花旗集团（Citigroup）预计，LME铜价将在未来三个月触及每吨1万美元，因为在美国关税时间表变得更加明确之前，全球市场仍然紧张。 包括Max Layton在内的花旗集团分析师在一份电子邮件报告中写道，“我们认为美国以外实物市场收紧可能会持续到5月/6月，暂时抵消潜在关税带来的价格阻力。” 花旗的展望标志着与2月份的预测相比发生了转变，当时花旗预计，第二季度铜价将降至每吨8,500美元。然而，花旗仍然预计，“一旦关税导致美国铜进口需求崩溃，我们预计随着第232条铜关税实施的临近，价格将回落。” 此外，供应限制依然存在。全球最大的铜生产国智利1月产量环比下降24%，创下9个月来的最低水平，而冶炼厂的需求继续增长。 摩根士丹利亦预计，在美国可能加征关税的预期下，铜价将进一步上涨。 摩根士丹利指出：“由于尚未征收关税，将金属运往美国的动机很强，世界其他地区的市场也会收紧。” 该行补充说，“在期货价格‘滚动下跌”到现货价格的情况下，做多一种处于正价差结构（期货溢价）的商品可能具有挑战性。然而，在逆价差结构（现货溢价）中，它可以‘滚动上涨”，这种转变往往可以推动投资者流入。”（文华财经） 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

【无取向硅钢价格指数】 【上海市场分析】 一、价格体系 主流牌号：宝钢 B50A800 报 5230 元 / 吨，武钢 50WW800 报 5080 元 / 吨（周环比 0%） 价差结构：国企资源溢价 150 元 / 吨，与民营资源价差扩大 50 元 二、市场表现 期货联动：螺纹主力合约周跌幅 1.2%，热卷主力跌 0.8% 成交特征：日均成交量 2100 吨，环比 - 9%，刚需占比达 85% 库存数据：总库存 5.63 万吨（-0.55 万吨 / 周），库存周转天数降至 18 天 三、驱动因素 供应端：宝钢湛江 2 号产线检修延期至 3 月底 需求端：长三角电机企业开工率 72%，环比 + 3% 成本端：硅铁价格周涨 2.1%，支撑电炉钢成本 四、后市展望 价格或下探 50 元区间，关注： ① 宝钢 4 月期货价格政策 ② 特斯拉上海工厂扩产进度 ③ 美联储 3 月议息会议结果 近期钢市基本面暂无明显改善，普材品种价格提振压力较大，加之盘面持续弱势震荡，市场心态较为谨慎，下游电机企业多按需拿货，大批备货意愿较低，综合来看，预计下周上海硅钢部分规格或有小幅下调空间，重点关注近期部分产线复产情况，以及市场库存变化。 【武汉市场分析】 一、价格动态 主导牌号：武钢 50WW800 报 5100 元 / 吨（周环比 0%） 区域价差：较上海低 130 元 / 吨，较广州高 280 元 二、市场特征 库存水平：社会库存 4.1 万吨，处于近 12 个月 25% 分位 成交结构：贸易商占比 40%，终端直采占比 60% 物流指数：长江航运价格指数周涨 1.5% 三、供需逻辑 供应端：武钢本月计划发货量环比 + 5% 需求端：格力武汉基地 3 月排产增加 12% 政策面：湖北新能源汽车补贴政策延期 四、趋势预判 价格或维持箱体震荡，重点关注： ① 武钢取向硅钢出口订单情况 ② 华中地区梅雨季节起始时间 ③ 国内风电项目招标节奏 当前市场需求增量有限，商家对后市持谨慎观望心态。综合来看，预计下周武汉市场冷轧无取向硅钢现货价格或将暂稳运行。 【广州市场分析】 一、价格波动 主流牌号：宝钢湛江 B50A800 报 4850 元 / 吨（持平） 鞍钢 50AW800 报 4820 元 / 吨，首钢 50SW800 报 4970 元 / 吨（+50 元） 价差体系：南北价差扩大至 350 元 / 吨，创年内新高 二、市场动态 库存变化：总库存 7.2 万吨（+0.3 万吨 / 周），库存天数升至 22 天 供应结构：广东本土企业产量占比 65%，外省资源流入量增 20% 成交情绪：采购指数 48.7，处于收缩区间 三、驱动因素 成本端：印尼镍铁进口价周涨 3.5% 需求端：佛山家电出口订单指数 51.2，环比 + 2.3 政策面：广东 "碳达峰" 行动方案落地 四、趋势预测 价格或呈 N 型走势，关注： ① 湛江钢铁冷轧机组检修计划 ② 比亚迪惠州工厂扩产进度 ③ 越南热轧板卷进口量变化 硅钢整体供应呈增长态势，库存总量维持尚可，商家出货压力一般，因此不同程度的下调市场价格来刺激出货。综合来看，预计下周广州市场冷轧无取向硅钢现货价格或将继续窄幅震荡运行。

锂矿： 本周，锂辉石价格环比上周有微幅下移走势。 主因被碳酸锂价格向下震荡情况及后续持续下移的悲观预期所影响，部分需求方对高价锂辉石接货意愿一般，倒逼海外矿价微幅下移。锂云母方面，本周宜春矿业公司2.5%拍卖成交价2260元/吨，为中小贸易商报价提供一定的价格指引。中小供应商在成本压力和市场风险之间进退两难，出货情绪一般。受制于当前锂精矿的供不应求状态，预期后续下降趋势依旧滞后于碳酸锂价格。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货成交价格重心持续下移，跌幅在300元/吨上下。 从当前市场成交情况来看，下游材料厂普遍接货意愿相对薄弱，询价成交行为较上周相比有所减少，仅有部分企业存刚需采购补库需求。反观上游供应端，由于碳酸锂持续过剩拖拽碳酸锂现货价格一路下行，使得部分锂盐厂生产动力受阻，周度产出已难以持续增量但仍处高位。结合供需双方表现来看，碳酸锂过剩格局难以扭转。上游锂盐厂较为强硬的挺价情绪虽可对价格起到一定支撑，但由于贸易商库存水位较高，或将拉低碳酸锂成交价格重心。预计后续碳酸锂现货价格仍存一定下跌空间，同时伴有区间震荡。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格环比上周持续阴跌。 需求端，部分三元材料厂订单表现不错，但因长协与客供锂盐量级能够满足当前阶段生产，对氢氧化锂散单需求较少，买货意愿不强；供应端，因库存高企及需求增速有限，近期挺价心态有一定松动，出货意愿较强，交易过程中存在一定的谈价空间，折扣上有下移趋势。预计短期内氢氧化锂价格仍处于阴跌趋势。 电解钴： 本周电解钴价格继续上行。 从供给端来看，电解钴供给相对充足，冶炼厂普遍采取捂货挺价策略。从需求端来看，下游询盘积极，成交略有跟进，海外贸易商接货积极。市场层面，冶炼厂惜售情绪依旧较重，叠加存在部分贸易商抛盘交仓，市场投机情绪浓厚，现货报价持续走高。预计下周，受制于上游钴盐采购困难影响，电解钴现货价格或将持续抬升。 中间品 ： 本周钴中间品价格持续上涨。 从供给端来看，目前南非至中国港口物流维持正常运转，但刚果（金）暂停钴出口政策引发的供给收缩预期持续发酵。厂商普遍采取封库惜售策略，市场流通货源稀少。从需求端看，下游盐厂长单覆盖率偏低，存在刚性补库需求询盘买盘积极，目前仅有零星散单成交，带动现货价格持续上涨。预计下周，短期供需矛盾难有缓解，钴中间品价格或将维持上行通道。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周，钴盐价格显著上涨。 随着刚果金暂停钴出口的公告，市场情绪持续升温，导致钴盐厂商惜售情绪加剧，现货报价不断攀升，涨幅接近80%。许多企业采用少量高价成交的策略，进一步推动钴盐现货价格上涨，目前市场上已出现有价无市的现象。预计下周，受价格持续上涨的影响，可能会有高价散单的成交情况出现，钴盐厂商的挺价意愿将更加强烈，硫酸钴和氯化钴的价格预计将继续上扬。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格显著上涨，市场的持价意愿持续增强。 由于冶炼厂普遍暂停报价，库存捂盘惜售的现象愈发明显，市场呈现有价无市的情况。受此影响，钴酸锂厂家询单增加，也出现不少高价散单成交，推动四氧化三钴现货价格节节攀升。同时，钴盐厂也加强了惜售心态，进一步抬升了四氧化三钴的生产成本。在供应紧张与成本上涨的双重压力下，四氧化三钴现货价格具备较大的上涨潜力。需求方面，钴酸锂生产商库存水平较低，未来生产需要采购高价原料，因此预计下周四氧化三钴价格有望继续上涨。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为27553元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27500-28200元/吨，均价较上周有所上涨。 从供应端来看，伦镍价格本周持续高位震荡，镍盐厂的成本倒挂现象愈加严重，这进一步推动了其挺价的情绪。目前，镍盐厂的库存水平处于低位，市场流通相对有限。一些镍盐厂因亏损压力，可能考虑减产。在需求端，部分前驱体厂尚未完成3月份的刚需备货，仍存在补库需求。然而，由于原料成本上涨，前驱体厂面临较大亏损，导致其备库节奏放缓。综合来看，鉴于镍盐市场流通量较少以及镍盐厂亏损引发的提价情绪，预计下周硫酸镍价格仍将持续上涨。 三元前驱体： 本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均呈现持续大幅上涨的趋势。 在原材料成本方面，受刚果（金）钴出口禁令的影响，以及原料市场整体挺价情绪推动，硫酸镍和硫酸锰价格持续小幅上行，硫酸钴价格则大幅上涨，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。 从需求端来看，部分材料厂基于对原料价格持续上涨的预期，开始进行少量备货；部分中小材料厂因缺乏背靠背的原料支撑，存在一定的接货需求。尽管市场整体仍以观望为主，但接货意愿相较上周明显增强。在供应方面，原材料成本的大幅上涨加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈，散单报价系数有所上调。 展望下周，硫酸盐价格预计仍将上涨。在前驱体厂家强烈的挺价情绪和下游一定的补库需求共同作用下，前驱体价格有望进一步上行。 三元材料： 本周，5系、6系和8系三元材料价格因硫酸钴和硫酸镍价格上行而大幅上涨。 市场卖方抬价情绪明显，部分前驱体和正极企业已停止报价。尽管个别企业散单报价远高于成本上涨幅度，但有价无市的情况下成交较少。尽管供应链有所波动，但部分头部正极材料企业因前驱体供应稳定，与下游的长单协议细节和系数尚未调整，价格变动主要集中在散单和新增订单上。对于其他需要采购前驱体原料的企业来说，生产成本短期内大幅上升。 在与下游电池厂的结算中，部分正极企业在谈判协议方面处于劣势，可能面临2025年再度亏损的风险。因此，在近期原料涨价的情况下部分三元材料企业给出“宁愿停工亏损也不愿意低价交付”的态度，对协议内的系数和细节要求进行提升。但截至3月中旬，大量企业签单仍未落槌。随着硫酸盐价格的普遍上涨，前驱体采购成本上升，三元材料企业挺价和惜售心态较为明确，预计本月后续三元材料价格仍将进一步上行。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂市场价格延续上周的下降趋势。 原料端，碳酸锂价格在本周整体下跌约300元/吨，伴随近期中高压实产品加工费涨价落地，磷酸铁锂打包加工费在本周小幅增长。碳酸锂折扣方面，目前暂未完全谈拢。供应端，截至目前，部分头部一、二梯队磷酸铁锂材料厂的订单较月初的满产计划有所下滑，实际产量不及排产预期，但整体较二月仍保持增量。需求方面，下游电芯厂整体排产较二月有明显增量，尤其是对于高压实密度产品有较大需求。 磷酸铁： 本周，磷酸铁的关键原材料工业一铵价格显著攀升，出厂价一度冲破6500元每吨的关口。 这一现象主要归因于下游农业春耕肥料使用的增加，导致磷酸成本上升。同时，磷酸铁的需求正处于复苏阶段，而工业一铵的供应依然紧张，库存量保持在较低水平。因此，磷酸铁企业在采购工业一铵时面临着不小的挑战。然而，目前尚处月中，多数磷酸铁企业习惯于在月底月初进行商务谈判，所以磷酸铁的价格并未出现明显上涨。当前市场需求依然偏弱，这也使得价格上调面临一定的难度。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格受上游原料价格剧烈波动影响显著，其中4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂最新价格分别为19.6/20.0/21.0万元/吨。 四氧化三钴报价从16万元/吨攀升，部分厂商暂停报价且捂货惜售，市场零星成交价已突破19.5万元/吨，周内涨幅逾22%。电池级碳酸锂均价微跌，主因锂盐企业开工率提升叠加终端需求疲软。3C领域表现分化，手机及笔记本厂商一季度订单平稳，钴酸锂采购以刚需为主。短期来看，钴资源供应风险溢价仍存上行空间，钴酸锂价格后市依然看涨。 负极： 本周，负极材料价格延续上涨态势。 供需端，市场逐渐摆脱淡季影响，供应与需求均呈现出增长态势。成本端，低硫石油焦受到阳极需求减弱影响，近期价格有所下滑；针状焦价格此前价格有所上调，致使负极材料企业采购态度趋于消极，纷纷采取压价策略，但因针状焦价格长期低位波动，因此本周部分针状焦厂价格虽有回落，但幅度较为有限；石墨化电费仍处高位，目前利润空间狭小，产生涨价情绪，在3月需求有所回升的背景下，艾奇逊炉石墨化委外价格实现上涨，但因市场供应依旧充足，价格难有大幅度上调，箱式炉方面，因负极企业一体化产线多为箱式炉，因此箱式炉委外的需求难有提升，价格较为僵持。 隔膜 ： 本周，锂电干法隔膜价格出现涨价趋势，湿法隔膜价格呈平稳态势。 从市场供需层面剖析，随市场回暖，下游需求出现增长，隔膜企业开工率也呈现上扬趋势。隔膜材料在前期价格战的压力下，价格已被下压至低位区间，隔膜企业盈利空间有限，隔膜企业出现挺价意向，干法隔膜情况尤为严峻，因材料价格已刺破成本线，干法隔膜企业产生强烈的涨价情绪；后续来看，湿法隔膜仍存在部分新产能尚未达产，供大于求的市场格局短期内难以改变，在此背景下，预计湿法隔膜企业为了在激烈的市场竞争中获取更多市场订单，有可能再次引发激烈的价格战，但鉴于湿法隔膜价格已处于低位，后续降价幅度预计将极为有限。 电解液 本周电解液价格有所下降，三元动力用的电解液均价在24500元/吨，磷酸铁锂用的均价在20000元/吨。 成本端：其核心原材料六氟磷酸锂价格明显下降，均价达到60900元/吨，溶剂、FEC添加剂的价格也有所下降，VC的价格基本暂维稳，所以电解液整体成本下降。需求端：终端需求回暖缓慢，对电解液采购维持稳定。供应端：电解液厂根据电芯厂订单进行生产，而六氟企业也根据电解液企业的订单需求生产，电解液、六氟的采购状况均持稳，预计短期内，成本端的波动将导致电解液价格有所下降。 钠电： 本周钠电市场仍处于恢复期，但各方面发展态势良好。 随着产业链各环节逐步恢复正常运转。随着钠电正负极材料、电芯等配套产线在 2025 年陆续投放，若能顺利实现量产，钠电成本有望大幅下降，其市场竞争力将进一步增强。市场各方正密切关注行业动态，积极筹备，以抓住钠电市场快速发展带来的机遇，推动钠电在未来能源领域占据更为重要的地位。 回收： 本周，梯次市场价格持稳。 原料端，受近期镍 钴价格 上升影响，部分电池厂及贸易商有一定挺价意向，但梯次利用企业接受程度低，由于库存时长会进一步降低电芯价格，电池厂无法存在长期持有电芯不出货的情况，最终梯次价格整体呈持平的情况。供应层面，电芯厂生产环比提升，电芯产量随之提高，产出的A、B品电芯同比上升。另外各地公交车电池更换项目开始进入执行阶段，也带来了一定量的梯次电芯供应。需求方面，梯次利用企业生产维持稳定，但下游依旧固定于路灯、小动力、小储、部分电动设备等，承接力度依旧较弱。短期内，市场受镍钴盐端价格影响或电池厂及贸易商会持续挺价，但由于梯次市场为供需市场，且相较打粉的破碎料价格，梯次电芯的利润依旧较高，梯次电芯的价格预计还是会在下游需求较弱和上游挺价的博弈下处于平稳状态。较长期来看，由于短期内梯次利用技术难以保证全面的安全性，下游需求很难在短期内实现快速上升，随着后续电芯产量和退役量预期增加，梯次电芯价格面临进一步下行压力。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格维稳。 5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.43元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.438元/Wh。136号文发布后大多数储能系统集成商按需排产出货，少部分6月1日电力市场化节点后的储能系统集成商抢装使得部分电芯厂的314电芯供不应求，电芯短期供需紧平衡导致价格波动上浮，但直流侧成本已到一定瓶颈，故电芯价格小幅波动，传导到DC侧影响有限，直流侧电池舱整体价格保持稳定。 3月10日，江苏省海安市滨海新区115.345MW/230.69MWh电网侧储能项目EPC总承包中标候选人公示，项目位于江苏省海安市滨海新区。第一中标候选人报价19488.442851万元，折算后单价为0.8448元/Wh。第二中标候选人，报价19494.28332万元，折算后单价0.845元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【机构：欧美车用固态电池验证加速 预计最快2026年逐步实现量产】根据TrendForce集邦咨询最新研究，固态电池为具备商业化潜力的下一代电池技术，欧美等全球厂商正致力于开发大规模生产技术，加速车用固态电池性能验证。目前Factorial Energy、QuantumScape和SES AI等新兴企业开发半固态、准固态电池已进入样品交付和中试样品验证阶段，预估最快于2026年左右将逐步量产第一代产品。 【深圳：到2025年底推动实现汽车以旧换新约16万辆】深圳发改委、财政局印发《2025年超长期特别国债资金加力扩围支持消费品以旧换新实施方案》，其中提出，按照“市场为主、政府引导，总量控制、重点突出，分类实施、广泛参与”原则，统筹安排好中央向地方直接下达的超长期特别国债资金（以下简称国债资金）和市级财政配套资金，聚焦汽车、家电、家装、数码产品消费等领域，从头抓紧开展消费品以旧换新工作。到2025年底，推动实现汽车以旧换新约16万辆（其中报废更新4万辆、置换更新12万辆）、家电产品销售约320万件、手机等数码产品购新约350万件、家装厨卫物品购置超过2000万件、智能家居消费约170万件、电动自行车以旧换新约10万辆、营运货车和城市公交车更新约4700辆，持续释放投资消费潜力。 【工信部：持续推进“人工智能+”行动 培育壮大智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、生物制造、具身智能等新兴产业和未来产业】工业和信息化部党组书记李乐成3月12日主持召开干部大会，传达学习贯彻习近平总书记重要讲话精神和全国两会精神，部署贯彻落实工作。会议强调，要推动产业体系优化升级，开展标准提升引领传统产业优化升级行动，加快制造业数字化、绿色化转型，持续推进“人工智能+”行动，培育壮大智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、生物制造、具身智能等新兴产业和未来产业。优化国防科技工业体系和布局。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711  

盘面： 隔夜伦铜开盘于9760美元/吨，盘初震荡走低，最低探至9713.5美元/吨，随后震荡上行，临近盘尾摸高于9836美元/吨，尾盘小幅回落，最终收于9749美元/吨，跌幅1.14%，成交量2.3万手，持仓量29.8万手。隔夜沪铜主力合约2505开盘于79480元/吨，盘初下探至79340元/吨后震荡上行，临近盘尾摸高于80290元/吨，尾盘小幅回落，最终收于79800元/吨，涨幅达0.15%，成交量至5.8万手，持仓量至21.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美贸政策-①特朗普：如果欧盟不取消烈酒税，计划对葡萄酒和香槟征收200%的报复性关税；②商务部长：加拿大的报复性关税已失去威胁性。特朗普将始终以更大的力度和更强的方式做出回应；③财长：除了金属和汽车，其余所有领域都可以进行关税谈判；④英媒：特斯拉警告特朗普政府，关税可能导致其在美汽车生产成本增加。 （2）央行召开扩大会议指出，实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。 现货：（1）上海：3月13日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水10/吨-升水40元/吨，均价报升水15元/吨，较上一交易日涨5元/吨。据SMM了解本周上海及江苏地区小幅垒库，国内去库主要集中于广东地区，高铜价下下游采购意愿承压，但因国内冶炼厂持续出口于进口入关量持续减少，预计国内整体去库趋势仍难改变。预计今日升水仍将上行。 （2）广东：3月13日广东1#电解铜现货对当月合约报30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨30元/吨。总体来看，库存不断下降持货商延续挺价，但下游补货欲已经下降，整体交投不如上一交易日。 （3）进口铜：3月13日仓单价格45到55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格70到90美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）15美元/吨到25美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨5美元/吨，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-1100元/吨附近，伦铜3M-Mar为C10.65美元/吨，伦铜3M-Apr为B6.42美元/吨，3月date与4月date 至C17.07美元/吨附近。当前3月到港提单稀缺，EQ价格水涨船高，实盘明显抬升，同时部分贸易商寻货保税区库存，报盘较高但成交有限。 （4）再生铜：3月13日再生铜原料价格环比上升800元/吨，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，较上一交易日上升800元/吨，精废价差1968元/吨，环比下降536元/吨。精废杆价差1535元/吨，据SMM调研了解，铜价继续上涨，精废价差维持高位得情况下，大大刺激了贸易商提货意愿，个别再生铜杆企业表示成品库存几乎清空，接下来将多采购再生铜原料生产，补充成品库存。 （5）库存：3月13日LME电解铜库存减少3125吨至237200吨；3月13日上期所仓单库存增加8911吨至158262吨。 价格：宏观方面，特朗普表示，若欧盟不取消烈酒税，计划对葡萄酒和香槟征收200%的报复性关税，全球贸易紧张局势升级，市场信心受挫，美股下跌，美元指数冲高回落，伦铜承压收跌。国内方面，央行召开会议指出将实施适度宽松的货币政策，并择机降准降息，宏观政策对沪铜支撑较强。基本面方面，从供应端来看，铜价走高推动持货商捂货惜售，市场流通货源偏紧，现货升水持续抬升。从需求端来看，高铜价压制下游采购意愿，市场交投清淡，供需陷入僵持。截至3月13日，SMM全国主流地区铜库存降至35.6万吨，连续两周去库，较年内高位回落2.1万吨。展望下周，受出口增加和进口减少影响，库存或继续下降，但降幅可能收窄。价格方面，宏观面多空交织，贸易紧张局势升级压制市场情绪，但国内宽松货币政策对铜价形成支撑。预计今日铜价仍维持高位运行，关注美元指数走势及宏观政策动向。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   3.14 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2505合约开于20945元/吨，最高点21035元/吨，最低点至20875元/吨，收于21020元/吨，涨35元/吨，涨幅0.17%。周四伦铝开于2701美元/吨，最高点2707.5美元/吨，最低点2666.5美元/吨，收于2705美元/吨，涨5美元/吨，涨幅0.19%。 宏观：（1）央行召开扩大会议指出，实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。（利多★）（2）国家金融监督管理总局：持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作，加快制定出台与房地产发展新模式相适应的融资制度。（利多★）（3）针对近日美国对进口钢铁和铝征收25%关税的政策按计划生效，商务部新闻发言人何咏前13日回应称，中方一贯认为，美232措施是以“国家安全”为名实施的单边主义和保护主义行为，中方与其他很多国家一道，对此措施表示坚决反对，敦促美方尽快取消钢铝232措施。（中性）（4）美国2月PPI月率录得0%，低于预期的0.3%，为2024年7月以来最小增幅。美国短期利率期货在美国初请和PPI数据公布后，仍然显示美联储将在6月降息。（利多★） 基本面：（1）据SMM获悉，截至本周四（3.6-3.13）全国电解铝运行产能在4378万吨/年附近，开工率为95.6%。近期电解铝复产，运行产能走高，产量方面因达产时间需要，对本周电解铝产量暂无明显贡献，周度电解铝产量在85.7万吨附近。（中性）（2）国内氧化铝现货价格再度呈现出下跌趋势，氧化铝现货市场自上周四到周五开始出现零星散货成交，北方地区成交价格普遍出现在3200-3300元/吨，氧化铝现货价跌势再起。（利空★）（3）据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨0.8个百分点至61.6%。铝加工企业延续复苏格局，但铝价高位运行抑制下游采购意愿，导致部分企业开工受限。SMM预测下周开工率延续上行趋势，有望突破62%关口。（利多★） 原铝市场：周四早盘沪铝震荡运行，当月合约重心在20900-21000元/吨运行盘整，现货市场看多情绪浓厚，铝锭持续去库给予高价支撑。具体来看，华东地区贸易商交投积极，但铝价拉涨较快，现货贴水难以收窄。昨日SMM A00对沪铝2503合约贴水40元/吨，SMM A00铝锭录得20910元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。中原市场昨日成交暂无显著起色，下游安全限产结束，因价高优先消化库存。昨日中原基本成交于对SMM中原平水为主，SMM中原A00对沪铝2503合约录得20790元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，豫沪价差为-120元/吨。短期来看，主流消费地库存去化，下游需求预期向好，给予铝价支撑，结合近期下游仍按需采购为主，现货升贴水或震荡运行。 再生铝原料：昨日原铝现货较上一交易日上涨10元/吨，SMM A00现货收报20910元/吨，废铝市场今日整体持稳运行，下游按需采购。打包易拉罐废铝集中报价在15250-16150元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16450-17950元/吨（不含税价格）。短期来看，国内新废供应有所起色，但受制于下游需求一般，且原铝、废铝价格高位运行，下游以及终端需求仍处弱势，废铝价格或将跟随原铝窄幅波动。 再生铝合金：昨日铝价小幅波动，再生铝市场延续平稳，SMM ADC12价格较前一日持平在21200-21400元/吨区间。当前下游需求不佳，市场低价货源较多，压制ADC12价格上行空间。若需求继续无明显起色，在成本松动及市场低价货源冲击下，ADC12价格或面临下行压力。 总结：宏观方面，央行召开会议指出将实施适度宽松的货币政策，并择机降准降息。基本面上，供应端国内电解铝复产持续推进；随氧化铝及石油焦等原辅料现货价格偏弱运行，电解铝成本端支撑继续走弱。周内铝锭社会库存延续去库，叠加铝加工企业开工持续回升，消费端仍存支撑，然而铝价高位运行抑制下游采购意愿，致使部分企业开工率增长动能不足，同时各地现货升水受到制约。预计近期铝价将维持高位震荡，短期继续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客 户所作出的任何决策与上海有色网无关】

3.14 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月 13 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,150-1,200 元 / 吨，平均升水为 1,175 元 / 吨，与上一交易日下跌 75 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -100 至 0 元 / 吨，平均贴水为 -50 元 / 吨，与上一交易日上涨 50 元。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走低。截至 11 ： 30 收盘价为 132,500 元 / 吨，较上一交易日结算价上涨 0.18% ，最高至 134,450 元 / 吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续下降 75 元。由于需求依然偏弱，且近期镍价不断上升，终端市场主要以观望为主，未见明显采购意愿。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘走低后，虽有短暂抬升，但随后再度回落。短期内，市场情绪仍然主导镍价走势，整体情绪偏向谨慎。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格 132,300-132,850 元 / 吨，平均价格 132,575 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格上涨 1,225 元 / 吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。 硫酸镍：                          本周镍盐价格上涨，镍盐厂挺价情绪弥漫 截至本周四， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 27553 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间 27500-28200 元 / 吨，均价较上周有所上涨。从供应端来看，伦镍价格本周持续高位震荡，镍盐厂的成本倒挂现象愈加严重，这进一步推动了其挺价的情绪。目前，镍盐厂的库存水平处于低位，市场流通相对有限。一些镍盐厂因亏损压力，可能考虑减产。在需求端，部分前驱体厂尚未完成 3 月份的刚需备货，仍存在补库需求。然而，由于原料成本上涨，前驱体厂面临较大亏损，导致其备库节奏放缓。综合来看，鉴于镍盐市场流通量较少以及镍盐厂亏损引发的提价情绪，预计下周硫酸镍价格仍将持续上涨。 镍生铁： 3 月 13 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1004.5 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 4.5 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有明显恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。 不锈钢： 据 SMM 调研， 3 月 13 日不锈钢市场价格延续涨势。期货方面，主力合约 2505 高位震荡。上午 10:30 ， SS2505 报价 13575 元 / 吨，大涨 25 元。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 -155-145 元 / 吨区间。 现货市场价格继续上行，普遍报涨 50 元 / 吨，实单可一单一议。市场方面两极分化，不锈钢厂和贸易商看涨情绪浓厚，而下游企业因订单未有明显增加且已有部分库存可持续，故维持少量刚需补库。 无锡与佛山两地的现货市场表现不一。无锡市场热度居高不下， 304 各类型卷板价格纷纷上扬。以 304/2B 卷 - 毛边为例，其均价上涨 40 元 / 吨。市场呈现出询单量大幅增加、低价资源日益紧俏的态势。商家出货意愿强烈，多采取稳价或加价出货策略，且 300 系和 400 系均有不同程度的价格上调，充分彰显出市场浓厚的看涨情绪。 反观佛山市场，氛围则相对冷清，价格仅稳中略涨。同样以 304/2B 卷 - 毛边为例，其均价仅上涨 25 元 / 吨。成交情况不甚理想，下游商户对价格上涨信心不足，面对宏观利好刺激反应平平，采购行为极为谨慎，延续了 12 日下游企业冷静采购的风格。极性依旧不高，拿货行动较为迟缓。   镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2077.5美元/吨，亚洲时段围绕日内均线震荡运行，进入欧洲时段，下行探低2064.5美元/吨后上行补涨摸高2084.5美元/吨，临收盘前小幅回落，最终收于2073美元/吨，跌9.5美元/吨，跌幅0.46%。 隔夜，沪铅主力2504合约低开于17510元/吨，盘初上行摸高17595元/吨后走弱至日内均线横盘整理，最终收于17560元/吨，跌15元/吨，跌幅0.09%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面，当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国2月CPI通胀全线低于预期，缓解了市场的部分担忧，给美联储提供更多的降息空间。国内方面，宏观政策暖风持续，深圳地区推进电动自行车以旧换新，对电动自行车以旧换新给予一次性500元补贴，稳定与扩大汽车消费。 现货基本面 ：  上海市场报价稀少；江浙地区铜冠、江铜铅报17550-17590元/吨，对沪铅2504合约贴水30-0元/吨报价。沪铅强势上行，持货商报价不多，部分继续坐等交割，其中炼厂厂提货源有限，散单报价较为坚挺，而再生铅则贴水扩大，下游企业以刚需采购，且对高价货谨慎观望。再生精铅持货商出厂报价贴水小幅扩大，主流货源对SMM1#铅贴水100-50元/吨；市场不含税精铅出厂报价在16250-16300元/吨。部分下游电池生产企业欲刚需补库，但因铅价高位运行仍在待跌；再生铅冶炼厂表示今日成交不佳。 库存方面： 截至3月13日，LME铅库存下滑1750吨至200050吨，降幅主要来自新加坡仓库；据SMM了解，截至3月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.78万吨，较3月7日增加0.29万吨；较3月10日增加0.15万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 随着沪铅2503合约的交割日临近，持货商继续移库交仓预期兑现，社会库存延续增势。河北、河南等地区重污染天气预警解除，车辆运输恢复正常，运输恢复缓解了冶炼企业恢复生产恢复后厂库累增压力。另近期铅锭进口窗口短暂打开，预计有一定数量的进口粗铅即将进入国内，或弥补国内铅精矿、废电瓶等原料的缺口，以及快速转变为精铅的可能。此外，3月下旬大型交割品牌冶炼企业计划检修，后续或是铅锭社库增势放缓，铅价或仍将延续高位震荡。

 

本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均呈现持续大幅上涨的趋势。 在原材料成本方面，受刚果（金）钴出口禁令的影响，以及原料市场整体挺价情绪推动，硫酸镍和硫酸锰价格持续小幅上行，硫酸钴价格则大幅上涨，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。 从需求端来看，部分材料厂基于对原料价格持续上涨的预期，开始进行少量备货；部分中小材料厂因缺乏背靠背的原料支撑，存在一定的接货需求。尽管市场整体仍以观望为主，但接货意愿相较上周明显增强。在供应方面，原材料成本的大幅上涨加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈，散单报价系数有所上调。 展望下周，硫酸盐价格预计仍将上涨。在前驱体厂家强烈的挺价情绪和下游一定的补库需求共同作用下，前驱体价格有望进一步上行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

3 月13日讯， 据SMM调研，3月13日不锈钢市场价格延续涨势。期货方面，主力合约2505高位震荡。上午10:30，SS2505报价13575元/吨，大涨25元。无锡地区304/2B现货升贴水在-155-145元/吨区间。 现货市场价格继续上行，普遍报涨50元/吨，实单可一单一议。市场方面两极分化，不锈钢厂和贸易商看涨情绪浓厚，而下游企业因订单未有明显增加且已有部分库存可持续，故维持少量刚需补库。 无锡与佛山两地的现货市场表现不一。无锡市场热度居高不下，304各类型卷板价格纷纷上扬。以304/2B卷-毛边为例，其均价上涨40元/吨。市场呈现出询单量大幅增加、低价资源日益紧俏的态势。商家出货意愿强烈，多采取稳价或加价出货策略，且300系和400系均有不同程度的价格上调，充分彰显出市场浓厚的看涨情绪。 反观佛山市场，氛围则相对冷清，价格仅稳中略涨。同样以304/2B卷-毛边为例，其均价仅上涨25元/吨。成交情况不甚理想，下游商户对价格上涨信心不足，面对宏观利好刺激反应平平，采购行为极为谨慎，延续了12日下游企业冷静采购的风格。 有任何有关不锈钢的交流可以 致电021-20707860杨朝兴，13585549799（微信同号） 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库