据 SMM 对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计， 2024 年 7 月中国焦锑酸钠一级品产量 3270 吨，环比 6 月份 3495 吨下降 6.44% 。从二季度产量变化来看，经过 4 月回到 4000 吨大关以下后， 5 月继续下行逼近 3000 吨大关，但 6 月明显回升后， 7 月再次出现下滑势头。市场人士认为，由于锑价目前上涨到了一个历史高位，导致下游厂家的资金占用明显上涨，下游的资金压力变大后，对产量出现一定的影响，也是正常现象，另一方面目前进入夏季，产量有小幅的波动也属于正常现象。有知情人士透露，随着锑价的大涨后，虽然感觉焦锑酸钠一级品产量有走弱趋势，但实际上非一级品的产量却有所上升，企业本着降本的目的，进行一些产业调整也在情理之中。 细节数据来看，其中， SMM 的 11 家调研对象中 7 月有 2 家厂家处于停产或者调试状态，其他大部分焦锑酸钠厂家生产量基本以平稳或者下降为主，因此导致整体产量有所下滑。从玻璃厂的情况来看，福莱特、金信太阳能、联德光伏、泰德光电等近 10 条生产线在 7 月底进行冷修，有可能会对焦锑酸钠采购有所影响。 SMM 预计 8 月中国焦锑酸钠一级品产量保持平稳的概率较大，但是不排除有继续下降的可能。 说明： SMM 自 2023 年 7 月起，公布 SMM 全国 焦锑酸钠 产量。得益于 SMM 对锑行业的高覆盖率， SMM 焦锑酸钠 生产企业调研总数 11 家，分布于全国 5 个省份，总样本产能超过 75,000 吨，总产能覆盖率高达 99% 。

据 SMM 调研统计， 2024 年 7 月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为 5786.943 吨，整体与上个月 6 月的 6559.3 吨相比，环比下降 11.78% 。详细来说，目前 SMM 的 33 家调研对象中有 11 家厂家停产，和上月相比减少 3 家； 19 家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加 4 家； 3 家厂家产量基本正常，比上月相比减少 1 家。从锑锭产量的情况来看， 7 月也是近期首次下降到 6000 吨大关以下。不过也有不少市场人士认为， 7 月锑锭产量的实际下降少于预期，毕竟从原先 6 月底 7 月初的生产计划来看，不少厂家对未来开工率的预期不佳。这样来说，一方面可能不少厂家在透支原料库存，另一方面，厂家对锑原料的争夺将越发激烈。因此，有市场人士预计，未来的锑原料的行情还将比较强势，不过，也有可能 8 月的中国锑产量还将继续走下坡路。 SMM 预计 2024 年 8 月全国锑锭产量较 7 月相比，应该还会有下降的可能，但也不排除稳定的可能。 说明： SMM 自 2022 年 5 月起，公布 SMM 全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于 SMM 对锑行业的高覆盖率， SMM 锑锭生产企业调研总数 33 家，分布于全国 8 个省份，总样本产能超过 20,000 吨，总产能覆盖率高达 99% 以上。

现货基本面  上海：早盘市场均价升水0~10元/吨，跟盘对2409合约升水10~20元/吨附近，对2408合约升水20~30元/吨附近，但跟盘成交较少，基本均价成交为主；第二交易时段，普通国产报价对2409合约升水15~20元/吨附近，高价品牌双燕对2409合约升水240元/吨附近。昨日锌价下跌，下游企业逢低采买为主，贸易商因升水上行积极出货，另外前期贸易商出货较多，市场接货尚可，贸易商间交投较为活跃。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对网价升水10~30元/吨不等，锌价下跌，下游企业逢低采买增加，贸易商积极出货，升水再度上行。第二交易时段，麒麟、蒙自、会泽等对2409合约升水50~60元/吨附近，锌价上涨，现货成交转弱，但市场货量偏少，且前期贸易商出货较多，升水维持高位。整体来看，市场成交较前日较好。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对09合约报升水40~80元/吨附近，红烨对09合约暂无报价，新紫对09合约报升水50~70附近，百灵对09合约报升水30~50元/吨附近，高价品牌紫金对09合约报升水60~100元/吨附近。昨日盘面继续回落，下游逢低点价增加，贸易商有挺价心里，升贴水顺势上涨，贸易商之间成交亦较为活跃，整体成交略好于前日。 宁波：第一时间段，永昌对2409合约报价升水50元/吨，红鹭-v对2409合约报价升水20元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。部分长单锌锭到货，然而基本前期预售完成，昨日市场报价贸易商仍不多，现货升水依旧持稳，盘面持续下跌下，下游观望情绪较浓，刚需采购下现货成交一般。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得五连阴，日K重心下移。隔夜LME库存减少3450吨至244375吨，跌幅1.39%，LME库存录减。隔夜美元走强压制有色走势，且经济衰退担忧依旧，伦锌弱势调整。隔夜沪锌录得一小阴柱，上方5日均线形成压制。锌价重心跌破22000元/吨支撑位，宏观情绪较弱且消费淡季下锌价反弹动能不足。

2024年8月6日，Vedanta披露了25财年第一季度（2024年4月-6月）的季报。其旗下的印度斯坦锌业有限公司，创造了历年一季度的金属锌开采量和精炼金属锌产量的新纪录。该公司在印度运营Rampura Agucha, Rajpura Dariba等五座锌矿山，以及包括Chanderiya, Debari在内的四个精炼锌冶炼厂。在该季度中，得益于矿石品位提升其金属锌总开采量来到26.3万吨，同比上升了2%；而受制于每年一季度例行的开采准备活动，环比下降了12%。精炼锌总产量来到21.1万吨，同比上升了1%；而因受到设备可用性等因素影响，环比下滑了4%。 海外方面，集团旗下位于南非的海外锌矿山Gamsberg和BMM在该季度共汇报了3.8万吨的金属锌开采量，得益于锌品位的略微回升和较高的回收率，环比上升了13%；然而由于矿石处理量和锌品位的下降，同比则下降了45%。 借由一系列结构性调整和举措，在该季度中精炼锌生产成本环比上升了4%，同比下降了7%。凭借第一季度1,107美元/吨的精炼锌生产成本，集团希望在新财年达成4年以来的最低精炼锌年均生产成本。

SMM8月7日讯： 《公平竞争审查条例》自2024年8月1日起已经施行。  在《公平竞争审查条例》中提到： 条例第十条，针对各地税收优惠和财政奖补，也做出了明确的规定，纳入审查范围： 第十条　起草单位起草的政策措施，没有法律、行政法规依据或者未经国务院批准， 不得 含有下列影响生产经营成本的内容： （一） 给予特定经营者税收优惠； （二） 给予特定经营者选择性、差异化的财政奖励或者补贴； （三）给予特定经营者要素获取、行政事业性收费、政府性基金、社会保险费等方面的优惠； （四）其他影响生产经营成本的内容。        此前部分地方政府为招商引资，对当地再生锌企业出台不同程度的税收返还和财政奖励货补贴政策，据此该条例明确表明，针对所有企业将不得含有地方政府在税收返还和财政补贴的相关工作。8月已经执行此次条列，那对再生锌企业影响如何呢？ 正常来说该条例执行到位，前期的优惠和补贴取消后，会一定程度加强企业的生产成本，如果企业出现利润倒挂，那产量下降，进而原料采购需求降低，原料价格将出现下调。落实到再生锌企业来说，就会导致原本较低的开工率再度下降，进而压低原料钢灰、锌灰、次氧化锌、锌焙砂的价格。 实际执行来看，根据SMM调研了解，作为再生锌的主产区，湖南、四川、云南等地，当地政府极少给到税收优惠和财政补贴，该项条例对于他们生产影响不大，原料和利润问题一直掣肘企业开工，整体企业开工偏低。 另外根据了解，山东部分地方政府有给到部分企业30%的增值税优惠，该条例发布后，实际执行尚需时间，暂时对企业的生产影响较少。 综合来看，《公平竞争审查条例》执行以来，对于再生锌企业的生产影响较少，反而因钢厂高炉和电炉开工下降，钢灰供应减少，次氧化锌和锌焙砂价格高企，再生锌企业原料价格较高，利润压缩下，压制企业开工。                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月7日讯： 2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨或环比下降10.3%，同比下降11.15%，1~7月累计产量367.1万吨，累计同比下降2.81%，低于预期值。其中7月国内锌合金产量为9.22万吨，环比下降0.085万吨。 进入7月，国内冶炼厂产量超预期下降，主要是一方面四川地区暴雨天气影响下，当地企业生产受阻，另外云南、广东、广西等地企业超预期减产、控产带来一定减量，除此7月检修主要集中在河南、内蒙、陕西、甘肃、青海等地，另外湖南、云南地区部分冶炼厂检修恢复，整体来看产量下降明显。 SMM预计2024年8月国内精炼锌产量环比微增0.07万吨至49.03万吨，同比下降6.88%，1-8月累计产量416.2万吨，累计同比下降3.31%。进入8月产量整体变动不大，减量主要集中在内蒙古、陕西、湖南、云南、四川、辽宁等地因原料紧缺叠加利润下降带来一定减产，增量以河南、湖南、广东、甘肃、青海、广西等地部分冶炼厂前期检修恢复带来一定增量，整体来看产量变动不大。                                                                                                      》点击查看SMM金属产业链数据库

2024年7月，中国三元前驱体产量约63380吨，环比增幅8%，同比减幅18%。目前来看1-7月份中国三元前驱累计产量470010吨，年累计同比增幅在7%。 供应端 ，6月正极的低水平提货给前驱企业带来一定库存积累，另由于金属盐价格处于低位，前驱体生产企业自主的建库行为或透支部分8月需求。 需求端 ，7月正极需求有所恢复，正极企业刚需提货，加上个别终端企业的增量订单带来正极需求的增加，向上传导带动前驱产量增加。综合影响，前驱产量7月有上升趋势。 2024年8月，需求端来看 ，正极需求预期增量3%，前驱保持以销定产的节奏，前驱产量也将小幅增加。 供给端 ，前驱企业开始为“金九银十”的到来做库存准备，部分厂商8月排产或与7月持平，或有小量增加。综合影响，前驱8月产量将继续保持回升趋势，但增幅有限。 预期2024年8月中国三元前驱体产量65765吨，环比增幅4%，同比减幅18%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-5166 6775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月7日讯： 据SMM数据显示，2024年7月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,266元/吨，环比下降2.34%，同比增长11.34%，主因电价下降，电解铝电力成本明显降低。周期内丰水期来临，云南电价显著下降，其他省份电价也普遍小幅下调，全国电解铝加权平均电力成本环比下降6.1%。2024年7月SMM A00现货均价约为19,911元/吨（6月26日-7月25日），国内电解铝行业平均盈利约为2,878元/吨。 截至2024年7月底，国内电解铝运行产能达到4,342.1万吨，行业最高完全成本约为20,013元/吨，若行业采用月均价测算，7月份国内99%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从电解铝产能的成本分布区间上看： 由于7月电价显著下调，电解铝产能分布向较低成本区间转移。6月电解铝最低完全成本约14,780元/吨，最高完全成本约20,046元/吨，而7月电解铝最低完全成本约14,724元/吨，最高完全成本约20,013元/吨。产能分布具体如下： 7月份国内电解铝完全成本在16,000元/吨以下的产能占比为6.1%，环比增加了3.0个百分点； 完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比为42.3%，环比增加15.4个百分点； 完全成本在17,001-18,000元/吨范围内的产能占比为24.6%，环比增加了3.0个百分点； 完全成本在18,001-18,500元/吨范围内的产能占比为12.8%，环比减少了14.9个百分点； 完全成本在18,501-19,000元/吨范围内的产能占比为2.5%，环比减少了4.3个百分点； 完全成本超过19,000元/吨以上的产能占比为11.8%，环比减少了2.1个百分点。 其中，7月份国内电解铝完全成本超过18,000元/吨的产能占比27.1%，较6月的48.4%减少了21.3个百分点，电解铝产能分布向较低成本区间转移。 从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，2024年7月份（6月26日-7月25日），SMM全国氧化铝均价3,904元/吨，较6月份持平，氧化铝现货价格高位持稳运行为主，7月电解铝的氧化铝成本基本持稳，无明显变动。 辅料部分，7月预焙阳极以及氟化铝等辅料的价格有所下降，电解铝预焙阳极全国加权平均成本环比下降3.1%，其他辅料全国平均加权成本环比下降4.0%。 电价方面，丰水期来临，云南地区7月电价出现显著下降，环比降低28.6%，其他省份电价也普遍有小幅下调，主因煤炭价格有所下降。7月电解铝全国加权平均电力成本环比下降6.1%。 进入2024年8月，SMM全国氧化铝日度均价持续在3,900元/吨左右运行，8月氧化铝供应存在一定的增量预期，氧化铝供应逐步去向平衡，SMM预计氧化铝现货价格以震荡调整或小幅回调为主，电解铝的氧化铝部分成本或持稳小降为主；电力方面，8月煤炭价格或较7月持稳小降；预焙阳极以及其他辅料方面，8月价格有所下跌。综合来看，SMM预计8月国内电解铝行业含税完全成本或小幅降低，平均值在17,000-17,400元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）