盘面：隔夜伦铜开于8324.5美元/吨，盘初摸低于8324.5美元/吨，而后一路走高至盘尾摸高于8393美元/吨，最终收于8384美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至28万手，涨幅达1.07%。隔夜沪铜主力2403合约开于67700元/吨，盘初摸底于67700元/吨，而后走高，盘中横盘整理，盘尾摸高于68010元/吨，最终收于67970元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至14.3万手，涨幅达0.21%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）央行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%和2.5%。央行已经连续14个月超额续做MLF，备受市场关注的MLF利率保持不变。（2）智利铜业委员会表示，将2024年铜价预测从每磅3.75美元上调至3.85美元。上调原因有“美国货币政策正常化等因素”，但主要是由于能源转型和电动汽车的需求。 现货：（1）上海：1月15日1#电解铜现货对当月2401合约报升水60元/吨-升水140元/吨，均价报升水100元/吨，环比涨70元/吨。昨日早盘盘出持货商对换月升水预期较乐观，但月差呈现较大幅度震荡后收窄，升水随之下调。现货市场虽受进口铜价格冲击，但可交单平水铜仍然货源稀少，价格表现较为坚挺。受春节备货影响，下游近期或将陆续进行备货，现货消费量或有小幅增加，但据SMM调研显示上海及周边地区周末均表现小幅垒库，预计今日升水仍将有小幅下调。 （2）广东：1月15日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨-升水250元/吨，均价升水225元/吨，环比持平。总体来看，换月日市场交投氛围较弱，仅有零星成交。 （3）进口铜：1月15日仓单价格57-70美元/吨，QP2月，均价环比涨2美元/吨；提单价格58-72美元/吨，QP2月，均价环比上涨4.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）9-15美元/吨，QP2月，均价环比上涨4美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜02合约转为小幅正盈利，对沪铜现货盈利为440元/吨附近，环比有所修复。昨日因比价有所支撑，市场成交重心有所上移。具体来看，三牌提单成交于70美元/吨，二牌仓单成交于70美元/吨附近，主流火法提单成交于65美元/吨。受春节备货影响，下游近期将陆续进行备货，预计国内升水仍相对坚挺，一定程度上支撑比价。 （4）再生铜：1月15日广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，环比下降200元/吨，精废价差1545元/吨，环比下降43元/吨，精废杆价差790元/吨。据SMM调研了解，由于铜价下跌，再生同原料贸易商表示近两周收购量明显减少，同时精废杆价差回落至优势线下方，下游采购的企业数量虽然没有太大变化，但是每日采购量也已经有所减少，成交总体较平淡。 （5）库存：1月15 LME铜库存减少800吨至155025吨；1月15日上期所仓单库存增加5824吨至10097吨。 价格：宏观方面，昨日国内央行进行9950亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平，让市场存在一定担忧情绪，叠加美元表现强势，铜价走低。但昨夜宏观信息不多，铜价出现一定回调，等待更多信息指引。基本面方面，截至1月15日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.57万吨至7.77万吨。华东地区出现累库主要包含两方面的原因，一方面上周末许多交割仓单入库，另一方北方货源南下，使库存小幅增加，而华南地区库存依旧保持低位，无明显变化。从供应端来看，本周进口铜环比上周将出现下降，但北方货源持续南下，叠加库存同比前期增多，预计电解铜供应并不会紧张。消费方面，铜价持续走低，关注市场是否会提前出现节前备货。价格方面，在强美元压制下，铜价回弹空间较小 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM1月15日讯： 2024年1月15日，SMM统计电解铝锭社会总库存45.6万吨 ，国内可流通电解铝库存33.0万吨， 较上周四去库0.3万吨 ，稳居近七年同期低位水平，与去年同期的库存差已拉大至23.4万吨。出库方面， 据SMM统计，上周铝锭出库量11.49万吨，周度出库量环比增加2.03万吨，大幅反弹的出库表现，一扫近一个月以来出库量连续走弱的颓势。 元旦后铝价在经历一波快速回撤后，上周暂时企稳在万九上方，刺激下游刚需节前集中备货意愿。在强出库的带动下，国内铝锭库存已连续一周出现去库，当前国内整体现货流通仍然偏紧，库存节前形势乐观，继续对现货市场起支撑作用。 分地区来看： 无锡地区 较上周四库存减少0.2万吨至11.9万吨，上周出库量环比大增1.04万吨至4.83万吨。值得注意的是，无锡地区连续一个月以来，周末有累库的情况出现，反映周末无锡地区到货较为集中。近期无锡地区有供需双增的情况出现，SMM预计，近期因下游节前集中备库，强势的出库表现仍将得以维持一段时间，但需密切关注下游放假后需求走弱以及进口货流入带来的冲击，后续无锡地区的累库风险需要引起重视。 上海地区 库存持稳，较上周四增加0.1万吨至4.2万吨。SMM认为，近期进口窗口又有重新打开的迹象，虽然目前保税区库存仍偏低，但仍需关注一月份进口货源对国内铝锭社会库存的部分干扰。 巩义地区 库存出现小幅累库，较上周四增加0.2万吨至7.3万吨，上周出库量环比小幅增加0.18万吨至3.37万吨。据SMM调研，上周巩义地区有仓库出现出库量异常减少的情况，或因河南再发重污染天气预警，下游部分企业生产情况受到影响，需关注后续的影响情况。 佛山地区 库存持稳在11.6万吨，出库量则增加0.67万吨至2.43万吨，可见华南地区同样出现供需双增的情况。SMM认为，云南减产对到货的影响虽持续，但因1月20日下游陆续开始放假，受北方铝厂发货增加和市场需求不振的双重影响，华南地区后续到货压力将增大，华南整体可流通货源或渐趋宽松。   铝棒库存方面， 据SMM统计，1月15日国内铝棒社会库存8.09万吨，与上周四相比去库0.21万吨，在回归近四年同期低位的水平后，当前同比去年同期的库存差已拉大至3.53万吨。上周国内铝棒出库量4.46万吨，周度出库量增加1.28万吨，表现极为抢眼。 据SMM对近一周铝棒去库的原因进行分析，去库的减量主要由佛山地区贡献，近期到货虽维持偏少，但其中出库的表现更显突出，佛山地区的出库量环比增加接近1万吨，数据客观反映出了一月下旬陆续放假的下游型材厂，有积极节前集中备货的举动，带动传统淡季下国内整体铝棒库存的消耗。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，11月下半月以来去库速度超出预期，元旦前国内铝锭库存已连续两周创下年度新低，在排除质押不可流动的库存后，实际可流通库存量低点更是仅有30万吨左右。元旦假期后，因铝价自高位回落，市场节前集中备货意愿有所增加，短期内出库的亮眼表现，对国内铝锭的累库节奏造成干扰。 SMM预计，1月份整体或将呈现弱累库格局：上半月因进口窗口持续关闭，以及受云南减产对铝锭到货量的持续影响，累库形势仍较为乐观，需关注进口窗口近期的打开迹象，以及新疆等北方地区货源的增量；下半月需关注下游节前放假的情况，受制于春节前下游开工走低以及供应端铝水比例下降的预期，近期偏强的出库表现难以延续，国内铝锭库存或将再度进入持续累库节奏，SMM推算1月底国内铝锭社会总库存或将累库至55-60万吨左右。   》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM1月12日讯：2023年沪铝整体震荡运行，主连合约5月25日触及2022年11月1日以来的新低至17455元/吨， 年度涨幅为4.39% 。进入2024年首日开盘冲至2022年6月22日以来新高至19800元/吨后持续走弱，截至1月12日收盘，年初至今已下跌2.36%。 2023年伦铝波幅相对较大些，1月18日刷2022年6月13日以来新高至2679.50美元/吨后震荡走弱，12月底有所反弹，27日刷2023年4月24日以来新高至2400.00美元/吨， 年度涨幅为0.02% 。2024年开局，伦铝走势相对沪铝更弱一些，截止1月12日17:11分，年度跌幅为6.39%。 沪、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 2023年 SMM A00铝 现货均价整体走势相对平稳，9月28日刷2022年6月以来新高至19850元/吨， 年度涨幅为4.76%。 据SMM调研信息显示，年初因季节性累库明显，市场可流通货源充足，一季度各地区现货市场均以贴水行情为主。进入二季度，供应端铸锭量出现下降，铝锭库存快速回落，各地区现货升贴水重心有所抬升，且华南地区在云南减产的直接影响下，粤沪价差在较长时间维持在三位数以上。下半年，三地升贴水波动有所加剧，特别是6月中旬，受月差较大的影响，换月后华东和华南地区的铝现货分别创出升水的年内新高。 SMM A00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，2023年国内电解铝月度产量整体走势平稳，年内产量最大变动幅度为17.75%，12月较1月产量增加14.4万吨，增幅为4.21%。 据SMM统计， 2023年全年国内电解铝产量同比增长3.6%至4151万吨 ，分月份来看，2023年下半年随着云南复产及新增产能的释放，2023年下半年国内产量同比增速明显。2023年国内电解铝产量主要分布在山东、内蒙古、新疆、云南，该四省电解铝总产量约为58.9%，行业产能集中度较高。2023年从区域产量增幅较高广西、四川等地区得益于省内复产产能贡献，产量增幅较好。而山东地区随着产能转移的推进，产量同比下降5.6%左右。 进入2024年，SMM预计云南减产产能或在5月开始布局，且内蒙古华云三期下半年有投产预期， 预计全年产量仍将维持同比增长预期 。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，2023年大部分时间里电解铝进口处于亏损状态，11月30日进口盈利为73.39元/吨，12月29日进口亏损为161.72元/吨。 据海关数据显示，2023年1-11月原铝进口总量为136.70万吨，同比增152.98%；出口总量为13.53万吨，同比减30.71%；净进口总量达123.17万吨，同比增256.93%。 据SMM分析，12月，考虑到长单执行以及在途进口原铝，预计12月进口原铝总量在15-20万吨左右。 》点击查看详情 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 2023年，国内电解铝分地区总社库整体为先增后减的走势，3月2日刷2020年4月底以来新高至126.9万吨后库存持续减少，10月-11月中旬库存有所增加，随后继续去库。 节前因运输不畅库存水平较低，且年初铝水比例偏低，均为节后铝锭大量集中到货、库存增幅较高的原因。随着铝水比例快速走高至70%上方，以及枯水期云南减产的影响得以体现，供应端压力大幅减缓，叠加年内第一个旺季前需求端有所恢复，库存拐点于3月中旬出现，二季度铝锭库存快速回落，年内绝大部分时间位于历史同期近五年低位水平，且因云南等地复产节奏偏慢，至7月初库存已回落至50万吨附近。随后7-9月铝锭库存维持低位平稳运行，铝锭供需双弱下三季度持续维持库存低位，8月中下旬铝锭库存最低下探至49万吨的年内低位；8月底云南复产基本完毕，供强需弱下9月铝锭库存回升至50万吨上方。今年因双节累库周期偏长，且旺季消费端表现平平，叠加进口货源的流入，双节假期累库量为近五年最高。 四季度，云南新一轮减产有望提前，电解铝供应端或将有减量出现；今年需求端面临“旺季不旺、淡季不淡”的现象。 进入2024年，供应端，国内铝水比例有进一步提高的趋势，铸锭量整体存下降预期。需求端，消费情形与今年相比难有大幅变动。预计2024年国内铝库存整体重心将进一步下降，绝大部分时间将处于历史同期低位水平。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 2023年光伏及新能源汽车产量的增长带动国内原铝消费量同比增4.4%，2024年新能源有望继续驱动电解铝行业消费，但建筑等传统用铝方面或难有大的突破，S MM预计2024年国内原铝消费增速将放缓。 SMM展望 整体而言，2023年国内铝供应端高开工率，但行业铸锭量较低，铝初加工产能扩张，使的全年铝锭社会库存维持低位，市场在宏观情绪波动及基本面低库存支撑的逻辑中来回切换，铝价走势相对持稳。 2024年铝市场供应端增量有限，海外供应增量较小，而需求端，国内房地产用铝量难以增加，未来几年铝消费增量主要来源于光伏及新能源汽车版块用铝，其他传统用铝版块或为稳定态势。结合各个版块的用铝需求的预测，预计明年总的需求还有望同比增加，2024年国内铝价整体或偏强震荡为主，在二季度消费进入旺季但供应增量缓慢的情况下，市场或去库明显提振铝价。 》申请阅览：2023-2027年中国铝产业链报告

► 金属普跌 氧化铝、铁矿跌超3% 沪锡涨1.44% 沪铅高位回落【SMM日评】 ► 氧化铝期价跌3.09% 供应偏紧&下游备库仍存 春节前现货价格或高位震荡【SMM评论】 ► 供应增加沪铅高位滑落 铅企复产但供应缺口尚存 关注下游补库动向【SMM分析】 ► 港口累库“压制”铁矿石期价持续下挫 矿价仍高节前备货放缓【SMM评论】 ► 美国PPI低于预期 避险需求升温 沪银上行 银价上涨“打击”国标品质现货成交积极性【SMM快讯】 ► 新一轮长单价格落地 钨价稳势延续【SMM评论】 ► 硅料大厂喊话涨价 硅料也将迎来反弹了？【SMM分析】 ► 进口比价存支撑 美金铜成交重心上移【SMM洋山铜现货】 ► 最后交易日现货升水高报低走 可交单货源稀缺价格表现较坚挺【SMM沪铜现货】 ► 换月日市场交投氛围较弱 仅有零星成交【SMM华南铜现货】 ► 下游需求疲软 交割当日成交惨淡【SMM华北铜现货】 ► 1月15日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 低库存给予现货升水支撑 现货对次月合约升水较高【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅大幅下挫 现货市场多以升水交易【SMM午评】 ► 再生铅：铅价下跌明显 持货商惜售报价坚挺【SMM铅午评】 ► SMM 2024/1/15 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：升水延续弱势 下游企业逢低补库 【SMM午评】 ► 宁波锌：锌价弱势运行 升水继续下滑【SMM午评】 ► 天津锌：下游企业逢低备库 市场成交有所好转【SMM午评】 ► 广东锌：下游刚需补库 升水回落【SMM午评】 ► 早盘锡价整体维持高位 下游企业库存较为充足多持观望态势【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

1月15日LME锌库存下滑1675吨，新加坡仓库包揽大部分降幅，新加坡仓库去库1500吨，巴生港仓库去库175吨。截至1月15日，LME锌库存总计209200吨。 以下为1月15日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

1月15日LME铅库存下滑600吨，降幅全部来自新加坡仓库，其余所有地区库存数据均无波动。截至1月15日LME铅库存总计119050吨。 以下为1月15日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

外电1月15日消息，以下为1月15日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：1月15日LME铜库存减少800吨。其中，新奥尔良铜库存减少1750吨，鹿特丹铜库存减少25吨，巴生港铜库存增加1000吨，来亨铜库存减少25吨，1月15日铜库存累计减少800吨。1月15日LME铜仓库最新库存数据为155025吨 。 （单位 吨）