国庆节前截止到9月27日，上期所与保税区库存继续下降，上期所库存已降至11.75万吨，保税区库存已降至29.55万吨，创近三年同期新低，盘面也一度曾为Back结构，但由于金九银十消费不及预期，下游采购电解铜相对谨慎，导致临近国庆升贴水从高位迅速回落，盘面Back结构“昙花一现”后继续转为Contango。那么节后归来预计铜价走势如何呢？

根据中电联统计数据，1-8月电网工程投资完成额累计达2378亿元，累计同比下降15.2%。1-8月电源工程投资完成额累计达1533亿元，累计同比增长5.2%，1-8月发电装机容量累计达185367万千万时，累计同比增长5.6%。市场原本预期电网工程投资重复去年的减幅缩窄之路，但被8月份的数据似乎给予了一拳重击。

铜终端消费主要包括电力、家电、交运、建筑和电子，其中电力占比近半，其次是家电、交运和建筑。下面分别通过部分行业8月公布的数据分析四季度铜消费的增长看点。

近日宏观故事较多，首先是中美紧张情绪放缓，市场寄希望于重启的第十三轮谈判，其次上周四欧洲央行降息10个基点并决定重启QE；地缘政治亦频发，中东沙特重要石油设施遇袭影响原油供给，油价创近三月新高，迅速推升至61.2附近，铜市情绪高涨，周一直冲48000关口位，随后逐渐回落，昨夜美联储继续宣布降息25基点，全球迎来降息潮。