【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1180元/吨。唐山低硫主焦煤报价1200元/吨。 原料基本面，部分整改煤矿已经开始复产，供应有增加预期，市场交易较为活跃，焦企采购积极性有所提升，煤矿出货顺畅，市场情绪良好，竞拍成交价普遍出现上涨，短期焦煤价格以小幅探涨为主。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1300元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1120元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1030元/吨。 供应方面，部分焦企陷入亏损，仍维持限产状态，但近期焦企出货顺畅，焦企焦炭库存持续下降。需求方面，成材市场需求具有韧性，钢厂利润情况尚可，且近期期货盘面偏强运行，钢厂对焦炭采购积极性较好。综上，焦炭基本面趋于平衡，部分焦企惜售心理较强，叠加期货盘面拉涨，带动市场情绪上扬，龙头焦企已经开启提涨，短期焦炭市场或稳中趋强运行，下周有一轮提涨预期。【SMM钢铁】

   宏观方面，市场核心关注集中于特朗普宣布的对进口铜加征 50% 关税政策走向。自 7 月初以来，特朗普不断释放强化贸易保护主义信号，不仅签署 “ 大而美 ” 税改法案，还陆续向多个国家发出关税信函，并于 7 月 9 日明确表示铜关税将于 8 月 1 日正式生效且不设延期，显著提升市场不确定性。 LME 与 COMEX 价差突破 2500 美元 / 吨，市场对美国虹吸电解铜预期减弱。与此同时，美联储内部对于关税带来的通胀外溢效应分歧较大， 6 月会议纪要释放出对 7 月降息排除的信号，进一步削弱市场风险偏好。本周伦铜在 10000 美元 / 吨关口反复试探，沪铜也在 80000 元 / 吨上方反复拉锯。   基本面方面， 50% 关税若全面落地，可能迫使美国转向本土采购，非美地区铜供应则趋于宽松。但当前市场正在博弈关税最终落地与智利等主要产铜国争取豁免的进展结果，短期内缺乏明确方向指引。现货市场静待关键政策明细。国内方面，关税预期下市场对沪铜高 BACK 结构收窄预期增加，持货商大量抛售现货，现货升水周内大幅下行。   展望下周，美国关税预期下 LME 结构自 BACK 重新转为 Contango ，美国虹吸效应减弱使得伦铜价格上方承压。预计下周伦铜波动于 9600-9800 美元 / 吨，沪铜波动于 77000-78500 元 / 吨。现货方面，下周为沪期铜 2507 合约交割期，国内供需双弱局面持续，部分国内冶炼厂取消出口使得国内升水将继续承压，预计现货对沪铜 2507 合约在贴水 80 元 / 吨 - 升水 220 元 / 吨。

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SMM7月11日报道，SS期货盘面结束前期涨势，走弱回落， 日内一度跌破12700元/吨 。现货市场方面，早间受昨日期货盘面走强上涨带动，现货报价有所提升。然而， 由于成交持续疲软，加之今日期货盘面走弱，不锈钢报价再次回落 。本周，不锈钢现货市场受期货盘面影响显著， 供需基本面未发生根本性转变，下游终端谨慎观望情绪依旧，刚需采购为主，部分不锈钢成交为期现贸易商期货盘面套利操作所致，货源并未实际流向终端消费环节 。本周不锈钢社会库存再次攀升，环比上周上涨1.31%， 达到99.08万吨，市场库存压力依然较大 。 期货方面，主力合约2508走低。上午10:30，SS2508报12755元/吨，较前一交易日下跌70元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在65-265元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7500元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12750元/吨，佛山均价12750元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23700元/吨，佛山地区23700元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报23200元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7100元/吨。 尽管SS期货盘面止跌反弹、价格走强，但 不锈钢现货基本面尚未明显逆转 。当前市场 仍处于传统消费淡季，夏季高温导致部分下游需求进一步减弱 。前期钢厂减产消息虽提振市场信心，成交疲软状况有所改善，但不锈钢库存压力依然较大。 不锈钢厂厂库、前置库及社会库存均处于相对高位 ， 消费淡季下库存去化速度较慢，延缓了供需关系的修复进程 。受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁采购价格进一步下探，推动不锈钢成本支撑走弱。综上， 当前不锈钢市场面临大库存、弱需求及成本支撑减弱的多重压力，供需关系的修复仍需时日 。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         本周（7月7日-7月11日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 48.4-77.6 美元/吨，QP8月，均价为 63 美元/吨，周环比上涨 13.6 美元/吨，仓单 30 到 45.2 美元/吨，QP7月，均价为 37.6 美元/吨，周环比上涨 7.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 7.6-25.2 美元/吨，QP8月，均价为 16.4 美元/吨，周环比上涨 18 美元/吨。截至7月4日，LME铜对沪铜2507合约沪伦比值为 8.1083 ，进口盈亏 -550 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-July为Contango 0.84美元/吨；7月date与8月date调期费差约为BACK1.3美元/吨。         目前火法好铜仓单实盘价格50美元/吨，主流火法与国产仓单40-45美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单实盘价格74美元/吨，主流火法与国产提单40-60美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜14美元/吨-30美元/吨，均价为22美元/吨。         本周特朗普政府宣布8月1日对铜加征50%关税，消息发布后LME 3M合约与COMEX价差扩大至2500美元/吨以上，提单从中国转口至美国的贸易动作基本暂停。因伦铜大幅下行，进口比价得以修复，市场回归比价逻辑，洋山铜溢价止跌回涨。7月下旬及8月上旬提单价格重心上行，同时品牌间价差收窄，现货贸易活跃度较此前明显上升。展望下周，国内升贴水持续下行使得进口比价难以完全打开，洋山铜溢价上行动力有限。         据SMM调研了解，本周四（7月10日）国内保税区铜库存环比上期（7月3日）增加0.77万吨至7.88万吨。其中上海保税库存环比上升0.77万吨至7.07万吨；广东保税库存环比下降0.18万吨至0.81万吨。本周上海保税区库存持续增加主因为部分仓库集中到货，但总体来看因伦铜下行，进口比价大幅修复，部分下游主动进口动作增加，导致保税区库存流入关内数量亦有增加。广东部分保税区库存按原计划离港发往LME亚洲仓库，造成广东保税库存减少。展望后市，7月中下旬到港量较少，国内升贴水大幅下行后，进口窗口重新关闭。供需双弱下预计保税区库存将小幅度去库。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM数据显示，本周SS主力合约呈现走强上涨态势。截至7月11日10:30，SS2508合约报价为12755元/吨，较上周上涨了5元/吨。 从宏观层面来看，特朗普宣布将于8月1日起实施单边关税政策，税率可能高达60%-70%，主要针对包括钢制家电在内的中国商品。这一举措加剧了出口市场的担忧，间接抑制了不锈钢需求的预期。美国6月生产者价格指数PPI同比增长1.7%，ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次出现负增长，进一步强化了市场对9月降息的预期，导致美元走弱，从而提振了大宗商品价格。中央财经委员会第六次会议明确指出将整治“低价无序竞争”，《反不正当竞争法》的修订将“内卷式倾销”纳入法律规制范围，加速低效产能的出清，提升了市场情绪，但其效果尚需时间验证。 从基本面来看，本周不锈钢社会库存再次上升，成交情况依然以贸易商让利的低价货源为主，整体成交并不活跃。尽管当前市场期货价格波动较大，但现货实际成交价格大体保持稳定。市场实际成交仍维持在前期水平，终端需求继续以刚需采购为主，市场信心依旧偏弱。市场供需关系的修复仍需一定时间。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                             7月11日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.79美元/干吨，较上一期的-44.25美元/干吨增加0.46美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为94%-96%。 周内铜精矿现货市场成交活动较为冷清。某贸易商上周以-80美元中位的TC中标Bisha，并于上周开始对冶炼厂开始报价，报盘在-30美元高位。有贸易商对墨西哥混矿和Cozamin铜矿集装箱货进行报盘，装期为8月份，价格为-40美元中低位，作价期为M+1/4。有贸易商以-40美元中位的加工费对冶炼厂报盘2万吨Timok铜矿，装期位8月份，作价期为M+1/4。Newmont旗下Red Chris 和Cadia铜矿对贸易商招标，各一万吨，装期为下半年，一季度发运一万吨。2万吨Carmen铜矿招标，装期为10/11月份。某贸易商周内报盘数笔一揽子打包矿，装期为今年下半年，加工费近-40美元中位。有贸易商对三季度装期2万吨的干净矿报盘，预计可成交价格为-40美元低位。随着LME远月盘面结构转变为Contango，贸易商也开始对远月合约点价。 据SMM了解，CSPT小组于7月11日上午在兰州召开2025年第二季度总经理办公会议，确定不设置第三季度铜精矿现货采购指导价。 据SMM了解，韩国冶炼厂Follows 年中谈判结果0美元，而日本冶炼厂有较大概率Holiday。 据外媒报道，Glencore正在与本地Villar家族商讨关于Parsa冶炼厂出售事宜； Hudbay Minerals由于Manitoba北部发生野火，已暂时性暂停Snow Lake的运营，2025年Snow Lake预计产铜1万金属吨。。 7月10日，铜陵有色旗下Mirador铜矿二期扩建项目按计划正常推进，7月份重负荷试车。 SMM九港铜精矿库存7月11日为64.56万实物吨，较上一期减少2.06万实物吨，主要减量自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少6万实物吨。                                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库