SMM2月28日讯：本周广东地区现货升贴水与上周持平。截至本周五，广东地区市场0#锌主流报价对市场贴水10元/吨~升水10元/吨。沪粤价差扩大至20元/吨。本周锌价重心下行明显，低价带动终端企业逢低补库采购现货，市场成交明显好转。周初锌价基本维持上周震荡运行态势，下游采购需求一般，贸易商为出货贴水较多，然周二锌价的跳空低开带动了下游的采购热情，在较好的成交氛围下广东市场升贴水逐渐走高。随着消费逐渐回暖，若锌价继续回落，预计下周广东市场升贴水将不断走高。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月28日讯： 本周氧化锌开工率录得57.40%，环比下降0.28%。原料方面，本周锌价下行带动企业原料库存小幅增加，成品库存无太大变化，企业基本维持产销平衡。订单方面，大厂轮胎订单因客户较为稳定相对正常，但部分小厂反应订单仍在恢复；陶瓷订单方面，房地产当前整体市场需求较淡使得陶瓷订单仍未完全好转；饲料订单因今年未受到猪瘟等外部因素干扰整体表现优于去年同期；此外在电子产品订单和化工产品订单如脱硫剂等方面因今年国内政策支持和市场需求较好使得此类订单近期表现不凡。在开工率方面，本周少数企业因自身原因仍在停产，带动开工率有所下降，两会即将临近，部分企业反映不排除下周或因环保原因小幅影响产量，因此下周氧化锌开工率预计维持在57.44%左右。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         宏观方面，本周全球宏观局势呈现多重冲击：美国特朗普政府正式启动对铜产业的国家安全调查，拟通过加征关税填补本土精炼铜供需缺口消息刺激CMX铜价短时飙升3%，与LME价差预计长期维持高位。与此同时，特朗普宣布3月4日起对欧盟、墨西哥、加拿大统一加征25%关税，强化北美供应链闭环，而俄乌博弈进入关键阶段，乌克兰在美国放弃5000亿美元债务要求后倾向签署矿产协议，但泽连斯基仍以加入北约为筹码施压，普京则提出稀土增产计划并寻求恢复对美铝出口。地缘动荡之外，供应链再遭黑天鹅事件冲击：智利突发全国性大停电导致北部铜矿区瘫痪6小时，全球最大铜矿埃斯康迪达及Codelco四大矿山短暂停产，虽实际产量损失有限，却暴露资源国基建脆弱性，进一步加剧市场对铜价波动风险的担忧。多重因素交织下，伦铜周内承压自9500美元/吨附近回落至9350美元/吨附近。沪铜自77500元/吨回落至76700元/吨。         基本面方面，LME结构转为BACK后美金铜市场暗流汹涌，铜精矿TC周度成交跌至-10美元/吨以下。在主要矿企下调2025年目标产量后现货市场紧张气氛愈演愈烈。电解铜方面仓提单价差持续拉大，进口铜市场分化明显。国内方面，社会库存垒库速度放缓，沪期铜远月结构转为BACK，持货商对后市供应持偏紧预期，加上国内冶炼厂出口计划陆续确定，国内库存拐点或即将显现。         展望下周，美多项关键经济数据将要发布，失业率与2月非农就业新增均将对美后续消费预期做出指引。在连续三个月消费者信心指数下跌后，市场对美经济降温持担忧情绪，若就业数据表现疲软，期铜或将承压回落。预计伦铜将在9300-9500美元/吨波动，沪铜将在75500-77000元/吨波动。现货方面，国内库存拐点将现，3月预计进口铜到港量将持续减少，同时国内冶炼厂或将陆续开展检修，预计现货对沪铜2403合约在贴水100元/吨-贴水20元/吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（2月24日-2月28日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间48.6到60.6美元/吨，QP3月，均价为54.6美元/吨，周环比下降3.15美元/吨，仓单32.4到43.2美元/吨，均价为37.8美元/吨，周环比下降19美元/吨，QP3月。EQ铜CIF提单为-1.6美元/吨到6.4美元/吨，均价为2.4美元/吨，周环比下降5.35美元/吨，QP3月。截至2月28日，LME铜对沪铜2503合约沪伦比值为8.20，进口盈亏-1000元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Mar为Back12.87美元/吨，2月date与3月date调期费差为Back8.02美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法35美元/吨，湿法30美元/吨；好铜提单63美元/吨，主流火法57美元/吨左右，湿法51美元/吨；CIF提单EQ铜-4美元/吨到4美元/吨，均价为0美元/吨。 本周进口比价维持低位，因LME结构转为BACK，持货商持货成本增加，加上国内冶炼厂出口计划陆续确定，近港货源与仓单溢价腰斩。至周围仓单实盘落于30美元/吨附近。而受美国关税调查预期影响，LC价差短暂修复后再次回到1000美元/吨附近，并且价差预期将长期存在。受此影响南美注册提单价格逆势上行。与仓单价差持续拉高。总体来看市场情绪与预期较上周基本一致，比价回暖前实盘价差难以修复。 据SMM调研了解，本周四（2月27日）国内保税区铜库存环比上期（2月20日）上升0.66万吨至4.54万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.43万吨至3.73万吨；广东保税环比上升0.23万吨至0.81万吨。本周保税区库存增加仍为国内冶炼厂出口到货。本周出口窗口持续打开，国内冶炼厂陆续确定出口计划，至保税区FOB货源报盘活跃，后续预计仍将有持续出口增量。预计下周保税区库存将继续增加。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                       本周铜价走跌，且临近月末现货商看好3月升水表现挺价预期，现货贴水收敛。据SMM数据显示，截至本周四上海地区主流仓库电解铜库存较周一增加1.29万吨至24.52万吨，而广东与江苏两地已经实现去库。因近月结构仍持续在Contango百元每吨附近，持货商手持期货仓单，贸易商之间多以换货成交。下游采购倾向低价货源，升贴水较难持续上行。展望下周，月初进口货源流入有限，上海地区货源仍以期货仓单和非注册货源为主，在铜价走跌至77000元/吨下方时，沪铜现货贴水将有望收窄。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

本月镁市持续承压运行， 截至到发稿前，主产区90镁锭的市场主流成交价格为15400-15500元/吨，较本月月初下调600元/吨 ，市场看空情绪仍然较浓。 本月初，节后返市，镁厂报价较为谨慎，镁价持稳运行为主，下游补货有序进场采购，市场成交仍侧重刚需采购，下游对高价接受度较低，90镁锭市场成交价未有明显起伏，随后部分镁厂报价稍显偏弱运行。月中，受贸易商和国内下游客户下场采购影响，询盘有所恢复且集中性采购为镁价提供需求支撑，镁价整体持稳运行。  月末，受原材料价格持续下行叠加镁厂资金紧张等多方面因素影响，镁价一路承压下行，镁厂为了缓解资金压力持续下调价格刺激下游采购，但一味的价格让步未能有效缓解资金压力，反而使得镁价一路无阻的持续狂跌，业内人士恐慌情绪渐浓。 回顾本月镁价走势，心中不免疑惑，年底期货成交出色，库存压力有效缓解，为何节后镁价跌跌不休？ 我们可以总结得到四点： 第一，煤炭价格持续下行带动兰炭价格下行，镁厂资金压力加重，镁厂挺价意愿较低；第二，节后煤炭、白云石等原材料持续下行，镁锭成本支撑减弱；第三，内贸需求乏力，合金端需求恢复缓慢，缺乏需求端支撑；第四，收购存储宣告停止，业内人士悲观情绪加重。 综合来看，由于原材料价格持续低迷，市场信心仍显不足，原始库存的消耗需要一定时间，因此在需求恢复之前，镁锭价格面临下行压力。然而，随着需求逐步恢复叠加供应端停产检修，镁锭库存的逐步减少，市场对镁价的信心预计将逐步回归。

SMM2月28日讯： 今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水120/吨-贴水80元/吨，均价报贴水100元/吨，较上一交易日涨5元/吨；平水铜成交价76760~76880元/吨，升水铜成交价76780~76900 元/吨。沪铜2503合约早盘高开低走，整体横于76900元/吨附近，早盘结束前下挫跌至76770元/吨。沪铜2503合约对2504合约隔月月差波动于C100- C140元/吨。 日内升水如期回暖，整体成交较昨日有好转。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水100元/吨-贴水80元/吨附近，好铜对下月票报贴水80元/吨-贴水70元/吨。部分下游周末备库需求显现。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水120元/吨-贴水100元/吨成交，好铜对下月票报贴水100元/吨-贴水80元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水220元/吨附近成交。至上午11时前市场成交重心趋于稳定。 日内持货商报盘较昨日继续上抬，月末虽部分企业有结账回款需求，但市场整体成交仍然向好。受周边地区去库与出口增量影响，持货商对手中货源较为惜售。预计下周一现货升水仍将上抬。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26678元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26510-27170元/吨，均价较昨日有所上涨。 在成本方面，今日伦镍价格小幅上升至15,740美元，导致硫酸镍的生产成本上升。同时，近期刚果暂停钴出口，引发钴价大幅上涨，使得MHP中钴的系数也出现了上涨的趋势。MHP卖方的挺价情绪增强，进一步推高了硫酸镍的成本。在需求方面，本周正处于硫酸镍的传统采购高峰期，前驱体厂尚未完成对3月份镍盐的库存补充，因此仍有采购需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强，大部分镍盐厂报价均有所提高。综合分析，考虑到市场依然存在需求以及成本上升推动镍盐厂的挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭TD升贴水报价0-1元/千克到平水，大厂报价1-2元/千克，深圳2504合约平水报价，临近月底部分贸易商预售下周货源。本周银价震荡走弱，现货贴水再度收窄，下游逢低采购积极性有所好转。   》查看SMM贵金属现货报价