SMM 12月29日讯： 今日废电瓶整体回收情况依然偏紧，但区域表现分化：华东地区部分回收企业出货积极性小幅提升；华北地区则维持一般，导致华北再生铅冶炼企业因原料到厂不足已出现减产现象。受原料供应偏紧影响，国内多地冶炼企业对废旧蓄电池报价小幅上调，废电瓶回收价格也随之跟涨。目前废电动车电池主流含税到厂价维持在9850-9950元/吨区间。预计元旦节前，废电池回收价及到厂价或呈现小幅震荡调整态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM 12月29日讯： 今日SMM1#铅均价较上周五涨200元/吨为17375元/吨，精铅散单主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨，不含税主流精铅出厂报价16150元/吨附近，多数企业因市场价格混乱不出货。下游电池生产企业畏高慎采，询价与接货意愿均低迷。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM12月29日讯： 沪锌主力2602合约开于23160元/吨，盘初空头减仓，沪锌一路震荡上行摸高于23470元/吨，随后冲高回落，终收涨报23255元/吨，涨85元/吨，涨幅0.37%，成交量增至24.3万手，持仓量降3738手至93687万手。沪锌录得一长上影阳柱，基本面来看，国内库存持续去库，冶炼利润压力较大仍有减产预期，铜、贵金属等上涨带动沪锌上行，但北方环保影响开工，需求有所回落，预计夜间沪锌震荡为主。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

  SMM12 月 29 日讯， SS 期货盘面呈现偏弱震荡态势。沪镍盘面上涨有所乏力， SS 期货盘面同步走弱，虽午前一度上探 13000 元 / 吨以上，但午后再次走跌，收于 12910 元 / 吨。现货市场方面， SS 期货盘面进一步上行的动力已有所放缓，加之现货价格已较前期出现一定上涨，但年末需求淡季背景下，下游需求持续清淡，且消息面缺乏进一步刺激因素，现货价格整体呈持稳运行态势，后续观望不锈钢厂减产进程以及下游冬季备货情况。 SS 期货主力合约偏弱震荡。上午 10:30 ， SS2602 报 12975 元 / 吨，较前一交易日上涨 50 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 145-395 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8200 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13075 元 / 吨，佛山均价 13075 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 24150 元 / 吨，佛山地区 24150 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23250 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 本周不锈钢交易主线由 “弱现实”迅速切换至“预期交易” 。印尼镍矿审批收紧的传闻率先点燃金融资金的做多情绪，使得持续低位徘徊的 SS 与沪镍联动拉升，盘面贴水快速收敛，不锈钢现货被迫跟涨。年末需求虽处季节性低位，但在不锈钢厂减产消息引发供需预期收缩、近期价格冲高刺激市场“买涨不买跌”心态，以及国内出口政策调整（不锈钢产品重新纳入出口许可证管理范围）带动市场抢窗口期出口需求增多的共同作用下，不锈钢社会库存去化有所加速，较上周环比下降 3.7% ，至 89.24 万吨。成本端方面，受镍矿消息影响，叠加近期部分贸易商及中小钢厂补货，高镍生铁价格止跌走强；高碳铬铁价格跌幅有限，不锈钢成本支撑有所增强。不过整体而言，近期不锈钢市场走强主要依赖消息面的较强支撑，年末需求淡季的影响仍存。尽管短期在消息面刺激、成本支撑及钢厂减产预期的推动下价格有所上行，但市场仍存在一定回落风险。

哈萨克斯坦的硫磺全部作为油气开采的副产品，供给高度集中于两大油田，且近年来开始发展下游硫酸产业以消化资源，预计未来出口量将呈现下行趋势。 哈萨克斯坦为世界第11大油气资源国，在前苏联国家占居第二位，是里海地区第三大油气资源国（仅次于俄罗斯和伊朗）。油气产业为哈萨克斯坦国民经济的支柱产业，石油和天然气出口占其外汇收入的60-70%，占国内生产总值GDP30％。 1.核心来源：两个大型油田的副产品 哈萨克斯坦拥有16个特大型油气田，它们是：田吉兹、卡沙甘、卡拉恰干纳克、 乌津、热特巴伊、扎纳诺尔、卡拉姆卡斯、肯基亚克、卡拉让巴斯、库姆科尔、北布扎奇、阿里别克莫拉、中—东普罗尔瓦、肯巴伊、卡拉列夫和卡撒干。其中卡沙甘和田吉兹大型油田的油气储量占哈萨克斯坦油气总储量的一半。 卡沙甘油田：发现于2000年，石油地质储量达380亿桶，天然气储量超过1万亿立方米，被列为全球近30年来发现的最大油田之一。该油田由北里海作业公司(NCOC)运营，股东包括哈萨克斯坦石油天然气公司、 埃尼集团 、 埃克森美孚 、 壳牌 、 道达尔 及 中国石油 等国际能源企业。油田原定2005年投产，因技术难题多次延期至2013年试产，2016年9月正式商业化开采。 截至2025年2月，该油田自开采以来累计产硫已超过1000万吨。其伴生气中硫化氢含量极高，是当前及未来硫磺供给的主要增长源。 田吉兹油田：估计有250亿桶石油的储量，是世界第六大的油田。田吉兹是由田吉兹雪弗龙公司(Tengizchevroil)来运行，其签署了40年的合作契约，计划从此地产出数十亿桶石油。田吉兹雪弗龙公司(TCO)于1993年4月开始开发田吉兹油田，其公司组成包括雪弗龙(Chevron) (50%)、 艾克森美孚 (Exxon Mobil)(25%)、哈萨克斯坦政府的哈萨克斯坦石油(20%)与卢科石油(5%)。 作为传统主要来源，其原油含硫量最高达17%。2021年，油田新建了固体硫磺加工厂，月产能为4万吨，产品用于出口。 2.产业链延伸：硫磺出口与硫酸产能不足的本地矛盾 哈萨克斯坦本土硫酸产能长期不足，其国内主要硫酸产能服务于铀矿开采。即便是十多年前，也需要进口硫酸来满足需求。例如，2011年进口了35万吨硫酸，占其当时需求总量的16%。这种短缺问题持续存在，到2024年，硫酸短缺甚至直接导致了哈萨克斯坦国家原子能工业公司（Kazatomprom）的铀产量低于预期。这再次印证了其本土硫磺制酸产能无法满足核心下游产业的需求。 哈萨克斯坦正推动硫磺本土转化。2025年12月，位于扎纳塔斯的80万吨/年硫酸装置成功投产并产出合格产品。该项目旨在填补中亚地区大规模硫酸供应空白。 3.出口趋势：预计从2024年的高点开始收紧 哈萨克斯坦是全球主要硫磺出口国，本地硫磺产量主要用于出口。根据mcs和联合国贸易数据库显示，2023年哈萨克斯坦硫磺产量约430万吨，出口量达412.6万吨。2024年哈萨克斯坦硫磺产量约510万吨，出口量达503.5万吨。 主要出口国家或地区为：摩洛哥、以色列、埃及、突尼斯、南非、阿根廷、中国、巴西、俄罗斯等。 近10年来，哈萨克斯坦年均出口量达380万吨，但随着库存消耗、地缘政治和全球需求变化等影响，中国硫酸协会预测，哈萨克斯坦的硫磺出口近三年将呈现下降趋势，且市场流向发生转变。

今日期货盘面震荡上行，收于3130，较前一交易日上涨0.71%。现货方面，多数市场报价小幅上涨，价格涨幅10-30元/吨，整体成交表现稍微好转。 基本面来看，供应端，短流程方面，多数电炉厂利润稍有好转，电炉开工时长略有提高；长流程方面，部分钢厂年检结束，陆续有建材轧线复产情况，整体供应压力有所增加。需求端，北方地区低温天气，工地基本停工，而南方地区仍有施工情况，刚性需求犹在。受盘面拉涨，市场交投情绪增加，现货跟涨后低价资源拿货稍有好转。综合来看，目前处于宏观真空期，建材供需矛盾有显现态势，预计短期建材价格上涨乏力。

2025年12月29日，内蒙地区高碳铬铁出厂价8050-8150元/50基吨；四川，西北地区高碳铬铁出厂价8100-8200元/50基吨；华东高碳铬铁报价8300-8400元/50基吨，环比前一交易日持平；进口铁方面，南非高碳铬铁报价8200-8300元/50基吨；哈萨克斯坦高碳铬铁报价9000-9100元/50基吨，环比前一交易日持平。 周初铬铁市场表现平稳，受零售货源偏紧影响，铬铁厂家挺价情绪不减，但临近元旦假期，下游采买接货需求基本已经释放完毕，因此询盘热情一般，主要关注假期后1月冬储情况表现如何。宏观消息对不锈钢的带动刺激逐渐消退，市场逐渐回顾年末消费淡季基本面，不锈钢减产已成定局，缺乏对铬铁的后续需求支撑。预计铬铁价格有一定下跌风险，短期内维持平稳运行为主。 原料方面，2025年12月29日，现货天津港40-42%南非粉报价52-52.5元/吨度；40-42%南非原矿报价48-49元/吨度；46-48%津巴布韦铬精粉报价54-55元/吨度；48-50%津巴布韦铬精粉矿报价55-56元/吨度；40-42%土耳其铬块矿报价58-60元/吨度，46-48%土耳其铬精粉矿报价60.5-61.5元/吨度，环比前一交易日持平；期货层面，40-42%南非粉报价263-265美元/吨。 日内铬矿市场延续前期平稳态势，报价暂无调整，市场观望为主，待元旦假期结束后根据1月份冬储表现情况再行计划。港口铬矿延续累库小幅上涨，结构分化明显。货源紧缺主流块涨势稳定，需求无明显下降支撑南非粉市场信心，贸易商挺价情绪不减。期货方面，海外圣诞节影响，40-42%南非粉期货报价有所延后。考虑到美元兑人民币汇率下降造成接货成本下移以及国内贸易商多有询盘操作，市场观望外盘报价是否有上调可能。预计短期内铬矿市场平稳运行为主。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1600元/吨。唐山低硫主焦煤报价1480元/吨。 原料基本面，部分煤矿受安全事故影响及年度产能任务完成因素影响，产量锐减。但市场对焦炭仍有看降预期，负反馈传导到上游，导致焦煤线上竞拍流拍率仍较高，本周焦煤价格或偏弱运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 消息方面，部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2026年1月1日零点执行。供应方面，焦企亏损并不严重，对生产积极性影响较小，焦炭供应暂稳，但近期焦企出货不顺畅，焦炭库存仍有一定累积。需求方面，下游钢厂高炉铁水产量继续下降，刚需减弱，且终端成材消费表现不及预期，钢厂盈利能力难有改善，加之钢厂焦炭库存处于合理水平，控制焦炭到货情况增多。综上，市场情绪偏悲观，加之成本支撑较弱，本周焦炭价格或继续承压，第四轮降价落地预期较强。【SMM钢铁】

SMM12月29日讯： 2025年钼市场宽幅震荡，整体表现为冲高回落，前三季度钼市场在供应紧张局面叠加战略属性突出的提振下，价格持续攀升，45%钼精矿在2025年9月初摸高4600元/吨度高位，钼铁价格则触及29.3万元/吨的高价，而后在海外进口钼原料冲击及需求淡季显现的制约下高位回落。截止12月29日，国内45%钼精矿收报3695元/吨度，同比上涨25%，2025年45%钼精矿年均价约3836元/吨度，同比上涨6.7%。截止12月29日SMM钼铁收报24.3万元/吨，同比上涨10.5%，2025年均价录得24.71万元/吨度，同比上涨16.4%，全年价格中枢明显抬升。钼作为战略性稀缺金属，其市场供需格局深刻反映工业升级与资源管控的双重影响，近年来，随着含钼钢需求的增加，全球钼元素或延续供应紧张格局，“供给刚性难破、需求多点爆发”的主线，在全球新增钼矿没有集中投产之前，预计未来钼市场仍会受供给侧驱动波动为主。 首先供应方面：新增矿山增产有限，行业普遍面临品味下降的问题。 2025年全球钼精矿新增矿山较少，仅中国吉林、西藏等地区部分新增矿山有增量。众所周知，中国是全球钼精矿产量第一大国，在全球钼供应体系中起到重要作用，2021-2024年中国钼产量占全球钼产量比例在40%-48%的区间。过去五年，受钼价上行及钼矿增产/技改影响，我国钼产量整体缓慢上行。2025年河南、内蒙古等矿山年中技改，加之部分矿山开工率下降，国内钼精矿产量增速再度下降， 根据SMM数据显示1-11月国内累计产量约29.5万吨（实物吨），同比增长5%，整体保持年度增长态势。SMM预计2025年国内钼精矿总产量或达32万实物吨，约14.3万金属吨，占全球总供应量的48.4%，同比增长4.2%，全球供应增速约1.9%。国内钼精矿产能分布呈现相对集中的特点，主要集中在河南、内蒙古、陕西、黑龙江等省份，具体情况如下：河南省产量最高，约 8.9 万吨，占全国总产量的 29%；内蒙古自治区产量占比 15%，约 4.6 万吨；陕西省产量占比 12.1%，约 3.7 万吨；黑龙江省产量占比 11.9%，约 3.65 万吨。主要四省合计占比约 68%，其余省份产量合计占比约 32%。 进入2026年，西藏某矿山二期投产放量，该项目二期钼精矿年产量约6000吨钼供应增量，再考虑其他矿山的开工波动情况，SMM预计2026年国内钼精矿产量增速回落至3%至32.8万吨附近。海外供给方面，增量依旧有限且不确定性较高。海外钼供给增量主要依赖泰克资源QB2项目的产能爬坡，但整体规模有限；智利、秘鲁等主产国铜矿开采仍将面临环保、水资源及罢工等多重扰动，伴生钼产量难有大幅提升，甚至存在下滑风险。此外，全球钼矿勘探投入不足，新建矿山周期长达3-5年，短期难有大幅增量。基于这些因素的考量，在国内大型新增产能如金寨沙坪沟钼矿等项目投产前，现有主力矿山受品位下降、开采成本上升影响，产量增速将持续放缓，全年钼矿产量大概率维持低速增长。SMM预计2026年全球钼精矿产量或同比增长2.7%至30.3万金属吨左右。 中国钼市场维持净进口格局  2023 年以来，中国钼原料进口量开启显著回升并持续高速增长。据海关数据显示， 2023 年全年钼精矿及氧化钼为主的钼原料进口总量达5.08万吨，同比增长23.3%，这得益于国际主产国供应链恢复常态、供应稳定性提升，同时国内制造业和钢铁行业回暖带动下游钼制品需求增长；2024 年进口量延续扩张态势，全年钼精矿及氧化钼为主的钼原料进口总量达6.65万吨，同比增 31%；2025年年国内钼市场价格高位震荡，叠加人民币升值等汇率波动等原因，国内钼市场进口窗口处于持续打开状态，刺激钼精矿、氧化钼等钼产品进口呈现大幅增长态势，根据SMM中国氧化钼进口盈利模型测算，2025年1-10月份国内氧化钼进口盈利约0.78美元/磅钼，而2024年进口盈利表现为小幅亏损，海外持货商向中国发货积极性增加。据海关数据显示， 2025 年 1-10 月钼精矿及氧化钼进口总量约为6.38万吨，同比增长26.6%。 钼铁市场：2025年产能过剩加剧 ，行业盈利状态不佳 钼铁作为钼产业的最主要的冶炼产品，行业开工及盈利状态向上牵制钼精矿市场，向下则能影响含钼特钢及316等不锈钢市场情况。2025年，钼精矿   市场领涨钼产业，而下游不锈钢等产业则表现内卷严重，价格跟涨缓慢，钢厂成本压力较大，主流钢厂压价采购钼铁市场。而钼铁市场近年来行业新增产能持续增长，行业产能已经处于过剩状态，市场存在竞争的情况下，部分前段有资源背景的钼铁厂，更具有成本优势，市场价差较大，而没有竞争优势的企业在面临倒挂的订单面前不得不减产，行业开工率在50%-60%区间。根据SMM数据显示，2025年1-11月份国内钼铁产量同比增长9%至20万吨左右，2025年1-11月份国内钼铁招标总量已达13.95万吨，同比增长5.5%，四季度国不锈钢及特钢终端需求进入淡季预计钼铁需求量较前期有所下降，2025年国内钼铁钢招总量将达15.2万吨，同比增长4.8%，占国内钼铁生产量的70%左右。进入2026年全球钢材在新能源等终端领域需求带动下继续向特钢等含钼钢材增量，带动国内钼铁市场需求，但钼铁市场产能基数较大的情况下，行业仍将面临竞争激烈的格局，产业或将一步优化。 终端需求：钢材市场需求结构调整 300系不锈钢增量或拉动钼消费 钼在钢中的作用可归纳为提高淬透性，提高热强性，防止回火脆性，提高剩磁和矫顽力以及在某些介质中的抗蚀性，并能防止点蚀倾向等。由于钼在钢中所产生的各种有益作用，在结构钢、弹簧钢、轴承钢、工具钢、不锈耐酸钢、耐热钢(也称热强钢)、磁钢等一系列钢种中，得到了广泛的应用。“十四五”落下帷幕，钢铁行业最关键的变化聚焦下游需求格局的历史性转变，房地产等传统领域用钢量下降，基建用合金钢、新能源装机、新能源汽车中的高强度钢及超合金均等需求的崛起，带动含钼特钢、不锈钢市场需求预期。且2025年12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，决定对《出口许可证管理货物目录（2025年）》进行调整， 该文件中 纳入出口许可证管理的钢铁产品共涉及300个海关商品编号，涵盖了从原料到成品的全产业链条，其中涉及不锈钢相关的编码约64个。其核心目的在于依托出口许可证管理制度，推动出口结构向高附加值、高技术含量的产品倾斜，实现产业升级与贸易提质的双重目标，而非采取 “一刀切” 的总量管控方式。政策过渡期低端普通的不锈钢产品出口量或呈现下降，从而一定程度上钼在不锈钢市场的需求会出现减少预期，但长期来看，作为不锈钢关键原料，钼市场将随之迎来变化，高品质钼制品需求随高端不锈钢增长而提升。国内钢厂正持续进行产品结构升级，从普通钢材向优特钢调整，这直接提升了吨钢钼耗量。SMM预计2026年国内钼消费增速或达4%，达17.2万金属吨附近，全球钼消费有望达31.6万金属吨。 宏观政策：美联储仍处于降息周期 提振有色金属市场。 2025年下半年美联储开启降息通道，9月美联储降息25bp，将联邦基金利率目标区间下调至 4.00%至 4.25%，10月降息 25bp，利率目标区间进一步下调至3.75%至 4.00%。根据最新 CME“美联储观察”12月仍有 71%概率降息 25BP。且在此基础上，2026年仍有较大概率继续降息 50BP。 美联储货币政策独立性存疑，货币政策提振金属市场，间接利好钼产业发展。 综合来看：2025年全球钼市场供需格局发生根本性转变，供给收缩与需求分化形成1.8万金属吨供需缺口；2026年供给刚性约束难以缓解，需求端传统与新兴领域协同增长，供需上仍存在1-2万金属吨缺口。这一供需紧平衡格局将对钼价形成强有力支撑，中长期钼价中枢有望持续上移，行业将进入“供需缺口主导、结构升级驱动”的高质量发展阶段，而中国作为钼主要生产国及消费国，在全球供需紧张的情况，钼市场维持净进口补充为主，海外钼市场价格波动及国内季节性需求变动都会引起国内钼盘的波动。2026 年作为十五五开局之年，基建投资是经济托底关键。国内将持续推动投资回稳、增加中央预算内投资、优化 “两重” 项目，十五五将实施城市更新、战略骨干通道等领域重大工程（含已开工的雅下水电、新藏铁路），预计 2026 年基建投资增速企稳回升，也将提振钼市场需求预期。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

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