周一（2月20日），印度的贸易数据显示，1月份该国从俄罗斯进口的原油飙升至创纪录水平。俄罗斯仍维持着“印度最大的月度石油出口国”的地位，其次是伊拉克。 数据显示，印度从俄罗斯进口的原油在1月份攀升至140万桶/天，比12月份增长9.2%；其中俄罗斯索科尔（Sokol）原油为迄今最高，为10.09万桶/天。 俄罗斯仍然是印度最大的月度原油出口国，其次是伊拉克和沙特阿拉伯。上月印度原油进口量为500万桶/日，其中约27%来自俄罗斯。 印度的原油进口通常在12月和1月出现上升，因为国有炼油厂通常在第一季度会进行停产维护。 印度1月份的石油进口数据显示，印度从伊拉克进口的原油升至七个月高位98.3万桶/天，较去年12月增长11%；印度从加拿大进口原油增至31.4万桶/天。 稳居第一 由于印度85%以上的原油需求是通过进口来满足的，这使得印度极易受到原油价格波动的影响。所以过去，由于物流成本高昂，印度的炼油商很少购买俄罗斯原油。 不过自从去年2月俄乌冲突爆发以来，西方国家对俄油避之不及，这让印度捡了个“大漏”，印度自此开始大笔买入俄罗斯的折扣原油。 数据显示，在2022-23财年的前期，伊拉克一直稳居印度最大原油供应国的位置，而自俄乌冲突以来，俄罗斯对印度的原油出口量一直在攀升，逐渐超过了沙特阿拉伯。直到去年10月，俄罗斯的月度每日平均供应量正式超过沙特阿拉伯和伊拉克，成为印度的头号原油供应国。 印度从俄罗斯原油进口量的增加相应地导致了，印度从欧佩克国家的进口量占比降至历史最低水平。 （注：2001至2022年度欧佩克国家在印度石油进口中的份额） 在2023年印度能源周活动上，印度外交部长S Jaishankar和石油部长Hardeep Singh Puri明确表明了印度的立场，表示印度将从包括俄罗斯在内的世界任何地方购买石油，以推动经济增长，使数百万人摆脱贫困。

国际能源署(IEA)石油市场部门负责人Toril Bosoni表示，西方国家对俄罗斯石油的各种制裁措施正在产生“预期效果”，尽管近几个月俄罗斯石油产量和出口出人意料地强劲。 Bosoni在周三接受媒体采访时指出，俄罗斯的石油产量和出口对西方制裁表现出了强于预期的韧性，主要是莫斯科将原本运往欧洲的大部分石油转向了亚洲市场。 尽管西方的措施——包括对俄罗斯石油销售的价格设置上限，以及欧盟对俄罗斯石油进口的禁令，都在去年12月生效，但俄罗斯石油出口在1月份增加了30万桶/日，达到820万桶/日，接近前历史高点。 IEA报告显示，印度和土耳其等亚洲国家加大了对俄罗斯石油的购买量，此外，俄罗斯通过关键的德鲁日巴(Druzhba)管道向欧洲输送的石油仍不会受到限制。 在制裁压力下，俄罗斯被迫以更低的价格出售乌拉尔原油，这可能使俄油比其他国家的石油更具吸引力。但Bosoni认为，这并不意味着制裁的失败。 油气收入大幅下降 Bosoni指出：“实施价格上限是为了让俄罗斯的石油继续流向市场，但同时也减少了俄罗斯的收入。尽管俄罗斯的石油仍在流入市场，但我们看到俄罗斯从石油和天然气中获得的收入确实下降了。” 她补充道，比如在1月份，俄罗斯的石油出口收入约为130亿美元，较上年同期下降36%。俄罗斯来自石油行业的预算收入同比下降了48%，所以从这个意义上说，价格上限已经达到了预期的效果。 Bosoni强调，俄罗斯乌拉尔原油和国际基准布伦特原油之间的价差越来越大。根据俄罗斯财政部的数据，乌拉尔原油1月份的平均价格为每桶49.48美元，而布伦特原油周四的交易价格高于每桶85美元。 重要的是，俄罗斯2023年的预算是基于乌拉尔原油均价70.10美元/桶的，因此石油业务收入大幅下降，给公共财政留下了巨大的缺口。 为了应对欧美的进一步制裁，俄罗斯上周宣布单方面减产，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划将3月石油产量自愿削减50万桶/日，作为反制西方对俄油限价的措施。 诺瓦克本周表示，俄罗斯计划在2023年将80%以上的原油和75%的石油产品转向出口“友好国家”。 不过，Bosoni表示，俄罗斯的举措符合IEA的预期，我们认为今年上半年市场供应相对良好。另外，俄罗斯减产可能不是出于报复，而是试图通过限制产量来支撑能源价格。

外电2月9日消息，伦敦金属交易所（LME）周四指出，俄罗斯金属在其仓库中的份额预计增加，目前占到总库存量的42%，为152,841吨，但这仍然不及历史高位。 去年，LME决定不禁止俄罗斯金属在其系统中交易和存储，因为很大一部分市场仍计划在2023年购买该国金属。 LME最新月度报告显示，截至1月31日，俄罗斯铝的库存占比为41%，至93,750吨，铜占比为94%，至54,950吨，镍占比为16%，至42,774吨。 “LME根据市场反馈得出的结论是，俄罗斯金属继续被消耗。俄罗斯金属从LME仓库流出的数据支持了这一结论。” LME称：“LME认为，俄罗斯库存的变化毫不意外地与市场趋势一致。” 周四，LME铜和铝价各自上涨约1%，镍价大涨6.4%，受美元下滑以及中国需求复苏的希望提振。 LME称，这三种金属的俄罗斯原产地份额均较10月份水平有所上升，因一些交易商决定避免购买俄罗斯品牌。 然而，数据显示，虽然俄罗斯铜的占比仅略低于2021年9月创下的95%的历史高位，但铝和镍的占比则大幅低于纪录高位。 一位美国官员周一称，美国正在考虑将俄罗斯产铝的进口关税提高到200%，以寻求向莫斯科施加更大压力，但尚未做出决定。 LME观察到，“在市场猜测美国可能对俄罗斯铝征收关税的背景下”，大部分的俄罗斯铝都存放在亚洲的仓库里，没有一个在美国。

外电2月7日消息，今年1月，在地中海通过船对船(STS)转运的俄罗斯旗舰乌拉尔原油装运量较去年12月激增8倍，在欧盟禁止海运进口俄罗斯石油的第一个完整月份创下纪录高位。 数据显示，自12月5日欧盟禁运生效以来，STS装运已大幅飙升。贸易商通过STS装运将原油从较小的油轮转移到较大的油轮上，以使运往亚洲的航程有利可图。 地中海的主要STS装载点是希腊水域的卡拉马塔附近和直布罗陀海峡的西班牙休达港附近。 根据测算，1月份，在地中海的STS装运量创下170万吨历史高位，较12月激增八倍。 由于乌拉尔原油不再被欧洲进口，船货正向亚洲转移，主要运往印度、中国和新加坡。 虽然乌拉尔原油目前在欧洲以外找到了归宿，但由于乌拉尔原油相对于布伦特原油的交易价格有很大的折扣，该俄罗斯旗舰级原油的低价正在减少俄罗斯的石油收入。 俄罗斯1月份来自石油和天然气的预算收入较去年同期大幅减少46%。俄罗斯从能源销售（包括税收和海关收入）的预算收入上月重挫至2020年8月以来最低水平。 2023年1月，乌拉尔原油的价格较2022年同期平均下跌42%，因在欧盟禁运和G7价格上限于12月5日生效之后，其较布伦特原油的折扣进一步扩大。俄罗斯财政部上周公布，1月份，乌拉尔原油平均价为每桶49.48美元，较2022年1月低1.7倍，当时平均价为每桶85.64美元。 俄罗斯《生意人报》(Kommersant)上周援引消息人士的话报道称，俄罗斯正考虑根据布伦特原油(而非乌拉尔原油)的价格向石油公司征税，以限制乌拉尔原油较布伦特原油的折扣扩大对俄罗斯预算收入的影响。

西方对俄罗斯能源的制裁，大大减少了俄罗斯的国家石油收入，但与此同时，其背后自然而然地也产生了一条受益链。据业内预计，数百亿美元的潜藏利润可能正流向航运和炼油企业，甚至有些公司本身就与俄罗斯存在密切关系。 至少20名贸易和银行消息人士表示，西方对俄能源制裁下的大多数赢家，来自印度、希腊、中国和阿联酋的相关企业。其中一些企业由俄罗斯能源巨头部分持股。 消息人士指出，这些公司都没有违反制裁，但他们正受益于欧盟和美国精心设计、旨在减少俄罗斯能源收入的措施。随着俄乌冲突爆发进入第二个年头，虽然俄罗斯石油的出口量仍保持相对稳定，但该国油气出口的收入却已明显下滑。 俄罗斯财政部此前表示，在七国集团(G7)去年12月对俄罗斯原油商品实施价格上限后，俄罗斯的石油出口收入在1月份同比下降了40%。 根据俄罗斯财政部的数据统计，俄罗斯乌拉尔原油1月份的实际交易价格仅为每桶49.48美元，只有全球基准布伦特原油价格(目前约为83美元)的60%。 至少10名参与运营的交易商表示，截至1月底，俄罗斯石油公司向印度和中国的买家提供了每桶15-20美元的油价折扣。俄罗斯卖家还需要向航运公司支付每桶15至20美元的运费，让它们将原油从俄罗斯外运。运输成本的上涨使该国旗舰原油价格同比下降了42%。 卡内基国际和平基金会研究员Sergey Vakulenko表示，“更低的官方油价，意味着俄罗斯的国家预算在最近几周受到了影响。” Vakulenko曾是俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司的战略主管。在俄乌冲突爆发几天后，他离开了这家公司。 Vakulenko补充称，“从海关统计数据来看，印度和中国的炼油商都获得了一些利润，但主要受益者肯定是石油航运商、中间商和俄罗斯石油公司。” 疯狂的油轮航运热潮 包括Vakulenko在内的专家和俄罗斯石油交易商表示，在俄罗斯收入下降的同时，一些中间商和航运企业的利润大幅攀升。在经历了长达数十年的低利润乃至亏损后， 全球航运业的部分企业正在享受运输俄罗斯石油带来的繁荣期。 这些公司包括俄罗斯国有航运公司Sovcomflot，以及希腊航运公司TMS Tankers Management、Stealth Maritime、Kyklades Maritime、Dynacom、Delta Tankers、NGM Energy和New Shipping等。 此外，一些希腊和挪威的油轮船东也以创纪录的价格将他们的旧船卖给了位于迪拜的航运公司。沙特和阿联酋目前仍拒绝谴责俄罗斯在乌的特别军事行动，并在面临华盛顿的压力下仍扩大了与莫斯科的合作。 据业内人士看到的信息显示，1月份，一家航运商向一名俄罗斯原油卖家收取了近1050万美元的海运费用，将一艘载有70万桶原油的阿芙拉型油轮从波罗的海的一个港口运往印度炼油厂。 这毫无疑问是一笔巨利。要知道在一年前，类似的旅程可能仅需要俄罗斯卖家花费50万-100万美元。这意味着 当前航运商从一次航行中获得的净利润可能高达1000万美元。 亚洲炼油厂的福音 在油轮船东对俄罗斯原油收取创纪录高运费的同时，印度等国的炼油商也正从俄油的大幅折扣中受益。 最近几周，印度的俄罗斯原油进口量达到了每天逾125万桶的历史高点，这意味着印度每月在原油账单上能节省5亿美元以上——俄罗斯原油以每桶15美元左右的折价出售。 有意思的是，俄罗斯企业甚至也能从中分得一杯羹。印度炼油厂纳亚拉49%的股份由俄罗斯国有石油巨头俄罗斯石油公司(Rosneft)拥有，这意味着部分利润将由俄罗斯官方间接获得。 Vortexa Analytics聚焦中国市场的分析师Emma Li则指出，在2022年4月至2023年1月期间，中国每天进口了超过180万桶俄罗斯原油。根据ESPO和乌拉尔原油在交付时每桶10美元的折价估算，以10个月的时间范围衡量，这已为中国炼油商节省了约55亿美元。

由于油气收入大幅下降，以及与俄乌冲突有关的支出增加，俄罗斯1月财政赤字达到1998年以来的同期最高水平。 俄罗斯财政部周一公布的数据显示，该国1月油气收入几乎减半，较去年同期下降46%，至4260亿卢布。受军事采购的推动，政府支出较去年1月跃升了59%。 财政部表示，这些因素叠加在一起，使俄罗斯1月的财政赤字达到1.76万亿卢布（250亿美元）。 油气收入大降 油气收入下降主要是由于西方对俄罗斯出口的制裁，其中包括欧盟禁止进口大部分俄罗斯海运原油和精炼燃料，以及七国集团的价格上限。由于这些措施，俄罗斯旗舰油品乌拉尔原油的交易价格明显低于国际基准价格。 根据财政部的数据，1月份乌拉尔原油的平均价格为49.48美元/桶，为2020年12月以来的最低水平。相比之下，上月布伦特原油基准的均价为每桶77.82美元。 此外，俄罗斯天然气出口下降也导致能源收入下降，此前俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom PJSC）大幅削减了对欧洲的天然气出口。欧洲曾是俄罗斯最大的市场。 油气是俄罗斯政府收入的最大单一来源。 财政部周一表示，由于乌拉尔原油价格对俄罗斯原油出口价格的代表性越来越低，该部门正在研究为税收目的改用另一种价格指标。 全年赤字可能继续扩大 俄罗斯1月非能源收入也下降了28%，至9810亿卢布，部分原因是增值税规则发生了变化。 俄罗斯1月赤字已经达到2023年2.93万亿卢布预算赤字的60%。分析师预计，如果目前的状况持续下去，全年赤字将扩大至5万亿卢布以上。 财政部在另一份声明中表示，今年1月从主权财富基金中出售了3.6吨黄金和23亿元人民币，以帮助弥补赤字。

据报道，美国准备最早于本周对俄罗斯生产的铝征收200%的关税，以在俄乌冲突爆发一周年临近之际向俄罗斯施压。美国总统拜登尚未正式批准这一计划，美国政府内部一直担心航空航天和汽车等美国工业会受到附带损害。 俄罗斯是仅次于中国的全球第二大铝生产国，一直是美国市场的重要原料来源。如此高的关税将阻止美国从俄罗斯进口铝。据美国贸易数据显示，虽然俄罗斯传统上占美国铝进口总额的10%，但这一比例已降至略高于3%。 针对铝的举措也延续了美国和欧盟削弱俄罗斯作为全球大宗商品大国角色的努力。欧盟禁止从俄罗斯进口石油、天然气和燃料，以减少对俄罗斯的依赖。 到目前为止，没有迹象表明欧盟计划对俄罗斯铝采取类似行动。

据知情人士周一透露，美国准备最早在本周对俄罗斯生产的铝征收200%的关税，以在俄乌冲突即将满一年之际继续向莫斯科施压。受此消息影响，伦铝一度冲高2%。 知情人士称，美国的这一举措已经酝酿了好几个月，除了俄乌冲突方面的考量，美国政府还认为俄罗斯一直在向美国市场倾销铝，这损害了美国公司的利益。 贸易数据显示，俄罗斯是世界第二大铝生产国，俄罗斯供应的铝传统上占美国总进口量的10%左右。如此之高的关税实质上意味着美国将停止购买俄罗斯铝。 拜登政府尚未正式批准这一行动，担心此举会对美国工业(包括航空航天和汽车)造成附带损害。 在对俄罗斯铝加征关税之前，美国及其盟友已经对俄罗斯实施了史无前例的制裁措施，以打压和削弱俄罗斯的实力。 实际上，美国在去年10月份已经考虑对俄罗斯金属实施报复性禁令，完全禁止进口、惩罚性关税和制裁相关公司均在美国政府的考量之中。 消息传出后，为了避免麻烦，当月美国贸易商从俄罗斯进口的铝降至接近零的水平。但后来美国政府并未出台制裁措施，11月进口量上升至1.16万吨，12月接近1.1万吨。到了今年1月份，美国从俄罗斯进口的铝下降到了9700吨。 去年铝价格下跌约15%，原因是市场担心全球经济增长放缓，影响到这种金属的需求。 自去年10月以来，美国市场的买家一直在讨论万一俄罗斯金属受到禁令、关税或制裁的影响，如何才能找到替代供应商。 与此同时，在俄乌冲突一周年之际，欧盟也将出台第十轮对俄制裁措施。欧盟委员会主席冯德莱恩近日表示，欧盟与七国集团正在讨论对俄石油实施新的限价措施。 俄罗斯总统普京此前表示，遏制和削弱俄罗斯的政策是西方的长期战略，而制裁对整个世界经济造成了严重打击，俄方将解决好西方为其制造的所有问题。

西方针对俄罗斯原油的价格上限已实行约两月时间，一并实施的还有欧盟针对俄罗斯海运石油的禁令。 西方制裁俄罗斯原油的主要目的是限制俄罗斯的收入，然而，有分析师表示，迄今为止，西方对俄罗斯原油的制裁彻底失败了，并且针对成品油的价格上限也可能将被证明是无足轻重的。 欧盟自去年12月5日起禁止进口俄罗斯海运原油，七国集团（G7）、欧盟和澳大利亚针对俄罗斯原油实施的价格上限机制也于同日生效。此外，欧盟将从当地时间2月5日起禁止进口俄罗斯精炼石油产品。 分析师：原油价格上限彻底失败了 资深行业分析师Paul Sankey周四表示：“价格上限是由拥有金融学位的官僚发明的，他们当中没有一个人真正了解石油市场。” 西方将俄罗斯原油的价格上限设定为60美元/桶，只有在俄罗斯原油价格低于60美元的情况下，运输俄油的油船才能获得西方提供的海水保险、金融以及其他服务。然而，由于西方买家自俄乌冲突爆发后不久便普遍回避俄罗斯原油，俄罗斯自那以来一直低价向印度等亚洲国家出口原油，价格明显低于西方设置的上限。 Sankey毫不客气地评价称，西方针对俄罗斯原油实施的完全失败了。他指出，俄罗斯的石油供应从未真正中断，并且一直保持着高水平的出口。 Sankey透露：“我从一个重要消息人士那里听说，沙特人一直在四处打听，俄罗斯的石油怎么会还在市场流动。”他补充道：“这就带来了一个问题，即针对俄罗斯石油产品的制裁会发生什么，因为制裁似乎根本不起作用。” 成品油价格上限也注定失败？ 和上次制裁俄罗斯原油一样，西方也打算针对俄罗斯成品油实施价格上限，目前尚未达成一致，各方希望在当地时间周五达成协议。 分析公司Vanda Insights创始人Vandana Hari表示，她也对即将出台的俄罗斯成品油价格上限的效果持怀疑态度。 Hari称：“原油价格上限是相当无关紧要的，我认为他们计划中的成品油价格上限可能也不会产生实质性影响。”她预计，西方可能会将俄罗斯柴油的价格上限定为每桶100美元左右，而燃料油等污染性燃料的上限约为每桶45美元左右。 Hari认为，俄罗斯成品油将复制其出售原油的套路，会进入印度等市场。她表示，印度去年从大幅打折的俄罗斯原油价格中获益匪浅，俄罗斯成品油也将如此。 Sankey则进一步指出，有很多不同的方法可以绕过价格上限机制，将俄罗斯石油运往世界各地。他举例称，马来西亚现在对外出口的原油总量远超其产能，他认为多出来的石油并不是马来西亚的石油，这意味着在价格上限机制之外，有很多俄罗斯原油在市场流动。