SMM2月26日讯： 根据海关数据，SMM统计铝材的进口量在2013年到2019年期间，进口量基本维持稳定，月均进口量约5万吨，且在铝材进口的分类中，铝板带的进口量占比居高，平均占铝材进口总量的50%以上。 而2020年开始，进口铝材大幅增加，其中铝合金增幅明显，是铝材进口量增加的主要来源。根据2020年铝材进口量数据显示，铝材进口量总计约168万吨，同比2019年的58万吨同比增幅达190%。在铝材进口总量的占比由2019年的20%增加至2020年的70%以上。2020年铝合金进口量的大幅波动，主要原因：1.2020年疫情过后，国内经济迅速恢复，消费回暖，需求同比增幅居高，而铝合金供应端生产量并未同步大量增加，为弥补国内需求缺口，进口量增加；2.疫情后，中国率先复工复产，但海外疫情加剧导致国外市场需求持续低迷，铝合金供应过剩，叠加人民币不断走强，进口窗口打开，使我国铝合金进口量大增。3.2019年底，由于废铝进口的限制，部分进口需求转为铝合金锭进口，2020年废铝的进口量累计同比下降41%。 而2021年和2022年近两年，铝材进口总量分别为167万吨和177万吨，其中铝合金占比维持在70%左右。 2023年，目前对于铝材进口方面预期维持平稳或小幅增加。一方面，国内需求预期乐观，且目前国内供应端受电力限制生产受限，后期复产情况仍受电力稳定的限制，存在不确定性；若不能如期复产，实际需求提升的情况下一定程度依赖进口铝材进行补充；另一方面，海外需求方面目前市场给予走弱预期，若海外需求下滑或给国内进口一定机会。但国内需求现在仍是预期状态，后期需关注市场实际表现与市场库存的去库情况。       》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格         》点击查看SMM铝产业链数据库 数据来源：SMM

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格 周内304废不锈钢的市场价随着不锈钢盘面小幅震荡，而青山的废不锈钢采购价直接从12400元/吨下跌至12200元每吨。折合成高镍生铁价格为1316元/镍点左右，而高镍生铁到厂价为1345元/镍点。从完全原料来看，当前完全废不锈钢生产的不锈钢冷轧现金成本约16969.74元/吨。完全高镍生铁生产不锈钢成本约17127.59元/吨，废不锈钢经济性更高。 废钢贸易商手中的库存主要为年前库存，该时期废不锈钢成本价略高，因此12400元/吨的收购价对贸易商来说利润微薄，但看跌市场的贸易商出货意愿仍存。然而当周五青山废钢采购价再次下调至12200元/吨时，多数贸易商因利润亏损而选择囤货观望，可供给废钢量减少，废钢价格下行空间有限。 镍生铁方面来看，贸易商手中镍生铁库存量较大，同时受下游看跌情绪影响，大部分贸易商因存在盘面保值操作，故可让利抛售镍铁以缓解资金风险。镍生铁累库叠加废钢经济性走强，预计高镍生铁价格短期内仍存在下跌空间。综上，从两种原料的下跌趋势来看，后续废不锈钢经济性优势较镍生铁将缩小。   》免费申请试用SMM金属产业链数据库

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月24日讯：在基本面仍弱及美联储加息预期增强下，今日沪锡继续下跌，连续两日飘绿，截至日间收盘跌2.49%。今日伦锡三连跌，盘中一度下跌1.53%，午后反弹，截至15:43分跌幅收窄至0.08%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货： SMM1#锡 现货均价继续下跌，今日较前一日跌4750元/吨，跌幅为2.2%，报211500元/吨，同1月30日高点相比跌约11%。 据 SMM调研 显示，今日早盘期间冶炼厂报价意愿较弱。早盘贸易商报价积极，各牌号精锡升贴水较昨日均持平。根据贸易商反馈，此轮价格下探，未能激发下游采购意愿，现货市场较为萎靡。现货市场升贴水区间整体小幅下移。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供给端： 据SMM调研了解，1月国内精炼锡产量为11990吨，环比减24.61%，同比减11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。进入2月，云南江西两省冶炼厂 开工率 如预期反弹至正常水平，截至2月17日云南开工率较前一周提升约14%，江西提升约0.11%，两省合计提升约9%。 预计随着锡价出现较大回落，下游采购意愿得以释放，下游加工企业开工率也出现明显回升，2月精锡需求将出呈现回暖态势，2月国内精炼锡产量料将环比明显增长，产量预计为14035吨。但原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存，整体产量仍处于较低水平。 2022年1月7日-2023年2月17日云南江西及两省冶炼厂合计开工率变化走势： 国内精锡产量月度数据 库存方面： 截至上周国内库存再度转为大幅累库状态。据SMM调研，中国分地区锡锭社会库存较前一周增686吨。其中，华东地区库存小幅增加，华南地区库存则大幅累库。广东炬申仓库仓单增量较多，而部分非交割仓库的库存表现则有所下降。上周处于冶炼厂交仓期，下游需求不如预期，虽库存得到一定程度消化，但社会库存累库幅度再度增大。目前锡锭面临供需双弱的情况，本周需求持续恢复，或将为社库高企的情况带来一定改观。 2月23日，国内仓单库存增加约400吨，LME锡库存增加40吨。 2022年2月24日-2023年2月23日上期所、国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 进口方面： 市面仍有少量进口锡到港，价格优势不甚明显。自2022年12月23日进口精炼锡一直处于盈利状态，2023年2月23日进口盈利为3350.73元/吨。 2022年2月24日-2023年2月23日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 近日锡价宽幅震荡，下游加工企业采购意愿亦随之明显波动，体现出下游需求仍旧脆弱，价格敏感度较高。下游企业原料库存已得到一定程度的补充，以消费电子为代表的现货市场需求整体仍在恢复，后续仍需观察现货市场复苏情况。 综上： 基本面来看，库存仍有增加，需求较弱，现货市场成交孱弱；终端需求仍处于周期性恢复阶段，SMM认为在供需双弱的情况下， 锡价 或维持震荡走势。 推荐阅读： 》市场看好新能源产业带来的锡需求增量 锡市供需前景如何？【SMM解读】 》沪锡大幅下跌 现货需求依旧孱弱【SMM锡午评】 》2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！【SMM解读】

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 SMM2月24日讯：受消息面影响较大期镍继续下探，LME镍合约将于2023年3月20日开始恢复亚洲时段交易，市场仍担忧挤仓事件再次发生。沪镍三连跌，今日一度触及2022年12月5日以来新低至199170元/吨，截至日间收盘跌幅收窄至1.52%。伦镍昨日夜盘大跌，截至收盘跌幅为6.76%。 沪镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货： SMM1#电解镍 现货均价连续三日下调，2月24日较前一日跌2.96%，跌6250元/吨，报204950元/吨。据 SMM调研 显示，镍豆价格207600-208600元/吨，较前一交易日现货价下调3700元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。镍铁方面，尽管不锈钢现货订单昨日明显回暖，但由于成交价比较低，市场整体情绪仍有所走弱。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 消息面： LME镍市场将于2023年3月20日开始恢复亚洲时段交易。LME持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始（“亚洲时段交易”）将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。基于前期的市场沟通，交易所希望这个时间点能为会员和客户提供一个充足的时间，为重新参与亚洲时段的交易做好准备。 GTC和GTD的挂单将在3月20日将恢复正常，但请所有参与者在开市前确认在电子盘工作单的准确性。涨跌停板保持在15%不变。 》点击查看详情 供给端： 1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。SMM预计2月全国电解镍产量1.69万吨，环比增加3.05%，同比上升30.8%。2月国内精炼镍呈现增产趋势基本符合预期，主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。 2022年2月-2023年2月全国电解镍产量变化走势： 需求端： 据SMM调研，近日304冷轧成交情况一般，需求不能顺畅传导至终端；热轧成交情况尚可，叠加钢厂分货减量，因此库存或稍有消化。昨日纯镍市场报价稍有跟涨，但成交价几无涨幅。 综上： 历经近一年时间，随着镍市场逐渐回归理性以及“挤仓风险”的淡化，部分亚洲客户仍有LME保值需求，因此关闭亚盘导致了全球镍贸易商的价格参考的滞后问题。为解决此问题LME选择重新恢复亚盘。恢复亚盘所考量的主要问题依旧是仓单问题。受一级镍较少原因，LME库存常年位于地位从而导致了镍价的巨幅波动，若将二级镍也纳入交割品或能解决此类问题。但进入2023年来看，当前LME最新政策还尚未公布，叠加海内外可交割库存仍位于历史低位，因此目前伦镍价格仍然难逃大幅波动的风险。 》点击查看详情 近期纯镍产业链供需双弱，叠加消息面影响，SMM预计 镍价 或呈震荡走势。 2022年2月28日-2023年2月23日锡佛300系冷热轧库存走势变化： 》点击查看SMM镍产业链数据库 LME恢复亚盘——恢复信誉和市场地位的关键一搏！ 作为背景，去年3月伦镍期货发生失控暴涨事件后，虽然交易本身在当月就恢复，但伦镍的交易量大致只有过往水平的一半左右，这也导致伦镍的价格波动区间明显宽于LME的其他产品，动辄出现单日暴涨或暴跌高于5%的情况，令依赖该定价进行不锈钢和电动车电池原材料交易的商业实体颇为无奈。 流动性低的部分原因，也与亚盘时段不交易有关。目前LME的电子交易系统Select在伦敦当地时间凌晨1点开始铜、铝、锌和铅期货的交易。出于对镍期货可能失控的忌惮，伦镍要等到伦敦时间早8点才开始交易，但等到这个时间点中国这边已经是傍晚16点了。正因如此，LME也期待着重开亚盘能够显著提振伦镍的流动性。 》LME宣布下月恢复亚盘时段镍交易 芝加哥筹划“抢生意”？ 镍市历史性挤仓事件影响巨大！ 2023年如何规避风险？ 2022年3月LME镍市场发生历史性挤仓事件，给镍实体企业及现货贸易的定价带来极大的困扰。此次事件给我们带来怎样的启示和思考，如何利用更加专业的方式规避此类风险事件？让我们来总结经验以便更好地面对未来！ 2022年镍价极端开局及产业链生产企业面临的残酷事实 2022年3月镍价极端行情引发全球关注，从短期看对镍交易和贸易公司有一定影响，期货极端行情对期货交易的影响几天到一月可能会结束。但从长期看， 制造业 受到的伤害却会持续很久（巨幅亏损导致减停产，甚至停产久的企业需要重新招募工人，而工人则面临失业）。由于在过去很多年里海外镍期货被用来给各种原料定价，包括镍湿法中间品、高冰镍、水淬镍、镍生铁，极端行情发生时，原先购买上述原材料来生产成品的企业， 如果无法毁单或者重新谈价格（QP 或者系数，实际证明，调整QP 也仍然大幅亏损）， 则必须承受巨额亏损，亏损程度可能为过去几年企业的利润总和！而上述原料的生产商也面临了保值带来的巨额亏损。 与实体企业稳定生产、稳定利润的诉求背离。 企业的转折：2022年二季度，面对期货镍的极端行情，以海外镍期货价格签订长单的镍盐企业承受巨幅亏损而减产的同时，MHP供应由紧张转为过剩，海外多家企业不愿意调整原先计价方式或者调整合同。NBLQ当机立断，采取一口价来给MHP定价（没有趁期货极端行情打压下游），后续改为SMM电池级硫酸镍价格减去加工费的方式定价。此举当时很多下游给予支持并愿意沿用此定价方式。同时，印尼高冰镍释放产量逐步增加，原先的纯镍定价也面临挑战，YQ与下游前驱体厂的定价方式也更改为SMM电池级硫酸镍减去加工费的方式。前驱体企业在极端行情中，保持了稳定利润和生产。 镍系列产品与未来镍价脱钩 现货市场交易难度大 极端行情发生到现在，镍生铁对纯镍大幅贴水，硫酸镍也由升水变为贴水状态，也就是说用镍豆生产硫酸镍并不赚钱，而且目前用镍豆生产镍生铁数量也维持在较低的水平，现货市场交易难度加大。 MHP及高冰镍企业使用LME镍定价的合理性及不合理性 合理性1：原料关联性 印尼1.7以上品位的红土镍矿采用LME价格来定镍矿内贸基准价，YQ的高冰镍使用的是1.7%以上品位的镍矿，因此原料与LME价格存在一定关联。但湿法中间品生产使用的是1.2%甚至是更低品位的红土镍矿，计价基准可选择性相对1.7%以上的矿多。另外由于钴不计价，折算后镍矿原料成本占比较低。 合理性2：成品关联性 MHP和高冰镍均可以用来生产硫酸镍也可以用来生产纯镍，且过去几年纯镍为MHP和高冰镍最大的下游。因此高冰镍和MHP原先海外采用LME镍期货的价格来定价，国内采用SMM1#电解镍的价格来定价；两者均为成品*计价系数。在选择定价基准时，原先用纯镍来定价是有产业逻辑的，因此两个价格给到一定的折扣系数，只要覆盖加工费，就会得到比较稳定的利润，且成品（纯镍）价格上涨和下跌时上下游共同分享利润的增长或者承担亏损的扩大，也就是说因为成品和原料之间是互相关联的关系，只相差加工费和利润，因此价格波动比较大时亏损比较小。企业能够相对稳定的维持生产和利润。 当期货价格巨幅波动时，原料成本直接上升，企业面临集中选择：第一，毁单或承受亏损，第二，寻找新的定价基准。国内企业对市场变化反应迅速，尤其是在湿法中间品版块，定价方式发生调整。（中国企业的独到之处，需要继续发扬光大） 不合理性： 现在及未来，湿法中间品越来越多的流向硫酸镍，如果硫酸镍和纯镍价格相关联，那么定价基准不太会有问题，但是电池级硫酸镍与纯镍关联度低，且纯镍价格与逐渐丧失价格发现功能的期货挂钩显然存在不合理性。从企业长期的稳定生产和稳定利润的最基本的诉求来看，用硫酸镍计价更合适。同样，高冰镍也会有类似问题，未来高冰镍会更多流向硫酸镍的版块， 流向硫酸镍的高冰镍 的定价也会产生相应变化。 对于 新能源产业 来说，定价已经比较确定，从硫酸镍到前驱体、正极材料、电芯、汽车，结算方式都是用盐类的价格乘以耗量加上加工费定价，因此厂商能够很好的绑定自身利润，维持稳定生产，并不担心原料的价格波动。但是对湿法中间品和高冰镍来说，今年才开始有新的计价方式，厂商也希望也能享受稳定利润，平抑价格波动风险。 国内被用来生产纯镍的MHP及高冰镍采用SMM1#电解镍计价仍然合理。 产业企业当前存在的问题及定价基准转换的难点： 部分企业习惯于根据自己短期可能对自己有利的定价方式持续调整，卖买方且某段时间认为海外镍定价更赚钱，则短期转换定价基准为海外镍期货， 并未从企业长远的角度考虑（业务决策人为自己的KPI 考虑，公司决策人不完全知情或对基准价格巨幅波动的问题理解偏浅） 供应链稳定性里面，期货价格的大幅波动， 给没有交易能力的制造业保值造成巨大的交易学习成本和供应链波动的风险。 而制造业的使命是用生产资料，固定投资来制造价值并换取利润。大幅波动的价格给制造业经营带来了巨大的停产风险。 海外除印尼外其他国家上游企业，出于高利润或者对于海外镍期货的长期使用习惯，坚持使用海外镍期货定价（非期货交割品实际上并非完全保值也不可能完全保值，2022年3月份之后，多国实体企业控制保值头寸量、或者完全不保值，保值 原先目的是锁住利润或者降低价格波动风险，但极端行情时风控变成了最大的风险 ）。 虽然镍的期货价格巨幅波动，但很多人仍然对期货有乐观期待，认为只要短期稍微调整，在极端行情过去之后就会恢复正常，长期来看还会按照海外镍期货价格进行结算。（交割品不足的问题被交易员放大，价格发现的功能减弱。）企业对定价问题思考偏浅，没有及时认识到新能源定价方法与传统金属定价的区别和优劣势。 海外的定价习惯真的无法更改吗？是谎言还是掩饰？ 水淬镍（FeNi），产地：中国外其他国家。此前数年均根据海外镍期货价格加升贴水来定价，且国内贸易商或者进口商或多或少在价格波动大时承担巨幅亏损，严重的则可能整个团队都被优化。（水淬镍非期货交割品种，无法真正保值，但货值高因此绝大部分企业要求套期保值来降低价格波动风险）。 但在2022年3月极端行情之后，下游无法承受也不愿意承受巨幅亏损，最终国内龙头钢厂们纷纷要求按照SMM高镍生铁价格来计价（加上一定升贴水），且未来数月FeNi生产及贸易商保值需求几乎为零。上游不必再承担保值面临的巨幅亏损。 产业的利益需要企业自身的努力，也需要行业共同的努力。 总结来说，用来生产纯镍的高冰镍和MHP还是建议纯镍为定价基准，纯镍的基准建议选取波动小、更稳定的标的。用来生产硫酸镍的高冰镍和MHP使用硫酸镍为定价基准。 当原料在两个板块出现价差时，需要买卖双方更加看重企业长远的利益。 》查看详情 推荐阅读： 》LME预计重启亚洲盘镍交易 镍价大幅下探【SMM分析】 》镍市历史性挤仓事件影响巨大！ 2023年如何规避风险？【SMM复盘】 》LME镍合约将于3月20日开始恢复亚洲交易时段 》消息称英国监管阻止LME重启伦镍亚盘交易 》亚盘交易要恢复 考虑纳入二类镍 LME回应此前司法复核 》Robin Martin：LME希望在未来两周内恢复在亚盘时段的镍交易 》传“镍王”青山增产翻倍 警惕交割日附近挤仓风险 | 机构要评

SMM2月24日讯： 福建青拓2023年2月24日304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价12200元/吨，较上期跌200元/吨，该价格折算镍铁约1316元/镍，铬铁价格取9300元/50基吨。   》免费申请试用SMM金属产业链数据库

SMM2月24日讯： 沪铝今日早间开盘后重心围绕18590元/吨窄幅震荡，临近收盘，重心小幅上移，最高探至18710元/吨，午间休盘报于18630元/吨。现货方面，今日华东现货较03合约贴水110元/吨，与上一交易日相比贴水扩大10元/吨。早间无锡地区以SMMA00铝锭仍贴水20元/吨左右成交，成交情况维持平淡。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水90元/吨左右，与上一交易日贴水缩窄40元/吨，由于铝价重心有所下移叠加周五下游备货，市场上接货和下游采购情况都较前几日稍有好转，因此贴水缩窄明显。整体而言，当前各地铝锭现货货源比较宽松，临近长单签订现货贴水仍未有所缩窄，云南地区减产使得供应端压力减轻的利多逻辑暂时难以支撑铝价走强。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

2月23日，SMM8-12%高镍生铁均价1350元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平。今日不锈钢消费再次短期走弱。华东某钢厂以1355元/镍点（到厂含税）成交数千吨高镍生铁，市场部分卖方有一定恐慌情绪，且据SMM调研，目前贸易商仍有一定数量的库存，不排除后续仍会有贸易商低价出货。今日卖方报价多数持平，钢厂依然对于价格接受度较低，认为前期采购了高价原料，现在的原料价格无法平摊掉前期的高成本。另外，印尼铁或在2月底，3月初有集中到货，届时需关注是否会改变印尼铁现货市场流动性较差的状态。SMM预计短期镍铁价格稳中偏弱运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格