SMM8月4日讯：     截至8月4日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.03万吨至8.93万吨，且较上周五减少0.099万吨，连续4周周度去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存仅重庆地区是增加的，其他地区均是减少的。总库存较去年同期的6.89万吨高2.04万吨，其中上海较上年同期高0.09万吨，广东地区高1.88万吨，江苏地区低0.15万吨，由此可见增量主要集中在广东地区，关注该地区何时能持续去库存。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库     具体来看，上海地区库存较周一减少0.86万吨至5.52万吨，江苏地区库存较周一减少0.03万吨至0.28万吨。本周华东地区到货量仍偏少，主要原因是之前市场期待进口铜到货量仍不多，且下游在铜价下跌后有积极补货的动作。广东地区库存较周一减少0.08万吨至2.46万吨，本周该地区库存呈现先增后减的状况，周初因冶炼厂有清库压力积极发货，随着铜价回落下游开始补货且因沪粤价差较大，部分库存被转发至省外。     展望后市，据我们了解下周进口铜到货量会比本周有所增加，国产铜料增量不多；消费方面预计下周也会略好于本周，因此下周将呈现供需都增加的局面，整体库存可能仍会小幅下降。

在经历6月上旬的触低反弹之后，沪锌主连在7月维持了较长时间的横盘震荡状态，在临近月底接连上涨数日，截止7月31日，沪锌主连报20890元/吨，月度涨幅达4.79%，录得连续两个月的月线上涨。 》点击查看期货详情 现货方面，7月 SMM 0#锌锭 的走势与期货走势不谋而合，在7月中下旬一举拉升，截止7月31日， SMM 0#锌锭 现货均价报20920元/吨，较6月30日上涨670元/吨，涨幅达3.31%。 》查看SMM锌现货报价 》订购查看SMM锌现货历史价格 基本面回顾 供应端： 据SMM此前预计，7月 SMM锌精矿月度产量 在33.97万金属吨左右，相较6月或环比小增0.43万金属吨。据SMM调研显示，国内冶炼厂进口锌精矿相对充裕，而国内锌精矿产量处于季节性高位，整体矿端供应相对充足，国内加工费延续高位。不过随着大运会在7月底开幕，冶炼端四环因大运会和原料端生产受限，预计或对锌产出带来一定的影响。 库存方面： 据SMM数据显示，7月 SMM七地锌锭周度库存 整体呈现累库态势，截止7月31日， SMM七地锌锭周度库存 总计12.25万吨，较6月30日增加1.02万吨，增幅达9.08%。7月中旬交割市场到货增加，带动库存明显累增，加之进口锌锭流入，且临近月底，锌价接连走高，锌价高位致使下游多存观望情绪，共同作用下，7月锌锭社会库存整体呈现累增态势。 下游消费端： 点击查看SMM锌产业链数据库 镀锌板块： 据SMM数据显示，7月 镀锌企业周度开工率 在月中短暂上行后略有下降，截止7月28日， SMM镀锌周度开工 率维持在69.39%左右，相较6月30日上涨1.45个百分点。其中在7月中旬，因锌价上涨，下游企业刚需采买为主，锌锭库存有所去库，镀锌企业开工率整体上升。其中镀锌结构件方面，因铁塔订单处于集中交货周期，同比去年订单增多，铁塔企业目前基本维持满产状态。镀锌管方面在临近月底也因黑色价格走高，镀锌管销售有所好转，企业基本维持产销平衡。据SMM调研，台风“杜苏芮”未影响广东、江浙一带镀锌厂家开工，但降水或将对运输造成一定影响。四川大运会对该区域的镀锌企业开工没有较大影响，仅针对来往成都的运输有所限制。预计本周镀锌企业开工率继续上升。 压铸板块： 据SMM数据显示，不同于镀锌板块开工率在7月有所上行的情况， 压铸板块开工率 在7月整体呈现下滑的态势。一方面，当前正处于压铸锌合金板块季节性消费淡季，新订单数量下滑，另一方面，部分地区企业受高温限电以及台风影响，出现了暂时的减停产情况。综合影响下， 压铸板块在7月开工率明显下行。 氧化锌板块： 据SMM数据显示， 氧化锌企业周度开工率 在7月也有所下行，月内轮胎、饲料等订单表现偏弱，且锌价多次处于上涨阶段，下游观望情绪浓厚。虽然氧化锌企业受华南地区台风及四川大运会影响较小， 但是预计8月或存在部分企业检修的可能性。 因此，整体来看，7月锌价上涨主要是宏观面利好带动，不论是海外美联储7月加息落地，美元指数持续走低，还是国内在7月前期公布的一系列表现较为良好的国内经济数据，都在一定程度上点燃了市场热情。且黑色系价格在7月也有所上行，带动镀锌消费转好，对锌下游消费有所拉动。此外，彼时锌处于较低的估值区间，临近月末中央政治局会议出台的关于房地产等一系列利好信息，也极大刺激了国内的宏观情绪，带动锌价在临近月底迎来一波拉升。 8月锌市展望 据SMM调研显示，当前国内冶炼厂进口锌精矿相对充裕，而国内锌精矿产量处于季节性高位，整体矿端供应相对充足。虽然冶炼端因大运会和原料端生产受限， 预计影响产量5000~10000吨，不过SMM预计，随着锌价上涨，利润修复后北方部分冶炼厂延迟检修和超预期提产， 8月减量或不及预期，供应端压力依旧。 消费端，近期国内宏观利好政策频出，市场表现处于“淡季不淡”的状态，但目前镀锌企业已然处于利润倒挂状态，且考虑到成本压力，在终端消费未有明显提振下，企业有意控制成品库存，钢材价格延续上涨，据SMM最新调研显示，因订单和利润不佳，部分地区镀锌板企业停产占比30%-40%，下游企业需求未见明显好转。综合来看，当前基本面对锌价再度冲高有所压制，但考虑到锌估值偏低，不排除锌价盘整后进一步冲高的可能。

中国钢铁工业协会8月3日发布2023年7月下旬钢材社会库存监测旬报：7月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存941万吨，环比增加9万吨，上升1.0%，库存小幅波动；比6月下旬增加16万吨，上升1.7%；比年初增加189万吨，上升25.1%；比上年同期减少132万吨，下降12.3%。7月下旬，螺纹钢库存435万吨，环比增加11万吨，上升2.6%，库存连续上升；比6月下旬增加20万吨，上升4.8%；比年初增加127万吨，上升41.2%；比上年同期减少57万吨，下降11.6%。

盘面：隔夜伦铜开于8491美元/吨，盘初短暂震荡摸底于8470美元/吨，而后震荡上行至盘尾摸高于8640美元/吨，最终收于8640美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至28.5万手，涨幅达1.56%。隔夜沪铜主力2309合约低开于68800元/吨，而后一路震荡上行，盘尾摸高于69420元/吨，最终收于69350元/吨，成交量至3.7万手，持仓量至18.4万手，涨幅达0.52%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国7月Markit服务业PMI终值52.3，前值52.4， 预期52.4。（2）欧元区6月PPI月率-0.4%，前值-1.90% ，预期-0.2%。 现货：（1）上海：8月3日1#电解铜现货均价报于升水285元/吨，环比增加115元/吨。进入8月现货升水再次表现节节走高态势，昨日高位触及升水300元/吨。流通货源紧张推高升水，令上海地区现货升水与其他主流交易地区表现分化，广东地区现货升水仅在平水价格附近，部分现货商开始关注套利价差。进入周五，现货升水或将继续坚挺高位。 （2）华南：8月3日广东1#电解铜现货均价升水10元/吨，环比上涨40元/吨。总体来看，铜价回落下游逢低补货，整体交投好转。 （3）进口铜：8月3日仓单报价27-37元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价28-38美元/吨，QP9月，均价环比持平。内贸升水继续上涨，对沪铜现货亏损大幅缩窄至-50元/吨，仓单持货商借机抬升溢价，实盘也小幅回升；提单方面远期报盘亦有上涨，但实际成交价格较低，8月中旬二牌成交在38美金/吨附近，主流火法31-35美金/吨，湿法未闻成交。短期内内贸升水将继续坚挺，远期提单premium将维持相对高位。 （4）库存：8月3日LME铜库存增加1600吨至76875吨；8月3日上期所仓单库存减1102吨至11161吨。 价格：宏观方面，美国6月工厂订单月率录得2.3%，为2021年1月以来最大增幅。市场在美国7月非农就业数据公布前保持谨慎，美指回落。基本面方面，华东地区受可流通货源较为紧张的影响，升贴水一路高走，部分贸易商开始关注是否存有套利空间；华南地区也结束了库存四连涨，受益于铜价大幅下跌以及临近周末，下游采购积极性开始回升，华南地区升贴水也出现上涨，整体交易氛围较之前有所好转。消费方面，前期部分企业因铜价较高未进行采购，预计在铜价重心下移后，采购需求将逐步释放。价格方面，市场等待美国就业数据，预计铜价维持高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】