八月粗钢平控消息炒作不断，叠加宏观利好政策持续刺激，淡季建筑钢材价格震荡运行，交投氛围升温，周期内市场、终端采购出现集中放量现象，整体成交情况环比七月平中见滑，需求韧性仍在。 即将步入金九银十传统旺季，季节性影响因素减弱，施工进度逐步恢复正常，下游刚需回暖迹象初显，然市场对经济复苏弱态势下基建及房地产企业信心不足，周期性需求转好有待考察。综合而言，九月终端需求或将稳中见好，基本符合传统预判。   一、资金紧张状况稍缓 据SMM调研，本周期资金正常的下游企业占比69%，31%的企业资金呈现不健康状态，环比7月资金状况明显转好，具体来看，多体现在项目回款进度上。 中建八局侯经理表示 ， 甲方合作方面是很稳定的，资金回款方面都是有流程化，不会出现延迟付款的情况，保证了项目的交付。他们现在资金情况是比较好的，人员也稳定。 中铁十五局指出： 原有项目上都能正常施工，前期洪水、高温等自然因素影响都不大，唯一就是看资金怎么样了，甲方付款虽然也不及时，但项目进度还是要继续进行的，这样资金压力就会压到他们身上，不过整体情况尚可，资金虽也有紧张情况，但还能正常进行，开工时长也有增加。   图一：终端企业8月资金状况汇总图   二、 新项目开工稳中有增 关于新项目开工情况，据SMM统计结果，样本中有四成左右的企业表示8月有新项目开工，近六成反映暂时仍无新项目， 环比上月调研结果，开工情况稍有转好，但整体仍不尽如意，可权衡项目偏少，新项目进度难以推进。 中建二局土木工程申总： 近期公司投标还是蛮多的，但是都不好拿下来，从去年10月份开始就没有新单子了，这个新的也一直因为拆迁问题搞不定，估计要到明年下半年甚至过了年才能开始了。 山东鑫鑫诚实业吴经理： 在为新项目的开始做准备，有新开的项目，还在进场，下半年的两个盘子已经开了一个，之后还要再开一个，钢材的用量与公司人员也是有增加的，新开的项目前期需要的人手比较多，项目建设期的时候还需要很多人。虽然前期没有抢到那么多项目，但是也算是好的情况。   图二：8月终端企业新项目开工情况图   三、旺季信心仍在重建中 金九银十，建筑基建行业传统黄金期，然23年作为后疫情时代经济复苏开局第一年，且经历上半年旺季不旺及淡需求低迷行情后，市场信心严重受挫， 据SMM跟踪，对后续三个月预期偏积极乐观的样本企业占比仅有一半，心态悲观与认为和 淡季差别不大的企业占比均在四分之一左右。 中建七局赵经理表示： 8月区域分公司有新开项目，本月无竣工项目。9-10月项目进入大干期间，预计产值会与本月提升20%以上，然未来几个月预计无新项目。 中电张总认为， 疫情的影响估计要两三年才能缓过来，怎么可能个把个月就有什么变化，之后三个月都是这样，应该不会有啥新项目，竣工的项目也还早。没什么变化的，半死不活的，做着之前的项目，下个月到主体了采购量和人工会多一些。   图三：终端企业 未来三个月预期图   综上，8月房地 产基建企业生存状况环比稍有转好，整体钢材采购情况稳中有增，但资金及需求问题仍是制约企业淡季发力的主要因素，因此采购策略仍以随采随用为主，库存备量少周期短。 八月末， 宏观方面“印花税减半”、“IPO节奏收紧”、“认房不认贷”、“差别化住房信贷政策”等多项利好政策集中出台，刺激组合拳持续发力，但政策传导至终端企业仍需时日，叠加市场信心不足，弱现实下地产基建反馈或不及预期，9月用刚需求环比或有增量，但大概率增幅有限。   * 【调研方式：电话调研】 * 【样本数据为全国随机，基建、房地产、汽车制造、家电、机械加工等行业，累计100+个】   *SMM 钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎电联SMM钢铁事业部  

         7月钢价多受政策、资金面影响，虽已进入季节性淡季，然盘面持续震荡上行行情，极大调动市场情绪，投机需求释放明显，终端多以按需采购为主，随采随用，叠加高温、雨水、台风等天气因素干扰，需求环比上月   明显减量，淡季特征凸显。 即将步入依然位处建筑钢材行业传统淡季的8月，低迷行情中，直接针对下游基建的强支撑政策依然尚未出台，多因素扰动下，终端需求或将延续淡季行情，稳中偏弱运行。   一、淡季行情，新开工项目明显减量   根据SMM追踪调研结果，本月新项目开工情况明显转差，仅有不到三成的企业接到了新订单，余下七成左右终端下游企业多受宏观大环境与高温影响，在继续前期接到的项目或处于空窗期， 其中基建相关企业接单情况要稍差一些。   江苏兴厦建设张经理表示： 他们这边项目基本都停着，也没采购什么了，主要是资金运转不起来，现在公司还在苦苦支撑。一开始是有转型承包政府项目这个打算，但是现在也没什么进展，主要还是因为环境太差了，全国经济都不太好，回款情况很差。   图一：本月新项目开工情况占比图     二、回款问题难解，资金问题凸显   据SMM调研，本月资金相关情况紧张的下游企业占比75.76%，资金相关情况不紧张的企业占比24.24%，环比6月调研情况明显转差。 项目回款方面问题凸显尤为明显，多家企业表示在建乃至竣工项目，回款较慢，收款困难。   中建七局赵经理表示： 刚兑还款太多，导致资金周转不开，加上近期经济萧条，业主回款慢，付款计划大部分被取消。   国安中建蒋先生表示： 从去年开始，政府有说要拨一批资金要进行建设，今年年初是拨了一批，但是资金量很小，项目也就启动了一小批，再之后就没有什么资金下来了。房地产行业不好资金紧张，现在他们的策略是能以现金结算最好   图二：资金紧张的终端企业占比     三、后续信心不足，八月预期平淡    根据SMM调研情况，过半数终端企业对后续、尤其是8月的行情不看好。 传统高温影响，新项目招投标情况转差，且后续无直接托底性政策出台，房产、基建行情低迷，市场情绪不佳，信心不足。    在问及对未来三个月预期时， 中建一局郭总表示 ，目前在项目初期，暴雨影响会大一些，地下积水会耽搁进度，8月份估计跟7月份差不多，9.10月份就赶赶工。   中铁十一局王先生： 还是在空档期，这个月没有新项目，没有采购原材料的，人员也比较少。之后三个月要看中标的情况才知道有没有新项目，不过预计没有的。而且公司现在情况也不算很好，确实出现了今年不如往年的情况，回款问题还是没有解决所以资金也挺紧张的，之后可能还是没有新项目下来，还要在等，竣工的项目也没有。   中铁一局某经理表示： 公司今年情况一般，没去年情况好了，之后三个月应该也是这样，没有新项目，竣工的项目还是会有，也没听说有什么政策。   图三：终端企业未来预期情况        综合来看，新开工情况转差，回款进度愈发缓慢，资金困境局面难以扭转，在一定程度上影响了终端企业对建筑钢材的采购策略，企业多随采随用，原料常备库存偏少，7月整体采购量有所减少。 大环境不佳叠加暑季天气因素随机性扰动，致使行业未来预期转差，8月终端用钢需求有稳中偏弱、继续减量预期。       * 【调研方式：电话调研】 * 【样本数据为全国随机，基建、房地产、汽车制造、家电、机械加工等行业，累计100+个】   *SMM 钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎电联SMM钢铁事业部  

随着科技的飞速发展，智能交通已经成为全球范围内的研究热点。 车路协同(V2X)技术作为智能交通领域的重要组成部分，正逐渐成为未来交通的新趋势 。智能网联车的发展已经横跨5G、新能源汽车、数据中心、人工智能等多个领域，V2X作为这几个领域交汇点上的明珠， 将成为新基建落地的重要载体 。 作为车路协同和智慧交通的基础， 智能路侧（车路协同的核心之一）既属于自动驾驶技术下的子集，也与新基建的重点领域有较高的契合度，是两者的交集 ，也是新基建在自动驾驶行业的重要投资。 长城国瑞证券指出，当前汽车产业正发生百年来最深刻的变革，电动化仅仅是序幕，智能化、网联化则被认为是未来竞争的焦点， 在政策、市场、技术三方共振的作用下，预计国内V2X产业链将面向黄金10年的战略机遇期 。 提及自动驾驶，其主要有单车智能和车路协同两大方向。对于车路协同，市场一般将其和V2X对等联系起来。单车智能感知和算力均在车端，需要强大的车载芯片和软件等。 车路协同，感知和算力主要在路端，需要相关的新基建投资 。 V2X的实现路线有两个，DSRC与C-V2X。蜂窝车联网（Cellular-V2X）由3GPP提出，由中国主导，主要有LTE-V2X和5GNR-V2X两种。2020年11月美国联邦通讯委员会将5.9GHz频段划拨给C-V2X使用， 2020年4月，工信部批准了7个V2X标准，C-V2X逐渐成为车联网的主流 。 根据国际市场研究公司Technavio的数据， 全球车路协同市场规模预计将在2025年达到约1700亿美元，年复合增长率(CAGR)为34.6% 。国联证券孙树明1月17日研报中表示，2020年新基建政策出台后，车路协同便与智慧城市绑定，成为智慧交通的必备要素，2022年开始更多城市及区域级试点项目逐步落地。据亿欧智库预测，随着车路协同逐步走向规模化与市场化 ，2030年中国车路协同市场规模有望达到4960亿元，市场潜力广阔 。 长城国瑞证券马晨2022年12月27日研报中表示，在产业协同层面，我国已经形成了包括芯片模组、终端设备、整车应用、安全、高精度定位及地图服务等环节的完整产业链生态。 产业链上游的芯片模组，大唐电信、华为、高通、移远通信、芯讯通等企业已对外提供基于C-V2X的芯片模组。在软硬件设备方面，华为、大唐电信、金溢科技、星云互联、东软集团、万集科技等厂商已经可以提供基于LTE-V2X的OBU、RSU硬件设备，以及相应的软件协议栈 。 在整车制造方面，新车前装C-V2X在2020年开始提速，据佐思汽研统计，从2020年C-V2X正式量产装车至今，中国国内已有20余款量产车型搭载了C-V2X技术，其中还包括很多全系标配的车型：如红旗E-HS9，高合HiPhiX，蔚来ET7、福特旗下的新一代蒙迪欧、EVOS、Mustang Mach-E、锐界PLUS等。 在中游的系统运营层面，自2016年上海市国家智能网联汽车示范区建设以来，上海、杭州、重庆、无锡、北京、武汉等多个地区大力开展示范区建设。 除联通、移动、电信三大巨头外，上汽集团、中国一汽、长安汽车、百度、美团、京东等具有C-V2X应用场景主营业务的企业也积极参与 。 安全与测试验证方面，中国信通院、中汽中心、上机检、中国汽研、上海国际汽车城等科研和检测机构已开展C-V2X通信、应用相关测试验证工作；奇虎科技等信息安全企业、华大电子等安全芯片企业纷纷开展C-V2X安全研究与应用验证。在高精度定位和地图服务方面， 北斗星通、高德、百度、四维图新等企业均致力于高精度定位的研究，并为V2X行业提供高精度定位和地图服务 。 马晨指出，中国车联网产业化进程加快，产业链上下游企业逐渐丰富完整，产业生态已基本形成。 建议关注各细分领域先行者：V2X芯片、模组提供商移远通信、高新兴、德赛西威；路侧终端RSU设备、车载终端OBU设备提供商万集科技、千方科技、金溢科技；高精地图提供商四维图新；边缘计算服务器提供商浪潮信息；CDN龙头厂商网宿科技 。

    6 月钢价震荡偏强运行，华东、华南等地受梅雨季节影响，刚需略有减量，但整体来看，除最后一周受端午假期影响，需求有明显减量外，终端需求总体表现出较强韧性。 进入7月，建筑钢材行业传统淡季来临，终端需求面临“确定性”减量，据SMM调研显示，32-35%的终端企业表示未来三个月新开项目数量将有所减少。   一、6月施工节奏正常，雨季影响有限   据SMM调研，6月终端企业大部分延续政正常施工节奏，仅22.2%的企业表示施工进度偏慢，其中建筑企业占比22.7%，基建企业占比21.7%。 关于影响施工进度的原因，一方面是梅雨季节导致个别项目工地积水，另一方面仍是受制于项目资金问题。   中建一局郭先生表示， 近期上海这边下雨挺频繁的，对于施工有一些影响，前天下了暴雨，这两天都没法施工，要抽水。现在是打地基，坑坑洼洼的，很容易积水。那个项目有点延后，现在已经开始招标和准备进场了，预计7月中旬就开工了，这个项目现在是拿下的地下部门，现在在招标地上的部分，如果都拿下来的话可能要做个三四年。据郭先生反馈，实际房地产行业这块还是比较差的，未来房地产得发展还是要看国家得政策，毕竟要考虑到经济方面。   图一：6月施工进度偏慢的终端企业占比     二、基建企业面临项目多、资金紧困境   SMM 调研显示，6月有53%的终端企业面临资金紧张问题，其中建筑企业占比50%，基建企业占比57%。 多家基建企业反馈，目前项目数量不少，但项目资金和回款情况较差。   中铁十四局赵经理表示， 近期他们的用钢量有增加，主要是新开的项目都要采购了。目前上半年新开的项目都已经开完了，下半年还有新项目要开，在9月份左右。 资金没有缓解还是很紧张，项目新开之后支出太多，整体的资金情况和之前一样，所以原料采购上也不敢多采。   中电磐石李先生表示， 贵州回迁房那个项目现在基本停了，付款有问题，他们不能光做不收钱，这样后面的回款更成问题。项目资金太差了，原本说好的是年底交付，看样子要延期。还有一个广东的项目目前正常。   图二：资金紧张的终端企业占比     三、新项目数量以稳为主   SMM 调研数据显示，未来三个月，建筑企业新项目数量增加的占比为32%，持稳的占比为48%，减少的占比为32%。 改善型住房、基础设施类建设项目增量较多，普通住宅项目表现持续萧条。   山东某房企吴经理表示， 上半年的4个盘子，交了3个盘子，销售情况挺好的，有增加， 原因是他们建设的基本都是改善型住房，也就是高品质的，别墅，小高等，房屋库存低，汇款快。 半年预计还有2个新项目要开，没拿地。   浙江亚厦罗经理表示， 他们 主要承接医院、办公楼等等这种项目，对于民用住房类的项目还是比较少 ，所以房地产行业不景气对他们影响也就小一些。之后项目会有增加，新项目挺多的，情况也比较好。   浙江中南建设汪经理表示， 整个行业资金还是很紧张的，房地产还是缺钱，短时间不会有明显好转的，6月订单环比减少5%，看7、8月比6月可能还要再差一些。   图三：未来三个月终端企业新项目数量变化占比      综上，下游企业未来新开项目总体以稳为主，落地开工时间或将集中在“金九银十”，因此，7月在新项目数量难有增量，现有施工项目也将受到高温多雨天气影响，用钢需求或面临明显减量。考虑到市场对淡季需求下滑已有一定悲观预期，大部分商家亦采取低库存策略“快进快出”来控制风险，SMM预计7月需求对钢价扰动有限。       * 【调研方式：电话调研】 * 【样本数据为全国随机，基建、房地产、汽车制造、家电、机械加工等行业，累计100+个】   *SMM 钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎电联SMM钢铁事业部李娅琴 021-51595782  

5 月钢价震荡下行，海外美债危机高悬、国内疫后经济增长乏力，市场情绪跌入谷底，钢材终端需求环比4月减量明显。6月东南沿海地区进入雨季，高温天气对工地施工影响也将加剧， 据SMM调研，终端企业对6月新开项目数量预期较为悲观，特别是基建企业新项目月环比明显减少 ，未来一个月新项目数量增加、持稳、减少的企业占比分别是10%、40%、50%（上期值：39%、48%、13%），6月钢材终端需求下滑或成定局。   一、6月暂无赶工计划 SMM 调研显示，5月终端企业大部分正常施工，受天气因素影响较小，仅25%的企业表示施工进度偏慢，其中房建企业占比30%，基建企业占比20%。 究其原因，最主要的仍然是企业资金紧张问题导致项目推进缓慢。 湖北同兴建设周经理表示： 最近有接新的项目，但是情况还不确定，因为甲方的付款方面还是很紧张，担心后期会供应不上，原有项目还在做，但施工进度不快，用工不多，陆陆续续达到甲方的要求就可以了。   图一：5月施工偏慢的企业占比     具体来看企业资金情况，38%的样本企业表示存在资金紧张问题，其中建筑企业占比40%，基建企业占比35%。 中铁十四局赵经理表示： 上半年的项目已经陆续开工了，用工已经增加了，之后新开的项目要减少了，下半年还有几个项目可以开。现在资金还是大问题，都是能买点是点，基本就是刚需采购。短期内储存材料是没有那么多资金了。 近期市场对利好政策刺激持乐观态度，但考虑到政策一贯的稳健性、灵活性，短期出台刺激措施概率较小，且从政策出台到资金传导至终端企业需要较长时间周期，预计6月终端企业资金状况难有改观，因此造成的施工缓慢亦无法得到有效解决。   图二：资金紧张的企业占比     二、基建企业未来新开项目预期不佳 SMM 调研显示， 建筑方面，未来一个月新项目数量增加、持稳、减少的企业占比分别是20%、55%、25%（上期值：17%、44%、39%）； 基建方面，未来一个月新项目数量增加、持稳、减少的企业占比分别是10%、40%、50%（上期值：39%、48%、13%）。 多家基建企业表示6月无新开项目，最快也要等下半年才有起色。 中铁六局陈经理表示： 几个月都是没有项目的，项目已经竣工做完了，这几个月都不采购，人工也早就减少了，新项目预计要下半年了，三个月之后差不多能有新项目。 中铁十四局赵经理表示： 最近采购的也不多，新项目有减少了，用量也就少了，之后的项目情况依旧不好，下半年就是保持稳定就很好了，觉得明年才能好转，从上到下资金都比较紧张，国企相对好一些。   图三： 未来三个月终端企业新项目数量变化占比     综上，6月终端企业资金问题依旧是制约需求释放的最主要原因，基建行业在经历了两年半逆周期发力后略显疲态，6月新项目预期减少，房建需求持续偏弱，叠加未来高温、雨水影响，预计6月钢材需求将有明显减量。       * 【调研方式：电话调研】 * 【样本数据为全国随机，基建、房地产、汽车制造、家电、机械加工等行业，累计100+个】   *SMM 钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎电联SMM钢铁事业部李娅琴 021-51595782  

4 月，钢价持续下行，建筑钢材终端需求转弱，产业链利润进一步转差，供应端被迫做出调整；5月，终端资金压力未见缓解，南方雨季来临，新开工项目数量小幅下降，多重阻力下，钢材终端需求较4月或将进一步下滑。 据SMM调研显示，未来三个月项目数量增加的企业占比约29%（上月值45%），其中建筑企业占比17%（上月值为33%），基建企业占比39%（上月值为39%）。   一、近期终端项目进度以稳为主 关于项目施工进度，大部分企业4月正常施工，少部分因天气、资金等原因，施工进度偏慢。分行业来看， 建筑方面，11%的企业在4月施工节奏加快，61%持稳，28%偏慢；基建方面，9%施工加快，74%持稳，17%偏慢。   图一：终端企业4月施工进度情况   关于天气， 中建一局郭经理说： 目前工地是正常施工的，上海这边雨影响不大，施工比较正常，梅雨季节一般是从5月中旬到6月左右才会进入，但是如果这个地下室那个时间段做完了，实际影响也不大的。 中铁十一局李经理也表示： 最近有些项目施工速度受到了当地天气影响是有所减慢，天气好的地方施工速度就正常。   关于资金，SMM调研数据显示，29%的终端企业表示目前仍存在严重的资金紧张问题，其中建筑企业占39%（上月值43%），基建企业占22%（上月值9%）。 值得注意的是，尽管基建企业资金情况总体仍好于建筑企业，但是建筑企业资金状况月环比出现恶化，建筑企业资金状况反而有所缓解。4月12日，贵州官方居然发布了一篇名为《化债工作推进异常艰难，靠自身能力已无化债方法》的文章，地方债暴雷再度进入大众视野，限制负债率、中央监管加严等等措施下，后续基建项目资金链或面临挑战。 中交河海辛经理表示： 他们现在主要做水环境处理工程，比传统基建还是好的，他们的项目很多，这个月开工的也很多，未来的项目也是会很多，但是公司资金不是很好，有些项目都不能接，他们现在也降薪了，工资打了不止八折，政府也是没有钱，有些项目他们也是得垫资的。他们这块完工项目也是会增加，施工进度加快，公司资金这块也是不太好，暂时也没有好的政策扶持。 中铁十四局赵经理表示： 现在资金紧张，新开的项目投入比较大，很多方面都需要钱，短期没有明显能缓解的了，好在今年疫情、天气现在影响都小，没有什么耽误，能正常施工。   图二：资金紧张的终端企业占比   二、未来三个月新项目数量减少    SMM 调研结果显示，未来三个月建筑企业新项目数量增加的占比为17%，持稳的占比为44%，减少的占比39%；基建企业新项目数量增加的占比为39%，持稳的占比48%，减少的占比13%。 建筑企业项目数量总体呈现继续减量态势，新开工项目数量月环比下降16个百分点；基建企业则储备项目较多，未来新开工仍然具有增量空间。 上海中建一局赵经理说： 上半年竣工的项目还有几个，新开工的项目基本没有了，行业不太好，他们也很差。目前已经出现了一部分空挡，这两个月竣工之后还会有一部分人员空挡出来，资金紧张，用于维持已有施工，未来资金情况没有可见的好转迹象。下半年还没有太多的项目，有新开，但是数量比较少，今年的情况会维持这样吧，不乐观。 新城控股工邢经理说： 现在项目上有的开了，有的停着，比例差不多一半一半吧，主要的问题还是资金的问题，资金不到位没开工的，目前各地各种政策刺激，对他们的影响都不大，还是不太好的，上半年估计就这样了，新开项目基本没有，就看下半年能不能有一些好转了。   图三：未来三个月终端企业新项目数量变化占比   综合来看，“金三银四”已过，下游新项目集中开工的高峰期临近尾声，受资金约束，终端钢材采购大多根据项目需求按需采购，4月项目施工进度正常，伴随部分新项目开工，基建项目对钢材的刚需采购增加；5月基建新开工项目储备较多，但考虑近期地方债暴雷或对后续项目落地产生不利影响，叠加南方雨季来临，施工进度减慢，SMM预计5月钢材终端需求环比或将继续小幅下降。   * 【调研方式：电话调研】 * 【样本数据为全国随机，基建、房地产、汽车制造、家电、机械加工等行业，累计100+个】   *SMM 钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎电联SMM钢铁事业部李娅琴 021-51595782  

基建港股今日继续活跃，相对港股大盘整体走强。截至发稿国铁建(01186.HK)涨超3%、中国中铁(00390.HK)、中国交建(01800.HK)、中国中冶(01618.HK)纷纷跟涨。 消息面上，3月基建投资维持同比较快增长，广义和狭义基建累计同比分别增长10.8%和8.8%。 浙商证券分析师匡培钦在4月21日的报告中表示，基建稳增长政策支持效果显著。在稳增长政策背景下，全国一季度基建需求持续旺盛，龙头央企的超额收益属性持续凸显。 而在微观层面，多家中字头基建央企一季度订单也在强势增长。 统计数据显示，2023年一季度，中国中冶、中国化学、中国建筑中国能建、中国中铁、中国电建、中国铁建累计新签合同额分别3258、1046、9718、2977、6674、3224、5396亿元，同比增加2.1%、0.7%、16.4%、22.0%、10.2%、30.2%、15.8%。 此外，东吴证券分析师黄诗涛等在4月23日的报告中指出，3月财政在基建类支出同比增加4.8%，仍是重点发力领域。同时当月水泥产量单月同比提升10.4%，也是基建投资加速在建材领域的反映。 东吴证券还称，年内第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务板块有望继续受益。 光大证券分析师孙伟风、冯孟乾则在4月23日的报告中表示，当前中字头央企均有海外业务，行业集中度提升、增长确定性高、资产价值重估等因素将成为本轮基建央企估值修复的基本面支撑。 光大证券认为，今年基建仍将是“稳增长”的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建链条将保持高景气度，尤其看好破净建筑央企的估值修复行情。此外，高铁等细分领域的龙头也具备良好机会。

国家统计局今日发布数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。此前财联社“C50风向指数调查”对GDP的预测中值为4.2%。 主要经济指标方面，3月，社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%；3月，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%；1-3月，全国固定资产投资（不含农户）为107282亿元，同比增长5.1%。 “从下阶段看，我国经济增长的内生动力在逐步增强，宏观政策显效发力，经济运行有望整体好转。”在今日举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，考虑到上年二季度受疫情影响基数比较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快。三、四季度随着基数的升高，增速会比二季度有所回落。 中信证券首席经济学家明明对财联社记者表示，预计二季度经济将继续延续复苏势头，加之在去年低基数的背景下，二季度GDP增速有望创年内高点。 一季度汽车、涉房类消费同比下降 消费复苏空间仍在 3月，社会消费品零售总额同比增速加快至10.6%，达到2021年6月以来最高，环比1-2月提升7.1个百分点。从一季度来看，社会消费品零售总额同比增长5.8%，最终消费对经济增长的贡献率为66.6%，相比去年全年有大幅提升。 按消费类型分，3月，商品零售与餐饮收入延续复苏势头，同比增速分别达到9.1%、26.3%，较1-2月提升6.2个、17.1个百分点。在限额以上单位18类商品零售额类值中，有近7成商品类值同比增长。 剔除去年同期低基数因素外，东方金诚首席宏观分析师王青表示，主要拉动因素还在于伴随消费场景限制全面解除，各类线下消费正迅速恢复，同时经济回升对消费信心也有一定提振；此外，年初以来促消费政策也在发力，如一些地方发放规模不等的消费券和消费补贴，金融机构加大消费信贷投放力度等。 同时，也有分析指出，3月“社零”5.8%的同比增速较疫情的水平仍有较大回升空间，消费回补的潜力也尚未充分释放。尤其在汽车、涉房消费方面，统计局数据显示，1-3月，汽车类、家用电器和音像器材类零售额分别同比减少2.3%、1.7%。 “汽车类消费主要受购置税优惠政策在去年底到期等因素影响，涉房类消费则与房地产市场仍在筑底有关。”王青表示，整体上看，预计后续消费还有继续修复的空间，加之去年同期基数走低，预计二季度社零同比增速或加快至15%。 对于后续消费复苏，明明认为，春节以来消费明显回升，特别是接触类、场景类和服务类消费需求表现强劲，如酒店，旅游，餐饮的需求旺盛。考虑到五一的前瞻数据已经非常火热，预计消费推动的经济复苏扔将持续。 一季度工业增加值增速低于GDP 外需改善是关键 工业生产方面，3月，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%，比1-2月加快1.5个百分点。 具体在三大门类中，3月，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增速居前，同比增长5.2%；制造业增加值增长4.2%，较前两月回升2.1个百分点；采矿业则出现放缓，3月增加值同比增长0.9%，较前两月收窄3.8个百分点。 对于工业生产回升态势，据付凌晖介绍，一方面是装备制造业支撑作用明显，增加值同比增长4.3%，高于“规上”工业1.3个百分点，对“规上”工业增长贡献率达42.5%；同时，原材料制造业也有较快增长，增加值同比增长4.7%，高于“规上”工业1.7个百分点。 植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼对财联社记者表示，尽管3月制造业PMI和生产指数扩张速度有所放缓，但仍处于近年来较高水平，表明在内需回暖带动明下，生产活动不断改善。 同时，有多位市场人士提到，一季度工业增加值同比增速为3%，低于GDP4.5%的增速，对经济的拉升动能偏弱。 东吴证券首席宏观分析师陶川指出，从利润指标的前瞻性来看，本轮企业去库的过程在第二季度都不会结束，关键在于需求反弹（主要来自于基建和出口）能否有效对冲生产端的“俯冲”动能。 “一季度工业增加值增速要缓于GDP增速，显示过去3年工业增加值增速持续领先整体经济增长水平的阶段已过去，这主要原因在于，内需改善的同时，外需明显转弱。”王青表示。 数据显示，今年一季度工业企业出口交货值累计同比下降5.3%，弱于去年全年5.5%的增长水平。“这对工业生产的拖累效应在当季纺织业、计算机通信和其他电子设备制造业等出口导向型行业生产表现中有充分体现。”王青分析称。 基建投资“淡季不淡” 民间投资增速小幅收窄 数据显示，1-3月，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%，略低于1-2月的5.5%。 分行业来看，一季度制造业投资同比增长7.0%，而1-2月同比增长8.1%。 结合其它指标来看，中国民生银行首席经济学家温彬表示，3月制造业PMI中的生产经营活动预期由57.5%回落至55.5%，1-2月制造业企业利润总额同比降幅由上年末的-13.4%扩大至-32.6%。再加上出口交货值增速回落、产能利用率偏低等制约因素，导致制造业投资增速出现较为明显的回落。 同时，1-3月，基建投资同比增长8.8%，受去年同期基数偏高影响，增速较1-2月小幅放缓0.2个百分点。 陶川表示，一季度通常为基建开工的传统淡季，但今年在多项政策的支持下，一批补短板、强功能、利长远、惠民生的重大项目有效实施，使一季度广义基建投资增速录得10.8%，实现“淡季不淡”。 值得关注的是，民间投资同比增速仍处低位，1-3月同比增长0.6%，较1-2月小幅收窄0.2个百分点。 对于民间投资的低位运行，付凌晖指出，一个重要方面是房地产市场的调整因素。“民间投资中，一季度房地产开发民间投资下降13.8%，下拉民间投资增速5个百分点。民间投资还面临近期企业效益下滑、市场预期不稳等制约因素。”

3 月初，建筑钢材需求超预期集中释放，旺季预期被证实，推动钢价走高，涨价行情下市场投机需求增加，成交氛围活跃，形成正向反馈；3月中旬开始，华东、华南多地雨水天气影响下，需求下滑，叠加海外银行暴雷对投机需求造成影响，3月建筑钢材需求总体呈现冲高回落态势。 4 月，各地项目施工步入正轨，资金到位情况仍然是影响下游需求的首要因素。 SMM 调研显示，资金紧张的终端企业占比约25%，其中基建企业占18%，建筑企业占比82%。   一、基建项目施工进度尚可，房建项目掣肘于资金状况 SMM 终端样本企业中，有75%表示3月施工进度正常，其中建筑企业占比57%，基建企业占91%。 3 月影响下游施工进度的主要因素包括天气、资金到位情况、项目总体进度等等。 中建五局丁经理表示， 目前华南的项目因为暴雨进度有点慢，其他地区还可以； 中铁九局集团齐工表示， 他的项目3月就收尾了，最近的施工节奏放慢了一些，下一个项目得看公司安排了，公司的项目不是很多，主要是已经没有能力垫资了。   图一：3月终端企业施工进度   数据来源：SMM   从资金到位情况看，终端企业资金状况分化严重，建筑企业仍有43%资金紧张，基建企业为9%。 华润置地韩经理表示， 房屋销售还好，他们的房子一般销售的都挺快的，只有一些尾盘了，但总体资金状况还是不好，新项目暂时没有，去年也没有拿到地，有好的地块会考虑，不过公司还是以稳为主，估计不会拿新的土地。 新城控股邢经理也表示， 现在都是资金紧张，房地产没有像传说的好转了感觉，个人感觉还是比较惨淡的，后期也不看好的，整体行业不景气，没有那么容易一下子就好转。 但是，也有建筑企业表示，今年资金情况较去年有明显好转。 以国企为代表的建筑企业严格把控项目回款周期，部分中小型家装企业则依靠增加项目数量来提升企业资金流动性。 上海中建一局白经理表示， 今年新开的项目会多一些，情况有所好转，目前资金正常，他们有自己的核算标准，资金到位情况会保持住，接项目方面没有放松，还是主要接国有企业、大型企业的资金充足的项目，房建和基建的项目和去年比都有增加。 浙江亚厦装饰罗经理表示， 3月份项目刚开年还是比较集中的，未来三个月，项目肯定会再多一些，人工和采购也会跟上，目前公司资金状况正常，资金很活，流动的很快。   图二：3月终端企业资金到位情况   数据来源：SMM   二、未来三个月项目数量或稳中有增    据SMM调研，建筑企业中，33%表示未来三个月项目数量将增加，38%持稳，29%继续减少。 这一结果较上个月调研有所改善（上月项目数量增加占比28%，持稳的占比43%，减少的占比29%），一方面是部分此前谈定的新项目有在5、6月份集中进场开工；另一方面，近期厂房、棚改等工业、公共建筑类项目数量较多。 中建五局张经理表示， 现在项目还不错的，有新开的，还有再继续招投标的，所以他很忙，预计未来三个月项目还能继续增加，感觉今年肯定能比去年要好一些的。 中建八局向经理表示， 现在还是做着手里的工厂项目，都是正常施工、采购的，房建这块确实是不太好，他们这边工厂项目是比较多的，基本上一个项目完了也能续上下一个项目，未来三个月新项目肯定也会增加。   图三：未来三个月项目数量预期   数据来源：SMM   基建方面，仍然有39%的企业表示未来三个月项目数量将继续增加。 中铁十四局赵经理表示， 今年开的铁路和公路项目比较多，房建项目也不少，螺纹用量估计能有所增加，竣工的项目也有增加，新开工比较多，用工就会增加，新开项目有7-8个，最近就要开始动工的。   综上，4月随着天气转好，终端需求仍然值得期待。但考虑到4月初多地仍有雨水天气影响，叠加近期钢价走弱，市场情绪不佳，建筑钢材市场成交活跃度在感官上有所降温；此外，资金到位不及时等问题仍将在4月继续制约钢材终端需求释放。因此，SMM认为，4月总体需求较月初或将有所改善，但超越3月份难度较大。       * 【调研方式：电话调研】 * 【样本数据为全国随机，基建、房地产、汽车制造、家电、机械加工等行业，累计100+个】      *SMM 钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎电联 SMM 钢铁事业部李娅琴  021-51595782