下游基本完成节前备货，碳酸锂再现大跌 若您想深入了解更多贵金属期货的专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 截至今日10点50分，碳酸锂主力合约大幅下挫，实时跌幅接近11%，距离跌停板只有不到200点的空间。 近期逻辑梳理： 近期碳酸锂价格出现回调，更多是受短期市场情绪和季节性因素的驱动。临近春节，期货市场的投机情绪明显降温，同时，下游不少厂家在前阶段价格相对低位时已完成了春节备货，当前采购节奏有所放缓，致使市场交投整体略显平淡。 不过，支撑碳酸锂价格的深层逻辑——“供应收缩”和“需求韧性”——并未发生根本性扭转。供应端正在实质性收紧：一方面，春节前后锂盐厂普遍进入传统的停产检修期，2月份国内碳酸锂产量预计将有比较明显的下降；另一方面，青海、西藏等地的盐湖提锂生产受到冬季低温的显著影响，产能折损较大。而在需求侧，动力电池领域因4月1日电池出口退税政策调整在即，仍存在“抢出口”的预期，支撑着电池企业的生产排产；此外，储能行业在政策支持下持续向好，对碳酸锂的长期需求构成稳固支撑。 因此，尽管处于传统消费淡季，但碳酸锂的社会库存依然保持着去化趋势，这反映出当前供需基本面并未像表面价格显示的那么弱。简单来说，眼下的价格下跌更像是节前市场的“情绪降温”，而“供应短期收缩”与“需求有支撑”的基本面格局，似乎仍在延续。 分析师观点： 碳酸锂主力LC2605合约未能有效守住黄金分割线0.382分位点，今日呈现减仓下跌态势，盘面再度显露弱势迹象。从技术形态观察，当前调整可能已超出单纯的技术性回调范畴。 目前价格正测试年初上涨起点附近的关键支撑区域，参考1月5日高点130260元/吨附近，该位置在技术分析中具有重要意义：若有效跌破，则可能预示新一轮技术性调整的开启，下方空间或有望打开。 另外，今日午后SMM将发布碳酸锂周度级别库存数据，须紧盯去库现实是否能延续，以支撑碳酸锂当下淡季不淡的现实面。 图片来源：同花顺期货通 截稿时间：2026年2月5日10点53分 资料来源：金十数据、国泰君安期货研究所 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

焦煤突破关键压力，多头持续回补 若您想深入了解更多贵金属期货的专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 今日（2026年2月4日）焦煤价格大幅上涨，主要受 印尼煤炭出口政策生变 所引发的供应担忧驱动。具体而言，印尼政府对2026年煤矿企业的RKAB（工作计划与预算）审批额度出现大幅削减，部分矿商获批的产量额度较其申报计划下降了约53%，这直接导致部分印尼矿商暂停了现货煤炭的出口和市场报盘。 作为全球最大的动力煤出口国，印尼供应的不确定性立即扰动了全球市场，推高了国际煤价，并引发市场对进口至中国的煤炭量将减少的预期。此外，临近中国春节，国内煤矿生产活动有所放缓，而下游仍存在一定的刚性补库需求，这种阶段性的供需错配也加剧了市场对供应收紧的担忧。 因此，外部供应收紧的预期与内部短期供需矛盾共同推动了今日焦煤价格的强势表现。 盘面表现： 焦煤盘面呈现显著的多头资金回流迹象，分时图显示多头持续增仓并推动价格拉涨，即便临近关键压力位也未表现犹豫，强势完成了对上方阻力的突破。目前盘面已接连上破多个前期重要压力位置，后续需重点关注能否在12月5日开盘价1185.5附近进行有效回踩确认，并观察回踩过程中的企稳情况。在该位置不被有效跌破，且分时持仓继续保持增加态势的前提下，短期走势有望延续震荡偏强格局。 数据来源：同花顺期货通 数据来源：同花顺等 截稿时间：2026年2月4日11点43分 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

1月16日，随着上市锣声敲响，焦煤期权在大商所正式挂牌。来自行业协会、产业企业及期货经营机构等单位的代表参加了上市活动，共同见证焦煤期权的启航。 焦煤作为钢铁工业的核心基础原料，其产业链的稳定运行对保障钢铁及相关产业的平稳发展具有重要作用。焦煤期权的推出，是期货市场服务煤焦钢产业链、服务实体经济发展的又一重大举措。焦煤期货自2013年上市以来，交易规模和运行质量稳步提升。2025年，焦煤期货日均成交量为106万手，日均持仓量为68万手，同比均大幅增长，单位客户持仓占比为40%。随着产业企业参与度不断加深，焦煤期货市场功能持续发挥，为实体企业提供了有效的价格发现和风险管理平台。在此基础上，焦煤期权的上市，将与黑色系相关的期货、期权品种形成协同效应，构建覆盖钢铁原燃料的更全面的风险管理工具箱，助力企业提升风险管理的精细化水平与运作效率。 中国煤炭运销协会副理事长兼炼焦煤专委会主任石瑛在致辞中表示，随着煤焦钢行业供给侧改革不断走深走实，叠加外部环境的不确定性，近年来焦煤价格波动加剧。焦煤期货已成为产业不可或缺的风险管理工具，在此基础上推出焦煤期权，是市场的共同期待。焦煤期权上市后，将为产业链企业提供更加精准、灵活的风险管理工具，对保障国家战略性资源稳定供应、助力煤焦钢行业高质量发展具有重要意义。 大商所相关负责人表示，焦煤期货自上市以来，始终坚持服务实体经济宗旨，紧贴产业实际，持续优化合约规则制度。为顺应市场供给结构变化，大商所及时将焦煤交割标准品调整为主流国产煤种，并同步优化交割区域布局、创新交割机制等，有效促进了期现市场的衔接与融合，推动了期货市场功能的持续发挥。焦煤期权的上市，标志着我国衍生品市场服务体系进一步健全。期权与期货相结合，有助于企业以更灵活、更高效的方式应对市场的不确定性，为产业链的稳定与升级注入金融动能。下一步，大商所将深入贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，以扎实建设世界一流期货交易所、努力提升大宗商品价格影响力为目标，持续深化产品与制度创新，不断提升市场运行质量与辐射能级，为筑牢国家能源资源安全屏障、服务国民经济高质量发展贡献更大的期货力量。 据期货日报记者了解，随着焦煤期权上市，大商所期权品种增至19个，26个已上市期货品种中超过七成已配套期权工具。期货与期权市场联动互促的效应日益凸显，价格发现、风险管理和资源配置等功能协同增强，进一步拓宽了期货市场服务实体经济的深度与广度。未来，期货与期权共同构建的风险管理工具体系将继续赋能产业企业稳健经营，助力相关行业实现高质量发展。

1月16日，焦煤期权在大商所正式挂牌上市。作为大商所今年上市的首个衍生工具，焦煤期权的推出不仅标志着我国煤焦钢产业链风险管理体系迈入新阶段，也为实体企业应对价格剧烈波动提供了更精细化、多元化的“保险”手段。 从大商所官网公布的焦煤期权挂牌情况来看，对于焦煤期权主力合约月份2605，首批挂牌上市32个合约，其中看涨期权合约和看跌合约各16个，行权价格涵盖1040元/吨至1340元/吨，行权价格间距为20元/吨。 据期货日报记者了解，焦煤是钢铁和煤化工产业的核心基础原料。我国既是全球最大的焦煤生产国，也是最大消费国。数据显示，2024年我国主焦煤产量达1.65亿吨，占全球的53%；消费量高达2.06亿吨，占比为63%。在此背景下，企业对高效、灵活的风险管理工具需求日益迫切。 焦煤期货自2013年上市以来，市场运行平稳、流动性良好，已成为产业链企业套期保值的重要工具。2025年，焦煤期货日均成交量为106万手，日均持仓量为68万手，期现价格相关性高达97%。如今，焦煤期权的推出恰逢其时，与已有13年运行经验的焦煤期货形成互补，构建起“期货+期权”的立体化风险管理体系。 此前，大商所曾发布通知，规定焦煤期权首批挂牌合约是以JM2604至JM2612共9个月份期货合约为标的的期权合约。焦煤期权上市首日集合竞价时间为8:55至8:59，9:00正式开盘，并于当晚同步开展夜盘交易。焦煤期权交易手续费为0.5元/手，行权（履约）手续费收取标准与交易手续费相同，套保交易手续费减半收取；持仓限额为8000手，并实行做市商制度以提升市场流动性。行权方面，在每个交易日的交易时间以及到期日的15:00—15:30，客户可以提交“行权”“双向期权持仓对冲平仓”“行权后双向期货持仓对冲平仓”和“履约后双向期货持仓对冲平仓”申请。在到期日的交易时间以及到期日的15:00—15:30，客户还可以提交“放弃”申请。 多家产业企业向记者表示，针对焦煤期权上市，企业已制定了明确的期权应用规划。山西亚鑫能源集团计划在价格底部区域通过卖出看跌期权建立虚拟库存，在高位区间采用“卖看涨期权+买看跌期权”组合对冲风险，并探索含权贸易模式。中阳县智旭选煤有限公司拟采取“80%期货基础套保+20%期权灵活调整”策略，兼顾核心风险锁定与成本优化。山西凯嘉能源集团表示，将把期权作为期货的补充工具，重点用于降低资金压力和提升风控精度。 有业内专家表示，焦煤期权的上市有助于稳定企业经营预期、引导资源优化配置，为煤炭行业绿色转型提供金融支撑，推动整个煤焦钢行业高质量发展。 今日，焦煤期权正式启航。随着市场参与者逐步熟悉并运用这一新工具，我国大宗商品衍生品市场服务实体经济的能力将进一步增强，煤焦钢产业链的风险管理也将迈向更加成熟、精细的新时代。

昨日，焦煤、焦炭期货多个合约涨停。此外，A股煤炭板块大涨，大有能源涨停，陕西黑猫回封涨停，郑州煤电逼近涨停，潞安环能、山西焦煤、晋控煤业均涨超6%。 昨日夜盘时段，焦煤期货主力合约一度大涨8%，创去年11月以来新高；焦炭期货主力合约涨逾5%。截至夜盘收盘，焦煤期货主力合约上涨6.95%，焦炭期货主力合约上涨3.52%。 “即使消息为真，单从减产规模上看，实际影响也较为有限。但该消息引发了市场对煤炭产能、产量缩减的预期。当前市场对利多消息较为敏感，暂时忽略了基本面的不利因素。”银河期货煤焦研究员郭超说。 据郭超介绍，2025年12月中下旬，国内部分煤矿因完成了全年产量而减产、停产。进入2026年，前期减停产的煤矿普遍恢复生产，产量较2025年12月底有所回升。不过，当前产量预计与2025年1月初相比基本持平或略微下降。 东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰告诉记者，黑色商品周二夜盘开始大幅上涨，上涨原因有三点：一是开年之后宏观预期有所好转，市场对1月降准、降息以及地产政策加码的预期均有所强化；二是钢厂原料冬储补库预期有所强化，且近期随着钢厂利润修复，铁水产量连续两周回升；三是有色、贵金属等板块大幅上涨之后估值偏高，而黑色板块估值处于低位，吸引了部分风险偏好较低的资金进行配置。 “当前宏观情绪偏暖，市场风险偏好提升，看多氛围浓厚，焦煤价格有补涨需求。焦煤在2025年属于‘反内卷’龙头品种之一，市场关注度高，周三上涨属于板块轮动。此外，当前市场对利多消息较为敏感，相关利多也成为上涨的‘催化剂’。”郭超说。 蒙煤方面，经历了2025年年底的“进口冲量潮”，元旦后甘其毛都口岸蒙煤通关车次出现回落：2025年12月蒙煤日通关车次在1400~1600辆，近两日通关车次在1000~1200辆。不过，当前蒙煤口岸库存仍偏高。 当前黑色商品现货市场整体情况如何？ 刘慧峰告诉记者，自2025年10月以来，钢厂一直处于亏损状态，原料库存呈现反季节走势，厂内铁矿石库存可用天数目前为31.88天，钢厂及焦化厂焦煤库存可用天数目前为12.75天。从历史数据来看，元旦到春节前下游铁矿和焦煤的库存可用天数通常在39天和15天左右，故下游还有一定的补库空间。原料端，一季度是全年的供应淡季，近5年一季度铁矿石发运量环比下降1亿吨左右，将呈现阶段性供需错位状态。 数据显示，上周五大品种钢材库存为1232.16万吨，同比增加约116万吨。螺纹钢因产量大幅下降，库存处于近5年低位；热卷新增产能较多，库存压力比较大。 “产量变化规律与库存类似，预计2026年钢材供应量会延续下降趋势。”刘慧峰说。 展望后市，刘慧峰认为，1—2月是传统的钢材消费淡季，但市场依然会有政策加码的预期。冬储方面，虽然目前已经公布冬储政策的钢厂的优惠力度低于预期，但螺纹钢期货贴水仍处于高位，若宏观预期好转，那么部分贸易商仍有冬储补库需求。叠加1—2月原料供需错位和成本支撑增强等因素，预计黑色商品价格短中期仍会震荡上行。 “当前焦煤供需较为平衡，市场波动较大，本轮上涨行情的持续性有待观察，短期不建议追多。中期来看，‘反内卷’政策、产量政策等会限制煤炭产量增长，煤价‘下有底、上有顶’。”郭超说。

近日，证监会同意大连商品交易所焦煤期权注册。证监会将督促大连商品交易所做好各项准备工作，确保焦煤期权的平稳推出和稳健运行。

“反内卷”预期再起，焦煤与焦炭价格近期底部反弹。今日，焦煤与焦炭期货主力合约的盘中涨幅均超过6%。截至收盘，焦炭主力收涨5.39%至1603.5元/吨，焦煤主力收涨6.07%至1126.5元/吨。不过，受进口煤和需求不振的影响，业内分析，焦煤焦炭近期供需偏松的格局并没有改变。 今年7月，最高层面首次提及“反内卷”，作为“反内卷”主力品种的焦炭和焦煤期货曾走出波澜壮阔的行情。此后，焦炭与焦煤期货陷入宽幅震荡。11月以来，“双焦”品种震荡下跌，截至上周末，焦炭与焦煤均自高点跌去约20%至下半年的最低点。 对于此前一段时间焦煤的下跌，银河期货的研报指出，由于蒙古国推动增加煤炭出口，市场预期偏弱。蒙煤通关车次处于高位，同时蒙古国政府仍在积极推动扩大煤炭出口，通关车次还有继续增加的可能。在蒙煤增量预期的冲击下，国内煤承压下行，资金和情绪则放大了盘面的波动。 年末需求走弱同样主导了“双焦”的跌势。广发期货研报分析，由于钢材价格持续下跌，钢厂亏损减产，铁水产量持续下降，造成原料供需出现逆转，在需求和预期走低的情况下，煤焦市场自11月中旬开始向宽松转变。 而“双焦”的反弹始于本周，在今日大涨之前，焦炭与焦煤已自低点上涨了约4%。 华西证券宏观固收研究团队认为，“反内卷”主线走强，系政策顶层重估与产业落地兑现的共振。12月11日，中央经济工作会议通稿将“反内卷”升格为全国统一大市场建设的体制性改革任务。另一方面，如中国光伏行业协会确认酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。 在7月的上一轮“反内卷”行情中，黑色系与新能系品种均有亮眼表现，多晶硅主力区间涨幅超过40%。 焦煤方面，12月17日国家发改委等六部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。据金瑞期货分析，与2022年版的标杆水平和基准水平相比，其中燃煤发电供电煤耗均有不同程度的收紧，催生高品质煤炭需求增加，可能导致高品质炼焦煤供应边际紧张的预期。 不过，焦煤与焦炭的供需基本面近期并没有发生本质改变。 银河期货研报预计，随着年底部分煤矿完成全年生产任务，12月中下旬焦煤产量季节性回落，但国内的减量被进口煤补充，焦煤整体供应较为宽松。焦炭价格仍有降价预期，下游钢厂采购积极性一般，焦企出货有一定压力，关注后续钢厂冬储补库力度。 中金公司固收研究团队认为，在强调市场化和行业自律的背景下，反内卷改革面临多方博弈，短期制造业投资是稳增长的重要手段，反内卷政策难以追求单一的去产能，在产能没有明显去化情况下，反内卷预期交易总是短暂的，价格难以持续上涨。

进入11月，焦煤期货价格急转直下，走出一波“倒V”行情。截至 11月20日收盘，焦煤2601合约自10月31日的高点累计下跌205元/吨，跌幅为15.55%。 广发期货黑色首席分析师周敏波认为，焦煤期货价格持续下跌的主要原因是现货价格出现松动，市场担忧煤价见顶回落。上周价格下跌的煤炭品种增加，蒙煤价格也随之下跌，累计下跌160元/吨左右。 “焦煤现货价格下跌，主要原因有三个。一是焦化厂在亏损的情况下，近期持续减产，全样本独立焦化企业日均产量已经从10月上旬的66.12万吨降至目前的62.97万吨，焦煤需求持续下降。二是国家发展改革委能源保供视频会议召开后焦煤供应增加预期增强。三是近期蒙煤进口量增加。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰说。 期货日报记者从行业人士处获悉，焦煤市场基本面走弱，钢厂亏损减产，市场担忧黑色产业链出现负反馈。据悉，10月份以来，原料价格上涨，煤焦和铁矿石价格均保持强势，而钢材价格持续下跌，钢厂利润大幅下滑，叠加北方部分地区加大环保限产力度，铁水产量也环比回落。截至11月21日，钢联统计的247家样本钢厂铁水产量为236.28万吨/日，较10月初的高点240.81万吨/日下滑4.53万吨/日。 此外，焦化企业提涨节奏较为滞后，导致焦化行业利润急剧下降、开工率下滑。截至11月13日，钢联统计的全样本独立焦化企业及247家样本钢厂焦炭产量为108.9万吨/日，较10月初的高点112.62万吨/日下滑3.72万吨/日。 在刘慧峰看来，焦煤价格下跌之后，现货市场确实出现了一些变化。下游补库暂时放缓，上周钢厂及独立焦化厂焦煤库存环比下降24万吨，为近5周以来首次下降。上游煤矿库存也有所累积，523家炼焦煤矿山库存环比回升20万吨。焦煤竞拍的流拍率也从之前的20%~30%快速回升到了上周五的62%。在钢厂亏损、铁水产量尚未见底的情况下，需求可能持续下降。 “短期来看，尽管焦煤供应偏紧，但如果需求持续下滑，也会缓解焦煤供需紧张的情况，而且下游利润偏低也难以承受焦煤价格过快上涨。整体来看，四季度焦煤市场供需处于紧平衡状态，煤矿销售情况较好，现货库存不高，年底前仍有补库需求。”周敏波说。 刘慧峰则认为，虽然近期基本面走弱，但焦煤价格不具备继续深跌的条件。本轮价格下跌的过程中上游虽有累库，但总库存不升反降，煤矿、港口和下游焦煤总库存连续两周回落。同时，下游钢厂及焦化厂库存虽处于近3年高位，但根据以往历史数据来看，未来的两个月依然有一定的冬储补库空间。另外，动力煤日耗持续回升，各主产区安监力度也持续加大，年底之前煤炭供应大概率呈现收缩格局。未来两个月建议进一步关注煤炭市场供应变化以及铁水产量。

大商所11月4日发布关于就调整焦煤交割质量标准公开征求意见的公告。 原文如下： 关于就调整焦煤交割质量标准公开征求意见的公告 〔2025〕104号 根据《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》《期货交易所管理办法》等有关法律、法规和规章，我所拟修改《大连商品交易所焦煤期货合约》和《大连商品交易所焦煤期货业务细则》，对焦煤交割质量标准进行调整，现向社会公开征求意见。 请将有关意见和建议，以书面或者电子邮件等形式于2025年11月11日之前反馈至我所。您的反馈信息同时表明您同意将您的联系信息和资料被大连商品交易所使用，并仅用于本公告所述征求意见事宜，敬请知悉。 电子邮箱：cuiwb@dce.com.cn 联系电话：0411-84808719 通讯地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连商品交易所商品二部 邮编：116023（信封上请注明“规则意见回复”） 特此公告。 大连商品交易所 2025年11月04日 附件： 附件1：修改说明.doc 附件2：大连商品交易所焦煤期货合约（修改对照表征求意见稿）.doc 附件3：大连商品交易所焦煤期货业务细则（修改对照表征求意见稿）.doc 点击查看公告详情： 》关于就调整焦煤交割质量标准公开征求意见的公告

“昨天下午2:02，焦煤期货快速上涨，很短时间内从1264点直接涨到1286点。”一位期货交易者告诉期货日报记者。 截至周三下午收盘，焦煤期货主力2601合约大涨3.5%，至1302元/吨。 对于焦煤期货价格的强势上涨，中信建投期货黑色分析师张少达表示，主要原因是政策预期升温与供需格局偏紧。政策层面，商务部等五部门发布《城市商业提质行动方案》，提出整治“内卷式”竞争，构建公正平等、创新自由的营商环境。该政策释放出“稳预期、防无序竞争”的明确信号，被市场解读为对上游能源行业稳产控产节奏的间接强化。在安全生产与产业秩序并重的政策导向下，“反内卷”情绪迅速外溢至期货盘面。 另外，10月28日国内某头部煤炭企业的领导在业绩简报会上表示，中国对煤炭生产的限制可能在今年年底前进一步收紧，打消了市场对年底国有煤矿继续超产的担忧。国家统计局10月20日发布的数据显示，2025年1—9月全国规模以上工业原煤产量累计为35.7亿吨，同比增长2.0%。 “今年1—9月大部分煤矿有超产现象，且今年上半年需求不足，造成煤价一路走低。预计四季度相关部门将加大超产检查力度，确保煤炭产量处于合理水平。国有大矿将在完成全年产量目标的前提下，严格控制四季度产量，煤炭市场供需将进一步转向紧平衡。”广发期货黑色首席分析师周敏波说。 据了解，2025年10月28日，蒙古国首都检察机关决定封存某A字头洗煤厂。该洗煤厂所在的博尔特格矿床拥有约4.24亿吨焦煤资源，是蒙古国重要煤炭产地之一。 周敏波告诉记者，10月份以来，蒙煤通关量明显下滑。甘其毛都口岸自10月8日以来的日均通关量为979车，而9月份日均通关量为1245车，大幅下降21.37%。 实际上，由于国内焦煤价格上涨，蒙煤需求不断走高，导致甘其毛都口岸监管库蒙煤库存环比大幅下降。截至10月26日，口岸监管库总库存为209万吨，与9月28日相比下降了80万吨，与年初高点462万吨相比下降了254万吨。由于通关量下滑，口岸大幅去库，国内补库需求回暖，导致蒙煤价格近期强势上涨。 知情人士告诉记者，10月29日上午，多地的重点焦化企业代表召开专题市场分析会。与会焦化企业达成以下共识：一是自10月31日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装湿熄焦价格上调70元/吨，顶装干熄焦价格上调75元/吨。二是全体焦化企业坚持“亏损少生产、亏损不销售、不赊销”的原则，坚决维护行业合理利润水平和健康发展秩序。 “从市场运行节奏来看，本轮焦煤期货价格上涨既有现实支撑，也包含预期修复因素。随着政策信号释放，市场风险偏好明显提升，推动期货价格重心上移。当前焦煤产业链利润分化，上游生产成本较高、下游利润承压，价格上涨空间取决于需求兑现程度。”张少达说。 展望后市，周敏波认为，四季度焦煤市场仍将保持供需偏紧格局，下游企业日常生产需求和后期的冬储补库需求将继续为焦煤价格带来支撑，看好焦煤后市行情。 “焦煤价格预计维持偏强震荡走势。短期来看，监管政策仍是重要变量，若后续安全检查趋严、产能恢复不及预期，价格仍有上行空间。”张少达说，从中期来看，价格运行节奏更多取决于进口、冬储节奏和终端需求情况。整体来看，焦煤价格短期难以出现明显回调。