由于白银会在年后签订长单，目前市场在年前交流接触，但对长单升贴水的价格情况市场博弈情绪强烈。 涨价？ 今年含银矿系数较明年有大幅上涨，由于白银价格上行带动市场对矿资源需求越来越迫切，供需关系带动银含系数上行，冶炼厂原料成本大大增加。由于冶炼厂入炉银含最好在3000G/吨以上，而国内矿银含以低银含伴生为主，因此冶炼厂需要配矿或者采购配好的矿，这导致高银含的矿需求越来越强，国外高银含矿的系数价格也水涨船高。国内高银含矿基本都被下游客户先打款预订，低价货市场难寻。 跌价？ 今年SMM1# 白银均价较去年上涨约30%，在高涨的价格下，其他行业的贱金属替代程度越来越高，而目前刚需的光伏行业在今年TOPCON类电池行业单耗降低约20%，使光伏用银增量不及今年预期。价格暴涨的过程中也在抑制市场对工业原料的备货需求。而上半年光伏强劲的需求带动国内白银价格上涨，在6、7月国内价格超过国外含税价格，刺激银锭进口，扭转了之前中国是白银出口国的印象。而随着高价，国内白银的供应在变多，市场多个月出现现货供过于求的情况，贸易企业为出货采用大贴水的方式出货，高价长单对贸易商成本压力过大，销售策略和周期相对被动。 目前双方立场均有支撑，上下游价格博弈剧烈，双方无法让步，且双方各有备选，市场仍在观望。   》查看SMM贵金属现货报价  

SMM 12月21日讯： 原铝进口：据海关总署数据显示，2024年11月份国内原铝进口量约为15.07万吨，环比减少13.8%，同比减少22.5%。1-11月份国内原铝累计进口总量约197.5万吨，同比增长44.5%。 原铝出口：据海关总署数据显示，2024年11月国内原铝出口量约为1.88万吨，环比增长18.0%，同比减少14.0%。1-11月份原铝累计出口总量约为10.8万吨，同比减少20.0%左右。 原铝净进口：2024年11月份国内原铝净进口约为13.2万吨，环比减少17.0%，同比减少23.5%。1-11月份国内原铝净进口总量约为186.6万吨，同比增加51.5%。（以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 进口分析： 进口分析： 从进口来源国角度来看， 2024年11月份国内原铝进口主要来源国为俄罗斯联邦、中国、印度、印度尼西亚等国家及地区，其中11月进口来源于俄罗斯铝的原铝总量约为10.0万吨，环比增加3.3%，占10月份总进口量的66.5%。1-11月份进口来源俄罗斯的原铝总量约为100.3万吨，占1-10月份进口总量的50.8%。 除此之外，11月份进口来源中国的原铝量约为2.9万吨，环比减少49.4%，这部分主要是中国氧化铝出口到俄罗斯之后加工为铝锭的形式再进口到中国市场，从铝锭的原产地上来看，仍是以俄罗斯铝锭为主，1-11月份这种形式的进口总量达34.9万吨，占国内原铝总进口量的17.7%。 11月海外原铝进口处于亏损状态，且进口亏损呈现走扩状态，国内原铝进口来源于印度尼西亚、马来西亚等国家的铝锭均呈现环比下降的情况，该部分区域铝锭多在港口转港去往别的国家及地区。 贸易方式：从11月份的原铝进口贸易方式上来看，11月份国内原铝进口亏损扩大，持货商清关发往中国市场的意愿下降，进口总量环比下降13.8%，其中以一般贸易的方式直接进入中国市场的量仅有6.6万吨，环比下降3.9%左右；以海关特殊监管区域物流货物及出料等加工贸易方式出口的量未能延续10月增长趋势，环比下滑26.9%，其中出料加工的方式多是前文中提到的中国进口到中国的量，这种贸易方式的原铝进口方式在今年整体呈现增长的情况，后续或成为主要的原铝进口方式。海关数据显示，1-11月份以出料加工贸易方式进口原铝总量约为36万吨，占国内原铝总进口量的18.3%左右。出料加工及一般贸易方式的进口形式多是直接体现国内海外原铝实际消费的量，11月份此两种进口方式的进口总量约为10.8万吨左右，1-11月份进口总量约134.7万吨，占国内进口总量的68.2%左右。   SMM简评：11月15日国内发布将于12月1日取消铝材出口退税，刺激海内外价差扩大，目前国内原铝进口亏浮动仍超过2000元/吨，海外持货商清关发往中国的意愿下降，部分在港铝锭则选择转运至其他国家及地区，故后续国内原铝净进口量或主要以出料加工、进料加工的贸易量为主，一般贸易则因内外铝价倒挂较大的影响呈现下降的态势。SMM预计12月份国内原铝净进口量或呈现同环比均下降的情况。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

进口方面：据SMM统计，2024年11月中国不锈钢进口量为13.71万吨，环比10月下降17.93%。同比减少12.18%，累积同比减少约12.15%。11月进口自印尼的不锈钢总量为9.74万吨，相较10月出现大幅下跌，环比减少26.15%，约3.45万吨，同比去年减少7.24%，累计同比减少4.83%。分形态来看，11月印尼冷轧进口量下降最多，减少约2.81万吨，热轧量较为稳定，半制成品减少0.47万吨，热轧量则相对较为稳定。目前印尼回流不锈钢总量确有明显下降，但仍维持一月5-6船稳定到货的节奏。 出口方面，据SMM统计，2024年11月中国不锈钢出口总量为48.19万吨，环比10月总量增长约2.7%，同比增长约25.01%，累积同比增长约27.84%。分形态看，11月板卷出口维持30万吨以上出口量，同比去年增加25%，且窄带，型材相比上月也都有小幅增长，分别出口约3.16、3.44万吨，而制成品则保持下降趋势。整体来看，11月国内尚处于行业淡季，海外国家圣诞节临近，下游加工厂备货原材料需求释放，因此不锈钢原料出口均维持高位且小幅增长，而制成品市场则趋于饱和，短期内需求不断下降。分国别来看，其中受圣诞备货需求影响，欧洲国家需求均有提高，欧洲地区出口增加0.72万吨，环比增长59%。11月增量最大为巴西，增加约1.46万吨，环比增加约169%。而此前作为最大出口国的印度则断崖式下跌，出口印度不锈钢总量为1.93万吨，达近三年来次低位，主要由于印度对华不锈钢反倾销政策落地后，对外贸易受阻，后续向印度出口仍将承压。而台湾，越南，日本等东亚国家出口量均有明显增长。预计12月出口受贸易壁垒影响将加剧，海外备货采买结束出口总量将下降。 》点击查看SMM不锈钢数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        2024年1-11月中国进口精炼铜共336.8万吨，累计同比增加5.29%；其中11月进口35.99万吨，环比增加0.14%，同比下降4.99%。据SMM整理海关数据得到，11月中国进口主要生产非注册电解铜国家电解铜数量在21.24万吨，占比总进口量59.04%。          总体来看，11月非注册电解铜进口量较10月微幅下降，其中非洲地区货源下降明显，且据SMM了解12月该地区货源流入中国量亦难有大量增幅。但11月俄罗斯与哈萨克斯坦两地货源有所补充，这也使得11月在下游赶出口订单且废铜相对趋紧情况下，下游更青睐消费该类货源。        据SMM数据显示，预计2024年进口铜总量365万吨，其中预计进口生产非注册国家电解铜量230万吨，综合占比约63%，考虑一些非洲地区一些电解铜正逐渐在LME进行注册，预计实际非注册电解铜综合占比在60%。        临近年末，长单谈判在即，下游亦多关注EQ长单价格签订。据SMM了解，2025年EQ长单CIF上海主要以固定价形式，在0-15美元/吨区间，QP为M+1，整体较2024年长单水平下降5-10美金。非洲当地铜矿企也在积极招标中，但报盘情况较为多样。FCA主要包含以下三档：①（-500）至（-480）美元/吨，QP M+3；②（-480）至（-450）美元/吨 QP M+2；③（-450）至（-400）美元/吨QP M+1 。        虽SMM预计2025年进口电解铜总量较2024年同比下滑，但预计非注册货源占比将继续攀升。                                                                                                                                              》查看SMM金属产业链数据库  

11月白银出口量为441吨，进口量为3.5吨；硝酸银出口量为164千克，进口量为359.5千克；银粉出口量为0.6吨，进口量为191.3吨。 11月白银出口情况如图所示： 11月纯度≥99.99%的未锻造银中，以进料加工贸易抬头出口的银锭为376.9吨，环比增加10.5%，以一般贸易抬头出口的银锭数量为5.2吨，其他方式出口量为58.9吨。 以加贸抬头和一般贸易抬头出口的银锭数量都增多，以加贸抬头出口增多的原因是企业进口原料增多，因此需要出口；而以一般贸易抬头出口的银锭增多则是因为11月国内白银价格与国外不含税白银价差缩小，虽然一般贸易出口额不做要求，但部分企业会选择少出一些，应对不同的出口政策变化，而11月出口赔相对较少，因此市场11月出口略多。整体11月出口量环比19%，出口发力，主要原因是临近年底，企业交付海外订单，因此市场出口非常火爆。 11月银粉进口量如下图所示： 11月银粉的进口量环比、同比均有所下降。同比下降的原因是国产银粉进程加快，进口需求持续减弱。而进口光伏用银粉相对10月环比有所增加，其原因是11月下游电池片价格抬升，生产积极性增加，同时市场对高效电池片的需求增加，带动单耗回调以及进口高端粉需求略有增长，但其他方面的需求不及10月，造成整体11月银粉进口量低于10月。 》查看SMM贵金属现货报价  

昨日凌晨美联储公布降息25个基点，将联邦基金利率区间下调至4.25%-4.5%，美联储在当天发表的声明中表示美国经济持续稳健扩张，实现就业和通胀目标的风险大致处于平衡状态，但美国前景仍不确定，因此未来也准备酌情调整货币政策立场。市场调整明年降息预期，减少了明年美联储降息次数的预期，提振美元，白银价格下行。 【经济数据】： 利空 ：美国11月零售销售月率公布值为0.7%，高于前值和预期值0.5%；美国至12月13日当周EIA原油库存公布值为-93.4万桶，低于前值-142.5万桶；美国至12月14日当周初请失业金人数公布值为22万人，低于前置24.2万人。 【现货市场】： 白银 ：本周白银现货升贴水报价两级分化，可交仓国标升贴水范围在-2到平水，大厂升贴水报价在0-4元/千克，出货压力大低价出货，不着急出货的挺价销售。市场价格博弈，周四周五由于价格下跌，市场采货明显，刚需采购积极性加强。 下游： 本周周初市场以非常刚需采购为主，市场等待低价，低价出现后下游企业释放刚需集中采货。 》查看SMM贵金属现货报价