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盘面：隔夜伦铜开于8270美元/吨，盘初震荡下行盘中摸低于8245美元/吨，而后一路走高盘尾摸高于8320美元/吨，最终收于8312美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至27.4万手，涨幅达0.34%。隔夜沪铜主力2403合约开于67580元/吨，盘初摸低于67380元/吨，盘中横盘整理，盘尾走高并摸高于67790元/吨，最终收于67690元/吨，成交量至3.2万手，持仓量至15万手，跌幅达0.03%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国上周初请失业金人数降至新低，可能暗示1月就业增长可能保持稳健，并可能促使金融市场进一步缩减对3月降息的押注。（2）红海危机-美国对胡塞武装进行了新一轮打击；美国防部：与胡塞武装并非处于战争状态。 现货：（1）上海：1月18日1#电解铜对当月2402合约报贴水10-升水20元/吨，均价报升水5元/吨，环比跌115元/吨。近日升水连连走跌，市场成交逐渐向好。据悉终端订单虽表现欠佳，但新年备库需求逐渐显现，下游逢低补库情绪较为积极。昨日成交出现明显增长，预计今日升水将企稳。 （2）广东：1月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水310元/吨，均价升水285元/吨，环比涨10元/吨。  总体来看，库存和铜价均下降，持货商挺价出货，但下游接货欲一般现货升水冲高回落。 （3）进口铜：1月18日仓单价格54-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格55-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约亏损在140元/吨附近，伦铜3M-FEB为51.75美元/吨。市场少量报盘货源集中于1月底，比价表现疲弱叠加内贸升水转贴水，美金铜市场需求清淡，溢价承压下行压力难改。 （4）库存：1月18日LME铜库存增加3250吨至157325吨；1月18日上期所仓单库存减少277吨至14559吨。 价格：宏观方面，美国至1月13日当周初请失业金人数录得18.7万人，为2022年9月24日当周以来新低，稳健的劳动力数据抑制了市场对美联储降息预期，美指走高。基本面方面，从供应端来看，上海地区仓单逐步流入市场，流通货源环比前几日增多，对于现货市场升贴水亦造成打击，预计近期将维持相对宽松状态；消费方面，在铜价与升贴水双双走弱的情况下，下游采购量出现一定增长，但节前备货动作尚未开始，预计大多数企业将于下周开始备货。价格方面，铜价上涨动力不足，预计近期维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

2023年中国1# 白银产量为16266.47吨，同比增加7.7%。其中主要来自以铅伴生白银冶炼为主的冶炼厂的银锭产量为7133.307吨，占比43.6%，产量同比增加1066.249吨，同比增幅为17.6%，占比同比增幅为2.3%；主要来自以铜伴生白银冶炼为主的冶炼厂的银锭产量为4420.417吨，占比27%，产量同比增加441.532吨，同比增幅为11.1%，占比同比降幅为3.6%；除矿伴生外其他来源银锭产量为3152.75吨，占比19.3%，产量同比增加447.26吨，同比增幅为16.5%，占比同比增幅为1.6%。 从数据中可以看出：1、 2023年白银总产量增加 。2023年的白银价格整体呈现上涨的趋势，原料价格和银价挂钩，对于冶炼企业来说其生产需求和原料相对充足，产量增加。 2、 2023年铅、铜伴生白银产量均有所增加 。其原因是一、铅、铜矿伴生企业大量增加进口矿比例，进口矿中伴生白银由于价格问题需要加贸出口，因此无形之中增加了银产量（SMM1#白银产量包括出口银锭量）。 3、 银产量来源是以铅或者铅、铜为主的伴生白银来源对白银产量增加贡献比最大 。由于2023年国内外白银价格整体呈现上涨的趋势，且国内光伏的需求，对白银的需求节节攀升，而铅伴生白银企业也在增加进口高银矿来满足市场日益增长的白银和伴生品的需求，因此产量增加。与此同时，加贸出口的白银量也在增加。2023年1-11月白银加贸出口量为3521吨，总出口量为3705吨，同比增加31.7%。 从白银的产量来看2023年的产量供给增加，但为何现货升贴水升高以及库存都呈现去库的趋势呢？ 1、1#白银产量增加，但是由于进口矿比例增加，加贸出口的比例也在增加，国内流入的白银没有很大的增长。 2、光伏行业的巨大耗银，2023年由于市场对PERC银粉银浆的稳中有增的需求，以及国内PERC银粉可稳定供应，带来了PERC爆炸式的需求，。2023年SMM统计光伏银粉产量在4600吨左右，样本统计约占市场83%。银粉总进口量为2378.5吨（其中平均粒径＜3微米的进口量为921.51吨，其他非片状银粉的进口量为1360.3吨）。从需求来看，SMM预期2023年自国外进口用于光伏的银粉需求量在1300吨左右，市场光伏银粉总需求（国产+进口）在6300-6800吨之间。这是由于市场对光伏的需求，带动了电池片厂家、产能的增加，以及银浆、银粉硝酸银企业的放量和新玩家的进入，带来了巨大的上游需求。而作为白银价格承担着的电池片企业可能会在白银低价的时候进行囤货，白银现货在光伏需求旺季-第三、四季度维持了长时间的升水。 3、白银现货升贴水的升高，对于一些有需求的下游客户来说，会购买期货交易所的仓单变成现货进行生产使用；而白银的产量相对稳定，当有一部分的现货需求周转不开时，市场开始使用库存。   》查看SMM贵金属现货报价

（1）2023年中国碳酸锂产量情况 据SMM调研，2023年中国碳酸锂产量约46万吨，同比31%，增速依旧较高。其中全年需求增量带动及新建锂盐企业投产是2023年国内碳酸锂产量增加的主要推动力。分原料来看，锂辉石端碳酸锂产出约为15.1万吨，锂云母端碳酸锂产出约为13.1万吨，盐湖端碳酸锂产出约9.4万吨，回收端碳酸锂产出约8.4万吨。据SMM测算，2020年至2023年国内碳酸锂表观需求增速分别约为18%、86%、66%和16%，国内市场碳酸锂需求大幅增长，引导过去三年碳酸锂价格大幅飙涨，但进入23年后市场需求增速开始大幅放缓；同时，2020年至2023年国内碳酸锂生产产能扩张增速分别约为10%、9%、26%和45%，产能在过往三年巨大生产利润的引导下快速释放；在此背景下，国内碳酸锂产量持续增量，2020年至2023年国内碳酸锂产量增速分别约为7%、35%、59%和32%；而与之相反的是，国内锂盐企业月度开工率于2022年6月达到69%高点后不断回落，2023年12月仅为46%，也反映短期国内碳酸锂产能过剩的现实。 以上数据来源：海关总署、SMM （2）2023年中国碳酸锂企业排名情况 据SMM统计，2023年中国碳酸锂产量中，前十家企业碳酸锂产量占市场总量的53.3%，而2022年为59%，头部集中度有所减小，也和23年市场中新建锂盐企业快速投产有关。 以上数据来源：SMM （3）2023年中国碳酸锂进出口情况 作为全球最大的锂资源净进口国，近年来国内碳酸锂进口量持续大幅扩张，极大补充了国内碳酸锂供应量级，其中2020年至2022年国内碳酸锂进口增速分别约为71%、62%和68%，预估2023年国内碳酸锂进口量约为15.2万吨，增速约为12%。而近四年国内碳酸锂年出口量则基本在1万吨附近，量级较小。 以上数据来源：海关总署、SMM （4）2023年市场三元材料和磷酸铁锂产量情况 2023年国内三元材料产量约为62.3万吨，增速约为-5%，近四年整体增速分别约为11%、96%、55%和-5%。而2023年国内磷酸铁锂产量约为127.2万吨，增速约为29%，近四年整体增速分别为61%、181%、137%和29%。由于2023年碳酸锂价格持续下跌，锂电产业链下游企业为避免存货跌价损失而普遍对库存管理较为严格，市场需求增速边际转弱，且三元材料需求受磷酸铁锂生产成本低、安全性高、寿命长等因素影响而被部分挤压，三元材料产量有所减少；而年内储能需求增速依然可观，共同带动磷酸铁锂产量较大增量。 以上数据来源：SMM （5）2023年碳酸锂价格运行逻辑 2023年国内碳酸锂价格整体趋势下跌。 23年一季度，由于在巨幅生产利润背景下从海外进口锂矿环比增加22%，引导市场对后续碳酸锂生产同步增量预期，进口碳酸锂也环比增量23%；叠加国内消费季节性淡季，正极企业去库状态下减产；国内碳酸锂供需平衡逆转，进入大幅过剩状态。叠加国补退坡、“锂矿返利”和燃油车降价促销等影响市场预期，碳酸锂价格从50万元/吨附近价格下跌，跌势持续至23年5月初的18万元/吨附近。 到5月，由于主流矿端结算方式为Q-1等，锂矿价格滞后于碳酸锂价格下跌价格，外购锂矿的锂盐企业大幅亏损后出现不同程度减停产，其挺价情绪浓厚；叠加消费季节性增量预期状态下；碳酸锂价格反弹至30万元/吨附近后暂稳运行。 进入7月下旬，碳酸锂期货上市，在当时预期后续供应端潜在投产增量大于需求增速，且预期需求总量匹配产能成本曲线于10-15万元/吨的背景下，碳酸锂期货价格持续大幅下跌；而叠加国内新建锂盐企业于三季度逐渐投产放量，下半年磷酸铁锂产量趋势减少，三元材料增长乏力，下游企业为避免原料跌价损失而持续去库，整体采购需求表现乏力，碳酸锂现货价格也在多重因素影响下再度趋势下跌，并持续至年末。 以上数据来源：SMM （6） 后市短期内供需双弱格局下，碳酸锂现货价格或弱稳运行 预计后续春节前后国内碳酸锂市场供需将呈现双弱格局。 其中供应端，部分锂盐企业将于春节前后进行季节性检修，初步预估将引导2月国内市场碳酸锂产量环比减少23%附近；而外购锂矿锂盐企业依然处于亏损状态；叠加碳酸锂远期期货价格持续高于现货，适合进行套保锁定未来售价；短期锂盐企业出货压力并不急切，维持挺价出售散单状态。 然而市场碳酸锂需求端也并无明显高价采购散单意愿。部分正极企业考虑到春节期间订单减量、物流停运及节日放假等因素，将部分2月订单前置于1月生产备库，且多数正极企业1月份生产开工率极低，订单生产前置也有利于降低单位成本。但订单前置也意味着2月市场需求将更差，多数正极企业在长单满足当下生产需求后并无接受高价碳酸锂想法。 综合来看，锂电下游企业处于去库周期，且春节前后需求整体减量状态下，市场无明显采购需求，难以支撑现货价格有较好表现；但市场供应同样存减量预期，锂盐企业挺价情况也限制现货价格下行空间，后续碳酸锂现货价格或将整体维持弱稳运行状态。 以上数据来源：广期所、SMM SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 辛鑫 021-51595829 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 王一帆 021-20707914 周致丞021-51666711

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盘面：隔夜伦铜开于8326.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于8343.5美元/吨，而后一路走低盘尾摸低于8260.5美元/吨，最终收于8283.5美元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至27.6万手，跌幅达0.74%。隔夜沪铜主力2403合约开于67820元/吨，盘初摸高于68160元/吨，而后一路走低，盘尾摸底于67590元/吨，最终收于67620元/吨，成交量至2万手，持仓量至14.9万手，跌幅达0.46%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国12月零售销售数据录得超预期的0.6%，显示出2023年底经济增长的新迹象，消费者支出的韧性超出预期，市场押注降息概率降低。（2）据国家统计局初步核算，2023年全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。 现货：（1）上海：1月17日1#电解铜对当月2402合约报升水100-140元/吨，均价报升水120元/吨，环比跌25元/吨。受部分进口非注册货源流入内贸影响，昨日主流平水铜与好铜成交受抑，但流通货源较少，跌幅亦有限。据悉今明两日仍将有进口货源流入，注册仓单亦将有部分释放，预计升水仍将走弱。 （2）广东：1月17日广东1#电解铜现货对当月合约报升水250元/吨-升水300元/吨，均价升水275元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，库存下降持货商挺价出货，但实际成交一般。 （3）进口铜：1月17日仓单价格55-70美元/吨，QP2月，均价环比下跌1美元/吨；提单价格55-68美元/吨，QP2月，均价环比下跌3.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）5-12美元/吨，QP2月，均价环比下跌1.5美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日内进口比价对沪铜02合约亏损在200元/吨附近，连续疲弱的比价，令美金铜市场成交愈发清淡。市场报盘货源多集中于1月底2月初，市场青睐度较低，有价无市，溢价承压下行。 （4）再生铜：1月17日广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差1425元/吨，较上一交易日上升35元/吨，精废杆价差795元/吨。据SMM了解，湖北地区再生铜杆厂放假时间需要到下周才能定下来，江西地区再生铜杆厂表示，鉴于目前铜价68000元/吨下方，再生铜原料备货情绪尚可，而成品只做常规库存，如果铜价继续下跌，不排除会加大备货量。 （5）库存：1月17日LME铜库存减少650吨至154075吨；1月17日上期所仓单库存增加750吨至1436吨。 价格：宏观方面，美国12月零售销售数据录得超预期的0.6%，互换合约显示美联储3月降息概率的预期降至约50%，市场开始接受降息延迟的前景，美指冲高，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，近两日有进口铜陆续流入华东地区内贸市场，叠加仓单亦有释放，现货市场可流通货源较为宽裕。消费方面，铜价重心持续走低，下游加工企业依旧存在畏跌情绪，仅部分小厂采购积极性尚可，若铜价可持稳，预计需求将出现增加。价格方面，预计铜价持续受到美元表现强势的压制。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM1月17日讯： 2023年10月20日，商务部、海关总署联合发布了《关于优化调整石墨物项临时出口管制措施》的公告，将此前实施临时管制的球化石墨等3种高敏感石墨物项正式纳入两用物项出口管制清单。2023年12月1日，该政策正式施行。由于政策所涉及到的鳞片石墨及球化石墨，是天然石墨负极的主要原材料，而海外负极企业多以天然石墨负极为主要产品，且原料多从中国进口，如韩国、日本等国石墨进口总量中中国生产石墨占比更是达到90%以上，因此出口管制实施后，石墨实际出口情况备受关注。 23年12月14日，在商务部例行新闻发布会上，商务部新闻发言人束珏婷表示，自12月1日优化调整石墨物项临时出口管制措施正式实施以来，商务部陆续收到了相关企业的出口申请，经依法依规审核，已批准了若干符合规定的申请，商务部将继续依法依规对企业的许可申请进行审核，并作出决定。 24年1月13日，据韩联社报道，中国政府于12月下旬批准向韩国钢铁巨头浦项制铁集团旗下电池材料生产子公司浦项Future M出口用于锂离子电池负极材料生产的球形石墨。该公司是韩国唯一一家正、负极材料全部涉足的二次电池材料龙头企业。此外，中方还相继批准对LG新能源、SK Innovation和三星SDI韩国三大电池制造商出口石墨负极材料成品。据韩国熟悉供应链的专家表示，虽然中方加强对石墨的出口管制，但批准了对包括韩国企业在内的多项出口审议，目前韩国企业自华进口石墨未出现瓶颈。 而据SMM调研，部分天然石墨厂商表示，12月已按要求递交两用物项和技术出口申请表及相关文件，并通过有关单位向商务部提交出口申请，当前 部分鳞片石墨、球形石墨的出口订单于1月中旬获批 。有厂商表示，本次获批订单仅包含部分国家地区，仍有部分国家如日本，其订单仍处于审批过程之中，还有厂商表示当前出口许可是“一批一证”制，即出口许可证只可在有效期内一次报关使用，后续新订单仍需申报送审。人造石墨负极虽未列入管制名单，但据相关厂商反馈，因人造石墨与天然石墨都属石墨粉，在出口过程中为防止企业混淆， 有关部门也对部分人造石墨负极产品进行查验 。 因此在当前审批检验时间周期较长的情况下，石墨实际出口量或持低位。且考虑到春节假期降至，物流或受影响，获批后海外客户新增订单也较为有限。 同时，自公告发布后，海外石墨买家多有囤货行为，据海关数据与SMM统计，2023年11月，中国鳞片石墨出口量为23,503吨，环比大涨203%，同比增多268%；中国球化石墨出口量为12,187吨，环比大涨274%，同比增多80%；中国人造石墨出口量为55,108吨，环比上涨27%，同比增加50%。有厂商表示，出于对管制正式生效后审批情况的不确定性及恐慌心理，11月海外客户囤货数量较多，外加年底海外市场陷入淡季，终端需求有所下降， 因此当前海外客户实际库存量多处高位，市场进入去库周期，导致12月管制生效后实际订单量减量较多，往年海外客户春节前大量囤货的情况并未发生。 此外，红海局势持续紧张，对全球贸易及供应链均有不利影响， 据反馈，当前出口海运成本已出现行业性上涨 。 在审批周期较长、海外客户需求偏淡、进出口成本提升等多重因素影响下，尽管当前已有部分出口订单已获批准，但自12月管制正式生效起，负极相关石墨出口或减量明显，预计在春节假期结束前难有回暖。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 梁育朔 021-20707892

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盘面：隔夜伦铜开于8373.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于8363美元/吨，盘中回落摸低于8330美元/吨，最终收于8345美元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至27.9万手，跌幅达0.47%。隔夜沪铜主力2403合约开于68020元/吨，盘初摸高于68160元/吨，而后走低，盘中横盘整理摸底于67900元/吨，盘尾回升最终收于68010元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至14.5万手，涨幅达0.29%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）国家电网日前公布2024年电网投资计划，将继续加大数智化坚强电网的建设，促进能源绿色低碳转型，推动阿坝至成都东特高压工程开工建设，预计2024年电网建设总投资规模将超5000亿元。（2）红海地缘冲突升级，胡塞武装发射的一枚反舰导弹击中挂有马绍尔群岛国旗、由美国公司所有和运营的“直布罗陀鹰”号集装箱货船。 现货：（1）上海：1月16日1#电解铜对当月2402合约报升水120-170元/吨，均价报升水145元/吨，环比涨45元/吨。昨日升水如期走跌，据悉近期下游库存消耗速度减弱，叠加对后续仓单释放与进口铜流入持乐观预期，部分下游看跌升水采购节奏暂缓。周内市场或持续呈现供大于求局面，预计今日升水将继续下调。 （2）广东：1月16日广东1#电解铜现货对当月合约报升水230元/吨-升水280元/吨，均价升水255元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，交割后市场交投氛围不佳，现货升水震荡走低。 （3）进口铜：1月16日仓单价格57-70美元/吨，QP2月，均价环比持平；提单价格58-72美元/吨，QP2月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）7-13美元/吨，QP2月，均价环比下跌2美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。内贸交割换月后，进口比价有所走弱，对沪铜2402合约基本亏损在180元/吨附近。美金铜市场情绪较前一交易明显降温，为数较少的报盘依然维持在高位且多为2月初货源，令买方望而却步，陷入观望那个，昨日市场成交清淡。 （4）再生铜：1月16日广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差1390元/吨，环比下降155元/吨，精废杆价差705元/吨。由于铜价回落，精废杆价差进一步下降，已录得连续5个交易日下滑，再生铜杆厂反映精废杆价差持续收窄，对下游的采购情况肯定是负面影响，据SMM调研了解，再生铜杆厂普遍执行小年之后开始放假（即2月4、5号左右）。 （5）库存：1月16 LME铜库存减少300吨至154725吨；1月16日上期所仓单库存增加3989吨至14086吨。 价格：宏观方面，美联储理事沃勒称降息应谨慎有序进行，没有理由像过去那样迅速降息，市场对于美国快速降息的预期受到打击，美指走高，压制铜价。需要关注即将公布的美国经济褐皮书及官员讲话，将对市场降息预期产生影响。基本面方面，从供应端来看，目前国内库存处于累库节奏中，且仓单后续将逐步流入市场，预计电解铜供应本周相对宽松。消费方面，下游对于后市进口铜流入以及仓单释放存有乐观预期，在自身库存消耗速度减慢的过程中，下游采购放缓，若铜价持续下行，下游采购需求将出现一定增加，否则预计需求表现一半。据了解，加工企业将于下周陆续开始节前备货。价格方面，在强美元的压制下，预计铜价持续承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】