SMM3月8日讯：宏观利好及基本面稳健向好，本周沪铝主连持续上涨，截至周五刷2024年1月29日以来新高至19235元/吨，截止今日日间收盘沪铝实现五连涨，周度涨幅为1.21%。伦铝本周震荡运行，截至周五17:44分周度涨幅为1.25%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价震荡上行，周五较前一日涨0.58%，周度涨幅约为1.05%。 SMM调研显示，节后复工复产推动铝下游开工率上涨，现货成交和出库表现转暖，但累库周期内，现货货源充足，本周现货升贴水承压运行为主。整体来看，铝锭库存仍在持续累库，但库存整体的增量和增幅或将趋缓，随着需求回暖和和铝锭出库的逐渐走强，铝价或获得一定支撑，下周升贴水预计横盘震荡或小幅扩大为主。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 本周海内外宏观利好共振，国内两会召开，释放多重利好提振投资和消费需求。2024年5%经济增长预期目标确定。央行行长表示后续仍有降准空间。海外方面，鲍威尔的发言再度增强了市场对美联储降息的信心，美元指数持续走弱。以上宏观利好均提振铝价走势。 美元指数近日弱势运行，截至本周五13:07分跌0.02%，触2024年1月16日以来新低至102.69，六连跌。 美元指数变化走势： 基本面 供应端： 国内电解铝运行产能整体持稳，内蒙古上周出现短时断电的铝厂影响了部分电解槽的正常运行，但企业目前全力修复启槽中，整体影响产量较小。 周内，市场仍在持续发酵云南地区电解铝复产的消息，据SMM调研获悉，目前省内外送电力减少及风光电力发电量有所增量，当地政府鼓励工业消纳电力，但企业反馈给到的电价较高。因为电解铝企业为连续性工艺，对电力的平稳供应要求较高，目前省内尚处于枯水期，在未来电力仍不明朗的情况下，云南地区的电解铝对3月份复产表现较为纠结，截至发稿前，四家电解铝企业均为明确反馈复产启槽安排，SMM预计后续云南或有少量的复产，但批量性复产仍需到丰水期。 进口方面，俄罗斯铁路部门数据显示，今年1-2月俄罗斯铝业(Rusal)铝出口同比增14.6%，至458000吨。其中1月铝出口同比增30%。而去年年底至今，国内先后开通俄罗斯至南阳及至辽阳的专列，俄罗斯铝出口的增量或大部分来源国内进口。 库存： 据SMM数据显示，3月7日，SMM统计电解铝锭社会总库存82.1万吨，国内可流通电解铝库存69.5万吨，较本周一累库0.5万吨，较上周四累库3.2万吨，相较节前共累库33.0万吨，进入3月后铝锭累库节奏虽延续但明显放缓，稳居近七年同期低位水平。再关注近六年春节后第三周的库存变化，仅3.2万吨的增量和4.1%的增幅表现较强。 SMM认为，进入3月传统旺季后，对铝锭库存的消耗有望加快，国内铝锭库存整体的增量和增幅将趋缓，随着铝锭出库的进一步走强，SMM预计，3月上半月国内铝锭库存整体仍将呈现弱累库趋势，或将在80-90万吨区间内运行，库存高点或将在85-90万吨附近出现，基本符合节前SMM对国内铝锭库存的预期，需密切关注节后国内消费的恢复情况和下游旺季表现。 目前因进口窗口持续打开，需注意进口货源的干扰，且国内的电解铝企业仍有一定的厂内库存，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内下游消费开工维持向好态势，企业务工人员基本回归岗位，工业型材方面汽车行业及光伏行业新增订单增加，工业型材企业开工稳步发展，板带箔行业亮点不大，但行业整体开工仍在回暖，国内铝社会库存增速放缓，铝棒社会库存出现降库的情况。 出口方面，今年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材96.6万吨，同比增9.8%。 成本端： 本周氧化铝价格出现小幅下滑，国内电解铝即时成本环比下降较上周四下降34元至16,843元/吨附近，国内电解铝盈利环比上涨224元/吨至2206元/吨。 SMM 展望 整体来看，基本面国内电解铝下周四川部分企业或出现停槽检修的情况，而云南的复产仍需等待明确的消息，短期电解铝日度产量持稳为主。下游需求端开工向好为主，SMM预计3月中旬铝社会库存或进入去库拐点。 短期来看，宏观利多叠加基本面稳健向好，SMM预计铝价易涨难跌。后续需关注电解铝供应端变动、消费复苏进程及铝锭铝棒去库拐点。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯一览 ► 海关总署：前2个月铜材进口增2.6% 稀土、钢材、铝材出口分别增18.7%、32.6%、9.8% ► Rusal今年1-2月铝出口量同比增加约15% ► 欧洲预计与美国买家抢购中东铝 ► 铝业巨头再进军！魏桥铝电签署铁矿项目协议 ► 中国铝业青海分公司600kA电解槽拟于2025年6月投产 ► 铝行业大事报：多个铝项目开工 加纳将禁止铝土矿的出口 ► 3月7日LME铝库存下滑1575吨 降幅来自高雄和光阳 ► 明志科技：2023年净利同比减57.88% 铝合金铸件销售收入下降是营收下降的主因 ► SMM走访中铝瑞闽股份有限公司 双方探讨目前铝板带箔、再生铝市场发展 ► SMM走访厦门国贸有色矿产有限公司 双方就目前铝加工行业发展进行交流 ► SMM走访江苏瑞复达高温新材料股份有限公司 双方交流铝加工行业熔铸设备发展

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库       本周（3.4-3.8）进入3月初现货交易，上海即周边地区市场现货成交仍然偏弱，据SMM调研显示周内上海地区库存增加1.65万吨，江苏地区增加约0.2万吨，两地电解铜社会库存累计已逾28万吨，市场呈现出需求后置现象。后续上海周边现货市场将会如何运行？以下为详细分析。         本周周中消费一直持承压态势，周中上海现货对期货贴水低至140元/吨，据悉部分持货商受出货压力较大影响已将头寸移至远月，仓单注册量意愿亦有增加。但我们关注到周边下游加工企业受资金、物流等因素影响成交价略低于上海市场，湿法铜与部分进口货源之间的价差持续收窄，可见在消费总体呈现疲态的背景下，下游需求仍有边际转好趋势，在周五沪铜2403合约与2404合约隔月contango月差走扩时升水亦受消费刺激出现小幅抬升。这一点从本周上海周边以精铜杆为主的下游企业开工率回升也可得见。         然而在消费边际转好的同时，终端消费不振的现实也始终笼罩于市场。本周据SMM调研国内冶炼厂库存呈现超预期垒库，下游企业成品库存亦有较大幅度增加。各企业库存积压的主因仍是在高铜价背景下终端订单提货情绪较差导致。在本周四万内盘冲上70000元/吨后市场担忧再次增加。         展望下周，沪铜2403合约进入交割倒计时，截至本周五SHFE上海地区期货仓单总计88768吨，下周预计将持续增加，适逢3月部分长单货源交割，加之沪铜2403合约与2404合约高contango月差，预计现货升水将小幅抬升。但因各家库存累计情况各异，升水报盘价格预计将出现较大分歧，现货成交价格或与市场期望有所相悖。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库       本周连连走跌的美元指数为近期较为平静的期铜市场注入一针“强心剂”，周内期铜随大盘提振一路上行，本周周四晚间沪铜一度冲破70000元/吨大关摸高至70040元/吨。在国内需求出现疲软态势的背景下，宏观面释放了那些信号，又会怎样影响后续铜价？以下为具体分析。         根据本周美联储公布的经济状况褐皮书显示，美国经济活动从1月初至2月底略有增长，而通胀和就业市场进一步降温的速度好坏参半，美联储主席鲍威尔亦在本周讲话中罕见地对未来降息的预期给出加速估计。目前摆在美联储面前的除了对高弹性通胀的抗击压力，更重要的是在高利率重压下承压的政府债务。早年间曾在太平洋投资管理公司（PIMCO）担任副总裁的知名经济学家Daniel Lacalle近日就警告称，美国政府负债的膨胀速度惊人——目前已经超过了34万亿美元。美国债务规模的增长，如今甚至已达到了“每百天膨胀万亿美元”的程度。受此影响，黄金、比特币、大宗商品资产价格均表现增长。两方压力迫使美联储需要对未来降息的节点做出一定的妥协。         聚焦期铜市场，LME持续去库的形势自2023年10月起就已开始，但从欧洲地区的经济数据表现来看，本周期的去库主因并非是消费提振，故对期铜底部虽有支撑但力度较弱。而红海局势的进一步恶化则是造成期铜价格居高不下的另一主因，目前来看受光伏装机量预期的大幅缩减，加之海外对于国内新能源产业出口的进一步打压，国内供给过剩的局面将在今年内一直持续，未能消耗的出口供给转向国内存量市场，预计将成为内盘空头面的主要压力之一。         综上所述，美联储降息时间点上的受迫局面或将为上半年期铜价格底部提供支撑，但仍需关注到内盘消费面在上方的压力。

截至3月7日，不锈钢总社会库存约为90.96万吨，周度环比增加约2.51%，环比上月累库18.15%。其中200系不锈钢社会库存约24.36万吨，较上周库存增加约1.29%；300系不锈钢社会库存约52.97万吨，周度环比增加约4.24%；400系不锈钢社会库存约13.63万吨，周度环比减少约1.74%。 200系：200系本周小幅累库，本周钢厂存在集中分货，下游需求尚可，但节后到货量增下游需求增量并未同步匹配，周内库存压力稍大，鞍钢联众盘价下调，201价格偏弱运行。3月华南华中地区钢厂复产，200系产量大幅增加，下游需求维持现状预计200系不锈钢库存仍有累库。 300系：近期300系不锈钢到货较多，库存压力增大，且钢厂开盘价格下调以及基本面较弱影响，本周SS合约整体偏弱运行，不锈钢价格下行阶段，下游需求释放较为谨慎，由于青山代理限价销售，市场多按报价下调200-300元/吨出货，低价货源实际成交较好，本周库存累积多以公共仓仓单增加以及冷轧可交割品为主，佛山地区300系热轧小幅去库，预计3月300系大幅增产，终端需求增量较小，后期仍有较大的累库风险。 400系：400系不锈钢本周到货正常，下游需求稳定且钢厂盘价维持较低利润，成交出货情况尚可，锡佛两地冷热轧均有去库。 综上，本周不锈钢整体以累库为主，但201，430以及304热轧，平板等产品实际出货情况正常，下游开工率存在明显提高，3月整体排产较高，供给放量预计后续存在累库风险。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

外电3月8日消息，以下为3月8日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：3月8日LME铜库存减少725吨。其中，鹿特丹铜库存减少50吨，新奥尔良铜库存减少825吨，高雄铜库存增加150吨，3月8日铜库存累计减少725吨。3月8日LME铜仓库最新库存数据为112800吨 。 （单位 吨）

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3月8日LME锌库存下滑300吨，全部来自新加坡仓库。截至3月8日LME锌库存总计272275吨。 以下为3月8日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）