盘面：隔夜伦铜开高于8535美元/吨，盘初一路走低，在盘中摸底于8424.5美元/吨，而后盘尾震荡回升，最终收于8481.5美元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至27.7万手，跌幅达0.39%。隔夜沪铜主力2402合约开于68200元/吨，盘初在震荡中重心下移摸底于68120元/吨，盘中及盘尾震荡上行摸高于68420元/吨，最终收于68410元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至12.9万手，跌幅达0.01%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）摩根士丹利作为仅存的几家美元多头之一，周四时选择下调对美元的预期，理由是美联储转向鸽派政策后，美国国债收益率不断下降。（2）美国12月ADP就业人数与上周初申请失业金人数降幅都超过预期，对市场降息预期形成打压，美指小幅上涨，对铜价有短期压制效果。 现货：（1）上海：1月4日1#电解铜现货均价报升水180元/吨，较上一交易日涨5元/吨。昨日升水推高，一方面是下游采购情绪略有回暖，市场交投情绪渐浓；另一方面是持货商惜货挺价情绪明显。若下游消费保持韧性，预计今日升水仍将小幅抬升。 （2）广东：1月4日广东1#电解铜现货均价报升水350元/吨，较上一交易日涨25元/吨。总体来看，下游补货增加持货商挺价出货，昨日升水震荡走高，整体交投好于上一交易日。 （3）进口铜：1月4日仓单价格55-70美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格50-60美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌8美元/吨；EQ铜（CIF提单）0-6美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌3美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约亏损在400元/吨以上，而并无起色内贸升水也让买方陷入观望。具体来看近港两牌报盘至65-70美元/吨，主流火法60-65美元/吨，但市场实盘仅为50美元/吨附近，买卖双方心理价位差距拉开，市场成交清淡。 （4）再生铜：1月4日广东再生铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1857元/吨，较上一交易日下降165元/吨，精废杆价差1290元/吨，据SMM调研了解，昨日湖北地区再生铜杆厂表示市场光亮铜报价完全偏离合理价格，光亮铜报63500远/吨，完全高于周边省份如江西、湖南光亮铜成交价格63200远/吨。而湖北当地的再生铜杆厂采销人员反映孝感当地报价尤其夸张，但废铜供应是正常的。 （5）库存：1月4日LME铜库存减少1250吨至164450吨；1月4日上期所仓单库存减少599吨至3459吨。 价格：宏观方面，美国12月ADP就业人数与上周初申请失业金人数降幅都超过预期，美国好于预期的劳动力市场数据，打压了今年的降息预期，美指小幅上涨，对铜价有短期压制效果。还需继续关注美国即将公布的失业率、非农就业人口数据。基本面方面，随着铜价重心下移，下游消费小幅回升，虽然持货商挺价出货，但下游存在补货需求，实际交投有所回暖。供应端方面，前期库存大幅增加，预计目前消耗有限，供应并不紧张。消费方面，若铜价维稳，预计消费能够环比回暖。价格方面，美元近期走强，预计铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8530美元/吨，盘初重心震荡下行摸底于8455美元/吨，盘中一路走高摸高于8532美元/吨，盘尾横盘整理最终收于8515美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至27.9万手，跌幅达0.21%。隔夜沪铜主力2402合约开于68350元/吨，盘初震荡下行摸底于68220元/吨，盘中及盘尾一路回升摸高于68680元/吨，最终收于68600元/吨，成交量至3万手，持仓量至13.3万手，跌幅达0.03%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）里士满联储主席巴尔金放“鹰”：他有信心美国经济正走在软着陆的道路上，但一些障碍依然存在，进一步加息的可能性仍存。因此，包括他在内的货币政策制定者需要保持谨慎。（2）2023年12月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.8，高于上月0.1个百分点，连续两个月位于扩张区间。 现货：（1）上海：1月3日1#电解铜现货均价报升水175元/吨，较上一交易日跌100元/吨。昨日受大量进口铜流入内贸影响，升水连连走跌。昨日升水几乎腰斩，但因变动幅度较大，下游采购态度谨慎，早市盘终价格渐趋稳定后采购情绪略有回暖。预计今日成交情绪将进一步回暖，对升水起到一定支撑，料今日升水将企稳。 （2）广东：1月3日广东1#电解铜现货均价报升水325元/吨，较上一交易日涨20元/吨。总体来看，库存下降持货商挺价出货，但下游补货意愿很低，实际交投一般。 （3）进口铜：1月3日仓单价格58-73美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格58-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）0-10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 节后第二个交易日，虽比价亏损有所缩窄，对02合约亏损缩窄至400元/吨附近，但窗口依旧处于关闭状态，期货进口头寸减少下部分贸易商选择转口贸易，市场报盘货源较多。整体资金流通未见充裕下，市场成交较为清淡，买卖双方分歧拉大。 （4）再生铜：1月3日广东再生铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2022元/吨，较上一交易日下降320元/吨，精废杆价差1300元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆厂表示，虽然近两日发货量有所恢复，但是针对春节备货问题，目前无论民营企业还是国企、央企都已经决定今年不会做成品库存以备春节前的下游采购。 （5）库存：1月3日LME铜库存减少0吨至165700吨；1月3日上期所仓单库存减少249吨至4058吨。 价格：宏观方面，美联储会议纪要整体偏“鸽”，但对比之前淡化了降息的紧迫感，市场预计利率维持峰值的时间将延长，美国12月ISM制造业PMI有所回升，美元指数也在连续升高，总体对铜价有压制效果。基本面方面，供应端来看，昨日有大量进口铜流入内贸市场，拉动升水走低，但实际交投一般，对库存的消耗较低，供应预计仍保持相对宽松状态。消费方面，因升水变动幅度较大且下游消费尚未恢复，供应处于相对宽松情况，下游普遍看跌维持谨慎情绪，仅按需采购，实际交投情况一般。价格方面，美元指数持续回升，预计铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8586.5美元/吨，盘初震荡下行而后与盘中窄幅震荡，并在震荡过程中摸底于8511美元/吨，盘尾重心上移摸高于8571美元/吨，最终收于8532.5美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至27.3万手，跌幅达0.34%。隔夜沪铜主力2402合约开于68670元/吨，盘初一路下行摸底于68500元/吨，盘中窄幅震荡，盘尾走高摸高于68850元/吨，最终收于68660元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至13.9万手，跌幅达0.23%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）周二美元上涨，受助于美债收益率上升，对铜价形成压制，投资者等待美国就业数据和欧洲通胀数据为央行政策提供线索。（2）截至1月2日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.52万吨至7.16万吨。相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存是上升。 现货：（1）上海：1月2日1#电解铜现货均价报升水275元/吨，较上一交易日涨90元/吨。昨日为节后首个交易日，现货升水高报低走。昨日升水如期走高，下游大多提前备货以作应对，故现货市场交投情绪较低。而持货商因存在节内持货成本，早盘挺价情绪较浓。预计今日升水仍将走跌，成交预计有所回暖。 （2）广东：1月2日广东1#电解铜现货均价报升水305元/吨，较上一交易日涨65元/吨。总体来看，节后库存大增，但持货商继续挺价出货，导致实际交投淡静。 （3）进口铜：1月2日仓单价格60-75美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌1美元/吨；提单价格60-70美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，均价较前一交易日下跌4美元/吨，报价参考1月上旬到港货源。 新年第一个交易日，外贸铜市场或仍难焕发出新活力，在进口比价关闭的抑制下市场交投延续年末清淡的态势，仍处在完全买方市场之中。另闻12月未到港提单好铜报盘70-80美元/吨，买方压价至60美元/吨附近，难闻成交；仓单方面国产平水铜报盘70美元/吨，市场需求清淡，未闻成交。 （4）再生铜：1月2日广东再生铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差2342元/吨，较上一交易日上升318元/吨，精废杆价差1475元/吨，据SMM调研了解，北方环保检查行动仍在，北方再生铜杆厂保持停产，而其他地区再生铜杆厂表示元旦后，下游企业恢复提货，昨日再生铜杆发货量明显增加。 （5）库存：1月2日LME铜库存减少1600吨至165700吨；1月2日上期所仓单库存减少1670吨至4307吨。 价格：宏观方面，交易员降低了对美联储的降息预期，美指加速回升，对铜价产生压制，另外本周即将公布的美国就业数据以及美联储会议纪要等数据及事件也将持续对铜价产生影响，值得继续关注。基本面方面，供应端来看，截至1月2日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.52万吨至7.16万吨。相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存是上升，总库存较去年同期的10.93万吨低3.77万吨。到货增加而出货较少导致节后库存大增，叠加消费清淡，本周供应情况相对宽松。消费方面，节后库存大幅增加，但因节内持货成本增加导致持货商挺价情绪较浓，而下游多已提前备库，实际成交冷淡，若铜价维稳升水走低，预计成交能够有所回暖。价格方面，美指加速回升，预计铜价上行空间更加有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚沪铜休市。隔夜伦铜开于8620.5美元/吨，全程一路震荡下行，最终收低于8536.5美元/吨。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）2023年12月31日，商船“马士基杭州”轮在红海地区遭遇也门胡塞武装袭击，美国海军在响应商船求救信号时击沉了胡塞武装的三艘船只，红海局势面临进一步升级的风险，市场避险情绪增强。（2）截至12月29日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加1.6万吨至6.64万吨，较上上周五增加0.98万吨，对铜价支撑减弱。 现货：（1）上海：12月29日1#电解铜对当月2401合约报升水170-200元/吨，较上一交易日涨10元/吨。12月29日为2023年最后一个交易日，市场活跃度较低，升水与上一交易日基本持平。现货升水在2023年年末最后一周由贴转升，对2024年开年后现货升水价格有所指引，预计开年回归后升水亦将上扬。 （2）广东：12月29日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨-升水280元/吨，较上一交易日跌15元/吨。23年最后一个交易日下游节前补货意愿不高，持货商主动降价出货，但效果并不明显，只有部分刚需客户有少量补货。总体来看，节前最后一个交易日市场交投淡静，现货升水震荡走低。 （3）进口铜：12月29日仓单价格61-76美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格60-70美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）8-15美元/吨，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨，报价参考1月上旬到港货源。临近自然年跨年，市场严格控制自身库存及现金流，以年度盘点总结为工作重心，外贸市场交投活跃愈发冷清，而洋山铜溢价也在进口比价亏损下承压下行。极个别贸易商因跨年前库存压力下急于甩货换现，报盘连续下跌，市场避险情绪下，实际成交有限。本周为新年开启第一周，需注意新年热钱是否能盘活市场，释放新活力。目前来看外贸铜市场仍难焕发出新活力，或在进口比价关闭的抑制下，市场交投延续年末清淡的态势，处在完全买方市场之中，溢价承受下行压力难改。 （4）再生铜：12月29日广东再生铜价格63300-63500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2024元/吨，较上一交易日下降420元/吨，精废杆价差1425元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆厂表示预计1月份结束后，工厂将停炉放假，而春节前一个月，工厂产量不会改变太多，但是销量的话或将有所下降。另外，若元旦后再生铜原料价格继续上涨，个别再生铜杆厂考虑提前停炉放假。 （5）库存：12月29日LME铜库存增加525吨至167300吨；12月29日上期所仓单库存增加227吨至5977吨。 价格：宏观方面，2023年12月31日美军与胡塞武装爆发冲突，红海危机再度升级，恐进一步提振市场避险情绪。国内12月份PMI为49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落，消费预计对铜价产生拖累。另外上周五美指收涨，使铜价上方承压。基本面方面，截至12月29日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加1.6万吨至6.64万吨，较上上周五增加0.98万吨。其中上海地区增库较多，这主要是由于铜价走高，出库量下降，叠加货源也在持续流入仓库。整体来看供应端，元旦节假日期间将导致库存继续增加，预计节后货源供应环比将增多。消费方面，预计节后回来下游加工企业存在补货需求，但整体需求将呈现淡季效应。价格方面，美指收涨，预计铜价上行空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8637美元/吨，盘初窄幅震荡摸低于8633美元/吨，盘中M走势并摸高于8655.5美元/吨，盘尾回落最终收于8615美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至28.4万手，跌幅达0.93%。隔夜沪铜主力2402合约开于68970元/吨，盘初摸底于68930元/吨，而后摸高于69150元/吨，盘中短暂下行后回升，盘尾横盘整理最终收于69030元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至15万手，跌幅达0.68%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国至12月23日当周初请失业金人数录得21.8万人，超过预期的21万人，表明劳动力市场持续降温。（2）欧洲央行管委霍尔兹曼近日称，不能保证会在2024年降息。（3）中国人民银行货币政策委员会召开2023年第四季度例会，表示要加大出台货币政策实施力度；一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。 现货：（1）上海：12月28日1#电解铜对当月2401合约报升水150-200元/吨，均价报升水175元/吨，环比涨145元/吨。昨日升水超预期上涨，下游采购进一步承压，供需偏紧态势本周或将持续。各家企业将于今日陆续完成年终结算，现货成交预计更加偏弱，料今日升水易涨难跌。 （2）广东：12月28日广东1#电解铜现货对当月合约报升水250元/吨- 升水280元/吨，均价升水265元/吨，环比持平。 总体来看，库存重回1万吨以下，持货商本欲挺价出货，但消费疲软成交重新走弱。 （3）进口铜：12月28日仓单价格63-78美元/吨，QP1月，均价环比下跌2美元/吨；提单价格60-75美元/吨，QP1月，均价环比下跌5美元/吨；EQ铜（CIF提单）10-18美元/吨，均价环比下跌5美元/吨，报价参考1月上旬到港货源。进入年末，市场严格控制自身库存及现金流，以年度盘点总结为工作重心，比价孱弱下，现货市场交投氛围清淡，溢价报盘呈快速下行之势。 （4）再生铜：12月28日广东再生铜价格63300-63500元/吨，环比上升100元/吨，精废价差2444元/吨，环比上升189元/吨，精废杆价差1595元，据SMM调研了解，由于北方雾霾天气导致环保检查行动持续，特别是河北地区，当地再生铜杆厂表示本周已经停产，而且暂时没有再生铜原料库存，预计元旦后才会恢复生产。 （5）库存：12月27日LME铜库存增加1725吨至166775吨；12月27日上期所仓单库存增加1828吨至5750吨。 价格：宏观方面，美国至12月23日当周初请失业金人数录得21.8万人，超过预期的21万人，表明劳动力市场持续降温，虽有利于增强市场对美联储明年降息信心，但由于许多投资者了结其余货币头寸清账，美指出现回弹，铜价承压下行。基本面方面，从供应端来看，目前上海地区可流通货源呈现较为紧张状态，而其余地区持货商也因年末清库存，周初低价甩卖大量货源，甚至出现超卖，进口铜亦出现延迟到港，电解铜整体呈现紧张状态，本周难以缓解。消费方面，铜价冲高，叠加升贴水高走，导致下游采购积极性下降，年前最后一周许多企业在进行年终结算，主要是刚需补货，预计消费持续偏淡。价格方面，预计铜价底部仍存支撑，难以持续回落。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8603美元/吨，盘初摸低于8603美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8715美元/吨，盘尾宽幅震荡，最终收于8596美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至28万手，涨幅达1.47%。隔夜沪铜主力2402合约开于69260元/吨，盘初摸底于69260元/吨，而后震荡上行，盘中摸高于69870元/吨，盘尾小幅下行最终收于69620元/吨，成交量至3.7万手，持仓量至16万手，涨幅达0.62%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）马士基官网更新船只航行情况，59艘船只将继续通过苏伊士运河，95艘船只改道非洲好望角。（2）1-11月份全国规模以上工业企业利润同比下降4.4%，降幅较1-10月份收窄3.4个百分点，延续3月份以来逐月收窄走势，利润降幅年内首次收窄至5%以内。 现货：（1）上海：12月27日1#电解铜对2401合约报平水-升水60元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易日涨140元/吨。随着前日大贴水货源被消化，叠加部分进口铜船期延期，市场昨日升水被推高。下游关账后部分存在对元旦采购的需求，预计将支撑后市升水持坚。 （2）广东：12月27日广东1#电解铜现货对当月合约报升水250元/吨- 升水280元/吨，均价升水265元/吨较上一交易日持平。总体来看，库存重回1万吨以下，持货商本欲挺价出货，但消费疲软成交重新走弱。 （3）进口铜：12月27日仓单价格65-80美元/吨，QP1月，均价环比下跌8美元/吨；提单价格65-80美元/吨，QP1月，均价环比下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）15-23美元/吨，均价环比下跌7美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。伦铜开盘后首个交易日，美金铜市场报盘增多，在比价仍无大起色前提下，需求不佳，溢价承压下跌。但昨日提单跌幅明显弱于仓单，仓提单价差抹平，因大户于市场扫货，收购提单满足长单交付需求，提单溢价跌幅较为有限。虽大户有长单交付需求，但元旦前市场多维持清淡状态，静待开年后新年热钱的推动下，市场活跃度回升。 （4）再生铜：12月27日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比保持不变，精废价差2255元/吨，环比上升170元/吨，精废杆价差1500元/吨，据SMM调研了解，江西地区再生铜杆厂表示近期下游需求并不好，采购订单由于年底关账都在一直减少，但是电解铜价格仍然一路上涨，带动再生铜价格也上涨，昨日再生铜原料采购价格63700元/吨，为了维持生产，被迫采购高价再生铜原料。 （5）库存：12月27日LME铜库存减少1625吨至165050吨；12月27日上期所仓单库存增加1444吨至3922吨。 价格：宏观方面，市场预期美国将很快开始降息情绪增强，使美指走低，利多铜价。此外，国内11月份工业企业利润同比增长29.5%，已连续4个月实现正增长，这对于铜价亦有刺激。基本面方面，从供应端来看，受部分地区船期影响，近期进口铜到港将延期，预计本周后半周进口铜供应将减少，国内持货商在年末清仓的压力下，前期大量出货，预计本周后半周电解铜供应整体将有所下降。消费方面，许多下游企业前期进行了相应的补库，本周在年底即将关账的情况下，以刚需采购为主，若铜价维持高位，预计需求变化不大。价格方面，预计铜价在宏观情绪影响下偏强运行，但继续上涨动力不足。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

伦铜因圣诞节假期休市。隔夜沪铜主力2402合约开于69230元/吨，盘初呈现M走势并摸高于69400元/吨，盘中走低摸底于68970元/吨，盘尾横盘整理最终收于69020元/吨，成交量至3万手，持仓量至15.4万手，跌幅达0.25%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）尽管美国此前高调宣布已有20哥国家加入“红海护航联盟”，但目前仅西班牙、意大利和法国明确表示不愿在美国的领导下行动，剩下的国家大都只愿象征性派出少量人员参加。受红海紧张局势影响，集运指数（欧洲）期货主力2404合约再度涨停，涨幅16.99%，12月累计涨幅82.23%。（2）美国贸易代表办公室宣布继续延长对部分中国进口商品的关税豁免至明年5月。 现货：（1）上海：12月26日1#电解铜对2401合约报贴水140元/吨-贴水80元/吨，均价报贴水110元/吨，环比日跌165元/吨。昨日受铜价上扬影响，持货商选择让利升水继续抛货，然而市场反应平淡，成交不佳。若今日铜价继续推高，升水将进一步承压。但近两日流通货源已经逐渐减少，持货商面对低升水或将把现货转至注册仓单，供给削减或将对升水起到一定支撑作用，下行空间较小。 （2）广东：12月26日广东1#电解铜现货对当月合约报升水250元/吨-升水280元/吨，均价升水265元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，铜价上涨下游仅零星采购，昨日升水冲高回落，实际成交十分冷清。 （3）进口铜：12月26日仓单价格73-88美元/吨，QP1月，均价环比持平；提单价格68-83美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）22-30美元/吨，均价环比持平，报价参考12月底至1月上旬到港货源。昨日LME仍休市,市场节日氛围浓厚;内贸方面升水继续大跌，走上贴水之路,导致外贸买卖双方活跃度更加低迷。大多数外贸持货商不作报价,买方询盘冷淡，难闻成交。另外年末因素下，市场多因船期问题，商谈交接单，现货市场着实低迷。 （4）再生铜：12月26日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比保持不变，精废价差2085元/吨，环比上升35元/吨，精废杆价差1335元/吨，据SMM调研了解，北方地区环保检查活动，导致本地精铜杆厂、废铜杆厂本周产量减半，但江西铜杆厂表示，虽然北方地产，但订单并没有流出其他省份的迹象，而且像天津当地的贸易仓库，近两天发货情况也很一般，年底资金紧缺原因抑制下游提货情绪。 （5）库存：12月26日LME铜库存增加0吨至166675吨；12月26日上期所仓单库存增加0吨至2478吨。 价格：宏观方面，海外圣诞假期期间相关数据偏少，沪铜在年末最后一周市场清淡的背景下走低。基本面方面，从供应端来看，华东地区市场可流通货源开始减少，面对大贴水的市场行情，后续许多持货商或将选择直接交付仓单，将造成市场流通货源进一步减少，但当前整体供应并不紧张。消费方面，电解铜盘面价格高位运行，大贴水行情并未能使下游采购积极性大幅提高，临近年末市场以刚需采购为主，若铜价持续高位运行，需求将持续承压。价格方面，年末需求走弱铜价缺乏上涨动力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：伦铜因圣诞节假期休市。隔夜沪铜主力2402合约开于69130元/吨，盘初摸底于68910元/吨，而后震荡上行摸高于69230元/吨，盘中回落，盘尾横盘整理最终收于69090元/吨，成交量至0.9万手，持仓量至15.5万手，涨幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）由于欧美圣诞放假，海外消息甚少。印度精炼铜产量下降，导致国内市场出现短缺，目前正通过进口弥补这一缺口。精炼铜进口量在2023财年增长约30%，在2024财年上半年预计增长约180%。（2）工业和信息化部发布废铜铝加工利用行业规范条件，引导废铜、废铝加工配送和利用行业高质量发展，提高精细化处理及直接利用水平，制定本规范条件。 现货：（1）上海：12月25日1#电解铜对2401合约报升水30-80元/吨，均价报升水55元/吨，环比跌130元/吨。上周下游企业集中生产备库后，本周需求明显走弱，采购多以长单运转与消化前期预定的现货为主，昨日市场成交冷清。但因对当月票据需求较大，升水下调幅度有限，进入主流交易时段后基本企稳。预计今日升水仍将回落。 （2）广东：12月25日广东1#电解铜现货对当月合约报升水220元/吨-升水250元/吨，均价升水235元/吨，环比跌55元/吨。总体来看，库存大幅下降，持货商挺价出货，但实际交投一般。 （3）进口铜：12月25日仓单价格73-88美元/吨，QP1月，均价环比持平；提单价格68-83美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）22-30美元/吨，均价环比持平，报价参考12月底至1月上旬到港货源。昨日LME休市，香港也进入假期，付款多有不便，外贸市场节日氛围浓厚；内贸方面升水腰斩，导致外贸买卖双方活跃度更加低迷，多数持货商不作报价,买方询盘冷淡，早市未闻成交。 （4）再生铜：12月25日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比保持不变，精废价差2050元/吨，环比日下降168元/吨，精废杆价差1330元/吨，据SMM调研了解，北方地区由于环保检查原因，从本周一开始，大部分再生铜杆厂产量减半，有个别再生铜杆厂直接停产，企业估计要元旦后才能恢复逐步生产。 （5）库存：12月25日LME铜库存增加0吨至166675吨；12月25日上期所仓单库存减少3879吨至2478吨。 价格：宏观方面，由于海外节日休市，海外消息寥寥，市场更多处于观望状态。基本面方面，据SMM调研了解，截至12月25日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.62万吨至5.04万吨，较去年同期7.87万吨低2.93万吨，库存下降主要是由于炼厂直发下游增多，且下游采购补货需求尚可。本周从整体供应端来看，进口铜在持续流入内贸市场，而年末最后一周，炼厂存在清库存的需求，预计国产铜供应也会相应增加，预计总体供应环比上周将增加。消费方面，上周许多企业已集中备库，且临近年末加工企业需求也逐步减弱，预计电解铜需求环比上周将出现下降。价格方面，在宏观情绪影响下，预计铜价偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

上周五晚伦铜开于8600.5美元/吨，而后震荡上行盘中摸高于8636美元/吨，盘尾重心大幅回落摸底于8564.5美元/吨，最终收于8570美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至28.1万手，跌幅达0.42%。上周五晚沪铜主力2401合约开于68960元/吨，盘初摸底于68910元/吨，而后逐步走高盘中摸高于69230元/吨，盘尾回落最终收于69080元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至15.4万手，涨幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅，强化了美联储转向明年降息的观点。（2）全球第二大集装箱航运公司马士基最新表示，由于新的多国海事特遣部队将保护船只免受也门胡塞武装的袭击，该公司整准备恢复红海航运。（3）中央经济工作会议提出，积极的财政政策要适度加力、提质增效。楼继伟指出，中央财政在今年四季度增发2023年国债1万亿元，预计今年赤字率由3%提高到3.8%左右。按照财政政策“适度加力”的要求，明年的赤字率最好维持在3.8%左右。 现货：（1）上海：12月22日1#电解铜对2401合约报升水140-230元/吨，均价报升水185元/吨，环比跌95元/吨。上周五受进口铜货源有所补充影响，现货升水走跌。早市盘初，持货商报主流平水铜升水230-240元/吨，好铜如CCC-P升水230-250元/吨。上周现货受供给紧张预期影响，下游采购备库情绪较为积极，部分高价有所成交。上周五铜价上扬，加之下游部分周末备库需求，早市市场交易情绪较好，但持货商出货换现意愿强烈，后续升水连连走跌。上周贸易商长单陆续结束，预计本周现货市场交易趋向冷清，预计升水将继续下调。 （2）华南：12月22日广东1#电解铜现货对当月合约报升水280元/吨-升水300元/吨，均价升水290元/吨，环比涨30元/吨。 总体来看，升水高企下游采购欲不高，现货升水高开低走，交投一般。 （3）进口铜：12月22日仓单价格73-88美元/吨，QP1月，均价环比下降2美元/吨；提单价格68-83美元/吨，QP1月，均价环比下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）22-30美元/吨，均价环比下跌2美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。上周进口铜比价持续走弱，美金铜市场成交极为清淡。本周伦铜仅有三个交易日，外贸市场交投氛围愈发冷清，越接近年底市场收货更为谨慎，以清库存避风险为主，且随着月底临近进口铜到港逐渐增多，年末消费季节性偏弱，比价难见起色。预计本周外贸市场持续冷清，洋山铜溢价将继续下跌。 （4）再生铜：12月22日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比上升100元/吨，精废价差2218元/吨，环比上升129元/吨，精废杆价差1455元/吨，据SMM调研了解，浙江宁波贸易商表示本周海外光亮铜报价系数98.75-99%，环比维持不变，由于欧洲临近圣诞节，持货商基本上已经放假，所以报盘也比较少，价格最近都没有太大波动，相反美国报盘并没有受假期临近影响，但是考虑的巴拿马运河干旱情况，估计美东的再生铜原料运输将受到影响。 （5）库存：12月22日LME铜库存增加1225吨至166675吨；12月22日上期所仓单库存减少2487吨至6357吨。 价格：宏观方面，美国11月年通胀率进一步回落，11月PCE涨幅亦低于10月，巩固了市场对美国明年3月降息的预期，美指重心下移，利多铜价。基本面方面，据SMM调研了解，截至12月22日上周五，全国主流地区铜库存环比上周一下降0.67万吨至5.66万吨，这主要是由于国产铜和进口铜到货量均不多， 且炼厂直发下游较多，导致大部分地区库存出现下降。供应端来看，由于本周进口铜将陆续流入市场，且炼厂年末清库存压力也会导致市场货源增加，预计电解铜供应环比上周将明显增加。消费方面，年末最后一周下游有回笼资金的需求，叠加高铜价影响，预计需求承压。价格方面，受年末需求逐步减弱影响，铜价难以持续上涨。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8535美元/吨，盘初摸低于8531.5美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8630美元/吨，盘尾宽幅震荡，最终收于8606美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至28万手，涨幅达0.12%。隔夜沪铜主力2402合约开于68810元/吨，盘初摸底于68610元/吨，而后震荡上行，临近盘尾摸高于69100元/吨，最终收于69000元/吨，成交量至3.1万手，持仓量至14.8万手，涨幅达0.28%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国第三季度实际GDP年化季率终值录得4.9%，低于预期5.2%，让市场对于美国2024年尽早考虑的降息预期有所增强，为此美元走软，铜价回升。（2）国务院关税税则委员会公布2024年关税调整方案，其中铜相关品种34种，占比最大的电解铜并未进行调整，受影响的是附加值相对较高的品种如高纯铜，但对铜供需整体影响有限。 现货：（1）上海：12月21日1#电解铜现货均价报于升水280元/吨，较上一交易日跌35元/吨。昨日铜价较前日有小幅下跌，但现货市场仍保持弱供给弱需求的状态。沪铜2401合约对2402合约本周连续收窄，需关注结构变动趋势。受年末港口季节性效率降低影响，周内进口铜流入量亦低于预期。预计今日升水仍将企稳。 （2）华南：12月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-升水270元/吨，均价升水260元/吨，环比升95元/吨。 总体来看，电解铜去库之下，升贴水一路走高。 （3）进口铜：12月21日仓单价格75-90美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降3美元/吨；提单价格70-85美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）25-31美元/吨，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。 昨日进口铜比价未见起色，对沪铜01合约依然亏损在500元/吨附近，市场已经开启“躺平”模式。持货商给予买方实盘权力，大有甩货清库存之势，但面对近期及远期疲弱的比价，市场需求极为清淡，实盘已至6字打头，难闻实际成交。年末氛围下，溢价望持续下跌。 （4）再生铜：12月21日广东再生铜价格63100-63300元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2089元/吨，较上一交易日下降82元/吨，精废杆价差1370元/吨。据SMM调研了解，由于年末，下游电线电缆或贸易商由于资金紧缺，近两周都没有提货，再生铜杆厂表示在手订单是有得，不过最快要12月25号或元旦后，下游或者贸易商才能重新提货。 （5）库存：12月21日LME铜库存减少1225吨至165450吨；12月21日上期所仓单库存减少2475吨至8837吨。 价格：宏观方面，美国第三季度实际GDP年化季率终值录得4.9%，不及预期的5.20%，这让市场增强了对于美国明年尽早考虑的降息的预期，美指走软，铜价回升。基本面方面，供应端来看，目前电解铜供应仍处于紧张状态，且受年末港口季节性效率降低影响，周内进口铜流入量亦低于预期，预计将于下周大量进入市场流通，因而本周周内电解铜供应始终不宽裕。消费方面，铜价虽小幅回落但仍居于高位，下游采购情绪并未回暖，许多铜杆厂出现停炉情况，部分正常生产的企业表示目前订单较差，库存逐渐增多。高位铜价下，市场需求普遍受到抑制。价格方面，年末消费逐步走淡，铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】