2025年2月，中国三元前驱体出口量为7773吨，环比减少17%，同比减少57%。 2024年3月至2025年2月中国三元前驱体累积出口量为（含NCM、NCA、镍的氧化物及NC）162854吨，累计同比减幅34%。 2月，三元前驱体整体出口量与1月相比有所减少，NCM、NCA和镍的氧化物及NC出口量都有不同程度的走弱。2月镍的氧化物及NC出口总量为2243吨，环比上月减少18%，同比减少64%。2月NCA出口量为0吨。此外，2月NCM的出口总量为5530吨，环比减少15%，同比减少52%。 分国别来看，2月韩国仍为我国镍的氧化物及NC的主要出口国，镍的氧化物及NC出口到韩国占比有所增加，占比在88%，但出口量有所减少，由上月2244吨下降至1968吨。NCM流向韩国的量由上月6390吨下降至5141吨。 分出口省份来看，关于镍的氧化物及NC，2025年2月出口2243吨，其中湖南省出口量为1860吨，占比83%,相比上月占比有所增加。湖北省出口量为107吨，相比上月减量41%。 从NCM来看，2月NCM出口量为5530吨，其中浙江省出口量为1757吨，出口量较上个月有所下降，占比由45%下降至32%。江西省出口量有所减少，且占比由29%下降至18%。

美国至3月19日美联储利率决定第二次维持利率不变，将基准利率目标区间维持在4.25%-4.50%，符合市场预期，市场对其未来降息的预期依然偏高。由于对贸易关税政策的不确定性担忧，交易商纷纷将白银运往美国，导致伦敦市场的白银库存紧张，伦敦银租借利率出现大幅上涨，这种大规模的金属转移增加了伦敦市场出现“白银挤兑”的风险。 【经济数据】 利多：美国2月零售销售月率0.2%，高于前值但低于预期；美国至3月7日当周EIA原油库存144.8万桶，低于预期和前值。 利空：美国至3月14日当周EIA原油库存174.5，高于预期和前值。 美国至3月15日当周初请失业金人数22.3万人，前值为22.1万人，预期为22.4万人。 【现货市场】 白银：本周COMEX白银期货突破34美元/盎司关键阻力位后多头获利了结，出现小幅回调，国内银价亦走出冲高回落行情。现货市场上，上海地区自提的吨级国标现货银锭的升贴水-3至-1元/千克，大厂TD升水报价0-2元/千克，深圳地区国标升水报价维持2-3元/千克。本周周中沪期银交割，部分贸易商交仓移库后市场流通货源短暂偏紧。临近周末，银价冲高回落调，买方刚需逢低点价，市场成交尚可。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5399-5454元/千克；太阳能正面细栅参考均价为8133-8216元/千克；太阳能正面主栅参考均价为8083-8166元/千克。本周延续高位震荡，硝酸银企业提及上半年光伏装机订单表现维持增长，银价上涨暂未影响其原料方面刚需备库。但非光伏领域的电子银浆领域消费表现相对较差，部分电子银浆领域仍面临一定的挑战。 》查看SMM贵金属现货报价  

根据中国海关数据显示，2025年1月，中国六氟磷酸锂累计出口量为2430吨，环比上升约13.5%，2月中国六氟磷酸锂累计出口量为1486吨，环比下降约38.8%。其中，1月中国六氟磷酸锂累计进口量为0.002吨，2月中国六氟磷酸锂累计进口量为8.134吨。                             总体而言，国外锂电池1月对原材料采购量有一定增加，海外对锂电池需求增速略有上涨。2月国外锂电池产品需求收到国内春节假期影响，需求有所下降。   说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707858  胡雪洁，谢谢！                                                     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 宏观方面，美国通胀预期持续升温，消费者对未来 1 年及 5-10 年通胀预期分别升至 4.9% 和 3.9% ，创阶段性新高。美联储 3 月议息会议维持利率不变，点阵图维持年内两次降息预期，同时宣布 4 月起缩表规模削减至每月 50 亿美元，释放流动性管理宽松信号，美股受此提振全线走高。金属市场受地缘政策扰动显著，黄金价格屡创历史新高， Comex 较 LME 溢价飙升突破 1400 美元 / 吨。机构预判美国铜库存或激增至全球库存的 45%-60% 。中国方面政策端发力扩内需，国务院发布《提振消费专项行动方案》，聚焦服务消费复苏。周中伦铜一路走高上破 10000 美元 / 吨大关，周五回落至 9000 美元 / 吨附近。沪铜主力合约周中冲高至 81500 元 / 吨上方，整体走势亦偏强。 基本面方面，铜精矿紧张情况稍有缓解，据 SMM 了解 , 巴拿马总统 3 月 13 日表示已批准出口 12 万实物吨 Cobre Panama 铜精矿，印尼政府亦批准 6 个月的铜精矿出口许可证。电解铜方面，离岸市场电解铜物流仍在重塑，近期有大型贸易商将部分非洲非注册电解铜以散货船发往欧洲 , 置换可以发往美国 COMEX 的注册品牌电解铜。另据市场消息 ,4 月中国到港的进口电解铜长单存在大量延期或取消现象 , 或令 4 月电解铜净进口量减少。国内方面，社会库存本周持续小幅去库，但受高铜价影响去库速度缓慢。供应紧张情绪初步兑现。 展望下周，宏观面整体表现淡静，弱美元与基本面形成的强共振预计将对伦铜形成支撑，同时 LME 仓单持续注销去库使得近端结构重新向 BACK 转变。预计伦铜将在 9850-10100 美元 / 吨波动，沪铜将在 80000-81500 元 / 吨波动。现货方面，高铜价下消费仍表现较强韧性，同时供应端紧缺预期初步兑现。预计现货对沪铜 2504 合约在贴水 20 元 / 吨 - 升水 60 元 / 吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（3月17日-3月21日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间81.8到95.8美元/吨，QP4月，均价为88.8美元/吨，周环比上涨8.6美元/吨，仓单54.6到65美元/吨，均价为59.8美元/吨，周环比上涨9.8美元/吨，QP4月。EQ铜CIF提单为24美元/吨到34美元/吨，均价为29美元/吨，周环比上涨12美元/吨，QP4月。截至3月21日，LME铜对沪铜2504合约沪伦比值为8.17，进口盈亏-900元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Apr为C18.64美元/吨；4月date与5月date调期费差为C14.95美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格75美元/吨，主流火法70美元/吨，湿法65美元/吨；好铜提单105美元/吨，主流火法98美元/吨左右，湿法91美元/吨；CIF提单EQ铜30美元/吨到40美元/吨，均价为35美元/吨。 本周现货市场供应流通性减少，但买方询盘积极性明显较高，据SMM了解4月长单宣货节奏持续后延，多数长单存在未能交齐或延后交货的情况，由此引发连锁反应，市场长单short量庞大，近港EQ提单与仓单溢价持续上抬，至周尾上海与黄埔保税仓单实盘价均涨至80美元/吨附近。CME注册提单溢价持续高企，在本周LME-COMEX价差再度突破历史新高后，CME注册品牌提单溢价暴涨，听闻3-4月到港三牌提单成交于200美元以上，且买方仍有提价抢货空间。 据SMM调研了解，本周四（3月20日）国内保税区铜库存环比上期（3月13日）上升1.04万吨至7.31万吨。其中上海保税保税库存环比上升1.03万吨至6.33万吨；广东保税环比上升0.01万吨至0.98万吨。本周保税区库存继续增加，除因比价原因造成的国内冶炼厂固定出口外，东南亚等地区的高溢价市场亦吸引部分贸易商寻找出口FOB货源。整体来看保税区已成为亚洲地区美金铜市场的蓄水池，预计下周库存仍将持续增加。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利1.3元/吨，多数焦企在盈亏平衡线附近。 从价格角度看，本周焦炭价格暂稳，焦企吨焦盈亏受到负面影响；从成本角度看，近期煤矿正常生产，焦煤供应暂稳，但因为长期下跌，部分煤种性价比显现，下游焦钢企业拿货积极性增加，煤矿挺价心理也比较强，炼焦成本开始稳定。 下周部分市场参与者对焦炭有止跌预期，且焦煤价格已经接近部分煤矿成本线，挺价意愿强烈，炼焦成本暂稳，多数焦企或将继续维持在盈亏平衡线附近。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.3%，周环比-0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.6%，周环比-0.1个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润处于盈亏平衡或微亏阶段，对焦企生产影响较小。从库存角度看，焦企出货压力减少，整体焦炭库存持续下降，对焦企生产积极性负面影响较小。 后续多数焦企或陷入亏损或保持微利，但都在可承受范围内，仅有小部分焦企会出现压产情况，焦炭供应暂稳。同时终端市场逐步复苏，对钢材需求有所增加，且钢厂利润尚可，带动钢厂铁水产量提高，焦炭日耗增加，部分钢厂拿货积极性增加。综上，焦炭基本面情况好转，焦企焦炭库存已经从高位下降到中位水平，生产积极性尚可，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 3、本周焦企焦炭库存44.2万吨，环比-3.9万吨，-8.1%。钢厂焦炭库存277.2万吨，环比+3.7万吨，+1.4%。港口焦炭库存139万吨，环比-8万吨，-5.4%。焦企焦煤库存236.5万吨，环比+2.0万吨，+0.9%。 本周焦企焦炭库存继续去库，钢厂焦炭库存小幅增加。本周焦企整体生产积极性尚可，焦炭供应暂稳，且钢厂成材销售情况好转利润尚可，带动钢厂铁水产量增加，部分低焦炭库存钢厂有小幅补库行为，焦企自身焦炭库存压力下降。本周钢材市场成交表现尚可，消费旺季影响逐步体现，部分低库存钢厂拿货积极性增加，对焦炭压价意愿减弱。 后续部分焦炭供应暂稳，焦企自身焦炭库存已经下降，且钢厂消耗增加，拿货补库意愿增强。预计下周焦企焦炭库存或继续下降，钢厂焦炭库存小幅增加。 本周焦炭供应暂稳，成本下降空间有限，且钢厂拿货意愿增加，贸易商积极出货，下周港口焦炭库存或下降。 本周焦企焦煤库存小幅增加，主要原因是焦煤价格经历长期持续下跌后，向下空间有限且部分超跌煤种性价比显现，部分低焦煤库存焦企开始拿货补库。后续焦煤价格临近煤矿开采成本，向下空间有限，且部分焦企有补库需求，此时部分煤种性价比提高，导致焦企拿货积极性增加，预计下周焦企焦煤库存或小幅上升。