5.12 晨会纪要 市场热点: 5月8日，印尼能矿部矿产煤炭总局召开PP 19/2025修订案公开听证会，就多项矿产特许权使用费调整征求意见。镍矿方面，修订案拟将最低档HMA门槛由低于18,000美元/吨下调至低于16,000美元/吨，最高档门槛由不低于31,000美元/吨下调至不低于26,000美元/吨，税率阶梯由5档细化为6档，税率区间为14%-19%。 按今日镍HMA 17,802美元/吨测算，若修订案落地，镍矿适用税率将由14%上调至15%。此外，镍锍中的钴、非镍冶炼产品中的钴拟新增2%独立征收条款，合金生铁拟新增2.5%税率。是否影响主流镍铁项目，仍取决于印尼最终产品归类口径。 宏观: （1）伊朗已向巴基斯坦提交对美方提议的反馈，根据伊朗的反馈，现阶段谈判应聚焦于结束战争，美称“完全不可接受。 （2）国家统计局：4月份CPI同比上涨1.2% PPI同比上涨2.8%；居民消费价格同比上涨1.2%。 纯镍: 现货市场： 5月11日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,800元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,200元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-800-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘拉升反弹，截至早盘收盘报148,320元/吨，涨幅0.86%。 伊朗和美国此前虽然接近达成协议框架，但谈判最终未能签署正式条款，若地缘僵局继续发酵且硫磺供应无法缓解，镍价仍存上行空间。短期来看，预计沪镍主力将在14.5万-15万元/吨区间运行。 硫酸镍: 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为17557美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51281美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为90.5-92，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为17555美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月有所恢复，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 镍生铁:  5月11日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.97，环比下滑0.08，高镍生铁上游情绪因子为3.52，环比下滑0.08，高镍生铁下游情绪因子为2.42，环比下滑0.07。今日镍生铁市场高位僵持，报价区间跨度较大，供需分歧明显。供方挺价意愿强烈，成本支撑稳固。下游钢厂以刚需采购为主，终端恐高、观望情绪浓厚，市场整体成交偏淡，仅因期货持稳，有少量套保货源释出。 不锈钢: SMM 5月11日消息，SS期货盘面延续偏弱震荡格局。虽周五夜盘进一步下行，但周一早间开盘后逐步震荡修复，截至午盘收盘，SS主力合约报15520元/吨。现货市场方面，受期货盘面偏弱影响，早间部分报价偏低；随着期货盘面修复走强，现货报价亦同步跟涨，日内成交因刚需采买支撑表现尚可，贸易商信心较为乐观。 SS期货主力合约走跌回落。上午10:15，SS2605报15215元/吨，较前一交易日下跌205元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在405-605元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌100元/吨，佛山均价下跌200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷上涨200元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报价上涨50元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 当前不锈钢市场受期货盘面剧烈波动带动，现货报价冲高后回落，短期涨价超预期，与自身基本面关联有限，下游接受度不足，成交呈阶段性特征。本周为五一节后首周，前期期货冲高带动市场“买涨不买跌”，叠加节前备货不足的补货需求及期现机构采买，成交阶段性转暖；但期货回落后成交回归清淡，真实需求未匹配价格涨幅，下游采买仍谨慎。期货方面，本周SS期货呈“先涨后回落、整体高位震荡”态势，核心驱动为中东地缘冲突及产业链预期变动。节后中东冲突缓和带动有色金属集体走强，SS期货跟涨至15835元/吨，再创2023年9月以来新高；随后霍尔木兹海峡开放预期缓解硫磺紧缺担忧，沪镍走跌拖累SS回落，但整体仍处高位，价格波动主要依赖消息面，基本面支撑薄弱。供给与库存端，钢厂盈利良好、生产意愿强劲，排产维持高位，5月预估排产仍偏高，供给压力持续。本周钢厂到货集中，前期规格缺货问题缓解，叠加期货回落后成交清淡，到货量大于成交量，推动社会库存止降回升至95.52万吨，结束连续去库。同时，期现机构持货偏多，隐形库存抛压风险不容忽视。 成本端，受沪镍、SS期货走强带动，高镍生铁报价持续上扬，高品位镍铁供应减少加剧紧张；废不锈钢同步跟涨，与成材价格联动。由于成材涨幅覆盖原料成本涨幅，钢厂利润维持较好水平，进一步强化高排产意愿，为后续供给放量提供支撑。整体来看，成本提升、库存不高为市场提供支撑，市场信心充足，但涨价主要依赖消息面，下游谨慎、真实需求乏力。加之钢厂高排产、供给宽松，且临近传统消费淡季，期现机构持货偏多、抛压较大。综合研判，若期货波动，价格或有回调可能，后续需关注中东局势、期货走势、下游需求及钢厂排产。 镍矿: 菲律宾镍矿市场: 供应显著恢复，弱需求拖累价格下行 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为53-56美元/湿吨，Ni 1.4%品位为61-64美元/湿吨，Ni 1.5%品位为68-71美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报48-50美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报56-58美元/湿吨。近阶段，菲律宾镍矿价格普遍面临下行压力。供应方面，随着主产区雨季结束，菲律宾镍矿的出货量显著增长。多数矿山已恢复正常发运，前期供应偏紧的局面得到有效缓解。与此同时，需求端持续压价，买方对高价矿石的采购意愿十分低迷。受此影响，矿商开始妥协，试图通过降价让利来促成实际成交。预计在中国“五一”假期结束后，镍矿价格将迎来更大幅度的回调。目前市场正在就下一周期的定价展开谈判，总体来看，下周价格进一步下跌的概率较大。 出口流向方面，本周发往印尼的镍矿船运量偏少，表明当前印尼市场的采购节奏较为缓慢。鉴于发往印尼的镍矿货量回升依然疲软，在市场看空情绪的主导下，预计将拖累镍矿价格进一步走低。 库存端，截至5月8日(周五)，中国港口镍矿库存为440万吨，环比增加5万吨，当前港口总库存折合金属量约3.46万镍吨。从需求来看，本周国内NPI价格整体持续上涨，现货成交价已走上涨至1150元/镍点。虽然冶炼厂价格上涨，但冶炼厂对高价原料的耐受度已达极限，或将倒逼CIF价格做出让步。受此影响，菲矿FOB价格支撑力度极度匮乏。出于去库存及维持贸易周转的考虑，预计矿方将在后续报价中做出让步。目前市场看空情绪占据主导，短期价格仍存在进一步下探空间。预计5月价格将维持下行态势。 印尼镍矿市场：镍矿价格体系变更 规范火法矿基准：铁、钴、铬的统一化趋势 本周印尼镍矿市场价格整体有所波动。印尼能源与矿产资源部(ESDM)已正式发布2026年5月上半期的镍矿产基准价(HMA)。5月上半期HMA为:镍价为17,802美元/吨(较2026年4月第二期的16,933.57美元), 上涨了868.57美元,涨幅为5.13%); 钻价为55,854美元/吨; 铁矿价为1.56美元/吨; 铬矿价为6.37美元/吨。目前1.6%品位火法矿到港价达74.5–77.5美元/湿吨，与上周涨了1美金，整体持平。1.2%品位湿法矿约28.33美元/湿吨，与上周跌了2美金。 2. 供需基本面与天气影响 火法矿方面： 随着哈马黑拉和苏拉威西雨季的结束，预计5月矿山产量将大幅回升。尽管RKAB审批进度已达90%，但高品位火法矿（腐植土）的现货供应依然紧俏；即便如此，市场对供应趋松的预期较前期已明显增强。值得注意的是，冶炼厂接受的矿石平均品位已出现下移势头。虽然降幅尚不显著，但部分冶炼厂已开始在原料中掺入低品位矿，以缓解高品位矿短缺及成本激增的压力。定价方面，目前冶炼厂主要采用固定价格或“HPM + 7至10美元升水”的模式。此外，部分冶炼厂开始推行统一的火法矿基准指标（钴0.05%、铁20%、铬1%），而不论矿山实际产出的矿石状况差异。之外，市场上的成分奖励已缩减至极低水平，因为大部分奖励已涵盖在固定升水之中。 湿法矿方面： 褐铁矿价格下行，并未追随新HPM的涨幅。受5月硫酸供应短缺可能导致MHP减产的影响，湿法矿需求承压。在库存相对稳定的背景下，冶炼厂持续强力压价。 3. SMM内部测算 新公式导致矿石价格分化与波动放大（尤其受个别矿石伴生钴含量偏高的影响）。SMM测算显示，1.2%湿法矿的新HPM约在47.82美元，已明显高于市场实际评估价；1.6%火法矿的新HPM 64.85美元，受个别矿石较高钴含量的影响，新计价公式下的价格波动幅度被明显放大。虽然目前市场实际成交价仍高于该基准，但两者差距正在稳步收窄。 4. 监管配额（RKAB）与后市展望 印尼ESDM表示，2026年RKAB审批进度已达约90%, 据 SMM 统计，印尼镍矿RKAB已获批额度累计约为2.3-2.4亿湿吨。市场普遍预计最终配额将于4月底正式敲定。受RKAB配额缩减预期、资源不确定性及高品位矿紧缺的叠加影响，部分冶炼厂已开始提高贸易红利与升水以锁定货源。市场近期高度关注 Weda Bay Nickel (WBN) 运营动向。 受 2026 年 RKAB 配额大幅挤压且余量见底影响，WBN 矿山计划于 5 月起转入‘维护与保养’阶段。目前公司正全力推进配额上调申请，以缓解 IWIP 园区的用矿缺口。在此期间，其下游NPI工厂将消耗现有战略库存，以维持生产线正常运转。"

2026.5.12 周二 盘面：隔夜伦铜开于并摸低于13693.5美元/吨，盘初横盘整理，随后铜价重心震荡上行临近盘尾上探至13969美元/吨，而后震荡下行最终收于13920美元/吨，涨幅达2.84%，成交量至2.68万手，持仓量至27.2万手，较上一交易日增加1201手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于105500元/吨，盘初即下探至105390元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于107350元/吨，而后震荡下行最终收于106770元/吨，涨幅达2.35%，成交量至7.59万手，持仓量至20.9万手，较上一交易日增加4829手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）自由港麦克莫兰(Freeport-McMoRan)周一表示，仍预计印尼格拉斯伯格(Grasberg)铜金矿将于2027年底前全面恢复生产，重申上个月概述的计划，并反驳有关复产可能拖至2028年的报道。 Grasberg是全球第二大铜矿和最大金矿。去年9月，该矿遭遇事故，导致运营中断近一个月。 4月下旬，自由港表示，该矿的恢复工作比预期耗时更长，并将85%产能于今年下半年恢复的预测推迟，称目前预计仅能恢复65%的产能。自由港高管表示，全面运营将于2027年底前恢复。 现货： (1) 上海：5月11日早盘沪期铜2605呈现横盘震荡整理后小幅走高走势。开盘价104250元/吨，开盘后价格在104000元/吨-104400元/吨之间波动，随后价格小幅走高，摸高至104730元/吨，收盘价104680元/吨。隔月Contango月差在70元/吨-20元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损250元/吨-亏损200元/吨之间。展望今日，日内持货商连续下调报价，升水重心从早盘的升水50元/吨附近回落至平水附近，部分品牌甚至出现小幅贴水，反映出下游对高铜价接受度有限，采购以刚需为主，追高意愿不足。隔月Contango月差收窄，持货商交仓意愿有所减弱。本周五为沪期铜2605合约最后交易日，交割逻辑逐步显现，将对现货升贴水形成底部支撑，限制升水进一步大幅下探的空间。综合来看，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持当前水平，整体延续弱势整理，但交割预期下下行空间有限。 (2) 广东：5月11日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报260元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水190元/吨较上一交易日跌30元/吨，湿法铜报升水120元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价104355元/吨较上一交易日涨1385元/吨，湿法铜均价为104325元/吨较上一交易日涨1395元/吨。总体来看，铜价大涨消费疲软，持货商主动调价出货，整体交投一般。 (3) 进口铜：5月11日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报69美元/吨（价格区间64~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间63~71美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报36美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考5月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：5月11日11：30期货收盘价104680元/吨，较上一交易日上升1910元/吨，现货升贴水均价50元/吨，较上一交易日下降10元/吨，5月11日再生铜原料价格环比上升500元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.63，采购情绪指数上升至2.23，精废价差2831元/吨，环比上升1342元/吨。精废杆价差1780元/吨。据SMM调研了解，铜价稳步上涨，再生铜原料市场却出现割裂，北方再生铜杆企业执行反向开票对比南方企业在付款周期上明显快于南方的企业，因此不少南方再生铜原料货场在收货时，因为付款周期延长，不得不把该资金成本转移到上游的供货商，存在不同程度的压价，因此南方光亮铜价格比北方的收货价普遍低400-600元/吨。 价格：宏观方面，伊朗在霍尔木兹海峡部署深潜潜艇，特朗普称必要时可能重启“自由计划”行动。此外，据美媒4月初报道，阿联酋曾空袭伊朗炼油厂。另一方面，秘鲁作为世界第三大白银生产国和第九大黄金生产国，周一颁布能源危机紧急法令，引发市场对矿产供应中断的担忧，推动铜价大幅上涨。基本面方面，供应端，进口铜短期到货有所增加，但国产货源到货偏紧，整体供应依然偏紧。需求端，受铜价持续上行影响，下游采购意愿受抑，消费表现一般。库存方面，截至5月11日周一，SMM全国主流地区铜库存环比节后回来减少1.03万吨至24.26万吨，总库存较去年同期的12.31万吨增加11.95万吨。综合来看，供应端担忧叠加特朗普访华在即带来的偏暖情绪，预计今日铜价维持高位窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

5.12 SMM晨会纪要 盘面： 沪铝主力2606 合约收 24690元/吨，上涨0.57%。价格位于MA5（24554.00）、MA10（24614.50）、MA60（24532.25）上方，MA30（24753.83）下方，短期均线形成支撑，价格承压于MA30。MACD 指标 DIF（-37.1805）处于 DEA（18.0351）下方，柱状线为负（-110.4312），空头动能有所衰减。沪铝核心运行区间建议参考24000-25200。伦电铝3M收于3573.5美元/吨，下跌0.22%，窄幅整理。价格位于MA5（3536.90）、MA10（3527.40）、MA30（3527.32）上方，同时也高于 MA60（3387.01），短中长期均线均形成支撑，整体趋势偏强。MACD指标DIF（27.9887）处于DEA（36.4100）下方，柱状线为负（-16.8426），上涨动能有所减弱。伦铝核心运行区间建议参考3500-3620 美元/吨。 宏观面： 外交部发言人宣布：应国家主席习近平邀请，美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。这是中美两国元首继去年10月釜山之后再次面对面会晤，也是美国总统时隔9年再次访华。习近平主席将同特朗普总统就事关中美关系以及世界和平与发展的重大问题深入交换意见。美伊谈判陷入僵局。美国总统特朗普表示，目前美国同伊朗的停火协议仍然有效，但“极其脆弱”，正处于“岌岌可危”的状态。特朗普称，美国方案的核心是“伊朗绝不能拥有核武器”，然而伊朗在回复里并没有作出这样的承诺。特朗普尚未决定是否重启疏导霍尔木兹海峡通行的“自由计划”。伊朗外交部表示，谈判优先事项是结束战争、解除制裁及封锁等问题，浓缩铀等问题将在适当时候作出决定。 基本面： 国内受停装令解除、积压货源入库、企业库存集中释放、下游终端备货意愿谨慎等多重因素叠加影响，国内铝锭社会库存持续累增，对国内铝价上行形成较强压制。海外市场受地缘冲突扰动，电解铝供应端承压，LME铝库存持续去库，库存量创下近年历史新低。库存方面，本周一国内主流消费地电解铝锭库存为144万吨，环比上周五去库0.1万吨，去库地为广东及巩义为主。 原铝市场： 昨日早盘沪铝2605合约震荡上行，整体价格重心较上一交易日走高。受到铝价走高影响，昨日市场出货情绪明显走高，市场报盘活跃度走高但买盘活跃度未见显著上涨，市场主流现货报价由SMMA00铝均价下降至SMMA00-10元/吨。昨日华东市场出货情绪指数2.91，环比上涨0.17；采购情绪指数为2.66，环比持平。昨日中原市场成交氛围仍然较为冷淡，但环比上周有小幅提升。下游加工企业接货情绪依旧低迷伴随铝价上涨，市场交易升贴水有走低趋势，报价由开盘前的中原价升水20-30元/吨一路走低至中原价升水10元/吨到中原价贴水10元/吨之间。昨日中原市场出货情绪指数2.82，环比上涨0.01；采购情绪指数为2.29，环比上涨0.01。 再生铝原料： 昨日A00铝价环比上一交易日上升170元/吨，废铝市场价格整体跟涨100-200元/吨。破碎生铝（水价）主流区间围绕在20500-21000元/吨（不含税）之间运行。进口破碎铝切片（宁波港）运行区间为21670-21970元/吨（含税）。精废价差方面，5月11日佛山型材铝精废价差录得2643元/吨，破碎生铝精废价差为1998元/吨。供应端，5月废铝收发货节奏同比4月整体持稳，原料价格剧烈波动，废铝货场普遍惜售挺价；外盘价格高位致使进口贸易商持谨慎策略，后续进口量预计回落，需求端进入传统淡季，再生铝开工率小幅回落，生铝系按需采购、低库存运行，熟铝系受再生铝板带开工支撑但力度有限，下游刚需为主、观望情绪浓厚。预计本周废铝市场延续高位偏弱震荡，破碎生铝（水价）主流区间维持在 20500-21300 元 / 吨（不含税）。供应端政策约束短期难松动，合规货源偏紧叠加进口量预期回落，对价格形成一定支撑。需求端淡季效应延续，下游再生铝企业谨慎观望，采购以刚需小单补库为主，生熟铝分化格局不变，订单增量有限，仍需警惕铝价波动及供应偏紧带来的市场风险。 再生铝合金： 现货方面，昨日ADC12市场稳中偏强，多数企业受铝价盘面反弹及废铝原料成本抬升影响，顺势上调报价100元/吨。尽管市场情绪有所回暖，但下游需求疲软仍是重要制约因素，导致企业定价心态偏向谨慎，整体以随行就市为主。预计短期内ADC12价格将在成本支撑与需求乏力的博弈下，维持窄幅震荡整理格局。 铝市行情总结： 海外电解铝供应扰动风险尚未消退，海外铝锭供需缺口将持续为铝价提供支撑；而国内超预期累库格局延续，将对国内铝价形成拖累。同时开票监管收紧，或将导致现货结构性紧缺，现货市场走弱进一步限制国内铝价上行空间。需重点警惕国内社会库存拐点出现，带动铝价反弹上行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

5.12 SMM铸造铝合金早评 盘面：昨夜铝合金2607主力合约震荡偏强运行，合约开盘23300元/吨，盘中最高上探23470元/吨，最低下探23285元/吨，收盘23345元/吨，较前一交易日结算价上涨180元/吨，涨幅0.78%。夜盘开盘后冲高回落，维持区间震荡，尾盘小幅收涨。成交量2976手，持仓量12904手，较前期增加368手，资金小幅流入。 基差日报：据SMM数据，5月11日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2606）10点15分收盘价理论升水收窄至405元/吨。 行业动态：据中汽协数据，4月汽车产销分别完成257.5万辆和252.6万辆，环比分别下降11.7%和12.9%，同比分别下降1.7%和2.5%。1-4月，汽车产销分别完成961.4万辆和957.4万辆，同比分别下降5.5%和4.8%。4月新能源汽车产销分别完成132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%。据中国汽车工业协会分析，4月汽车产销较去年同期小幅下降，累计产销降幅进一步收窄。其中，内需市场仍待改善提振；出口继续快速增长，对整体形成稳定支撑。具体来看，乘用车市场下滑，商用车市场保持增长，新能源汽车平稳运行。 废铝方面：周一A00铝价环比上一交易日上升170元/吨，废铝市场价格整体跟涨100-200元/吨。破碎生铝（水价）主流区间围绕在20500-21000元/吨（不含税）之间运行。进口破碎铝切片（宁波港）运行区间为21670-21970元/吨（含税）。精废价差方面，5月11日佛山型材铝精废价差录得2643元/吨，破碎生铝精废价差为1998元/吨。供应端，5月废铝收发货节奏同比4月整体持稳，原料价格剧烈波动，废铝货场普遍惜售挺价；外盘价格高位致使进口贸易商持谨慎策略，后续进口量预计回落，需求端进入传统淡季，再生铝开工率小幅回落，生铝系按需采购、低库存运行，熟铝系受再生铝板带开工支撑但力度有限，下游刚需为主、观望情绪浓厚。需求端淡季效应延续，下游再生铝企业谨慎观望，采购以刚需小单补库为主，生熟铝分化格局不变，订单增量有限，仍需警惕铝价波动及供应偏紧带来的市场风险。 工业硅方面：5月11日， SMM华东不通氧553#价格持稳；通氧553#价格持稳；521#价格持稳；441#价格持稳；421#价格持稳；421#有机硅用价格持稳；3303#价格持稳。昆明、黄埔港、天津、西北地区部分硅价上调。新疆、上海、四川地区硅价持稳。97硅今日价格同样持稳。 海外市场：当前进口ADC12报价依旧维持于3320-3400美元/吨高位区间，进口即时亏损仍超过3000元/吨，理论进口窗口继续处于关闭状态。 总结：周一ADC12市场稳中偏强，多数企业受铝价盘面反弹及废铝原料成本抬升影响，顺势上调报价100元/吨。尽管市场情绪有所回暖，但下游需求疲软仍是重要制约因素，导致企业定价心态偏向谨慎，整体以随行就市为主。预计短期内ADC12价格将在成本支撑与需求乏力的博弈下，维持窄幅震荡整理格局。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1977美元/吨，亚洲时段轻触低位1970.5美元/吨后震荡上行；进入欧洲时段后涨势坚挺，尾盘摸高1990美元/吨，终收于1988.5美元/吨，涨幅0.56%。 隔夜，沪铅主力2606合约开于16695元/吨，盘初轻触高位16710元/吨，后震荡下行探低至16590元/吨，尾盘小幅补涨，终收于16655元/吨，跌幅0.12%，走出四连阴。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普寻求暂停征收联邦汽油税，参议员响应提出暂停征收燃油税90天的法案。世界第三大白银生产国、第九大黄金生产国秘鲁发布能源危机紧急法令。特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。 中国国家统计局：2026年4月份居民消费价格同比上涨1.2%。央行发布2026年第一季度中国货币政策执行报告。提出继续实施好适度宽松的货币政策、外部输入型通胀对国内经济运行的影响需要密切关注。 现货基本面 ： 沪铅维持偏弱盘整，持货商报价不多，部分仍以小升水出货，另电解铅炼厂厂提货源较多，主流产地报价对SMM1#铅贴水20元/吨到升水50元/吨出厂。再生铅方面，地域性供应差异尚存，炼厂出货分歧较大，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水25元/吨出厂。下游企业维持按需采购，部分逢低接货，但大部分以长单采购为主，散单市场成交暂无明显好转。 库存方面：5月11日，LME铅库存增加150吨为265925吨；SMM 五地铅锭社会库存环比增加约0.22万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 本周沪铅2605合约进入交割，持货商交仓增多，铅锭将由厂库转移至社会仓库，铅锭显性库存累增将继续拖累铅价走势。同时，再生铅企业集中减停产成为本月供应减量的主力军，加之进口窗口关闭、再生铅亏损等因素托底，待交割因素解除后，铅价运行需等待新的影响因素出现。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

今日热卷期货收于3497，全天涨幅0.34%。现货市场方面，热卷上涨10元/吨，冷轧上涨10-20元/吨不等，整体成交一般。供应方面，本周热卷检修影响量增加，供应预计小幅减少。需求方面，期货市场上涨，带动现货市场涨价，但淡季来临且当前价格处于较高水平，市场多持观望态度。成本方面，焦炭第三轮提涨落地，板材成本支撑较强。后续看，淡季来临，需求预计减弱，但考虑到成本支撑，且冷热轧基本面压力不大，短期内价格预计维持高位波动。  

SMM 5月11日讯： 日内沪铅主力2606合约开于16705元/吨，盘初至盘中沪铅价格在16680-16730 元/吨区间内窄幅震荡，受原生铅供应相对宽松叠加下游消费疲软影响，临近盘尾铅价承压回落，探低至16655 元/吨，终收于16675 元/吨，跌35 元/吨，跌幅0.21%。供应端方面，再生铅企业减产使得铅锭呈现地域性偏紧，而原生铅产量稳中有升，整体供应相对宽松。供应端多空因素交织。消费端，铅蓄电池市场淡季态势未改，但随着假期因素解除，下游企业将恢复按需采购。SMM预计铅价短期内将维持偏弱震荡走势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格