SMM11月13日讯：10月沪铝主连先抑后扬，17日刷2023年8月30日以来新低至18755元/吨后反弹，月度跌幅为1.41%，月线止住四连涨。进入11月整体走势相对平稳，近两日持续下滑，截至13日13:58分月线跌1.64%。 伦铝10月走势亦然，17日刷2023年8月29日以来新低至2158.50，月度跌幅为4.43%。进入11月，6日刷2023年10月4日以来新高至2295.00元/吨后连续下滑，截至13日11:13分月线跌1.29%。 沪、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 宏观面 国内： 周期内国内宏观面整体偏强，统计局公布前三季度多项数据显示中国经济正逐渐回暖。中国财政将增发一万亿国债，客观上有利于带动国内需求。此后财政部、央行先后发声表示将继续贯实施好积极的财政政策，保持流动性合理充裕。 海外： 国外宏观面同样给予价格支撑，周期内美联储基准利率维持不变，且美国非农就业数据低于预期。而欧洲央行行长则表示遏制消费价格上涨的斗争尚未结束。但需持续关注巴以战况走势，沙特原油减产等事件进展。 10月美元指数走势相对平稳，3日刷以来新高至107.35后走弱，随后维持区间震荡，月度涨幅为0.49%。进入11月，先抑后扬，6日刷2023年9月20日以来新低至104.84后反弹，截至13日11:44分涨0.03%。 美元指数走势变化： 综上： 进入11月，美联储11月暂停加息符合市场主流预期，但加息周期尚无法确认结束，美联储声明保留了进一步加息的可能，认为额外紧缩程度将依赖于经济和通胀走势。 国内10月PMI出现较为明显的回落至荣枯线以下10月PPI和CPI数据同比都为负，但市场预计后续国内利好政策不断将释放，刺激内需的导向还是十分明确。 现货价格 10月 SMMA00铝 现货均价整体呈下滑趋势，月度跌幅为3.88%。进入11月，整体运行相对平稳，近两日出现回落，13日报18850元/吨，较前一日跌1.46%。 据SMM分析，10月双节假期后，铝锭社库整体呈现明显的累库趋势，库存压力相对较大，电解铝运行产能持续维持高位，需求不及预期，在此情况下，现货市场成交整体偏弱，铝价和现货升贴水相对承压，10月25日SMMA00铝升贴水收窄至平水，后转为贴水并走阔至贴水60元/吨到贴水80元/吨。10月下旬以来，铝现货进口窗口关闭，进口货源补充有所减少，加上云南减产消息，目前看累库趋势已有所放缓，但去库拐点仍未到来。 整体来看，现货市场货源呈现宽松状态，华南地区受云南减产消息提振，现货成交明显优于华东、中原地区，截至11月10日现货已贴水转升水，预计云南减产影响逐步显现后也将维持一段时间升水行情；华东、中原地区在需求趋弱和高库存压力下短期内预计维持贴水行情，但随着云南减产影响的显现，贴水预计呈现一定的收窄趋势。 SMMA00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 10月国内电解铝仅四川及贵州有少量增产，国内电解铝运行产能达4299万吨的高位，月产量也是创历史新高，同比增长6至364.1万吨，且10月行业铝水比例环比下降，铸锭量同环比均有所增加，铝市铝锭现货供应充足。 产量方面，10月国内电解铝产能环比波动较小，仅四川等地有部分少量增产，另外青海部分企业有1万吨的常规检修。10末内蒙古白音华通电投产，但月内新投产暂未贡献产量。据SMM统计，截止目前国内电解铝建成产能约为4519万吨（包含部分已建成未投产及未退出产能），国内电解铝运行产能增长至4299万吨附近，全国电解铝开工率约为95.1%，环比增0.1个百分点。 进入11月初，云南地区电解铝企业再度因电力供应不足，被要求减产，按照第一轮通知的减产幅度测算，总减产规模约为115万吨，目前省内企业均开始停槽减产，但部分企业仍在争取更多的电力供应，后续不排除有减产幅度下降的预期，SMM将持续关注该区域的减产情况。11月其他区域暂无集中性减产预期，考虑到内蒙古新投产能的进度及云南地区的减产情况，SMM预计到11月底国内电解运行总4198万吨附近，11月国内电解铝总产量达345万吨左右，同比增3.4%。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，9月进口窗口打开，10月进口铝锭持续流入，市场海外铝锭现货较多。 11月初云南地区再度迎来枯水期限电，按照初步下发的减产要求来看，总减产规模达115万吨左右，目前企业尚在停槽，最终减产幅度仍待确认，同时11月白音华剩余20万吨电解铝开始通电投产，但前期产量贡献较小。 海关数据显示9月国内原铝净进口量超19万吨，考虑到后续进口窗口关闭，SMM预计10月净进口量或下降至12万吨附近。 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 10月以来国内电解铝分地区社库呈震荡累库趋势，月度累库为15.7万吨。进入11月继续累库，13日报69.4万吨，较10月累库已达4.1万吨。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM预计，11月上旬铝锭库存仍有继续上行的可能性，但上行的空间不大，将持稳在70万吨附近或短暂超越70万吨；11月下旬去库拐点将出现，且华南地区将先于无锡、巩义地区进入去库阶段。若能尽早出现库存拐点，顺利进入年末去库阶段，并维持一个较稳定的去库节奏，SMM推算11月末国内铝锭库存将回落至5863万吨附近，12月末铝锭库存将回落至5055万吨附近。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 10月国内铝下游开工差异化明显，其中铝型材及铝线缆版块受终端订单走弱等方面因素出现小幅下滑，铝板带箔整体表现良好，部分大企业订单好转，行业开工环比小幅上行。 另外，10月初部分中小型铝加工企业也出现安排假期。节后国内铝锭持续到货加之铝下游开工无大增量的制约，铝锭社库增量明显。 SMM展望 基本面供应端，云南减产方向不变，减产幅度或难有大的调整，国内供应端将在月底呈现收紧态势。需求端11月呈现淡季态势，铝型材及铝板带箔企业在手订单增量较少，企业开工难有好转，11月行业库存或难以顺畅去库。 综合来看，11月国内铝市呈现供需双降状态，目前行业库存充足且宏观面上暂无大的利好提振，预计后续铝价上行或乏力，维持横盘整理状态，关注西南地区电解铝供应及下游消费情况。

SMM11月13日讯： 今日1#电解铜现货对当月2311合约报升水130-升水180元/吨，均价报于升水155元/吨，较上一交易日下降100元/吨。平水铜成交价67380-67480元/吨，升水铜成交价67410-67500元/吨。早盘沪期铜2311合约冲高回落，盘初于67340元/吨震荡走跌，进入第二交易时段后盘面明显走跌，探低67200元/吨，临近收盘时略微回升，收于67250元/吨。沪伦比值上抬至8.36，沪铜当月进口盈利接近500元/吨；隔月BACK月差日内波动频繁，主于BACK290-BACK310元/吨，期间频繁上测BACK310元/吨上方。 进入交割倒计时，隔月BACK月差高企，下游多持观望状态，现货成交走弱。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水170-180元/吨，好铜升水180-200元/吨，部分紫金、铁峰等升水150-160元/吨，湿法铜货紧报价鲜少。进入主流交易时段，主流平水铜下调至升水140-160元/吨，好铜如CCC-P升水160-170元/吨，金川升水180元/吨，贵溪铜货紧升水200元/吨附近，ISA等升水100元/吨附近。临近上午十一时，主流平水铜进一步下调，升水130元/吨部分成交，好铜并未持续调价。 据SMM数据显示，周末上海地区主流仓库铜库存减少0.35万吨至4.10万吨，库存继续保持历史低位状态。截至上午收盘，沪期铜2311合约持仓16970手，截至上周五上期所铜交割仓单仅1132吨，对比悬殊，后续在减仓过程中月差仍有上扩趋势，现货升水亦将被迫下压，其向下程度取决于月差上扩区间。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 10月份铜管开工率为68.40% 据SMM调研数据显示，10月份铜管企业开工率为 68.40%，环比增加1.90百分点，同比增加1.31个百分点。 （调研样本23家，设备产能233万吨）10月铜管开工率如 期回升，大型主机厂空调管订单需求增长约10%，带动该 类型铜管加工企业订单。且年内天气高温持续延续至10月 中旬，以及“双十一”大促即将来临，空调渠道商库存逐渐 消化，11月空调管订单继续回升。据了解，10月空调管出 口订单不及去年同期，印度、韩国、日本、越南订单疲软， 对中国铜管需求下滑；另10月地缘冲突因素，中东地区收 款困难，整体订单周转速度有所减缓且考虑风险因素订单 亦有减少。安装管订单不似空调管订单一般回升，反而有 所减弱，前期高温天气令安装管需求在6-9月集中释放， 10月往后呈现下滑。合金管市场依旧不温不火，除去稳定 的军工订单外，工业合金管与民用合金管订单疲软亦受海 外需求减弱影响。 10月份铜管企业原料库存比为6.55% 10月铜管企业原料库存比为6.55%，环比减少0.30个百 分点。10月铜价重心一路走跌，但伴随高升水，铜管企业 采购电解铜较为谨慎，且国庆期间多有备库，月末铜价有 所反弹亦令原料库存备有减少。 预计11月铜管企业开工率为72.87% 据SMM数据显示11月铜管预计开工率为72.87%，环 比增加4.48个百分点，同比增加3.99个百分点。产业在线 数据显示，11月重点空调企业排产环比增加20.7%，较去 年生产实绩同比减少0.9%。11月铜管订单呈现差异化回升， 部分空调管企业订单意外好转，而部分企业按部就班生产， 故整体预计开工率仅表现小幅回升。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，10月漆包线行业综合开工率为68.94%，同比增长3.93个百分点，环比减少0.26个百分点，仅高于预期开工率0.19个百分点。其中，大型企业开工率为71.12%，中型企业开工率为72.60%；小型企业开工率为56.95%。 10月漆包线企业开工率如预期下滑，分析原因主要为10月国庆假期，部分企业根据自身订单情况，安排了假期，不少企业有3-4天未能生产；另外10月时杭州残奥会仍在进行中，部分杭州及周边地区的企业受到了“限产”政策的管控。SMM认为，若剔除以上因素的影响，漆包线企业10月开工率应环比提升，原因是国庆假期前后，铜价曾大幅下跌，在此阶段下游需求曾出现过集中爆发的情况，爆发的这部分订单总量较为可观，若企业不受假期和限产影响，10月开工率将有望表现为增加趋势。 分行业来看，电力变压器类订单表现超预期，某大型企业表示其此类产品供不应求，订单已排产至明年中下旬；新能源类订单仍保持此前状态稳步增加，据中汽协数据显示，10月我国新能源汽车产量为98.9万辆，环比增长12.5%，同比增长29.2%，二者为漆包线企业开工提供稳定支撑。值得一提的是，近期因下游部分家电企业需为年底家电销售提前备货，不少漆包线企业向SMM表示10月其家电类订单有所回升，据产业在线数据显示，10月空冰洗排产总量共计2238万台，较去年同期生产实绩上涨1.1%；不过，企业也提出因“铝代铜”在家电中的应用逐渐广泛，铝漆包线的订单增量也很明显。工业电机、电动工具以及机械电子等传统行业订单仍表现平平。 10月漆包线企业原料库存比为11.17%，环比微增0.04个百分点：成品库存比为36.40%，环比下降0.48个百分，值得注意的是成品库存已连续三个月表现为下降趋势，可见此前企业仍在未降低企业资金流动风险而努力。 预计11月漆包线企业开工率将表现回升 据SMM预计，漆包线企业11月开工率将环比增加1.4个百分点至70.34%，同比增长1.55个百分点。多家企业表示，其10月产量受到放假影响，11月将回归正常水平；且家电类订单有望持续增加，还有企业表示其两轮电动车订单近期达到小高峰，故SMM预计11月漆包线开工率将表现回升。 》查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 根据海关总署最新数据显示， 2023 年 10 月份国内未锻造铜及铜材进口量为 500168 吨，环比增加 3.95% ，同比增加 23.7% ； 1-9 月份国内未锻造铜及铜材进口总量为 4492488 吨，累计同比减少 6.7% 。 自 9 月以来，仅 9 月上旬进口比价偏弱运行，而后进口比价逐渐修复， 10 月到港货源备受青睐， 10 月未锻造铜及铜材进口量同环比双双增长。电解铜方面， 10 月因国庆假期原因，下游客户有节前备货需求，同时市场货源偏紧，在进口窗口维持打开的状态下， LME 亚洲仓库货源注销比例提升，使得 10 月国内进口量环比增长，维持高位。 预计 11 月我国未锻造铜及铜材进口量将结束连续六连涨，进口量环比小幅下降。 9 月时进口窗口仅半数时间处于打开状态，从刚果、智利出发到港的货源将减少， 11 月仅有日韩货船到港可对 11 月我国未锻造铜及铜材进口量将提供支撑，预计 11 月未锻造铜及铜材进口量将小幅减少，但仍维持年内高位。 》查看SMM金属产业链数据库