SMM9月22日讯，硫酸镍较纯镍价差走缩，使用硫酸镍生产电积镍即将接近成本线。近期，镍价由于沪镍及LME镍开始累库叠加资本博弈因素，开始下行，下跌至本周低位。加之硫酸镍受供需成本三方支撑，近期价格迎来反弹，持续上行，致使硫酸镍较纯镍价差持续走缩，本周周初硫酸镍较纯镍溢价为-1.6万，今日走缩至-1.03万。使用硫酸镍生产电积镍的利润情况，或已接近成本线。当前电镍端，因担心MHP及高冰镍供应短缺，对硫酸镍采购活跃的行为使得硫酸镍基本面支撑走强的局势，或因镍价的持续下行迎来转机。

沪锌夜盘一路走软，日内延续弱势震荡姿态，收盘下跌0.83%。目前锌市需求预期尚好，且下游需求仍有韧性，社会库存累计有限，不过前期政策面利好已有消化，精炼锌供应有增加预期，期价继续上行动力不足。 伴随着进口锌精矿加工费的不断下调，国内锌精矿加工费也出现零星下调一幕，不过在冶炼厂检修过后，精炼锌产量有所恢复。对于供应端，一德期货表示，近期临近冬储，炼厂开始采购原料备库，锌精矿加工费走低较为显著，远期锌矿不宽裕形成较一直的预期，Q4炼厂超产幅度或下调。另外由于当下锌价低以及冶炼厂加工费高，市场频报海外锌矿减产新闻。 最近机构统计的国内锌锭社会库存低位略有增加，不过幅度有限，表明下游需求仍有韧性，伴随着期价的回落，下游逢低按需采购，不过最近交投氛围较为一般。国贸期货表示，国内锌锭社会库存处于近五年低位，消费端，上周产能利用率为66.56%，较上周上升0.89%，镀锌产能利用率连续两周上升，下游消费韧性仍在。

  当前硫酸镍供应偏紧，现货难买的情况推涨了硫酸镍价格，9月19日，SMM硫酸镍区间价格上涨至31900-32400元/吨。现货可流通量出现短缺的情况来源于供应端、需求端及成本端的三方作用。 基本面来看，经历7月下旬至8月上旬的硫酸镍价格持续下跌，盐厂利润的持续收窄，致使盐厂保持按长单排产的供应节奏。与此同时，镍价维持高位，硫酸镍较纯镍贴水幅度走阔至2万5左右，使得使用硫酸镍生产电积镍利润可观。在硫酸镍价格筑底时，电积镍生产企业出现抄底行为，消耗了部分低价现货。随之而来的8月底节奏性备货，前驱体端刚需备货叠加电镍端采购节奏暂未放缓，使得硫酸镍8、9月现货基本出尽。 成本端来看，MHP上周提到供应本就呈较短缺格局，且华飞已放量部分由于一些原因无法按时到港加剧供应偏紧，印尼镍矿配额问题带来的高冰镍短缺预期又进一步增加了MHP需求量，推涨了原料价格。 后市预期来看，9月由于长期的利润倒挂致使镍盐生产企业亏损较为严重，叠加原料端供应偏紧，原料成本也处于高位，部分企业存在停减产预期。在当前下游对于硫酸镍需求仍存的情况下，硫酸镍价格上行空间仍存。但目前高价硫酸镍在前驱体端仍难以传导至下游，上行仍承压。