SMM2月27日： 春节后钨市场迎来开门红，市场再度进入加速上涨行情，屡创新高，产业链上下游联动，矿端及冶炼端上游产品供应紧张难以改善，价格突飞猛进，下游硬质合金、高速钢等行业原料库存低位的情况下，倒逼企业频繁调整产品销售价格。截止目前SMM65%黑钨精矿收报77.75万元/标吨，较上一交易日上涨2.3万元/吨，年内累计上涨71.4%，同比上涨443.7%。SMM仲钨酸铵收报116.5元/吨，年内累计上涨73.9%，同比上涨452%。SMM钨粉收报1850元/千克，年内累计上涨70.5%，同比上涨485%。午后市场实际成交及议价已经高于机构报价，散单价格波动较快，市场进入一单一议模式。 SMM认为节后钨市场加速上涨跟以下几个点有关系。 ①节假日及主产区督察力度加大影响，国内钨矿开工率下降 国内钨矿储量及产量均位居全球第一的位置，钨是国家战略性稀缺矿产，被列入《保护性开采的特定矿种目录》，实行开采总量控制（年度配额制），2025年国内开采指标量较前期有所收紧，加之主产区加大盗采打击力度、严查不开票售卖钨矿等行为，钨矿行业超采率较前期有明显下降。除此之外，国内50%的钨矿资源掌握在头部企业中，此类钨矿多为企业内部自用为主，市场散单流通稀少，加剧钨资源供应紧张格局。节前部分矿山因节假日及新指标未下发等原因停、减产，这部分矿山节后仍需要一段时间才能复工，导致冶炼厂节后归来补库困难，供需错配明显。市场零散的矿报价坚挺，成交价格跳涨明显。 ②海外钨市场大幅拉涨，买矿成本增加，缅甸局势不稳，进口矿减少预期增加。 春节假期期间，海外钨市场呈现强势上涨态势。截至2月26日，SMM数据显示，仲钨酸铵（APT）CIF鹿特丹港口价格为1800-1900美元/吨度，均价1850美元/吨度（折国内不含税价格约合113万元/吨），年内累计上涨85%，欧洲市场APT多来源于亚洲，假期期间亚洲发货量下降，刺激海外市场快速拉涨，截止目前越南冶炼厂订单较多，已停止报价，海外市场流通收紧为主。部分企业在南美、非洲等地加大了购买钨矿的力度，海外钨矿成交价格也多跟涨为主，内外价差持续收窄的情况下，钨矿进口盈利下降甚至呈现倒挂状态，部分贸易商收货积极性下降。另外近期缅甸地区多地出现武装冲突，缅甸的钨锡矿多分布在缅北地区，目前主矿区虽然没有被战争波及，但当地运输中断，加之国内部分进口贸易商对入境缅甸买矿进入观望状态，预计缅甸进口钨矿在3-4月份会呈现下降趋势。根据海关数据显示，2025年国内进口来源缅甸的钨矿总量约为进口量 5175 吨，占比 25%，是国内钨矿第二进口来源国； ③龙头企业长单价格上涨 提振市场看涨情绪 多家钨企继续上调了2月下半月的长单报价，具体如下： 崇义某钨业股份有限公司2月下半月的长单采购报价如下：1. 55%黑钨精矿：73万元/标吨，较上轮报价上调6万元/标吨；2. 55%白钨精矿：72.9万元/标吨，较上轮报价上调6万元/标吨；3. 仲钨酸铵(国标零级)：107万元/吨，较上轮报价上调10万元/吨。 广东某钨业股份有限公司2月25日的长协报价单显示：经公司研究决定2026年02月份下半月钨原料长单含税单价如下：品位55%以上黑钨精矿单价：730,000元/标吨。品位55%以上白钨精矿单价：729,000元/标吨。仲钨酸铵单价：1,070,000 元/吨。注：以上单价含(13%)增值税。   ④美军用AI模型推定关键矿产参考价，为钨市场注入强战略溢价 中国自然资源部网站2月26日发布消息：据Mining.com网站援引路透社报道，三位知情人事透露，特朗普政府计划用五角大楼研发的AI模型为其拟建立的“全球金属贸易区”推演关键矿产参考价格。特朗普政府官员最初将OPEN的AI定价模型重点放在锗、镓、锑和钨等四种矿产上，然后再扩大到其他矿产，标普全球（S&P Global）和芬兰数据公司罗夫乔克（Rovjok）提供数据和其他技术援助。本质是通过战略安全溢价、ESG 标准与供应链重构为钨等关键矿产设定非市场化价格底线，短期直接强化市场看涨预期、推升钨价中枢，中期将刺激海外钨矿产能扩张、加剧全球供应链 “去中国化”，长期则冲击我国在钨产业链的传统定价主导权，推动钨从成本定价转向战略安全定价，进一步凸显其战略稀缺属性。 ⑤高价传导，下游硬质合金、刀具、工具钢等产业迎来上涨潮 受钨粉、碳化钨粉等核心原材料价格暴涨，以钨粉为例，钨粉目前市场主流价格已经达到1850元/千克，年内累计上涨70.5%，同比上涨485%。且粉末产品企业多一单一议，惜售的情况下，导致下游硬质合金企业补库紧张响，近期国内硬质合金龙头自 2026 年 2 月下旬起密集上调产品价格，部分企业近三月第四次调价，部分切削工具涨幅 15%-20%，以转嫁成本、保障供应与盈利，行业进入成本驱动的普涨周期。钨下游加工企业多按照原料成本+加工费定价，产品销售价格受原材料影响较大，近期粉末产品波动价格暴涨的情况下，企业很难锁住成本，订单也基本进入一单一议的状态，以钨钴棒材为例，一千克钨钴棒材中碳化钨+钴粉的成本就已经达到了1660元左右，占成本的80%以上的水平，行业加工费有所收窄。 ⑥废钨回收市场复工缓慢 补充量有限 国内废钨回收市场仍处于假期状态，废钨出货量较小，再生钨冶炼企业原料补库困难，对矿需求增量，加剧矿端供应紧张状态。 综合来看，当前钨市场供需紧平衡格局持续，供应端刚性收缩、海外拉动、战略溢价及下游成本传导形成合力，支撑钨价维持高位运行。短期而言，矿山复工进度、缅甸进口钨矿变化及海外市场走势将直接影响价格波动；国内钨精矿开采指标多在4月份才下发，部分矿山近期虽然能正常生产，但不能出货，市场流通紧张格局短期难以缓解，加之海外钨精矿进口量的不确定，预计钨矿短期难有下跌预期， 中长期来看，钨金属战略属性较强，全球新增钨矿产量供应增量有限，而军工、航空航天等高端应用领域仍对钨市场有需求增长预期，全球钨市场供需在中国国内收紧态势下供应缺口扩大， 将进一步影响钨市场的长期走势，整体市场仍将保持高位强势运行态势，同时需关注价格快速上涨带来的市场风险及下游承受能力分化问题。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM2月27日讯： 铝锭方面：2月27日SMM A00铝（佛山）报23390-23450元/吨，均价23420元/吨，跌130元/吨，对当月合约贴水160元。累库压力与看跌情绪主导市场，持货商挺价无果后快速下调出货，贴水区间波动至-100~+60元/吨。下游在跌价刺激下小幅补库，成交边际改善，但后期期价持续波动，买方看跌情绪浓厚，补货意愿回落，尾盘几无成交。 铝棒方面：2月27日SMM 6063牌号铝棒（广东）Φ90/100均价160元/吨，Φ120及以上规格均价110元/吨，较昨日持平。基价下行背景下，加工费稳中微挺，但下游看跌情绪浓厚，节后采购需求依旧疲弱，期价下行进一步拖累成交，商家普遍下调报价，整体成交惨淡，需求不足仍是制约市场回暖的关键。

春节假期期间，受特朗普关税言论及LME库存持续增加影响，伦铜一度承压回落；随后美国最高法院裁定大规模加征关税违法，美元走弱，空头回补推动价格快速反弹至13300美元/吨上方。此后在美伊谈判进展与地缘局势交织影响下，市场情绪多空摇摆，伦铜围绕13200—13350美元/吨区间反复拉锯。持仓结构上，反弹阶段以空头减仓为主，冲高后再度出现多头减仓迹象，资金心态仍偏谨慎。LME库存持续累积对价格形成压制，而春节后国内成交尚未完全恢复，高价对需求仍有抑制作用。整体来看，铜价缺乏单边驱动，短期仍以高位震荡为主。 基本面方面，春节假期国内库存超预期增加，节后关内社会库存突破至50万吨以上，同时下游复工较慢，厂内库存亦有挤压，采购情绪偏弱。故内贸升水大幅下行。目前LME、COMEX、SHFE三市均呈现较深的Contango结构，市场对当前需求持偏弱预期。 展望下周，当前铜价缺乏单边动力支撑，宏观与基本面未形成共振，预计伦铜仍将波动于12800-13500美元/吨，沪铜波动于98000-104000元/吨。现货方面进入沪铜2603合约交易后市场维持大贴水，库存去化短时间内进度缓慢。预计现货对沪铜当月合约在贴水320元/吨-贴水140元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                            2月27日SMM进口铜精矿指数（周）报-50.43美元/干吨，较上一期的-50.53美元/干吨增加0.1美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为96%-97%。 春节假期归来，铜精矿现货市场买卖双方询报盘活跃度减少。在近期有贸易商以-50美元中低位的价格向冶炼厂出售4万吨干净矿，装期为二季度。有贸易商以指数结算的方式向冶炼厂出售1万吨南美干净矿，装期为4月份，QP为M+1/5。BHP旗下Escondida招标，数量为1万吨，装期为4月份，于3月2日晚截标。秘鲁Cerro Corona矿招标，数量为2万吨，装期为3月份和四季度各一万吨。4万吨Carmen矿招标，装期为二季度。 节后铜精矿现货需求较少，一方面是因为冶炼厂在节前已经采购足够的3月份和4月份装期的原料，并不急于节后首周采购现货，另一方面二季度有多家大型冶炼厂有检修计划，对二季度装期的原料需求低。对于贸易商而言，休假归来也并无充足的现货头寸可供出售。 据外媒报道，Codelco与Rio Tinto2月27日签署谅解备忘录，双方将共同探索开发与投资机遇。 新疆有色金属工业（集团）有限责任公司所属伊犁公司冶炼厂二次资源综合利用项目生产流程全线贯通，成功产出第一块冰铜。 SMM十一港铜精矿库存2月27日为61.12万实物吨，较上一期增加3.13万实物吨，主要增量来自于锦州港，本周锦州港铜精矿库存环比增加3.4万实物吨。                                                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

》点击查看SMM金属现货历史价格

本周MHP市场成交冷清，报价上移。供应端，2026年2月18日春节期间，印尼某园区部分MHP项目受尾渣坝滑坡事件扰动，目前产线低负荷运行，MHP供应量缩减。需求端，下游部分镍盐厂复工，市场采销活跃度逐渐恢复。整体供需偏紧格局下，MHP镍系数重心上移，MHP钴系数高位持平。展望后市，供应端印尼政府人员提出追责处理，MHP市场对供应端有较强收缩预期，需要关注事件后续处理。而需求端4月1日部分新能源产品取消出口退税或税率下降政策即将落实，下游企业存在抢出口的需求，叠加随着下游刚需备库需求释放，预计镍系数及钴系数难以下行。 高冰镍市场节后交易氛围仍冷清，供需双弱，系数持平。展望后市，高冰镍产量增长有限，且作为MHP替代原料的补充作用明显，叠加卖方挺价意愿强烈，镍系数预计难以下行。 关键辅料硫磺方面，本周价格下行。需求端，印尼某园区部分MHP项目发生安全事故，目前产线低负荷运行，印尼需求前景存在不确定性。实际成交上，受假期影响，硫磺贸易明显停滞。短期关注印尼市场硫磺招标结果和中东3月合约价对价格的指引，因需求端扰动，预计价格成交重心下行。 本周镍价方面，印尼大幅削减2026年镍矿RKAB配额至约2.5-2.6亿吨，叠加部分MHP项目事故扰动，供应收紧预期仍是当下镍价最核心的驱动力，本周镍价环比上行。结合系数来看，本周MHP及高冰镍镍价上行，MHP钴价上行。

2026.2.24-2026.2.27 本周，钼铁行业平均成本为28.31万元/吨，行业平均亏损363元/吨，行业平均利润率为-0.13%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

2026.2.24-2026.2.27 仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为105.79万元/吨，行业平均盈利45883元/吨，行业平均利润率为0.042%。

  SMM2 月 27 日消息， SS 期货盘面偏稳运行。 SS 期货盘面受消息面带动上涨动力释放基本完成，日内大体持稳运行，午前收盘报 14095 元 / 吨。现货市场方面， SS 期货盘面暂稳运行，市场从业者虽仍有看涨心态，但下游仍有部分处于休假，买盘情绪不强，加之节后价格接连上探下，市场谨慎心态增强，日内价格暂稳运行。 SS 期货主力合约走强上探。上午 10:30 ， SS2604 报 14150 元 / 吨，较前一交易日下跌 165 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 320-520 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧 316L/2B 卷上涨 125 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报上涨 200 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 本周为春节后首周，不锈钢市场逐步复苏， SS 期货盘面走强上探，受“金三银四”传统消费旺季预期升温及印尼镍矿消息持续发酵带动，市场从业者看涨情绪浓厚。但现货端复苏节奏平缓，部分贸易商及下游终端企业尚未开工，市场交易活跃度未完全恢复，周内仅少量刚需订单成交，整体呈现“期强现弱”的鲜明格局。库存端方面，本周不锈钢社会库存呈现大幅季节性累库态势，主要因春节假期期间交易暂停、货源持续到货及部分资源待提货所致。从行业规律来看，春节前后累库属正常现象，且本次累库幅度未超出市场预期，市场信心未受明显冲击，贸易商未出现恐慌性出货，短期库存压力处于可控范围。供给端， 2 月国内不锈钢厂集中开展年度检修，减产力度较大，产量大幅下降，短期供给端压力得到缓解。但需重点关注的是， 3 月钢厂将进入集中复产阶段，预期产量大幅提升，届时将对“金三银四”旺季的需求承接能力形成考验，市场供需格局或迎来阶段性调整。成本端支撑持续增强，印尼镍矿相关消息持续发酵，推动镍矿价格稳步走高，进而带动镍铁生产成本提升，高镍生铁价格节节攀升。虽本周高镍生铁市场成交偏少，主流不锈钢厂暂未认同当前高价，采购意愿偏低，但市场看涨情绪浓厚、原料供应预期偏紧，价格难以下行，对不锈钢生产成本形成有力支撑，钢厂仍保持合理盈利水平。整体来看，本周不锈钢市场呈现“预期强、现实弱”的核心特征，期货盘面走强、旺季预期向好及成本端偏强支撑，共同提振市场信心；但现货成交偏弱、社会库存大幅累库，以及 3 月钢厂集中复产带来的供给压力，也对市场形成明显制约。当前市场核心博弈集中在节后下游需求复苏节奏、库存消化进度及 3 月钢厂复产落地情况，后续需重点跟踪上述因素，判断市场走势方向。