文华财经据外电11月29日消息，智利国家统计局（INE）周五公布，智利10月制造业生产较去年同期增长3.0%。 该机构补充说，智利10月铜产量较去年同期增长6.7%，至492,804吨。 智利是全球最大的铜生产国。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析   本周再生废料市场价格震荡运行。在三元端口，本周硫酸镍价格因至月底刚需采购节点叠加盐厂持续倒挂挺价，而小幅上涨。碳酸锂价格在经历前两周的持续上涨后开始下跌，硫酸钴价格也因需求支撑不足而持续下跌，且硫酸钴、碳酸锂价格下跌速度超过硫酸镍价格上涨速度，导致三元极片粉、电池粉整体价格小幅下跌。本周成交活跃度较上周有所下降，尤其是铁锂废料，随着碳酸锂价格的下跌，更多湿法厂表示对远期盐价走势看跌运行，因此采买上相对谨慎，目前市场实际成交价格在2800-3000元/锂点左右。尽管代工及自产自用的湿法厂商生产相对稳定，部分后排湿法企业的询盘活跃度有所增加，但由于废料提锂成本与碳酸锂售价存在倒挂状况，市场成交依然低迷。综上所述，短期内废料价格预计将随镍、钴、锂价格振荡运行。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 近期回收市场发生了这些事件： 【50000 吨/年动力电池综合利用项目在浙江落地】 浙江重申环保科技有限公司利用现有工业建设用地50亩，项目总投资35000万元，拟购置国际先进的电池包自动拆解线、一级无害化破碎线、研磨破碎线、粉料包装机、智能AGV、信息追溯系统、自动检测设备、实验研发设备及相应的辅助设施等，形成年综合利用50000吨废旧新能源汽车动力电池的生产规模。 【6万吨新能源锂电池梯级开发利用项目环评】四川巨昌同新能源科技有限公司成立于2024年10月16日，预计将新建年处理6万吨新能源锂电池梯级开发利用项目，该公司经营项目主要包含新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用（不含危险废物经营）等。 【5万吨废旧锂离子电池拆解回收项目环评】近期铜陵德锂新能源科技有限公司废旧锂离子电池拆解回收项目环评首次公示。该项目主要购置破碎低温挥发设备和粉料分选机组，建设2条废旧锂离子电池拆解回收生产线，形成年处理5万吨废旧锂离子电池的生产能力，项目总投资125000万元。 【10万吨磷酸锰铁锂材料项目即将投产】位于山西省长治高新区的锂电产业园制造基地年产10万吨磷酸锰铁锂正极材料项目自今年2月份开工以来，加紧建设，目前已完成工程的95%。 【5万吨锂电回收项目落地浙江】近日，浙江省生态环境厅正式公示了浙江重申环保科技有限公司年综合利用50000吨新能源汽车动力电池项目的环境影响评价公众参与信息。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 2024年上半年美金铜市场表现疲软，进口比价窗口长期关闭令反套签入大量长单的进口商明显亏损。时至2025年中国美金铜市场长单谈判时期，市场谈判进展如何？进口铜市场又发生了怎样的结构性转变？以下为具体分析。 报盘方面，目前codelco冶炼厂2025年发往中国的长单溢价报盘在89美元/吨，贸易形式为全固定，QP为M+1，与2024年相同；PPC冶炼厂2025年发往中国的长单溢价第一轮报盘在88美元/吨，固定价QP为M+0，与2024年相同；据市场消息贸易商间混合火法报60-68美元/吨，贸易形式为全固定，其中远洋货源QP M+2，近洋货源M+1，另有混合火法报30-40美元/吨，贸易形式为50%floating，QP为M+1； EQ铜方面贸易商间CIF上海长单溢价报盘约为0-20美元/吨附近，贸易模式为全固定，QP为M+1。全固定。EQ铜2025年非洲地区FCA折扣波动于400-500美元/吨附近。因矿端长单悬而未决，美金铜市场目前买卖双方分歧较大。报盘居多而成交偏少。 从固定价报盘来看，虽然市场报盘与2024年相差不多，但进口铜市场结构已发生很大转变。据海关数据统计，2024年1-10月以刚果金、俄罗斯、哈萨克斯坦为主的EQ货源进口占比已超过60%，而主要注册铜来源地的智利、日韩、波兰、澳大利亚等地区进口量相较2024年明显减少。考虑到非洲地区陆运成本波动减弱，同时电力问题得到一定缓解，预计2025年EQ铜市场占比将持续扩大。EQ长单价格也将对2025年进口铜总体价格重心产生更大影响。 截至2024年11月29日，SMM洋山铜溢价年内提单均价为35美元/吨附近，EQ提单均价为-5美元/吨附近。从2024年长单Benchmark上来看，EQ提单价差相较注册铜更低。同时长单floating比例更多，贸易商间长单签订更加灵活。SMM将持续关注2024年美金铜市场长单谈判进展，为您持续跟踪报道。

本周由于中东地区和俄乌地区的冲突降温，市场避险情绪下降，白银价格进入下跌周期。本周新西兰降息50基点，将利率从4.75%下调至4.25%。 【经济数据】： 利多 ：美国至11月22日当周EIA原油库存为-184.4万桶，低于前值54.5万桶。 利空 ：美国至11月23日当周初请失业金人数公布值为21.3万人。 【现货市场】： 白银 ：本周白银的现货升贴水周初报价仍比较坚挺，周中以及周末升贴水小幅下跌后维持。主要原因是周初基差较大，贸易企业收到成本因素支撑，升贴水报价较高，且惜售情绪明显，而采购积极性不高，因此贸易企业采购也相对有限。周中随着基差的缩小，市场出货积极性较高，价格呈现下滑趋势，市场询盘开始活跃，但是由于询盘活跃以及基差变化，部分企业修正报价，下游观望情绪较重，随着绝对价格进一步下降，市场开始刚需采购，积少成多，以散单成交为主，而周四周五，由于临近月底，大部分企业销售任务已经完成，且本月发票额度基本用完，而下游要货并不是很迫切，以刚需为主，因此贸易企业基本开始准备休息，出货不多，市场成交开始冷淡。 下游 ：本周由于处于11月，开工率较10月有好转，市场以刚需为主，下游企业开始按需购买，部分企业由于对升贴水报价接受度较低，选择观望或者运用少量的库存等，但并不 影响生产季度。本月临近过年，但高位银价仍在抑制下游的备货需求，因此下游企业以少量多次，积少成多的散单为主。 》查看SMM贵金属现货报价  

本月白银价格承压，月初美国大选，特朗普提前获得半数选票当选美国新一届总统，市场开始进行“特朗普交易”，提振美元，使白银价格承压；随后美联储相关人员认为美联储将放缓降息步伐，其他人员也表示25年美国利率水平会比今年低；下旬俄乌、中东地区重温后下个周迎来转机，以色列和黎巴嫩接受调停，进行休战，而俄罗斯总统普京也表示希望和平谈判的想法，月底避险情绪大大降低，本月白银整体价格呈现偏弱趋势。 本月由于白银的价格下跌，且基差一直比较大，基差较大的原因是白银T+D报价较低，市场由于TD的流动性较差，且TD的手续费和递延费比例较高，且市场对递延费的方向预测难度较大，使得企业丧失部分递延费的收益，因此企业在TD上进行平仓或者将库存转移到期货上面。因此对TD的价格产生了一定的压制，而较大的基差对于贸易企业来说利于收货，不利于出货，因此贸易企业惜售情绪较强，同时本月价格呈现下跌趋势，因此冶炼厂惜售情绪也比较强，所以市场现货紧张，呈现紧平衡的状态，现货升贴水处于相对较高的水平，而下游刚需补齐后再年底补库的需求不高，因此下游再和上游进行价格博弈，因此导致下游部分时间原料略有紧张。但不影响市场整体配送，光伏地区最后一个月各环节的需求和开工率整体不同，对上游的影响略有区别，因此12月需求仍在供应链各环节博弈之中，无明显趋势。其他行业由于价格下跌，但绝对价格仍处于相对的高位，因此下游以少量采购为主，且下游企业大部分采购量较少，散单的价格也偏贵。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周，三元前驱体价格普遍下调，具体调整如下：5系动力型价格下调90元/吨，5系消费型下调100元/吨，6系动力型下调20元/吨，6系消费型下降幅度达到160元/吨，8系动力型价格降低50元/吨，而8系消费型价格则保持稳定。 在原材料方面，硫酸镍价格上涨70元/吨，同时硫酸钴和硫酸锰分别下跌100元/吨和60元/吨。硫酸锰和硫酸钴价格的回落，进一步推动了前驱体价格的下降趋势。 从需求角度来看，本月材料厂的实际产量高于排产预期，对前驱体的需求略有增长。供应方面，本月前驱体市场中的中镍产品贡献了主要的增量。目前来看，预计12月的排产将较11月有所小幅增长。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835

核心观点： 本周期货市场震荡下跌，焦炭现货价格持稳运行。供应方面，本周随着原料端炼焦煤价格的下跌，焦企利润得到一定修复，延续小幅盈利状态，加之焦企目前出货尚可，库存压力不大，因此焦企开工率高位持稳运行。需求方面，钢厂铁水产量小幅下降，部分钢厂开始累库，焦炭需求小幅下滑。因此本周焦炭基本面矛盾小幅累积。后续来看，随着钢材消费淡季的深入，钢材消费或将继续走弱，钢厂生产积极性或将随着下降。加之临近年底，钢厂年度检修逐步变多，预计后续焦炭需求将继续减弱。因此在焦企有利润，供应减量不明显的情况下，焦炭基本面矛盾或将持续积累。加之原料端成本支撑偏弱，焦炭价格仍有下跌预期，需关注下游钢材市场消费和钢厂利润情况。预计下周焦炭价格仍将延续稳中偏弱走势。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格环比上周持稳运行，一级冶金焦-干熄2065元/吨；准一级冶金焦-干熄1925元/吨；一级冶金焦1690元/吨；准一级冶金焦1608元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格较上周持稳运行，一级水熄焦1790元/吨，准一级水熄焦1690元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭基本面矛盾开始缓慢累积，市场缺乏宏观政策刺激，终端钢材消费预期较差，因此焦炭期货震荡下行。 后续来看，终端钢材市场进入传统淡季，焦炭消费预期始终偏差。加之原料端炼焦煤价格持续走弱，焦炭成本支撑偏弱，预计焦炭期货短期仍将偏弱震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利92.2元/吨，焦企利润小幅改善。 本周焦炭价格持稳运行，由于原料端炼焦煤价格持续下跌，因此焦企利润得到一定修复。 后续来看，焦炭基本面矛盾持续累积，终端钢材消费进入淡季，焦炭价格面临一定的下跌预期。原料端，炼焦煤价格走弱趋势有所放缓，焦炭成本端支撑或将转强。因此，综合来看，预计下周焦企利润仍将延续窄幅波动趋势。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.26%，环比上周上涨0.16个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.1%，环比上周下降0.3个百分点。 本周焦炭价格持稳运行，由于原料端炼焦煤价格持续走低，焦企利润小幅改善，加之焦企出货尚可，因此焦企开工率维持高位运行。 后续来看，由于终端钢材消费不佳，钢厂对原料价格打压意愿渐强，焦炭仍有降价预期。但目前焦企出货较为顺畅，钢厂并无明显控制到货的情况，且由于原料端价格的持续走弱，焦企能保持小幅盈利，因此短期来看，焦企开工率仍将延续窄幅波动运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存35.3万吨，环比增加2.9万吨，增幅8.95%。焦企炼焦煤库存294.3万吨，环比增加4.2万吨，增幅8.95%。钢厂焦炭库存285.6万吨，环比增加2.9万吨，增幅1.03%。两港焦炭库存为124.5万吨，周环比增长0.8万吨，增幅0.65%。 本周焦企开工率持稳运行，焦炭供应持续高位。下游钢厂按需采购为主，加之本周北方降雪天气影响，有部分钢厂有备货行为。因此本周焦企焦和钢厂焦炭库存均小幅累库。原料方面，由于近期焦企保持小幅盈利，且原料端炼焦煤价格持续走弱，下游终端采购意愿有所加强，焦企炼焦煤库存小幅累库。 后续来看，由于终端钢材消费持续低迷，钢厂仍有打压焦炭价格的意愿。因此下游采购普遍较为谨慎，加之后续铁水有下降预期，因此预计下周焦企焦炭库存将延续小幅累库。钢厂方面，由于终端消费低迷，钢厂铁水产量或将窄幅波动，且临近年度，钢厂例行检修增多，预计钢厂焦炭库存将继续小幅累库。原料端，由于市场对焦炭仍有降价预期，因此焦企采购将延续谨慎策略，预计下周焦企炼焦煤库存将持稳运行。港口库存方面，随之焦炭基本面逐步转弱，下游钢材消费持续低迷，预计下周焦炭港口库存将继续小幅累库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM11月29日讯： 本周锌下游开工率涨跌不一。分板块来看，镀锌因环保限产结束叠加黑色价格维稳，镀锌大厂恢复生产，同时因担忧后续出口问题，镀锌板块“抢出口”依旧存在，企业加大开工提早交付。而压铸锌合金及氧化锌板块，均受到高价影响开工率走低，压铸锌合金存在企业停产，而氧化锌方面随着冬季的到来陶瓷板块转弱，其余各板块变化不大。                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比76%）周度产量在42440吨，周度开工率在88%，环比上周基本持平。疆内硅企本周总体仍保持高位开工水平，但周内市场不断散发新疆地区减产消息，且周五疆内头部硅企也对外宣布近期有减产计划安排，但后续具体减产情况仍需跟踪调研。 云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在4105吨，周度开工率在48%，环比上周基本基本持平。样本内硅企除保山地区外在产寥寥，开工维持较低位置。样本内云南地区硅企下月仍有减产停炉计划，云南地区开工预期呈继续走低趋势。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1660吨，周度开工率在25%，环比上周小幅走低。样本内四川硅企仅个别在产，本周样本内硅企仍有停炉发生，且本月底即明天样本外在产的部分硅企也有减产停炉计划，12月四川地区在产硅企寥寥，四川地区整体开工仍将继续走低。                   》点击查看SMM金属产业链数据库