》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.98%，周环比下降0.57个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.2%，周环比下降0.6个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存19.9万吨，环比下降0.8万吨，降幅3.86%。焦企焦煤库存288.2万吨，环比上升3.6万吨，增幅1.26%。钢厂焦炭库存251.8万吨，环比下降5.8万吨，降幅2.25%。    

SMM7月12日讯， 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3,904元/吨，较上周五上涨1元/吨。其中山东地区报3,860-3,930元/吨，较上周五持平；河南地区报3,840-3,930元/吨，较上周五上涨5元/吨；山西地区报3,880-3,940元/吨，较上周五持平；广西地区报3,910-3,970元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,880-3,960元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,960-4,040元/吨。 海外市场 ：截至7月12日，西澳FOB氧化铝价格为479美元/吨，海运费28.10美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.28附近，该价格折合国内主流港口对外售价约4,252元/吨左右，高于国内氧化铝价格349元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。本周SMM共计询得两笔海外氧化铝现货成交：（1）7月4日成交$487.02/mt FOB印尼，7月27-31日船期，3万吨，较上一笔印尼氧化铝成交价格跌$9.98/ mt；（2）7月11日印尼成交3.5万吨现货氧化铝，FOB价格492美元/吨，9月中旬船期。近期海外氧化铝价格小幅回落，从基本面来看，据SMM数据，6月海外冶金级氧化铝产量约为468万吨，全球氧化铝厂平均产能利用率为80.1%，环比略降0.3%，同时需求端6月海外电解铝总产量为245.2万吨，海外平均产能利用率为87.3%，环比持平，SMM测算，7月海外冶金级氧化铝产量488万吨，海外电解铝产量254万吨，因此，海外氧化铝市场短期仍然存在一定供应缺口，SMM预计海外氧化铝价格底部仍有一定支撑，短期震荡调整为主。 国内市场 ：据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较前一周抬升0.13%至82.90%，山西地区本周氧化铝开工环比抬升0.82%至78.58%，主因山西某氧化铝厂于6月下旬通过补充进口矿供应逐步提升其运行产能，涉及年产能约20万吨。河南地区本周氧化铝开工较上周小幅下降0.68%至63.88%，主因当地某小型氧化铝厂受制于矿石供应不足，7月份暂无冶金级氧化铝生产计划，该厂6月份冶金级氧化铝产量仅为0.6万吨。广西地区本周氧化铝开工较上周下降1.29%至88.41%，主因当地某氧化铝厂于6月上旬开始进行焙烧检修，截至周四检修仍未结束，预计影响运行产能约30万吨。贵州地区本周氧化铝开工较上周抬升1.21%至82.76%，主因贵州某氧化铝厂上周因锅炉故障导致一条产线停止投料，于本周恢复生产。现货方面，同时本周部分产业贸易商及个别氧化铝厂为交付长单入市采购现货，推动现货价格窄幅震荡。本周SMM共计询得四笔现货成交：山西地区共计成交1.5万吨氧化铝，成交价格为3,920-3,930元/吨区间内；河南地区共计成交0.8万吨，成交价格为3,900-3,930元/吨。 整体而言 ，近日氧化铝盘面大幅下探，部分仓单货源流入现货市场，现货成交活跃度较前期显著提升，部分氧化铝厂及贸易商厂为交付长单入市刚需采购，实际成交价格呈窄幅震荡走势。氧化铝供应端，随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶段，氧化铝供应端将有部分增量，同时需求端，内蒙古华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，SMM预计7月底国内电解铝运行产能环比增加15.30万吨，对氧化铝需求整体稳中向好，基本面供需双增趋势下，SMM认为短期国内氧化铝供需将保持紧平衡，氧化铝现货价格高位震荡为主，近期需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。另外，需关注近期氧化铝仓单货源成交走势。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势              2024 年春节后，自沪期铜2402合约换月交割以来，现货升贴水走势呈现出明确规律。3月中旬至7月中旬，现货升贴水表现为换月后因较大月差呈现大贴水，随着现货商积极将大贴水现货转为注册仓单，现货市场贴水随着交割日期临近逐渐收敛；当进入下一个合约时，重复上述流程。进入7月中旬，现货亦将进入沪期铜2408合约报价，现货是否可以摆脱上述规律？        简略概述近远期宏观市场表现，自2024年美国总统第一次辩论结束以及6月CPI降温等均令美元指数有所走跌，106点位后持续回吐涨幅至104中位；但对近期铜价并未形成强劲利多情绪。中国5月经济数据依旧未有更一步利好信号，目前需关注7月中旬二十届三中全会上对经济工作的指导。宏观面对期铜并未有直接指向性，技术面来看，期铜受到20日均线支撑。故铜价短期内难有大幅波动，期货月差结构亦难因为铜价波动而呈现结构性转变。        细看基本面，矿端供应紧张依旧是行业持续关注话题，但下半年将重点关注冶炼厂是否存在减产动作，通过SMM预测数据，7、8、9月在冶炼厂不减产前提下，中国电解铜月度产量均将超过百万吨。随着冶炼厂检修结束以及新增产能释放，净出口增加的综合作用，表观消费依旧呈现可观增速。        观察库存，从平衡表角度来看，6月去库3.7万吨，令2024年上半年累计实际消费由预期负增长转为正增长。随着铜价走跌，现货贴水在进入新的期货合约月交易后，收敛速度加快，进入交割月基本趋向于平水价格；进入对沪期铜2408合约后，预计现货贴水起初由200元/吨开始成交，随后将较为快速收敛至百元每吨以内。但由于目前社会库存绝对量过高，虽实现了阶段性去库，但主要因为国产前期出口多而导致的入库减少以及进口减少，后市供应将继续增加，故8月现货仍难由贴水转为升水。        根据月差表现，目前所有临近合约依旧呈现百元每吨以上Contango结构，现货每每经历期货换月后，仍将会反复经历上半年过程，但若Contango月差能收窄至100元/吨以内，预计现货在换月后将表现为：持货商更倾向出库，且现货贴水收敛至平水后，仓单亦将消化明显，当SHFE铜期货仓单占比SMM铜社会库存明显下降时，现货将有稳定转为升水信号。但综合以上因素，预计现货对2410合约之前均难呈现持续升水表现。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 2024年7月12日讯 日内沪铅主力2408合约开于19535元/吨，盘初轻触高位19640元/吨，但受有色金属普跌氛围影响，沪铅走势微微转弱，冲高回落后震荡下行探低至19450元/吨，终收于19455元/吨，跌幅0.05%。持仓量减少2136手至81730手，成交量减少11189手至82164手。 下周一为沪铅2407合约交割日，持货商逐渐将货源转移至交割仓库，但目前来看铅锭货源转移有限。部分交割品牌企业处于检修状态，再生铅更是有多熟企业处于减停产状态，国内铅锭供应依然紧张。综合来看，铅价走势或维持坚挺。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM钼快讯】2024年7月11日，芜湖新兴铸管最新60-B钼铁招标价格为24万元/吨（承兑），招标数量30吨，交货期7月25日前。      

【SMM钼快讯】2024年7月11日，首钢京唐最新60-B钼铁招标价格为23.8万元/吨（承兑），招标数量30吨，交货期7月16日前。    

SMM7月12日讯：近期 铋市场 价格依然强势，基本面相对支撑铋价上涨，目前不少厂家厂内库存低位，惜售情绪重。而市场终端需求情况也有不断好转的趋势，终端采购价格逐步抬升，而投机需求依然活跃非凡。截至本周末SMM铋锭主流价格99000-101000元/吨，较上周相比均价依旧上涨。 消息面，根据河南金利金铅集团有限公司官方消息，11日对金利旗下的铋锭100吨的竞价销售，最终顺利成交。官方消息显示，铋锭最终的成交价格为99100元/吨，比招标起拍价格高出3100元/吨，不少市场人士表示这个最终招标结果完全在意料范围之内，目前铋价短期看涨的一员依旧强烈，资源争夺依旧激烈。目前铋资源的争夺出现如此激烈的竞争局面确实没有想到，可见产业链对铋价未来走势看好。 另外据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年6月中国精铋产量1812.953吨，产量小幅下跌。相比2024年5月全国精铋产量的1198.869吨，环比大幅上涨51.22%。产量在4月和5月份出现连续两个月回升后，突然大幅回升。但和2023年同期的产量相比来看，同比有下降。但市场人士普遍对6月产量的大幅回升表示在预期范围之内，这也和由于5月份中央环保督察组进驻湖南，一定程度上对湖南5月铋产量产生影响有关。6月份随着中央环保督察组离开，湖南不少厂家重新恢复生产，产量增加不少。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中6月只有2家厂家产量明显下降；但有8家厂家的产量明显上升，而且还有3家厂家恢复生产。这也使得整体6月的铋锭产量和上月相比有大幅上涨。不过目前铋原料市场依旧明显偏紧，所以，原料紧张也是产量未来可能反复的不可忽视的原因之一。因此，SMM预计2024年7月的全国精铋产量平稳的可能性较大，甚至可能还会有一定程度回升。但短期依旧很难再次回到2000吨大关以上。 种种迹象表明，目前铋市场的整体表现就是供应紧张局面依旧，铋价强势上行，市场交易活跃，铋价后市依旧看好。 》查看SMM铋历史价格

上半年的大部分时间对于铜市多头来说无疑是一场酣畅淋漓的狂欢，期间内外铜价都收获了极为亮眼的成绩，纷纷刷新上市以来高点，在历史长河中书写下了浓墨重彩的一笔。预期海外流动性宽松以及全球经济复苏的宏观叙事无疑是最强助攻，铜市还不乏矿端紧张、美铜挤仓等故事为上涨提供更多理由。不过繁华有时落寞也有时，当前铜价较前期已经有所退烧，下半年开局表现尚可，未来期铜还有可能续写传奇吗？　 市场抢跑宏观预期 金融属性驱动较强 今年铜市其实一直处于“弱现实、强预期”的状态，此前“弱现实”基本被选择性忽略，“强预期”成为市场交易的主要逻辑，主因年内美联储降息板上钉钉，流动性趋于宽松确定性较强，而且在高利率背景下，前期美国经济仍有不俗表现，软着陆期待较高。另外，市场对于中国经济能在政策刺激下出现好转也有乐观憧憬，铜作为宏观经济的晴雨表，需求预期明显回暖，且价格弹性也随之增加，3月中旬至5月中旬涨势可谓如火如荼。 但在市场提前交易了相关预期后，宏观表现却不尽人意，美国经济出现边际走弱迹象，美联储却仍然保持偏鹰态度，6月议息会议的点阵图更是将年内降息次数预期由3月份的3次下滑至仅一次，为本就高位回落的铜价再填一抹凉意。反观其他重要国家和地区，例如日本、欧洲等央行态度偏鸽，部分央行甚至已经开启降息之旅，相关货币走软，美元和美债收益率受振走强，也一定程度压制铜价表现。 矿紧忧虑贯穿始终 年中谈判加工费较低 当前本处于铜矿处于扩张周期当中，但全球铜矿供应却已经出现紧张局面，国内铜精矿现货加工费自去年四季度开始出现高位回落姿态，导火索是第一量子旗下巴拿马矿因抗议停止运营，巴拿马出口的铜精矿及矿砂全部源于该矿，中国是其最大需求国，长达半年以上的停运令国内铜矿供应受扰。此前市场寄希望于5月份巴拿马大选后与新政府的谈判，但新任总统排除了与第一量子举行谈判的可能性，近日巴拿马政府表示将对该铜矿进行严格的环境审计，以做出明智和负责的决定，未来该矿能否复产仍然存疑。 另外，智利等产铜大国的部分矿山正在面临矿石品位下降、水资源消耗增加、政治风险等多种问题，而新矿山从开发到投产周期又较长，供应难以快速提升。ICSG数据显示，2024年铜矿产量最新修正的增速是0.50%，仅增加10万吨，对于快速扩张的新增冶炼产能来说全球铜矿增速偏缓，也加剧了铜矿紧张、加工费大幅下降的局面。今年三月底以来，国内铜精矿加工费始终维持在个位数水平，目前虽然低位企稳但是反弹幅度十分有限，暗示矿端紧张状况延续。此前Antofagasta与中国主要冶炼厂达成协议，将年中铜精矿加工精炼费用分别定为每吨23.25美元和每磅2.325美元，这与去年年底敲定的2024年长协TC/RC的80美元/干吨或8美分/磅显然有较大差距，最近CSPT也召开了季度会议，敲定2024年第三季度铜精矿现货TC指导价为30美元/干吨，不管是年中协议还是三季度指导价，能给到冶炼厂的利润都十分有限。 长单比例较大叠加其他原料补充 上半年国内精铜供应稳定 铜精矿现货加工费的快速下挫引发了市场对于矿端紧张可能向冶炼端传导的担忧，为了应对极端的低现货铜精矿加工费形势，3月中旬，国内铜冶炼企业座谈会达成了几点共识，具体包括继续推进铜原料结构调整、调整冶炼生产节奏、提高准入门槛及严控铜冶炼产能扩张。会议内容虽然并未包括具体的减产计划，但是传递的可能减产的担忧持续发酵，叠加二季度本就是传统检修旺季，铜价借力突破。 然而统计局公布的4月和5月精铜产量都超过百万吨，且机构统计的6月产量虽有下滑但幅度不及预期，也仍然超过百万吨，暗示尽管矿紧是现实但尚未传导至冶炼端，检修季所带来的影响也较为有限。预期差形成的主要原因有很多，一方面，国内铜精矿贸易大部分还是以长单为主，零单为辅，而去年年底敲定的今年长协TC/RC为80美元/干吨或8美分/磅，这个价格对于冶炼厂来说利润可观，签约比例不低。因此在国内大部分冶炼产量锁定长单价格的背景下，减产动能不足；另一方面，上半年不管是副产品硫酸还是黄金价格走势都较为强势，可以为冶炼企业分摊部分成本；此外，冶炼厂转采其他原料，因铜价快速上行，精废价差持续扩大，粗铜和阳极铜的供应量大幅增加，为冶炼厂形成原料补充，宽裕的原料端令冶炼厂检修影响量明显下滑。 但值得注意的是，上文提到国内冶炼厂年中和三季度谈判所确定的加工费指导价较去年比出现较大回落，低于冶炼厂盈亏均衡加工费基准，在这样的背景下未来将有更多冶炼厂不得不直面利润压力。另外，伴随着铜价回落，精废价差收窄，市场上粗铜和阳极板供应量已经不如此前充裕。短期来看，伴随着检修季的过去，国内冶炼厂减产规模可能有限，国内精铜供应仍然将维持在稳定水平，但是矿端脆弱性会如影随形，仍需警惕是否会向冶炼端传导。 高价抑制需求 冶炼厂出口亮眼 今年三月中旬以来，期铜涨势启动，直至五月下旬创下历史新高，期间并未出现明显的回调。下游可以接受价格的缓慢上涨，但是对于如此持续快速的拉涨接受度不高，需要一定的时间去消化，因此上半年国内整体铜材加工产能利用率偏低。 恰是因为下游需求偏弱且出口窗口打开，虽为全球最大的需求国，但今年国内冶炼厂出口明显增加。海关数据显示，中国3月和4月出口量均超两万吨，5月精炼铜出口量更是暴增至73860吨，环比增加逾两倍，创下多年高位。据机构调研，6月冶炼厂出口预计仍然超过6万吨，截至月初，smm表示7月份国内主要炼厂计划出口电解铜总量为1.4万吨。其中，有1万吨是6月份计划出口但因船期等原因未能及时发运的电解铜，剩余4000吨则为7月份的新计划出口量。近期，由于进口比价恶化，出口窗口进一步敞开，部分炼厂可能会增加出口量。 美铜挤仓起波澜 国内库存持续高压 5月份美铜上演逼空行情，为内外铜价全面刷新历史高位再添了一把大火。挤仓情节的脉络要追溯到4月13日，当时美国和英国宣布针对俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属实施新的交易限制。按新规定，LME和CME两家期货交易所不得使用俄罗斯4月13日及以后生产的铝、铜、镍。投机多头借此机会大举建仓，直至5月中旬，COMEX铜2407合约持仓量最高达到18.9万手，反观COMEX铜库存却仅在两万吨附近，由于COMEX不接受中国品牌铜交割，且俄罗斯铜也不能用于交割，将符合交割标准的铜运往美国需要一定时间，库存因此无法快速上升，逼空行情就此上演，美铜出现大幅上涨，且投机情绪持续发酵，对伦铜和沪铜的走势也形成带动。不过随后有市场人士称，预计到5月晚期将有逾2万吨铜自智利运抵美国，预计6、7月份将有更多的铜流入美国市场，炒作情绪随即降温。当前COMEX铜库存仍在下降，落至9000吨附近，不过持仓已经较前期回落，且美铜和伦铜价差收窄，挤仓情绪不强。 反观国内“金三银四”社会库存不降反升，伴随着铜价的快速拉升，库存持续徘徊在40万吨附近，在铜价高点5月底甚至触及44万吨之上，创下了多年高位，较去年同期高出了20余万吨，这还是在国内出口增加的背景下。在供应相对稳定的状态下，高库存暗示下游需求疲弱，特别是在5月底市场做多热情不再过后，市场开始审视弱现实局面，库存高压和下游开工表现都不足以支持高铜价的延续，铜价开启回调之旅。当前沪铜落至8万关口附近，下游需求有所好转，最新库存回落至 40万吨之下，不过当前位置与同期相比仍然较高，仍需关注后续去库的持续性。 目前市场情绪已经告别前期的狂欢状态，开始冷静考量宏观和供需面表现。最近美国劳动力市场频繁出现降温迹象，6月CPI超预期下滑暗示通胀在高利率约束下取得了显著成果，市场对于美联储9月首次降息预期已经抬升至80%之上，且对于年内降息次数的预期出现增加。但是在贵金属重心受振上扬之际，有色却普遍走软，前期联袂走强姿态未能再现，暗示当前投资者关注的重心或许更倾向于弱现实局面。当前国内需求虽有好转但幅度有限，社会库存略有去化但位置仍高，矿端紧张状况也尚未传导至冶炼端，铜价若想再次扬帆起航，或许要等待宏微观形成共振的时刻。鉴于下半年美联储降息较为确定，待到降息来临配合供需面阶段性好转，沪铜仍有上冲动能。