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盘面：隔夜伦铜开于8776.5美元/吨，盘初即摸底于8766美元/吨，随后重心抬升并维持宽幅震荡，震荡过程中在盘中摸高于8819美元/吨，最终收于8801美元/吨，涨幅达0.22%，成交量至1.8万手，持仓量至25.8万手。隔夜沪铜主力合约2502开于73130元/吨，盘初一路走低摸底于72780元/吨，随后震荡中重心逐渐抬升，在盘尾摸高于73250元/吨，最终收于73190元/吨，跌幅达0.15%，成交量至3.7万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）欧洲央行管委斯图纳拉斯：预计到今年秋季欧洲央行的利率将下调至2%。 （2）截至1月2日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.12万吨至11.43万吨，较上周四增加0.89万吨，周度库存连续两周增加。 现货：（1）上海：1月2日1#电解铜现货对当月2501合约报升水70元/吨-升水120元/吨，均价报升水95元/吨，较上一交易日涨115元/吨。据SMM调研显示本周上海地区仍小幅垒库，进口到货增加为主要原因。短期内受部分贸易商重新建库影响升水上行，但下游消费已逐渐转淡，预计今日升水将小幅走低。 （2）广东：1月2日广东1#电解铜现货对当月合约报升水100元/吨- 升水150元/吨，均价升水125元/吨较上一交易日涨20元/吨，总体来看，年初持货商不再甩货挺价出货，但下游补货不积极，整体交投较淡。 （3）进口铜：1月2日仓单价格59到73美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）13美元/吨到27美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-129.56元/吨附近，伦铜3M-Jan为C49.08美元/吨，2501月date与2502月date 至C45美元/吨附近。因比价回暖1月上旬货源进口盈利窗口大开，市场几无报盘。春节中及1月下旬报盘同样较少，实盘重心较节前走低。同时EQ货源报价仍然坚挺。 （4）再生铜：1月2日再生铜原料价格环比下降600元/吨，广东光亮铜价格67600-67800元/吨，较上一交易日下降600元/吨，精废价差1347元/吨，环比上升433元/吨。精废杆价差645元/吨，据SMM调研了解，昨日货场和再生铜杆厂报价存在较大差异，货场昨日光亮铜报价66800元/吨，而再生铜杆厂光亮铜采购报价67600-67800元/吨，据SMM调研了解，昨日佛山大沥货场光亮铜收购价约为67200-67400元/吨，由于政策刚落实，市场尚需反应时间，短期内原料价格将出现不同程度的波动，SMM将持续跟踪各地原料价格变动。 （5）库存：1月2日LME电解铜库存减少50吨至271350吨；1月2日上期所仓单库存增加1270吨至19206吨。 价格：宏观方面，市场预期特朗普政策将提振美元，美指继续刷新2022年11月新高，压制铜价。国内方面，李强在山东调研时强调，今年要继续实施好消费品以旧换新，大力推进充换电基础设施建设。基本面方面，元旦后第一个交易日，铜价下跌升水走高，但下游补货欲一般，整体交投仅略好于节前。截至1月2日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.12万吨至11.43万吨，较上周四增加0.89万吨，周度库存连续2周增加。综合来看，美指续刷新高，制造业消费相对疲软，预计铜价上方存有压力。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水触底后反弹，截至本周四时现货升贴水为贴水140元/吨–贴水60元/吨，均价贴水100元/吨。元旦节前厂商为完成任务低价抛售手中库存，具有资金流的一方占据主导权压低现货升贴水，市场低价一度出现大幅贴水的局面。节后持货商库存压力缓解，市场已无低价货源，但成交活跃度表现较为平淡。展望后市，华北地区当前正值消费淡季，春节备货前市场需求预期较为疲软，预计现货升贴水上方空间有限。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内从2024年跨入2025年，沪铜现货升贴水亦发生较大转变。上半周正值年末，企业清库回款需求令持货商积极低价甩货，拖累现货实际成交价格。然进入2025年首个交易日，持货商坚挺报价至百元每吨，虽实际成交难以达到，但亦是转为高升水局面。展望下周，进入2025年第二个交易周，且未到下游为春节备货时期，预计现货成交将呈现持货商挺价与下游买盘不活跃局面，现货将对期货维持小升水报价。且2025年电解铜长单谈判较为艰难，进入1月企业将积极进行年度走访，成交活跃度亦将有所下降。但需注意的是，目前隔月月差已经逐渐出现Contango转为BACK趋势，将对升水形成支撑。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        本周（12月30日-1月2日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间56到73美元/吨，QP从1月转至2月，均价为64.5美元/吨，周环比下降0.5美元/吨；仓单59到77美元/吨，均价为68美元/吨，周环比下降1美元/吨，QP1月。EQ铜CIF提单为13美元吨到27美元/吨，均价为20美元/吨，周环比下降0.5美元/吨，QP1月。截至1月2日15：00收盘，对沪铜2501合约沪伦比值为8.27，进口盈亏+194元/吨附近。对沪铜2502合约沪伦比至为8.27，进口盈亏-132元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Jan为C94.77美元/吨，1月date与2月date为C45美元/吨。        目前火法好铜仓单实盘价格73美元/吨，主流火法67美元/吨，湿法59美元 /吨；好铜提单70美元/吨，主流火法65美元/吨左右，湿法56美元/吨；CIF提单EQ铜13美元/吨到27美元/吨，均价为20美元/吨。 本周周初进口进口盈利窗口收窄，但年后因外盘下行再度打开，现货报盘仍维持高位。下游对1月上旬到港货源与保税仓单仍有较大需求，但前期比价大好时持货商已将近港货源基本锁定进口，市场成交寥寥。华东华南两地保税仓单基本见底，市场成交量亦不多。市场报盘多集中于春节期间与2月初到港货源，考虑到年内持货资金成本较高，成交重心较周初小幅回落。EQ方面，1月下旬到港货源需求亦旺盛，进口窗口关闭之前EQ铜获利空间仍在。展望后市，据2025年春节不足一个月，date前货源基本难寻报盘，而 LME仓库库存难以在节前进口至国内。市场需求走弱预期下预计下周洋山铜溢价将缓慢下行。        据SMM调研了解，本周四（1月2日）国内保税区铜库存环比（12月26日）下降0.3万吨至1.89万吨。其中上海保税保税库存环比下降0.28万吨至1.54万吨；广东保税环比下降0.02万吨至0.35万吨。2024年最后一周保税区库存仍维持去库趋势，上海、广东保税区库存均已见底，部分下游企业对保税区仓单形成固定需求。展望后市，1月进口铜预计到货量较12月基本持平，进口比价支撑下仓单价格维持坚挺，预计下周保税库存仍将小幅去库。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

今日白银价格上行，现货白银的开盘价为28.71美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7584元/千克，均价较周二上涨144元/千克，涨幅为1.9%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的量大的国标银锭报价在0-2元/千克；现款现货的量大的大厂银锭报价在3-4元/千克，今日市场低价货相对好出货，高价也有成交，但高价成交难度相对较高。今日25年第一次开盘出货，由于市场节前清空库存，因此今日市场仍有刚需下单的需求。 银浆：今日太阳能背面银浆的参考均价为4947-7567元/千克；太阳能主栅正面银浆的参考均价为7467-7567元/千克；太阳能细栅正面银浆参考均价为7517-7617元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利118.2元/吨，焦企盈利情况转弱。 从价格角度看，本周焦炭现货价格下跌幅度在50-55元/吨，焦企吨焦盈亏情受到价格负面影响。从成本角度看，本周各大主要煤种价格均有所下调，下调幅度在30-80元/吨，低硫主焦煤等骨架煤种基本稳定在1400-1600元/吨，炼焦成本有所下降。 后续焦炭价格暂无降价预期，加之煤矿保安全生产，炼焦煤市场情绪有所转变，炼焦成本下行空间有限，下周焦企盈利情况或窄幅波动。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.1%，周环比上升0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.3%，周环比上升0.2个百分点。 从盈亏角度看，本周吨焦盈利情况保持较好水平，焦企生产积极性不减，且即使后续盈利减少也不会出现大面积亏损，整体生产偏稳定。从库存角度看，本周焦企焦炭库存窄幅波动，销售情况尚可，没有明显累库压力。从环保角度看，仅有山东地区环保政策严格执行，但多数山东焦企自发减产，对供应影响较小。 后续多数焦企亏损不会扩大，仍将保持盈利，叠加自身暂无累库压力，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 3、供应端，焦企盈利情况保持较好水平，且销售情况尚可，自身暂无累库压力，保持正常生产，焦炭供应变化较小。需求端，钢厂自身焦炭库存小幅增加，但自身铁水产量增加以及焦炭价格止跌，对焦炭补库意愿回到正常水平。原料端，近期煤矿保安全生产，产量有所下降，炼焦煤价格下跌空间有限。综上，焦炭基本面向平衡方向发展，且成本支撑小幅增强，焦炭降价预期较小，下周焦炭市场或震荡运行。

本周焦企焦炭库存36.1万吨，环比+0.2万吨，+0.6%。钢厂焦炭库存298.3万吨，环比+2.7万吨，+0.9%。焦企焦煤库存313.4万吨，环比+5.4万吨，+1.8%。港口焦炭库存121万吨，+5.2%，环比+6万吨。 本周焦企开工变化较小，焦炭供应暂稳，且下游钢厂焦炭库存较高，且自身成材销售情况不及预期，采购策略偏谨慎，焦企勉强产销平衡，焦企焦炭库存小幅波动。后续焦炭供应或继续保持稳定，钢厂依旧维持谨慎采购策略，下周焦企焦炭库存或维持稳定。 本周焦炭价格有所下跌，叠加成材价格止跌，钢厂采购积极性有所提高，少部分钢厂有小幅补库行为。后续焦炭现货价格暂稳，或有少部分钢厂补库，但钢厂铁水产量增加，对焦炭刚性需求增加，下周钢厂焦炭库存或小幅增加。 本周炼焦煤价格出现下降，但焦企生产情况暂稳，对炼焦煤补库意愿较低，仅有少部分焦企进行补库。后续炼焦煤价格降价预期较小，但多数焦企对炼焦煤补库意愿一般，按需采购为主，下周焦企炼焦煤库存或小幅增加。 本周焦炭供应保持宽松局面，但焦炭价格止跌，贸易商投机热情有所增加，下周港口库存小幅增加。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                             山东地区本周升贴水自低位回升，截止本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水25元/吨。元旦后持货商库存压力缓解，结束甩货，现货价格出现上调。不过，由于临近年末，下游需求并不充足，多数加工材企业保持低库存运行，预计下周升贴水上调空间有限。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库