文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，美国银行危机持续缓和，美联储金融监管副主席巴尔在国会证词里称银行系统稳健，监管方致力于确保所有存款都是安全的，将准备工具为任何规模的银行使用。市场消息面趋于平静，美股涨跌互现，美债大跌使贵金属暂时回落。COMEX黄金期货低开后呈现震荡下行一度跌超30美元至1950美元下方，收盘报1957.7美元/盎司跌幅1.18%；COMEX白银期货在黄金带动下自阶段高位回落但在原油和有色等工业品反弹支撑下跌幅更小，收盘报23.22美元/盎司跌0.66%。 【后市展望】 目前全球银行系统流动性风险的恐慌情绪有所缓解，3月加息后美联储将进入1个多月的空窗期，在货币政策未有实质性转变的情况下市场预期反复难走出确定性的趋势，但银行爆雷风险未能解除使避险需求难消将支撑贵金属价格。中长后期看，美联储更加重视流动性风险加息周期进入尾声并转为通过缩表来压制通胀，尽管距离降息仍有距离，但紧缩的预期放缓叠加央行购金等因素支撑，黄金将维持偏强震荡将价格呈现走高的早期行情，因此建议回调到1900美元附近支撑位买入。 短期金融市场避险情绪缓和，未来国内经济复苏有望提振有色金属在工业属性方面对银价带来支撑，但来自印度等地区的实物投资需求有所减少，全球白银库存回落趋势放缓，中长期看银价仍维持在21-24美元的区间波动。 【技术面】 COMEX黄金价格短期大幅走高，短周线均线形成多头排列价格在1900美元存在支撑，MACD红柱扩张反映多头力量占优；COMEX白银价格大幅回升临突破60日均线的阻力位后期仍有上行空间，阻力位在24美元附近，MACD红柱扩张反映多头持续占优。 【资金面】 避险需求上升金价走强使黄金ETF持仓短期增加，总体上散户投资者和长期资金暂未入场，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 黄金回调至1900美元附近择机买入。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货和基差】 唐山钢坯-60至3840元每吨。华东螺纹维稳至4210元每吨，主力基差105元每吨；热轧-20至4280元每吨，基差55元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂延续复产。但五大品种材产量增幅低于铁水。本周铁水产量环比+2.2至239.8万吨。主要品种产量上升0.7至960万吨. 【需求】 表需环比持续两周走弱。本周螺纹钢表需-27；热轧表需-7.5；五大品种表需-37.7至1000.本周表需降幅明显，预计是阶段性低点。 【库存】 库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-40万吨至2117万吨。其中螺纹环比-22.4万吨；热轧环比-6.5万吨。本周价格下跌，叠加期现商出货共同导致需求收缩严重。 【观点】 昨日钢价持稳走势，夜盘双焦跌幅明显。钢厂利润尚可，维持复产，钢材库存同比和环比去库，短期难以形成对原料负反馈。但原料跌幅明显，需求维弱情况下，盘面利润走扩也拖累钢价上行，预计钢价维持区间震荡走势。关注本周表需情况。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】3月28日SMM1#电解铜均价69405元/吨，环比+160元/吨；基差75元/吨，环比-10元/吨。广东1#电解铜均价69340元/吨，环比+275元/吨；基差5元/吨，环比-10元/吨。 【供应】矿端干扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回落。进口铜精矿现货TC 76.29美元/吨，周环比下滑1.35美元/吨。据SMM，2月SMM中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%。预计3月国内电解铜产量为94.95万吨，环比上升4.17万吨上升4.59%，同比上升11.9%。进口维持亏损，比价呈现修复态势。 【需求】精铜杆开工率75.28%，周环比下降0.08个百分点；再生铜杆开工率61.64%，周环比上升3.12个百分点。精废价差大幅走阔，对精铜消费产生抑制。终端来看，加工和下游企业逐步恢复生产，电线电缆和漆包线订单增加。 【库存】3月24日SMM境内电解铜社会库存20万吨，周环比减少2.62万吨；保税区库存19.18万吨，周环比减少0.88万吨；LME铜库存7.27万吨，周环比减少0.20万吨。3月23日COMEX铜库存1.46万短吨，周环比减少0.05万短吨。全球显性库存47.77万吨，周环比减少3.75万吨。 【逻辑】美联储如期加息25bp，市场解读鲍威尔发言偏鸽派，叠加外围银行流动性危机担忧减弱，宏观情绪回暖。国内经济主线是复苏，但修复力度尚需观察。传统消费旺季来临，内外库存表现较强，短期铜价区间偏强震荡，逢低多思路，短线操作，主力参考68000~71000元/吨。 【操作建议】逢低多，短线操作 【短期观点】谨慎偏多 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】3月27日，据SMM，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16350元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价16000元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价17500元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价18250元/吨，环比不变。 【供应】2月工业硅共生产28.1万吨，环比增加0.72万吨，同比增长17.08%，新增产能爬坡释放的产量小幅超出我们预期。随工业硅价格持续走弱，迫于成本压力主产区云南、四川及新疆部分小厂，因成本压力出现减停产情况，预计3月工业硅产量环比减少。 【需求】2月有机硅环体生产14.28万吨，环比增加1.06%，同比增长16.29%，行业弱势情况下，单体厂家减停产操作增加，后续减少对工业硅需求。2月多晶硅产量约为10.12万吨，环比减少1.6%，同比增长100%。随着后续新增产能投产以及爬坡，产量将快速增加，预计多晶硅需求将持续增加。；铝合金方面，汽车产销数据不佳，影响工业硅需求恢复预期。 【库存】根据SMM统计，截止3月17日，天津港工业硅库存3.9万吨，环比增加0.1万吨；昆明港工业硅库存6.7万吨，环比增加0.1万吨；黄埔港工业硅库存1.9万吨，环比减少0.2万吨。工业硅社会库存共12.5万吨，较上周库存不变，同比增长45.35%。下游需求恢复不及预期，关注去库进程。 【逻辑】短期内宏观压力减弱，供应端压力有所缓解，工业硅期货价格企稳，现货价格继续走弱，基差收窄。由于硅价再度走弱，迫于成本压力主产区云南、四川及新疆部分小厂，因成本压力停炉意愿增加，同时部分计划投产产能释放时间延后。需求方面，除晶硅光伏产业向好外，其余需求皆偏弱，出口受海外需求不振影响低于预期。部分企业开始采购，但下游信心不足，低硅价情况下亦无明显采购做库存意愿。后期关注工业硅企业生产意愿、需求恢复情况和库存变化，若供应端减产，在需求恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有望进一步复苏。 【操作建议】观望 【短期观点】中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】：3月27日，SMM0#锌22600元/吨，环比+80元/吨，对主力平水，环比-5元/吨。 【供应】：2023年2月SMM中国精炼锌产量为50.14万吨，环比减少0.98万吨，同比增加4.3万吨或9.39%。预计3月国内精炼锌产量环比增加5.9万吨至56.04万吨，同比增加13%。 【需求】：下游节后陆续复工，需关注需求的持续性。3月24日当周，镀锌开工率68.43%，环比-11.3个百分点；压铸锌合金开工率56.84%，环比-2.5个百分点；氧化锌开工率63.8%，环比-2.4个百分点。 【库存】：3月27日，国内锌锭社会库存15.24万吨，周环比-1.3万吨；3月27日，LME锌库存约4万吨，环比持平。 【逻辑】：美联储如预期加息25个基点，鲍威尔表态偏鸽派，但耶伦的表态否认了美国政府考虑将保险扩大到所有存款这一消息，海外风险犹存。产业上，海外冶炼厂复工。国内原料供应宽裕，加工费高位，4月锌精矿加工费4900元/吨，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，据了解云南部分炼厂或小幅恢复。需求端，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，终端消费平淡。短期锌价关注23000压力。 【操作建议】：主力关注22000支撑 【观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  供应方面： 矿端干扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回落。进口铜精矿现货TC 76.29美元/吨，周环比下滑1.35美元/吨。据SMM，2月SMM中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%。预计3月国内电解铜产量为94.95万吨，环比上升4.17万吨上升4.59%，同比上升11.9%。进口维持亏损，比价呈现修复态势。 （中性偏空） 需求方面： 精铜杆开工率75.28%，周环比下降0.08个百分点；再生铜杆开工率61.64%，周环比上升3.12个百分点。精废价差大幅走阔，对精铜消费产生抑制。终端来看，加工和下游企业逐步恢复生产，电线电缆和漆包线订单增加。 （中性偏多） 美联储如期加息25bp，鲍威尔发言偏鸽派，市场预期加息临近尾声，甚至提前交易降息。周五德意志银行事件爆出，但市场已经部分预期风险事件，只要不引发系统性风险，影响可控。国内经济复苏，基本面有韧性，精铜供需双增，社库去化，对铜价具备支撑。前期下游逢低入市采购，但近期铜价反弹后成交转弱。 总体上，认为宏观近忧缓解，远虑仍存，短期铜价高位震荡，内外库存表现较强，有冲高可能，短线交易，主力关注68000元/吨支撑；后期可以关注70000~72000元/吨附近中线逢高布空机会。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  黄金 【后市展望】目前全球银行系统流动性风险的恐慌情绪有所缓解，但在全球央行加息的情况下或有更多银行爆雷使避险需求难消并对贵金属价格带来支撑。中长后期看，美联储更加重视流动性风险加息周期进入尾声并转为通过缩表来压制通胀，尽管距离降息仍有距离，但紧缩的预期放缓叠加央行购金等因素支撑，黄金将维持偏强震荡将价格呈现走高的早期行情，价格有望站上2000美元上方并持续走高，因此建议回调买入，或可买入黄金看涨期权替代多头。 【宏观经济面】2月美国尽管生产和商业活动有所改善，短期就业市场仍有韧性，但从通胀和消费增长幅度来看回落趋势较明确，银行系统流动性风险侧面反映企业的经营压力加大从信贷方面影响未来将加速传导至消费端并使就业市场恶化，美国经济衰退的风险正不断逼近。 【美联储货币政策】美联储无惧银行体系危机仍加息25BP，但声明和最新点阵图反映的年内利率终点在5.1%均暗示加息周期进入尾声，未来或还有一次加息，首次降息时点仍在2024年后。未来美国银行体系危机仍可能发酵，美联储继续通过短期流动性投放维稳，若风险仍有扩散可能会继续扩表，市场将持续加码博弈货政转向宽松甚至下半年降息。 【技术面】COMEX黄金价格短期大幅走高，短周线均线形成多头排列价格在1900美元存在支撑，MACD红柱扩张反映多头力量占优。 【资金面】避险需求上升金价走强使黄金ETF持仓短期增加，总体上散户投资者和长期资金暂未入场，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 白银 【后市展望】短期金融市场避险情绪缓和，未来国内经济复苏有望提振有色金属在工业属性方面对银价带来支撑，但来自印度等地区的实物投资需求有所减少，全球白银库存回落趋势放缓，中长期看银价仍维持在21-24美元的区间波动。 【宏观金融属性】影响中性，美联储鹰派紧缩货币政策有望步入尾声，美元指数和实际利率或转入下行趋势对白银价格带来抑制程度将边际减弱。 【金银比】影响相对中性，避险属性缓和金银比短期回落但整体维持高位震荡。 【白银供需】影响偏多，2月节后企业生产恢复使白银产量回升未来将稳步上升，随着国内经济预期回暖光伏新能源等电子行业对白银需求仍有支撑但较过去两年有所转弱，在全球经济承压的背景下白银贸易需求亦有放缓；1-2月国内珠宝消费累计同比增长反映疫情开放叠加春节带来消费的刺激，随着婚庆活动恢复后期需求仍将维持较快增长；消费电子需求疲软未有改善但1-2月太阳能电池产量维持高位，随着国内经济复苏预期增加，国内工业需求和珠宝消费有望稳步回暖，对白银价格形成支撑。 【技术面】影响中性，COMEX白银价格大幅回升临突破60日均线的阻力位后期仍有上行空间，阻力位在24美元附近，MACD红柱扩张反映多头持续占优。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，英国央行无惧银行系统风险，以7-2的票比通过加息25BP，总体上对银行体系的韧性存在信心更多要遏制通胀风险。美国公布上周初请失业金人数重回20万人以下叠加耶伦改口称将采取进一步的行动确保美国国民的存款安全，这使市场情绪短期缓和。美联储资产负债表再度显示扩表近1000亿美元，市场对其进一步宽松预期不断加强，美元和美债收益率持续回落利多贵金属。COMEX黄金期货高开后震荡上行一度突破2000美元大关但尾盘回落，收盘报1996.1美元/盎司涨幅1.15%；COMEX白银期货受到原油等工业品价格走弱的影响下涨幅受到抑制，收盘报23.22美元/盎司涨0.45%。 【后市展望】 目前银行系统流动性风险的恐慌情绪有所缓解使金银价格出现回调，但美国财政部不为更多银行存款兜底将使避险需求难消对黄金存在支撑。中长后期看，美联储更加重视流动性风险加息周期进入尾声并转为通过缩表来压制通胀，尽管距离降息仍有距离，但紧缩的预期放缓叠加央行购金等因素支撑，黄金将维持偏强震荡将价格呈现走高的早期行情，价格有望站上2000美元上方并持续走高，因此建议回调买入，可买入黄金看涨期权替代多头。 短期金融市场风险影响白银走势偏强，未来国内经济复苏有望提振有色金属在工业属性方面对银价带来支撑，但来自印度等地区的实物投资需求有所减少，全球白银库存回落趋势缓和，中长期看银价仍维持在21-24美元的区间波动。 【技术面】 COMEX黄金价格短期大幅走高短周线均线形成多头排列，MACD红柱扩张反映多头力量占优；COMEX白银价格大幅回升临近60日均线的阻力位，若有效突破价格仍有上涨空间。 【资金面】 金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 黄金多单继续持有。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。