》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   盘面：上周五晚伦铜开于8235美元/吨，盘初短暂走低摸底于8203美元/吨，而后一路上行至盘尾摸高于83298美元/吨，最终收于8319.5美元/吨，成交量至1.7万吨，持仓量26.1万吨，涨幅达1.79%。隔夜沪铜主力2308合约低开于67450元/吨，盘初走高至盘中摸高于68030元/吨，而后横盘整理至盘尾，最终收于67850元/吨，成交量至3.5万手，持仓量至18.5万手，涨幅达1.1%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国5月核心PCE物价指数年率4.6%，前值4.70%，预测值4.70%。（2）欧元区6月CPI年率初值5.5%，前值6.1%，预测值5.60%。 现货：（1）上海：6月30日1#电解铜现货均价报于升水365元/吨（下月票据），环比上涨50元/吨（下月票据）。高升水态势持续近一个月的时间，月末以及半年期对现货升水的打压已经结束，6月30日各持货商报价态度亦是对7月指引。下周将跨入7月，随着月差的进一步扩大，现货升水或将指向400元/吨附近，强升水格局将回归。 （2）华南：6月30日广东1#电解铜现货均价升水65元/吨，环比持平。总体来看，月末市场交投淡静，现货升水持平昨日，料下周会走高。 （3）进口铜：6月30日仓单报价44-59美元/吨，QP7月，均价环比上涨1美元/吨；提单报价43-59美元/吨，QP7月，均价环比上涨2美元/吨。6月30日进口比价对沪铜现货几乎扭亏为盈，进口亏损持续缩窄下，美金铜市场成交重心持续小幅上移。但临近月末及本周末，市场参与者缩减，需求并未因比价逐渐回归而被提振，市场成交重心略微提升。 （4）再生铜：6月30日广东地区1#光亮铜报价62200元/吨-62400元/吨，环比持平，精废价差为2049元/吨，环比小幅拓宽。近期江西地区受财税40号文政策影响，再生铜原料边际需求有所下降 （5）库存：6月30日LME铜库存减2450吨至72975吨；6月30日上期所仓单库存减1400吨至18605吨。 价格：宏观方面，上周公布的经济数据显示美国5月核心PCE物价指数低于市场预期，消费者支出降温，使人们对美联储对抗通胀的潜在激进程度存有降低预期。基本面方面，截至6月30日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加1.14万吨至9.91万吨，较端午节前高1.59万吨，总库存较去年同期12.62万吨低2.71万吨。具体来看，华东地区进口铜与国产铜均有到货，使得库存增加；华南地区也因临近年中结算，上游炼厂存在清库压力发货量较多，下游补货意愿一般，库存出现增加。消费方面，年中结算将结束，预计后续需求量会有所增加。价格方面，受近期连续公布的美经济数据影响，铜价起伏较大，预计短期内铜价仍受宏观情绪引导，处于偏强运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 上周五，伦铅开于2055美元/吨，亚洲时段小幅上涨，进入欧洲时段后短暂下行触及2051美元/吨低位，此后经济数据显示美国消费支出降温，伦铅在美元指数一路下跌的提振中上行补涨，空头减仓离场，高位触及终收于2102美元/吨，终收于2088美元/吨，涨幅1.61%。 上周五晚，沪铅主力2308合约开于15485元 /吨，盘初在伦铅大涨的提振中上行冲高15650元/吨，此后便回落至日内均线附近横盘震荡整理，低位轻触15470元/吨，最终收于15585元/吨，涨幅1.00%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 现货市场上，上周SMM1#铅价高位回落，运行于15175-15300元/吨。河南地区冶炼厂以长单发货为主，冶炼厂对SMM1#铅贴水维持50-100元/吨。湖南地区冶炼厂品牌铅冶炼厂对SMM1#铅贴水小幅收窄至50-0元/吨报价，云南地区贴水320-300元/吨。贸易市场方面，本周上海地区仓单报价对沪铅2307合约贴水20-0元/吨，江浙市场对沪期铅2307合约贴水60-0元/吨报价。据SMM调研了解，LME升水抬高后，本周国内部分支持LME交割的原生铅品牌受贸易商青睐，询价采购增多。但国内下游订单表现较差，原料库存小幅累增，市场散单成交情况十分清淡。 库存方面，据SMM调研，截至6月30日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.14万吨，较上周三（6月21日）减少1.13万吨；较本周一（6月26日）减少0.41万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观经济数据方面，中美欧国家将公布6月PMI数据、美国6月ADP就业人数及当周初请失业金人数，6月失业率和季调后非农就业人口。另关注美联储公布货币政策会议纪要，以及对于后续议息的观点。 国内由于前期出口移库，铅锭库存去化，周降万吨。同时，废电瓶等原料供应偏紧，其价格居高不下，铅冶炼成本抬升，两者对铅价运行存在较强的支撑作用。下周进入7月份，随冶炼企业检修结束与新建产能投产推进，铅锭供应预计环比上升。此外，7月后沪铅2307合约交割提上日程，当前较大的期现价差或带来更多的交割意愿，关注后续铅锭移库交仓的动态。

在进入对沪期铜2306合约交易后，市场就曾对沪铜06合约是否会出现挤仓风险尤为关注，时间走至6月15日，沪铜2306合约平稳换月，然沪铜高升水令上海以及周边地区交割仓单数仅不到5000吨（6月15日，上海地区期货仓单3878吨，江苏地区25吨），持货商多转为现货出售，广东地区现货成交因贴近平水，绝大部分仓单集中在广东地区（6月15日，广东地区仓单26850吨）。 进入对沪铜2307合约交易后，现货成交直指升水600元/吨上方，上期所铜仓单流出加速，部分广东地区货源亦拉至上海地区售卖，随后现货升水表现冲高回落至升水300元/吨附近。但沪铜2307合约高持仓以及现货低库存态势令隔月BACK月差明显走高，从BACK200元/吨攀升至BACK400元/吨上方，月末最后一日，期货当月大量投机仓位平仓令月差拉大几近BACK600元/吨。 进入7月，在沪期铜2307合约换月交割前，国产到货仍难有明显增加，一是大型冶炼厂检修持续，二是六月下旬沪铜现货以及当月合约曾给冶炼厂带来出口机会，部分冶炼厂在后续亦布局出口；其次进口货源补充大多将进入下游直接消化，较难对现货升水有直接冲击；最后，持货商前期收货成本均不低，料七月初低价出货者较少。关注隔月BACK月差若在500元/吨基础上继续扩大，现货升水将受其指引保持坚挺。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势      

截至2023年6月30日，SMM1#电解铜升贴水均价为101.91元/吨，据悉2023年上海及周边地区内贸电解铜现货升贴水固定长单价格为升水200元/吨（仓库自提价）附近，可见上半年现货升水价格仅有年初协定固定长单价半数水平。 观察5月、6月，现货升水月均价节节走高，6月均价较5月甚至翻倍，这无疑给下半年固定长单迁入方一定信心，若下半年现货升水仍能保持6月强劲态势或更胜一筹，2023年底对于2024年电解铜内贸固定长单协定价亦不会较2023年低。 一季度铜价高企、电解铜社库去化缓慢，电解铜现货对期货一直难有明显升水，当月与次月合约价差亦处于Contango结构，直到一季度几近结束，沪铜2303合约换月交割之际，恰逢宏观面银行业流动性风险引起铜价大幅下挫至67000元/吨附近，吸引下游积极点价，库存去化加速，现货成交保持升水，隔月价差逐渐转换为BACK结构。 二季度在宏观利空环境下，期铜于4月下旬至5月底期间连连走低，进入6月后受美债危机解除以及中国宏观向好提振，铜价触底反弹。基本面，受冶炼厂集中检修以及进口货源补充有限影响， 5月以来沪铜现货升水开启“起飞”模式，低库存模式持续引起市场对挤仓行情担忧，6月20日SMM1#电解铜现货升水均价直冲升水640元/吨，来到年内最高位，进入半年期结算，现货升水部分承压，隔月月差明显拉涨逼近BACK600元/吨。 综合来看，上半年现货升水完全由5月以及6月高升水带动，全年现货升水均价若追赶至年初内贸固定长单协定水平，下半年现货仍需持续强劲发力。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势      

据SMM调研，2022年原生铅冶炼厂电解铅产能扩建主要集中在粗铅环技改节，技改完成后，铅金属回收率得到提高且可使用的含铅原料得以扩展。而2023年铅冶炼厂产能扩建则主要集中在河南地区电解铅产线扩容及湖南地区以铅、银、锡、锑等综合回收为主的铅冶炼项目运营投产。 2022年粗铅技改及扩建项目方面—— 湖南水口山2021年底的粗铅技改扩建，2022年1月粗铅产能扩大1/3后正常生产，2023年其依赖外购粗铅的比例大幅下滑；河南秦岭冶炼厂，设计产能10万，重组后并未恢复，2022年3月新投产年产能3万金属吨粗铅冶炼项目开工生产，原料以氧化矿及其他含铅物料为主。此外，河南地区万洋、永宁金铅2022年均有粗铅技改项目投建，2023年逐渐完善。 2023年原生铅冶炼厂电解铅产能恢复及新扩建方面—— 河南地区2023年共计新增电解铅产能35万吨/年，豫光、金利、万洋粗铅检修完成后，新增电解铅产线陆续提产；新凌20万吨原生铅冶炼搬迁技改产线2022-2023年处于建设周期中，预期2023年9月完成投产，原厂10万吨产能将停产闲置。湖南地区，湖南华信于2023年3月完成整改后正常开工，此前闲置的10万吨电解铅年产能恢复；另外湖南地区此前受环保整改等因素影响整改的闲置产能合并后投产，新投建项目以更高效的多金属回收冶炼为主。据SMM调研了解，湖南地区其他冶炼厂表示2023年市场上流通的粗铅明显减少，一定程度上影响该地区其他冶炼厂产能释放，因此SMM预计湖南地区2023年电解铅产量同比增幅有限。另外，广东地区，中金岭南丹霞分厂2022年7月恢复生产的12万吨闲置产能因设备调试等因素影响去年开工率低于50%，而2023年春节后生产趋于稳定，开工率恢复至80-85%。 据SMM电解铅产量调研，2022年上半年（1-6月）SMM电解铅产量共计154.89万吨，而2023年上半年（1-6月）SMM电解铅产量预期181.53万吨，上半年电解铅产量同比增加约29.8万吨，累计同比增幅19.2%（2023年上半年实际产量以7月初产量调研发布修正为准）。据调研，2023年新增电解铅产线及综合回收项目投产后，国内铅精矿及银铅矿等原料供应偏紧的情况更加严峻，局部地区粗铅供不应求，部分冶炼厂原料库存低于20天。与此同时，电解铅原料中的矿产铅比例也出现下滑，部分原生铅冶炼厂也参与了还原铅生产及采购，使得原本就不充裕的再生精铅原料更加紧缺，因此SMM预计2023年电解铅全年产量增幅或无法与产能扩建增幅同步。

SMM6月30日讯：受今日公布的6月制造业采购经理指数回升提振，今日有色金属期货普遍反弹收涨，沪锡涨势突出，一度涨近4%，截至日间收盘涨幅为3.42%；伦锡今日同样飘红，涨幅较沪锡小，截至15:03分涨2.48%。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 SMM1#锡 现货均价近日连续上涨，6月30日较前一日涨3250元/吨，涨幅为1.52%，连续第三日飘红。据 SMM调研 显示，今日期现价格均上涨，下游焊料企业采购情绪再度被削弱，其中多数贸易企业反馈今日仅零星成交，个别贸易企业出货情况尚可，且较昨日有下滑。 SMM1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 供应端： 开工率方面，6月16日云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为55.55%，基本较前一周的开工率持平，云南和江西地区多数冶炼企业持稳生产，仅某家冶炼企业由于近期原料紧缺而略微影响产量。 云南、江西精炼锡企业合计开工率变化走势： 产量方面，进入5月下旬，多数冶炼企业均反馈锡矿和废料等原料供应紧缺，原料采购减少较多，该情况决定冶炼企业产量后续难有增量，但当下云南地区多数冶炼企业的运行产量为维持工厂正常运转的较低水平，除非锡矿供应特别紧缺，否则也难大幅减产；西南地区和广东某两家冶炼企业检修也使得国内6月锡锭产量减少较多；江西、安徽、浙江地区冶炼企业多为废锡回收冶炼企业，多数均反馈近期废锡供应紧缺、采购减量，后续产量或将略微减少。 国内精炼锡产量变化走势： 进出口方面，据SMM调研显示，5月国内锡矿进口量约为1.8万吨，环比减1.78%，同比增92.19%；1-5月累计进口量约为9.3万吨，累计同比减18.91%。 5月国内锡矿进口量环比平稳，但同比大增，主要和去年同期缅甸佤邦锡矿抛储后库存较低且锡矿进口盈利锐减导致的进口量低基数相关。 5月从缅甸进口锡矿环比略微减量，从缅甸外国家进口锡矿环比增14.6%，不过在缅甸佤邦禁矿消息和锡矿进口亏损不断下移的情况下，后续锡矿进口量或难有较大的增长空间。 同时，关注国内银漫矿山完成技改后，其锡矿开采量的放量对国内锡矿供应带来的增量影响。 精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 作为主要锡锭生产国之一的印尼，4、5月出口锡锭分别为7.3千吨、7.1千吨，较2022年出口均值分别增约12%、9%。 作为全球出口型经济代表的韩国，1-5月半导体出口金额美元计价累计同比减39.45%，体现海外市场半导体需求依然处于低迷期，海外锡锭供应相对宽松。 库存方面： 端午节前夕，国内下游焊料企业多数休假，上游冶炼企业则多数维持平稳生产，节中锡锭供需情况阶段性错位，且当前锡锭库存依然处于高位，本周国内锡锭市场的供应或相对更多。截至6月21日，国内分地区锡锭社会较前一周增加约600吨。 国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 上周LME0-3锡的升水幅度维持较高水平，6月23日依然有1558美元/吨，在利润的刺激下LME锡的交仓情况已经有所反映，6月23日LME锡库存为2730吨，较6月16日增加668吨，而印尼的锡锭市场生产情况依然平稳，后续LME锡库存在高升水的刺激下或依然存在较大交仓压力。 需求端： 上周随着前期常备库存的消化，下游亦有部分刚需采购需求释放。 综上： 基本面供应端关注银漫矿山技改后锡矿开采量放量的情况，需求端仍处于恢复期；目前库存处于高位；进口亏损持续，后续锡矿进口量或难有较大的增长空间。今日期现价格均上涨，下游焊料企业采购情绪再度被冲淡。 宏观面，美联储主席鲍威尔表示，由于美国通胀率远高于2%的目标，且劳动力市场仍然非常吃紧，大多数联储决策者预计到年底至少需要再加息两次已在市场的预料之中。欧元区和英国央行近期也不断传递出加息信号，对美元形成一定的制衡作用。今日公布的6月制造业PMI数据回升给市场一定的提振作用，关注后续经济能否企稳回升。后续 锡价 走势关注基本面、宏观面、消息面的动向。 2023年以来，锡价受缅甸佤邦矿山停采锡矿等影响，当下国内锡市仍存在锡矿供应紧缺但下游需求现实弱、预期强等矛盾，一季度全球半导体及消费电子产品需求依然不断探底，全球个人电脑和智能手机出货量分别同比减33%、12%，分别连续四五个季度环比下滑。 但随着国内经济水平逐渐复苏带动消费能力的恢复，消费电子产品去库存至相对健康水平，AI变革及其应用场景的拓宽，新能源汽车销量不断攀升，2023年全球半导体及消费电子产品在三、四季度能否迎来触底反弹？光伏依然是锡消费最亮眼增长点，一季度国内光伏组件同比36%，预期未来4年年均复合增速22%，产业如何抓住机遇、应对挑战？ 敬请关注 2023第十三届SMM锡产业链峰会 ，行业大咖、专家、资深分析师解读宏观面、剖析国内外锡产业发展、预测锡市行情等。 》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名

》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM6月30日讯： 近段时间，因终端消费市场回暖程度未达预期，下游需求更是呈现出进一步削弱的状态，钨市场受到影响价格开始松动。在供需两端情绪出现分歧的情况下，原料端挺价叠加终端需求到压价格，使得中下游冶炼企业倒挂局面渐显，市场供需博弈情况加剧。 【钨精矿】                                           作为钨产业链的供应端，钨矿端企业资金充裕，心态相对平稳，主动出货意愿有限。贸易持货商的钨精矿库存多数保持在可控水平，业者挺价情绪一致，虽近端时间因下游需求跟进有限出货意愿有所增加，但并不愿主动让价出售，所以市场上的钨精矿仍旧低价难采，交投氛围偏冷淡。 目前，钨精矿高位报盘盘整在12.1万元/标吨。 【APT】 作为双面承压的中游企业，APT冶炼厂上有高位原料价格的坚挺施压、下有需求倒逼价格的反向操作，APT价格徘徊在成本线上下，利润微薄甚至成本倒挂。在此情境下，冶炼厂报盘谨慎，挺价情绪有增，但奈何需求持续倒压， 短期价格盘整在18-18.1万元/吨。 【钨粉末】 接近年中，硬质合金的订单表现每况愈下，实际排产能保持半月之久已是不错。出于减少库存以及完成销售额的考虑，合金市场纷纷竞价销售产品，利润空间的压缩不断向上传导使得钨粉末价格不断被倒压。据悉，现阶段合金市场对于钨粉末的采购皆保持以销定采的模式，周期性集中补库不再是市场的主流操作。 综合来看，按照往年的发展走势，钨市即将进入淡季，需求倒压价格的情绪可能会逐渐增强，业者对于后市的发展预期也较为悲观。SMM分析，目前钨市供需两端表现稍有脱节，短期内价格仍呈现小幅回落走势。 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

根据SMM调研，本周吨焦盈利2.4元/吨，利润减少116元/吨。从价格角度来看，本周准一级干熄焦2086元/吨，价格暂稳，吨焦盈利没有受到其价格影响。但从成本端来看，本周山西、山东多数煤种价格上涨100-150元/吨，炼焦成本明显增加，挤压焦企盈利。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利明显减少，特别是山西、山东地区，炼焦成本增加，盈利减少，再叠加环保检查严格，焦企开工水平下降。根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.5%，周环比减少0.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.7%，周环比减少0.6个百分点，部分焦企已经开始限产。   总结： 从库存角度来看，本周焦企焦炭库存继续去库，剩余库存仍以山西地区为主，其余地区基本保持低库存状态，焦炭价格仍有一定上涨可能。且从另一个角度来看，焦炭首轮涨价没有落地，提前涨价的焦煤则有价格回调的可能，或同样修复焦企盈利。所以焦企不会出现明显减产，下周焦企焦炉产能利用率或小幅降低。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 6月30日讯： 截至本周五， SMM氧化铝地区加权指数 2,816元/吨，较上周五上涨3元/吨。其中山东地区报2,740-2,820元/吨，较上周五报平；河南地区报2,850-2,900元/吨，较上周五报平；山西地区报2,770-2,820元/吨，较上周五报平；广西地区报2,770-2,810元/吨，较上周五上涨15元/吨；贵州地区报2,780-2,850元/吨，较上周五报平；鲅鱼圈地区报2,950-3,000元/吨。 海外市场：截至本周五，西澳FOB氧化铝价格为330美元/吨，较上周五下跌3美元/吨。美元/人民币汇率维持在7.2，海运费21.3美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约2,948元/吨左右，高于国内氧化铝价格132元/吨，进口窗口自1月18日起始终处于关闭状态。 国内市场：现货方面，本周北方氧化铝止跌，西南氧化铝反弹。云南电解铝进入复产节奏，对于西南地区的氧化铝需求量抬升。SMM预计此次云南电解铝复产总规模或在110-130万吨/年，依据该复产规模，SMM测算将带动氧化铝需求增加16-21万吨/年左右，该预期快速提振了西南氧化铝厂和持货商的信心，桂、黔、渝三地氧化铝价格率先反弹。据悉本周广西成交一笔5,000吨的氧化铝，成交价格2,800元/吨，带动广西成交价格上抬升。河南三门峡地区国产矿石生产受复垦政策要求，目前开采受限，河南地区国产矿石紧张程度加剧，或导致当地氧化铝厂有所减产，带动北方氧化铝价格止跌，山西地区本周了解到1笔成交，成交价格2,775元/吨。期货方面，本周氧化铝期货打破窄幅震荡格局，2311合约在周初快速突破2,800元的关口后，全周围绕2,800一线上下震荡。 整体而言：目前云南地区的电解铝企业陆续复工复产，广西地区与氧化铝率先反弹。北方地区，河南三门峡矿山生产受限，亦给予晋鲁豫三地价格支撑，预计下周各地氧化铝价格依旧有小幅反弹的动力。期货方面，本周氧化铝反复冲破2,800元的关口，资金活跃度较之上周有所抬升，虽未形成单边上涨的强劲走势，但整体价格依旧表现稳中趋涨的态势。 图1. 国内主流地区氧化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 本周焦企焦炭库存39.8万吨，环比减少2.5万吨，降幅5.9%。焦企焦煤库存335.3万吨，环比增加30.5万吨，增幅10.0%。钢厂焦炭库存277.6万吨，环比增加3万吨，增幅1.1%。