SMM数据显示，本周（2026年5月25日-5月29日）不锈钢主力合约SS2607在印尼产业政策预期的驱动下，由前期弱势转为止跌企稳、横盘震荡。截至5月29日收盘，主力合约报收于 14800 元/吨。本周市场呈现"消息托底、刚需支撑、基本面承压"的博弈格局：期货盘面受印尼镍矿与铁合金政策预期提振而止跌回暖，现货端则在低库存与终端刚需支撑下震荡偏稳，但不锈钢自身供需的支撑力度仍然偏弱。 从宏观及消息面来看，外部宏观情绪偏谨慎，产业政策预期成为本周盘面的核心驱动。海外方面，美联储4月会议纪要释放的信号偏鹰，市场对年内降息的预期进一步降温，叠加通胀粘性与能源价格扰动，美元指数与美债收益率维持高位，对大宗商品盘面形成压制。国内方面，商务部在5月28日例行发布会上表示，中美双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模（各300亿美元或更多）的对等降税框架安排，释放了经贸关系延续缓和的积极信号。更关键的是产业端，印尼宣布将由国有企业统一作为煤炭、棕榈油及铁合金等商品的出口主体，叠加镍矿供给收紧的预期，市场对原料端远期成本的担忧升温，部分对冲了宏观层面的悲观情绪，成为带动盘面止跌的主要力量。 从基本面来看，去库态势延续，现货以刚需支撑为主。SMM最新数据显示，本周社会库存进一步回落至 93.92 万吨，较上周下降 0.79 万吨。在五月下旬传统淡季临近的节点，库存的逆势下降为现货价格提供了底部支撑。现货端能够维持偏稳，主要得益于三方面：一是终端虽对后市持谨慎态度，但日常刚需提货顺畅，实际成交并未停滞；二是代理及贸易商在前期降价的带动下积极出货，加速了市场货源的流通与去化；三是当前社会库存处于相对低位，可流通资源有限，对价格形成阶段性托底。需要注意的是，贸易商受前期价格下行影响整体心态仍偏弱，现货的企稳更多依赖刚需与低库存，而非主动补库意愿的回升。 从成本与供给端来看，原料现货小幅松动，但政策预期抬高了远期成本中枢。受成材偏弱及钢厂利润承压影响，本周原料端现货价格继续小幅下探，高碳铬铁价格回落至 8325 元/50基吨，高镍生铁（NPI）报价微调至 1140.5 元/镍点，即期走势反映出不锈钢自身供需基本面仍然偏弱。但与现货走势形成反差的是，印尼镍矿供给收紧及铁合金出口统一管控的政策预期，正在抬升市场对原料远期成本的预估，这也是本周盘面止跌回暖的核心逻辑。即期成本的回落对钢厂利润形成一定缓冲，行业生产积极性未见明显回落，中长期供给宽松格局暂未改变。 总体研判，本周不锈钢行情主要受"印尼产业政策预期"与"现货底部支撑"两方面因素共同主导，而宏观层面的偏鹰预期构成压制。印尼镍矿与铁合金政策预期推升了原料远期成本中枢，对冲了海外宏观的悲观情绪，带动期货止跌企稳；93.92万吨的低库存与终端刚需，则为现货价格筑牢了安全垫。但需要清醒看待的是，本轮企稳主要依靠外部消息刺激，不锈钢自身供需基本面的支撑力度依然偏弱。展望后市，随着传统消费淡季的逐步临近，下游刚需能否持续顺畅、印尼政策预期能否兑现为实际的成本抬升，将是决定盘面能否延续企稳的关键。预计短期内SS主力合约将维持区间震荡、消息与基本面反复博弈的态势。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 5月28日讯： 国产铝土矿方面： 国产矿供应趋宽松 价格持续承压下行 当前国产矿整体供应较为充足，山西、河南等地矿山开工有所恢复，叠加氧化铝价格下跌，氧化铝厂压价采购原料的情绪较强。截至今日，山西地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价大约在520-540元/吨；河南地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在490-520元/吨左右；贵阳地区铝硅比6.0，氧化铝含量60%的铝土矿含增值税出厂价在470-520元/吨；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在320-335元/吨。 进口铝土矿方面： 几内亚配额政策将启 进口矿市场谨慎观望 据5月22日数据显示，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量为373.84万吨，较前一周减少了30.43万吨，发运量回落。油价持续高位波动带动海运费高涨，以及配额政策尚未落定，部分矿山成本压力有所增加，开始减少发运。澳洲方面，截至5月22日，澳洲主要港口铝土矿周度出港总量为140.96万吨，较前一周增加了89.06万吨，后续需关注澳洲各矿山出货节奏及港口发运变化。截至5月22日，我国铝土矿到港量为618.19万吨，较前一周增加了222.21万吨，需持续关注油价及海运费高位波动对远期到港节奏及到岸成本的影响。 价格方面，本周几内亚政府宣布将于6月开始实行铝土矿出口配额政策，基于市场展望，本周市场成交情况趋于谨慎，5月长协价在70美元/吨价格左右，暂无询到散单成交情况。受地缘政治因素影响，原油价格持续波动，部分矿山反馈当前散货船海运费在36至37.5美元/湿吨的高位区间浮动，部分矿山传出减少发运的消息。与此同时，国内氧化铝厂铝土矿库存仍处于高位，本周氧化铝厂铝土矿库存相对持稳，库存天数约为96天，对矿价形成一定顶部压力。几内亚铝土矿而言，至国内散货船海运费仍然处于高位，抬升进口矿到岸成本，买卖双方价格博弈仍在持续，这周铝土矿价格持续高位震荡。若后续矿山成本压力继续增加并影响发运节奏，叠加相应铝土矿出口配额政策，SMM预计进口矿价格或存在小幅上行空间。截至本周四几内亚铝土矿FOB报价为37-39美元/吨，与上周四持平；几内亚铝土矿CIF价格报67-69美元/吨，均价较上周四上涨0.5美元/吨；SMM进口铝土矿指数价格报在67.70美元/吨，相较上周四上涨了了0.09美元/吨。SMM将持续关注几内亚铝土矿的配额情况及铝土矿的实际成交情况。 整体而言 ，国产矿供应较为充足，价格持续承压；与此同时，国内氧化铝厂库存仍处高位（约96天），买卖双方报价博弈持续；海运费上涨及几内亚配额政策的不确定性也给铝土矿成本带来一定的上行压力。短期，因为成本及政策双重影响导致发运量减少，进口矿价格预计延续高位博弈格局，后市需重点关注几内亚配额政策落地情况及海运费走势。 》点击查看SMM铝产业链数据库  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM5月28日讯： 工业硅： 本周工业硅现货价格主流稳定，个别牌号硅价重心较上周小幅上移。截至5月28日，SMM华东通氧553#硅在9100-9200元/吨，周环比上涨50元/吨，441#硅在9300-9400元/吨，周环比持平，421#硅（有机硅用）在9400-9800元/吨，周环比持平，3303#硅在10100-10300元/吨，周环比持平。期货市场，周四主力SI2609合约收盘在8590元/吨，周环比上涨150元/吨，主力合约持仓量在27万手，周环比减少3.8万手，近期工业硅持仓量有明显减少。市场成交方面，国内市场成交氛围清淡，部分硅持货商报价持稳，部分报价重心较上周小幅上移，下游用户以按需采购成交为主。 需求端多晶硅周度产量环比小幅增加，6月份随着头部硅料企业复工复产，多晶硅开工率预期逐步提升，对工业硅消费量有明显的增加驱动。有机硅周度开工率基本稳定，近期有机硅单体企业开工率有增有减，整体变化不明显。铝合金企业开工率小幅偏弱，其中原生铝合金企业开工率基本持稳，再生铝合金大厂开工率也基本稳定，部分中小再生铝厂受合规废铝货源紧张，成本高企等影响有减产情况。 整体来看，工业硅市场当前处于供需博弈的僵持阶段，价格窄幅整理。进入6月，供应端川滇部分硅企复产，需求端下游多晶硅也有复产预期，供需双增格局明确。成本端硅煤市场看涨情绪偏强，周内山西及陕西地区硅煤价格上涨50-100元/吨左右。短期工业硅价格或延续区间震荡，后续关注供需两侧复产落地节奏。 多晶硅： 本周多晶硅价格指数为33.86元/千克，N型多晶硅复投料报价33-35.7元/千克，颗粒硅报价33-34元/千克。本周多晶硅价格整体继续下跌，市场致密/复投整体仍“有价无市”，下游基于成本谨慎选择优质料，更多选择混包料或差料成交，极个别订单低至30元/千克左右。后半周随着前期成交结束，市场逐渐回归平淡，部分极低订单优惠有收回现象，但整体价格仍处于相对低位。后续开工增加预期较大，对多晶硅价格形成较大压力。 硅片： 本周硅片价格出现下行，其中N型183硅片价格在0.88-0.90元/片，210R硅片报价为0.98-1.00元/片，210mm硅片报价为1.18-1.20元/片。本周硅片价格出现0.02元/片的下调，目前除两家头部企业在挺价外，其余多数企业按区间低价成交，且210R有进一步下行的趋势。本轮价格下行源于大家对丰水期原料价格下行的预期，叠用料结构调整，使得硅片整体成本有所下降。不过，本轮价格下行与以往不同，即底部相对比较明确，整体向下空间不大。   如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-51666820。  

硅石：本周硅石市场价格整体平稳运行。供应端矿企开工正常，市场货源宽松，高品位硅石价格相对坚挺，而低品位硅石货源因同质化影响，存在一定竞争压力。需求端，受工业硅行情持续低迷影响，下游硅厂整体开工维持低位，企业严控原料成本，在满足生产要求的前提下优先采购低价货源，整体采购积极性偏弱，刚需为主。短期看，供需格局暂无明显变化，预计硅石价格将继续以稳为主。 硅煤：本周山西地区硅煤价格在成本端推动下，上调约100元/吨，至1300-1600元/吨，其余地区市场看涨预期升温。供应端，甘肃地区矿口因施工短期减量，预计下周恢复正常供应，其他洗煤厂开工偏弱，主要以去库运行为主。需求端，西南地区开工小幅回升，但影响有限，整体需求仍较疲软，且硅厂采购也仍以刚需为主。 石油焦：本周国内石油焦市场整体交投略有好转，近期炼厂检修增加叠加部分企业产量下滑市场供应缩量明显，支撑石油焦价格止跌趋稳，但各指标情况有所分化。其中低硫焦价格宽幅下调，中高硫焦价格表现良好。据 SMM 监测：东北地区1# 石油焦现货价格指数报4491.39元/吨，较上周四下跌7.88%；山东地区4# 石油焦现货价格指数报2000.6元/吨，较上周四上涨 4.02%。台塑焦市场交投清淡，港口现货成交价格持稳为主，主流成交1300–1350元/吨。整体来看，现阶段炼厂检修逐步增多，延迟焦化装置开工率回落，国产石油焦供应持续收缩；需求端下游企业采货意愿偏弱，市场观望氛围仍较为浓厚，短期石油焦行情仍以震荡走势为主。 电极：本周硅用电极价格延续低位。工业硅市场持续低迷，下游硅企整体开工低位，对硅用电极刚需采购为主，且压价意愿强烈。供应端虽部分企业低负荷运行，但成品库存压力明显，去库缓慢，价格承压难改。短期看，硅用电极价格仍将低位持稳。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-20707889。 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM5月28日讯：SMM统计5月28日工业硅主要地区社会库存共计56万吨，较上周减少0.2万吨。其中社会普通仓库12.3万吨，较上周减少0.1万吨，社会交割仓库43.7万吨（含未注册成仓单及现货库部分），较上周减少0.1万吨。（注：不含内蒙、甘肃、宁夏等地）  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 再生铝原料： 本周国内废铝市场整体延续高位震荡格局，地区间调价幅度分化明显。截至5月28日，SMM A00现货铝价收报24140元/吨，环比上周下跌250元/吨。破碎生铝（水价）主流运行区间围绕在20300-20400元/吨（不含税）；进口破碎铝切片（宁波港）运行区间维持在21920-22020元/吨（含税）。供应端，"反向开票"政策监管趋严态势延续，废铝回收环节合规成本持续高企，可流通带票货源偏紧，废铝价格的支撑核心为票据稀缺性而非实质需求拉动。同时，受美伊冲突扰动下海内外废铝价差持续倒挂的影响，海外低价优质货源稀缺，进口端对国内供应的补充持续走弱。需求端，淡季来临，下游利废企业开工率低位运行，终端订单跟进乏力，利废企业整体维持按需采购、低库存策略，整体采购氛围偏谨慎。预计下周废铝市场延续高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间维持在20300-20900元/吨（不含税）。"反向开票"政策约束持续，合规带票货源偏紧格局短期难以逆转；进口废铝滞后收缩效应尚未完全释放，后续到港量仍将低位运行。但淡季来临，利废企业后续订单持续性堪忧，终端需求增量有限。后续需持续关注政策合规推进情况、美伊战争和谈结果以及进口货源到港情况。 再生铝合金： 本周铸造铝合金市场延续窄幅震荡运行，截至周四，SMM ADC12价格较上周四持平于23700元/吨。成本端仍是当前市场最核心的支撑变量。当前进口废铝及合规原料流通暂未出现明显改善，受此影响，企业原料库存持续消耗，新增补库规模有限，再生铝企业生产成本持续高位运行，对ADC12价格形成较强底部支撑，市场对价格大幅回落的预期普遍趋于审慎。需求端表现偏弱。周内下游订单跟进乏力，市场成交整体清淡，采购心态谨慎，以刚性补库为主。需求端难以驱动价格持续上行，亦制约市场整体活跃度。供应端收缩信号有所强化。本周再生铝龙头企业开工率环比回落1.5个百分点至54.9%，行业减停产现象有所蔓延。合规原料供给持续偏紧、成本压力难以有效传导，企业主动或被动压减生产负荷，周内该局面未现明显缓解。供应收缩预期升温，进一步强化市场对后续货源流通趋紧的担忧，低价货源显著减少，持货商挺价情绪抬升。综合来看，铝合金价格短期料维持窄幅震荡。成本与供应双重支撑决定价格下方空间有限，而需求端持续疲软亦压制反弹高度。中期来看，若废铝合规原料紧缺问题持续发酵，行业开工率进一步下行，供应收缩逐步向现货端传导，届时价格存在阶段性上修可能。

SMM数据显示，本周（2026年5月18日-5月22日）不锈钢主力合约（已换月至SS2607）在宏观情绪的扰动下，延续了偏弱震荡的走势。截至5月22日收盘，主力合约报收于 14800 元/吨。本周市场的核心特征呈现一定程度的“期现分化”：期货盘面受海外宏观货币政策变动的谨慎预期影响而承压下行；但在现货端，得益于低库存状态与下游刚需的韧性，现货价格整体跌幅有限，展现出了较强的底部支撑。 从宏观及消息面来看，海外宏观预期出现波动，市场情绪偏向谨慎。本周“美联储传声筒”对4月会议纪要的解读显示降息预期有所降温，市场对后续货币政策路径的讨论增加。这一信号使得外部宏观环境面临一定变数，美元指数与美债收益率高位震荡，对大宗商品盘面形成一定压制。国内方面，中美原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模（各300亿美元或更多）的对等降税框架安排，释放了长线经贸缓和的积极信号，对冲了部分外部宏观带来的情绪波动。 从基本面来看，去库态势延续，现货市场韧性凸显。SMM最新数据显示，本周社会库存进一步回落至 93.92 万吨，较上周下降 0.79 万吨。在五月下旬这一传统消费淡季临近的节点，库存的逆势下降为现货市场提供了基本面支撑。现货端价格之所以能抗住盘面下跌，主要得益于三个因素：一是前期钢厂分货量偏少，市场实际到货压力有限；二是贸易商对待高价资源拿货谨慎，自身库存压力较小，市场未现明显的让利甩卖现象；三是下游终端虽对后市持谨慎观望态度，但日常刚需提货表现稳健。 从成本与供给端来看，原料端微调松动，供给宽松格局未改。受成材价格走弱及钢厂利润收窄影响，本周原料端价格继续小幅下探。高碳铬铁价格下行至 8325 元/50基吨，高镍生铁（NPI）报价亦微调至 1140.5 元/镍点。尽管不锈钢出厂利润受压，但当前整体盈利空间依然足以支撑钢厂的生产动力，排产继续维持高位，这意味着行业中长期的供给宽松局面暂未改变。 总体研判，五月下旬不锈钢行情主要受“宏观预期波动”与“现货底部支撑”两方面因素综合影响。美联储政策预期的微调，使得前期的流动性宽松预期面临修正，导致期货端承压。然而，93.92万吨的低库存以及贸易商健康的库存结构，构筑了现货价格的安全垫。展望后市，随着传统不锈钢消费淡季的逐步临近，下游刚需能否保持平稳仍面临考验。预计短期内SS主力合约将维持弱势震荡、底部反复博弈的态势。

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM5月21日讯： 工业硅： 周初工业硅现货价格窄幅偏弱整理，后转向横盘震荡。截至5月21日，SMM华东通氧553#硅在9100-9200元/吨，周环比下跌150元/吨，441#硅在9300-9400元/吨，周环比下跌150元/吨，421#硅（有机硅用）在9400-9800元/吨，周环比下跌50元/吨，3303#硅在10100-10300元/吨，周环比持平。期货市场重心较上周下跌，周四主力SI2609合约收盘在8440元/吨，周环比下跌215元/吨，主力合约持仓量在30.8万手，周环比减少0.7万手。市场成交方面，周初期货走弱部分下游及贸易商刚需买盘增加，市场成交重心较上周下移。基本面看， 6月份工业硅供需双增，供应端主要为丰水期川滇硅企开工率增加，需求端主要为个别多晶硅企业复产预期。 需求端，本周多晶硅开工率较上周环比持平。近日关于某头部硅料企业复产消息在市场上传出，预计6月份开始陆续投料生产，将有效带动6月份及三季度对工业硅消费量的增加。关注多晶硅企业开工率的变化。有机硅企业周度开工率小幅偏弱，主因个别单体厂有降负检修情况，从5月整体看，有机硅行业开工率较4月份增加，对工业硅消费量表现正增加。铝合金企业周度开工率小幅偏弱，主要受高成本及弱需求的双向压制。成本端合规废铝货源偏紧，需求端终端需求释放不足，部分中小厂有减停产情况。 供应端，本周个别硅企在预期内复产周度工业硅产量环比增加，供需双增价格僵持整理。成本端近期台湾焦及个别地区硅煤价格小幅下探，调整幅度较小对成本端影响不明显。近期工业硅价格转向窄幅震荡为主，后续关注工业硅开工率变化以及多晶硅复产计划落地情况。 多晶硅： 本周多晶硅价格指数为34.275元/千克，N型多晶硅复投料报价33-36元/千克，颗粒硅报价34-36元/千克。本周多晶硅价格整体下跌，周初价格相对稳定，后期随着头部厂家复产节奏放出叠加部分下游厂家采购需求，市场成交逐渐展开，受对供需悲观预期影响，实际签单价格出现小幅回落，部分均价签单价格降至32-33元/千克。5月部分厂家推迟检修，6月有新厂家进入复产，供应压力或将增大。 硅片： 本周硅片价格出现下行，其中N型183硅片价格在0.9-0.92元/片，210R硅片报价为0.98-1.02元/片，210mm硅片报价为1.20-1.22元/片。近日硅片价格区间低价下调，且趋势不具备可逆条件，刺激这一现象发生的本质原因是用料结构发生改变，长期来看不利于可持续发展。本轮产业链跌价始于组件端的价格战，中长期看若政策预期持续转弱，则硅片环节或将开启下行周期。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-51666820。  

硅石：本周硅石市场价格延续平稳。需求端，西南地区丰水期硅厂复产意愿偏弱，下游整体需求暂无明显增量，硅厂多以月度刚需采购为主。供应端，矿口开工稳定，按订单发货。当前下游采购压价情绪较浓，但生产端价格已贴近成本线，让利空间有限，故价格表现以稳为主。 硅煤：硅煤市场局部地区价格弱势下调，陕西硅煤780-800元/吨，均价下调35元/吨；甘肃硅混煤950元/吨、硅颗粒煤1090元/吨，均价分别下调30元/吨、10元/吨，其余地区报价暂稳。供应端整体宽松，下游硅厂开工持续偏低，部分洗煤厂面临库存压力。需求端虽有前期停产企业小幅复产，但采购释放有限，整体仍以刚需为主，对市场支撑偏弱。 石油焦：本周国内石油焦市场整体交投偏弱，价格呈震荡走弱态势，各规格行情走势分化明显。其中低硫焦价格维持坚挺，中高硫焦价格承压下行。据 SMM 监测：东北地区 1# 石油焦现货价格指数报 4875.41 元 / 吨，较上周四持平；山东地区 4# 石油焦现货价格指数报 1923.28 元 / 吨，较上周四上涨 0.78%。台塑焦市场交投清淡，港口现货成交价格小幅回落，主流成交 1300–1350 元 / 吨。整体来看，现阶段炼厂检修逐步增多，延迟焦化装置开工率回落，国产石油焦供应存在边际收紧预期；但需求端下游企业采货意愿偏弱，市场观望氛围浓厚，短期石油焦行情仍以震荡走弱为主。 电极：本周硅用电极价格持续低位运行。受工业硅行情低迷影响，硅厂整体开工率偏低，叠加西南地区丰水期硅厂复产意愿偏弱，硅用电极采购需求整体疲软，以刚需补库为主。需求端持续弱势支撑不足，市场价格暂无上行动力，短期仍以低位持稳为主。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-20707889。 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 再生铝原料： 本周国内废铝市场整体延续高位震荡整理格局，价格重心较上周下移。继上周五及本周一SMM A00铝价大幅下跌后，周内原铝现货价格上涨340元/吨，环比上周四下跌220元/吨。精废价差方面，5月21日佛山型材铝精废价差录得2706元/吨，破碎生铝精废价差为2330元/吨。"反向开票"政策监管趋严态势延续，废铝回收环节合规成本持续高企，货场持货商惜售挺价情绪持续，实际可流通带票货源依然偏紧。4月废铝进口量数据同比下滑10%，主因美伊冲突持续扰动霍尔木兹海峡通行，推升海外废铝价格，导致国内外废铝价差出现阶段性倒挂，进口贸易商采购意愿持续走弱。且废铝进口量数据具有一定滞后性，前期采购萎缩所对应的实际到港量收缩尚未完全显现，预计后续供应偏紧格局有望延续。需求端，利废企业开工率维持低位，终端订单跟进乏力，整体采购节奏趋于保守，市场成交清淡。且河南地区部分板带厂库内门窗料等熟铝系废料库存已积累至相对较高水平，终端成品订单疲软，下游利废企业对原料的实际采购需求同步收缩。预计下周废铝市场延续高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间维持在20500-21100元/吨（不含税）。政策端"反向开票"监管持续，合规货源偏紧格局短期难以逆转；进口废铝滞后效应持续显现，实际到港量收缩预计进一步加重供应紧张态势；地缘风险为铝价提供底部支撑，进而拉高废铝价格。但旺季效应全面收尾，终端订单有所减弱；河南等地熟铝系原料库存偏高，抑制采购需求，再生铝市场将延续供需双弱态势。 再生铝合金： 本周铸造铝合金市场整体延续窄幅震荡运行，截至周四，SMM ADC12价格较上周四持平于23700元/吨。成本端方面，合规废铝货源持续偏紧，叠加进口成本维持高位，再生铝企业原料采购压力依旧突出，行业理论亏损状态延续，对价格形成支撑。且持货商惜售情绪明显升温，跌价背景下市场出货意愿不足，也进一步限制了价格下行空间。需求端则延续偏弱格局，终端订单释放有限，下游企业仍以刚需补库为主，市场成交改善不明显，对价格上涨形成持续压制。供应方面，本周再生铝龙头企业开工率环比持平于56.4%。部分中小企业受合规原料紧缺及成本高企影响，出现减停产现象，部分订单流向头部企业，使得大型企业订单表现尚可。然而，企业接单趋于谨慎，优先保障铝液及长单客户，对利润微薄的散单接单意愿不足，限制了开工率的进一步抬升。整体来看，行业开工率仍处于下行趋势，短期内仍存在继续回落空间。进口方面，海外铝合金价格维持在3400美元/吨附近高位，进口ADC12持续处于倒挂状态，理论进口亏损超过3000元/吨，进口窗口基本关闭。整体来看，在废铝货源紧缺及进口高成本支撑下，短期成本端难有明显松动；与此同时，供给端减产预期正逐步兑现，进一步收紧现货流通。但需求端已进入传统淡季，终端消费难见明显改善，价格上行仍缺乏有效需求配合。预计短期铝合金市场仍将维持窄幅区间震荡格局，ADC12运行中枢参考23500—24000元/吨。若后续供给端减产范围进一步扩大，或废铝紧缺程度继续加剧，价格重心仍存在上移可能，但反弹高度仍需需求端改善信号验证。