近期，工业硅期货价格持续探底，主力合约昨日盘中再创上市以来新低，跌至7240元/吨，最终收报7340元/吨，录得“三连阴”，近三个交易日累计跌幅超过7%。现货方面，工业硅现货价格呈现企稳态势。数据显示，5月28日，浙江通氧553#均价为8500元/吨，通氧421#均价为9300元/吨，均与上一个交易日持平。 国信期货分析师李祥英认为，近期工业硅期货价格持续下行，主要是供需矛盾加剧所致。此前，市场一直期待企业能够大规模减产，缓解下游需求持续走弱的压力，但5月西北头部企业复产以及西南新设备开炉率增长，导致市场悲观情绪加剧。在此背景下，工业硅期现货价格承压下行。中信期货分析师郑非凡也表示，北方大厂计划逐步复产，叠加西南地区即将进入丰水期，6月供应压力增加，进一步压制硅价。 从基本面来看，供应方面，虽然上周工业硅开炉数小幅下降，但市场预计整体开炉率将增长。“虽然全国总开炉数减少，但新疆地区大厂开炉率增长，且云南地区检修期即将结束，预计6月将复工。”中信建投期货分析师王彦青表示，总体来看，随着丰水期临近，未来全国开炉率仍将上升。 需求方面，据中国有色金属协会硅业分会测算，当前工业硅三大下游总需求增加。其中，有机硅单体厂目前供应较为稳定，但6月检修计划较少，产量可能增加，对工业硅的需求也有望增加；近期多晶硅行业开工率整体变动不大，4月多晶硅产量不足10万吨，预计5—6月会维持低产量；铝合金厂按需采购工业硅。 此外，虽然近期工业硅库存持续去化，但整体仍处高位，拖累了硅价。数据显示，截至5月22日当周，工业硅社会库存为58.2万吨，较上一周减少1.7万吨。其中，工业硅工厂库存为25.2万吨，与上一周持平。 “虽然工业硅化学性质相对稳定，即使长时间存放品质也不会发生太大变化，但在生产亏损时，库存占用了企业大量现金流，增加了企业的经营压力。”李祥英解释称，对行业来说，高库存将一直拖累工业硅价格，因此每一次价格反弹后，企业都会清理库存。在当前需求没有起色的情况下，只有企业主动减产，才能真正降低库存压力。 据了解，2024年市场非常关注行业的平均成本，但当前市场的关注点已经转移到头部企业的生产成本。据相关企业2024年财报数据，当前头部企业生产成本在7420元/吨左右。“从成本构成来看，目前电力、硅煤、硅石和电极的价格都处在下行通道中。”李祥英认为，假设原材料价格继续下跌，后期工业硅生产成本大概率跌破7000元/吨。 昨日，工业硅现货价格企稳，期货盘中有所反弹，是否意味着当前工业硅价格已触底？广发期货分析师纪元菲认为，虽然工业硅价格已经跌至历史低位，企业亏损增加，西南小企业复产意愿减弱，但在大型企业持续投产的情况下，需求没有起色，市场供过于求的状态暂未扭转，基本面依然偏弱，价格仍然承压。 “在行业供需失衡的情况下，个体企业依靠压缩成本获取生存空间，但这也容易使市场陷入‘成本坍塌—价格下跌’的循环之中。当前，市场期待的不是企业内耗式地压缩成本，而是行业整体大幅减产改变供需结构。如果不减产，就会进入新一轮‘成本坍塌—价格下跌’的循环中，直到产业链每个环节都亏损。”李祥英表示，除非有政策干预，或者头部企业能够主动联合减产，否则行业供需格局难以发生明显变化，工业硅仍将在价格周期的底部徘徊。

SMM 5月26日讯：5月26日，工业硅期货主连自开盘之后便接连下跌，盘中最低下探至7605元/吨，创其期货上市以来的历史新低。截至日间收盘，工业硅主连以3.67%的跌幅报7610元/吨。 现货价格方面，工业硅现货报价也接连下跌，截至5月26日， 通氧553#硅（华东） 现货报价跌至8500~8700元/吨，均价报8600元/吨，同样创下其历史新低。 》点击查看SMM硅产品现货报价 对于工业硅期现价格“跌跌不休”的原因，SMM认为主要与工业硅供过于求的偏弱基本面表现有关。 根据SMM供需平衡测算，一季度工业硅的过剩幅度在4.5万吨左右，4-5月份市场呈现供需双弱的局面，供需平衡转向小幅去库，但幅度较小，对供需结构几无影响，6月份随着供应端部分产能复产供应量增加，平衡或再度转向累库节奏。 具体来看，供应端，据SMM了解，进入六月份，新疆地区有大厂即将复产，加之云南和四川进入丰水期，当地硅企业也或将陆续复产，虽然西南地区企业开工率预期较往年大幅度下降，但企业少部分复产依旧会对供应端产能一定增量。因此，SMM预计6、7、8月份供应呈现增加的趋势。 且成本端，据SMM了解，成本端硅煤及电极价格均较前期有所下调，但因工业硅价格同样下跌，硅企亏损情况没有缓解。截至2025年4月底，SMM金属硅月度开工率跌至51.23%，处于近年来的偏低水平。 而相比于供应端的增量，需求端的表现大稳小动，据SMM上周调研显示，多晶硅开工率基本保持稳定，个别硅粉招标订单释放，后续需关注硅粉成交情况；有机硅方面，上周开工率环比小增，部分单体企业装置检修结束，行业开工率预计升至60％以上；铝硅合金企业方面，上周开工率维持稳定，对工业硅维持按需采购。SMM预计后续需求端暂无太多亮眼的预期表现，表现或比较平稳，需求增加的幅度不会很大。 库存方面，因上周工业硅价格大幅下跌，价格不断创下历史新低，市场成交情绪有所好转，因此上周社会库存有所减少，SMM统计5月22日工业硅主要地区社会库存共计58.2万吨，较上周环比减少1.7万吨。其中社会普通仓库13万吨，较上周环比减少0.2万吨，社会交割仓库45.2万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加1.5万吨。但考虑到库存水平仍处于近年来的高位附近，因此短暂的小幅去库并不能对工业硅价格带来明显支撑。 》点击查看SMM数据库 整体来看，当下工业硅高库存的情况暂时无法得到缓解，且供需面的矛盾依旧存在，后续几个月的供应增量预期与表现平淡的需求端导致工业硅市场面临供应过剩的局面，因此，SMM预计工业硅价格短期止跌并反弹的动力略显不足，预计或继续维持低位震荡，后续需关注在工业硅价格持续创新低的背景下，供应端出现规模性减产的可能性或外部政策面刺激对工业硅的带动。 机构评论 中财期货表示，基本面来看，新疆大厂或逐步复产，西北地区硅厂开工率持稳，云南部分硅厂复产，整体来看供应压力有所下滑将逐步提升。需求方面，5月份多晶硅产量环比小幅下滑，6月份随着部分硅料厂复产，产量或小幅增加；有机硅部分企业复产，开工率有所增加；再生铝合金企业开工延续下行趋势，受制于订单不足及利润倒挂。整体来看，西南地区即将进入丰水期，部分企业小幅复产，且近期市场传出新疆大厂计划于5月份和6月份复产。目前工业硅需求难有起色，若大厂复产落地，则工业硅过剩压力将进一步增大，短期内预计工业硅维持震荡偏弱走势，关注逢高做空策略。 兴业期货表示，工业硅期货偏弱趋势难改，整体仍维持空配思路。工业硅供应方面，开炉数量有所下降，整体产量小幅走弱，西南地区工厂有开有停，新疆地区开炉增加，5月份市场供应端压力依旧较大。需求方面，西南多晶硅企业开工意愿相对不强，后续预计7月开工，可能出现等量代换或者减量代换情况，对工业硅需求的拉动能力较小；有机硅行业开工有小幅恢复，山东及浙江有机硅厂检修完毕，增加产量。总体而言，短期内需求带动不足，硅价仍然承压，后续关注丰水期西南地区开炉情况。 国投期货表示，供应端，据SMM,6月新疆大厂计划复产，叠加四川产区硅厂复产，预期供应量进一步增加，SMM最新社会库存总量在58.2万吨的高位，主需求疲软的背景下，工业硅各产区出现开工复苏迹象，预计走势短期维持低位震荡，但下行趋势难改。 新湖期货表示，多晶硅价格弱势承压，环比暂稳，部分企业降负减产，下游采购相对谨慎，买卖双方仍有博弈。有机硅价格持稳，行业有降负挺价计划，短期下游产业抢出口对需求有一定支撑，但目前行业供需仍显宽松。铝合金价格运行平稳，销售表现一般，原生铝合金开工有所下降，再生铝合金开工持稳。行业库存环比去化，仓单量有一定量下降，工厂库存继续向市场转移。行业供给有增长预期，则行业累库风险增加，硅价继续承压。短期看，盘面仍将保持偏弱震荡，建议空单持有，正套策略仍可关注。 广州期货表示，从基本面来看，西南逐步进入丰水期，复产积极性较往年有所下降，但仍有复产空间，同时部分新增产能释放以及北方大厂或有复产计划，供应将有所增加。在需求持续疲软情况下，库存压力依旧较大，或仍将压制盘面反弹空间。策略上，维持逢高做空思路。

跌破8000元/吨重要关口后，工业硅价格仍未止跌。5月21日，工业硅期货主力合约SI2507盘中创上市以来新低7830元/吨，报收7865元/吨，下跌1.75%（见下图）。 谈及当前工业硅价格重心持续下移的原因，中信建投期货分析师王彦青表示，主要是基本面供大于求矛盾加剧。一方面，随着西南丰水期临近，西南硅厂开工预期升温。数据显示，截至5月16日当周，工业硅周产量为6.92万吨，环比减少3.94%。虽然供应量略微下降，但四川、青海因平水期电价下调开启复产，新疆大厂复工消息进一步压制市场情绪，供应趋于增加。另一方面，下游需求低迷，供过于求担忧加大。 国信期货分析师李祥英认为，工业硅库存长期维持高位，对工业硅价格有一定压制。数据显示，截至目前，工业硅期现总库存已超过75万吨。按照测算，对行业而言，该库存量可用天数已接近2.4个月。 同时，工业硅的成本支撑持续弱化。近期，工业硅的原料硅石、硅煤、石油焦等价格，均出现不同程度的下调，且西南丰水期临近，电力成本也有望下降。李祥英认为，工业硅企业的生产成本持续下降的主要原因在于，原材料硅石、硅煤价格下跌。其中，煤炭价格下跌不仅直接降低了原材料成本，而且间接降低了电力成本。同时，企业也在大幅压缩管理成本和人力成本。 “从个体企业角度看，压缩成本有利于企业生存，但从整体行业角度来看，在供需形势没有改变的情况下，反而容易使市场陷入‘成本坍塌—价格下跌’的循环之中。”李祥英解释称，2024年，工业硅期货定价对标的是行业平均成本，但随着行业库存的不断累积，今年工业硅期货定价对标的是头部企业的现金成本。 为何工业硅期货价格跌破8000元/吨后，仍未止跌？王彦青认为，核心原因在于，当前价格对生产的负反馈作用并未显著体现。“一般来说，当价格跌破企业成本之后，企业开启减产推动供需重新平衡，进而使得价格企稳。但在目前工业硅价格持续下跌的情况下，企业减产力度仍然不足，因此工业硅成本支撑尚未显现。”在王彦青看来，硅厂最终会因经营亏损而采取减产动作，未来，成本支撑仍有机会体现。 展望后市，广发期货分析师纪元菲认为，虽然当前工业硅价格已降至低位，但基本面无明显改善，且库存仍在积累，在需求端难有明显增量、产量无进一步收缩的背景下，价格仍将承压。她表示，若价格持续下跌，可关注产能出清方式，如供给侧结构性改革或行业联合减产。 “工业硅供需偏弱格局短期难以逆转，价格下跌压力仍存。”王彦青也认为，随着企业亏损规模持续扩大，企业将扩大减产规模，从而使得供需重新平衡，价格也将随之企稳回升。

在供过于求的市场格局下，工业硅价格一路走低，众多硅企面临着巨大的经营压力。为了打破困局，硅企纷纷选择减产，期望凭借自身的努力，谋求可持续的发展之路。从行业的角度来看，当前的“低谷”是市场发展的必经之路。这一阶段，不仅是工业硅行业产能出清与供需博弈并存的关键期，更是我国新材料产业迈向高质量发展的重要转折点。 硅企盼联合减产 破解周期困境 “现在工业硅的价格这么低，大家的日子都不好过。前段时间四川部分硅厂选择开工，但受价格持续低迷影响，开了半个月后又停工了。”四川省铁合金（工业硅）工业协会秘书长张勇感慨道，“随着工业硅价格持续探底，四川硅厂都在思考该怎么度过这段困难时期。”据张勇介绍，四川硅厂处在偏远地区、小水电丰富地区，如果长期停工，对当地居民收入影响比较大。往年这个时候，四川硅厂的开工率在40%~50%，今年开工率降了，仅有20%。 受供需失衡影响，2025年以来，工业硅价格延续震荡下行走势。数据显示，工业硅421#硅（四川）均价已从年初的12000元/吨，下跌至5月12日的10950元/吨，跌幅达8.7%。2025年3月，四川地区基本处于全面停产状态，仅有少数企业维持低负荷运行，整体产量无进一步下降空间。同期，云南地区平均开工率仅为20%，处于历史极低水平。整体来看，当前西南地区的开工率已基本触底。 面对目前的行业形势，拥有电力低成本优势的新疆硅厂也加入了减产行列。数据显示，截至5月9日当周，新疆硅厂整体开工率为52%。“多晶硅行业自律减产，在一定程度上对行业的健康发展起到了积极的推动作用。如今，工业硅行业也面临着类似的状况，供过于求的问题尤为突出。”新疆一家硅厂的生产负责人许均（化名）告诉期货日报记者，当前工业硅市场处于高库存态势，消化这些库存需要较长时间，个别企业进行部分减产，对改善行业供需格局意义不大，只有行业企业联合减产，才能缓解当前供需失衡的局面。许均建议，工业硅行业可以参考多晶硅行业的做法，开展自律减产行动。 “联合减产并非一时的权宜之计，而是一项长期的举措。”许均认为，联合减产最好能持续一年以上，才能给予市场充足的时间消化库存。数据显示，截至5月9日当周，全国工业硅社会库存为59.6万吨，工业硅仓单库存为33.7万吨。 “当前工业硅去库进度缓慢，高库存对工业硅价格的影响仍在持续。” 中信期货分析师郑非凡表示，库存难以有效去化的核心在于需求端复苏乏力，库存去化缺乏动能支持。从下游需求来看，自2024年12月起，多晶硅月度产量维持在9万吨左右。 在需求低迷的市场格局之下，供应端的减产举措能够带来一定的挺价效应。记者留意到，2024年12月，在西南产区处于枯水期、产量及开工率均环比下降的背景下，新疆硅厂的减产计划在市场中迅速产生了连锁反应，工业硅价格在那段时间内维持了震荡运行的态势。但春节后西北硅厂复产节奏加快，西北产能释放明显，工业硅价格再度承压。郑非凡认为，目前西南地区开工率偏低，新疆头部企业再次主动减产，部分中小厂商亦有减产意愿，工业硅的供应压力或短期内得到缓解。 谨防过度交易“复产”预期 不容忽视的是，工业硅价格下跌也和成本持续下降紧密相关。据了解，工业硅主要有电力和还原剂两大生产成本，其余为硅石成本、电极成本、人工成本、折旧成本及其他费用。其中，电力成本占比为30%~35%，还原剂成本占比为25%~30%，硅石以及电极成本占比为7%~15%，余下成本为人工、折旧及其他费用。 这意味着，电力成本的波动对工业硅的整体成本把控起关键作用。据华联期货分析师陈小国测算，2025年一季度，工业硅生产成本为11685元/吨，环比减少4.61%。其中，硅石、电极价格下跌，石油焦价格大幅提升，而西南地区电价处于高位。据了解，2025年一季度，西南地区多处于枯水期，四川多地电价在0.5~0.6元/千瓦时；云南地区电价为0.6元/千瓦时；新疆中小型企业电价为0.37元/千瓦时，个别大厂用电成本较低；福建地区电价为0.6元/千瓦时，企业生产压力较大。 西南地区有着明显的季节性特征，依据水资源的充沛程度可清晰地划分为丰水期和枯水期。每当丰水期来临之际，充沛的水力资源得到充分利用，水力发电量大增，这使得该地区的电力成本随之大幅下降，给工业硅这类依赖电力生产的企业带来了“成本福利”。据业内人士介绍，按照往年惯例，随着丰水期到来，西南地区水电成本优势会逐步显现，硅企会抓住低生产成本的机遇，扩大日常产出，等待终端产品价格上行，以谋求超额利润。 尽管当前西南丰水期尚未到来，国内供应并未明显回升，但市场已开始关注丰水期“供应回升”预期带来的影响。“当前西南地区硅厂开工率偏低，西南地区工业硅产量后续存在回升可能，但从当前工业硅价格来看，西南地区硅厂在丰水期实现盈利较为困难，这导致西南地区硅厂复产意愿相对较弱，部分硅厂复产计划推迟。”张勇表示，近年来，云南、四川工业硅产量在全国占比呈下降趋势，对整体供应端的影响相对有限。 张勇认为，当下市场对丰水期“供应回升”预期存在过度交易的情况，会对市场价格和参与者的决策产生误导作用。 同样的情况，也在云南地区上演。据龙陵永隆铁合金有限公司销售经理林辉介绍，其所在公司位于云南省保山市龙陵县，公司共有四台炉子，目前均处于停炉放假状态。虽然公司运营压力较大，但对主管技术的炉长等核心人员，依旧照常发工资。 “厂里的仓库规模不大，以前凭借高效的周转模式，货物生产出来就能迅速卖出去，没有库存积压的烦恼。”林辉坦言，即使当前价格低迷，他们也不想低价甩货，客户要想买货，只能一口价成交，谈不拢，他们就不卖。 产业“低谷”是必经之路 工业硅的价格重心不断下移，如同一块沉甸甸的巨石，压在了厂商的心口。然而，他们心里都清楚，产业“低谷”是必经之路，也是市场自我调整必须经历的过程。只要积极应对，就一定能够穿透迷雾，迎来春天。 回顾过去十年，工业硅市场曾出现过两次较为显著的触底反弹行情，分别发生在2017年与2021年，且这两轮上涨行情均和政策驱动密切相关。 具体来看，2017年，工业硅价格迎来了一波引人瞩目的上涨行情，其一度涨至 15000~16000元/吨，工业硅生产毛利率达到了30%。郑非凡认为，当时价格上涨的主要原因是环保督察政策强化及石墨电极供应短缺，供给受到抑制。“2017年以来，工业硅行业展开了供给侧结构性改革，新疆大量煤电硅一体化项目停建缓建，四川、贵州等地落后产能加速淘汰。”郑非凡解释称，由于环保设备不合格的工厂都要停产限产，2021年7—8月，四川阿坝州、乐山，新疆地区开工率环比均出现下滑，工业硅市场供应短期呈现紧缩态势。同时，由于6月底大部分采购商的前期库存已基本消耗，7月下游厂商进行新一轮补货，在硅价不降反升的情况下，市场“买涨不买跌”情绪高涨。 “供给的缩减、需求的短时增加、成本上涨等三重因素叠加，推动了工业硅价格一路上行。”据郑非凡介绍，随着产能释放和市场预期修复，2018年后工业硅价格再度回落。 在“能耗双控”政策发力及多晶硅需求激增、原材料价格上涨的背景下，2021年，工业硅价格再度出现大涨，而且是涨幅最大的一年。当时工业硅价格冲至历史新高，553#硅均价达到59250元/吨，工业硅生产毛利率超过70%。郑非凡认为，当时工业硅价格大涨的原因是下游需求增加，但“能耗双控”政策使得供应受限。 “在‘双碳’目标下，光伏装机量激增带动多晶硅需求爆发，国内以及出口需求明显抬升，但是供给无法匹配。新疆、云南及四川等工业硅主产地受‘能耗双控’政策影响，被迫关停部分产能，云南地区在2021年四季度减产达90%。此外，原材料成本大涨，丰水期来临较晚，也使得供给端缩减严重。”郑非凡表示，2021年四季度，在经历了大涨行情之后，工业硅下游“畏高”情绪较浓，导致采购意愿下降，随着后期电力供应得到恢复补充，供应端逐步恢复，工业硅价格出现回落。 从历史数据来看，工业硅的价格和利润扩张阶段持续时间普遍较短，通常不超过一年，而利润收缩阶段则持续时间较长，一般可达三年。“2017年工业硅价格上涨后，产能迅速释放，2018年需求增速回落，价格逐步走低。2022—2024年，新疆、内蒙古等地产能持续投放，供需矛盾加剧，行业陷入供过于求格局，价格不断下探。”郑非凡认为，尽管目前工业硅价格已进入成本线下方区域，但市场仍缺乏外部催化变量。与2021年“能耗双控”政策引发的市场快速反弹不同，2024年至今，工业硅行业尚未出现类似的政策或事件驱动，工业硅价格回升缺乏支撑。 产业企业对当下行业所处的状况有较为深刻的认知。“当前市场依旧没有迎来反转时刻，我们反倒盼着工业硅价格出现一次深跌。”林辉认为，只有价格出现大幅度下跌，跌到大部分硅厂失去利润空间后，硅厂才会大面积减产。这样工业硅市场才能真正开启去库周期，并逐步摆脱供过于求的困境。 福建泰宁县三晶光电有限公司总经理江远金告诉记者，作为小企业，他们已经做好了打持久战的准备。“从目前的形势看，再熬两三年的时间，行业会迎来真正的好转。”江远金对未来仍有信心。 从“供需博弈”迈向“结构优化” 当下，工业硅行业正站在深度调整与格局重塑的十字路口。这一阶段，不仅仅是价格和利润的周期性“低谷”，也是工业硅行业产能出清与供需博弈并存的关键期，更是我国新材料产业迈向高质量发展的重要转折点。 随着“双碳”目标的推进，光伏产业等清洁能源领域对工业硅的需求将持续增长。而多晶硅作为光伏产业的重要原材料，其需求占比将进一步提升。同时，有机硅和铝合金等传统应用领域的需求也将保持稳定增长。此外，随着新能源汽车、电子信息等新兴产业的快速发展，工业硅的应用领域将进一步拓展，为行业带来新的增长点。 “这种市场需求结构的转变，将促使工业硅行业加快产品结构调整和优化升级，以满足市场多元化需求。”许均表示，在技术进步和环保要求的推动下，工业硅行业将加快淘汰落后产能的步伐。这也意味着，通过技术创新和生产工艺优化，提高工业硅的纯度和稳定性，成为企业提升竞争力的关键。未来，我国工业硅行业势必将更加注重产品质量的提升。 目前工业硅价格已跌破8500元/吨关口，业内人士认为，参考2016年钢铁行业供给侧结构性改革的轨迹，当价格跌破80%企业的现金成本时，往往会出现政策干预或大规模淘汰落后产能的情况。 从淘汰落后产能的角度来看，未来小炉型或将逐步在政策的指引下退出市场，这类小炉型普遍分布在西南地区。2023年6月，工业和信息化部等相关部门联合发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023 年版）》提到，工业硅原则上应在2026年年底前，完成能效改造升级到基准水平以上或淘汰退出。 与此同时，工业硅行业还会迎来技术更新。据中国有色金属工业协会硅业分会副秘书长谢洪介绍，当前工业硅生产正在迎来技术性突破，大型直流工业硅冶炼炉的技术更新，或能带来15%~20%的节电效果，从而带动工业硅生产成本大幅降低，进一步提高我国工业硅产业的综合竞争力。据悉，当前直流电技术已经大量应用于铝合金行业，未来有望在工业硅行业逐步应用。 需要注意的是，推动行业从“供需博弈”迈向“结构优化”，不仅需要市场机制的动态调节，也亟须政策层面的系统引导和机制设计。 郑非凡认为，当前政府有必要加快建立科学、前瞻的产能规划机制，推动差异化能耗、碳排与环保标准落地，引导资源向绿色、高效产能集中。同时，应探索产业负面清单、强约束能耗指标等工具，加快推进落后产能退出，压缩冗余产能生存空间。此外，期货市场也应持续发挥在资源配置、价格引导与服务国家战略中的核心功能，为产业企业提供更加精准的风险对冲工具。 “过去十年，工业硅价格的阶段性反转多与政策因素密切相关，若后续出台产能限制、能耗管控或环保约束等相关政策，将有助于推动落后产能退出，为行业回归良性发展提供支撑。”郑非凡认为，政策层面的系统引导和机制设计，将有助于构建更加健康有序的工业硅产业体系，助力工业硅行业真正从“周期底部”走向“结构升级”，为我国新型能源体系建设和实现绿色低碳发展目标，提供坚实的材料支撑。

关于2025年劳动节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知 广期所发〔2025〕154号  各会员单位： 根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，交易所将在2025年劳动节假期休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准做如下调整： 自2025年4月29日（星期二）结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为8%，投机交易保证金标准调整为10%，套期保值交易保证金标准调整为9%；多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准调整为11%，套期保值交易保证金标准调整为10%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%。 2025年5月6日（星期二）恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准和套期保值交易保证金标准恢复至调整前水平。 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 特此通知。 广州期货交易所 2025年4月24日

SMM 3月19日讯：3月19日， 工业硅主连基本面供强需弱的背景下，于3月11日期货价格跌破万元/吨整数关口后，盘中接连下探，最低一度跌至9740元/吨，创2024年10月17日以来的新低，截至日间收盘，工业硅主连以1.66%的跌幅报9785元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至3月19日， 通氧553#硅（华东） 现货报价暂稳于10300~10500元/吨，均价报10400元/吨，创下其近三年以来的低位。 》点击查看SMM硅产品现货报价 而工业硅期货价格表现低迷，与其偏弱的基本面表现分不开。具体来看： 供应端：3月供应端仍有增加预期 据SMM数据显示，2025年2月份工业硅产量在28.95万吨左右，环比减少1.45万吨降幅4.8%。不过如果按照日均产量来算，2月份平均日产表现高于1月份。从分省份供应看，新疆、内蒙古、甘肃三地硅企表现较高开工率，三地累计供应占比高达80%以上，川滇供应占比不足6%。 且随着前期新复产硅炉产量释放，叠加3月份个别硅企仍有新增复产预期，以及生产天数的增加，SMM预计3月当月工业硅产量将较2月有明显增加，或增至34万吨以上。 需求端：当前需求端表现平平 分板块来看，多晶硅方面，SMM预计多晶硅企业在2~3月份开工率波动不大，2月多晶硅产量达9.01万吨左右，预计3月份或增至9.46万吨上下。虽然3月整体开工率波动不大，不过SMM预计在未来的4~5月份，多晶硅单月产量或有提升至11万吨的可能，届时其对工业硅的需求或将随之攀升。 有机硅方面，据SMM调研显示，2月有机硅行业开工率相较1月下滑明显，2月份有机硅DMC产量在19.95万吨，环比减少9.6%，3月份开工率预期继续趋弱。有机硅单体部分产能主动检修带动产量的下滑，对于工业硅来讲需求量有所减少。 据SMM 3月18日最新调研显示，在有机硅价格持续下滑的背景下，有机硅单体企业联合减产力度再创新高，行业初步确定此轮减产产能将达到行业40％！SMM预计，经过此轮联动减产，后续有机硅单体开工率预计从之前的70%降至60%左右，后续单体企业开工负荷调整的实际落地情况需进一步跟进。 铝硅合金方面表现则较为平稳，2-3月份行业开工率逐步提升至正常开工水平，对工业硅保持按需采购。 库存方面： 据SMM数据显示，进入3月份之后工业硅库存小幅去库，主因月初工业硅期货价格主力合约连续下行，价格优势增加出货较之前有所转好，库存有所回落，但仍处于历史高位附近，且考虑到当前下游需求端开工率基本稳定，下游按需补库，叠加供应端较高供应水平，社会库存暂不具备连续大幅去库的基础。 》点击查看SMM数据库 整体来看，当前工业硅供应端维持强势，需求端开工率多维持稳定，对工业硅需求变化不大，采购基本维持按需。工业硅价格持续下跌使得多数工业硅企业处于亏损状态，现货市场货源充裕，市场价格竞争激烈，加之近期工业硅原料端硅煤价格小幅走弱，对工业硅成本支撑走弱，综合因素影响下，工业硅价格跌势未改。 展望后市，SMM预计，1-2月份行业小幅去库，3月份随着供应端工业硅运行产能提升产量有所增加，需求端几无增量，3月份工业硅供需平衡或重新转向过剩。多晶硅企业配套的工业硅产能规模相对较大，大规模硅企（年产能10万吨及以上）供应占比提升，且供应稳定性较中小规模硅企更强，工业硅近期基本面预期保持供应强需求弱，即便出现少部分中小规模硅企减产也较难改变供需现状，因此，SMM预计短期工业硅现货价格或仍将维持底部运行。后续需持续关注新建产能投产情况，以及工业硅持续低迷的情况下，行业是否出现大规模减产的可能性，此外，关注有机硅单体企业联合减产下，有机硅企业盈利转好，能否带动对工业硅需求增加的情况。 机构评论 南华期货表示，工业硅现货市场价格弱稳运行，市场氛围持续低迷，厂家低价出货意愿低，供应端整体产量变动不大，部分中小厂家有减停产意愿，但对实际产量短期看影响较小。市场仍以低价期现商货源为主，下游压价意愿较强，成交节奏缓慢，去库压力仍存。原料端硅煤价格小幅走弱，工业硅成本支撑小幅下移。 光大期货表示，工业硅主力跌破万元大关，暂未新疆大厂引发减产动作。下游多晶硅提产进度延迟，有机硅仍在减产，库存重压下工业硅延续探底，警惕大厂减产消息出现引发大幅反弹。多晶硅仍存高位支撑，阶段去库存稀释需求，限制上方空间。持续关注硅片排产节奏和政策推进情况。 广州期货表示，从基本面来看，受行情低迷影响，北方小厂有减产情况，西南维持低开工，后续已无减产空间，而北方大厂复产预期仍存，以及一体化产能项目陆续投产，供应或较难出现明显下降，而需求暂无明显改善迹象，预计盘面反弹压力仍存。 国投期货表示，主要原料新疆、宁夏硅煤价格再次下跌，导致工业硅的生产成本持续下降。工业硅库存量维持在高位，而下游需求无显著回暖迹象，新疆工业硅企业仍在提高开工率。盘面探底至低成本产区现金成本+地区贴水的位置后，短期进入低位震荡态势。

SMM3月11日讯：2月份至3月上旬工业硅现货延续弱势行情，SMM华东通氧553#硅月环比下跌250元/吨跌幅2.3%。现货价格延续弱势的同时，期货价格也跌至执行新标标准之后的新低，3月11日主力Si2505合约正式跌破万元每吨，尾盘收至9985元/吨，月环比下跌805元/吨跌幅7.5%。工业硅期货价格大幅下挫，仓单及非标货源流向市场，加速工业硅现货价格下跌，市场悲观消极情绪难以逆转。 供应： SMM数据2025年2月份工业硅产量在28.95万吨，环比减少1.45万吨降幅4.8%。 如果按照日均产量来算，2月份平均日产表现高于1月份。 从分省份供应看，新疆、内蒙古、甘肃三地硅企表现较高开工率，三地累计供应占比高达80%以上，川滇供应占比不足6%。3月份，随着前期新复产硅炉产量释放，叠加3月份个别硅企仍有新增复产预期，以及生产天数的增加，3月份工业硅产量预期有较大幅度增加，预计产量增至34万吨以上。 需求： SMM数据多晶硅2-3月份行业开工率波动不大。2月份多晶硅产量在9.01万吨，3月份预计产量在9.46万吨。预计至4-5月份多晶硅单月产量有提升至11万吨的可能。有机硅企业2月份行业开工率有较明显下滑，2月份有机硅DMC产量在19.95万吨，环比减少9.6%，3月份开工率预期变化不大。有机硅单体部分产能主动检修带动产量的下滑，对于工业硅来讲需求量有所减少；对于有机硅来讲，DMC产量的减少叠加下游“小旺季”补库，推动有机硅产品价格上行，有机硅行业盈利能力明显改善。铝硅合金2-3月份行业开工率逐步提升至正常开工水平。 利多： 有机硅企业盈利能力转好 利空： 北方工业硅部分检修产能投产供应增加、仍有新建成产能等待投产、行业库存去化困难、原料端硅煤价格走势偏弱 SMM观点： 按照供需平衡测算，1-2月份行业小幅去库，3月份随着供应端工业硅运行产能提升产量大幅增加，需求端几无增量，3月份平衡重新转向过剩。多晶硅企业配套的工业硅产能规模相对较大，大规模硅企（年产能10万吨及以上）供应占比提升，且供应稳定性较中小规模硅企更强，工业硅近期基本面预期保持供应强需求弱，即便出现少部分中小规模硅企减产也较难改变供需现状，近期工业硅现货价格仍将维持底部运行。   如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-51666820。      

SMM2月16日讯：2025年1月上旬工业硅价格连续下跌，至下旬硅价趋稳，1月28日至2月4日值春节假期，国内硅市场基于处于休市状态，假期结束后上下游企业陆续复工，下游及贸易商询单逐步增多，观望居多成交偏清淡，节后硅持货商报价与节前基本持平。截至2月14日，华东地区通氧553#硅在10800-10900元/吨，月环比下降100/吨，421#硅在11500-11700元/吨，月环比下跌50元/吨。 供应： SMM数据1月份工业硅产量在30.4万吨环比减量2.8万吨减少8.3%。1月份工业硅减量仍旧主要体现在新疆及川滇等地区，新疆减量主因疆内头部硅企减产驱动，川滇硅企主因枯水期成本高减产。2月份工业硅供应大小规模硅企开工率增减分化，因2月份生产天数少，预计2月份工业硅供应量单月降至28万吨附近，3月份全国产量有环比增加预期。 需求： SMM数据1月份多晶硅产量在9.44万吨，环比减量不明显。2月份预期多晶硅产量在9.3万吨，较上月产量波动也不显著。有机硅1月份产量在22.07万吨，环比减少0.6万吨附近，2月份DMC产量预计小幅下降至21.3万吨，2月下旬及3月份有部分有机硅单体产能正常检修，3月份有机硅产量继续微降，对工业硅消费量的影响不是很大。3-4月处于有机硅下游传统消费旺季，叠加有机硅单体企业有意挺价撑市，预计在2月下旬至3月上旬DMC价格表现偏强。铝合金企业2月份受到春节影响开工率下滑，节后短期内铝合金企业有受到下游压铸企业淡季订单需求不足的影响，2月下旬3月份可逐步修复。 利多： 有机硅DMC价格上涨，节后补货需求 利空： 库存去化缓慢，北方硅企开工率增加超预期 SMM观点： 从春节后两周的市场成交来看，出口成交方面表现仍较为良好，合金及有机硅等用户按需采购为主。1-2月份硅供需平衡表现为小幅去库，两个月的平衡在负3万吨左右，从供需平衡数据上看是在2024年5月份之后发生的的首次去库。3月份需求端有机硅及多晶硅开工率小幅变化，铝合金开工率上行，供应端北方部分检修产能复工复产，南方开工率低位供应量继续下降空间极为有限，3月份工业硅供应有环比增加预期，综合来看对于3月份的平衡来讲较难维持去库节奏。供需面表现对工业硅价格上涨的驱动力弱，两方博弈之下关注买卖情绪面变化，以及有无外界突发因素对于市场的扰动。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-51666820。      

广期所发布通知，自2025年1月24日（星期五）结算时起， 工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准调整为11%，套期保值交易保证金标准调整为10%；多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金标准调整为11%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%。 2025年2月5日（星期三）恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，多晶硅期货合约套期保值交易保证金标准调整为8%，涨跌停板幅度和投机交易保证金标准恢复至调整前水平；工业硅、碳酸锂期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准和套期保值交易保证金标准恢复至调整前水平。 具体原文如下： 关于2025年春节假期前后调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知 广期所发〔2025〕29号 各会员单位： 根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，交易所将在2025年春节假期休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准做如下调整： 自2025年1月24日（星期五）结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准调整为11%，套期保值交易保证金标准调整为10%；多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金标准调整为11%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%。 2025年2月5日（星期三）恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，多晶硅期货合约套期保值交易保证金标准调整为8%，涨跌停板幅度和投机交易保证金标准恢复至调整前水平；工业硅、碳酸锂期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准和套期保值交易保证金标准恢复至调整前水平。 表：我所春节调整前后各品种期货合约风控参数对比 品种 现行标准 长假期间标准 长假后标准 涨跌停板 交易保证金 涨跌停板 交易保证金 涨跌停板 交易保证金 投机 保值 投机 保值 投机 保值 工业硅 7% 9% 8% 9% 11% 10% 7% 9% 8% 多晶硅 7% 9% 9% 9% 11% 11% 7% 9% 8% 碳酸锂 10% 12% 11% 11% 13% 12% 10% 12% 11% 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 特此通知。 广州期货交易所 2025年1月21日 点击跳转原文链接： 关于2025年春节假期前后调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知

SMM1月12日讯：12月至1月初工业硅现货价格继续走跌，且跌幅较上个月有走阔表现。截至1月10日，华东通氧553#硅在11000-11100元/吨，月环比下跌550元/吨，441#硅在11300-11500元/吨，月环比下跌550元/吨，3303#硅在12000-12100元/吨，月环比下跌650元/吨。期货市场，硅期货主力Si2502合约持续下跌，至目前最低点跌破10400元/吨，从持货商硅企及期现贸易商报价来看，因盘面价格低位，期现贸易商货源价格明显低于硅企报价，硅企端出货签单难。但是硅企基于下游需求订单量少，即便降价也难以成交，以及自身生产成本支撑两点考量，短期继续大幅让利意愿低。市场以期现货源交易表现活跃。 供应： SMM数据， 12月份中国工业硅产量在33.16万吨，环比减少7.31万吨降幅18.1%，同比下降5.2%。12月份新疆、云南、四川地区工业硅产量均出现不同程度减少。其中新疆开工率下降主因疆内头部企业在12月份部分产能检修带动，停产检修时间贯穿12月份对当月影响较大。进入1月份，新疆疆内头部企业有继续增加减产规模，开工率进一步下调的预期，云南四川地区在产硅企数量继续减少产量继续下滑，25年1月份中国工业硅开工率将继续偏弱表现，预计月产下降至30万吨附近。 需求： 多晶硅SMM数据12月产量在9.31万吨，月环比下降17%。春节前多晶硅企业开工率疲软，在产硅料企业春节期间基本维持开工水平，预计节后3月份多晶硅企业开工率有增加预期，二季度对工业硅需求量预期进一步增加。需求变化仍需关注实际开工情况。有机硅SMM数据12月有机硅DMC产量在22.7万吨，月环比增加3%，1月份有机硅排产预计小幅调整至22万吨下方。原生铝硅合金行业12月份开工率环比下降约1个百分点，再生铝硅合金行业12月开工率环比下降约1个百分点，对工业硅消费量变化影响有限。 利多： 供应端减产规模扩大 利空： 下游开工率提升仍需时间，部分持货商资金需求 SMM观点： 整体来看，按照供需平衡测算12月份硅供应过剩量在2万吨左右，1月份工业硅供需继续有双弱表现，预计1月份供需表现基本平衡。因1月份工业硅期货价格跌超预期期现成交尚可，部分社会库存发生转移，整体行业库存暂未有效去库。春节前下游用户备货已陆续完成，因时间周期较长叠加供应商多，价格低迷，春节前市场集中补库氛围不强烈。部分北方中小硅企在亏损压力在春节后有减产计划，但同时也有新建成产能在缓慢入场，春节前后需关注供应端中小硅企开工率变化，及下游多晶硅行业开工率变化。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-51666820。