周三（7月9日），美股三大指数集体收涨。受科技巨头股价整体走强影响，纳指收盘刷新历史纪录。 截至收盘，道琼斯指数涨0.49%，报44,458.30点；标普500指数涨0.61%，报6,263.26点；纳斯达克综合指数涨0.94%，报20,611.34点，较上周四的纪录高出了10点。 科技巨头整体走强，“七巨头”中仅特斯拉一家下跌。英伟达收涨1.8%，盘中一度涨近2.8%至164.42美元，总市值短暂突破4万亿美元，成为全球第一家达到这一里程碑的公司。 分析认为，这表明投资者重新燃起对人工智能（AI）主题的兴趣。英伟达的四大客户——微软涨1.39%录得新高，亚马逊、Alphabet和Meta也均涨超1%。 除此以外，英伟达的竞争对手AMD涨0.43%，博通涨2.24%；英伟达的供应商台积电涨1.75%，英伟达支持的云服务初创公司CoreWeave涨1.06%。 盘中，据央视新闻报道，美国总统特朗普在社交媒体平台上发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾和利比亚的信件。 特朗普表示，美国将自8月1日起对文莱和摩尔多瓦的产品征收25%的关税，对阿尔及利亚、伊拉克及利比亚的产品征收30%关税，对菲律宾的产品征收20%关税。 投行Baird的投资策略师Ross Mayfield表示，“市场已经无视这些关税威胁，并认为仍有达成交易和谈判的空间。我认为，将截止日期延长至8月1日表明美方有达成交易的意愿。” 截至美股收盘，“恐惧与贪婪指数”略高于75，位于“极度贪婪”区域——代表交易员已无视贸易焦虑，同时比特币首次突破11.2万美元/枚，也反映出市场风险偏好。 热门股表现 大型科技股多数走高，（按市值排列）英伟达收涨1.8%，总市值为3.972万亿美元；微软涨1.39%，苹果涨0.54%，亚马逊涨1.45%，谷歌C涨1.43%，Meta涨1.68%，特斯拉跌0.65%。 巴西概念股整体走弱，巴西石油跌1.98%，淡水河谷跌1.35%。据央视新闻报道，特朗普在社交媒体平台表示，美国将自8月1日起对所有巴西产品征收50%的关税。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌1.11%，终止五连涨。 热门中概股涨跌不一，富途控股涨9.09%，传奇生物涨5.24%，新东方涨1.55%，好未来涨0.86%，理想汽车涨0.74%，腾讯音乐涨0.3%。 金山云跌4.3%，阿里巴巴跌3.85%，京东跌3.36%，百度跌1.79%，小鹏汽车跌1.56%，拼多多跌1.23%，蔚来跌0.57%。 公司消息 【谷歌：Gemini登陆Wear OS手表】 谷歌宣布，从今天起，谷歌的个人AI助手Gemini开始在Wear OS手表上使用，包括Pixel、三星、OPPO、OnePlus和小米的手表。要开始与Gemini对话，只需说“Hey Google”，按住手表侧面的按钮，或点击手表屏幕上的Gemini应用程序图标。 【瞄准司美格鲁肽专利到期 美远程医疗平台抢滩加拿大仿制药机遇】 美国远程医疗平台Hims & Hers Health周三宣布，随着司美格鲁肽在加拿大的专利明年1月到期，公司将顺势推出仿制药抢占市场。公司在公告中比较称，没有临床支持的品牌司美格鲁肽每月费用超过200加元，而提供全天候执业医师支持的仿制药价格将“大幅降低”，且“有望持续下降”。 【社交平台X首席执行官琳达·亚卡里诺宣布离职】 琳达·亚卡里诺宣布辞去马斯克旗下社交媒体平台X首席执行官（CEO）的职务，结束其两年任期。

德意志银行在最新报告中提醒称，随着过去几十年来回购之风盛行，标普500指数的收益率已经在历史低位附近徘徊了。 作为背景，股息和股票回购都是上市公司回馈股东的渠道。股息代表着当年收益，回购相当于资本利得，会减少市场流通股数。 德意志银行全球经济与主题研究主管吉姆·里德在最新报告中指出， 标普500指数当前的股息收益率距离最低点仅差约20个基点。上次出现这种情况还是在2000年互联网泡沫时期。 里德解释称，这种情况也代表着估值和投资者预期已经被过度拉伸。不过他也指出，只要企业“现金流充裕且乐于回购自家股票”，接近历史低位的股息率就无关紧要，但这确实使得美股市场更具“高贝塔”属性。 里德也强调， 如果经济下行来临，股票回购的停止速度将远快于股息派发，可能会抽离支撑市场的关键支柱。 作为美股简史，在上世纪50年代末前，股息收益率通常会高于美国国债，这是当时缺乏监管监督和企业透明度带来的风险溢价，投资者也缺乏分散投资的机会。随着企业盈利增长，投资者通过共同基金和养老金实现分散投资的机会增加，以及债券收益率面临的通胀压力上升，使得股票投资更具吸引力。 到20世纪80年代，随着资本利得税下调，许多高增长的科技公司开始保留盈利进行再投资，而不是派发股息。 里德指出，这种“增长优先于收益”的思维模式在过去十年强势回归，再次由大型科技股引领。大概从2000年代中期开始，股票回购已超越股息成为美国企业向股东返还资本的主要方式，并持续占据主导地位。 报告也指出，一个由回购而非股息驱动的市场，自然也存在诸多风险。 里德表示， 回购具有自主裁量性，在经济低迷时期可能一夜消失，而企业往往不愿削减股息 。其次，美股上市公司通常“买高不买低”，回购通常出现在市场高位。此外，回购会推高每股收益，但企业实际的盈利能力未必有所提升。 最后，股票回购可能会导致投资减少。里德强调，这种情况特别容易出现在上市公司通过回购达成高管薪酬目标或盈利指引时。

周二（7月8日），美国股市涨跌互现，三大指数收盘涨跌不一。 截至收盘，道琼斯指数跌0.37%，报44,240.76点；标普500指数跌0.07%，报6,225.52点；纳斯达克综合指数涨0.03%，报20,418.46点。 据央视新闻报道，前一天，美国方面称，将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税，并决定将“对等关税”暂缓期截止日期延长至8月1日。 对此，联合国和世界贸易组织的合设机构国际贸易中心执行主任帕梅拉·科克-汉密尔顿表示，特朗普所谓延长关税谈判期限的做法，实际上进一步增加了不确定性和不稳定性。 盘中，根据央视新闻的说法，特朗普在内阁会议上表示，“我们很快将在医药领域宣布一些重要举措”。“我们会给相关企业大约一年到一年半的时间来调整，之后他们将面临关税。” 他补充说：“如果他们必须将药品和其他相关产品进口到国内，关税将高达200%。”此外，特朗普还表示考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。 受这一消息影响，纽约期铜日内涨幅一度扩大至17%，最高报5.8955美元/磅。铜概念股整体走强，麦克莫兰铜金收涨2.53%，Taseko Mines涨4.26%。 麦克莫兰铜金股价 特朗普在贸易方面发出的信号让交易员们难以跟上，投资者正在等待局势进一步的明朗，许多人预计美国最终的关税税率不会像特朗普威胁的那样高。 摩根大通策略师在报告中写道，由于美国股指接近历史高位，且地缘政治风险溢价基本消散，投资者应在8月1日关税截止日期之前重新进行对冲。 Piper Sandler分析师表示：“即使对贸易担忧再度升温，股市的格局仍然看涨。尽管市场短期内可能面临一些压力，但投资者对关税新闻的关注度正在逐渐下降。” 热门股表现 英伟达涨1.11%报每股160美元，收盘价刷新历史新高，公司总市值超过3.9万亿美元。 其他大型科技股涨跌不一，（按市值排列）微软跌0.22%，苹果涨0.03%，亚马逊跌1.84%，谷歌C跌1.35%，Meta Platforms涨0.32%，博通跌0.87%，特斯拉涨1.32%。 费城半导体指数涨1.8%，30只成分股仅3只下跌。英特尔涨7.23%，涨幅最大；格芯涨6.96%，安森美半导体涨5.5%，美光科技涨3.75%。 中概股整体走强，纳斯达克中国金龙指数涨0.71%，跑赢美股三大指数。 热门中概股多数收升，富途控股涨6.01%，蔚来涨2.64%，好未来涨2.35%，京东涨2.12%，新东方涨2.07%，阿里巴巴涨1.62%，腾讯音乐涨1.25%，拼多多涨1.01%，理想汽车涨0.9%，百度涨0.55%，小鹏汽车涨0.11%。 公司消息 【特朗普威胁对药品征收高额关税】 据央视新闻报道，美国总统特朗普当地时间8日在内阁会议上表示，“我们很快将在医药领域宣布一些重要举措”。特朗普称：“我们会给相关企业大约一年到一年半的时间来调整，之后他们将面临关税。”他补充说：“如果他们必须将药品和其他相关产品进口到国内，关税将高达200%。” 【特朗普：希望成立空管现代化公司】 特朗普表示，希望成立一家专门负责空中交通管制现代化的公司。雷神公司和IBM将参与竞标，该系统将耗时两年建成。特朗普称，可能在未来几个月内签订合同。此前由于航空事故频发，美国联邦航空管理局空中交通组织负责人今年4月已辞职。 【美联航称本月将重启飞往以色列特拉维夫的航班】 美国联合航空称将于7月21日重启飞往以色列特拉维夫的航班。当地时间6月19日，由于以色列和伊朗之间的冲突不断升级，美国联合航空和美国航空公司暂停飞往中东的航班。 【据称Meta已收购了依视路陆逊梯卡约3%股份】 据称Meta Platforms已以约35亿美元的价格，收购了全球最大眼镜制造商依视路陆逊梯卡（EssilorLuxottica SA）约3%的股份。分析认为，如果这项投资属实，将表明Meta正在加码押注快速增长的智能眼镜市场。 【Ten-League International登陆美股市场 首日跌6.75%】 新加坡重型设备及工程顾问服务商Ten-League International周二登陆美股市场，收跌6.75%报3.73美元，低于其4美元的IPO价格。 Ten-League International主要从事重型设备及零部件销售、重型设备租赁，以及面向港口、建筑、土木工程与地下基础设施行业提供工程顾问服务。其提供的设备种类包括：基础工程设备、起重设备、挖掘设备及港口机械等。

周一（7月7日），美股低开低收，三大指数均录得6月中旬以来最差单日表现。 截至收盘，道琼斯指数跌0.94%，报44,406.36点；标普500指数跌0.79%，报6,229.98点；纳斯达克综合指数跌0.92%，报20,412.52点。 盘中央视新闻报道称，特朗普在社交媒体平台上发布了致日本首相石破茂、韩国总统李在明的信件，宣布美国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国输美产品征收25%的关税。 这一消息导致在美上市的日本和韩国公司股票走低：日概股方面，丰田汽车收跌3.99%，本田跌3.88%；韩概股中，LG Display跌8.03%，韩国SK电信跌7.72%。 尾盘时，特朗普又表示，将自8月1日起对所有哈萨克斯坦和马来西亚的输美产品征收25%的关税，对所有南非输美产品征收30%关税，对所有老挝和缅甸的输美产品征收40%关税。 据央视新闻报道，白宫表示，还有12个国家将收到有关贸易的信函，信函内容将在社交媒体平台上发布。特朗普将签署行政命令，将原定于7月的关税谈判截止日期推迟至8月1日。 City Index分析师Fawad Razaqzada评论道：“投资者应警惕头条新闻带来的风险。最后一刻达成协议的可能性很高，但贸易紧张局势再度升级的可能性也很高。” 蒙特利尔银行资本市场的报告写道：“随着贸易战重新成为市场关注的焦点，美国国债收益率周一大幅上涨，这一走势与提高关税可能带来通胀反弹的影响一致。” 热门股表现 大型科技股多数走低，（按市值排列）英伟达跌0.69%，微软跌0.22%，苹果跌1.69%，亚马逊涨0.03%，谷歌C跌1.66%，Meta跌0.09%。 特斯拉跌6.79%，公司总市值损失超680亿美元。据央视报道，特斯拉CEO埃隆·马斯克上周末在社交媒体上宣布“美国党”成立。此举令投资者感到不安。 费城半导体指数跌1.88%，30只成分股全部下跌。Arm Holdings跌5.29%，跌幅最大；博通跌0.36%，应用材料跌0.14%，跌幅最小。 中概股逆市走高，纳斯达克中国金龙指数涨0.59%。 热门中概股涨跌不一，哔哩哔哩涨7.66%，霸王茶姬涨5.31%，百度涨3.98%，理想汽车涨3.06%，腾讯音乐涨2.98%，好未来涨1.69%，拼多多涨1.6%。 小鹏汽车跌4.99%，蔚来跌2.85%，阿里巴巴跌2.24%，新东方跌1.55%，京东跌0.16%。 公司消息 【苹果公司对欧盟5亿欧元罚款提起上诉】 苹果公司就欧盟因其违反《数字市场法》而处以的5亿欧元（5.86亿美元）罚款提起上诉。 【F1电影刷新苹果院线业务票房纪录 距实现盈利差距颇大】 根据最新数据，苹果公司出品的院线电影《F1：狂飙飞车》在上周末后的全球票房达到2.93亿美元。据报道，这部电影的制作成本在2-3亿美元，另外营销费用还要1亿美元。除了出品方苹果公司外，还需要与发行方华纳兄弟探索公司以及院线进行分成。 【CoreWeave同意以全股票交易方式收购Core Scientific】 美国人工智能云服务公司CoreWeave在官网宣布，已签署最终协议，将以全股票交易的方式收购数据中心基础设施提供商Core Scientific。每股Core Scientific普通股可换取0.1235股新发行的CoreWeave A类普通股，交易价值接近90亿美元。 【Robinhood的股权代币面临欧盟监管审视】 作为Robinhood在欧盟区域的主要监管，立陶宛央行发言人周一通过声明表示，已经与涉事券商取得联系，正在等待有关OpenAI、SpaceX股票代币的结构以及相关消费者沟通的说明。只有在评估这些信息后，才能判断这些特定工具的合法性与合规性。

美国银行策略师Michael Hartnett最新表示，标普500指数在连续三个月上涨并创下历史新高后，是时候卖出股票了。 这位策略师建议，一旦标普500指数升至6300点以上，投资者就可以开始抛售股票了。他还重申，随着大而美法案获得通过，夏季的泡沫风险正在上升。 经济学家预测，大而美法案中对小费、加班费和资本支出减税短期内会对经济形成温和提振，不过长期则面临高赤字风险，对未来的增长构成威胁。 Hartnett在一份报告中写道：“超买的市场可能会继续保持超买状态，因为贪婪比恐惧更难克服。” 在一系列迹象表明美国经济保持韧性后，美国基准指数飙升至历史新高。特朗普也在关税问题上采取了更温和的态度，这引发了市场上的投机热潮，科技巨头重新受到青睐，围绕人工智能的炒作也再次升温。 然而，贸易问题仍然是市场的焦点，特朗普表示，他计划最早于周五向贸易伙伴发送信函，告知后者将面临的关税税率。“我们可能会从明天开始向各个国家发出一些信函，大概每天10封，说明他们愿意支付多少钱与美国做生意。” 此前，特朗普也曾多次发出威胁，若各方未能在7月9日最后期限前与美国达成协议，美方将单方面设定关税税率。本周稍早前，特朗普曾表示，不考虑推迟谈判的截止日期。 美国银行报告援引EPFR Global的数据称，截至7月2日当周，货币市场基金吸引了564亿美元资金流入，债券则吸引了205亿美元资金流入。同期，股票获得了22亿美元，黄金吸引了14亿美元，加密货币基金获得了10亿美元。而美国成长型股票面临3月份以来最大的资金流出，有50亿美元从这些基金中流出。 美国中盘股出现了大量投资者撤资，资金流出规模达到57亿美元，为2023年7月以来最大。金融板块吸引了16亿美元的资金流入，为1月份以来的最大流入。 与此同时，美国6月份就业报告可能会让美联储官员在整个夏季保持观望立场，他们正密切关注贸易和移民政策的重大变化对美国企业定价和人员配置决策的影响。 根据芝商所的美联储利率观察工具，美联储7月维持利率不变的概率超过95%，9月份降息的概率约为70%。

在各种意外冲击的背景下，美股大盘还能在上半年维持收涨已实属不易。但在“深V拉涨”的背后，一个贯穿过去两年的现象悄然崩塌： 近两年扛着美股飞奔的科技“七巨头”出现显著分化 。 分析师也指出，由于科技巨头在美股基准指数中的权重占比相当大，如果“拖后腿”的超级大公司不能迅速找回状态，将会严重拖累美股进一步冲高的能力。 掉队的“三巨头” 据统计， 前“世界股王”苹果公司在今年上半年下跌17.8% ，公司主要受到关税问题和人工智能软件开发进程拖累；互联网广告巨头Alphabet跌超7%，主要因为投资者担忧AI侵蚀搜索业务的份额； 电车巨头特斯拉则因为CEO马斯克引发的种种事端，半年下挫超21% 。 （来源：TradingView） 根据数据机构的测算， 光是这三只股票，就对市值加权的标普500指数造成超过120点的拖累 。也就是说，假设这三家公司本周一收盘时能收复年内跌幅，标普500指数还能多涨近两个百分点。 （三家公司的权重占比超过10%，来源：slickcharts） 之所以美股上半年还能维持上涨，是因为 微软、英伟达、Meta在4月巨震后迅速进入快速拉升的状态 ，半年度涨幅均超过14%。其中正朝着4万亿美元市值发起冲击的英伟达， 在4月7日一度跌至86.6美元后，周四晚间的最新报价达到158美元，续刷历史新高 。 （英伟达日线图，来源：TradingView） 2025年的赢家和输家之间最普遍的差异在于人工智能：英伟达通过企业斥巨资兴建算力基础设施获益，Meta、微软则通过技术驱动业务增长。 在巨头之外，奈飞、博通和Palantir科技也对推高指数功不可没。因此，科技和通讯服务依然是对美股指数正向贡献最大的板块。能源与医疗保健板块表现垫底，前者与油价下跌有关，而后者则主要受到医保巨头联合健康二季度跳水40%拖累。 （来源：Morningstar） 下一关考验：财报季 资管机构Granite Bay的首席投资官保罗·斯坦利表示， 由于“科技7巨头”在整体市场中占比过高，只要它们停滞不前，市场就必然举步维艰。 他也认为，如果苹果等科技巨头在下半年继续表现不佳，这种拖累将很难被抵消。 斯坦利进一步表示：“如果‘七巨头’疲软，除非大盘其他股票整体强势上涨，否则市场难以维持强势；而目前也看不到能让剩下‘七巨头’突破震荡区间继续上涨的明确催化剂。” 好消息是，苹果似乎也不太想让美股投资者们再焦虑等待下去。本周有消息称，苹果公司正在考虑采用OpenAI和人工智能技术来升级Siri助手。这项2024年6月发布的升级，苹果给出最新的预估是在2026年上线。 从更宏观的角度来看， 美股市场的上行空间仍未彻底打开 。在上周五标普500指数时隔4个月再创新高之际， 该指数远期市盈率已达22.2倍，远高于其15.8倍的长期均值 。面对部分美国关税暂停期限将于7月9日到期的隐患，市场也在密切关注企业利润遭到侵蚀的信号。 高盛分析师上周测算称，哪怕是根据现有的政策，美国的实际关税率已经从年初的3%升至13%。 美股二季度的财报将于7月中旬开始逐步发布，LSEG IBES的数据预期，标普500指数成分股当季盈利将增长5.9%。

美东时间周四，得益于强劲就业数据的提振，三大指数集体上涨，标普500指数和纳指双双刷新历史收盘高点。 截至收盘，道琼斯指数涨0.77%，报44,828.53点；标普500指数涨0.83%，报6,279.35点；纳斯达克指数涨1.02%，报20,601.10点。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 标普500指数创下年内第七次历史收盘新高，纳指则创下年内第四次历史收盘新高。 受美国独立日假期影响，美股周四提前三小时收盘，周五将休市一日。 三大指数本周均录得上涨，标普500指数累计涨1.7%，纳指上涨1.6%，道指则上涨2.3%。 （三大指数本周走势，来源：FactSet） 美国劳工部周四公布数据显示，6月非农就业人数增加14.7万，失业率为4.1%，均好于市场预期。经济学家此前预测，新增就业11万人，失业率为4.3%。 尽管强于预期的就业数据打压了美联储降息预期，但也缓解了市场对经济放缓的担忧，提振了投资者信心。 此次就业数据发布前一天，ADP发布的数据显示，美国6月私人就业减少3.3万人，一度引发市场对经济承压的担忧。但周四官方数据打消了这一疑虑。 “在连续几份令人失望的报告之后，这份数据表现相当不错，华尔街此前明显高估了劳动力市场的疲软程度，”Ritholtz Wealth Management首席市场策略师Callie Cox表示。“市场一直在等待一个好消息，而这足以重新点燃投资者热情。” 6月非农数据也推动了美债收益率走高，市场对美联储降息的预期显著降温。芝商所美联储利率观察工具显示，交易员目前预计美联储在本月会议上维持利率不变的概率高达95%。 Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“就业报告最大的意义在于，美联储7月降息几无可能，甚至今年是否会降息也成疑。” 英伟达周四上涨1.3%，收于历史新高，盘中一度上涨逾2%，市值短暂升至3.92万亿美元。截至收盘，其市值定格在3.89万亿美元，距离苹果在2024年底创下的3.915万亿美元纪录仅有毫厘之差。 热门股表现 大型科技股普遍上涨，苹果涨0.52%，微软涨1.58%，英伟达涨1.33%，谷歌涨0.50%，亚马逊涨1.59%，Meta涨0.76%，特斯拉跌0.07%。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.40%，阿里巴巴跌1.82%，京东跌1.23%，拼多多跌0.37%，蔚来涨0.86%，小鹏汽车涨2.61%，理想汽车跌0.75%，哔哩哔哩涨0.19%，百度跌0.10%，网易跌0.11%，腾讯音乐涨1.51%。 公司消息 【Coreweave表示首次获得英伟达新款高端AI芯片GB300 NVL72】 CoreWeave宣布，首次从市场获得英伟达新款高端AI芯片GB300 NVL72，供应方为戴尔科技。 通过英特尔的AI服务器系统，公司可以支持（OpenAI等）客户开发和部署规模更大、更加复杂的AI模型。 【特斯拉6月份在德销量为1860辆，同比下降60%】 德国联邦汽车运输管理局（KBA）发布2025年6月车辆登记数据报告。报告显示，尽管电动汽车销量总体有所上升，但特斯拉6月在德国电动汽车销量较去年同期下降60%，售出1860辆汽车。2025年上半年，特斯拉销量为8890辆，较去年同期下降58.2%。 【马士基与沙特邮政建立战略合作伙伴关系】 7月3日，马士基沙特阿拉伯公司与沙特邮政公司宣布签署战略谅解备忘录（MoU），建立合作伙伴关系。根据合作框架，沙特邮政将负责沙特境内所有业务，包括快速清关和最终配送服务；马士基则负责原产地业务、国际运输和保税配送解决方案。 【欧莱雅集团收购美发品牌Color Wow】 欧莱雅集团宣布已签署协议收购美发品牌Color Wow。本次交易预计将在获得监管部门批准和满足其他常规条件后正式完成。

近日，一位常年以“反向交易”而闻名的传奇投资者表示，他认为目前在股票市场上最好的反向交易就是“卖美国、买中国”。 英国富达基金基金经理安东尼•波顿（Anthony Bolton）被许多人认为是他这一代人中最成功的基金经理，甚至被誉为“欧洲股神”、 “逆向投资大师”。在过去近50年的职业生涯中，他凭借其反向操作的理财方式而成名。 本周三公布的一段视频资料显示，当挪威主权财富基金的首席投资官尼科莱•坦根（Nicolai Tangen）向波顿询问 “目前最好的反向交易是什么 ”时，波顿毫不犹豫地回答： “中国股票。” 坦根接着问道，波顿将如何为这笔押注提供资金。而波顿再次不假思索地给出回答： “卖美国资产（sell America）。” 考虑到波顿的基金管理策略一直是寻找那些被低估的股票，他做出这样的判断其实也并不奇怪。目前，标普500指数距离历史高点只有一步之遥，比10年前高出约两倍；而中国上证综合指数仍然明显低于2015年的峰值。 波顿表示，中国股票市场虽然的确面临一些压力，比如中美贸易争端带来的风险，但是，上行的潜力也同样存在，比如债券收益率处于低位。 他认为，由于中国10年期国债收益率仅为1.65%左右，对于手头有资金的中国投资者来说，当前可供选择的投资选择很少，这为中国股票市场“牛市初期”创造了一个理想的环境。 而与此同时，他认为美股已经“接近周期的顶部”。 此外，他还提到，此前推动美股一路创下新高的动力，是人们对人工智能所带来的生产力革新的畅想。但他认为，人工智能技术并不只会惠及美国公司，尤其是不会只惠及美股“七巨头”—— 他非常相信，中国企业也能从这项新兴技术中获得运营和财务优势。

由于7月4日是假期，本周的非农报告罕见地在周四而非周五发布。 摩根大通交易部门模拟推演显示，若周四公布的就业数据与早前ADP报告的疲软态势相似，美国股市很可能出现大幅抛售。 该行美国市场情报团队周三发布报告称， 符合预期的就业数据可能推动股市上涨，但下行风险明显大于上行空间。 根据道琼斯调查，经济学家普遍预测6月新增就业岗位11万个。 摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）则预计新增 12.5万 个岗位。该行交易部门设定的 基准情景是新增10.5万至12.5万个岗位，这将推动标普500指数上涨0.5%至1%。 报告特别指出：“ 只要非农数据高于10万，股市仍将获得支撑。 虽然我们视之为积极信号，但接近预测区间下端的数据可能难以显著改善市场情绪——尤其是考虑到美联储主席鲍威尔此前关于关税影响将在6-8月数据中显现的警告。” 周三，在非农数据公布前，标普500指数创下年内新高。 然而，6月ADP报告显示私营部门就业减少3.3万个岗位，这令部分交易员和经济学家对预测产生动摇。 虽然ADP数据并不总能准确预测美国劳工统计局（BLS）的就业数据，但此次疲软表现确实强化了经济可能开始失速的观点。 摩根大通设定了不同情景下的市场反应： 新增8.5万-10.5万：标普500指数可能下跌0.25%-1.5% 低于8.5万：标普500指数恐暴跌2%-3% 报告警告：“在最坏情况下，市场将面临滞胀（经济增长乏力伴随高通胀）风险，届时财政和货币政策都可能束手无策。” 当然，就业数据也曾有过超预期表现，也可能再次出现这种情况。摩根大通预测： 新增12.5万-14.5万：标普500指数或上涨0.75%-1.25% 超过14.5万：标普500指数涨幅可能扩大至1%-1.5%

美元刚刚结束了自1973年以来最糟糕的上半年，但美元的下跌对美股而言或许是一件好事。 摩根士丹利预计， 美元今年全年将持续贬值，但该行认为这一趋势对美股来说是一股“被低估的强劲顺风”，可能推动新的盈利增长 。 “美元目前已从1月份的高点下跌了约11%，预计到2026年中期还将进一步下跌7%，这将极大地推动跨国公司的盈利。”大摩分析师Michelle Weaver在最近的一份报告中表示。 大摩认为，美股面临的关键利好在于那些海外销售占比较高的公司。美元走弱会使货币兑换对海外客户更为有利，并且让美国商品更具吸引力。 Weaver还强调了汇兑效应，即这类海外销售占比较高的公司能够“在将外币收入兑换成美元时获得额外收益”，而那些仅在美国销售的公司并不具备这一优势。 这创造了一个让大盘股处于有利地位的市场环境。大摩报告指出，由美国最大上市公司组成的标普500指数通常约有40%的收入来自海外市场。相比之下，小盘股罗素2000指数约有22%的收入来自海外销售。 “我们普遍偏好大盘股，因为它们的资产负债表质量更高，定价能力更强，与供应商的谈判能力也更强——美元走势进一步支持了这一观点。” Weaver写道。 这些行业将最受益 大摩还列出了那些海外收入敞口最高，并有望从美元持续下跌中获益最多的行业。排名第一的是科技行业，占比超过50%。其次是材料行业，占比略高于40%，然后是工业行业，占比30%。 科技股在标普500指数中所占权重最大，占比超30%。这可能是大摩预测标普500指数会随着美元贬值而进一步上涨的原因之一。 美国国会正在审议的“大而美”法案预计将使国家赤字增加高达3.3万亿美元，这可能会进一步压低美元。 大摩本周在另一份报告中表示，企业盈利上修是美股创下新高的秘密武器。该行预计，标普500指数今年将收于6500点。这意味着该指数将较当前创纪录水平上涨逾4%。 标普500指数和纳斯达克指数周三再度创下收盘纪录新高，受助于科技股上涨，以及美国与越南达成贸易协议缓解了人们对贸易局势长期紧张的担忧。标普500指数上涨29.41点，涨幅0.47%，报6227.42点。