SMM9月22日讯：据SMM统计，8月国内光伏组件出口额为174.96亿元，环比增加28.56%，2025年累积进出口额1139.79亿元，同比减少23.32%。

SMM9月20日讯：据SMM统计，8月国内多晶硅进口量为1005.59吨，环比减少14.00%，2025年累积进口1.34万吨，同比下降53.59%。

进口： 2025年8月，中国精炼镍进口量为24,186吨，环比减少37%，同比增加161%。其中，其他未锻轧非合金镍进口量22,255吨，占精炼镍进口量级92%。 分国别来看，8月份主要进口国为挪威、俄罗斯、印度尼西亚和南非，其中从挪威进口量级明显增加，进口量12,202吨，环比增加392%；从印尼进口4,161吨，环比减少31%。 出口： 2025年8月，中国精炼镍出口量为15,048吨，环比减少3%，同比增加17%。其中，其他未锻轧非合金镍出口量13,893吨，占精炼镍出口量级92%。分地区来看，8月份国内主要出口地区为广西、浙江、广东和上海，其中广西地区占比51%，浙江地区占比38%。 清关量： 2025年8月份，精炼镍清关量为10,138吨，环比上月减少55%。主要因8月份从印尼和中国（保税区）的进口量明显减少，导致清关量下滑明显。

SMM镍9月22日讯： 宏观及市场消息： （1）印尼能源与矿产资源部通过矿产与煤炭总局发布编号 1533/MB.07/DJB.T/2025 的函件，对 190 家未缴纳 复垦保证金 的矿业公司实施行政处罚，责令其业务 暂时停产。该决定由矿产与煤炭总局局长 Tri Winarno 签署。此次处罚为未响应此前三次行政警告的后续措施。停产期限最长期限为 60 天，若企业能提交并获批复垦计划文件，并缴纳 2025 年前的复垦保证金，处罚可被解除。Tri Winarno 强调，若企业在规定时间内仍未履行义务，其采矿许可证可能被永久撤销。 （2）9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。 现货市场： 9月22日SMM1#电解镍价格121,300-124,100元/吨，平均价格122,700元/吨，较上一交易日价格下跌50元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,400元/吨，平均升水为2,350元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2510）夜盘收于121,300元/吨，微跌20元/吨（跌幅0.02%）。今日早盘沪镍冲高后回落，截至午盘收盘报121,280元/吨，跌幅0.03%。 印尼能源与矿产资源部对 190 家未缴纳复垦保证金的矿业公司实施行政处罚，责令其业务暂时停产，矿端不确定性尚存。美联储9月降息25BP符合市场普遍预期，宏观阶段性利多出尽。点阵图显示，美联储年内或仍有2次降息，2026年仍有一次降息可能。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。

厦门钨业股份有限公司2025年9月下半月仲钨酸铵长单采购价为39万元/吨,较上轮报价下调1.5万元/吨。  

9.22晨会纪要   宏观: （1）9月19日讯，为贯彻落实中央经济工作会议、政府工作报告关于“保持经济稳定增长”“全方位扩大国内需求”相关工作部署，近日工业和信息化部会同商务部、市场监管总局联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称《工作方案》），推动轻工业在保持经济稳定增长中发挥更大作用。 （2）工信部：将强化锂电池技术创新引领，加快布局前瞻技术，加快固态电池、钠离子电池、全气候电池、快充电池及关键材料的研发和产业化，突破基于热失控模型的主动安全预警技术，研发高性能阻燃电池材料、高效绿色灭火材料，构建多维度安全技术体系。 纯镍: 现货市场： 9月19日SMM1#电解镍价格121,400-124,100元/吨，平均价格122,750元/吨，较上一交易日价格上涨50元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,400元/吨，平均升水为2,350元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2510）夜盘不断走低，收报120,800元/吨，下跌770元/吨（跌幅0.63%）。今日早盘沪镍直线拉升，后在12.1万元价位震荡运行，截至午盘收盘报121,580元/吨，涨幅0.01%。 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间，降息符合市场预期宏观利好落地，有色金属板块普遍下跌。镍市场过剩局面未有改观，LME镍库存持续攀升，9月17日增加2,034吨至228,468吨，亚洲仓库库存增长显著。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 硫酸镍: 截至上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27958/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28020-28220元/吨，均价较上周进一步上涨。 从需求端来看，临近国庆备库节点，近期部分厂商有原料需求，对镍盐价格的接受度有所上浮；供应端来看，镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价持续上行。展望后市，部分下游企业仍有采购需求，当前硫酸镍现货紧俏，预计镍盐价格仍有上涨空间。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.5天，下游前驱厂库存指数由9.5天下滑至9.2天，买卖双方库存水平整体偏低，一体化企业库存指数由7.3天下滑至6.2天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.5，下游前驱厂采购情绪因子由2.9上升至3.1，一体化企业情绪因子由2.6上升至2.9，临近国庆部分厂商有备库需求。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨3.1元/镍点至954.2元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格较上周上涨0.54美金/镍点至117.44美金/镍点。本周高镍生铁价格维持涨势，但涨势明显放缓。供应端来看，在传统旺季加持下，不锈钢社会库存维持去库，同时辅料价格反弹，国内成本线支撑更加明显，冶炼厂挺价意愿仍存。需求端来看，不锈钢社会库存虽持续去库，但不锈钢成品售价难有回暖，300系不锈钢产量及消费均不及预期，不锈钢企业整体成本上扬同时对10月份消费无乐观预期，对高镍生铁价格上方形成压力。总体而言，终端消费增长缓慢，且300系不锈钢消费表现明显不及预期，高镍生铁上涨受阻，但在成本支撑和旺季加持下，高镍生铁价格仍保持坚挺，预计下周也将维持高位区间震荡。 不锈钢: 上周初，受SS期货走强及不锈钢厂盘价上涨带动，现货报价一度上探，但下游对高价接受度低，成交不佳。随后贸易商迫于出货压力让利，现货价格逐步回落。且短期宏观利好已出尽，成本端上涨动力不足，现货涨势难续。不过，月末临近，十一节前备货需求预期将显现，加之本周不锈钢社会库存连续第十一周下降，环比减1.79%至89.72万吨。虽市场体感需求不强，但旺季下游需求正逐步复苏，且当前不锈钢厂仍处成本倒挂状态，短期内价格难有明显下跌。当前虽处“金九银十”传统旺季，下游需求较前期回暖，但因月内钢厂产量同步增加，市场未现明显走强态势，从业者感受氛围冷清，无旺季旺销景象，库存下降下现货仍上涨乏力。本周美联储25个基点降息落地，符合预期，SS期货本就难破13000元/吨瓶颈，宏观利好兑现后盘面下行，进一步加剧现货市场观望情绪，成本端镍、铬原料涨价也遇阻。短期内，虽传统旺季、低库存及节前备货支撑价格难跌，但进一步上涨动力已明显不足。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 国内港口库存继续增加 上周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周，吕宋岛西部有低气压形成，受其影响本周Zambales地区有120mm的累计降雨。其它地区在本周均有50-70mm的累计降雨。总体天气情况好于上周。港口库存方面，截止到本周五9月12日，全国港口镍矿库存量为953万吨，环比增加31万吨。折合金属量约7.48万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周价格涨势放缓，价格整体趋稳。从9月产量预期来看，预计9月国内NPI产量小幅增加。镍矿整体供需来看，整体依旧偏宽松。未见明显成交增量。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。预计短期在发运量进入高峰下，海运费仍将维持高位。 后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈将会增加。国内港口库存量级较高下，对现货价格形成压力。预计菲律宾镍矿价格短期或将持稳运行。 印尼镍矿价格持稳 观望2026年新一轮RKAB提交 印尼镍矿上周价格持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准9月下半期为15,000美元/干吨，与上一期增了0.68%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22.2 美元，1.5%品位均幅为25.2美元, 1.6%品位均幅为25.7美元。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿市场来看，在供应方面，苏拉威西和哈马黑拉正进入旱季，仅有零星降雨，这预计将支持更高的矿石产量，可能增加市场供应。关于RKAB 批准，最新一轮配额修订预计将在本月公布，随后将提交 2026 年的新 RKAB，如能源与矿产资源部（ESDM）所示。同时，林业工作组仍在对矿业公司进行调查，但目前为止，这些活动对镍矿生产影响不大。 在需求方面，NPI市场保持稳定，价格略有上涨。市场反馈显示矿石采购有所改善，因为部分冶炼厂在 9 月增加了 NPI 产量。展望未来，镍矿价格在短期内可能保持稳定。尽管矿山和冶炼企业采取观望态度，林业工作组的行动在某些程度上带来轻微的上行情绪，有助于整体价格保持稳定。 鉴于湿法矿，供应方面，湿法矿的供应量相对于当前市场需求仍然充足。预计额外的 RKAB 批准将很快落实，这在短期内可能进一步加剧供应过剩的风险。在需求方面，大多数冶炼厂目前并不急于主动采购矿石，导致市场相对平稳。展望未来，湿法矿价格下行空间有限。新 RKAB 批准的预期，加上 2026 年即将投产的 HPAL 项目可能提前进行矿石采购，有望对价格提供支撑，湿法矿的价格下行空间有限。 

9.22 SMM铝晨会纪要 盘面：上周五夜盘沪铝主力2511开盘于20755元/吨，最高价20780元/吨，最低价20740元/吨，收盘于20760元/吨，较前收下跌60元/吨，跌幅0.29%，成交量3.7万手，持仓量24.3万手。上一交易日LME开盘于2698.5美元/吨，最高价2702美元/吨，最低价2666美元/吨，收盘于2676美元/吨 原铝市场：早盘沪铝当月合约重心上抬，基本围绕20800元/吨附近窄幅震荡。华东地区，铝价小幅反弹后，下游接货情绪明显转弱，日内对SMM均价、小幅升水成交。目前华东地区下游节前备货并不明显，下周陆续开启备货节奏。上周五华东市场出货情绪指数为3.29，下降0.05；购货情绪指数为2.99，下降0.02。上周五SMM A00铝报20810元/吨，较上一交易日涨30元/吨，对2510合约贴水20元/吨，较上一交易日涨10元/吨。 中原市场在低库存背景下，下游陆续开启了双节备货，保值盘出货意愿相对高，升水高报低走。盘后随着铝价上涨，不久后成交由对中原升水30元/吨跌至升水10到20元/吨。上周五中原地区出货情绪指数为3.47，涨0.03；购货情绪指数为3.32，涨0.02。SMM中原A00对沪铝2510合约录得20750元/吨，较上一交易日涨50元/吨，对当月贴水80元/吨，较前一交易日涨30元/吨。 再生铝原料：上周五原铝现货较前一交易日价格小幅回升，SMM A00现货收报20810元/吨，废铝市场价格整体持平。传统旺季开启，部分下游利废企业订单回暖，然废铝市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下。 上周五打包易拉罐废铝集中报价在15600-16100元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17300-17800元/吨（不含税）。打包易拉罐、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比上一交易日下持稳运行。金秋9月过半，河南、江西、安徽部分地区企业反馈，已提前开始为国庆假期备下生产原料，废铝短缺的情况下只能选择高价收料。预计下周废铝价格延续高位震荡，下行风险与成本支撑并存。宏观层面美联储降息加剧市场波动，国内税收清理政策虽处过渡期，但中长期仍将推高利废企业税成本并传导至压价采购；另一方面，废铝供应偏紧局面短期难缓解，尤其破碎生铝资源紧俏赋予持货商较强议价能力。SMM预计，破碎生铝（水价）主流区间将围绕17300-17800元/吨运行，打包易拉罐价格徘徊于15600-16100元/吨。市场需密切关注税收政策落地节奏、下游备货需求持续性及原铝价格指引。 再生铝合金：盘面上，上周五铸造铝合金期货主力合约2512开于20320元/吨，最高位至20480元/吨，最低位20310元/吨，终收于20355元/吨，较前涨35元/吨，涨幅0.17%。持仓量10416手，成交量3419手，日内多头增仓为主。现货市场方面，上周五SMM A00铝价较前一日小涨30元/吨至20810元/吨，SMM ADC12价格持稳于20950元/吨。周内铝价回调，废铝贸易商出货意愿增强，市场流通量边际改善，再生铝厂原料采购压力略有缓解，但整体供应偏紧格局未改。9月过半下游延续温和复苏，旺季表现一般。临近国庆假期，压铸企业陆续确定放假安排，节前备库需求对现货价格形成阶段性支撑。此外，受基差走强影响，本周贸易环节成交活跃度提升。整体来看，受美联储降息兑现影响，宏观情绪承压，而基本面多空博弈：成本刚性和节前备货需求形成支撑，但需求复苏乏力及库存累积风险构成压制。预计短期ADC12价格将维持高位震荡，后续需密切关注原料供应状况、需求复苏节奏、注册仓单变动及政策执行情况。 铝市行情总结：宏观方面，自美联储上周三宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25%后，部分美联储官员认为未来几个月将继续降息，今年再降息两次是合适的，将努力说服其他政策制定者更快地降息（利多★）国内方面，国务院总理李强会见来华访问的美国国会众议员代表团史密斯一行。若中美关系关系出现缓和迹象，将进一步缓解贸易摩擦担忧，提振市场对全球经济增长和工业活动复苏的信心。（中性★）当前铝市供应端受置换产能爬产推动，产量实现小幅度增长，但供需格局正边际改善：铝价回落背景下，加工材厂有一定双节备货需求，社会库存累库速度已明显放缓，库存压力较前期有所缓解。成本方面，目前电解铝行业完全成本在16363元/吨，周环比小幅下降74元/吨，随着氧化铝现货价格持续疲软，电解铝行业成本有进一步下降空间。后市重点关注铝消费端口双节备货情况。库存方面，截至9月22日，SMM周度铝锭社会库存录得63.8万吨，环比上周四持平。短期内看，周内铝价重心回落后，下游采买力度小幅回升，现货升水亦表现为坚挺。中期趋势，铝消费整体趋于回暖，汽车行业铝消费保持稳定增长、电力行业铝消费增长预期显现、建筑行业铝消费边际回暖，加工材开工率稳中有升。铝市基本面，在供应无压力，消费回升的趋势下，库存拐点将逐渐的来临，给予铝价下方支撑。综合来看，铝市供应端增量有限，旺季背景下需求回暖趋势延续，库存拐点临近预期增强，叠加备货需求支撑，铝价下方支撑增强。宏观层面美联储如期降息上周25个基点后，再度降息的呼声纷至沓来，SMM预计短期内铝价回落后高位整理为主。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025.9.22周一 盘面：上周五晚伦铜开于9979.5美元/吨，开盘后震荡下行并摸底于9962美元/吨，而后震荡上行，临近盘尾摸高于9999.5美元/吨，最终收于9996.5美元/吨，涨幅达0.51%，成交量至1.2万手，持仓量至29万手。上周五晚沪铜主力合约2511开于79950元/吨，盘初走高至高位后回落，摸底于79910元/吨，而后震荡上行摸高于80190元/吨，盘尾维持窄幅震荡最终收于80080元/吨，涨幅达0.33%，成交量2万手，持仓量17.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月18日Ivanhoe Mines宣布，位于刚果（金）的Kakula铜矿脱水计划第二阶段已启动。目前四台大容量潜水泵中已有三台按计划安装并投入运行，地下水位较原预计的80米下降约10米，剩余一台泵预计数日内投用，届时总泵送能力将达每秒2600升。公司计划根据水位变化调整临时抽水设施位置。此外，原定于9月中旬发布的2026-2027年铜产量指导将推迟，待实地检查脱水区域后另行公布。 现货： （1）上海：9月19日SMM1#电解铜现货对当月2510合约报平水-升水140元/吨，均价报价升水70元/吨，较上一交易日无变化；SMM1#电解铜价格79860~80120元/吨。早盘沪期铜2510合约从79700元/吨持续走高至79980元/吨且多次触及；跨月价差在BACK10-30元/吨之间。展望本周，铜价再次回到80000元/吨附近令市场采购情绪走弱，但临近国庆假期，下有备货动作将令升水坚挺，预计成交继续企稳平水上方。 （2）广东：9月19日广东1#电解铜现货对当月合约50元/吨-升水100元/吨，均价升水75元/吨较上一交易日涨15元/吨；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价79965元/吨持平上一交易日，湿法铜均价为79860元/吨较上一交易日涨5元。总体来看，消费转好令库存下降，现货升水走高，整体交投尚可。 （3）进口铜：9月19日仓单价格50到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格53到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）28美元/吨到36美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨4美元/吨，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。 （4）再生铜：9月19日11：30期货收盘价79980元/吨，较上一交易上升110元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1752元/吨，环比上升110元/吨。精废杆价差890元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料市场成交平淡，持货商普遍等待铜价企稳，再生铜杆企业采购再次陷入不足的情况。 （5）库存：9月18日LME电解铜库存减少1225吨至147650吨；9月19日上期所仓单库存减少631吨至31838吨。 价格：宏观方面，美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息，并表示将努力说服其他政策制定者更快地降息，市场对美联储后续宽松货币政策预期进一步升温。此外，本周特朗普将与阿拉伯领导人会晤商讨加沙停火事宜，地缘冲突升级风险降低，预计对铜价形成支撑。基本面来看，供应方面，上周进口货源供应稳定，而国产货源供应有所减少。需求方面，临近假期，下游备库动作为消费提供支撑，但铜价重心重回80000元/吨附近波动，消费提振有限。综合来看，宏观层面利多支撑，叠加基本面供应收窄、需求回升格局，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

9.22 SMM铸造铝合金早评 盘面：上周五夜间铸造铝合金主力2512合约开于20300元/吨，最高位20340元/吨，最低位20300元/吨，终收于20310元/吨，较前收跌45元/吨，跌幅0.22%。成交量818手，持仓量10378手，多头减仓为主。    基差日报：据SMM数据，9月19日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水为595元/吨。 行业动态：自今日即2025年9月22日起，将正式启动铸造铝合金期货的标准仓单生成业务。铸造铝合金期货交割单位为每一标准仓单30吨，交割应当以每一标准仓单的整数倍交割。 废铝方面：上周五原铝现货较前一交易日价格小幅回升，SMM A00现货收报20810元/吨，废铝市场价格整体持平。传统旺季开启，部分下游利废企业订单回暖，然废铝市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下。上周五打包易拉罐废铝集中报价在15600-16100元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17300-17800元/吨（不含税）。金秋9月过半，河南、江西、安徽部分地区企业反馈，已提前开始为国庆假期备下生产原料，废铝短缺的情况下只能选择高价收料。预计本周废铝价格延续高位震荡，下行风险与成本支撑并存。宏观层面美联储降息加剧市场波动，国内税收清理政策虽处过渡期，但中长期仍将推高利废企业税成本并传导至压价采购；另一方面，废铝供应偏紧局面短期难缓解，尤其破碎生铝资源紧俏赋予持货商较强议价能力。SMM预计，破碎生铝（水价）主流区间将围绕17300-17800元/吨运行，打包易拉罐价格徘徊于15600-16100元/吨。市场需密切关注税收政策落地节奏、下游备货需求持续性及原铝价格指引。 工业硅方面：（1）价格：上周五下午工业硅盘面快速拉涨，SI2511合约最高点冲至9310元/吨，尾盘收在9305元/吨，较前一日上涨400元/吨。部分硅企业对期现商出货情绪积极，硅持货商报价走高，关注市场情绪变化。（2）产量：9月份北方运行产能较8月份增加，全国工业硅产量维持增加。（3）库存：SMM统计9月18日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较上周环比增加0.4万吨。其中社会普通仓库12万吨，较上周增加0.1万吨，社会交割仓库42.3万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加0.3万吨。（不含内蒙、甘肃等地） 海外市场：海外ADC12报价集中在2530–2550美元/吨，国内现货价格周内下调200元/吨至20100–20300元/吨，进口即时亏损仍维持在200元/吨左右。泰国本土ADC12不含税报价仍处于81-82泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，9月22日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计49668吨，较前一交易日减少94吨，较上周一（9月15日）增加1151吨。 总结：上周五SMM ADC12价格持稳于20950元/吨。近期铝价回调，废铝贸易商出货意愿增强，市场流通量边际改善，再生铝厂原料采购压力略有缓解，但整体供应偏紧格局未改。9月过半下游延续温和复苏，旺季表现一般。临近国庆假期，压铸企业陆续确定放假安排，节前备库需求对现货价格形成阶段性支撑。此外，受基差走强影响，本周贸易环节成交活跃度提升。整体来看，受美联储降息兑现影响，宏观情绪承压，而基本面多空博弈：成本刚性和节前备货需求形成支撑，但需求复苏乏力及库存累积风险构成压制。预计短期ADC12价格将维持高位震荡，后续需密切关注原料供应状况、需求复苏节奏、注册仓单变动及政策执行情况。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》订购查看SMM金属现货历史价格  

9月15日行业协会及主要光伏企业的代表，在京召开例会商讨主材环节配额等事项，会议基本确定了Q4多晶硅、硅片、电池片的总配额，但各家的实际产出仍需根据生产计划最终确定。 本月，海外订单支撑下，国内多家硅片企业均有提产的动作。据SMM了解，9月多家专业化硅片企业提升开工率，其中外代工订单多的企业尤为明显。硅片环节历经三轮涨价后，非硅成本控制好的企业已有0.01-0.02元/片的利润，大多数硅片企业也能维持综合成本生产，相较于此前逼近现金亏损的局面，现阶段企业提产的意愿更足。更为重要的是，9月土耳其、印度存在抢出口的预期，硅片需求顺势拉动，市场一度出现缺货现象。 分尺寸来看，183mm由于更受海外电池厂青睐，因此供应相对紧张，是本轮硅片涨价的领头羊；210R由于分布式需求低迷，加之前期生产略显过剩，因此本轮各家实际成交均未体现报涨；210N供需紧平衡，并在月末多数电池厂完全接受涨价。 据SMM统计，9月硅片产量预计59GW以上，环比增长约6%，该排产预期较8月底公布的一版有所增加，主要由于多家企业9月初给的最新排产计划上调了开工率。根据供需平衡计算，本月硅片与电池形成紧平衡，库存由去库周期转入累库周期，但总体不足半月的成品库存仍处于合理低位。 据SMM预测分析，本轮涨价已有见顶趋势，这与我们此前的预期基本一致，即Q4回归供需基本面。本轮光伏产业链涨价始于硅料，历经多轮多环节传导，最终止于组件。通过数据分析可知，分布式和集中式组件的成交价始终未有明显提升，仅在途中有头部企业自发抱团将报价控制在0.7元/W以上，但很快这个联盟因小企业的散单低价而被攻破，截止最后一轮涨价，183电池去到0.32元/W，根据SMM组件成本指数计算，国内组件的售价已无法覆盖现金成本，因此借9月末到10月初国庆放假期间，多家组件企业公布减产计划。根据调研了解，组件环节之所以难以传导涨价，核心原因在电价而非组件价格，根据各省已公布的机制电价和电量落实政策，终端收益率（IRR）将从6-8个百分点大幅下滑，甚至不排除或出现负收益的情况。上述收益率很大程度上取决于分布式增量项目的机制电价调整，组件价格在其中虽有影响，但起不到决定性因素。综上所述，组件环节的涨价传导受制于终端需求的悲观预期，反而被迫减产降价，整体光伏产业链的负反馈已经开始发生。 回看硅片，Q4减产基本已成定数，在订单需求减少的情况下，硅片企业若采取激进的涨价囤货策略，或将加速行情的演变，此时最好的选择是维持平稳出货。虽然产业链终端需求已显颓势，但硅片环节未必会追波逐流，截止目前硅片端的原料库存仍处在合理水位以下，仅有18GW不足半月之余。同期，大部分企业均有低价原料的备货，硅料储备足以支持年内的生产，且仍有随用随采的硅片企业为原料挺价做支撑，因此短期内情况仍然乐观。中长期，平台公司落地、取消出口退税、强制能耗调控成为大家关注的焦点，我们仍然维持此前的观点不变，Q4回归供需基本面。   》查看SMM光伏产业链数据库