盘面：隔夜伦铜开于并摸低于9948美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于10020.5美元/吨，盘尾小幅回落最终收于10010美元/吨，涨幅达0.67%，成交量至1.7万手，持仓量至28.5万手。隔夜沪铜主力合约2508开于并摸低于80560元/吨，盘初宽幅震荡并摸高于80990元/吨，盘中小幅回落后继续回升至高位，最终收于80900元/吨，涨幅达0.35%，成交量至3.6万手，持仓量至22.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）MMG和Hudbay Minerals旗下的秘鲁矿山正在遭受手工采矿者--非正规矿工的封锁道路,扰乱矿山的物流运输,MMG旗下Las Bambas(2025年预计年铜产量38万金属吨)和Hudbay旗下Constancia(2025年预计年铜产量8-9.7万金属吨)铜精矿运输中断。 现货：（1）上海：7月2日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水60-升水180元/吨，均价报价升水120元/吨，较上一交易日下降80元/吨；SMM1#电解铜价格为80870~81110元/吨。早盘沪期铜从80630元/吨一路走高，随后高位短暂触及80950元/吨，隔月BACK月差于200元/吨附近波动。展望明日，铜价冲高消费难以好转，预计现货升水将继续被压制，但目前月差并未继续走扩，现货升水下调空间有限。 （2）广东：7月2日广东1#电解铜现货对当月合约升水50元/吨-升水120元/吨，均价升水85元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升10元/吨，均价0元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价80895元/吨较上一交易日涨820元/吨，湿法铜均价为80810元/吨较上一交易日涨825元。总体来看，持货商仍看好后市升水不愿低价出货，但加工企业补货不积极，整体交投淡静。 （3）进口铜：7月2日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格30到66美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-11美元/吨到5美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考7月中上旬到港货源。日内比价继续好转，LME仓库数据显示近两天新增注册入库仓单增加，首批出口货源入库吸引比价回暖。现货报盘与成交增加，但现货溢价并未改善。 （4）再生铜：7月2日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格73800-74000元/吨，较上一交易日上升700元/吨，精废价差2403元/吨，环比上升242元/吨。精废杆价差1605元/吨。据SMM调研了解，铜价再次上行，再生铜杆企业早盘阶段报盘后，不断调高采购价格，但从企业采购情况来看，铜价越是上涨，再生铜原料持货商看涨情绪越浓，出货量减少，再生铜杆企业表示今日采购十分困难。 （5）库存：7月2日LME电解铜库存增加2000吨至93250吨；7月2日上期所仓单库存增加324吨至25097吨。 价格：宏观方面，美国ADP就业人数录得-3.3万人，低于预期9.5万人，创2023年3月以来最大跌幅，疲软劳动力市场仍未出现改善，交易员加大美联储今年年底前至少降息两次的押注，利多铜价。此外，美国与越南达成的贸易协议降低了此前计划对越南出口产品征收的关税，缓解了市场对贸易紧张局势的担忧。基本面方面，从供应端来看，日内持货商出货意愿强烈，市场存在低价压价拿货行为，但常州地区货源整体紧张，形成区域性供应紧俏格局。从需求端来看，铜价处于高位区间，对下游需求形成抑制，江浙地区铜杆厂因检修拿货消极，虽常州地区因货源紧张成交相对较好，但整体下游采购情绪低落。价格方面，美国经济下行压力增加，美债务规模持续扩大，美指偏弱运，预计今日铜价仍有一定上行空间。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

盘面：隔夜伦铜开于9927美元/吨，盘初直线冲高至盘中摸高于10000美元/吨，而后一路震荡上行，盘尾回落并摸低于9917.5美元/吨，盘尾最终收于9943美元/吨，涨幅达0.66%，成交量至2.2万手，持仓量至28.4万手。隔夜沪铜主力合约2508开于80620元/吨，盘初即摸高于80930元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于80320元/吨，盘尾横盘整理最终收于80390元/吨，涨幅达0.46%，成交量至5.4万手，持仓量至22.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利国家统计局数据显示，智利5月铜产量为486574吨，环比增加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%。目前国内铜精矿供需持续紧张，后续仍需关注主产国产量变化。 （2）. 巴拿马贸易和工业部周一表示，已有超过 3.3 万公吨铜精矿从第一量子（First Quantum）关闭的巴拿马科布雷（Cobre Panama）矿场运出。该部门称，铜精矿的提取过程是 “渐进式的”，但未具体说明还将运出多少精矿。第一量子拒绝就此事置评。 现货：（1）上海：7月1日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水150-升水250元/吨，均价报价升水200元/吨，较上一交易日上涨70元/吨；SMM1#电解铜价格为80120~80290元/吨。早盘，沪期铜2507合约从80100元/吨迅速走跌，随后落于79950元/吨低位，临近上午收盘时回到80040元/吨，上午交易时段隔月BACK月差扩至250元/吨。展望明日，月差走扩预计部分压制升水，但铜价处于80000元/吨关口令市场采购情绪较低，但贸易市场以及投机市场成交预计向好。 （2）广东：7月1日广东1#电解铜现货对当月合约升水50元/吨-升水130元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨25元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升10元/吨，均价0元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价80075元/吨较上一交易日涨135元/吨，湿法铜均价为79985元/吨较上一交易日涨130元。总体来看，7月初下游采购增加，现货升水走高，整体交投好于昨日。 （3）进口铜：7月1日今日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格30到66美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-7美元/吨到5美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。 （4）再生铜：7月1日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2161元/吨，环比上升30元/吨。精废杆价差1485元/吨。据SMM调研了解，由于下午铜价受美国有关铜232法案推迟至9/10月实施，因此风险溢价持续铜价迅速爬升，再生铜杆企业停收再生铜原料，待铜价稳定后方恢复采购工作。 （5）库存：7月1日LME电解铜库存增加625吨至91250吨；7月1日上期所仓单库存减少1078吨至24773吨。 价格：宏观方面，当前90天的关税暂缓期将于7月9日到期，特朗普表示不考虑延长截止日期，据悉印度寻求本周与美国达成临时贸易协议，日本可能面临30%或35%的关税，市场对未来政策走向的担忧加剧，美元承压，利多铜价。同时，美联储内部在政策立场上分歧加大，主席鲍威尔虽在6月24日参议院听证会上重申独立性，并坚持“观望”策略，但市场对其面对政治压力能否维持中立立场仍存疑，或进一步打压美元。基本面方面，从需求端来看，铜价处于80000元 / 吨关口高位，显著抑制下游采购情绪，日内现货升水虽早盘高开，但市场几乎无成交，后续成交企稳多依赖贸易商交易，下游实际采购量有限。价格方面，综上，美元承压，预计今日铜价将继续维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

盘面：隔夜伦铜开于9843.5美元/吨，盘初即摸低于9812美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9881美元/吨，盘尾最终收于9879美元/吨，跌幅达0.01%，成交量至1.8万手，持仓量至29.2万手。隔夜沪铜主力合约2508开于79630元/吨，盘初即摸低于79560元/吨，而后一路震荡上行至盘中摸高于79910元/吨，盘尾小幅回落最终收于79780元/吨，涨幅达0.01%，成交量至3.2万手，持仓量至21.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）紫金矿业6月30日公告：公司全资子公司紫金黄金国际有限公司（公司拟分拆至香港联合交易所上市的主体）、紫金黄金国际在新加坡的全资子公司金哈(新加坡)矿业有限公司于北京时间2025年6月29日与CantechS.à.r.l签署协议，金哈矿业拟通过收购Cantech持有的RGGoldLLP和RGProcessingLLP100%权益，获得哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目100%权益。 现货：（1）上海：6月30日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水100-升水160元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；SMM1#电解铜价格为79860~80120元/吨。早盘沪期铜波动频繁，盘初短暂冲高80080元/吨后开始骤跌，短暂触低79690元/吨，随后空头减仓盘面重新走高，上午收盘时再次回到80000元/吨一线。隔月BACK月差走扩，上午波动于150-210元/吨。日内成交拉锯，月末几个交易日贸易商积极收取低价货源，预计明日进入7月首个交易日现货报价仍然坚挺，但需注意月差走扩对现货升水的压制。 （2）广东：6月30日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日跌30元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价79940元/吨较上一交易日跌130元/吨，湿法铜均价为7985元/吨较上一交易日跌110元。总体来看，适逢年中结算买卖双方交投平淡，整体交投不如上周五。 （3）进口铜：6月30日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌7美元/吨；提单价格30到70美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌8美元/吨，EQ铜（CIF提单）-5美元/吨到7美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌4美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。总体来看7月到港转口提单基本交易结束，市场回归出口逻辑，洋山铜溢价仓提单价格持续向底部下行。 （4）再生铜：6月30日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差2131元/吨，环比上升166元/吨。精废杆价差1495元/吨。据SMM调研了解，精废价差、精废杆价差进一步扩大，但再生铜杆企业表示趁再生铜原料持货商愿意多出货时，多采购，日内再生铜原料交易较为活跃。 （5）库存：6月30日LME电解铜库存减少650吨至90625吨；6月30日上期所仓单库存增加505吨至25851吨。 价格：宏观方面，部分美联储官员表示预计今年仍有一次降息，叠加特朗普将以鸽派人士取代鲍威尔的预期，推高市场对美联储今年降息的押注，美指连续第六个月收跌，并创上世纪70年代初以来最大跌幅，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，日内为季度末，多数企业现货不参与采销，部分持货商持货挺价，出货意愿降低，使得市场上可流通的现货量相对减少。截至 6 月 30 日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四下降 0.4 万吨至 12.61 万吨，且只有上海库存下降，总库存较去年同期低 27.3万吨，其中上海、广东、江苏地区库存均低于去年同期水平。价格方面，7月9日各国仍可能面临关税大幅提高的情况，且都将由特朗普决定，贸易政策面临不确定性同时美指处于低位，预计短期内铜价将继续维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

盘面：上周五晚伦铜开于9848美元/吨，盘初走高后震荡走低并摸低于9823.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9883美元/吨，盘尾最终收于9879美元/吨，跌幅达0.17%，成交量至1.8万手，持仓量至29.2万手。上周五晚沪铜主力合约2508开于79520元/吨，盘初即摸低于79500元/吨，而后一路震荡上行至盘尾摸高于79990元/吨，盘尾最终收于79920元/吨，涨幅达0.23%，成交量至3.9万手，持仓量至21.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国国际开发金融公司（International Development Finance Corp.，IDFC）最终敲定为洛比托走廊（Lobito corridor）提供5亿美元融资。 这个铁路项目将把中非铜矿带生产的关键矿产运往安哥拉在大西洋岸边的港口。 现货：（1）上海：6月30日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水70-升水150元/吨，均价报价升水110元/吨，较上一交易日上涨45元/吨；SMM1#电解铜价格为79970~80280元/吨。隔月沪期铜跳空高开，高位触及80000元/吨关口，早盘依旧运行于日均线上方，上午交易时段摸高80160元/吨。隔月BACK月差继续被压制在100元/吨附近，沪铜当月进口亏损扩大至1400元/吨附近。展望本周，冶炼厂加大出口力度，现货市场流通货源紧俏，且进入月初持货商将表现挺价心理。但铜价冲至80000元/吨，下游采购情绪不佳，预计现货升水在日内水平上难有大幅上行空间。 （2）广东：6月30日广东1#电解铜现货对当月合约升水40元/吨-升水150元/吨，均价升水95元/吨较上一交易日涨40元/吨；湿法铜报贴水20元/吨-0元/吨，均价贴水10元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价80070元/吨较上一交易日涨1205元/吨，湿法铜均价为79965元/吨较上一交易日涨1195元。总体来看，库存3连降持货商积极挺价，但下游畏高不愿多采购，今日成交弱于昨日。 （3）进口铜：6月30日仓单价格30到44美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌持平；提单价格40到76美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌7美元/吨，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到10美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌4美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。日内比价大幅崩盘，现货对沪铜2507合约亏损扩大至3000元/吨，7月date对沪铜2507合约亏损扩大至1400元/吨。听闻部分贸易商意向将国产仓单运至欧洲，置换当地CME注册品牌电解铜。 （4）再生铜：6月30日再生铜原料价格环比上升500元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日上升500元/吨，精废价差1965元/吨，环比上升513元/吨。精废杆价差1410元/吨。据SMM调研了解，铜价快速抬升，但由于海外再生铜原料供应量并没有增加，导致持货商没有下调报价系数，本周欧洲再生铜原料持货商报价系数与上周环比持平。 （5）库存：6月30日LME电解铜库存减少1800吨至91275吨；6月30日上期所仓单库存增加1650吨至25346吨。 价格：宏观方面，特朗普宣布伊朗和以色列之间的停火协议接近达成，或于一周内实现，美指短线跳水并转跌，铜价先跌后涨。另有报道称，特朗普也可能在未来几个月内任命鲍威尔的继任者，加剧美元的疲软，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，冶炼厂计划加大出口力度，现货市场流通货源更显紧俏。需求端，铜价冲至高位，日内现货升水虽高开且成交企稳高位，但多以贸易商交易为主，下游因高铜价采购受抑，预计现货升水在当前水平上难有大幅上行空间。价格方面，特朗普表示设定的7月9日贸易谈判截止日期并不固定，如未达成协议，美国将重新实施更广泛的关税，贸易政策的不确定性扰乱市场，但短期来看，美指偏弱运行将提振铜价。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

盘面：隔夜伦铜开于9871.5美元/吨，盘中震荡摸底于9833.5美元/吨 ，随后一路震荡走高，在盘尾摸高于9913.5美元/吨 ，最终收于9896美元/吨，涨幅为1.74% ，成交量达31408手，持仓量为287624手 。隔夜沪铜主力合约2508开于79360元/吨，盘间摸高至79900元/吨 ，探低至79320元/吨，最终收于79790元/吨，涨幅1.33%，成交量62102手，持仓量204914手，整体呈现先震荡上行，后小幅波动的走势 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据媒体报道，美国商务部将在未来几周内公布对半导体、制药和关键矿物等进行的所谓的“232条款”调查的结果，如果认定进口这些材料“对美国安全有威胁”，预计将根据《贸易扩张法》第232条对这些行业的外国产品征收额外关税。随着7月9日美国关税暂停截止日期的临近，有分析指出，按照4月2日的公告，232关税可能将取代现行的“对等关税”。 （2）美国第一季度实际国GDP按年率计算-0.5%，高于预估的-0.2%，并扭转了2024年第四季度2.4%的增幅，标志着该国经济三年来首次出现萎缩。下降主要反映了进口的增加以及政府支出的减少。尽管投资和消费者支出有所增长，但未能完全抵消上述负面影响。 现货：（1）上海：6月26日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水30-升水100元/吨，均价报价升水65元/吨，环比上涨35元/吨。 展望今日，现货预计流通货源紧张，且冶炼厂加大出口力度，常州等地国产供应偏紧，预计升水将稳重有升。 （2）广东：6月26日广东1#电解铜现货对当月合约升水10元/吨-升水100元/吨，均价升水55元/吨，环比涨45元/吨。总体来看，持货商结束清库转为挺价，现货升水走高，整体交投略好于前日。 （3）进口铜：6月26日仓单价格30到44美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨；提单价格50到80美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到14美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。总体来看市场对非国产转口提单寻货量增加。 （4）再生铜：6月26日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72800-73000元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1452元/吨，环比上升279元/吨。精废杆价差1225元/吨。据SMM调研了解，虽然铜价稳步市场上可流通再生铜原料却不升反降，据再生铜原料货场负责人反映，拆解场和回收站可供销售的再生铜原料越来越少，导致货场采购再生铜原料量有限，铜价越是上升持货商越是惜售，因此再生铜杆企业临近周尾越来越难采购足够再生铜原料，甚至个别地区加价都无法采购到再生铜原料。 （5）库存：6月26日LME电解铜库存减少400吨至93075吨；6月26日上期所仓单库存增加2226吨至23696吨。 价格：宏观方面，媒体报道称，特朗普考虑最早在9月份宣布鲍威尔的继任者人选，对美联储未来独立性的担忧削弱了人们对美国货币政策稳健性的信心，市场预计美联储或将超预期降息，美元指数跌至2022年初以来的最低水平，拉升铜价，同时，白宫称没有延长7月9日关税暂缓期的计划，此事变更将由总统决定，对未来关税的担忧或也对铜价起到支撑作用。基本面方面，冶炼厂加大出口力度，多地国产铜供应偏紧，同时半年度结算靠近尾声，现货流通货源趋紧。综合来看，美指持续走软创2022年以来新低，预计今日铜价维持高位，底部受到支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9692.5美元/吨，盘中摸高至9738.0美元/吨 ，探低至9684美元/吨 ，最终收于9727.0美元/吨，涨幅为0.65% ，成交量达14874手，持仓量为286436手 。整体走势先有波动，后震荡上行，临近盘尾冲高后有所回落 。隔夜沪铜2508合约开于78600元/吨，盘中摸高至78740元/吨，探低至78510元/吨，最终收于78720元/吨，涨幅为0.36%，成交量达25683手，持仓量为175229 手。整体走势有波动，先冲高、回落又上行，呈现震荡偏强态势 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）对于特朗普政府的政策，鲍威尔称，美联储上周会后公布的经济展望（SEP）更新预测在一定程度上反映了贸易政策的影响。但关税很高，这种高关税此前没有先例，很难预料关税将如何影响通胀。在面临不确定性的时期，更缓慢地推进货币政策是合理的。对于通胀，鲍威尔称，滞胀并非基本的美国经济假设情形，但美联储正监控美国的价格。随着时间的推移，监管也会造成通胀放缓。 （2）欧盟警告，若美国坚持对欧盟商品征收基准关税，将采取报复行动。 尽管谈判加速，但欧盟认为美国要求不公，特别是10%的基准关税。航空业或成报复重点，空客面临不公平竞争。 现货：（1）上海：6月25日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报平水-升水80元/吨，均价报价升水40元/吨，环比下跌50元/吨。 展望今日，季度末清库与资金需求仍存，预计今日现货升水仍有继续走跌的可能。 （2）广东：6月25日广东1#电解铜现货对当月合约贴水30元/吨-升水50元/吨，均价升水10元/吨，环比跌20元/吨。总体来看，虽然库存重新走低但持货商仍在降价出货，市场交投不活跃。 （3）进口铜：6月25日仓单价格32到48美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单价格50到68美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到16美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。总体来看本周现货市场冷清，买卖双方均保持观望。 （4）再生铜：6月25日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1173元/吨，环比上升73元/吨。精废杆价差1135元/吨。据SMM调研了解，铜价回升，精废杆价差有所走扩，再生铜杆企业反映订单回暖，但由于销售仍然亏损的原因，并没有过多接单。 （5）库存：6月25日LME电解铜库存减少1200吨至93475吨；6月25日上期所仓单库存减少955吨至21470吨。 价格：宏观方面，特朗普宣布认为伊以色列之间的战争已经结束，下周美方将与伊朗会谈，不认为核协议是有必要的，市场避险情绪缓解，且市场普遍预期美联储将很快恢复其降息周期，美指走跌，支撑铜价。基本面方面，多数企业逐渐完成清库计划，目前市场可流通货源有限，预计今日部分紧缺货源价格将走高。综合来看，美元明显走跌，预计今日铜价受到支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9752.5美元/吨，盘中最高摸至9759美元/吨 ，最低下探至9649美元/吨，最终收于9664美元/吨 ，跌幅为0.31%。整体走势先冲高后回落，呈现震荡下行态势 ，成交量为21098手，持仓量为284256手 。隔夜沪铜2508开于78330元/吨，盘中最高摸至78390元/吨 ，最低下探至78130元/吨，最终收于78300元/吨 ，涨幅为0.04%。整体走势先下探后回升震荡，有一定波动，成交量为24597手，持仓量为156385手 。【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）在有关美联储货币政策举行的“专场”国会听证会首日，美联储主席鲍威尔表示，因为预期关税会推升通胀，所以联储至今暂停降息，目前，但他不排除关税对通胀的影响可能没有预期大，不排除提前降息的可能。 （2）强化结构性货币政策工具激励。鼓励引导金融机构针对批发零售、住宿餐饮、文体娱乐、旅游、教育、居民服务等服务消费重点领域的各类经营主体发放贷款，支持其提升服务消费供给质效。设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，对21家全国性金融机构以及5家属于系统重要性金融机构的城市商业银行发放的服务消费重点领域贷款，可按照贷款本金的100%申请再贷款。 现货：（1）上海：6月24日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报平水-升水80元/吨，均价报价升水40元/吨，环比下跌50元/吨。展望今日，季度末清库与资金需求仍存，预计今日现货升水仍有继续走跌的可能。 （2）广东：6月24日广东1#电解铜现货对当月合约贴水10元/吨-升水70元/吨，均价升水30元/吨，环比跌30元/吨。总体来看，库存结束5连降出现大幅增加，现货升水承压下跌。 （3）进口铜：6月24日仓单价格32到48美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单价格50到68美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到16美元/吨，QP7月，均价胡安庇跌1美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。总体来看本周现货市场冷清，买卖双方均保持观望。 （4）再生铜：6月24日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72600-72800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1100元/吨，环比上升80元/吨。精废杆价差1000元/吨。据SMM调研了解，现时不少再生铜杆企业反映由于精废价差、精废杆价差位于均衡线附近，叠加终端传统淡季，导致了再生铜杆企业订单不足，再生铜杆企业受高原料价格导致成品销售亏损、政策落实过程令企业暂未适应， 企业普遍生产意愿并不强。 （5）库存：6月24日LME电解铜库存减少1200吨至94675吨；6月24日上期所仓单库存减少3103吨至22425吨。 价格： 宏观方面，特朗普宣布伊以停火，美以领导人通话后，以停止对伊朗进一步军事打击。伊朗总统称伊方已准备在谈判桌上进行对话。美指走软支撑铜价。同时，鲍威尔发言称目前政策处于有利位置，可以观望等待再考虑利率调整。且绝大多数官员认为今年晚些时候降息是合适的，美联储对未来通胀的担忧使铜价尾盘表现承压。基本面方面，持货商低价清库升水走跌，整体交投情绪有所回升，在清库及资金回笼需求仍存情况下，预计今日升水将继续走跌。综合来看，虽美指持续疲软，但美联储对通胀担忧的发言预计将使今日铜价承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 隔夜伦铜开于9643.5美元/吨，盘中最低下探至9615.0美元/吨，最高摸至9697.0美元/吨，最终收于9694.5美元/吨，涨幅0.35% ，成交量13137，持仓量286663。走势上，价格先经历震荡，重心下沉，后一路震荡上行，临近盘尾触及高位。隔夜沪铜2507合约开于78340元/吨，盘中最低下探至78200元/吨，最高摸至78460元/吨，最终收于78450元/吨，涨幅0.15% ，成交量13276，持仓量154041。走势上，价格先下探后震荡上行，在相对高位有所波动 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）继沃勒之后，又一位美联储官员表态支持下个月降息。值得一提的是，这两位理事都是特朗普在第一任期内任命的。本周一，美联储理事鲍曼在谈及经济与货币政策时表示，若通胀压力保持受控，她将支持最早在7月下调利率，因为劳动力市场的风险可能上升，而通胀似乎正稳定朝着美联储2%的目标前进。 （2）全国工商联汽车经销商商会发布关于呼吁汽车生产厂家优化返利政策缩短返利兑现账期的倡议。一是设置明确清晰的返利政策；二是缩短返利兑现账期；三是不再对返利兑现和返利使用设置过多限制条件。 现货：（1）上海：6月23日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水60-升水120元/吨，均价报价升水90元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。 展望今日，周末上海地区库存大幅减少主因交割仓单陆续流出，但今日市场依旧有出货回款压力，预计现货升水将进一步走低。 （2）广东：6月23日广东1#电解铜现货对当月合约报升20元/吨-升水100元/吨，均价升水60元/吨，环比跌30元/吨。总体来看，虽然持货商主动降价出货，整体交投仍一般，市场看淡后市是主因。 （3）进口铜：6月23日仓单价格32到48美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单价格50到72美元/吨，QP7月，均价环比持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP7月，均价环比持平，报价参考6月下旬及7月上旬到港货源。总体来看本周市场延续上周冷清趋势，市场参与者多处观望状态。 （4）再生铜：6月23日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72600-72800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1020元/吨，环比上升100元/吨。精废杆价差875元/吨。据SMM调研了解，进口贸易商反映由于海外铜价震荡下跌，但由于供应紧缺之下，海外持货商挺价出货，但折价系数自6月份以来已处于偏高状态，因此国内进口贸易商难以从海外成交再生铜原料。 （5）库存：6月23日LME电解铜库存减少3325吨至95875吨；6月23日上期所仓单库存减少8354吨至25528吨。 价格： 宏观方面，美联储官员鲍曼、古尔斯比均暗示，若通胀压力得到控制，将支持7月降息。古尔斯比声称，自特朗普4月2日征收关税以来，缺乏明显的通胀压力，这可能使美联储能够重新降息，鲍曼表示，如果通胀保持温和，将支持7月降息。美指一路走低，支撑铜价。基本面方面，截至6月23日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降1.63万吨至12.96万吨；相比上周四库存的变化，全国各地区的库存均是下降的，主因为到货量较少叠加仓单流出。临近月末持货商积极出货，但市场看淡后市，预计现货升水将继续走低。综合来看，美指持续走跌，预计今日铜价存底部支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9628.5美元/吨，盘初一路冲高摸高于9700美元/吨，随后震荡下行，盘中摸底于9621.5美元/吨 ，盘尾小幅回调，最终收于9660.5美元/吨，涨幅为0.43%，成交量16794手，持仓量288717手，整体走势先有冲高后回落，接着震荡上行 。上周五晚沪铜2507合约开于78480元/吨，盘初摸高至78580元/吨，盘中震荡下行探低至78260元/吨，最终尾有所波动后收于78380元/吨，涨幅0.26%，成交量18246手，持仓量162379手，整体呈先摸高后震荡下行走势 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储主席鲍威尔将踏上国会山，直面议员质询。他此行将捍卫一项关键决策：在贸易摩擦阴云和经济放缓隐忧中，美联储为何坚持按兵不动，暂缓降息步伐？一场围绕货币政策走向的辩论即将在国会展开。 （2）受以伊冲突持续升级的影响，全球航运市场剧烈动荡。波罗的海重油油轮指数显示，过去一周国际平均运费上涨12%，部分高风险航线，如波斯湾至欧洲航线，以及经过红海的亚洲至欧洲航线，运费涨幅高达2.5倍。 现货：（1）上海：6月20日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水80升水160元/吨，均价报价升水120 元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。展望本周，据悉半年度结算将近，多数企业有回款需求，预计本周企业出货换现需求抬升，现货升水将进一步走跌。 （2）广东：6月20日广东1#电解铜现货对当月合约报升50元/吨-升水130元/吨，均价升水90元/吨，环比跌45元/吨。总体来看，仓单持续流出打压升水，关注本周到货情况，若到货增加升水恐进一步走低。 （3）进口铜：6月20日仓单价格32到48美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单价格50到72美元/吨，QP7月，均价环比持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP7月，均价环比持平，报价参考6月下旬及7月上旬到港货源。总体来看上周市场延续冷清趋势，市场参与者多处观望状态。 （4）再生铜：6月20日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格72600-72800元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差920元/吨，环比下降182元/吨。精废杆价差875元/吨。据SMM调研了解，浙江宁波再生铜原料进口商反映周内海外铜价虽然震荡回落，但欧洲再生铜原料持货商报价没有太大变动，由于光亮铜系数目前报出99.3%-99.5%LME0-3合约，即使铜价回落，系数也无法再上调。 （5）库存：6月20日LME电解铜库存减少4125吨至99200吨；6月20日上期所仓单库存减少10934吨至33882吨。 价格：宏观方面，特朗普：美军空袭包括福尔多在内的三大伊朗核设施，伊朗必须立即同意结束这场战争；伊朗外长：核设施遭毁也能重建，技术知识“炸不垮”。伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡，胡塞武装表示将重新开始袭击美国船只，同时特朗普问伊朗政权为何不能进行更迭。由于中东战事的不确定性，铜价高开收涨。基本面方面，月差走扩仓单流出，同时半年度结算将近，预计在企业出货回款需求下，升水将进一步走跌。综合来看，在全球经济前景不确定下，预计今日铜价底部仍有支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9619.5美元/吨，盘初即摸高于9635.5美元/吨，盘中宽幅震荡并摸低于9590美元/吨，盘尾回升最终收于9619.5美元/吨，跌幅达0.32%，成交量至1.2万手，持仓量至29万手。隔夜沪铜主力合约2507开于78160元/吨，盘初即摸高于78350元/吨，而后震荡下行至盘中摸低于78130元/吨，盘尾震荡回升最终收于78280元/吨，跌幅达0.27%，成交量至1.6万手，持仓量至17.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）Kazakhmys首席执行官Nurakhmet Nuriyev在一份声明中表示，该公司旗下Zhomart铜矿现已恢复运营。 “Zhomart铜矿已正式获准恢复采矿作业。这一决定是在对矿山状况、安全水平和人员准备情况进行彻底评估后做出的。” Kazakhmys是哈萨克最大的铜生产商，拥有10座矿山、5个选矿厂和两家铜冶炼厂。 现货： （1）上海：6月19日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水110-升水180元/吨，均价报价升水145元/吨，较上一交易日下跌35元/吨；SMM1#电解铜价格为78610~78750元/吨。早盘沪期铜2506合约于78500-78600元/吨波动，重心逐渐走跌；隔月BACK月差从180元/吨走扩至近200元/吨。 展望明日，今日俄罗斯依旧在市场被大量销售，尽管价格较低但是市场承接能力有限。预计明日低价货源依旧难以被完全消化，且仓单仍会流出，但进入周五下游采购需求较日内转好，预计沪铜现货升水下浮程度有限。 （2）广东：6月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升90元/吨-升水180元/吨，均价升水135元/吨较上一交易日跌45元/吨；湿法铜报升水30元/吨-升水50元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价78675元/吨较上一交易日跌165元/吨，湿法铜均价为78580元/吨较上一交易日跌170元。总体来看，持货商积极变现仓单令升水继续走低，整体交投略好于昨日。 （3）进口铜：6月19日仓单价格32到48美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格50到72美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考6月下旬及7月上旬到港货源。总体来看大量国产仓提单仍难成交，下游接货意愿较差。 （4）再生铜：6月19日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72800-73000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1102元/吨，环比下降175元/吨。精废杆价差1175元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料持货商表示临近周尾铜价回落，上游不愿出货，目前再生铜原料持货商库存同比减少30%。 （5）库存：6月19日LME电解铜库存减少4025吨至103325吨；6月19日上期所仓单库存减少2198吨至44816吨。 价格：宏观方面，以色列周四轰炸伊朗核目标，伊朗在夜间袭击一家以色列医院后，向以色列发射导弹和无人机，目前双方均没有收手的迹象，且特朗普将在未来两周内决定美国是否介入以伊冲突，地缘政治紧张局势加剧，美指走高，压制铜价。基本面方面，从供应端来看，昨日上期所仓单大量流出，俄罗斯低价货源在市场大量销售，但市场承接能力有限，预计今日低价货源仍难完全消化。库存方面，截至6月5日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.2万吨至14.6万吨，较上周四上升0.11万吨，较去年同期的39.8万吨低25.3万吨。价格方面，宏观基本面难以形成共振，预计今日铜价很难止跌反弹。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】