当地时间周一（4月3日），欧洲央行管委会鹰派委员、奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼表示，如果银行业动荡不恶化，那么欧洲央行就可以在5月利率会议上再加息50个基点。 霍尔兹曼称，尽管由硅谷银行倒闭引发的银行业危机，可能会通过抑制信贷而产生与加息相当的效果，但他认为，欧洲央行应继续加息。 他在维也纳接受采访时表示：“目前乐观情绪有所回升，但仍存在某种不确定性。如果到了5月，情况没有变得更糟，我认为我们可以承受再加息50个基点，尤其是在未达成通胀缓解的社会共识的情况下，我们将不得不采取更多措施来实现这一目标。” 霍尔兹曼这番言论是近期欧洲央行官员关于下一步行动最具体的表态之一，在不确定性如此之高的情况下，他的大多数同事对做出预测持谨慎态度。 值得一提的是，在上月初，也就是银行业危机爆发前，霍尔兹曼主张欧洲央行在3月、5月、6月和7月各加息50个基点，理由是通胀回落需要很长时间。 银行业危机爆发后，包括霍尔兹曼在内的欧洲官员立场一度有所动摇，不过随着危机暂时平息，他们又再次趋于强硬。 自去年7月结束长达八年的负利率政策以来，欧洲央行累计加息了350个基点。目前，三项主要利率中再融资利率为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。 已有越来越多的人相信，欧元区史上最激进的加息周期即将结束。 投资者预计，存款利率将在3.6%左右达到峰值，欧洲央行5月只会加息25个基点。 然而，霍尔兹曼警告称，如果欧洲央行选择在5月加息25个基点，将很难再回到加息50个基点的节奏。 霍尔兹曼还表示，尽管欧佩克+周日意外宣布减产逾160万桶/日，通胀可能会由此小幅走高，但不会产生重大影响。

欧洲央行执委Isabel Schnabel周三表示，欧元区潜在通胀仍具粘性，近期能源成本的下降可能不会像一些人预期的那样迅速拉低通胀，这突显出欧洲央行的主要担忧。 目前，欧元区20个国家的整体通胀正在迅速下降，但核心价格(不包括波动较大的燃料和食品成本)仍在上涨，这表明价格的快速增长可能是持久的，而且是难以打破的。 Schnabel表示，去年能源价格飙升迅速渗透到整体经济，但逆转可能需要更长的时间。 “我怀疑情况并非如此，(能源价格的影响)可能不会像渗入时那样迅速褪去。”Schnabel在全美商业经济协会(NABE)的一次会议上表示。 Schnabel还表示，欧洲央行在实现2%的通胀目标方面有一定的灵活性，不想因为行动过快而造成不必要的痛苦。 “在我们的情景下，我们拥有一定的灵活性，”她表示，“我们的目标是在中期内确定的，因此，我们当然不想造成不必要的痛苦。” 保守的政策制定者曾表示，潜在通胀现在越来越多地受到国内因素的推动，尤其是服务价格上涨，他们对工资增长持谨慎态度。目前5%-6%的工资增长滞后于通胀，但与欧洲央行2%的通胀目标不一致。 尽管欧洲央行尚未为5月4日的会议提供指引，但该行首席经济学家Philip Lane表示，如果近期金融市场动荡消退，将需要进一步加息。 自去年7月以来，欧洲央行已将其关键存款利率提高了350个基点，至3%。

欧洲央行首席经济学家菲利普·连恩在接受采访时表示，如果金融体系近期的压力得到控制，欧洲央行将需要进一步加息。 自去年7月以来，欧洲央行累计加息了350个基点，目前的三项主要利率中再融资利率为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。 即使是近期的银行业也没有阻止欧洲央行的加息步伐，该央行在本月利率会议上加息50个基点，但没有提供有关下一步行动的指引。 然而，随着银行业动荡消退，一些鹰派政策制定者已迫不及待地呼吁进一步收紧货币政策。 连恩表示，在欧洲央行的基线情景下，预计银行业动荡将会稳定下来，然后将需要更多的加息。 连恩称：“当然，我们正在密切关注事态发展，并保持警惕，但我们预计欧元区最可能出现的情况不会是美国或瑞士的情况。我们有很多工具，我们可以提供流动性，我们可以确保不会出现这些例子中的那种明显的银行挤兑。” 连恩指出，如果金融压力最终被证明相当有限，那么利率仍需要上升。反过来，如果金融压力变得更大，那么决策者将不得不考虑什么举措才是是合适的。 连恩附和了其他官员的观点，即欧洲央行不需要在保护金融稳定和控制通胀之间做出取舍。 连恩解释称：“如果这种金融压力削弱了经济，就会自动降低通胀压力。” 欧盟统计局将于本周五公布3月CPI数据，市场预计，欧元区整体通胀可能会有所下降，但不包括能源和食品在内的核心通胀预计将刷新纪录。

当地时间周三（3月22日），欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将采取稳健的方式，使其能够根据需要应对通胀风险，但也会在威胁出现时帮助金融市场。 拉加德周三出席了在法兰克福召开的欧洲央行观察员会议，她表示：“大规模的政策调整已经过去，自去年7月以来，我们已加息350个基点。然而，通货膨胀率仍然很高，未来道路的不确定性增加了。这意味着通过强有力的战略向前发展至关重要。” 拉加德补充称：“但公众可以肯定的是，我们将保持物价稳定，在中期将通胀拉回2%（的目标）是没有商量余地的。我们将遵循一项强有力的战略，该战略依赖数据，并随时准备采取行动，但不会围绕我们的主要目标进行权衡。” 美国硅谷银行的倒闭点燃了一场银行业危机，并蔓延到了欧洲，不过欧洲央行上周还是坚持了原定的大幅加息计划。欧洲央行上周四宣布加息50个基点，三项主要利率中再融资利率升为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。 市场目前预计，欧洲央行今年晚些时候将把存款利率进一步提高至3.5%。 拉加德称：“我们没有看到明确的证据表明，潜在通胀正趋于下行。”本月早些时候，欧洲央行预计今年整体通胀率将下降，2023年将降至5.3%，2024年将降至2.9%。需要说明的是，这些数字没有考虑到近期银行业的动荡。 拉加德表示：“这些紧张局势增加了新的（经济）下行风险，让风险评估变得更加模糊。简而言之，预测中的许多假设，比如财政政策、能源和食品价格的假设，都是不稳定的。这意味着围绕经济增长和通胀基线的不确定性增加。” 对于市场对银行业危机的担忧，拉加德称：“我已明确表示，价格稳定和金融稳定之间没有取舍，我们有足够的工具在必要时向金融体系提供流动性支持，并保持货币政策的平稳传导。” 拉加德透露，官员们将在未来几周和几个月密切关注银行业，以了解银行是否变得更不愿意放贷。她表示，尽管更严格的信贷条件是平息通胀的重要组成部分，但决策者会保证整个过程有序进行。

尽管欧洲央行上周坚持按照原定计划大幅加息，但鉴于银行业动荡，决策者对未来是否要继续多次大幅加息没那么确定了。 欧洲央行管理委员会成员、奥地利央行行长Robert Holzmann本月初表示，他倾向于在3月、5月、6月和7月各加息50个基点，理由是通胀回落需要很长时间。 由于瑞信引发了对银行业危机蔓延的担忧，市场一度猜测，欧洲央行可能改变3月加息50个基点的计划。不过，欧洲央行上周还是宣布加息50个基点，三项主要利率中再融资利率升为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。 Holzmann在接受采访时称，近期的银行业动荡将导致金融体系流动性下降，这可能会给通胀带来下行压力，这可能意味着利率不必再进一步上升，或者可以更缓慢地提高。 当被问及是否仍然坚持自己早些时候的观点，即欧洲央行在上周加息50个基点后，仍应连续三次大幅加息，Holzmann表示：“我不排除加息的可能性，但我也不会说一定会加息。” 另一位鹰派官员的措辞也有所缓和，欧洲央行管理委员会成员、拉脱维亚央行行长Kazaks表示，目前金融市场的不确定性很高，但欧洲银行的资本充足，此外欧洲监管机构正在密切关注市场，没有理由将当前情况与2008年进行比较，因为现在的银行监管比2008年时更加严格。同时目前的情况还不足以断言5月是否会加息。 欧洲央行在上周公布利率决议时，并未就下一步行动提供任何指引，而该央行在2月公布利率决议时，就明确表示3月会加息50个基点。 欧洲央行行长拉加德周一表示，鉴于目前的不确定性，重复最近的做法并暗示进一步加息，并非正确的政策指示。

高盛将其对欧洲央行5月份的加息预期从50个基点下调至25个基点。高盛还将其对欧洲央行峰值利率的预测从之前的3.75%下调至3.5%。 在欧洲央行周四将利率上调50个基点之后，高盛做出了修正预测。以Sven Jari Stehn为首的高盛经济学家在3月16日的一份报告中表示:“我们认为，尽管金融市场出现波动，但仍有可能进一步加息，因为银行业严重蔓延的风险看起来仍然有限，但未来几个月核心通胀可能保持强劲。” 硅谷银行(SIVB.US)和Signature Bank(SNBY.US)的倒闭引发了全球市场的暴跌，围绕瑞士信贷(CS.US)未来的疑虑进一步加剧了市场的暴跌，这促使一些人质疑欧洲央行是否会暂停加息周期。不过，高盛预计，尽管金融市场出现波动，但欧洲央行将继续收紧货币政策，并预计未来几个月欧洲核心通胀将保持坚挺。

当地时间周四，欧洲央行宣布加息50个基点，三项主要利率中再融资利率升为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。 决议公布之后，欧元跌幅一度高达0.25%，但后来走势逆转，美元走势也逆转。欧元上周0.38%，至1.0615美元，美元指数下跌0.258%。周四汇市和其他市场大体上比较平静。此前瑞士信贷表示将从瑞士央行借入540亿美元，从而支撑流动性和投资者信心。英镑尾盘报1.212美元，当日上涨0.46%。欧股主要指数收盘普涨，德国DAX 30指数涨1.63%，英国富时100指数涨0.9%，法国CAC 40指数涨2.03%，欧洲斯托克50指数涨2.12%。 欧洲央行声明称，央行今天决定加息50个基点，以确保通胀及时回归2%的中期目标。 分析师评论称，欧洲央行加息50个基点，与早些时候的指引一致，对通胀的担忧似乎超过了对金融市场剧烈波动的担忧。 欧洲央行表示，通胀将在长时间内维持在过高水平，预计今年的平均通胀率为5.3%，2024年为2.9%，2025年为2.1%。欧洲央行将2023年欧元区的GDP增长预期从0.5%上调至1%。欧洲央行的工作人员预计，在强劲的劳动力市场、信心的改善和实际收入的复苏的支撑下，欧洲经济增长将进一步加速。 但欧洲央行在声明中也明确表示，此次评估是在银行业动荡之前完成的，这些意味着欧洲央行对通胀和经济增长的基准评估存在额外的不确定性。 欧洲央行在2月利率会议上明确表示，3月会加息50个基点。此后欧洲央行行长拉加德也多次公开承诺，加息50个基点的计划不会改变。因为初步数据显示欧元区整体通胀率为8.5%，远高于央行2%的目标。 六次大幅加息 共加350个基点 算上本次的加息50个基点，欧洲央行自去年7月开启加息进程以来，已连续六次大幅加息，共计加息350个基点。 2022年7月21日，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率上调50个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至0.5%、0.75%和零。这是欧洲央行自2011年以来首次加息。 2022年9月8日，欧洲中央银行决定将欧元区三大关键利率均上调75个基点，以进一步遏制通胀水平。这是自2002年实体欧元货币面世以来最大幅度加息。 2022年10月27日，欧洲中央银行再次决定将欧元区三大关键利率均上调75个基点。这是欧洲央行2022年第三次加息。 2022年12月15日，欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率均上调50个基点，同时公布量化紧缩计划。欧洲央行行长拉加德当天表示，由于通胀居于高位、通胀前景被大幅上调，“欧洲央行将在较长时间内继续以50个基点的幅度加息”。 2023年2月2日，欧洲央行再次决定将欧元区三大关键利率均上调50个基点，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至3.00%、3.25%和2.50%。 银行业危机 然而，到了3月份，美联储几十年来最快的加息步伐引爆了银行业危机，硅谷银行和签名银行接连倒闭。本周瑞士信贷也出现了问题，其股价跌至历史低点，引发了对美国地区性银行危机已经蔓延到大西洋彼岸、并可能重创市场和经济的担忧。 一些市场人士质疑，鉴于近期银行业的震荡，欧洲央行是否还会继续推进加息计划。市场的不安情绪促使银行高管向欧洲央行官员请愿，请求在周四暂缓计划中的加息进程。 欧洲央行最担心的是，货币政策是通过银行体系发挥作用的，而一场全面爆发的银行业危机将使其政策失效。这让欧洲央行陷入进退两难的境地，一方面是抗击通胀的使命，另一方面是加息可能会使金融市场动荡加剧。 对于当前的银行业危机，欧洲央行表示：“管理委员会正在密切关注当前的市场紧张局势，并随时准备在必要时做出回应，以维护欧元区的价格稳定和金融稳定。” 尽管系统性银行危机通常会演变成深度衰退，但欧元区金融体系正处于多年来最好的状态，资本、流动性和利润都处于健康水平。一些经济学家认为，欧洲央行有很多工具来对抗市场压力，因此不需要牺牲利率政策来维持市场稳定。 但值得注意的是，欧洲央行在声明中没有暗示未来的利率走势。并表示，政策利率的决定将取决于欧洲央行根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。 随后，欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，不确定性全面上升，我们这次经济预期没有考虑到最近的金融紧张局势，无法确定未来的利率路径。 拉加德指出，如果出现流动性危机，可以在短期内作出反应，但现在还没有出现流动性危机。她还透露，有3-4名委员不支持本次利率决定，这些委员希望有更多时间来监控局势。

欧洲央行管委、奥地利央行行长Robert Holzmann表示，由于通胀问题依然顽固，欧洲央行应在未来四次会议上各加息50个基点。 欧洲央行自去年7月份以来已加息300个基点，并暗示将在3月加息50个基点。此外，欧洲央行也为后续行动敞开了大门，并表示将以“逐次会议”的方式决定，加息幅度则“取决于数据”。 作为欧洲央行鹰派成员的Robert Holzmann直言，根据目前的趋势，他倾向于在3月、5月、6月和7月各加息50个基点。他表示：“我预计通胀回落需要很长时间。我希望在未来12个月内，我们将达到利率峰值。” 按照Robert Holzmann提出的加息路径，欧洲央行存款机制利率将从目前的2.5%升至4.5%，远高于当前市场预期的4%的峰值，这也是迄今为止其他任何欧洲央行官员都未曾公开提出过的利率水平。 Robert Holzmann称：“如果我们想在可预见的未来让通胀率回落到2%，我们就必须采取限制性措施。”他认为，只有4%的存款机制利率才会开始限制增长。 此外，Robert Holzmann还呼吁欧洲央行加速缩表，可能是通过提前结束对紧急抗疫购债计划(PEPP)的全面再投资。据悉，目前，PEPP的再投资将至少持续至2024年末，以应对新冠引发的货币政策传导机制风险。

欧洲央行首席经济学家连恩(Philip Lane)周一在都柏林的一次演讲中表示，欧洲央行可能不得不在下周加息后再次上调借贷成本，不过，官员们必须根据即将到来的数据调整任何行动。 “目前有关潜在通胀压力的信息表明，在3月会议之后进一步加息是合适的，”该首席经济学家表示，“我们在5月的行动将在很大程度上取决于数据。”他还补充道，欧洲央行不应该“自行其是”。 据悉，欧洲央行将于3月16日公布利率决议，市场普遍预计此次会议将加息50个基点。目前，欧洲央行已累计加息300个基点，存款利率达到2.5%，市场预计存款利率将达到4%的峰值。 另外，连恩强调，已经出现、累积的紧缩货币政策带来的影响必须被视为欧洲央行逐次会议策略的一部分。 “3月份之后的准确校准应反映即将到来的宏观经济预测中包含的信息，以及即将发布的通胀数据和货币传导机制的运行情况。”

欧洲央行行长克里斯汀·拉加德周四（3月2日）接受采访时表示，欧洲央行需要在3月会议上进一步加息50个基点，后续政策路径将取决于经济数据。 在采访中，拉加德又一次重申，“通胀率太高了，我们必须采取必要措施来降低通胀率”。 至于欧洲央行未来的政策路径，拉加德指出，“我们将依赖数据，这是最重要的因素。下次会议上我们将加息50个基点，（3月之后）我们可能会继续沿着这条路走下去。” 拉加德预计，欧元区的通胀率将在2025年才能恢复到2%的目标水平。 谈及利率，拉加德称，欧洲央行的利率不会回到3-4年前的负值水平，因为只有抬高利率才会令通货膨胀下降。 自去年7月首次加息以来，欧洲央行已经累计加息了300个基点，目前欧洲央行的存款利率为2.5%。 目前，不管是欧洲央行官员还是市场人士，普遍认为3月份会加息50个基点。 本周三（3月1日），华尔街大行高盛上调了对欧洲央行利率峰值的预期，该行认为欧洲央行将在3月和5月的议息会议上各加息50个基点，随后在6月会议上再加息25个基点。 高盛表示，这将使欧洲央行的终端利率在6月份达到3.75%的峰值。 高盛上调预测的主要原因是欧元区陆续公布的经济数据。就在本周二（2月28日），欧元区第二大经济体法国公布的经济数据显示，2月CPI指数意外攀升，主要由食品和服务业的成本所推动。同日，西班牙2月的CPI也意外加速之历史高点，超出分析师预期。