SMM2月28日讯： 今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水120/吨-贴水80元/吨，均价报贴水100元/吨，较上一交易日涨5元/吨；平水铜成交价76760~76880元/吨，升水铜成交价76780~76900 元/吨。沪铜2503合约早盘高开低走，整体横于76900元/吨附近，早盘结束前下挫跌至76770元/吨。沪铜2503合约对2504合约隔月月差波动于C100- C140元/吨。 日内升水如期回暖，整体成交较昨日有好转。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水100元/吨-贴水80元/吨附近，好铜对下月票报贴水80元/吨-贴水70元/吨。部分下游周末备库需求显现。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水120元/吨-贴水100元/吨成交，好铜对下月票报贴水100元/吨-贴水80元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水220元/吨附近成交。至上午11时前市场成交重心趋于稳定。 日内持货商报盘较昨日继续上抬，月末虽部分企业有结账回款需求，但市场整体成交仍然向好。受周边地区去库与出口增量影响，持货商对手中货源较为惜售。预计下周一现货升水仍将上抬。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26678元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26510-27170元/吨，均价较昨日有所上涨。 在成本方面，今日伦镍价格小幅上升至15,740美元，导致硫酸镍的生产成本上升。同时，近期刚果暂停钴出口，引发钴价大幅上涨，使得MHP中钴的系数也出现了上涨的趋势。MHP卖方的挺价情绪增强，进一步推高了硫酸镍的成本。在需求方面，本周正处于硫酸镍的传统采购高峰期，前驱体厂尚未完成对3月份镍盐的库存补充，因此仍有采购需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强，大部分镍盐厂报价均有所提高。综合分析，考虑到市场依然存在需求以及成本上升推动镍盐厂的挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭TD升贴水报价0-1元/千克到平水，大厂报价1-2元/千克，深圳2504合约平水报价，临近月底部分贸易商预售下周货源。本周银价震荡走弱，现货贴水再度收窄，下游逢低采购积极性有所好转。   》查看SMM贵金属现货报价

多晶硅：本周N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。硅料成交价格本周暂时稳定，3月硅片受自律影响排产有限，市场情绪较为稳定，从3月供需平衡看，硅料供需紧平衡，硅料目前仍存在一定库存，价格暂稳。个别企业有意撑市，但目前仍未实际落地。 硅片：本周国内N型18Xmm硅片1.18-1.2元/片，N型210R价格1.28-1.35元/片,N型210mm硅片价格1.55-1.6元/片。本周硅片价格出现上涨，主要在于头部企业出现集体报价上调现象，据了解新的价格将于下周开始执行。此外，前期部分低价报价企业本周开始回调自家硅片报价。3月硅片排产相对电池需求而言略有短缺叠加前期市场情绪烘托以及未来2-3个月需求欲求影响造成此轮报价上调。 光伏电池：本周perc电池价格有所回调，主要受到部分企业复线，供应量增长冲击，电池出印度客户为主，国内需求量极少，当前代工价格1.25元/片，直销价格0.32元/片。而Topcon电池价格有所上调，一方面受到成本上涨影响，另一方面需求提升，电池出货量增长，当前Topcon183电池片（25%及以上效率）价格0.29元/W左右，成交价预计上行至0.295~0.3元/w；Topcon210RN电池片0.29元/w，预计上行至0.3元/w；Topcon210电池片0.29-0.295元/W，价格有所上调。而HJT与BC目前需求暂无明显增长。 组件：本周组件市场，集中式项目的PERC182mm主流成交价0.649-0.673元/W，PERC210mm主流成交价0.659-0.683元/W，N型182mm主流成交价格0.659-0.693元/W，N型210mm主流成交价格0.669-0.703元/W。价格上涨。3月组件排产环比上升约40%。分布式抢装订单增加，集中式出货需求上升。 终端：2025年2月17日至2025年2月23日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共22项，中标价格分布区间集中0.65-0.82元/瓦；单周加权均价为0.69元/瓦，与上周相比持平；中标总采购容量为2807.96MW，相比上周减少339.49MW。国内抢装订单增多，分销市场需求向好。 胶膜EVA：本周光伏级EVA主流成交价格11300-11650元/吨，发泡级和线缆级EVA价格也出现小幅上涨，市场成交氛围较为活跃。政策端影响下，下游组件厂或存在抢装行为，供应偏紧需求增加，市场整体仍呈现供小于求的局面，短期内供需失衡局面较难缓解，预计后期价格仍居高位。 EVA胶膜方面，头部企业价格暂时持稳，主流成交价格在12600-12800元/吨。原料端价格不断上行，叠加光伏“抢装潮”对需求的强劲拉动，供需两端双重推动下，预计3月份胶膜价格呈上行趋势。 光伏玻璃：本周光伏玻璃报价上调，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为14.0元/平方米、3.2mm单层镀膜主流报价为22.5元/平方米、2.0mm背面玻璃主流报价为12.0元/平方米。本周，市场玻璃报价大幅上调，幅度为2元/平方米，本周组件企业议价博弈为主，暂未开始新单签订采买，同时由于组件价格稳定而玻璃价格上调带来的成本上升，组件企业压价意愿较为浓厚，但玻璃去库表现较强，且组件需求有望继续上升，供需错配之下，玻璃涨价趋势表现明显。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂价格报价维持稳定，但下周预期报价有小幅上调预期。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-7.5万元，中层砂每吨3.5-4.5万元，外层砂每吨1.9-2.5万元，价格暂稳。本周国内龙头企业计划上调中外层用砂报价，由于供应端的变化导致砂企近期的开工下滑明显，故计划上调报价，但近期坩埚企业石英砂库存仍未消耗完毕，且坩埚产品库存仍有部分未消化，短期坩埚采买意愿较低，对砂企报价上调更多持观望态度，近期暂不开始采购。但报价方面龙头企业提涨意愿明显，且其他砂企亦有跟随上调意愿，故短期方面，砂价趋涨为主。 背板周评：本周光伏背板高价区间上调，白色CPC背板-双涂氟市场价格在5.0-5.3元/平方米附近，均价上调0.1元/平方米，透明CPC背板-双涂氟价格在11.4-12.3元/平方米附近，均价上调0.1元/平方米。本次高价区间上调主因头部外背板厂家常规CPC背板新单价格多签在5.3元/平方米附近，且个别背板厂家报价保持5.5元的高位，但目前高价实际成交并不理想。目前5.3元的高价订单多是少量散单，头部背板厂家仍保持5.1-5.2元/平方米的报价，综合来看哥厂家根据在手订单做的3月预期排产仍不理想，3月订单多集中在头部两家背板企业，其余在产背板厂家3月预期排产仅维持100万平附近甚至更低。 》查看SMM光伏产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（2.21-2.27）开工率小幅下滑至73.66%，环比下滑0.59个百分点，较预期值低0.89个百分点，按农历时间元宵节后第二周同比小幅下滑0.68个百分点。元宵已过两周，但终端消费及下游企业开工恢复程度不及预期，下游消费同比偏弱，且铜价始终高位运行，也压制了下游企业的提货速度，临近月底精铜杆企业去库压力不降反升，数家企业因库存居高安排检修减产，但因部分头部企业持续复工以消化原料库存，精铜杆企业周度开工率仅小幅下滑。从具体库存来看，消费疲软下精铜杆企业成品库存再次环比增加13.78%，录得66900吨，原料库存环比减少4.34%，录得50750吨。展望后市，消费虽仍受铜价压制未见明显恢复，但多数企业仍对3月消费存恢复预期，预计精铜杆企业下周（2.28-3.6）开工率环比小幅上升0.77个百分点，录得74.43%，同比上升3.11个百分点。

盘面： 隔夜，伦锌开于2808美元/吨，盘初伦锌沿日均线上下波动，期间探低于2801美元/吨，欧洲交易时刻空头减仓伦锌迅速上行摸高于2846美元/吨，进入夜盘伦锌逐渐回落至日均线下方，盘尾重心围绕2810美元/吨上下波动，终收涨报2809.5美元/吨，涨1.5美元/吨，涨幅0.05%，成交量增至10.8万手，持仓量减少3271手至23万手。隔夜，沪锌主力2504合约跳空高开于23655元/吨，盘初沪锌沿日均线上下波动，期间摸高于23670元/吨，随后多头减仓沪锌震荡下行至日均线下方，期间沪锌企图上行冲破日均线然受阻回落，终收涨报23580元/吨，涨25元/吨，涨幅0.11%，成交量减至51970手，持仓量减少763手至91061手。 宏观： 特朗普明确对墨西哥和加拿大的关税将于3月4日实施；美联储哈玛克：政策似乎并不具备显著限制性，或需在相当长一段时间维持利率不变，当前股市估值偏高；特朗普：会尽力为乌争取回尽可能多的土地；普京：俄美已准备好重新建立合作关系；消息人士：欧佩克+对4月提高产量犹豫不决；国家能源局：光伏制造业的内卷式竞争仍未从根本上解决。 现货市场 上海：早盘市场对下月票均价报价-5~5元/吨，对盘报价不多。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价贴水10~0元/吨，会泽对2503合约升水100元/吨，白银对2503合约报价升水20元/吨，高价品牌双燕对2503合约报价升水110元/吨。上海仓库锌锭持续累库，昨日盘面锌价基本持平昨天水平，但下游企业于上半周逢低接货，目前拥有一定原料库存，并且对锌价后续多看跌，接货询价意愿较低，部分持货商现货成交有所转差，现货升水持稳运行。  广东：对上海现货平水，沪粤价差缩小，第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、飞龙、兰锌报价贴水25~5元/吨，第二时段，麒麟、兰锌对网价贴水5元/吨。整体来看，因近期锌价下行带动广东现货成交好转，下游逢低补库，昨日市场贸易商成交情况略有分化，部分贸易商存在挺价情绪，现货升水走高。随着下游消费的逐步好转，预计广东升贴水或逐步回调。 天津：津市较沪市贴水10/吨附近。截止午市收盘，新紫对03合约报平水0~10元/吨附近，西矿对03合约报贴水20~30附近，百灵对03合约报价贴水0~10元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水30~50元/吨附近。昨日盘面继续震荡回落，下游前两日点价拿货较多，昨日多为刚需补库为主，部分企业仍然看跌，前两天拿货较多天津锌锭库存下降，贸易商略有挺价心理，升水小幅上行，整体市场成交较前两日较差。 宁波：对上海现货报价升水20元/吨，宁波地区主流对2503合约进行报价。第一时间段，麒麟对2503合约报价升水20-30元/吨，红鹭-v对2503合约报价升水30元/吨，华联对2503合约报价升水20元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。周初的码头锌锭基本出货完毕，市场贸易商不愿低价出货，于昨日小幅上调现货升水报价，盘面持续低位运行，但部分下游企业前两天按需采购完毕，昨日市场成交未见继续转好。 社会库存： 2月27日LME锌库存增少425吨至164950吨，降幅0.26%；据SMM沟通了解，截至2月27日，SMM七地锌锭库存总量为14.53万吨，较2月20日增加0.82万吨，较2月24日降低0.03万吨，国内库存录减。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一长上影阳柱，下方布林道下轨为其提供支撑。海外库存减少，对锌价上行提供一定支撑。特朗普明确对墨西哥和加拿大的关税将于3月4日实施，同时美联储官员表明或需在相当长一段时间维持利率不变，预计伦锌短期以震荡运行为主。隔夜沪锌录得一阴柱，上方10/60日均线形成压制，下方布林道下轨提供支撑。基本面看供给端存在一定增量预期，而下游消费当前仍在恢复，预计锌价短期或维持震荡。                

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  2 月27日讯： 据SMM统计，2025年2月份（28天）国内电解铝产量同比增长0.4%，环比下滑9.5%。2月国内电解铝运行产能环比增加，主要系电解铝利润修复后刺激减产企业复产与置换项目启槽。今年春节假期期间，不少铝厂铸锭量不及预期，叠加复工复产后下游稳定接货，本月行业铝水比例环比上涨1.7个百分点，同比上涨6.7个百分点至71.0%。根据SMM铝水比例数据测算，2月份国内电解铝铸锭量同比减少18.4%至96.9万吨附近。   产能变动：截止2月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4581万吨，国内电解铝运行产能约为4364万吨左右，行业开工率环比上涨0.07个百分点，同比增长2.26个百分点至95.3%。目前国内电解铝厂运行产能处于小幅增长区间，月内电解铝利润修复后，四川、广西等多家早前减产企业，于2月初开始陆续复产；此外，青海某电解铝厂置换升级项目通电启槽，对后续电解铝运行产能增长动力贡献仍在。 产量预测：进入2025年3月份，国内电解铝运行产能随着相关企业启槽达产而再度走高，3月底国内电解铝年化运行产能持平在4384万吨/年。随着“金三银四“的到来，下游开工率回升且光伏新政刺激国内或将出现抢装行情，电解铝下游需求或将呈现增长趋势，预计3月铝水比例再度上涨至74%左右。后续仍需关注各地地区电解铝产能复产情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 2月27日讯，本周磷酸铁锂市场价格延续下降趋势，主要原因是碳酸锂价格的下跌。碳酸锂价格在本周整体下跌约800元/吨，磷酸铁锂加工费整体暂时持稳，但近期部分材料厂加工费涨价落地，主要针对中高压实产品，预计近期SMM磷酸铁锂价格中的加工费价格会有所调整。碳酸锂折扣方面，目前暂未完全谈拢，但目前下游电芯厂仍有压低折扣情绪，且部分材料厂的碳酸锂客供量有所减少，导致材料厂面临潜在的亏损风险增加，双方谈判仍在进行中。供应端，本周磷酸铁锂材料厂整体开工情况相对稳定，但部分中型与小型铁锂厂有减产或停产动作，头部材料厂生产都比较稳定。然而需求方面，部分下游电芯厂对于2月采购量出现小幅减量，导致部分供应链结构出现小幅调整，2月整体库存将增加。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

2月结束了春节假期之后市场开始陆续返工，而特朗普对周边以及其他国家的加关税政策也在反复的变化当中，作为谈判手段的关税政策也在牵动交易者的心神，市场对美国黄金库存的存疑等等，都为市场带来了避险情绪，资金面做空压力巨大，但由于利多宏观也非“黑天鹅”事件，因此带来白银一直再高位进行震荡。 虽然国家法定节假日到初七结束，初八开始，但由于生产企业的生产部门一直处于轮班不停产状态，因此大部分生产企业会在春节时期给生产部门放假较多，因此大部分企业的是而后国内产部门自元宵节后才开始正式恢复生产，带来生产刚需。而高位银价也在抑制市场备货需求，因此本月仅靠生产带来的刚需，整体市场反馈上半月需求非常清淡。随着企业开始复工生产，开工率逐步提高，再消化1月库存后，市场需求开始向上反馈积累，产业链自元宵节后感觉下游需求开始逐渐复苏，但由于再2月需求淡季以及高价的压制下，市场的需求并不火爆。 3月市场正式复工，随着库存再2月的逐渐消耗，预计市场将迎来金三银四的3月需求好转。 》查看SMM贵金属现货报价    

2月白银产量环比上涨2.4%，同比上涨15.4%。产量增加的企业有14家，产量增加的主要原因是：1、企业复工。2、部分企业今年增加了生产指标，每月供应增加。为满足生产所需，采购原料，而2月由于白银均价较高，因此原料企业销售原料积极性相对可以，因此市场进行相关采购比较方便，产量增加。3、2月白银相对高价，市场销售积极性较高，带动相应的原料生产。产量减少的企业有11家，产量减少的主要原因是：1、2月生产天数较1月减少。2、原料波动。由于产量增加的数量和企业都比减少的要多，因此2月白银出现较1月有所增加的幅度，由于25年市场预测白银价格仍处于相对高位，因此部分冶炼厂为保证受益也增加了25年对应的生产计划，部分企业也有再3月提产的需求，因此预计3月产量仍有上涨。 》查看SMM贵金属现货报价