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SMM7月18日讯，SS期货盘面整体呈现窄幅偏强震荡态势。夜盘至早间，走势虽偏强，但随后逐渐走弱回落，日内波动幅度较窄。现货市场方面，本周 不锈钢市场活跃度有所增强，在期货盘面的带动下，贸易商的盼涨情绪愈发显著，零售报价小幅上探 。然而，下游终端消费并未出现根本性回暖， 尽管成交较前期有所改善，但整体仍显疲弱，且受盘面波动影响较大 。钢厂盘面虽有所上涨，但 涨幅有限，整体仍以积极出货以减轻库存压力为主 。本周，不锈钢社会库存再次小幅下降，降幅为0.82%，至98.27万吨。 期货方面，主力合约2509偏强震荡。上午10:30，SS2509报12740元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在130-330元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7650元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12775元/吨，佛山均价12775元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23700元/吨，佛山地区23700元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报23200元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7100元/吨。 尽管SS期货盘面止跌反弹、价格走强，但不锈钢现货基本面尚未明显逆转。当前 市场仍处于传统消费淡季 ，夏季高温导致部分下游需求持续偏弱。前期钢厂减产消息虽提振市场信心， 成交疲软状况有所改善，但不锈钢库存压力依然较大 。不锈钢厂厂库、前置库及社会库存 均处于相对高位 ，消 费淡季下库存去化速度较慢，延缓了供需关系的修复进程 。受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁采购价格进一步下探，推动不锈钢成本支撑走弱。综上， 当前不锈钢市场面临大库存、弱需求及成本支撑减弱的多重压力，供需关系的修复仍需时日 。
【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1320元/吨。唐山低硫主焦煤报价1230元/吨。 原料基本面，煤矿逐步复工复产，焦煤生产有所恢复，且焦炭首轮提涨落地，焦煤市场情绪高涨，煤矿出货顺畅，叠加下游采购需求增加、部分煤矿生产尚未恢复正常，部分煤种报价继续上探，在补库需求支撑下，短期焦煤价格仍有上涨预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1495元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1355元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1170元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1080元/吨。 供应方面，下游采购积极，焦企出货情况良好，焦炭库存维持低位。但近期焦企仍处于亏损，有限产情况，且乌海地区受环保加严影响，有加大限产情况。需求方面，钢厂利润情况较好，开工维持较高水平，对焦炭保持刚性需求，加之贸易商分流货源，部分钢厂存在催货情况。综上，焦炭供应开始趋紧，且成本支撑较强，短期焦炭市场或继续偏强运行，下周仍有提涨预期。【SMM钢铁】
SMM7月18日讯： 沪锌主力2509合约开于22360元/吨，开盘后空头增仓沪锌不断下行至日均线下方，盘尾多头增仓沪锌收复部分跌幅，终收涨报22295元/吨，涨175元/吨，涨0.79%，成交量增至15.1万手，持仓量增加11470手至11.6万手。沪锌录得一阳柱，上方布林道上轨对其形成压制，下方40/60日均线为其提供支撑。国内市场近期情绪较好，对锌价起到一定提振作用，同时海外锌库存少量减少叠加外盘不断拉涨，晚间沪锌或存在跳空高开可能性。 》订购查看SMM金属现货历史价格
SMM数据显示，本周SS主力合约呈现偏强震荡态势。截至7月18日10:30，SS2509合约报价为12740元/吨，较上周下跌15元/吨。 从宏观层面来看，7月12日，美国宣布对墨西哥及欧盟输美产品加征30%关税，此举引发了贸易伙伴的强烈反对，进一步加剧了全球贸易的不确定性。与此同时，美国对华关税的90天缓冲期正逐步接近尾声，市场对贸易摩擦升级的担忧持续升温，这在一定程度上抑制了不锈钢出口需求的预期。从经济数据来看，美国6月CPI同比上涨2.7%，创下年内新高，核心CPI环比上升0.2%。尽管数据符合市场预期，但短期内却抑制了降息预期的释放。国内方面，2025年上半年宏观经济数据已公布，GDP同比增长5.3%，固定资产投资增长2.8%，然而房地产投资同比下降11.2%，不锈钢传统需求领域的表现依然不容乐观。 从基本面来看，本周不锈钢现货市场活跃度有所修复，市场询盘积极性提升，不锈钢厂减产已初见成效，周内不锈钢社会库存有所下降，不锈钢价格小幅上涨。但下游终端实际消费仍未根本性恢复，当前成交受SS期货盘面波动影响较大，加之当前宏观不确定性较强，市场短期回暖态势能否持续仍面临考验。
本周镍价先抑后扬，沪镍主力合约（NI2508）围绕12万元/吨关键价位窄幅震荡，周五收报120,500元/吨，周跌幅0.57%。周初，受特朗普关税威胁及美元走强影响，沪镍主力周一低开至119,270元/吨，伦镍同步下探15,065美元/吨；周中，宏观情绪修复，空头回补推动沪镍主力价格回升，最高涨至121,670元/吨。现货市场方面，SMM 1#电解镍均价报121,240元/吨，周涨40元/吨；金川镍升水持稳于1,900-2,100元/吨，均值周降10元/吨。国内主流电积镍升水区间本周维持在-100-300元/吨，较上周持稳。 宏观层面上，关税威胁再次增强，美国总统特朗普宣布8月1日起对日本等150余国加征25%-40%关税。同时本周美国公布6月CPI数据，整体CPI年率升至2.7%，为2月以来新高，符合市场预期；核心CPI年率升至2.9%，为2月以来新高，不及预期的3%，但较上月的2.8%小幅上升，数据公布后，市场对9月降息概率从65%降至58%，年内降息2次概率从93%降至76%。 库存方面，本周上海保税区库存约为4700吨，环比上周去库约300吨。 国内社会库存约为4.03万吨，环比上周累库1,165吨。库存水平小幅增加。 当前宏观博弈仍主导镍价方向，由于外部关税和地缘政治仍存不确定性，价格中枢存下移风险，核心区间参考118,000-123,000元/吨。
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 7月18日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.45美元/干吨，较上一期的-43.79美元/干吨增加0.34美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为94%-96%。 周内铜精矿现货市场成交活动冷清，目前贸易商的鲜有对8月份装期的报盘，且多在等待9月份的装期安排。冶炼厂目前三季度货源并不缺乏，冶炼厂对-40美元中位的三季度装期的货源兴趣不高。周内有贸易商以-40美元低位的价格对冶炼厂出售2万吨打包干净矿，装期为9月份，QP为M+1/4。周内BHP招标于7月16日开始，对冶炼厂的招标量为1万吨，装期为9月份，投标截止日期至7月22日晚上9点。此前4万吨Carmen招标，其中有贸易商以-70美元低位的价格中标1万吨Carmen，FOB条款。 Antofagasta 2025年第二季度铜产量16.01万吨，同比上升3.1%，环比上升3.5%。Antofagasta 2025年上半年铜总产量为31.49万吨，Antofagasta 2025年铜产量指导量为66-70万吨。 Rio Tinto 2025年第二季度铜产量22.9万吨，同比上升15%，环比上升9%。 Rio Tinto2025年上半年铜总产量为43.9万吨。Rio Tinto2025年铜产量指导量为78-85万吨。 SolGold其位于厄瓜多尔北部的Cascabel 铜金矿项目预计将于 2028 年实现首次生产， SolGold 将于2028年1月开始在 Tandayama-America （TAM）进行露天开采，然后在年底前在 Alpala 进行地下开采。预计开采寿命为 28 年，平均每年可生产 12.3 万吨铜、27.7 万盎司黄金和 79.4 万盎司白银。 7月17日卧龙矿业100万吨铜精矿“保税混矿”建设项目（非辐射类）环评获批公示。建设地点位于北海市铁山港区铁山港工业区，总投资3亿元，施工工期270天。 SMM九港铜精矿库存7月18日为73.06万实物吨，较上一期增加8.5万实物吨，主要增量自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比增加5万实物吨。 》查看SMM金属产业链数据库
一、价格回顾 1.2024.12-2025.2 年前供应端因检修、柔性产线转产碳酸锂等原因产量大幅减少，进一步支撑其挺价情绪。部分需求端因新一年长协未定而存在散单备货行为，推动价格持续上行。但因需求端整体处于疲软状态，上行幅度受阻，整体价格呈现缓增趋势。及至节前，散单成交较为活跃，价格维持缓增趋势。 2.2025.2-2025.3 节后因前期备货库存较多，市场散单成交整体表现平淡，价格在需求回温缓慢情况下呈现阴跌趋势。3月中后期，虽然需求端三元材料增势尚可，但因上游库存高企，挺价心态有所松动，导致长协折扣及散单折扣环比上月高幅有所下行。 3.2025.4-2025.7 4-6月，需求增速有限，供给端本就库存高位，叠加碳酸锂与锂矿价格加速下行，氢氧化锂价格跌速同步放大。至2025年7月碳酸锂价格因市场频发传闻影响，期货价格出现非理性持续回弹，带动矿价快速修复，进而使得氢氧化锂跌速明显放缓，并在碳酸锂的大幅上抬后有一定回暖倾向。 二、产量 2025年H1 SMM氢氧化锂产量同比2024年H1下降19%，环比2024年H2下降21%，开工率不足40%。 分类别来看，冶炼端上半年虽有个别新增产能投产给整体产出带来小幅增量，但出于近半年需求的疲软增势及氢氧化锂销货途径的单一，上游部分冶炼厂有收缩产量动作，致使冶炼端产量维持在当前较低位。 苛化端，随着碳酸锂价格的起伏震荡，苛化端大部分处于亏损状态，进而导致矿石料生产碳酸锂再进行苛化的在产工厂寥寥无几，在产的大多用盐湖出料进行生产。 总体来看氢氧化锂产量集中度同比2024年H1进一步提高，2025年H1 CR5占比80%以上。 三、需求 2025年H1产量环比持平偏弱，环比增长6%。2024年末的抢出口带来一定需求前置，同时国内动力市场受到铁锂动力持续挤占，使得2025年上半年订单增速较为缓慢。 从产品结构上来看，6系因兼具成本与性能优势，市场份额持续扩大，占比稳定在30%以上，成为国内动力市场的主流选择；8系虽仍是高镍主力，但是受到海外车销不及预期拖累，份额环比2024H2略有下滑。 四 、进出口 2025年H1，氢氧化锂出口环比减少29%，同比减少61%，明显减弱。受到海外三元订单需求羸弱及库存周期较长等因素影响，主要进口氢氧化锂的日韩两国需求量有明显减少；叠加因终端需求的转移导致三元材料订单向国内转移的趋势，致使海外下游对氢氧化锂的需求量级有所下滑。 2025年H1，国内进口量有明显增长，主要来源于澳洲和阿根廷。一部分属于此前库存及在产量级以较低价位流往国内，一部分属于原发往日韩订单的转向流入。 五、平衡 从供需来看，一季度初期供需双减，但因出口的大幅降低使得整体平衡小幅过剩；及至三月份出口恢复有限，盐厂年后复产产量有明显的上提，在需求回暖速度较缓的情况下，过剩幅度放大。进入二季度，需求持续小增，供给端因价格递减与库存高企有一定减量行为，叠加部分企业的检修情况，致使平衡小幅紧缺。 六、库存 在上游以销定产的生产倾向下，行业累库幅度得到一定缓解： 二季度因需求的小幅上行，下游及终端加大了提货量级，致使整体有小幅去库。 当前库存天数：上游接近2月，下游不到一个月。 七、展望 2025年在对“氢氧化锂快点上期货”的期盼下已经过去了一半，查询其他在排队品目的期货上线进度，下半年氢氧化锂期货能否成功上线还还未可知。但从氢氧化锂不易存放且危化品的特性来看，期货上线后是否能够成功刺激市场活跃度同样是个未知数。展望下半年，在当前节点来看，因海内外三元需求看不到显著增长预期，使得上游排产计划更加保守；上游氢氧化锂生产企业基本维持当前产出水平，仅有个别产线因爬产有一定增产情况，因此产量难过3万大关。但值得注意的是，部分企业产线柔性产线切换碳氢生产较为丝滑，不排除在个别月份因需求突增或价格较好有一定增产行为。 需求端，动力市场仍主要靠中国市场拉动，需求增量保持相对稳健。但在海内外铁锂动力渗透率预期持续提升的情况下，三元动力需求预期持续疲软。 价格上，需求内部订单结构的调整使得氢氧化锂客供量级及长协持续高位，使得本就寥寥无几的散单采购需求雪上加霜，对零单的意愿价位上更加谨慎。长协签署上，因下游与终端结算价位较低，在与上游谈单时持续压价，使得折扣不断下移，上抬压力持续存在。 但我们还有碳酸锂。碳酸锂价格不仅受到下游需求驱动，还会受到期货盘面情绪影响，进而给到贸易商及锂盐厂以套保空间，促使矿价变化趋于同步。这部分的价格变化能够显著影响氢氧化锂上游生产计划及谈单情绪，从而给到价格上行动力。
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