美东时间周三，三大指数仅道指微跌，标普500指数和纳指双双刷新历史收盘新高。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌0.02%，报44,484.42点；标普500指数涨0.47%，报6,227.42点；纳斯达克指数涨0.94%，报20,393.13点。 美国总统特朗普周三在其自创社交媒体平台Truth Social发文称，美国与越南达成贸易协议，将对从越南进口的商品征收20%的关税。 美越达成贸易协议在一定程度上提振了市场情绪，但早些时候公布的ADP就业报告显示，美国私营部门在6月减少了3.3万个工作岗位，为自2023年3月以来首次录得月度下降。而经济学家此前预期为新增10万个就业岗位。 Baird投资策略师Ross Mayfield表示：“实际上，我们已经连续好几个月看到劳动力市场疲软。我一直在想，是否只有当就业数据出现负增长时，美联储才会把注意力更多放在劳动力市场上，而不是一味关注通胀。这份数据可能正好引起他们的注意。” 不过，需要说明的是，ADP就业数据在预测政府非农就业报告方面的准确率有限，后者将于周四公布。经济学家预计6月非农就业增长为11万人。 分析师指出，非农数据也低于预期，美联储本月下旬的议息会议上或将讨论降息可能。 与此同时，市场也关注特朗普提出的税收与支出法案。该法案周二在参议院以微弱优势通过，目前已送回众议院，但部分共和党议员仍持反对意见。 甲骨文大涨5%，消息称该公司与OpenAI扩大合作，将在美国建立更多数据中心。 特斯拉涨5%，该公司Q2交付数据高于市场的悲观预测区间。 耐克涨4%，该公司在越南有代工厂。 热门股表现 大型科技股多数上涨，苹果涨2.22%，微软跌0.20%，英伟达涨2.58%，谷歌涨1.59%，亚马逊跌0.24%，Meta跌0.79%，特斯拉涨4.97%。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.06%，阿里巴巴跌2.86%，京东跌0.70%，拼多多跌1.44%，蔚来汽车跌0.85%，小鹏汽车涨0.60%，理想汽车跌2.57%，哔哩哔哩跌2.34%，百度涨0.46%，网易跌1.32%，腾讯音乐跌0.36%。 公司消息 【OpenAI与甲骨文据悉加码“星际之门” 将在美国建立更多数据中心】 据知情人士透露，人工智能（AI）研究公司OpenAI已同意从甲骨文公司的数据中心租用大量计算能力，作为“星际之门”（Stargate）计划的一部分。 知情人士称，OpenAI将从甲骨文额外租用总计约4.5吉瓦的数据中心电力，这是一项史无前例的能耗规模，相当于可为数百万美国家庭供电的能源。1吉瓦约等于一座核反应堆的发电能力，可供约75万个家庭用电。 为满足OpenAI新增的算力需求，甲骨文计划与合作伙伴在全美多个州新建数据中心。 据知情人士透露，拟选地点包括得州、密歇根州、威斯康星州和怀俄明州，同时计划将阿比林数据中心的电力容量从目前的1.2吉瓦扩展至约2吉瓦。OpenAI还在考虑新墨西哥州、乔治亚州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州等其他地点。 受此消息提振，甲骨文周三收盘时涨5%。今年以来，该股已累计上涨近38%，主要受其云业务增长的驱动。 【特斯拉二季度交付超38.4万辆新车】 7月2日，特斯拉公布，2025年第二季度汽车产量为410,244辆，交付量为384,122辆。其中，主力车型Model 3/Y合计交付量为373,728辆。另外，特斯拉储能产品第二季度装机量达9.6吉瓦时（GWh）。 【阿里巴巴：股份回购计划下仍余193亿美元回购额度】 7月2日晚间，阿里巴巴在港交所公告，截至2025年6月30日止季度期间，公司以8.05亿美元的总价回购了总计5,600万股普通股（相当于700万股美国存托股）。这些回购根据公司的股份回购计划在美国市场进行。截至2025年6月30日止，公司在董事会授权的股份回购计划下仍余193亿美元回购额度，有效期至2027年3月。 【文远知行：W5无人物流车获批在广州黄埔全域开展道路测试】 7月2日，文远知行WeRide宣布，公司于6月27日获得广州市黄埔区首批无人驾驶装备道路测试牌照，旗下无人驾驶物流车Robovan W5（下称“W5无人物流车”）已在黄埔区全域开启路测。同时，文远知行W5无人物流车摘得“穗S·F0001试”车牌，是广州黄埔第一台获批上路的无人物流车。

在连续两年大涨20%后，美股今年上半年延续涨势，但过程却并不平坦，数月内上演了一场“深V反转”。在经历动荡的上半年后，投资者已经在为下半年的波动做准备。 周二发布的一项新调查显示，大多数受访投资者预计，美股动荡将贯穿2025年全年。 最新的盖洛普民意调查发现， 近四分之三的受访投资者（73%）认为，在 2025 年接下来的时间里，美股将出现更多动荡 。 近六成（58%）的投资者认为，今年 “最糟糕”的市场波动将在剩余的时间里出现，而41%的投资者认为，“最糟糕”的市场波动已经过去。 对于最糟糕的市场波动是否已经过去，不同党派的投资者看法存在分歧。 调查显示，88%的受访民主党人认为“最糟糕的市场波动还在后面”，而75%的共和党人认为“最糟糕的市场波动已经过去”。约60%的无党派人士支持最糟糕的市场波动还在后面的观点。 在接受调查的美国投资者中，约60%的人对近期股市波动至少“有些担心”，其中28%的投资者表示“非常担心”。 近七成（69%）投资者现在对投资股市作为为退休积累财富的途径充满信心，其中23%的投资者感到“非常有信心”。 约31%的投资者表示，市场波动导致他们更频繁地查看自己的投资账户。61%的投资者表示，市场波动并未影响他们查看投资账户的频率。 上述调查于6月2日至15日期间进行，调查对象是1094名美国投资者。这项调查的误差幅度为正负4个百分点。

根据高盛集团的资金流动专家的说法，受流动性改善、波动性下降、衰退担忧消退以及季节性因素的推动，标普500指数本月将延续其上涨行情，下一个月可能开始回落。 他们在周一给客户的报告中写道：“我们认为未来几周涨势将持续，但到了8月可能会逐渐失去动力。” 历史数据表明，标普500指数可以延续其从4月低点开始的25%的上涨行情。上次该基准指数在7月份下跌还是在2014年。 高盛的资金流动专家称：“我们正在进入标普500指数历史上表现最强劲的月份，回顾1928年以来的数据，7月的平均回报率为1.67%。” 他们还指出，7月的前两周传统上是一年中股市表现最好的时期。 除了季节性因素之外，高盛认为本轮涨势还有多重支撑：波动性的下降有助于资金流动和市场情绪的改善，采用固定选股规则的系统性投资者仍有充足配置资金待入场。据流动资金专家估计，未来一个月全球股票市场的可能有大约800亿美元的资金流入。 与此同时，流动性环境也持续向好。高盛团队写道：“在这一轮反弹中，高效的风险转移能力为市场交易提供了更健康的环境。” 年内降息三次 同时华尔街情绪明显转暖，中东紧张局势迅速降温，特朗普政府在多项贸易协议方面取得了进展。投资者注意力已转向美联储潜在降息预期，对经济衰退风险的担忧正在消退。 高盛现在预计美联储将于2025年9月起实施三次25个基点的降息，而之前的预测是只在12月进行一次降息。 “我们此前曾认为，夏季关税冲击对通胀的影响，以及最近一些家庭通胀预期指标的大幅上升，将打压降息预期。但初步证据表明，关税影响看起来比我们预期的要小一些。” 花旗集团和富国银行也预计，美联储将在2025年降息三次，而瑞银全球研究预计将降息100个基点。这四家投行都认为，降息将从9月份开始。 尽管如此，市场仍存在一些隐忧：领涨板块集中、低质个股表现突出，且看涨资金头寸显著增加。几项备受瞩目的经济数据即将发布，首先是本周的美国非农就业数据。 花旗策略师们在报告中表示：“当前涨势已使多头头寸获利颇丰，纳斯达克和罗素2000指数表现尤为突出，平均持仓收益已达5%左右，增加了近期获利了结的风险，这可能会阻碍进一步上涨。” 此外，随着市场的反弹，美国股票估值也有所上升。标普500指数上周再次创下纪录高点，该指数的预期市盈率达到22.2倍，远高于15.8倍的长期平均水平。

美东时间周二，三大指数指数走势分化，投资者纷纷撤出科技股，导致纳指跌超0.8%，标普500指数亦小幅收跌，道指则上涨0.91%。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数涨0.91%，报44,494.94点；标普500指数跌0.11%，报6,198.01点；纳斯达克指数跌0.82%，报20,202.89点。 标普500指数和纳指均以历史收盘新高结束了上半年。在下半年首个交易日，交易员抛售了英伟达与微软等大型科技股，转而买入医疗保健板块。安进与联合健康涨幅超过4%，默沙东上涨逾3%，强生则涨约2%，推动道指整体上扬。 “过去两个多月，市场处于典型的‘风险偏好上升’模式，热衷于那些有强劲结构性增长驱动的股票，例如人工智能与科技，”Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene表示。“但我认为这类交易已经耗尽动能。” 特斯拉股价下跌超5%，此前该公司CEO马斯克与美国总统特朗普因税收支出法案再度爆发争执。 特朗普周二表示，“政府效率部”（DOGE）应审查马斯克麾下企业的政府合同与补贴。他甚至表示，可能考虑将马斯克驱逐出境。 随着特朗普7月9日关税政策宽限期即将到期，日本和欧盟等主要贸易伙伴正与美方展开谈判。 特朗普表示，他没有考虑延长各国与美国谈判贸易协议的7月9日截止日期，并对与日本能否达成协议表示怀疑。 热门股表现 大型科技股多数收跌，苹果涨1.29%，微软跌1.08%，英伟达跌2.97%，谷歌跌0.22%，亚马逊涨0.49%，Meta跌2.56%，特斯拉跌5.34%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.20%，阿里巴巴涨0.49%，京东涨0.18%，拼多多涨0.79%，蔚来汽车涨2.33%，小鹏汽车涨2.13%，理想汽车跌1.03%，哔哩哔哩跌0.51%，百度涨0.33%，网易涨0.15%，腾讯音乐跌1.28%。 公司消息 【多家华尔街大行将调高股息】 在通过美联储年度压力测试后，多家华尔街大行将调高股息。摩根大通计划将季度股息从每股1.40美元提高至每股1.50美元。摩根大通批准新的500亿美元普通股回购计划。摩根士丹利计划将季度股息从每股92.5美分提高至每股1美元。富国银行计划将股息提高12.5%至每股45美分。 【福特汽车第二季度美国市场销量61.2万辆 同比增加14.2%】 福特汽车公布数据显示，公司第二季度在美国销量为612,095辆，同比增加14.2%，市场份额估计为14.3%，比第一季度增长了1.8个百分点。 【阿斯利康或将退出伦敦股市】 阿斯利康首席执行官Pascal Soriot近日被曝曾私下讨论将公司从英国撤出。 Soriot在私人会晤中表达了将阿斯利康股票上市地迁往美国的意愿，并提及可能将公司注册地迁出英国。 消息传出后，阿斯利康美股ADR上涨超2%，显示投资者对这一提议持支持态度。 【波音任命史蒂夫·帕克为防务部门CEO】 波音公司7月1日宣布任命史蒂夫·帕克为防务、空间与安全业务总裁兼首席执行官，即日起生效。自2024年9月以来，帕克一直担任波音该业务部门的临时领导人。

随着2025年上半年在周一(6月30日)收盘后彻底落下帷幕，对于许多华尔街交易员而言，不少跨资产类别在这六个月时间里的表现，可能多多少少会令他们感到不可思议…… 没错，相信当不少业内人士拿起这份“年中大考”的成绩单时，不免会为美股神奇的“V型反转”行情感到惊讶，同时又震惊于美元逾半个世纪来最为糟糕的上半年走势。至于美债，其上半年的收官表现或许也令不少人意想不到——虽然整体走势跌跌撞撞，但这却依然创造了美债最佳的上半年行情。 对此，不少业内人士表示，在经历了4月特朗普“解放日”关税后的“股债汇三杀”行情，相信上半年收官时的跨资产表现，足以令华尔街交易员长舒一口气——虽然美元依然萎靡不振，但至少美股和美债都逐渐摆脱了最危险的下跌“泥潭”。 这背后，一方面可能得益于美国经济数据近来的表现依然展现出韧性，企业盈利未见明显滑坡；另一方面也在于市场信心正逐渐开始重建 ——人们始终对“TACO交易”(特朗普总是会临阵退缩)抱有期待；同时，美联储下半年的降息预期，也在持续升温。 PNC资产管理公司首席投资策略师Yung-Yu Ma表示，“从某种意义上说，我们已经度过了部分市场风暴期，人们可以稍感欣慰。最糟糕的时期可能已经过去了。” 当然，尽管随着股市迅速回升至新高且波动性减弱，令投资者欢呼雀跃，但目前整体美股的估值仍相对昂贵，且经济背景尚不明朗。 一些业内人士也不禁质疑，究竟还有哪些因素可以推动市场在下半年继续上涨。 Nuveen首席投资官Saira Malik表示：“美国经济保持强劲——但这并不意味着下半年会很轻松。关税的影响是否会体现在通胀数据中，我们目前尚未看到——而我认为我们将在未来两三个月内揭开这一悬念。” 美股再创新高 截至周一(6月30日)收盘，标普500指数和纳斯达克综合指数均再度创下收盘纪录新高，为一年多来表现最好的一个季度画上了句号 。对贸易协议有望达成和美联储可能降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。 上述两大指数均以两位数的涨幅结束了二季度的行情。在这一季度，标普500指数上涨了10.57%，纳指上涨了17.75%，道指上涨了4.98%。罗素2000小盘股指数在当季也上涨了8.28%。 事实上，有关美股本轮神奇般的V型反转创新高之旅，在 上周末的报道 中，我们已经详细阐述过。 自从4月上旬跌至“熊市边缘”(从2月高点回落近20%)以来，标普500指数已累计反弹了约24%，同时市值则大幅回升了逾10万亿美元，这轮猛烈的升势似乎与当初的跌势一样迅猛…… 历史统计似乎也能证明这一点——从2月19日的上一次高位到上周五的再创新高，标普500指数的本轮日线级别上的V型反转总计仅耗费了89个交易日。根据道琼斯市场的统计，这创下了在下跌超过15%后，标普500指数最快回升至收盘高点的纪录。 与此同时，科技股占比较高的纳指自4月8日低点以来也已飙升了33%。随着对人工智能热潮的乐观情绪再次高涨，以英伟达和微软等为代表的科技股“七巨头”在二季度正引领市场反弹。 Bellwether Wealth 总裁兼首席信息官Clark Bellin在一封电子邮件中表示，“自4月份低点以来，科技股的表现一直优于市场，我们预计科技股过去几个月的领先地位将在2025年下半年继续保持，尤其是当投资者开始恢复对人工智能前景的兴奋之情时，这种兴奋之情在3月和4月的关税抛售期间曾有所消退。” 值得一提的是，华尔街的“恐慌指数”——芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)在第二季度经历了过山车式的波动后，最终在上半年尾声也以平静收场。 VIX指数在第一季度飙升28%后，在第二季度下跌了近27%。周一，VIX 交易价格约为17点，而4月初则一度超过50点。 根据CNN贬值的恐惧与贪婪指数，驱动市场的交投情绪目前已从4月份的“极度恐惧”或“恐惧”，转变为5月份和6月份的“贪婪”或“中性” 。 美债五年来最佳 与美股神奇的V型反转行情相比，美债上半年的逆袭之路虽然没有那么惊心动魄，但却也多多少少也出乎人们的意料。 在美联储降息预期不断升温的背景下，美债市场在6月取得了自2月以来最佳的月度回报。彭博美国国债综合指数在当月的回报率接近了1%，因市场押注美联储今年将至少降息两次。高盛经济学家周一便将美联储首度开始降息时间的预测，从之前的12月提前至了9月。 这一前景也最终推动美国国债创下了五年来最佳的上半年表现。 其中，素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率在上半年累计下跌了约35个基点。Tradeweb的数据显示，上半年基准10年期美国国债收益率收于4.227%，低于去年年底的4.577%。 虽然在过去几年美债持续走熊的背景下，“五年来最强”上半年行情的称号，可能存在不小的水分。但在特朗普反复无常的政策、关税不确定性、地缘政治动荡以及穆迪下调评级等一系列不利因素，美债依然能够在上半年尾声走出泥潭，可能依然令不少债市投资者始料未及。 不少市场人士表示，尽管眼下贸易谈判仍是焦点，但随着月底的到来，美债市场上其他的一些压力有所缓解。投资者基本上摆脱了特朗普税改法案的影响——该法案预计将于本周在参议院进行投票，而将 注意力集中在美联储身上——他们越来越相信美联储年底前至少会降息两次。 DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，市场倾向于美联储降息，并且有点担心错过机会。Catrambone最近几周就一直在增持利率敞口，包括30年期国债，部分原因是拍卖数据显示，外国对美国国债的需求依然强劲。 利率期货市场的定价显示。本月早些时候，投资者还一度认为7月降息的可能性微乎其微，但现在他们认为降息的几率接近五分之一；9月降息则几乎已成定局。 尽管包括主席鲍威尔在内的美联储官员倾向于等待经济形势明朗后再度降息，但交易员仍在为就业等关键指标大幅下降且通胀保持可控的情况下可能提前采取行动做准备。 美元52年来最糟 最后，与美股和美债的逆袭行情相比，美元的跌势则似乎正变得“无可救药”…… 行情数据显示，美元今年的开局表现是半个多世纪以来最糟糕的。过去六个月，美元兑其主要贸易伙伴的一篮子货币贬值逾10%。上一次美元在上半年出现如此大幅度的贬值还要追溯到1973年 ——当时美国政府采取了重大举措，结束了美元与黄金价格的挂钩。 而这一次美元的跌势，则似乎是特朗普试图通过激进的关税措施和更加孤立主义的外交政策重塑世界秩序所造成的。随着人们对美国在国际金融体系中所扮演的核心角色的信心逐渐下降，美元作为全球主要储备货币的地位也受到了冲击。 渣打银行G10外汇研究全球主管Steve Englander表示：“美元走弱或走强都不是问题。问题在于：它的表现其实告诉了美国政府，世界正如何看待你的政策？” 事实上，在最初，美元还曾因特朗普的第二任期而飙升。与股市投资者类似，外汇交易员认为特朗普将支持经济增长和商业发展，这可能吸引全球投资并提升对美元的需求。但这种热情并未持续。在1月中旬达到峰值后，美元指数便开始下滑。人们对亲商政府的希望被挥之不去的担忧所取代，这些担忧源于对持续通胀以及本已高企的利率对经济和股市公司造成冲击的担忧。 随后，特朗普意外宣布征收的关税远远超出了任何经济学家、投资者或分析师的预测，进一步导致美国股市、债市和汇市等市场陷入恐慌。不少分析人士由此担心，投资者将普遍撤离美元和美国资产——这与近年来的情况不同，当时美国主导着投资格局，大量资金涌入美国资产。 荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole表示，美元作为强势货币和投资者在困难时期求助的避风港的地位，正在受到削弱。 毫无疑问，美元大幅下跌的影响可能是深远的。 对一些人来说，美元走弱削弱了曾经一度繁荣的美国股市的回报。没错，标准普尔500指数近来确实创下了历史新高，但若将标普500指数的回报率从以美元计价转换为欧元计价，则涨幅看起来将大不相同——距离历史最高点仍有10%的差距。 对于美国投资者来说，美元走弱也可能会鼓励他们将目光投向美国以外的市场。欧洲基准的斯托克600指数在上半年上涨了约15%，但若兑换成美元的情况下，涨幅却高达23%。不少养老基金、捐赠基金以及其他投资者均已表示，他们正因此更加密切地关注美国以外的市场。

在连续两年大涨20%后，美股今年上半年延续涨势，但过程却充满波折，上演了一场“V型反转”。 受人工智能热情消退、美国财政状况持续恶化以及特朗普关税政策影响，美股今年头几个月震荡下跌。今年4月，标普500指数一度跌至熊市边缘。 但随着美国政策不确定性减少，以及市场对美联储的降息预期升温，美股自4月中旬以来持续反弹。上周，标普500指数和纳指创下历史新高。 标普 500 指数和纳指周一再度创下收盘纪录新高，为一年多来表现最好的一个季度画上了句号。截至收盘，标普500指数上涨31.88点，涨幅0.52%，报6204.95点；纳斯达克指数上涨96.28点，涨幅0.48%，报20369.73点；道琼斯工业指数上涨275.50点，涨幅0.63%，报44094.77点。 今年第二季度，标普 500 指数上涨 10.57%，纳指上涨 17.75%，道指上涨 4.98%。 在经历动荡的上半年后，华尔街已为下半年的波动做好准备。 尽管美国经济衰退风险有所下降，前方仍有诸多不确定因素，包括7月9日即将到来的“对等关税”大限、美国总统特朗普推动的“大而美法案”是否能通过、特朗普与美联储主席鲍威尔的紧张关系持续，以及地缘政治风险仍未消散。 今年下半年，特朗普关税对美国经济的实际影响料将更加清楚地显示出来，经济数据将开始全面反映通胀压力或消费放缓的可能性。 以下是华尔街五家知名投行对今年下半年美股和美国经济的看法。 摩根士丹利 摩根士丹利首席投资官Mike Wilson预期，美股今年下半年的走势将较上半年平稳。该行对标普500指数的年终目标价为6500点，较目前水平高出约5%。 关税税率下调已大幅降低衰退风险，该行认为市场已在“解放日抛售潮”时触底，并指出，越来越多的企业上修利润，是市场乐观的一大迹象。 摩根士丹利经济学家预测美联储2026年将降息七次，而市场预期为降息两次。 摩根大通 摩根大通全球研究主管Hussein Malik预计，美国经济将在下半年放缓，但随着与贸易战有关的最深层担忧消退，不太可能出现衰退。 该行预计，由于通胀仍然居高不下，利率将在更长时间内保持在较高水平，并预计美联储将在12月至2026年春季之间降息100个基点，最终利率将降至3.5%。 尽管人工智能交易仍火热，且企业盈利持续强劲，但关税和地缘政治风险仍是持续的逆风。 该行对标普500指数的年终目标价为6000点。 “若没有重大政策和/或地缘政治意外……我们认为，股价通往新高的最小阻力路径将受到科技/人工智能主导的强劲基本面、系统性策略带来的稳定买盘以及投资者逢低买入资金流入的支撑，”摩根大通上周在其年中展望报告中称。 富国银行 富国银行首席投资官Darrell Cronk认为，多重利好因素可能推动美股在年底前再创新高 该行认为，市场不必过度担忧经济前景，通胀已朝正常化方向发展，且放宽监管政策将利好企业，尤其是中小企业。无论消费者或企业都将能适应关税带来的不确定性。 Cronk还指出，美国的能源独立降低了石油冲击引发通胀飙升的风险。。 富国银行认为， 航空航天和国防、信息技术和金融 等领域将是未来美股表现最好的领域。随着人工智能交易持续火热，投资者也应该把目光投向美国以外的国际市场，寻找机会。 该行预计标普500指数年终将落在5900至6100点之间。 高盛资产管理 高盛资产管理投资主管Greg Calnon表示，关税仍将造成市场波动，并让美联储对降息采观望态度。 “如果未来几个月硬数据走弱，我们预计今年晚些时候会有几次降息，不过风险倾向于更少、时间更晚，” Calnon写道。 美国经济的命运在很大程度上取决于特朗普政府推动的税收立法，这可能会抵消关税的负面影响。 该行预计，由于放松管制和友好的税收政策，欧洲股票和小盘股将迎来机会。 “美国政策若从关税、移民管制与削减政府开支，转向财政宽松与监管松绑，将在下半年提振投资者信心。” Calnon写道。 美国银行 美国银行全球经济研究主管 Claudio Irigoyen 在年中展望报告中写道，“经济可能以平稳模式度过下半年”。 该行认为，随着贸易紧张局势降温，美国经济下半年将保持韧性。虽然关税仍是风险，但美银认为关税收入将有助于降低美国国债水平，并稳定债市。 美银预估通胀高点将为3.1%，低于市场预期，因企业已提前备货，虽然油价仍是潜在变量。 Irigoyen预测美联储今年不会降息，因为关税影响尚未全面反映在通胀数据中，除非经济急剧恶化，否则该央行不会急于行动。他指出，美联储面临的政治压力越大，降息几率就越小。

在中国香港市场上，长期以来一直有着“五穷六绝七翻身”的股谚。其中的“七翻身”，往往意味着股市在经历了5、6月的表现不佳后，会在7月“起死回生”。 而很有意思的是，在近十年的时间里，“七翻身”的走势在中国资本市场上其实并不算多见。但在大洋彼岸的美股市场上，7月却几乎已成为了一个“必涨”的月份…… (上证综指过去十年在7月涨跌互现) 如下图所示，在过去十年间，标普500指数在7月无一例外均出现了上涨行情，平均涨幅达到了3.35%，是全年表现第二佳的月份——仅次于11月。 在以科技股为主的纳斯达克综合指数方面，自从2009年以来，纳指也只有在去年的7月出现过下跌，而在此之前已连续15年在当月上涨。 显然，这一季节性的行情上涨规律，对于在上半年刚刚经历了神奇“V型反转”创新高之旅的美股投资者而言，无疑将是一个好消息。 截至本周一(6月30日)收盘，标普500指数和纳斯达克综合指数均再度创下收盘纪录新高，为一年多来表现最好的一个季度画上了句号。对贸易协议有望达成和美联储可能降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。 (截止周一收盘，标普500指数年内已五度刷新收盘高位) 美股缘何在7月往往会表现强势呢？ 有业内人士表示，每年6月底是基金和机构进行年中业绩评估和资产再平衡的关键时点。基金经理通常会将获利资金重新配置到表现滞后的板块，以优化投资组合的年度回报率。这种“再平衡”操作往往推动资金在7月回流股市，尤其是科技、消费等成长性板块。 部分量化基金基于历史数据设定交易策略，7月作为传统“旺季”常被设定为增持股票的窗口。 此外，标普500成分股的二季度财报通常自7月中旬起发布，部分企业会提前释放业绩指引或通过回购股票提振市场信心。 当然，虽然有着季节性强势效应，但历年7月本身上涨的原因，也依然需要结合具体的基本面来看。 而今年7月美股市场的考验其实依然不少，一方面特朗普政府宣布的“关税暂缓期”即将到期，另一方面即将披露的就业和通胀等数据，也将逐渐揭露出美国经济在特朗普一系列高度不确定的政策下的真实面貌。 因而，美股市场是否还能在7月走高，投资者在乐观之余或许依然需要保持一颗警惕之心。 外汇市场同样有“7月效应”？ 值得一提的是，7月除了美股市场存在明显的季节性效应外，外汇市场似乎也有一定的规律可循。 例如，7月其实是美元指数表现第二差的月份。 过去十年里，美元指数在7月平均下跌了0.54%。其中，过去5年美元指数就有四年在7月走弱。 这一季节性行情或许也预示着，刚刚经历了逾半个世纪来最为糟糕上半年走势的美元指数，在未来一个月很可能仍难轻易脱离“泥潭”。 在具体的货币对里，日元在7月的强势似乎尤为明显。 自2020年以来，日元每年7月都上涨，兑美元平均上涨2.8%，成为同期表现最强劲的月份——这可能会进一步鼓舞日元多头，他们在过去六个月里推动日元升值了9%，原因是全球贸易战和特朗普施压美联储降息令美元承压。 外汇分析师将过去几年日元在7月的优异表现归因于多种因素， 包括日本央行的政策变化、8月夏季假期前的头寸调整，以及出口商将海外收入兑换回日元以支付股息等。其中一些因素本月可能会再次发挥作用。 “流动性下降且许多经理人休假，减少头寸是合理的，”Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我看不出来今年7月会有什么不同。” T&D资产管理公司基金经理Hiroshi Namioka也指出，日元可能进一步走强。他预计本月美日贸易谈判将取得进展，日本央行将释放更鹰派的信号，这将有助于日元上涨。 Forexlive.com的货币分析师Adam Button则认为，“2025年外汇市场的趋势是美元走弱，其中很大一部分原因在于贸易战，而特朗普似乎仍准备在7月初再次升级。这将不利于美元。”

美东时间周一，三大指数集体收涨，标普500指数和纳指均再创历史收盘新高。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数涨0.63%，报44,094.77点；标普500指数涨0.52%，报6,204.95点；纳斯达克指数涨0.47%，报20,369.73点。 周一是六月、二季度以及上半年最后一个交易日。本月美股主要指数大幅反弹并重回历史高位。标普500全月上涨近5%，以科技股为主的纳指大涨逾6%，道指也累计上涨超过4%。 对投资者而言，二季度是经历了特朗普贸易战引发的大幅回调，又迅速反弹的跌宕三个月。标普500指数录得自2023年第四季度以来最大季度涨幅，而纳指则创下五年来的最佳季度表现。 当天市场走强的背景之一，是加拿大宣布撤销数字服务税，以推动与美国的贸易谈判。此前，美国总统特朗普在上周五宣布“终止与加拿大的所有贸易谈判”。按照原计划，加拿大的数字服务税应于本周一开始征收。 投资者目前正等待美方与贸易伙伴之间可能达成的协议。因为特朗普此前宣布的90天关税宽限期将在下周到期。 美国财政部长贝森特周一表示，有“部分国家正在以诚意谈判”，但他也警告称，“如果他们态度顽固导致无法达成协议”，那么关税可能会重新回到4月2日宣布的水平。 美国合众银行财富管理公司（U.S. Bank Wealth Management）首席股票策略师特里·桑德文 表示，尽管关税宽限期到期与税改法案等风险可能在2025年下半年带来市场波动，但股市基本面改善和市场广度增强等因素可能推动近期上涨趋势延续。 “随着股市不断创新高，市场的‘忧虑之墙’正在崩塌，”桑德文表示。“目前通胀稳定，利率保持平稳，企业盈利趋势向上，这些都为美股在下半年继续上涨提供了有利环境。” 热门股表现 美股七巨头涨跌不一，苹果涨2.03%，微软涨0.30%，英伟达涨0.15%，谷歌跌1.29%，亚马逊跌1.75%，Meta涨0.61%，特斯拉跌1.84%。 热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.49%，阿里巴巴跌0.59%，京东跌1.30%，拼多多跌0.46%，蔚来汽车跌0.87%，小鹏汽车跌1.38%，理想汽车跌1.31%，哔哩哔哩涨0.14%，百度跌0.43%，网易涨1.45%，腾讯音乐跌2.04%。 公司消息 【苹果或放弃自研AI模型，改用Anthropic或OpenAI的技术支持Siri】 据报道，苹果公司正考虑使用Anthropic或OpenAI的人工智能（AI）技术来驱动新版Siri。此举可能标志着苹果在AI战略上的重大转向，意味着该公司可能将放弃目前依赖的自研大模型。 受此消息提振，苹果周一一度大涨逾3%，收盘时涨2%。 【谷歌宣布与联邦聚变系统公司签署首份核聚变商业购电协议】 6月30日，谷歌母公司Alphabet宣布，已与联邦聚变系统公司(Commonwealth Fusion Systems)达成协议，将购买其弗吉尼亚州聚变发电项目的200兆瓦电力，此次签约标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。 核聚变作为太阳与恒星的能源机制，目前尚未在地球上实现商业化应用。此次签约的CFS公司是麻省理工学院2018年分拆出的初创企业，其正在弗吉尼亚州建设的ARC示范项目，毗邻全球最大的数据中心集群。 【美国最高法院维持判决 禁止美航与捷蓝航空结盟】 美国最高法院驳回美国航空的上诉请求，维持下级法院禁止其与捷蓝航空(JetBlue Airways)建立"东北联盟"(Northeast Alliance)合作关系的判决。这项始于2021年的航空联盟此前被认定违反反垄断法。 【美国多家食品巨头推出淘汰食用色素时间表】 雀巢美国和康尼格拉承诺在未来几年停止使用FD&C合成色素，先前通用磨坊、卡夫亨氏等公司也发布了类似计划；美国卫生与公众服务部长小罗伯特·弗朗西斯·肯尼迪对食品公司淘汰合成色素的决定表示赞赏，并呼吁其他企业跟进。 【Strategy上周斥资5.32亿美元购入4980枚比特币】 6月30日，Strategy披露数据显示，公司在6月23日至6月29日期间以106,801美元/枚的价格，斥资约5.319亿美元购入4980枚比特币。截至6月29日，公司持有597,325枚比特币，总购入成本约424亿美元。

随着全球市场步入上半年的最后一个交易日，美股第二季度财报季也即将在两周后的7月中旬正式拉开帷幕。 高盛分析师表示，随着特朗普在今年4月掀起的全球贸易战的影响逐步显现，美股企业的企业利润率也将在第二财报季迎来一场“大考”。 首个受特朗普关税影响的财报季 高盛分析师大卫·科斯汀（David Kostin）领导的团队表示，美股第二财报季将“捕捉到”关税的“直接影响”。 他表示，虽然对于美股企业来说，大部分关税增加的成本预计将转嫁给客户，但“如果企业被迫吞下高于预期的关税成本份额，企业利润率将承压。” 从近期美股企业公布的初步业绩来看，似乎局面喜忧参半：通用磨坊公司上周发布了悲观的预测，并警告称关税将对其销售成本造成冲击。另一方面，耐克公司最近声称将减轻关税对其成本带来的影响，公司股价也因此在上周五飙升15%。 实际上，美国股市此前的表现已经明显受到特朗普贸易战的重创。在特朗普公布离谱的高关税后，投资者们普遍担忧高关税将加剧美国通胀，阻碍经济增长，标普500指数也因此一度从4月的高点跌至谷底，跌幅一度高达19%。 不过如今，由于美国经济数据表现出韧性，并且市场对于美联储降息前景感到乐观，该指数目前已重返历史高点。 Q2利润增速料大概率放缓 尽管美股企业盈利迄今表现强劲，但高盛分析师预计，美股第二季度利润增长将大幅放缓。 据媒体汇编的数据显示，今年第二季度（4月至6月），美股企业每股盈利预计仅增长2.6%，为两年来的最小增幅。 雅德尼研究（Yardeni Research）数据也显示，在美股的11个板块中，仅6个预计能实现盈利增长，为2023年第一季度以来最少。 高盛的科斯汀表示，与其他公司相比，更多分析师下调了对严重受关税影响的公司的利润率预期。 不过，尽管对财报业绩并不乐观，但科斯汀对美股走势却挺有信心。他预计，随着全球贸易紧张局势的缓解标普500指数整体将“突破第二季度设定的低点”，并因此调高了标普500指数目标。

美东时间周五，美股三大指数延续近期涨势，其中纳指和标普500指数创下历史新高，经济数据巩固了美联储降息的预期，美国终止与加拿大的贸易谈判打压了风险情绪。 据央视新闻报道，当地时间周五，美国总统特朗普宣布将立即终止与加拿大的所有贸易谈判，以回应加拿大对美国科技公司征收数字服务税的行动。特朗普还表示，将在一周内宣布对加拿大征收新的关税。这导致美股盘中回吐涨幅，标普指数一度转为下跌。 特朗普当天在社交媒体平台Truth Social上发文表示，美国刚刚获悉，加拿大宣布将对美国科技公司征收数字服务税，这是对美国的“直接且赤裸裸的攻击”，称加拿大显然是在效仿欧盟。 “鉴于这项令人震惊的税收，我们特此终止与加拿大的所有贸易谈判，立即生效。将在未来七天内告知加拿大与美国开展贸易将支付的关税。” Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson表示，美国股市一直充满了韧性，投资者正乘势而上，寻求新的突破。“许多投资者此前已经错过了机会，现在标普500指数又在接近历史最高点。” 美国商务部公布的个人消费支出(PCE)报告显示，最受美联储关注的5月核心PCE通胀数据略超预期，美国消费者收入和支出数据则显著不及预期。 密歇根大学的另一份报告证实，由于对经济前景和个人财务状况的担忧有所缓解，6月美国消费者情绪大幅上升，达到四个月来的最高点，通胀预期明显改善。 芝商所的Fed watch工具显示，金融市场预计美联储将在9月份实施今年首次降息的可能性为76%，最早在7月份降息的可能性较小，为19%。 此外，美国商务部长和财政部长贝森特均表示，美国正在接近达成许多贸易协议。贝森特说，华盛顿希望在9月初之前完成与十几个国家的贸易谈判。 市场动态 道指涨432.43点，涨幅为1.00%，报43819.27点；纳指涨105.55点，涨幅为0.52%，报20273.46点；标普500指数涨32.05点，涨幅为0.52%，报6173.07点。 在标普500指数的11个主要板块中，非必需消费品板块涨1.8%，能源板块涨1.5%，金融板块涨0.33%，医疗保健板块跌0.17%。 热门股表现 大型科技股多数上涨，大型科技股多数上涨，谷歌、亚马逊涨超2%，英伟达、Meta涨超1%，苹果、英特尔小幅上涨；特斯拉、微软小幅下跌。 耐克大涨逾15%，其全年销售额的下滑趋势开始缓解，这表明首席执行官埃利奥特·希尔的战略举措正在取得成效。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.22%，本周累涨3.49%。小马智行跌超6%，理想汽车、富途控股跌超1%，百度、京东小幅下跌；传奇生物、瑞幸咖啡涨超3%。 公司消息 【Meta寻求290亿美元融资 全力押注AI数据中心建设】 据报道，Meta正寻求筹集290亿美元，以资助其全面推进人工智能业务，为此它将求助于私人资本公司，为其在美国建设数据中心提供资金。据知情人士透露，Meta与私人信贷投资者的谈判已取得进展，包括阿波罗全球管理、KKR、Brookfield、凯雷和太平洋投资管理公司在内的多家大型机构参与了讨论。Meta希望从它们那里筹集30亿美元的股权，然后再筹集260亿美元的债务。但该公司正在讨论如何构建大规模的债务筹集结构，因为它正在考虑各种方案，以完成这类规模最大的私人融资之一。 【马斯克：特斯拉Model Y首次实现无人驾驶交付】 马斯克周五表示，一辆特斯拉Model Y SUV从该公司位于奥斯汀附近的工厂开到了客户家中，此次交付全程无人驾驶，也没有远程控制汽车。特斯拉人工智能和自动驾驶主管Ashok Elluswamy表示，这款车的最高时速达到了72英里。这次交付比马斯克早些时候设定的第一次自动驾驶交付日期提前了一天，6月28日是他的54岁生日。