2月6日讯： 现货方面，周二无锡电解铝报价18770元/吨，上涨50。 消息方面，欧盟下一个制裁俄罗斯的方案里不包括对俄罗斯铝的进口禁令。 行业方面，近期矿供应问题对氧化铝企业的生产影响趋向平缓，电解铝产量多维稳，并伴有进口铝流入。短期随着春节假期临近，下游陆续进入停产放假状态，开工率进一步下降，需求面趋软，铝锭库存进入累积阶段。不过，中期国内保障性住房推行范围扩大，央行意外降准后，多次密集出台刺激政策，市场预期偏多，从而也对铝价形成一定支撑。总体市场趋势不强。 操作上建议节前短线参与，不建议持仓过节。

2月6日讯： 沪铜 沪铜主力期价夜盘震荡下行，在68000关口企稳，日内维持窄幅震荡，持仓量持续下降。近期铜价走弱主因国内市场氛围较差，股市和商品同步下挫；叠加海外非农就业数据强劲，美元指数走强打压铜价。产业上，电解铜社库近期低位季节性累库，基差月差纷纷走弱，这很大程度上说明了下游节前备货意愿不强，节前铜价参考区间68000-69500。 建议观望。 沪锌 沪锌主力期价今日围绕20500一线窄幅震荡。近期锌价持续下挫一方面是由于国内商品普跌，一方面是自身基本面弱势。海外LME再度出现累库，打压锌价。年前国内产业进入季节性淡季，上方压力来自于海外伦锌库存高企，下方支撑来自于国内需求强劲。参考区间20000-21000。 建议观望或多铜空锌。 沪镍 沪镍主力期价先是在125000下方偏弱震荡，午后小幅冲高回落伴随持仓量下降，空头了结意愿较强。从镍的基本面角度来看，伴随着上游产能不断释放，镍库存持续上升，下游不锈钢库存开始季节性累库。期价大幅下跌后近两个月转为震荡，13万下方已触及产业成本，基差月差也趋于稳定。短期关注前期低点125000关口，或有技术性反弹。 建议逢低做多。

美国1月ISM非制造业PMI好于预期，经济韧性巩固降息延后的预期，美元坚挺亦施压铜价大幅回落的影响因素。1月我国电铜产量超预期同比多增11.65万吨，据SMM，2月仅少数冶炼厂有小检修计划，预计短期供应仍可持稳。上期所铜仓单增加6775吨，下游无明显备库增量，长江现货升水持续走低。综合来看，节前宏观与基本面均存明确利空，预计铜价维持弱势整理，继续关注68000一线支撑。操作上，观望为主，空单底仓可继续持有。

2月6日讯： 周二碳酸锂2407跌3.38%，收于97150元/吨。 供应端，当前碳酸锂产量下降幅度并不大，临近春节大部分企业开始停产放假，停产周期在一周到一个月不等，初步估算2月碳酸锂产量下降或有8000-10000吨，供应端在春节前后停产是行业常态，同样下游需求也会停工，所以供应下降也很难对锂价起到支撑；需求端依旧疲软，终端电池去库存不给力，普遍表示压力较大，正极企业基本是按照订单生产，或者以代加工为主。面对不断扩大的产能，而需求增速跟不上，企业要想生存，势必会形成恶性竞争，对正极企业经营产生巨大影响。整体来看，下游需求短期难以释放。操作上，建议空单减仓离场，节前保持轻仓过节。

周二沪铜主力2403合约震荡偏弱，外盘铜价昨日窄幅震荡。近期铜价进入震荡下行区间，国内近月已转入C结构，现货进口窗口关闭，周二电解铜现货市场交投转冷，持货商难挺升贴水报价，节前下游补库情绪低迷，现货升贴水均价小幅跌至升水20元/吨。昨日LME伦铜库存继续回落至13.8万吨。 宏观方面，今年票委、克利夫兰联储主席梅斯特表示，在没有充分证据表明通胀正处于可持续放缓的前提下，过早或过快地下调利率是不明智的，如果经济如预期发展，决策者可能将在今年晚些时间获得降息的信息，其仍倾向于今年将进行三次降息，整体与鲍威尔近期表达的中性立场较为一致。国内方面，证监会宣布暂停新增转融券规模，中央汇金扩大交易型ETF增持范围，坚决维护资本市场平稳运行。 产业方面：秘鲁2023年铜总产量达276万吨，同比增长10.8%，主因当地政府通过优化税收政策、提高矿业投资吸引力，以及加强基础设施建设，为铜矿产业的发展创造了良好的外部环境。 美联储官员仍倾向于年内降息三次，市场逐渐修正对美联储降息的预期，中国政府出台一系列新政力求挽回国内资本市场信心，铜价止跌转为震荡；基本面来看，淡季消费趋弱背景下国内精铜累库速率开始加快，预计短期铜价将维持高位震荡。 操作建议：观望

周二沪锌主力2403合约日内受国内股市反弹带动，盘中探底回升，夜间窄幅震荡，伦锌企稳。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在20480~20620元/吨，对2403合约升水30元/吨。锌价下跌，少量下游企业逢低点价，因物流停滞，基本年后提货为主。 俄罗斯Ozernoye锌矿的所有者周一称，该矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。该矿最初预计于2023年年底投产。该项目设计年锌精矿产能为350,000吨，为俄罗斯最大的锌矿。秘鲁：2023年锌产量150万吨，同比增长7.2%。昨日LME库存196775吨，减少500吨。 整体来看，国内股市反弹及美元收跌，市场悲观情绪缓解，锌价止跌企稳。俄罗斯OZ矿山产出预期进一步下调，全球锌矿供需缺口扩大，市场关注焦点在于国内一季度炼厂产量压缩程度。目前春节临近，市场交投清淡，观望为主，轻仓过节。 操作建议：观望

策略摘要 受春节假期影响，需求短期难有明显好转，但考虑到矿端供应偏紧局面逐步传导至锭端，且社会库存依然处于低位，预计锌价下方空间有限，建议以高抛低吸的思路对待，主要关注节前市场情绪的变化。 核心观点 现货方面：LME锌现货升水为-11.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降90元/吨至20540元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至30元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降90元/吨至20510元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至0元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降90元/吨至20530元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至20元/吨。 期货方面：2月6日沪锌主力合约开于20520元/吨，收于20565元/吨，较前一交易日跌65元/吨，全天交易日成交74037手，较前一交易日减少7119手，全天交易日持仓77141手，较前一交易日减少2284手，日内价格震荡，最高点达到20635元/吨，最低点达到20440元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于20530元/吨，收于20570元/吨，较昨日午后涨5元/吨，夜间价格震荡。 受春节假期影响，市场成交较为清淡，近日俄罗斯Ozernoye锌矿所有者称该矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，加剧了市场对矿端远期供应偏紧的预期。矿端方面，受检修和季节性淡季影响，国内矿山产量下滑，且近期冶炼厂积极储备1-2月的锌精矿原料，预计矿端加工费持续下调，矿端供应维持紧缺。冶炼方面，原料矿趋紧的情况已逐步传导至冶炼端，冶炼企业生产积极性有所下降，陕西及四川地区炼厂检修减产，预计1、2月产量下滑。消费方面，近期镀锌、压铸、氧化锌板块订单偏弱，下游企业陆续开始放假，开工逐步走弱。 库存方面：截至2月5日，SMM七地锌锭库存总量为8.99万吨，较上周同期增加0.75万吨。截止2月6日，LME锌库存为196775吨，较上一交易日减少500吨。 策略 单边：中性。套利：中性。 风险 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内锌消费不及预期。3、流动性变化超预期。

2月6日讯： 【市场回顾】 1、期货市场：今日氧化铝宽幅震荡，AO2403合约跌8元至3135元/吨。 2、现货市场：春节将近，氧化铝市场执行长单为主，现货市场成交氛围较为平淡。 【重要资讯】 1、赤峰市正在推进启辉铝业氧化铝项目，据《赤峰市有色金属产业高质量发展行动方案（2023－2025年）》，力促赤峰铝产业实现零的突破，重点推进启辉铝业650万吨氧化铝项目尽快投产达效，2025年全部达产。 【交易策略】 1、单边：基于对后市供应端的修复以及高利润下的估值回归，预计春节后价格逐渐回落至3000元/吨一带，此前空单继续持有，但是目前期货领先现货价格下跌较多，基差扩大，长假来临，建议适当减仓落袋为安过节。 2、期权：场外期权策略继续持有，AO2403-C-3350的空单继续持有，预期收益率年化390%；比例看跌期权组合，卖出2倍的AO2404-C-3350，买入1倍AO2404-P-3250的看跌期权组合继续持有，预期收益率年化479%（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

现货情况： 据SMM调研显示，昨日由于临近节前年味渐浓，市场仍有少部分持货商进行报盘，然受物流影响，现货交易较少。主流交易时段内主流平水铜报平水价格-升水20元/吨难闻成交，好铜如CCC-P，金川大板报升水20-40元/吨部分成交。湿法铜报贴水60元/吨-贴水30元/吨少量成交。 观点： 宏观方面，美联储官员梅斯特称仍倾向于2024年进行三次降息，不愿提供降息的时间安排，认为没有降息的急迫性。过早降息将是一个错误。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为通胀形势明显好转，但还需更多进步。国内方面，中美经济工作组在京举行第三次会议，就两国宏观经济形势及政策、二十国集团财金合作、发展中国家债务、产业政策等议题进行交流。 库存方面，LME库存较前一交易日下降0.01万吨13.88万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.67万吨3.46万吨。SMM社会库存上涨1.10万吨至12.30万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.19，较前一交易日下降0.17%。 总体而言，目前国内消费进入淡季，叠加美元呈现持续走强，对整个有色板块形成一定压制，因此当下铜价难有强劲表现，不过目前库存水平仍然偏低，并且供应端干扰不断，而节后需求复苏之际行情则仍然向好机会，因此操作上目前仍然建议以逢低买入套保为主。

2月6日讯： 【市场回顾】 1、盘面情况：2407合约减少3400收于97150元/吨，指数持仓增加7911手，仓单16054吨； 2、现货情况：假日氛围渐浓，SMM报价电碳环比持平于9.71万元/吨、工碳环比持平于8.95万元/吨。 【重要资讯】 1、广期所发布关于2024年春节期间有关工作安排的通知：自2024年2月7日（星期三）结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为15%，交易保证金标准调整为16%。2024年2月19日（星期一）恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%。自2024年2月19日（星期一）交易时起，碳酸锂期货LC2407合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。 2、SMM2月6日讯：2024年1月，中国三元材料产量为55,352吨，环比增幅4%，同比增幅36%。进入2024年2月，传统淡季来临，预期三元材料2024年2月产量为47,787吨，环比下滑14%，同比增幅4%。1月，中国三元前驱体产量约76765吨，环比增加12%，同比增加12%。2月中国三元前驱体产量为60,745吨，环比减幅21%，同比增幅4%。 【交易策略】 1、单边：现货方面逐渐冷清，本周进入假期氛围，散单可能影响报价，但不影响基本面。当前现货市场几乎停滞的环境下，资金逆宏观情绪进场做空，更多是资金博弈的角度，但也为横盘两个月的走势选择了突破方向，偏空思路对待。周三收盘提保，节前仍建议谨慎操作，节后关注需求变化以及冶炼厂复产情况。（以上观点仅供参考，不作为入市依据)