纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）最新表示，如果近期通胀放缓的势头能持续下去，未来几个月可能会有必要降息，但两周后的会议上可能不会这样做。 当地时间周二（7月16日），威廉姆斯接受采访时说道，最近三个月的美国通胀数据叠加劳动力市场逐渐降温的迹象，“让我们更接近我们所期待的去通胀趋势。” “这些都是积极的迹象。我希望看到更多数据，以进一步增强信心，让我们确信通胀正可持续地向我们2%的目标迈进。” 作为纽约联储主席，威廉姆斯同时在联邦公开市场委员会（FOMC）兼任副主席，与美联储理事一样拥有永久的投票权，被视作该行的“三号人物”。在货币政策方面，他的话语权仅次于主席鲍威尔。在纽约联储主席前，威廉姆斯还曾担任过近7年的旧金山联储主席。 威廉姆斯表示，包括上周公布的6月份消费者价格指数（CPI）在内的数据都显示“通胀普遍下降”。他还反驳了对“最后一英里”担忧，称不认为“通胀继续回到2%”会比“从7%高位降至当前的2.5%”难得多。 威廉姆斯说道：“这其实并不是‘最后一英里’或某些特别棘手的部分。”他解释称，不同的通胀指标“都朝着正确的方向发展，而且相当一致。”并且即使美联储开始降息，央行利率仍将维持在抑制经济活动的水平。 他说道：“我们目前采取的限制性政策立场是恰当的。我确实认为，在某个时候，我们必须做出决定，但并不是放弃限制性政策立场，而是降低利率，以减轻政策的限制程度。” 近日，高盛、穆迪等分析师认为美联储会在本月月底的政策会议上采取行动。对此，威廉姆斯回应道：“我们将在7月至9月期间了解到很多信息。” 他说道：“已经有几个月的数据令人鼓舞。我希望在未来几个月看到更多这样的数据……如果我们得到这些数据的话，就会对通胀正可持续地向2%迈进有更大的信心。” 有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos分析道，威廉姆斯的言论表明，即便有一两位官员在7月30日至31日的会议上力主降低利率，美联储也不太可能降息。 Timiraos认为，威廉姆斯的说法也表明，只要没有出现重大的经济意外，央行就可能会在9月中旬开会时考虑降息。

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周三表示， 只要通胀和就业方面没有出现重大意外，降息很快就会到来 。 “我认为目前的数据与实现软着陆相符，我将在未来几个月寻找数据来支持这一观点，”沃勒在周三的讲话中表示。“因此，虽然我不认为我们已经到达最终目的地，但我确实相信我们越来越接近有必要下调政策利率的时候了。” 与其他政策制定者的言论一致， 沃勒的观点表明，本月晚些时候联邦公开市场委员会（FOMC）开会时不太可能降息，但9月份降息的可能性很大 。 数据显示，在2024年前三个月通胀出人意料地走高后，近几个月通胀有所缓解，这让美联储官员们变得更加乐观。 沃勒概述了未来一段时间可能出现的三种情况：第一种情况是通胀数据变得更加积极，并证明在“不久的将来”降息是合理的；第二种是通胀数据波动，但仍指向放缓；第三种情况是通胀走高，迫使美联储采取更紧缩的政策立场。 在这三种情况中，沃勒认为第三种情况——通胀意外走高——是最不可能出现的。 “鉴于我认为前两种情况发生的可能性最大，我认为降低政策利率的时机越来越近，”沃勒表示。 沃勒表示，劳动力市场“正处于一个甜蜜点”，就业人数在增长，而工资增长正在降温。与此同时，物价数据也释放出积极信号，6月份美国消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，核心CPI同比上涨3.3%，回落至2021年4月以来的最低水平。 “在经历了令人失望的2024年初数据之后，我们现在有几个月的数据，我认为这些数据与我们去年在降低通胀方面看到的稳步进展更加一致，也与联邦公开市场委员会的价格稳定目标一致。越来越多的证据表明，第一季度的通胀数据可能是一种反常现象，收紧货币政策已经遏制了高通胀。”他称。 尤其值得注意，因为沃勒是今年较为鹰派的FOMC成员之一，他原本担心通胀比预期更持久。 美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯周二也发出了类似的评论。他表示，如果近期通胀放缓的势头能持续下去，未来几个月可能会有必要降息，但两周后的会议上可能不会这样做。 前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰日前也表示，鉴于抗通胀取得进展，美联储可能在9月降息，不过这并不意味着全面降息周期的开始。 芝商所的美联储观察工具显示，联邦基金期货市场交易员正押注美联储将在9月降息25个基点，并在年底前至少再降息一次。

素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率周三盘中触及了四个月来最低，而随着利差优势被削弱，加之日本当局近来为干预日元而频繁抛售美元，ICE美元指数隔夜也进一步跌至了四个月新低。 可以说，在下半年伊始，随着押注美联储转向宽松的“降息交易”迅速兴起，全球外汇和债券市场的格局，很可能也正在发生翻天覆地的转变…… 行情数据显示，指标10年期美债收益率隔夜尾盘基本持平，但盘中曾一度触及了4.146%的3月13日以来新低。 美元指数盘中则在周三盘中触及了四个月来的最低位103.64，盘尾下跌0.48%，报103.72。 最近几周，美国就业趋软和通胀放缓的数据表现，大幅提高了美联储即将在今秋降息的几率。而美联储官员讲话措辞的由鹰转鸽，也加速了市场对降息预期的消化。 美联储的两位高级官员周三就再度表示，如果近期通胀放缓的趋势持续下去，未来几个月降息可能是合理的。 美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)在一次最新采访中称，加上美国劳动力市场环境逐渐降温的迹象，过去三个月的通胀数据“让我们更接近我们所期待的通胀降温趋势”。他表示：“这些都是积极的迹象。我希望看到更多数据，以进一步增强对于通胀正在可持续地向我们2%的目标迈进的信心。” 威廉姆斯指出，“我确实认为，在某个时候，我们将需要做出决定，不是放弃限制性政策立场，而是以一种减轻政策限制程度的方式降低利率。” 美联储理事沃勒(Christopher Waller)隔夜也重申了近期的言论，暗示美联储最早可能在9月份降息，以最大限度地提高经济实现软着陆的可能性。沃勒为周三在堪萨斯城发表演讲准备的文本中表示：“虽然我不认为我们已达到最终目标，但我确实认为我们正在接近适合降息的时机。” 值得一提的是，作为美联储内部公认的鹰派人物，沃勒在两个月前曾表示，他希望看到几个月的良好数据以支持降息，并暗示12月之前可能没有必要降息。但他如今已改口称，最近有关劳动力市场环境和通胀的数据表明，在控制通胀方面已恢复进展，这为9月份降息提供了路径。 当然，上述两位官员在最新讲话中均提到了希望看到进一步的数据改善之后，才会作出降息决定，这令本来就不高的7月降息概率在隔夜进一步降温。Loomis, Sayles & Company的固定收益基金经理Matt Eagan表示，“他们今天的发言就像是在说，不要指望在7月降息，并把这种可能性排除了。” 周三，芝商所的美联储观察工具显示，美联储在7月30-31日会议上降息的几率从周二的8%左右降至5%。不过，市场仍认为9月降息“百分百”板上钉钉，12月底前进行第二次或第三次降息也有可能。 “美联储仍坚持其希望看到更多良好数据的信息，”满地可银行资本市场美国利率策略师Vail Hartman表示， “眼下确实基本上排除了7月行动的可能性，但9月会议仍非常可能采取行动。” 在债券标售方面， 美国财政部周三进行了130亿美元20年期国债，需求情况虽然远不如上月强劲，但“比上不足比下仍有余”。最终得标利率为4.466%，接近标售前二级市场的收益率水平。投标倍数为2.68。 目前，美债收益率在过去几周的迅速回落，已令得外汇市场上美元的利差优势有所缩小。而日本当局似乎也趁着当前美国政坛动荡可能刺激避险需求的良机，频繁干预汇市，这令 日元近来在“利差、避险、干预”等多重消息面利好的推动下，走出了一波大反攻的行情。 美元兑日元周四亚市早盘进一步触及了156.57的6月7日以来新低，一些业内人士怀疑隔夜突然的涨势有汇市干预的迹象。 日本央行周二公布的数据显示，上周五其可能花费了2.14万亿日元(135亿美元)进行外汇干预。加上上周四的估计支出，日本当局在过去一周疑似购买了近6万亿日元以进行干预。

北京时间周四凌晨，美联储按照惯例在7月议息会议前两周，发布了记载12家地方联储系统经济状况和轶事的《褐皮书》。随着鲍威尔等一众官员将高利率坚持接近一年时间，美国经济增速放缓、消费降级等现象正变得更加普遍。 （来源：美联储） 非常凑巧的是，面对特朗普“不准降息”的威胁，多位美联储官员也在周三公开畅谈降息前景。 整体平稳 逆风悄然起势 在例行公事的总结中，《褐皮书》表示在上一个报告期内， 美国的就业仅“略有增加”，劳动力流动率也有所下降，多个地区的雇主均表示会更加谨慎地开展招聘活动，不会填补所有的空缺职位。 这份报告中最大的变化是， 在12个地方联储辖区中，有5个地区报告经济活动处于平稳或者下降的状况，较5月底公布的上一份报告足足多出了3个。 美国的企业也普遍预期，经济增速放缓将会持续下去。报告称，由于对即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀感到不确定性， 人们对未来经济的预期是在接下来半年里增速放缓。 从各个区域上报的经济故事中，也能看出美国的企业、劳动者/消费者，在通胀和经济放缓的泥潭中越陷越深。报告称，几乎每个地区都报告诸如“零售商打折处理商品”、“消费者只购买必需品，消费降级、购买更少商品，或者四处寻找更便宜的商品”。 除了这种共性问题外，各个区域也提到自己的独特状况。例如波士顿联储表示，办公楼物业前景进一步恶化，当地联系人预期未来12个月法拍数量将显著增加。纽约联储报告称，当地托儿所太贵/进不去，导致一些劳动者只能留在家里照顾小孩。克利夫兰联储则分享称，当地有大型零售商指出，低收入消费者已经转而去其他价格更低的超市了。 美联储官员：降息正在“越来越近” 尽管美国前总统特朗普气势汹汹地表示不希望美联储在11月大选前降息，但 美联储理事克里斯托弗·沃勒和纽约联储主席约翰·威廉姆斯均在周三表示，随着通胀数据改善和劳动力市场出现降温迹象，虽然仍需要进一步的证据，但预期很快将达到适合降息的状态。 根据当前市场普遍预期，两周后的美联储政策会议仍将维持不降息，但9月份会议大概率将启动降息，那也是11月5日大选前的最后一次议息会议。 沃勒周三在密苏里州的演讲中表示：“尽管我不认为我们已经到达最终目的地，但我相信我们正逐渐接近需要降息的时机。” 威廉姆斯则对媒体表示，过去三个月的通胀数据“让我们更接近正在寻找的通胀下降趋势”。 以9月17-18日的会议为节点，到那时前美联储官员们还能看到两个月的通胀和就业数据。沃勒直言， 如果接下来两份CPI数据都“有利”，他可以设想“在不久的将来”进行降息。

投资者相信美联储将在9月会议结束前降低利率。 智通财经APP注意到，根据芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据，截至周二上午，市场预计9月份降息的可能性为100%，高于一个月前的70%。 在信心增强之前，6月份的通胀数据好于预期，同时劳动力市场出现进一步降温的迹象。总而言之，经济学家和投资者都认为，这些数据意味着，一旦通胀率降至接近美联储2%的目标水平，美联储将很快开始降息。 德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti在7月12日的一份研究报告中写道:“最近的数据显示，劳动力市场持续疲软，通胀压力大幅降温，尤其是在所有重要的住房类别中。” 该研究报告包括对9月份降息的预测。“这些事态发展应该会对货币政策的前景产生重大影响。” 美联储主席鲍威尔周一表示，最近的数据“在一定程度上”增强了美联储对通胀正降至目标水平的信心。不过，这位美联储主席拒绝具体说明这对美联储的降息时间表究竟意味着什么。 鲍威尔在华盛顿经济俱乐部接受采访时表示，“我不会在任何特定的会议上发出信号，”“我们将一次又一次地开会，根据不断变化的数据和风险平衡做出这些决定。” 鉴于最近一系列不断改善的通胀数据，而劳动力市场已经显示出放缓的迹象，华尔街的一些人一直在呼吁美联储在降息对美国经济的影响导致劳动力市场陷入混乱之前开始降息。 高盛首席经济学家 Jan Hatzius 周一在一份新的研究报告中认为，美联储在7月31日的下次会议上开始降息是“有充分理由的”。 Hatzius 写道:“首先，如果降息的理由很明确，为什么还要再等七周才出手呢?”“其次，月度通胀波动很大，而且总是存在暂时重新加速的风险，这可能使9月份的降息难以解释。从7月开始就可以规避这种风险。” Hatzius还指出，尽管美联储已承诺将独立于即将到来的大选，但7月降息将避免进一步猜测其政策决定背后的政治动机。截至周二上午，根据美联储观察工具的数据，投资者预计7月份降息的可能性只有7%。 无论7月是否有可能，投资者现在都相信，利率的未来道路会更低。对降息即将到来的信心推动了股市更大范围的反弹。 随着投资者转向科技以外的行业，过去一年受欢迎的市场领域表现不佳。 追踪引领2023年股市上涨的大型科技股的Roundhill Magnificent Seven ETF在过去5个交易日下跌了逾3%。与此同时，房地产和工业这两个对利率敏感的行业在同一时期是市场的最大赢家，涨幅约为5%。 小盘股罗素2000指数上涨超过10%，最终在本轮牛市中首次突破2022年的高点。 Ritholtz Wealth Management首席市场策略师 Callie Cox 周一表示:“如果这种交易继续下去，如果今年秋季降息的可能性仍然存在，那么我们最终可能会看到牛市醒来，这对所有投资者来说都是好消息。”

周一，美国利率期货市场围绕美联储何时降息的押注，终于迎来了一个重大时刻：交易员首次100%定价了美联储9月降息。 根据芝商所的美联储观察工具显示，交易员们目前预计美联储在9月议息会议之后，将联邦基金利率目标区间降至5.0%-5.25%(降息25个基点)的概率为90.9%，降息至4.75%-5%(7月和9月会议累计降息50个基点)的概率为8.9%；甚至存在0.1%的极微弱可能性，在7月和9月会议上累计降息75个基点…… 这番降息预期的全面升温，在隔夜无疑再度给市场注入了一剂“强心针”——受此推动，现货黄金价格隔夜时隔两个月再度刷新了历史高位，美股和美债价格也全线大涨 ，标普500指数一举缔造了年内第38个历史新高，道指更是单日涨逾740点，各期限美债收益率则普遍回落。 事实上，从目前的情况看，美联储在今年下半年累计降息三次都已再非小概率事件： 利率掉期市场目前对此的概率预期已高达六成。而若真的出现这一幕，美联储6月的利率点阵图将年内降息次数从3次改为1次的举动，似乎是“白改了”…… 那么， 美联储降息预期究竟缘何在近期进一步出现猛烈升温了呢？ 这背后的原因显然是多方面的——最直观的无疑是美联储官员口风的转变。 我们此前就曾多次介绍过，自从进入二季度以来，美国经济、就业和通胀等一系列指标的下行表现，其实多数都支持了美联储可以在下半年尽早降息，而之所以在过去几个月美联储降息预期变化得不多，美联储官员的频吹“鹰风”、始终嘴硬起到了关键的作用。 而从过去一周美联储主席鲍威尔的多场讲话看，他的态度显然已经出现了明显的鸽派转变。鲍威尔周一再度表示，近期的通胀数据“确实在一定程度上增强了人们对通胀正朝着美联储2%的目标下降的信心”，政策制定者现在关注的是充分就业和物价稳定这两项任务，而非再是更侧重后者。 经济数据显然也依旧支持着美联储利率预期的上述变化 ——尤其是本月早些时候公布的非农就业和CPI这两大指标。在就业数据方面，虽然美国6月失业率仍保持在4.1%的相对较低水平，但过去三个月每个月都在小幅上升，而2023年初时失业率处于3.4%的低点，失业率的攀升大有触发“萨姆规则”警报信号的态势，这引发了人们对经济衰退风险的担忧。 而在通胀领域，在经历了第一季度的意外上升之后，美国通胀在第二季度保持温和。剔除易波动的能源和食品价格的核心消费者价格指数(CPI)在6月仅环比上涨0.1%，这是自2021年8月以来最小的环比涨幅。租金上涨尤其显示出人们期待已久的放缓，且这一趋势预计将持续下去。 有鉴于上述央行口风和数据表现两方面因素的叠加，也无怪乎不少华尔街知名人物近来都已改变了预测——押注美联储将更早降息。 高盛首席经济学家Jan Hatzius、剑桥大学皇后学院院长Mohamed El-Erian、Renaissance Macro Research经济研究主管Neil Dutta等多位知名人士近期就都指出，美联储等待降息的风险正在增加。 Hatzius在周一发表的一份报告中表示，“我们认为最早在7月30-31日的议息会议上就有理由降息。如果降息的理由很明确，为什么还要再等七周才降息呢？” 摩根士丹利日前也发布研报称，目前的货币政策看起来在实际利率方面大约只有1980年代沃尔克时期紧缩程度的一半，但通胀率却只有1980年代的三分之一——当时约为9%，而现在约为3%。仅仅凭借这一点，就应该让投资者对美联储过于紧缩的货币政策感到担忧。 当然，目前市场主流的预测还是认为，美联储在两周后7月底的议息会议上，便贸然降息的可能性依然并不大 ——相关概率只有约7.2%。不过，美联储在7月份的货币政策会议上依然可能会调整其声明，以强调通胀数据的改善，鲍威尔也可能会在8月底于怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会上发表讲话，彻底传达9月份行动的信号。 无论如何，随着下半年的逐渐深入，美联储降息的脚步如今来看也已愈发临近。而 在未来几个月里，围绕美联储政策转向的“降息交易”与围绕美国大选的“特朗普交易”之间，又将会如何形成共振和摩擦，我们不妨也可以拭目以待。

美联储理事库格勒（Adriana Kugler）周二表示，如果通胀继续放缓，且就业市场降温但仍有弹性，那么到今年晚些时候再降息将是合适之举。 库格勒再次强调需要依赖数据，特别是考虑到通胀和就业的风险已经变得更加平衡。她对利率前景的评论与她在6月份发表的言论如出一辙。 “如果经济状况继续朝着通胀加速降温这种有利的方向发展，就业疲软但保持韧性，那么我预计今年晚些时候开始放松货币政策将是适当的。” 她说。 库格勒表示， 裁员导致的失业率上升将促使她投票支持早日降息。但如果随后的报告没有证实通胀压力持续减轻，那么她认为，“在更长一段时间内把利率保持在高位有可能是合适的”。 这无疑是在美联储主席鲍威尔周一发出重大转鸽信号后，向市场泼了一盆冷水。鲍威尔刚刚强调，央行不会等到通胀率达到2%才降息。他说，“如果你等到通胀率降至2%左右，那么你可能等得太久了。” CME美联储观察工具显示，市场目前普遍预计，美联储将在9月会议上首次降息，概率高达90.9%。市场上还有预计，今年可能会有三次降息，每次25个基点。而对于即将到来的7月议息会议，人们普遍预计美联储将按兵不动。 值得一提的是，在鲍威尔上述讲话后，向市场泼冷水的也不止库格勒一个。旧金山联邦储备银行行长戴利（Mary Daly）强调，“在我们做出任何真正的决定之前，我们还有很多信息要获取”。 “在一段时间内，政策可能会出现某种程度的正常化，但这种正常化的可能性取决于获得的数据，而不是我们目前的状况。”她说。 另一方面，官员们近期还强调了在就业市场不出现大幅损失的情况下实现通胀降温的重要性。库格勒表示，美联储使命中就业最大化的一面“已变得更为重要”。她补充说，美联储官员正在“非常密切地”关注这些数据，以寻找经济走弱的风险。 目前，劳动力市场正显示出降温的迹象。虽然就业增长依然稳固，但失业率却在逐渐攀升。库格勒指出，劳动力市场出现了“实质性的再平衡”：空缺职位减少，劳动力人口增加。 “这种持续的再平衡表明，通胀将继续向我们2%的目标回落，”她说。

据“美联储传声筒”Nick Timiraos周一发布的报道，美联储古尔斯比表示，上周温和的6月通胀数据使他更加相信，价格压力正在缓解，从而支持降低基准利率。 古尔斯比指出，他担心维持利率不变会导致政策立场过度紧缩，因为随着通胀率逐月下降，经通胀调整的短期利率实际上是在上升的。 在接受Timiraos采访时，古尔斯比说道：“我们正在收紧(货币政策)，我们设定这个利率时，通胀率超过了4%，现在通胀率已下降至2.5%。这意味着自从我们保持这个利率以来，我们已经大幅收紧了货币政策。” 上周的数据显示，美国6月CPI年率录得3.0%，这是自2023年6月以来的最低水平；6月核心CPI环比上涨0.1%，是自2021年1月以来最温和的涨幅。 自去年7月份以来，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，而目前投资者普遍预计美联储将在9月份的政策会议上降息。 在7月30日至31日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，古尔斯比将代替克利夫兰联储进行投票，他被外界认为是美联储内部中最“鸽派”的官员之一。 古尔斯比表示，对美联储来说，继续收紧利率政策是没有意义的，因为经济不再有过热的危险。失业率正在上升，招聘正在降温，某些消费者债务的拖欠率正在上升。“只有在经济过热时才有必要保持这种限制，但现在看来，明显没有这种必要了！” 不过，古尔斯比拒绝说明美联储是否应该在7月降息，还是等到9月再降息。他补充说，货币政策的影响并不取决于“你是今天采取行动，还是六周后采取行动”，而是更多地取决于美联储如何塑造更广泛的预期。 他表示：“我们应该做的是，为了这次会议和即将举行的会议，努力弄清楚我们在这条道路上走到了哪里。” 美联储主席鲍威尔上周也暗示，劳动力市场正在放缓，由此削弱了通胀的一个主要来源，并有可能进一步出现不利的疲软，从而为降息奠定基础。 旧金山联储主席戴利表示，她预计不久之后可能会有必要降息，但没有为在7月份的会议上降息背书。只要“人们了解我们未来的可能走向”，那么对更广泛的经济而言，在这一次会议上还是在下一次会议上决定是否降息并没有特别不同的意义。

当地时间周一（7月15日），美联储主席鲍威尔表示，美国第二季度的经济数据为政策制定者提供了更大的信心，即通胀正朝着央行2%的目标下降，为潜在的近期降息铺平了道路。 鲍威尔在华盛顿特区经济俱乐部与凯雷集团联合创始人兼联席执行董事长大卫·鲁宾斯坦（David Rubenstein）展开了对话。值得一提的是，鲍威尔曾于1997年至2005年在凯雷集团担任合伙人。 鲍威尔接受鲁宾斯坦采访时说道，“我们在第一季度没有获得任何额外的信心，但在第二季度的三个指标上，包括上周公布的数据，确实在一定程度上增强了信心。” “现在通胀已经下降，劳动力市场确实已经降温，我们将同时考虑这两项任务，它们之间的平衡已经好多了。”鲍威尔补充称，劳动力市场如果“意外走弱”也可能是美联储做出反应的一个理由。 在近几次议息决议的新闻发布会上，鲍威尔一直在强调“对通胀朝着2%目标可持续地回落还没有足够的信心”。但在上周的国会听证会上，他一改常态释放了“鸽派”信号。 而在今天，鲍威尔进一步巩固了这一立场，他重申“央行不会等到通胀率达到2%才降息。”他解释道，“如果你等到通胀率降至2%左右，那么你可能等得太久了。” “因为你正在实施的紧缩政策以及现有的紧缩程度仍会产生影响，可能会导致通胀率降至2%以下。”鲍威尔还说到，他认为美国经济“硬着陆”并不是“可能出现的情况”。 鲍威尔在开场时强调，他不会在这场活动中就“美联储何时可能开始降息”发出任何信号。在他讲话期间，高盛集团的经济学家表示，他们认为美联储已经“有充分理由”在本月底的会议上降息。 “美联储观察”工具显示，目前市场更倾向于该行在9月份采取“首次降息”，在7月30日至31日的会议上更可能是“按兵不动”。高盛认为，如果通胀数据出现反弹，会导致9月“首降”的行动难以解释。 有“美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos则认为，通常情况下，鲍威尔领导的美联储会避免在短期政策决策上给市场带来意外。以此推断，鲍威尔未在讲话中提及“7月首降”意味着他并不打算改变市场预期。

旧金山联邦储备银行行长戴利（Mary Daly）周一表示，通货膨胀率正在下降，这增强了人们对通胀率将降至2%目标的信心。 她在一次活动上说：“通货膨胀正在下降，在某种程度上，人们越来越有信心，我们正在接近将通货膨胀率降至2%的可持续步伐。” 尽管经济正在放缓，政策制定者现在应该关注劳动力市场风险和通胀，但戴利强调， “在我们做出任何真正的决定之前，我们还有很多信息要获取”。 她拒绝预计美联储何时开始降息，以及将降息多少次。 她还表示， “在一段时间内，政策可能会出现某种程度的正常化，但这种正常化的可能性取决于获得的数据，而不是我们目前的状况。” 戴利今年在FOMC中拥有投票权。她说，劳动力市场和物价稳定面临的风险正在更好地平衡， 但美联储仍致力于2%的通胀目标。 在过去12个月里，官员们一直将利率维持在23年高点不变，等待通胀降温。 上周的一份报告显示，美国6月消费者物价指数（CPI）超预期放缓，这加大了人们对美联储最早将于9月开始降息的押注。目前，市场预计美联储在9月会议上首次降息的概率高达91.9%。 事实上，在戴利发表上述讲话前，美联储主席鲍威尔刚刚才释放了重大“转鸽信号”，而戴利的这番话似乎又像是给市场泼了一盆冷水。 鲍威尔周一重申，央行不会等到通胀率达到2%才降息。他说，“如果你等到通胀率降至2%左右，那么你可能等得太久了。” “我们在第一季度没有获得任何额外的信心，但在第二季度的三个指标上，包括上周公布的数据，确实在一定程度上增强了信心。”他补充说。 另外，美联储鸽派人物代表——芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）周一也表示，上周温和的6月通胀数据使他更加相信，价格压力正在缓解，从而支持降低基准利率。 他认为，对美联储来说，继续收紧利率政策是没有意义的，因为经济不再有过热的危险。失业率正在上升，招聘正在降温，某些消费者债务的拖欠率正在上升。 “只有在经济过热时才有必要保持这种限制，但现在看来，明显没有这种必要了！”他说。