8.15 SMM铝晨会纪要 盘面：周四夜盘沪铝主力2509合约开于20710元/吨，最高价20785元/吨，最低价20705元/吨，收盘于20760元/吨，成交量4.30万手，持仓量19.8万手。周四伦铝开于2606美元/吨，最高点2627.5美元/吨，最低点2606美元/吨，收于2624美元/吨。 宏观：（1）中国人民银行公告：为保持银行体系流动性充裕，2025年8月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。（利多★）（2）美国劳工部劳工统计局周四公布，7月美国最终需求生产者价格指数（PPI）环比上涨0.9% ，6月为持平。此前经济学家预测PPI将上涨0.2%。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，8月14日国内主流消费地铝棒库存13.85万吨，较周一下跌0.85万吨，较上周四下降0.4万吨。（利多★）（2）本周国内铝型材行业开工率环比提升1个百分点至50.5%。本周样本企业综合开工率小增，主要系部分企业新增汽车和光伏型材订单所致。（利多★） 原铝市场：周四沪铝重心回落至20650-20690元/吨区间震荡运行，周四沪豫两地第一交易时段持货商均小升水出货，出货增多，实际成交不如早前。具体来看，华东地区，一早现货市场早间出货方报SMM+10为主，后陆续在SMM+10成交，市场长单收货需求仍在，但随着出货增多，成交不如上一交易日顺畅。周四华东地区电解铝采购情绪为2.88，出货情绪为2.71（历史数据可以登录数据库查询）。周四SMM A00铝报20710元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，对2508合约升水10元/吨，较上一交易日收窄30元/吨。 中原市场周四成交一般，盘前成交对SMM中原平水为主，开盘后市场出现升水报价，但实际成长集中在对SMM中原升水10元/吨，豫沪价差持稳在110元/吨，周四SMM中原报20600元/吨，对2508合约贴100元/吨。周四中原地区电解铝采购情绪为2.90，出货情绪为2.81（历史数据可以登录数据库查询） 再生铝原料：周四原铝现货较前一交易日价格下调50元/吨，SMM A00现货收报20710元/吨，废铝市场价格整体持稳运行。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。周四打包易拉罐废铝集中报价在15500-16000元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17100-17600元/吨（不含税价格）。打包易拉罐，破碎生铝（水价）、汽车轮毂摩托车轮毂环比昨日持平。精废价差方面，佛山型材铝精废价差比前一日下调60元/吨收窄至1912元/吨，上海机件生铝价差比前一日上调4元/吨小幅至1945元/吨。预计下周废铝市场价格重心将进一步上移。受再生铝相关政策阵痛期影响，将反推原料采买价格上涨，破碎生铝（水价）资源偏紧态势加强，运行区间料在 17100-17600 元/吨（不含税）波动；打包易拉罐受下游罐料企业消费支撑，运行区间为 15500-16000 元/吨（不含税）。 再生铝合金：盘面上，周四铸造铝合金期货主力合约2511开于20175元/吨，最高位至20195元/吨，最低至20080元/吨，终收于20140元/吨，较前一交易日跌60元/吨，跌幅0.30%。持仓量8312手，成交量1639手，日内多头减仓为主。现货市场方面，周四SMM A00铝价较前一日跌50元/吨至20710元/吨，SMM ADC12价格持稳在20350元/吨。今日铝价小幅回落，成本高位下再生铝市场多持稳为主。短期成本支撑及政策扰动或继续支撑价格震荡偏强，但需求疲软和累库压力将限制上行空间，需关注政策执行情况及旺季需求复苏节奏。 总结：宏观方面，尽管周四的美国数据并未动摇9月降息的理由，但确实引发了市场的担忧，即关税仍可能在未来几个月刺激通胀，并改变今年剩余时间的降息进程。基本面来看，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增；成本方面，周度电解铝行业总成本16738元/吨，行业高利润依旧。需求方面，“金九银十”旺季临近，下游周度开工率本周呈现一定复苏迹象，但目前在淡季影响下，终端到加工材的消费难有超预期表现。家电、光伏前期支撑强劲的行业增速放缓，部分铝终端出口订单也出现下滑，建筑行业仍处于超季节性下滑的现象。淡季氛围下铝价高位运行，消费复苏仍相对乏力，在供应依旧充足的背景下，短期内库存继续累库趋势不改。综合来看，国内外宏观向好叠加电解铝供给潜在风险使铝价维持偏强震荡，但消费淡季下，库存累库压力依然较大，待利好情绪消化后，铝价重心或面临冲高回落风险，21000元/吨关口承压依旧。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM8月14日讯，             8月14日讯，SMM10-12%高镍生铁均价924.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1.5元/镍点。供给端来看，国内上游炼厂及贸易商持续挺价，延续捂货惜售心理。消费方面，在市场存在高价成交的同时，也同样存在终端消费不及预期，难以对价格提供有力支撑的担忧。总体而言，成本支撑持续发力，高镍生铁价格继续上涨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

宏观面上，美国7月消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，与预期一致，较前一月放缓了0.1个百分点；同比涨幅维持在2.7%，市场原先预期会上升至2.8%，结束近两个月的反弹势头。美国财长贝森特：对美联储9月会议感到乐观，有50个基点降息的可能；可能会连续进行一系列降息操作；目前美联储的利率应该再下调150至175个基点。中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明：双方同意于8月12日前采取以下举措。美国自8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。中国自8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余10%的关税。国内方面，近一年内，至少有十余个省市发布鼓励性政策文件，或拟设、已设国资并购基金。地方国资并购基金已从“资金供给者”升级为“产业整合者”，成为地方产业强链补链的“压舱石”。既盘活了存量国有资产，又实现了国资从“管资产”向“管资本”的转变。 基本面上，国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产并实现产出，行业开工率回升。铝水比例方面，目前仅个别企业表示8月将继续增加铸锭量，主要系终端需求疲弱，合金化产品加工费走低，相关企业对8月需求持悲观预期而有继续减产的预期，倒逼铝厂铸锭，预计铝水比例持续低位运行，下行空间有限。成本端，氧化铝现货价格维持窄幅运行，电解铝即时成本环比变化甚微，较上周四下跌约11元/吨至16738元/吨，电解铝即时理论利润环比上涨121元/吨至3951元/吨。需求端，“金九银十”旺季临近，下游周度开工率本周呈现一定复苏迹象，本周国内铝型材行业开工率环比提升1个百分点至50.5%，主要系部分企业新增汽车和光伏型材订单所致，但建筑型材板块低靡依旧，暂未呈现转变趋势，压制开工率上行空间。库存方面，据SMM统计，8月14日国内主流消费地电解铝锭库存58.8万吨，较本周一增加0.1万吨，环比上周四增加2.4万吨。尽管后半月到货增量相对有限，目前各主流消费地在途货量维持稳定，但终端消费依旧乏力，出库表现暂时仍未见走强迹象。因此，供强需弱影响下短期内铝锭累库格局未改，连续累库或将有望延续至8月底，SMM预计8月下旬国内铝锭库存或增加至60~65万吨附近。 宏观方面，温和的美国通胀数据巩固了美联储9月降息的预期，并推高了市场对今年晚些时候进一步宽松政策的押注。中美斯德哥尔摩经贸会谈达成关税再度暂停90天的共识，年内市场不确定因素有所缓和。基本面来看，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增；成本方面，周度电解铝行业总成本16738元/吨，变化甚微，行业高利润依旧。需求方面，“金九银十”旺季临近，下游周度开工率本周呈现一定复苏迹象，但目前在淡季影响下，终端到加工材的消费难有超预期表现。家电、光伏前期支撑强劲的行业增速放缓，部分铝终端出口订单也出现下滑，建筑行业仍处于超季节性下滑的现象。淡季氛围下铝价高位运行，消费复苏仍相对乏力，在供应依旧充足的背景下，短期内库存继续累库趋势不改。综合来看，国内外宏观向好叠加电解铝供给潜在风险使铝价维持偏强震荡，但消费淡季下，库存累库压力依然较大，待利好情绪消化后，铝价重心或面临冲高回落风险，21000元/吨关口承压依旧。预计下周沪铝将运行于20400-21000元/吨，伦铝将运行于2570-2660美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM8月14日讯： 湿法回收本周情况： 本周硫酸钴价格持续上涨，硫酸镍价格基本持平，而碳酸锂等盐类产品也因江西矿证等信息公布后直线上涨。本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持平，锂系数则持续上涨。而铁锂黑粉锂点本周价格也持续上涨。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72.5-75%，基本较上周持平，而锂系数在72-75%，环比较上周有所上涨。目前需求端，多数铁锂湿法厂维持代工，且随着碳酸锂价格持续上涨，铁锂黑粉生产碳酸锂的即期日度成本重新开始恢复盈利，市场成交活跃度有所提升。而三元湿法需求端，多数湿法厂维持正常采买；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续上涨而保有一定挺价情绪，市场成交有所回暖，但因上下游成交处于僵持状态，因此成交整体还是偏冷清。成本端，随着近期盐价的回升，目前除头部一体化的湿法厂外，外采钴酸锂黑粉、铁锂包等提取盐的利润回归至盈余线之上，而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日镁价承压运行，主产区的90镁锭的主流报价为 17300 -17400元 / 吨，低价货源涌现，成交价位在17200-17250元/吨。 今日镁价持续承压，市场成交低迷，导致镁厂库存小幅攀升。在此情况下，部分镁厂挺价意愿有所松动，今日早间市场上已出现低价货源，成交价格区间在 17200-17250 元 / 吨，然下游采购兴致不高，整体市场成交较为冷清。供应端方面，由于部分镁厂进入停产检修阶段，叠加市场库存处于低位，使得现货供应呈现紧缺状态，为镁价提供了显著的底部支撑。需求端则表现为，铝厂、合金厂等内贸企业虽有刚需补库行为，但整体成交较为分散，难以形成集中的采购力量，导致镁价缺乏上行推动力。综合来看，预计短期内镁价将维持弱势运行格局。

本周硫酸钴现货价格暂时企稳。供给端方面，冶炼厂和贸易商维持挺价，上游出货情绪因子2.02（上周出货情绪因子2.00），钴中间品冶炼报价5.4万元/吨，MHP和回收企业报价5.1~5.2万元/吨，贸易商老货报价4.95~5.0万元/吨。需求端方面，四钴和冶炼厂整体继续维持刚需采买节奏，并仍选择优先购买老货，下游购货情绪因子1.94（上周购货情绪因子1.92），市场实际成交价格维持在5.0万元/吨附近。预计在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但上涨幅度仍需观察下游实际采买情况。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

本周电解钴现货价格走弱。供给端方面，受生产成本抬升影响，冶炼企业整体维持挺价。国内盘面价格震荡走弱，贸易商报价跟跌，并有部分企业为实现成交持续进行降价。需求端方面，本周市场情况与上周一致，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏，市场询盘意愿较弱，实际成交偏淡。短期内预测电解钴价格将维持震荡偏弱，后续价格走势需重点关注成本抬升，以及8月底下游夏休结束后的实际采买情况。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711