本周，不锈钢 2505 期货合约价格呈震荡态势。304 不锈钢冷轧卷成本、价格及利润率数据显示，成本与价格持续下行，利润空间被压缩。市场供需矛盾突出，需求端疲软，供应相对充足，短期内不锈钢市场或延续当前格局，企业盈利面临挑战。 从原料层面来看，高镍生铁、进口镍板、废不锈钢等关键原料的价格波动，对不锈钢生产成本有着显著影响。其中，高镍生铁在2月28日的成交价格上行：印尼某镍铁厂镍铁成交价格995元/镍（舱底含税），成交数万吨，交期3月下旬。304冷轧不锈钢利润处于较低水平，甚至为负，冷轧卷生产企业面临较大的成本压力和利润压缩困境。 成本下降可能是由于原材料价格走低、生产工艺改进或规模效应等因素；而价格下跌则主要源于市场供应相对充足，需求端却持续疲软，下游行业如建筑、家电等采购意愿不强，使得市场竞争加剧，价格难以提升。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周，不锈钢市场呈现出较为活跃的态势。电子盘价格稳中上行，为市场注入了积极信号；现货价格也随之出现小幅上升，下游市场的交投氛围较之前稍有起色，显示出市场活力在逐步恢复。 从原料层面来看，高镍生铁、进口镍板、废不锈钢等关键原料的价格波动，对不锈钢生产成本有着显著影响。其中，高镍生铁含运费价格接近千元 / 吨，进口镍板价格为 1.25 万元 / 吨，这些原料在总成本中占据较大比重。此外，不锈钢的生产成本还涵盖了高碳铬铁成本、其他元素成本、冶炼工序成本、热轧工序成本、酸洗工序成本、冷轧工序成本，以及设备折旧成本和资金占用成本等多个方面。以冷轧产品为例，其完全成本达到了 1.48 万元 / 吨，这一数字全面反映了生产、运输及其他各项费用的综合支出。 从长期趋势来看，二者呈现出明显的负相关。通过图表曲线能够清晰地看到，当成本处于较高水平时，利润率往往较低，甚至出现负值。以 2025 年 2 月 21 日的数据为例，304/2B 毛边卷的市场价格为 13650 元 / 吨，而现金成本为 14043.98 元 / 吨，完全成本更是高达 14838.98 元 / 吨，这使得利润值（现金成本）为 - 393.98 元 / 吨，利润值（完全成本）为 - 1188.98 元 / 吨，利润率（现金）为 - 2.81%，利润率（完全）为 - 8.01%，充分表明当前该产品处于成本高于售价的亏损状态。 原料价格的波动如同市场的 “指挥棒”，直接作用于生产成本，进而对利润产生深远影响。当高镍生铁、进口镍板等主要原料价格上升时，每镍点采购综合成本随之被拉高，导致生产成本显著增加。在这种情况下，如果产品售价保持不变，或者涨幅无法覆盖成本的增长幅度，企业的利润空间将被大幅压缩，甚至可能陷入亏损的困境。反之，若原料价格下降，生产成本降低，企业的利润空间则有望得到扩大。 展望下周的不锈钢市场，预计不锈钢成品价格将维持稳定或呈现小幅上行的趋势，市场交易也将会缓慢放量。尽管当前成本端对价格仍有一定的支撑作用，但由于市场需求难以在短期内实现较大程度的改善，供过于求的局面仍将持续存在，这无疑会对价格的上行空间形成一定的压制。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

短期内： 供应端：印尼作为全球镍矿供应主力，2025年RKAB审批额度已达2.98亿湿吨，为冶炼厂提供了充足的原料保障。叠加部分新增产能释放，预计短期内镍产量将维持增长态势。然而，某主产区因管理优化调整生产负荷，导致产量增幅受限，一定程度上缓解了供应过剩压力。 需求端： 春节后，下游不锈钢行业逐步复苏，钢厂开工率提升，对高镍生铁的需求呈现增长趋势。预计短期内高镍生铁供需将维持相对宽松格局，价格波动空间有限。 中长期来看： 供应端：印尼镍矿RKAB审批额度能否如期放量仍存不确定性，部分新增产能项目或面临延期投产风险，导致高镍生铁供应增量不及预期。此外，印尼政府推动镍产业链向下游延伸，限制原矿出口的政策导向也将影响中长期镍矿供应格局。 需求端： 国内不锈钢行业竞争加剧，部分钢厂或通过提高开工率以抢占市场份额，进一步推升高镍生铁需求。新能源领域对镍的需求持续增长，也将为镍价提供长期支撑。预计中长期高镍生铁供需关系趋紧，价格中枢有望上移。 风险因素： 全球经济下行风险导致不锈钢需求不及预期。 印尼镍矿出口政策变动。 新能源领域镍需求增长不及预期。 总结： 短期来看，印尼镍矿供应充足，叠加不锈钢需求复苏，高镍生铁供需维持宽松格局。中长期而言，印尼镍矿供应存在不确定性，而不锈钢和新能源领域需求增长强劲，预计高镍生铁供需关系趋紧，价格有望走强。需密切关注印尼政策动向、全球经济形势以及新能源产业发展趋势等影响因素。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周，SMM 8-12%高镍生铁的均价为968.8元/镍点（含税出厂价），相比上周均价上涨了12.1元/镍点。与此同时，印尼NPI FOB指数也较上周上涨了1.8美元/镍点，显示出本周高镍生铁价格的持续上涨趋势。 在供给端，国内的情况显示，目前镍生铁冶炼厂处于亏损状况，导致产量依旧处于低位。而在印尼，由于部分地区生产管理的变动，使得生产线以低负荷运转。尽管如此，其他冶炼厂仍有一定的利润空间，生产驱动力仍在，但整体产量预计会有所下降。 在需求端，不锈钢市场在节后逐步复工，市场情绪逐渐回暖。然而，由于前期不锈钢厂原料储备充分，本周钢厂对高镍生铁的采购兴趣不高。另外，从成本方面来看，印尼镍矿升水上升，预计短期内高镍生铁价格在成本支撑下，将趋于稳中偏强的态势。 值得注意的是，本周高镍生铁较电解镍的平均贴水为271.95元/镍点，较上周缩小了20.7元/镍点。这表明在市场供给偏紧的趋势下，贸易商纷纷采购，推动市场重心上扬。 在纯镍市场方面，宏观因素如美国关税影响减弱，以及俄乌冲突进入谈判阶段，整体宏观出现了积极信号，利好有色金属，导致本周纯镍价格出现反弹。然而，从基本面来看，纯镍的需求依然承压，尤其是节后下游合金等的需求表现不理想。尽管如此，随着LME持续交仓，纯镍产量依然稳定，使得镍价上行动力不足。 总的来说，高镍生铁价格在市场流通偏紧、一口价报价高企的背景下，短期内有继续上升的可能。而纯镍价格由于基本面偏弱，可能面临下行风险。预计高镍生铁较电解镍的平均贴水将继续缩小。从成本端来看，考虑镍矿价格，短期内高镍生铁冶炼厂的亏损有所缩小。 分析本周辅料价格，双焦价格保持相对弱势，上游库存持续增加，尽管下游需求有所改善，但并不强劲。因此，本周双焦和动力煤价格依然疲软。从镍矿端来看，菲律宾因雨季影响，镍矿供应和需求均弱，价格主要保持稳定运行。本周冶炼厂亏损的缓解，主要归因于高镍生铁价格上扬和辅料成本线松动。预计下周，随着下游需求好转，辅料价格有望回升，而镍矿价格仍将保持强劲稳固。在市场预期偏强背景下，高镍生铁冶炼厂亏损预计将进一步缩小。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

1月市场回顾 2025年1月，高镍生铁较电解镍的平均贴水为322.15元/镍点，较上月扩大15.45元/镍点。1月期间，二者价差呈现震荡运行态势，纯镍价格则呈现先扬后抑的走势。 消息面分析： 1月初，随着2025年印尼镍矿RKAB（采矿许可证）审批进入新一年，市场对印尼政府继续收紧镍矿配额的预期升温。这一消息刺激了盘面多头势力的强势介入，推动镍价在月初显著上涨。然而，随着交易情绪的逐步释放，镍价在月中开始回落。 宏观面影响： 1月下旬，美国特朗普总统正式上台，市场对美国经济预期转向乐观。与此同时，美联储释放的降息预期偏鸽派，对有色金属板块形成利空压力，导致镍价承压下行。 供给端变化： 印尼方面：1月印尼新增产能逐步释放，同时高冰镍转产高镍生铁的驱动依然存在，使得高镍生铁整体产量小幅增加。 国内方面：受冬季环保限产以及下游需求进入淡季的影响，部分国内冶炼厂进入检修期，产量小幅下行。 需求端表现： 下游不锈钢市场进入季节性淡季，价格表现疲软，导致原料端价格进入下跌通道。高镍生铁价格在1月持续阴跌，市场成交氛围较为冷清。  2月市场展望 消息面分析： 进入2025年2月，印尼RKAB审批配额已达2.98亿湿吨，相较于2024年同期配额较为宽松。这一消息导致镍价上行乏力，市场对镍矿供应紧张的担忧有所缓解。 基本面分析： 当前下游市场仍处于节后恢复阶段，各镍系产品供应均存在部分过剩，镍平衡较为宽松。较弱的基本面使得镍价短期内难以显著回升。 高镍生铁市场： 供给端：镍矿价格稳中偏强，叠加市场可流通资源较为紧张，节后贸易商备货积极性较高，推动现货价格上行。 需求端：随着不锈钢市场逐步进入节后复苏阶段，高镍生铁需求有望回暖，价格仍有上行空间。  结论 综合来看，2月高镍生铁较电解镍的平均贴水或有所收窄。尽管镍价在宽松的基本面下面临上行压力，但高镍生铁市场在供给紧张和贸易商备货需求的推动下，价格有望保持偏强运行。未来需密切关注印尼镍矿政策变化、下游不锈钢市场复苏进度以及宏观政策对有色金属板块的影响。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周，SMM 8-12%高镍生铁均价为956.7元/镍点（出厂含税），较上周上涨12.5元/镍点，涨幅显著。与此同时，印尼NPI FOB指数也较上周上调1.6美元/镍点，进一步印证了高镍生铁价格的上涨趋势。本周高镍生铁价格涨幅走扩，主要受到供需两端多重因素的共同推动。  供给端，国内高镍生铁冶炼厂目前普遍处于亏损状态，生产驱动力较弱。由于成本压力较大，冶炼厂的生产积极性不高，预计短期内产量将维持低位运行。这种供给端的收缩为价格提供了支撑。印尼方面，受天气因素影响，部分矿区的开采和运输受到限制。此外，某主要产区的冶炼厂因故降低生产负荷，导致印尼高镍生铁产量有所下行。印尼作为全球重要的镍资源供应国，其产量波动对全球市场影响显著。 需求端，不锈钢现货市场表现疲软，价格持续低迷，市场成交情况较为冷清。不锈钢厂对高镍生铁的询盘活动减少，反映出下游需求的不振。然而，贸易商的集中采购行为在一定程度上提振了市场情绪，推动高镍生铁市场重心上移。预计短期内，高镍生铁价格将维持偏强运行。 价格与成本端，本周，高镍生铁较电解镍的平均贴水为292.65元/镍点，较上周收窄17.52元/镍点。贴水幅度的收窄表明高镍生铁价格的上涨动力较强。在市场可流通资源紧张的背景下，贸易商的集中采购推动了成交价格的连续新高，进一步改善了市场情绪。纯镍端，消息面上，印尼镍矿RKAB新增配额的消息导致纯镍价格有所回落。宏观层面，特朗普宣布对钢铝征收25%关税，增加了市场的不确定性，对有色金属板块产生了负面影响。然而，纯镍价格在成本支撑下，下跌空间有限。 成本与原料端，从成本端来看，基于25天前的镍矿价格计算，高镍生铁的现金成本下，本周冶炼厂的亏损有所收窄。原料方面，双焦价格因上游库存累积和下游钢厂需求减弱而大幅下降。菲律宾镍矿价格因雨季影响出货量有限，价格保持坚挺。 预计下周，双焦价格可能因基本面不佳而再次下调，而镍矿价格预计将保持稳定。高镍生铁市场情绪可能继续偏强，冶炼厂的亏损程度有望进一步收窄。短期内，高镍生铁价格或将继续偏强运行，而纯镍价格在成本支撑下下跌空间有限。 总体来看，高镍生铁市场在供给紧张和贸易商采购活动的推动下，价格呈现上涨趋势。尽管不锈钢市场需求疲软，但短期内高镍生铁价格预计将保持偏强运行。同时，成本端的改善也为冶炼厂提供了喘息的空间。未来市场需密切关注印尼天气变化、政策动向及全球宏观经济环境对镍价的影响。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周不锈钢市场延续弱势，电子盘持续低走，现货价格小幅下探。 民营304冷轧价格周度均价为13165元/吨，较上周下跌35元/吨。元宵节过后，市场交投氛围依然冷清，需求端未见明显起色。 成本方面，主要原料价格继续上行，对现货价格形成一定支撑。 304冷轧镍综合成本约1034.14元/镍点，环比上涨1.05%；铬铁价格7583.33元/吨，较上周上涨116.67元/吨；废不锈钢价格9400元/吨，较上周上涨100元/吨。 然而，成本支撑难以抵消市场供强虚弱的压力，钢厂利润空间持续被压缩。 以一体化当日原料现金成本计算，约为13735.65元/吨，若按不锈钢厂13125元/吨价格结算，现金成本亏损近4.45%，完全成本则亏损8.57%。 展望下周，预计不锈钢成品价格将维持稳定或小幅下行。 尽管成本端支撑仍存，但需求疲软态势短期内难以扭转，市场供过于求的局面将持续压制价格上行空间。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周，高镍生铁市场迎来了价格的稳步上行。SMM8-12%高镍生铁的周内均价达到944.2元每镍点（出厂含税），较上周上涨了3.1元每镍点。同时，印尼NPI（镍生铁）FOB指数相较上周也上调了0.5美元每镍点。这一变化反映出市场对高镍生铁价格持续看涨的信心。 从供给端来看，国内市场的情况出现了一些积极的变化。随着春节假期的结束，各大冶炼厂的检修逐渐结束，生产恢复到了较为正常的水平。不过需要注意的是，由于本月的生产天数有所减少，因而产量上涨的幅度受到了一定限制。同时，在印尼，受到生产天数减少以及部分产区调整生产节奏的影响，整体产量有所下滑。 在需求方面，尽管节后不锈钢市场盘面震荡上行，但现货市场的表现相对平稳。由于不锈钢厂长期协议订单占比较大，零单采购意愿不强。然而市场对未来的预期依然乐观，部分贸易商开始囤货，这进一步推升了市场价格，使得高镍生铁的价格短期内保持稳中偏强的趋势。 高镍生铁与电解镍之间的价差也在本周得到修复。高镍生铁较电解镍的平均贴水达到了310.17元每镍点，较上周的贴水幅度收窄了9.4元每镍点。此外市场的询盘活动较为活跃，一些成交价格甚至达到了近期的新高，市场重心因此有所上抬。 与此同时，国际市场也出现了一些影响价格波动的消息。菲律宾参议院通过了一项禁止原矿出口的议案，这一政策类似于印尼此前的做法，导致市场情绪受到干扰，价格随之震荡上行。在宏观层面，美国1月ADP就业数据超出市场预期，整体经济数据表现良好，使得市场情绪回暖，对有色金属品种产生利好。 在未来一段时间，高镍生铁仍有希望在资源有限的情况下继续走高。而受制于产供条件的变化，纯镍的价格则需关注即将发布的美国非农数据是否会超出预期并可能导致价格有所调整。整体来看，高镍生铁与电解镍间的价格贴水有望继续收窄。 从成本角度分析，当前镍矿价格水平下，冶炼厂的现金成本亏损在本周有所收窄。由于春节假期后辅料市场暂未完全复苏，本周辅料价格走势相对弱稳。而在矿端方面，菲律宾仍处于雨季阶段，出货量有限，使得镍矿价格保持坚挺，支撑了高镍生铁价格的上调。 展望下周，预计在环保政策对减碳的推动下，辅料价格或将有所上涨修复。同时，镍矿价格的坚挺态势预计将持续，在市场情绪的推动下，高镍生铁价格可能继续走强，这将进一步减缓冶炼厂的亏损幅度。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周不锈钢电子盘价格强势上涨，带动现货价格同步攀升。民营304冷轧价格周度均价为13200元/吨，较上周上涨约50元/吨。假期结束后，多数贸易商尚未恢复开工，市场成交氛围较为冷清。 成本方面，304冷轧镍综合成本约为1021.29元/镍点，环比上周小幅上涨0.01%。铬铁价格涨至7400元/吨，较节前上涨200元/吨，而废不锈钢价格保持稳定在9300元/吨。原料价格的显著上涨对不锈钢价格形成有力支撑。 从成本利润来看，一体化当日原料现金成本约为13544.15元/吨，若按不锈钢厂13225元/吨的结算价格计算，现金成本亏损约2.36%，完全成本亏损则扩大至6.63%。综合来看，尽管原料端提振效果显著，但成本压力依然较大，预计下周不锈钢成品价格将维持稳定。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周，SMM 8-12%高镍生铁的均价941.1元/镍点，均价相较于上周上涨了5.2元/镍点。同时，印尼NPI FOB指数也较上周上调1.3美元/镍点，显示出市场价格的进一步修复。 从供给端来看，国内高镍生铁的生产受到前期价格疲软的影响，冶炼厂的亏损加剧，促使部分冶炼企业进行了设备检修以及降低生产负荷，导致了产量的小幅下降。相比之下，印尼在近期天气条件有所改善的情况下，在利润驱动下大多数企业没有减产预期，这对供应方面形成了一定的支撑。 在需求端，市场交易的活跃度受到春节临近的影响，表现出一定的疲软。不锈钢厂的长协合同占比较高，加之市场对未来的价格走势较为乐观，这使得市场流通资源偏少，价格有所修复，预计节后高镍生铁价格将会保持稳中有升的态势。 值得注意的是，本周高镍生铁与电解镍的平均贴水收窄至319.55元/镍点，比上周减少了20.1元/镍点，反映出高镍生铁价格的小幅上涨。由于市场上流通资源紧张，高镍生铁的价格有望继续小幅提高。 在纯镍市场方面，印尼镍矿协会正式公布了2025年RKAB配额已审批2.98亿湿吨，这一消息缓解了此前市场对印尼镍矿供应收紧的担忧，造成了镍价的承压运行。此外，尽管出口依然具有盈利空间，但LME的镍库存持续增加，阻碍了镍价的进一步上行，本周LME镍价格因此出现回落。 总体而言，短期内高镍生铁预计会在流通资源紧张的背景下持续上行，而纯镍价格可能在库存积累及镍矿利空信息的双重影响下继续承压。预计高镍生铁相对电解镍的贴水差距可能继续缩小。 从原料端来看，随着市场逐步进入春节假期，本周辅料价格暂时稳定。菲律宾由于进入雨季，镍矿的出货量有限，成交情况清淡，价格保持稳定。高镍生铁价格的继续上涨缓解了冶炼厂的亏损状况。 展望下周，辅料价格可能会在春节后维持稳定运行，而镍矿价格无明显下行趋势。在市场对后市信心依然较强的情况下，高镍生铁价格或将保持稳中有升，冶炼厂的盈利能力有望进一步改善。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库