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盘面：隔夜伦铜开于9015美元/吨，盘初即摸底于9006美元/吨，随后一路走高，在盘中摸高于9158美元/吨，盘尾重心小幅下沉，最终收于9100.5美元/吨，涨幅达1.51%，成交量至2.3万手，持仓量至27.9万手。隔夜沪铜主力合约2410开于72310元/吨，盘初即摸底于72240元/吨，随后一路走高在盘中摸高于73050元/吨，而后重心小幅下沉，在盘尾横盘整理，最终收于72610元/吨，涨幅达0.92%，成交量至6.4万手，持仓量至16.4万手。    【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国8月ADP就业人数增加9.9万人，预估为增加14.4万人，前值为增加12.2万人。就业数据表现再次低于前值与市场预期。 （2）国内成品油零售价格调整遇年内第七次下调。据国家发展改革委消息，国内汽、柴油零售限价每吨均下调100元。 现货：（1）上海：9月5日主流平水铜对当月合约报升水60元/吨-升水70元/吨，好铜报升水90元/吨-升水110元/吨。日内下游采购保持稳定，持货商出货需求增加令升水回落。据SMM调研显示周内社会库存仍呈去库。若隔月contango结构保持稳定，预计明日现货升水将企稳运行。 （2）广东：9月5日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨- 升水30元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日涨35元/吨；湿法铜报贴水90-贴水50元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价71985元/吨较上一交易日涨20元/吨，湿法铜均价为71910元/吨较上一交易日涨15元/吨。总体来看，铜价大幅回落后下游补货增加，现货升水走高，整体交投明显好转。 （3）进口铜：9月5日仓单价格55到69美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单价格62到74美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日变化不大，由于大部分中旬到港提单于昨日成交，今日市场提单报盘不多，且在比价回升的支撑下，价格偏高。仓单方面，由于提单不多，仓单报盘增加，但下游对于仓单的青睐度低于提单，叠加报价较高，实际成交不多。（4）再生铜：9月5日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格66400-66600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1291元/吨，环比下降310元/吨。精废杆价差295元/吨，据SMM调研了解，由于铜价下跌，再生铜原料价格挺价出货，终端若需求和政策不明朗的因素，有企业开启新一轮停产，计划中秋甚至国庆后才恢复生产。 （5）库存：9月5日LME电解铜库存减少1475吨至317175吨；9月5日上期所仓单库存减少3884吨至119218吨。 价格：宏观方面，美国就业数据表现好坏参半，8月ADP就业人数录得增加9.9万人，增幅低于预期，创2021年1月以来最小增幅，但8月31日当周初请失业金人数低于预期，在担忧情绪下美指运行疲软，利多铜价。国内方面据9月5日消息，中非合作论坛-北京行动计划（摘要）显示，未来三年中国政府愿提供3,600亿元人民币的资金支持，提供新能源技术和产品，实施30个清洁能源和绿色发展项目，或带来乐观需求前景，同时，央行表示降准还有空间，国内利好消息也对铜价起到支撑。基本面方面，隔月月差持稳并一度打平，持货商出货需求增加，同时近期有进口铜到货，铜价持稳运行下，整体消费稳中有增。 截至9月5日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.89万吨至25.57万吨，且较上周四下降2.34万吨，连续9周周度去库，去库速度重新加快，创2月中以来的新低。综合来看，昨夜数据好坏参半，经济衰退担忧情绪仍存，但国内需求有一定好转，同时公布利好消息，预计今日铜价有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM9月5日讯， 据SMM消息，对于后续印尼镍市场的镍产品相关出口税额问题，印尼政府将会考虑会向镍生铁冶炼厂征收相应的出口税额。税额或将与LME镍价和煤炭价格波动的相关性呈现更为紧密的联系。 具体来说，印尼政府将考虑免除当前执行的免税期政策。取消免除企业所得税将有利于增加政府从所得税（PPH）中所获得的份额。因此，为了维持相同的项目现金流占比（60%），在面好吃企业所得税取消是的税率将低于税收免除企业所得税仍然有效时的相应税率。值得注意的是，当前的提议更倾向于，如若决定取消免税期，则更多针对于采用火法冶炼技术进行生产的相应镍产品冶炼厂，而采用湿法相关技术的冶炼厂及生产用于新能源电动汽车电池系统的相关产品仍将被考虑继续获得免税期。 据了解，在相关提议中，首先对于LME镍价与印尼基准煤炭价格联动的相关性进行了细致化的划分、将LME价格大致划分为五个区间，分别为低于15000美金/镍吨，15000至17500美金/镍吨，17500至20000美金/镍吨，20000美金/镍吨和高于22500美金/镍吨。与此相对应，也将基准煤炭价格划分为五个档位，分别为大于160美金/吨、130至160美金/吨、100至130美金/吨、70至100美金/吨以及低于70美金/吨。将以上二者价格进行区间对应匹配后，最终给予在免税期和非免税期的不同出口税率。在有免税期下，印尼基准煤炭价格出口税率的高幅上限可达到11.5%；而在无免税期下，印尼基准煤炭价格出口税率的高幅上限可达到9.0%。 而对于BK关税的相关提议中，针对每吨镍产品的关税的计算暂拟定的是根据出口关税税率乘上出口基准价格（即HPE）再乘上高镍生铁或水淬镍中相应的镍含量进行计算得出。针对高镍生铁和水淬镍的镍含量差异，也将给予不同的划定含量区间。对于HPE的计算确定也将深度绑定每月计算得出的HMA镍价格，用HMA镍价格乘上1减20%作为相应折扣系数后，再乘上相应镍含量，即可得到出口基准价格。

美国7月JOLTs职位空缺公布值为767.3万人，低于前值791万人和预期值810万人，利多白银，今日白银价格小幅上调，现货白银的开盘价格为28.256美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7085元/千克，均价较昨日上涨41元/千克，涨幅为0.6%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭报价为1-3元/千克，大厂报价4-5元/千克，市场报价两级分化且价格相差较大，各家根据自己库存以及销售需求报价各不相同，市场正常成交，火热度相较于前两日下跌。 》查看SMM贵金属现货报价

本周沈阳热卷库存14.05万吨，环比上周-1.88万吨，-11.8%。同比+4.25万吨，+43.37%。 本周唐山热卷库存69.8万吨，环比上周-1.66万吨，-2.32%。同比+17.98万吨，+34.7%。 本周博兴热卷库存12.51万吨，环比上周+2.08万吨，+19.94%。同比-4.74万吨，-27.48%。 供应方面，本周热轧检修影响量为22.87万吨，环比上周增加9.42万吨，热卷供应压力减小。需求方面，本周热卷价格出现大幅下跌，且中、美两国PMI数据表现均较差，市场信心不足，多数下游终端离场观望，热卷成交明显转差。本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库489.65万吨，环比+7.18万吨，环比+1.49%，分地区来看，除东北、华北市场降库外，华东、华中、华南市场仍在累库，且累库幅度有所走扩。 后续情况，根据SMM调研，下周热轧检修影响量为22.54万吨，环比本周减少0.33万吨，下周热卷供应暂无明显减量，且传统旺季并未带来市场需求转好，反而表观需求开始收缩，整体热卷基本面矛盾或进一步累积，北方城市热卷库存去库难度增加，下周库存或小幅下降。

盘面：隔夜伦铜开于8955美元/吨，盘初小幅走低摸底于8937美元/吨，盘中震荡上行摸高于9038美元/吨，盘尾一路走低，最终收于8965美元/吨，跌幅达0.26%，成交量至2.3万手，持仓量至27.8万手。隔夜沪铜主力合约2410开于71960元/吨，盘初震荡下行后复又走高，在盘中摸高于72360元/吨，随后一路下行，在盘尾摸底于71820元/吨，最终收于71920元/吨，跌幅达0.1%，成交量至4.5万手，持仓量至16.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）高盛近日公布了其对金属市场的最新预测，其中铜价的预估受到了重大调整。由于铜库存的下降速度低于预期，该行将明年铜的价格预测大幅下调，由原先的价位降至每吨10100美元。同时，高盛也推迟了铜价触及12000美元的时间点，认为这将在2025年之后才可能实现。 现货：（1）上海：9月4日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水90元/吨，好铜报升水100元/吨-升水120元/吨。因铜价大幅走跌，早市成交明显向好。隔月月差再次收窄后持货商出货意愿较强，供需双增预计明日现货升水将持稳运行。 （2）广东：9月4日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨- 升水0元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日跌15元/吨；湿法铜报贴水120-贴水80元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价71965元/吨较上一交易日跌1640元/吨，湿法铜均价为72035元/吨较上一交易日跌1615元/吨。  总体来看，库存连续增加持货商积极降价出货，现货升水走低，整体交投较弱。 （3）进口铜：9月4日仓单价格53到67美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单价格62到72美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨7美元/吨；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨3美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日明显好转，对09合约出现盈利。美金铜市场受比价好转影响，活跃度显著提升，持货商报盘以下旬日韩提单为主，大部分下游实盘与报盘差距偏小，成交速度较快。 （4）再生铜：9月4日再生铜原料价格环比下降1600元/吨，广东光亮铜价格66400-66600元/吨，较上一交易日下降1600元/吨，精废价差1601元/吨，环比上升309元/吨。精废杆价差365元/吨，据SMM调研了解，由于铜价大幅下跌，再生铜杆厂或再生铜原料贸易商今日采购报价都出现大幅下降，铜期货盘面价格下跌1400元/吨，但再生铜原料采购报价却出现下跌1000-1600元/吨，由于采购方担心后续铜价继续下跌，再生铜原料需求较弱的情况下，不愿承担过多跌价风险，因此今日再生铜原料报价降幅远超铜价。 （5）库存：9月4日LME电解铜库存增加850吨至318650吨；9月4日上期所仓单库存减少4876吨至123102吨。 价格：宏观方面，美国7月职位空缺录得767.3万人，降至2021年1月以来的最低水平，美联储9月降息50个基点的可能性升至44%，美指跳水走低，同时欧洲主要股指在周三跌至两周以来最低，经济衰退担忧情绪仍存，但因铜价大幅走低国内消费买盘增加，铜价企稳。基本面方面，铜价大幅走低，成交有一定好转，同时因月差收窄，持货商出货意愿较强，供需双增，若铜价企稳或带来消费持续释放。综合来看，铜价大幅走低，消费有所好转对铜价起到一定支撑，今日关注美国非农就业数据，预计在数据公布前铜价企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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美国8月ISM制造业PMI公布值为47.2，比前值46.8高，低于预期值，引发市场对美国经济增长放缓的担忧，同时日本央行再次释放加息信号。今日白银价格持续下跌，现货白银开盘价为7044元/千克，较昨日下跌151元/千克，跌幅为2.1%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭报价为0-2元/千克，仓单报价3元/千克，大厂报价4-5元/千克，上午由于价格下行刺激市场下单采购，部分企业成交不错，市场询盘相对活跃，大厂银锭成交情况相对国标较好。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜伦铜开于8968美元/吨，盘初小幅震荡后重心走高摸高于9034美元/吨，盘中重心重新下沉摸底于8926.5美元/吨，随后震荡抬升在盘尾横盘整理，最终收于8988美元/吨，跌幅达2.49%，成交量至3万手，持仓量至28万手。沪铜主力合约2410开于72400元/吨，盘初即摸高于72520元/吨，盘中重心下沉摸底于71680元/吨，随后重心小幅抬升，盘尾横盘整理，最终收于72170元/吨，跌幅达1.74%，成交量至7.2万手，持仓量至16.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利国家统计局数据显示，智利2024年7月铜产量同比增长约2%，达到443633吨，环比减少2%。此前几个月智利铜产量变化有限，8月份智利Escondida等铜矿一度传来罢工扰动，引发市场对于智利产量的担忧，但随后罢工风险基本解除。 现货：（1）上海：9月3日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水80元/吨，好铜报升水80元/吨-升水100元/吨。日内因进口铜流入延期影响，上海地区供需短暂错配。早市持货商报盘态度坚挺，现货升水高企不下，非注册、湿法货源与主流平水铜价差再度收窄。预计明日现货升水易涨难跌。 （2）广东：9月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨- 升水20元/吨，均价贴水15元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水110-贴水70元/吨，均价贴水90元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价73605元/吨持平上一交易日，湿法铜均价为73530元/吨较上一交易日跌5元/吨。 （3）进口铜：9月3日仓单价格48到62美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；提单价格53到67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到32美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日继续回暖，但仍处于亏损区间。今日美金铜市场报盘积极性明显提高，但下游接货积极性不高。由于工厂需求不旺盛，贸易商对节前提单采购积极不高，市场甚至难见询盘。 （4）再生铜：今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68000-68200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1292元/吨，环比下降45元/吨。精废杆价差400元/吨，据SMM调研了解，今日铜价震荡下跌，尾盘铜价加速下跌，再生铜原料采购价格不断下调，持货商捂货惜售，最终市场成交稀少。 （5）库存：9月3日LME电解铜库存减少2850吨至317800吨；9月3日上期所仓单库存减少5024吨至127978吨。 价格：宏观方面，美国8月ISM制造业pmi录得47.2，制造业新订单指数创2023年5月来最低，两项PMI和7月营建支出指数均不及预期，在周五关键数据出炉前，市场重燃经济衰退担忧，在这一情绪下所有欧洲主要股指也都创下了自8月初全球股市大跌后的最差表现，同时有迹象表明，将达成解决利比亚石油生产和出口干扰争端的协议，油价下挫。铜价在经济衰退担忧情绪以及油价下跌的带动下大幅走低。基本面方面，因进口铜流入延期，供应有一定减少，持货商报盘坚挺升水走高，但铜价回落下游企业在手订单增加，存在采购需求，隔夜铜价下跌预计消费将进一步得到释放。综合来看，当前市场再次引发对经济衰退担忧情绪，等待周五关键数据公布，预计今日铜价缺乏支撑维持低位运行。  》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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