盘面：隔夜伦铜开于8025美元/吨，盘初宽幅震荡，盘中短暂下行后回升并摸高于8037.5美元/吨，盘尾一路走低摸底于7983美元/吨，最终收于7984.5美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至26.8万手，跌幅达1.15%。隔夜沪铜主力2312合约开于66800元/吨，盘初摸高于66800元/吨，而后震荡下行，盘中回升，盘尾一路走低并摸底于66570元/吨，最终收于66590元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至15.2万手，跌幅达0.49%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）德国10月IFO商业景气指数86.9，前值85.8，预测值85.9 （2）美国9月新屋销售总数年化(万户)75.9，前值67.6，预测值68 现货：（1）上海：10月25日1#电解铜现货均价报于升水230元/吨，环比上一交易日上涨35元/吨。昨日现货升水继续攀高，升水200元/吨是多数持货商出货底价。虽铜价拉涨近千元但丝毫未阻止现货升水拉涨。昨日为月度长单最后交易日，现货商对现货需求进一步放大，且周内进口预期有限，持货商高挺现货升水意愿加强，预计今明两日进入下月票交易后，现货升水亦难下跌，需重点关注铜价上涨再生铜流出情况。 （2）华南：10月25日日广东1#电解铜现货均价升水355元/吨，环比下跌10元/吨。总体来看，铜价大涨下游观望情绪浓厚，但库存持续下降，令升水跌幅有限，但整体交投并不活跃。 （3）进口铜：10月25日仓单报价80-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单报价82-94美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌0.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）37-41美元/吨，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考10月末及11月上旬到港货源。 昨日进口比价继续走弱，截至上午盘收盘对沪铜2311合约亏损在197元/吨附近。仓单方面市场一货难求，比价略微走弱，下游加工材客户想趁机压价补货，奈何市场仓单货源实在稀少，即期交单货源于高价坚挺；提单方面，昨日报盘较少，比价走弱下并未见多余的散单报于市场，部分贸易商11月货源都转为自有业务进口。 （4）库存：10月25日LME铜库存减少2300吨至185175吨；10月25日上期所仓单库存减少2916吨至5574吨。 价格：宏观方面，美国共和党议员迈克·约翰逊当选众议院议长，国会山重新聚焦政府支出问题。国内方面，财政部表示我国政府的负债率仍处于合理区间，整体风险可控。基本面方面，华东地区昨日并未受铜价上涨影响，现货资源依旧紧张，叠加市场预期进口铜流入量有限，升贴水表现较为强势。华南地区库存持续下降，但由于铜价走高，下游买兴受到抑制，昨日现货升贴水下行。价格方面，美元对于铜价压制较强，预计近期维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要10.26 盘面：隔夜沪铝主力2312合约开于19055元/吨，最低点18980元/吨，最高点19065元/吨，终收于19010元/吨，较上一交易日下跌35元/吨，跌幅0.18%；上一交易日伦铝开于2202美元/吨，最低点2199.5美元/吨，最高点2223美元/吨，终收于2212美元/吨，上涨6美元/吨，涨幅0.27%。 宏观：（1）欧洲央行行长拉加德周三表示，遏制消费价格上涨的斗争尚未结束，但她有信心通胀可以回到2%。（利空★）；（2）原油于美盘时段大幅上行，WTI原油在美盘时段也受以色列消息影响，一度跌至82.91美元的日内低点，而后收复所有失地并转涨，最终收涨1.95%，报85.26美元/桶，布伦特原油收涨2.23%，报89.05美元/桶（利空★）；（3）巴以冲突已致双方超8000人死亡，华尔街日报报道称，以色列同意推迟对加沙的地面进攻，便于美国在中东增部防空系统。以总理表示正积极筹备地面进攻，时间将与内阁一致商定。（4）国务院总理李强会见俄罗斯总理米舒斯京，李强表示，中方欢迎更多俄优质产品进入中国，支持两国企业深化汽车制造合作（利多★）。 基本面：（1）氧化铝价格方面，西南地区近期受四川地区电解铝复产推动，氧化铝需求增量仍存，叠加部分氧化铝厂仍处检修阶段，短期现货供应紧缺，企业报价坚挺（利多★）。（2）LME铝库存减少2000吨至482450吨（利多★）。 现货方面： 昨日华东地区持货商出货为主，成交一般，盘面运行重心上行，现货跟涨乏力，SMM A00铝价对11合约升贴水收窄至平水左右，较上一交易日下调50元/吨，现货价格录得19090元/吨，第二交易时段，盘面运行重心略有下调，贸易商跟盘调价，华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水30到升水10元/吨左右。昨日中原地区下游刚需采购为主，成交一般，贴水大幅走阔， SMM中原价对11合约收报贴水120元/吨左右，较上一个交易日下调70元/吨，现货均价录得18970元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水30元/吨到升水10元/吨左右。 总结：宏观方面扰动因素颇多，短期美联储加息预期摇摆不定和巴以冲突加剧增大市场不确定性。基本面上，电解铝供应端目前运行产能4297万吨，逼近峰值，短期难有大幅增量预期，双节假期后下游订单及需求有所好转但不及预期，上周铝锭、铝棒出库量环比减少，铝锭社会库存尚未能进入连续去库节奏，去库拐点恐未到来。短期内铝价预计震荡运行为主，后续仍需等待铝社库进入顺畅去库周期。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2104美元/吨，亚洲时段小幅下行，进入欧洲时段震荡下行探低2080美元/吨，最终收于2080美元/吨，跌20.5美元/吨，跌幅0.98%。 隔夜沪铅主力换月至2312合约，开于16220元/吨，开盘后小幅上行探高16275元/吨，此后便承压日内均线横盘整理，最终收于16240元/吨，跌200元/吨，跌幅1.22%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场：上海市场驰宏铅16505-16535元/吨，对沪期铅2311合约升水20-50元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16465-16535元/吨，对沪铅2311合约贴水20元/吨到升水50元/吨报价。沪铅震荡回落，持货商挺价出货，仓单货报价升水上调，而炼厂厂提货源仍以大贴水，下游企业维持按需采购，且偏向炼厂货源，贸易市场交易清淡。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，一批新的经济数据凸显美国经济表现强于欧洲且美国十年期公债收益率在投资者避险情绪中走高，美元指数企稳后再度走高，国内增发2023年国债短暂振市场情绪。截至10月25日，LME铅库存继续增加1950吨至12余万吨，伦铅库存的快速累增限制了伦铅本轮反弹高度。国内基本面上，蓄电池开工整体稳定，铅价小幅走弱后，原料备库积极性有所提高，后续仍需关注年终消费波动情况及终端经销商备库节奏，铅价或仍将承压运行。

SMM10月25日讯： 本周，国内钼矿山集中放货，市场成交活跃度提升显著；钢厂招标也少量跟进，为钼价上行提供少许驱动力。 周一，河北及东北地区钼矿山集中出货， 钼精矿主流成交围绕3300元/吨度展开，冶炼生产企业拿货居多，原料市场成交火热； 钼铁钢招价格上行至 22万元/吨一线。 周二，栾川地区招标销售钼精矿（Mo≥47%），基价3250元/吨度，总成交量600吨： 47%及以上钼精矿成交价格为3295-3425元/标吨，成交数量420吨； 50%及以上钼精矿成交价格为3295-3300元/标吨，成交数量180吨。市场询盘活跃度再上一个台阶，钼原料及钼铁持货商尝试上探报价， 钼铁招标承兑价格跟进上行多在22-22.7万元/吨区间。 今日，因前一日的市场成交火热，钼原料持货商纷纷报价以待出货，但因短时间内流入到市场的钼精矿货源大大增加，原料不再难寻，为今天下午钼价出现转折埋下伏笔。 钼精矿成交区间不断扩大，上午仍保持3200-3300元/吨度的报价，下午询盘已探至3100元/吨度；钼铁钢招价格回落至20.9-21.5万元/吨。 据SMM了解， 10月份下游含钼钢材因高排产和弱需求状态不匹配，预计产量有下滑；但因利润空间尚高于其他系别钢材，所以只是刚开始减产，没有全面展开。特钢、军工方面表示近期订单量有所增加，部分型号钢材出口海外订单也有回暖， 所以整体钢材市场对于钼产品刚需并没有明显减少。 SMM预计，在现阶段市场钼原料供应充足但钼铁现货供应趋紧的状态下， 钼价将在短暂的回调后进入“稳定”阶段。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

今日金红石型钛白粉的市场主流成交价格在16000-17500元/吨，锐钛型钛白粉的市场主流成交价格在14800-15300元/吨，较上一工作日持平。从钛白粉企业了解，部分华东地区的钛白粉贸易商开始低价出货，通用型金红石型钛白粉价格在16000-16200元/吨之间，华南地区由于运费成本高钛白粉价格较为坚挺。 在继9月下旬迎来年内第六波涨价潮，供需两端陷入僵持状态，整个十月份钛白粉价格维持高位运行，钛白粉企业出货速度明显减缓，新价落地较为艰难。钛白粉企业也将重心转移至交付前期订单，涨价后接的订单较为有限。目前钛白粉企业现货紧缺，部分钛白粉企业排单到11月初。考虑到钛精矿价格近期持续小幅下行，今日钛精矿的市场主流成交价格在2200-2160元/吨，较上一工作日跌幅在20元/吨，对钛白粉价格的支撑作用有所减弱，SMM预计钛白粉价格弱势运行。

SMM10月25日讯：10月25日盘，沪镍主力合约今日开盘价146500元/吨，收盘价147900元/吨，较上一交易日收盘价上涨340元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少36248手，持仓量减少7877手。说明当前多空双方观望气氛浓厚，两方均减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是空方认输，开始主动回补平仓推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此多为缓慢上涨，且出现持续性上涨的概率较大。宏观方面，美联储官员鸽派发言频发美联储加息预期持续降温，市场对于11月及12月利率区间维持不变的预期上升至89.6%和70.5%。基本面来看，今日整体来看需求有所下降。综上，预计后续镍价将小幅回弹。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM10月25日期货讯： SMM10月25日讯：10月25日盘，SS2312合约今日开盘价14660元/吨，收盘价14730元/吨，较上一交易日收盘价涨55元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加6452手，持仓量减少9069手。今日成交前五机构总成交量为124759手，增加6502手；多头持仓前五机构总多单量为31187手，减少1803手；空头持仓前五机构总空单量为32222手，减少3602手。说明今日空头资金和多头资金观望气氛浓厚，两方均减少了交易，空方认输开始主动回补平仓，推升价格，今日期货价格出现反弹。主因今日宏观利好政策出台，提振现货成交情绪，现货今日升水，升水315至515元/吨，期货价格承压上行。宏观方面，本周美国9月零售销售月率录得0.7%，预期0.30%，前值0.60%；美国经济数据再超预期，并且反映出当前美国市场中消费者的消费意愿仍然较强，美联储12月加息概率飙升至43%，美元指数表现冲高回落。此外，受地缘政治冲突持续加剧影响，市场资金出于避险情绪向美元及黄金流入，因此本周美元及金价持续走高，而大宗商品承压运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

10月25日，据SMM调研，今日受宏观面提振，不锈钢期货上行，午后虽回落仍有上涨，日内不锈钢冷热轧现货询单及成交氛围有所好转，现货价格持稳运行，至午后冷热轧均有小幅上涨，宏观面政策利多第四季度下游预期需求，而短期内需求较为稳定增长较为有限。原料端近期再次松动，成本支撑减弱但价格尚仍于低位，304利润亏损改善有限。316L在本周价格上涨后再次下滑，在供给量增加的预期下316L价格或仍有小幅下调。预计304不锈钢价格近期或受情绪影响偏强运行。当日早间304冷轧无锡地区报14900-15100元/吨。304热轧无锡地区报14300-14400元/吨。316L冷轧无锡地区报26500-26800元/吨。201J1冷轧无锡地区报8750-8800元/吨。430冷轧无锡地区报8350-8450元/吨。SHFE10：30分SS2312合约价格14755元/吨，无锡不锈钢现货升水315-515元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库