8月份，衡量美元兑一篮子六种主要货币强弱的ICE美元指数(DXY)累计下挫了逾2%，创下今年以来最大的单月跌幅。这一幕，无疑正令不少此前因美元走强而遭受重创的经济体，获得了久违的喘息之机。 从宏观层面看，一些央行货币政策预期的变动，无疑是近来日交易量高达7.5万亿美元的全球外汇市场行情变化背后的“主旋律”。美联储降息的临近在上月沉重打压了美元，导致这一全球储备货币大幅下跌，并引发了非美货币几乎全线上涨。 “美元的交易实际上一直受到美联储降息预期的影响，”纽约巴克莱外汇策略师Skylar Montgomery Koning表示，“这几乎是目前外汇市场上唯一的驱动因素。” 根据美国商品期货交易委员会(CFTC)截至8月27日当周的最新数据，随着美联储似乎势将在9月启动宽松周期，投机交易员正重新看跌美元。 包括对冲基金、资产管理公司和期货市场其他参与者持有的美元净空头头寸达到了约98亿美元，为1月以来最多。 投机交易员上次持有美元净空头头寸还是追溯到今年2月，当时交易员曾过早地预测2024年将有约六次降息。 而如今，虽然美联储在年内仅余的三场议息会议已不可能降息那么多，但利率期货市场的定价，似乎依然对美联储在年底前累计降息100个基点颇有信心。这令一些汇市策略师当前倾向于认为，美元的跌势可能仍未来到终点。 Zurich Insurance Group首席市场策略师Guy Miller就表示，“美元一直处于压力之下，今年剩余时间内美元仍将承压。” 值得一提的是，伴随着美元的走弱，全球外汇市场的格局无疑也逐渐开始较上半年乃至过去几年的情景发生着天翻地覆的变化。其中，最具代表性的，无疑便是过去几年暴跌不止的日元，终于不再是无力反抗的俎上鱼肉；而包括人民币在内的诸多新兴市场货币，也在此阶段纷纷打响了翻身仗；至于在传统的G10主要货币方面，欧系货币当前也极为难得的成为了年内外汇市场上的“领头羊”…… 以下是在美元汇率8月遭遇滑铁卢后，外汇市场最新格局的相关介绍： 日元 今年7月，汇市交易员们还一度在担心日本的干预措施是否能奏效，以帮助日元兑美元汇率摆脱近40年来的最低位。过去两年日元的疯狂贬值，此前曾令政界人士和日本央行头疼不已。 但眼下， 日元的大幅反弹，显然已结束了这种围绕日本当局是否还需干预抑或干预是否有效的猜测。 在日本央行接连加息、美联储降息迫在眉睫以及流行的套利交易在8月初急剧平仓的影响下，美元兑日元汇率目前已回落至了146关口附近，比 7月中旬的水平下跌了超过1500点或约10%。 “我们不会像过去两年的修正中那样看到美国利率走高了。这是一个根本性的转变，美元/日元料将继续下行，”三菱日联金融集团(MUFG)全球市场研究负责人Derek Halpenny表示。 在业内投行的预测中，麦格理目前是最看多日元的机构之一，该机构已将美元兑日元的年终预测从142调整至135，上一次达到这一水平还是在2023年5月。 其他不少机构目前也预计美元兑日元日元很快就会跌破140。渣打银行就认为，美元兑日元汇率今年年底将达到140，2025年第一季度将跌至136。 相比于美联储几乎铁定会在本月降息，投资者对日本央行下一次可能加息的时间分歧更大，但普遍也承认日本央行再度加息将是迟早的事，这料将会对日元继续构成支撑。 渣打银行策略师Steven Englander和Nicholas Chia在一份报告中写道，“市场可能低估了日本央行在第四季采取更鹰派立场的前景”。 新兴市场货币 美元在这个夏天的走软也提振了诸多新兴市场货币，尤其是亚洲新兴货币的表现。 例如，菲律宾比索在8月份就创下了约18年来的最佳月度涨幅，印尼盾也创下了四年多来的最佳月度涨幅。 人民币也是在此期间强势反弹的众多新兴货币之一。 美元兑离岸人民币从8月初的7.22附近一路下探至了目前的7.12附近。荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家Lynn Song表示，“我们普遍预计，外部因素发展将继续超过国内因素的影响，人民币应会逐步走强。” 毫无疑问，美元走软加上美国经济软着陆的希望，也为一些新兴市场提供了可喜的喘息空间，使它们接下来能有更大的空间来降低利率，并能更为主动地应对国内增长问题。 三菱日联金融集团新兴市场研究主管Ehsan Khoman表示，“在今年剩余时间里，我们预计菲律宾、新加坡、南非、韩国和土耳其的央行，将加入到拉丁美洲和中东欧等较早降息的同行行列。” 当然，新兴市场货币整体反弹的“火苗”，眼下其实也并未能照亮所有角落，例如拉丁美洲——墨西哥比索和该地区大部分国家的货币，年内仍因国内困境和大宗商品价格动荡而遭受了重挫。 欧系货币 两年前，由于震惊英伦的“特拉斯新政”，英镑兑美元曾跌至历史最低点，而欧元兑美元也一度在俄乌冲突爆发后跌破过1比1的平价水平。 但现在这种情况已经改变 ，自家货币的强势表现，可能会让那些希望放宽政策但又担心某些经济领域通胀持续的英国央行和欧洲央行利率制定者感到宽慰。 如下图所示，英镑和欧元是今年表现最好的G10货币。 英镑兑美元目前高于1.30，自历史低点以来已上涨超过25%；欧元兑美元则来到了1.10关口上方，对冲基金自6月初以来正首次转为看涨欧元。这很大程度上得益于，市场对欧洲央行和英国央行年内余下时间降息幅度的预期正开始低于对美联储的预期。 (美元兑G10货币表现：英镑、欧元今年领涨G10货币) 而若以美元明显走弱的夏季行情看，近来在欧系货币中，表现更为强劲的也大有人在。瑞典克朗在8月份就上涨了4%，成为在当月表现最好的主要货币。 其近邻挪威克朗的表现也颇为不俗。挪威很可能是最后一批降息的发达市场经济体之一，这将增强其货币和对全球经济增长的敏感性。NatWest分析师表示，“在美国利率下调、美国经济增长放缓但全球经济增长保持稳定的环境下，挪威克朗等高贝塔(经济增长敏感型)货币往往会表现良好。” 9月需小心美元反扑？ 当然，尽管美联储本月降息的前景，在很大程度可能令美元至少在上半月仍保持弱势，但仍值得注意的是，从季节性的角度看 ，历史行情规律却明显相对利好于美元——过去五年美元指数在9月均出现了上涨。 即便是把时间范围拉长到过去十年，美元指数也仅有两年在9月下跌——当月平均涨幅达到了逾1.3%，为一年来最强劲的月份。 从目前的市场预期看，眼下业内人士对美联储9月议息会议的争议点，主要集中于究竟是降息25个基点还是50个基点。 如果美联储随大流，采取了25个基点降息幅度的稳健做法，考虑到相关行动眼下已基本被市场定价，可能很难再对美元形成太大的冲击 ，美元空头反而可能需要小心“卖预期买事实”行情的上演。 当然，从更为长远的趋势展望，随着美联储降息周期的启动，美元近年来在外汇市场上积累的利差优势终将被逐渐消磨，近年来大幅升值的景象终究将难以轻易再现。 未来，美国经济的稳定性、美联储降息的速度，以及美国与全球经济、利差间的横向对比，可能将最终决定美元在全球外汇市场上的大致格局。

在刚刚过去的八月，人民币兑美元的汇率整体走出一波震荡上行的行情。8月30日，在岸人民币兑美元当日涨超200点，刷下2023年6月来新高。不过，进入9月后人民币汇率有所回调——9月3日凌晨，离岸人民币兑美元报7.1158元，较上周五纽约尾盘回调258点。 进入9月，人民币汇率还能延续8月份的走势吗？未来有哪些不确定因素？ “目前最大的不确定因素，仍然是结汇。9月份也是年内外企集中性结汇的关键时点。”长期跟踪汇率、黄金等宏观形势的某券商分析师向财联社记者称。而中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏也向财联社记者指出，若下半年人民币汇率稳步回升，叠加美联储降息因素，则央行等有关部门或将迎来更大的政策空间。 判断一：“近期人民币汇率近期升值或受外因影响更大，且升值幅度相对温和” 在刚刚过去的八月，人民币兑美元整体表现强势，并迎来多个关键性时刻。8月29日当天，离岸人民币兑美元持续上涨，一度突破7.09，日内上涨幅度超300点，创8月5日来新高。8月30日，在岸人民币兑美元汇率一度升至2023年6月来最高水平，报7.0845。一时之间，人民币将持续升值的声音不断涌现，有人甚至高看人民币汇率重回“6”时代。 对此，开源证券发布研报称，人民币汇率近期升值或受外因影响更大。日本央行的超预期加息、7月美国非农数据的意外大幅走弱，引发了日元套息交易逆转，日元兑美元汇率短期内大幅升值。在此背景下，美元指数在7、8月份经历了较为明显的回落。.“人民币近期升值较多，但或主要受美元指数下降影响，相对表现并不突出。至8月30日，离岸人民币较低点已累计升值约2.7%，但相同区间内，美元指数下跌约3.0%，较人民币汇率的升值幅度更大。相较于日元、瑞郎等货币，人民币汇率升值幅度亦相对温和。” 对此，上述宏观分析师向财联社记者表示，人民币汇率近期的强势，除了市场预期美元指数下行空间有限人民币被动升值外，综合判断央行也采取相应调控措施，“央行在汇率方面的工具还有不少”。 判断二：“9月份结汇与否仍是关键因素” 对于9月份人民币汇率的走势，东海证券9月2日发布研报指出，当前离岸人民币资金利率大幅回落。相关指标指向离岸市场人民币流动性较前期明显宽松，人民币贬值压力大幅缓解。同时，海外投资对债券延续增持。2024年1-7月，海外资金对中债净增持累计达7870亿元。“展望而言，近期我们观察到美元在对降息预期定价后，周内整体小幅反弹，在100关口呈较为明显的支撑力量。短期而言，人民币汇率进一步升值的动能或有限”。 “综合来看，目前人民币汇率最大的不确定因素，应该是结汇率。外贸企业的结汇积极性，很大程度能确定短期人民币走向。”上述分析师向记者指出，过去两三年来，中美利差之大“极罕见”，海外美元利率一度高达5%以上，很多外贸企业更愿意将外汇利润存在海外账户而非立即更换为人民币汇回国内，导致企业结汇率明显较低。但是，依据其研究，每年3月、9月，都是企业结汇的关键节点，如果9月份企业结汇率攀升，则人民币汇率势必走强。 判断三：“中期或支撑人民币汇率走强 有利于央行政策空间” 部分研究机构和受访行业人士认为，下半年企业结汇率仍然相对乐观。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，随着年关将近，外贸企业的年终奖、绩效等各项开支不可少，而这些都需要用人民币支付而非美元。以此判断，年底人民币需求应会增加。 东海证券的研报指出，展望2024年Q4至年关，叠加年末的季节效应，认为外汇转人民币的需求将边际提升。中期或支撑人民币汇率走强，人民币汇率升值斜率或将走陡，有望破“7.0”关口。 娄飞鹏进一步指出，综合来看，当前国内经济的主要问题之一，在于名义利率和实际利率的差值依然很大，后者当下“还是太高”。若企业结汇推高未来人民币汇率，叠加美联储降息的确定性，则央行等部门的政策空间将得到扩展，其支持实体经济的力度也有望进一步加大。另外，长期来看，保持人民币汇率的基本稳定，对经济发展来说意义重大。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年9月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1112元，1欧元对人民币7.8654元，100日元对人民币4.8414元，1港元对人民币0.91208元，1英镑对人民币9.3406元，1澳大利亚元对人民币4.8254元，1新西兰元对人民币4.4268元，1新加坡元对人民币5.4395元，1瑞士法郎对人民币8.3479元，1加拿大元对人民币5.2669元，人民币1元对1.1298澳门元，人民币1元对0.61277林吉特，人民币1元对12.6122俄罗斯卢布，人民币1元对2.5085南非兰特，人民币1元对188.22韩元，人民币1元对0.51664阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52790沙特里亚尔，人民币1元对49.8998匈牙利福林，人民币1元对0.54268波兰兹罗提，人民币1元对0.9480丹麦克朗，人民币1元对1.4415瑞典克朗，人民币1元对1.4896挪威克朗，人民币1元对4.76942土耳其里拉，人民币1元对2.7910墨西哥比索，人民币1元对4.8097泰铢。 》2024年9月3日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

在日本央行7月加息和美联储最近发出降息信号之后，外汇策略师对日元的走势进行了彻底反思。 在日本央行7月31日做出利率决议之前，许多策略师仍警告称，陷入困境的日元将进一步走弱。今年上半年，日元兑美元汇率已经下跌了约12%。就在6月，美国银行、ATFX Global Markets和RBC都曾警告称，日本对市场的干预可能无法阻止跌势，日元兑美元汇率可能再次突破160。 但在过去几周，日元观察人士的观点已经坚定地转向支持日元将保持近期涨幅，并可能在今年继续上涨。这些预测变化的核心是美国和日本之间利率差距缩小的前景。 美联储主席鲍威尔上个月在杰克逊霍尔央行年会上表示，降息的“时机已经到来”，而日本央行在两篇研究报告中暗示有可能进一步加息，行长植田和男在国会发表讲话时也做出了同样的表态。 华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示：“这些事件的发生让我们更有信心下调美元兑日元的预测。”该策略师将该货币对的年终预期从141调整至138。“美联储开始降息周期将意味着美联储-日本央行的政策从背离转向趋进。” 麦格理是最看多日元的机构之一，该机构将年终预测从142调整至135，上一次达到这一水平还是在2023年5月。其他人也预测日元很快就会突破140。渣打银行目前预计，美元兑日元汇率今年年底将达到140，2025年第一季度将达到136。 目前，日元从7月初的约38年来最低水平迅速回升，已经导致全球市场上的许多套利交易崩溃。这也给日本出口商的盈利带来了风险，直到最近，这些出口商还在推动该国股市的强劲上涨。 对于日元未来走势的预测者来说，美国经济数据和美联储的货币政策仍然是关键。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表演讲后，日元汇率在美元普遍下跌的情况下上涨至143.45，这是自8月5日大幅飙升以来的最高水平。掉期交易员押注美联储将在9月降息至少25个基点，有四分之一的可能性会进一步降息50个基点。 新加坡策略师Gareth Berry表示，“杰克逊霍尔事件”导致麦格理的预测发生了90%的变化。“鲍威尔实际上预先承诺降息，甚至暗示如果劳动力市场恶化，可能会采取更激进的宽松政策”。 投资者对日本央行下一次可能加息的时间分歧更大，但普遍认为将会加息，这对日元构成支撑。 尽管植田和男没有表示即将加息，但他在国会强调，如果经济和物价与预期相符，日本央行仍计划加息。渣打银行表示，在9月27日日本执政党领导人选举后，日本央行行长的言论强化了进一步收紧货币政策的预期，这将决定谁将成为下一任首相。 渣打银行策略师Steven Englander和Nicholas Chia在一份报告中写道，“市场可能低估了日本央行在第四季采取更鹰派立场的前景”。 澳大利亚联邦银行外汇策略师Carol Kong表示，她没有改变对今年年底日元兑美元汇率达到145的预测，不过她预计到2025年底将升值至139。 不过，部分策略师仍坚持认为日元将会下跌。 “我们不认为仅仅因为美联储降息，日元就会走强，因为这不是过去一些降息周期的模式，”美国银行证券日本公司驻东京日本货币和利率策略主管Shusuke Yamada表示。 美国银行预计，到今年年底，日元汇率将跌至150-155之间。 巴克莱证券日本有限公司日本外汇和利率策略主管Shinichiro Kadota等其他人现在也认为日元将进一步升值。 短期来看，他关注的是美联储9月政策决定前的就业数据。 Kadota表示：“如果美国就业数据走弱，那么美元可能会进一步下跌。”他在6月曾认为日元在年底左右可能会跌至160。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年9月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1027元，1欧元对人民币7.8444元，100日元对人民币4.8480元，1港元对人民币0.91091元，1英镑对人民币9.3227元，1澳大利亚元对人民币4.8084元，1新西兰元对人民币4.4374元，1新加坡元对人民币5.4376元，1瑞士法郎对人民币8.3482元，1加拿大元对人民币5.2649元，人民币1元对1.1313澳门元，人民币1元对0.60891林吉特，人民币1元对12.7579俄罗斯卢布，人民币1元对2.5109南非兰特，人民币1元对188.48韩元，人民币1元对0.51735阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52859沙特里亚尔，人民币1元对50.0939匈牙利福林，人民币1元对0.54653波兰兹罗提，人民币1元对0.9509丹麦克朗，人民币1元对1.4452瑞典克朗，人民币1元对1.4933挪威克朗，人民币1元对4.79963土耳其里拉，人民币1元对2.7756墨西哥比索，人民币1元对4.7963泰铢。 》2024年9月2日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年8月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1124元，1欧元对人民币7.8807元，100日元对人民币4.9054元，1港元对人民币0.91222元，1英镑对人民币9.3638元，1澳大利亚元对人民币4.8345元，1新西兰元对人民币4.4552元，1新加坡元对人民币5.4588元，1瑞士法郎对人民币8.3943元，1加拿大元对人民币5.2732元，人民币1元对1.1297澳门元，人民币1元对0.60603林吉特，人民币1元对12.9376俄罗斯卢布，人民币1元对2.4957南非兰特，人民币1元对187.67韩元，人民币1元对0.51641阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52766沙特里亚尔，人民币1元对49.8353匈牙利福林，人民币1元对0.54367波兰兹罗提，人民币1元对0.9465丹麦克朗，人民币1元对1.4370瑞典克朗，人民币1元对1.4765挪威克朗，人民币1元对4.79217土耳其里拉，人民币1元对2.7904墨西哥比索，人民币1元对4.7718泰铢。 》2024年8月30日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

今日，离岸人民币兑美元持续上涨，突破7.09，日内上涨逾400点。与此同时，在岸人民币汇率升破7.1关口，日内涨近300个基点。专家指出，今日人民币兑美元或受企业结汇造成。多家机构也指出，未来一段时间企业结汇可能对人民币汇率形成支撑。 近期美元指数持续下探，一度跌至近13个月新低。专家预计，今年下半年，美元指数跌回到100以内是大概率事件。还有机构预计未来几个月美元将大幅下跌。 企业结汇增加对人民币汇率形成支撑 外汇策略专家、北京汇金天禄风险管理技术有限公司总经理王洋观察到，美元指数并没有向下破位，今天离岸人民币兑美元应该是暂时性的波动，主要是出口企业恐慌性结汇造成的。他认为，离岸人民币兑美元后续或有反弹。 嘉盛集团资深策略师David Scutt也认为，出口商结汇是影响近期人民币走势的关键点。“近一年来，企业净结汇额相较于往年的水平更低，中国的出口商可能会提高结汇量。有机构预计，中国出口商约持有5000-6000亿美元，未来可能不排除会有1/3左右的金额被换成人民币，这可能会对汇率产生较大影响。我们认为出口商不会全换成人民币，而是仍持有一定部分的美元资产，并通过分散化投资的方式来进行配置。” 多家机构均指出，未来市场参与者转向结汇可能对人民币汇率形成支撑。 中金固收指出，7月货物贸易顺差846.5亿美元，将对人民币汇率形成支撑，一是当前货物贸易顺差绝对水平仍高，二是即便后续贸易顺差可能回落，但在美联储即将开启降息、美元可能逐步走弱的背景下，前期积累的未结汇资金可能会逐步转向结汇、进而可能对人民币汇率形成支撑。 华泰期货也指出，7月份中国的结售汇逆差有所扩大，但银行代客涉外收付款逆差缩小，同时经常项目由逆差转为顺差。这表明货物贸易顺差的增加对外汇市场提供了支撑。尽管结售汇持续逆差，市场的即期询价成交量和远期交易签约额的增长显示出市场参与者对人民币汇率的信心提升。人民币汇率可能会受到这些积极信号的支撑。特别是远期结汇和售汇的签约额增加，暗示企业对人民币汇率前景持乐观态度。这种信心可能缓解部分结售汇逆差的压力，并有助于稳定或略微升值人民币兑美元的汇率。 对于后期人民币走势， David Scutt对财联社记者表示，近期人民币的涨幅超出预期，从近期的中间价看，央行也无意顺势推动人民币继续升值。 瑞银财富今日将美元兑人民币2024年12月、2025年3月的预测值下调至7.30和7.20。瑞银财富还预计人民币将在2025年持稳，但由于美国总统选举结果的不确定性和中国商品可能面临更高关税的前景，短期内存在贬值风险。 未来几个月美元或继续下跌 “未来，美元指数将主导人民币汇率的走势”，David Scutt指出，8月以来，美元指数持续走低，非美元货币纷纷创下阶段新高。在上周跌破重要的上升趋势支撑位后，美元指数一度跌至100.6。随着RSI、MACD等技术指标发出看跌信号，50日均线从上方穿越200日均线，死叉隐现，叠加要到下半周晚些时候才有重要经济数据发布，因而当前势头完全对空头有利。 多位业内人士均认为，未来美元大概率走弱。汇管信息科技研究院副院长赵庆明表示，大方向上，美元指数走弱的情况下，非美货币就会走强。从国际外汇市场来看，美元指数已经转入下行且会继续下行，非美货币则会相应的走强。他表示，今年下半年，美元指数跌回到100以内是大概率事件。 瑞银财富将美元下调至不看好并表示，预计未来几个月美元将大幅下跌。“首先是美国经济增长和消费者支出放缓将削弱对美元的支撑。其次是美国相对于世界其他地区的利率优势将减弱。此外，投资者正转向关注美国的结构性挑战，历史表明，当基本面发生变化时，估值过高的货币容易受到冲击。随着投机账户转为美元净空头，总体上对美元进行重估的可能性较大”。 “但也要警惕市场对降息定价过度，而出现修正，并导致美元指数超跌反弹”，David Scutt强调。

8月28日，花旗银行Osamu Takashima及其团队发布报告称，美元兑日元汇率仍然存在下行风险，投资者可以参考1995年和1998年的情况。 1998年，日本金融危机导致日元套利头寸迅速平仓，美元兑日元汇率在8月达到略高于147的峰值后，在1999年1月跌至110以下。今年8月，美元/日元汇率在跌至142低点后，停止了下跌，但在恢复至350日均线（目前约为148）的过程中仍显得乏力。花旗认为，这种缺乏动力的情况暗示，如果发生类似LTCM危机的金融冲击，美元兑日元可能存在进一步崩溃的风险。 1995年，华盛顿G7会议标志着日元升值拐点，而目前正处于从日元贬值转向日元升值的拐点。 参考1998年：市场预期美日利差收窄 美元兑日元汇率自2021年以来持续上涨，在今年7月突破了161的顶点，随后，美元兑日元汇率快速下跌。 历史上，当美日利差超过4.75%时，美元兑日元汇率会出现明显的上升趋势，当利差低于4.75%时，汇率则会出现明显的下降趋势。 而当利差在4.25%至4.75%之间时，美元兑日元汇率往往会下降，这主要由日元套利交易的平仓导致。 当前，美联储的利率为5.33%，日本短期利率为0.25%，美日利差为5.08%。 花旗认为，美元兑日元汇率自7月以来的下跌，反映了市场对美日利差收窄的预期。 不过目前，美日利差仍然很大，美元兑日元汇率为145左右。因此，花旗认为日元套利的暂时复苏很正常，美元兑日元汇率在短期内将不会跌破140。 但是，花旗仍然认为，随后美日利差的缩小和由此引发的估值修正将持续压低美元兑日元汇率。 当美日利差超过5%时，美元兑日元汇率在一个月和三个月的变化呈现出明显的上升趋势，而当利差低于0%时，则呈现出明显的下跌趋势。然而，当美日利差处于5%和0%之间时，汇率表现往往是中性的。这并不是因为美元兑日元汇率没有波动，而是因为利差扩大时的上涨被利差缩小时的下跌所抵消，平均表现接近中性。 花旗指出，自2022年以来，美日短期利差扩大的时期，美元兑日元汇率大致在140（当利差为3%时）和130（当利差为2%时）之间波动。 同时，花旗的经济学团队预计，美联储将在未来一年内将利率下调至3%左右，而日本央行则将加息至0.75%，美日利差将变为2.25%。如前文所言，当利差低于4.75%时，美元兑日元汇率会出现明显的下降趋势。 据此，花旗粗略估算美元兑日元汇率平衡点应低于当前汇率约10，即美元兑日元将继续走低。花旗预测，明年9月美元兑日元汇率为137，且汇率下调至125-135的范围也很正常。 参考1995年：目前处于日元贬值转向日元升值的拐点 鉴于日元套息交易，花旗中长期看跌未来几年的美元兑日元汇率，而从超长期来看，花旗支持日元结构性疲软的观点，认为美元兑日元汇率也将下降。 从这一角度，30-40年前1980年代至1995年日元的长期升值导致日本经济陷入通缩，但与此同时，从2010年代到现在日元的长期贬值则结束了日元升值的滞后效应，并产生了日元贬值的滞后效应。 下图对比了自2010年代以来日元贬值与1980年代以来日元升值的情况。图表显示，现在正处于从日元贬值转向日元升值的拐点，这与1995年华盛顿G7会议标志着日元升值拐点的时间点大致相同。 换句话说，花旗现在预期美元兑日元汇率下降，不仅仅因为日元套利的影响，还包括结构性日元贬值的逆转，这种贬值已经持续了大约十年左右。 日元贬值从1995年开始，一直持续到1997年的日本金融危机，最终以1998年的LTCM危机结束。当时，美元兑日元汇率回到了1980年代末和1990年代初期的交易区间120–150。当下的情况等同于回到2010年代后半期的100–125交易区间。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年8月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1299元，1欧元对人民币7.9318元，100日元对人民币4.9386元，1港元对人民币0.91423元，1英镑对人民币9.4054元，1澳大利亚元对人民币4.8372元，1新西兰元对人民币4.4571元，1新加坡元对人民币5.4711元，1瑞士法郎对人民币8.4737元，1加拿大元对人民币5.2907元，人民币1元对1.1272澳门元，人民币1元对0.60878林吉特，人民币1元对12.8394俄罗斯卢布，人民币1元对2.5011南非兰特，人民币1元对187.42韩元，人民币1元对0.51519阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52636沙特里亚尔，人民币1元对49.6173匈牙利福林，人民币1元对0.54185波兰兹罗提，人民币1元对0.9404丹麦克朗，人民币1元对1.4302瑞典克朗，人民币1元对1.4742挪威克朗，人民币1元对4.79189土耳其里拉，人民币1元对2.7623墨西哥比索，人民币1元对4.7741泰铢。 》2024年8月29日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

周三，美元兑一篮子货币维持在一年多以来的最低水平附近，英镑兑美元汇率略低于多年高点，市场关注美国下个月普遍预期的降息幅度的线索。 加密货币比特币成为亚洲市场的焦点，跌破60000美元左右的支撑位后下跌超过 4%。 澳元兑美元升至八个月高位，此前数据显示7月澳洲国内通胀放缓至四个月低点，但抑制物价涨势的总体进展令人失望。 盛宝银行外汇策略主管Charu Chanana表示:“澳大利亚央行不太可能在9月会议上转向，这可能会在短期内为澳元增加另一层力量，同时美元周期性疲软和全球经济增长稳定。” 在其他地方，外汇市场的整体走势较为温和，交易员等待有关全球最大经济体状况的新暗示。 投资者一致认为，美联储将于下月开始降息。上周，美联储主席鲍威尔的立场较为温和。目前的争论焦点是，美联储是否会大幅降息50个基点。 根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具，目前的定价显示，进一步降息的可能性为36%，高于一周前的29%。 市场已经完全消化了下月降息25个基点的预期，预计到今年年底，美联储将降息100多个基点。 美国第二季GDP初值将于本周晚些时候公布，同时公布的还有美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)指数。 但City Index资深市场分析师Matt Simpson表示，随着注意力从通胀转向经济实力，本周个人消费支出数据的重要性"值得商榷"。 “需要出现强劲的上行意外，才能打消美联储将多次降息的预期。” 衡量美元兑一篮子货币汇率的美元指数最近上涨0.2%，至100.78，徘徊在前一交易日触及的13个月低点100.51之上。 本月，美元已下跌3.4%，有望创下2022年11月以来的最大单月跌幅。 但Simpson表示，鉴于市场数周来一直在消化9月以来的宽松政策，美元的下行动能似乎正在减弱，支撑位在100.18 - 30附近建立。