SMM8月14日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水140-升水280元/吨，均价报价升水210元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；SMM1#电解铜价格79320~79550元/吨。早盘沪期铜2508合约冲高回落，从79200元/吨附近短暂触及79330元/吨随后继续走跌至79110元/吨。临近交割，隔月月差趋向走平，上午交易时段波动于C10-B10元/吨。 日内虽有部分进口货源补充，但国产供应依旧紧张，且因废铜近期存在政策调整，供应相对紧张，利好精铜消费。日内上海地区采销情绪均抬升；电解铜采购情绪为3.22，销售情绪为3.21 历史数据可以查询数据库 。盘初，持货商报铁峰、中条山pc等升水90-100元/吨逐渐成交，进入第二交易时段后报盘减少，韩国等货源升水130元/吨。日内贸易主流平水铜如祥光、鲁方、JCC等报价较昨日变化不大，成交在升水160元/吨附近。好铜因金川、贵溪均未到货，报价居高；且昨日CCC-P“闪现”后，今日再无报价。非注册货源日内成交接近平水，注册湿法如spence等畅销，升水40元/吨，随后涨至升水60元/吨。 明日为沪期铜2508合约最后交易日，预计持货商出货情绪降低，但处于周五，部分下游有刚需采购需求，故而明日现货升水预计仍保持坚挺。      

据SMM了解，8月5日起，国家部委领导、行业协会及光伏四大主材企业的主要负责人，齐聚北京线下召开“反内卷”精神行业会议，旨在商讨多晶硅企业并购细节事宜。 据了解，某一线硅片企业上调8月开工率，该企业月排产较上月增加1GW左右，据悉该企业接到硅料代工订单并与原材料充足的企业进行双经销贸易。目前通过数据分析7-8月硅片企业从事硅料外代工的比例明显增加，二三线企业为主力军。 8月国内硅片产量预计在53GW左右，较7月增加了约1GW，平均开工率在50%-55%之间。 硅片库存小幅减少，但整体仍处在相对低位空间。据SMM统计，8月电池相对硅片需求来到62GW左右，相对电池需求，硅片供应不足呈现去库情况。此外，183mm硅片本轮价格相对坚挺，价格仍然维持在1.2元/片，其余两种尺寸硅片价格则出现松动迹象。 据SMM分析，此次会议重点讨论多晶硅企业并购的细节方案，而目前参与被收购的企业多数为已停滞产能，这意味着停产对实际供需影响并不大，因此重点应该放在现有产能的自律调控。短期内原材料价格走势的确与政策密切相关，但随着时间推移产业终将回归供需基本逻辑，因此中长期来看行业自律显得尤为重要。 当前上游价格走高，下游需求转弱的情况下，硅片位于产业链中游处于被挤压的位置。一方面，当前硅片端不足半月的库存仍在合理范围内；另一方面，一体化企业前期储备的低价硅料库存消化后，高价原料无法覆盖硅片现金成本。综上，硅片企业挺价做库存的性价比是优于减产降价的，同时也符合当下的“反内卷”环境。 》查看SMM光伏产业链数据库

近期，电解锰市场呈现 “先涨后稳” 的运行态势，现货价格在经历阶段性上涨后逐步趋于平稳，市场目光聚焦于供需两端的动态变化，等待后续明确指引。​ 从价格表现来看，电解锰主产地现货均价稳定在 13500-13650 元 / 吨区间，较前期上涨后波动收窄；出口 FOB 价格维持在 1890-1930 美元 / 吨，环比持平。 此前河钢集团 8 月电解锰招标价敲定 14150 元 / 吨，较 7 月上涨 100 元 / 吨，一度为市场注入利好情绪，推动现货价格小幅抬升，但后续涨势未能持续，逐步进入企稳阶段。​ 成本端的强劲支撑为价格 “托底” 作用显著。 原料方面，碳酸锰矿价格持续高位运行，硫酸等辅助材料价格亦维持坚挺，共同构成电解锰生产的成本壁垒。在此背景下，国内电解锰厂家挺价意愿强烈，议价空间收窄，出口商拿货成本居高不下，市场不存在低价抛售动力，成为价格稳中有撑的重要基础。​ 供应端则呈现 “紧现货、稳长单” 的特点。 当前主流电解锰企业核心精力集中于长单交付，市场可流通现货资源相对稀缺。部分厂家对后市价格持乐观预期，为锁定利润空间，仍维持封盘不报的状态，进一步收紧现货供应，支撑价格中枢保持稳定。​ 需求端的平淡表现则制约了价格上行空间。 8 月正值下游钢厂传统消费淡季，尽管宏观层面释放一系列政策利好信号，但市场观望情绪浓厚，钢厂采购多以按需补库为主，对高位资源接受度有限，高位成交难以持续放量。同时，不锈钢等下游终端产品需求尚未出现实质性回暖，短期内对电解锰的拉动作用不足。​ 综合来看，当前电解锰市场处于 “成本支撑强劲、供应偏紧但需求跟进不足” 的博弈状态，价格在上涨后进入阶段性稳定期。若下游钢厂采购积极性回升、不锈钢市场如期回暖，电解锰需求得到实质性提振，价格或有望再度试探高位；若需求持续疲软，市场可能维持区间震荡，等待更明确的供需指引信号。 ​  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为12668美元/镍金属吨， 印尼MHP钴 FOB价格为21317美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，MHP市场流通量相对紧俏，部分贸易商可外售量已出现告罄。因此部分贸易商上抬了报价系数，目前主流报价镍系数为85.5-86%。受到钴中间品价格上行影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。目前主流报价为68-70%。此外，有部分上游已签单了四季度的MHP，4季度镍成交系数在85-86%。从需求端来看，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单，整体采购情绪相对较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期系数仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

2025年8月中旬，乘联分会和中汽协先后发布了2025年7月汽车工业以及乘用车市场的相关数据。中汽协方面表示，7月，车市进入传统淡季，部分厂家安排年度设备检修，产销节奏有所放缓，环比呈现季节性回落。从行业市场环境看，以旧换新政策效果继续显现，行业综合整治“内卷”工作取得积极进展，企业新车型持续投放，助力车市平稳运行，同比实现增长.......SMM整理了7月汽车市场以及动力电池市场的相关数据情况，以供读者翻阅了解。 汽车方面 中汽协：7月汽车产销同比双增超两位数 前7个月产销超1800万辆 7月，汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%， 同比分别增长13.3%和14.7% 。1-7月，汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆， 同比分别增长12.7%和12% ，产销增速较1-6月分别扩大0.2个和0.6个百分点。 中汽协：7月新能源汽车产销超120万辆 占汽车总销量的48.7% 中汽协发布数据，7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆， 同比分别增长26.3%和27.4% ，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆， 同比分别增长39.2%和38.5% ，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。 中汽协：7月汽车出口同比增22.6% 前7个月新能源汽车出口同比增84.6% 7月，汽车出口57.5万辆，环比下降2.8%， 同比增长22.6% 。1-7月，汽车出口368万辆， 同比增长12.8% 。 7月，新能源汽车出口22.5万辆， 环比增长10%，同比增长1.2倍 。其中，新能源乘用车出口22万辆，环比增长11.9%，同比增长1.2倍；新能源商用车出口0.5万辆，环比下降36.8%，同比增长76.5%。1-7月，新能源汽车出口130.8万辆， 同比增长84.6% 。其中，新能源乘用车出口125.4万辆，同比增长81.6%；新能源商用车出口5.4万辆，同比增长2倍。 而乘联分会方面也发布了2025年7月乘用车市场情况。据乘联分会数据显示，7月全国乘用车市场零售182.6万辆， 同比增长6.3% ， 环比下降12.4% 。今年以来累计零售1,272.8万辆， 同比增长10.1% 。 新能源汽车方面，7月新能源乘用车批发销量达到118.1万辆， 同比增长24.4% ， 环比下降4.8% ；1-7月累计批发762.9万辆， 增长35.2%。 出口方面，乘联分会表示，伴随着中国新能源车的规模优势显现和市场扩张趋势，中国制造的新能源品牌产品越来越多地走出国门，在海外的认可度持续得到提升。其中插混占比新能源出口的32%（去年同期26%），虽然近期受到外部国家的一些干扰，但自主插混出口发展中国家增长迅猛，前景光明。7月新能源乘用车出口21.3万辆，同比增长120.4%， 环比增长7.6%。占乘用车出口44.7%，较去年同期增长近20个百分点 ；其中纯电动占新能源出口的65.3%（去年同期73.8%），作为核心焦点的A00+A0级纯电动车出口占纯电动出口的43%（去年同期26%）。 对于7月的乘用车市场，乘联分会评价称，今年国内车市零售累计增速从1-2月的1.2%持续拉升到1-6月的10.8%，7月呈现高基数的减速特征，市场走出“前低中高后平”的走势。今年7月零售较2023年7月176.8万的历史最高水平增长了3%，呈现较好增长态势。 乘联分会表示，2025年7月乘用车市场特征如下：一、7月乘用车厂商零售、出口、批发和生产均创当月历史新高，新能源出口创出历年各月的历史新高；二、2025年1-6月乘用车国内零售实现年累计10.8%的正增长，1-7月年累计增速10.1%，因7月零售增速6.3%，压低年累计增速近1个点，今年车市“前低中高后平”的走势初见端倪；三、今年直观的降价趋势的价格战稍显温和，但年款增配、调增车主权益、“两新”政策叠加本品厂补加码等隐形优惠措施层出不穷，7月新能源促销环比持平达到10.2%；四、7月纯电动零售市场同比增速24.5%，插混同比增速下降0.2%，增程同比增速下降11.4%，新势力中的纯电动与增程的结构占比从去年的43%：57%变为64%：36%；五、随着反内卷的深入，7月总体乘用车厂商与渠道总体库存下降9万辆（去年同期下降11万辆），其中新能源车库存下降了6万辆；六、7月新能源车国内零售渗透率升到54.0%，呈现出由报废更新、以旧换新叠加新能源免征购置税等普惠政策托底背景下的新能源平稳强增长；七、2025年1-7月传统燃油乘用车出口176万，同比下降9%，新能源出口120万增长57%，自主新能源占自主出口39.0%。 动力电池方面 2025年1~7月动力和其他电池累计销量为786.2GWh累计同比增长60.6% 7月，我国动力和其他电池销量为127.2GWh， 环比下降3.2% ， 同比增长47.8% 。其中，动力电池销量为91.1GWh，占总销量71.6%，环比下降3.1%，同比增长45.8%；其他电池销量为36.1GWh，占总销量28.4%， 环比下降3.4% ， 同比增长52.9%。 1-7月，我国动力和其他电池累计销量为786.2GWh， 累计同比增长60.6% 。其中，动力电池累计销量为576.6GWh，占总销量73.3%，累计同比增长50.6%；其他电池累计销量为209.6GWh，占总销量26.7%， 累计同比增长96.2%。 2025年1~7月我国动力电池装车量355.4GWh, 累计同比增长45.1% 7月，我国动力电池装车量55.9GWh， 环比下降4.0% ， 同比增长34.3% 。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量19.6%，环比增长1.9%，同比下降3.8%；磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占总装车量80.4%， 环比下降5.3% ， 同比增长49.0% 。 1-7月，我国动力电池累计装车量355.4GWh, 累计同比增长45.1% 。其中三元电池累计装车量66.5GWh，占总装车量18.7%，累计同比下降9.7%；磷酸铁锂电池累计装车量288.9GWh，占总装车量81.3%，累计同比增长68.8%。 多家新能源车企交付量刷历史新高 乘联分会上调年度预测 下图是财联社记者统计的13家A/H股上市车企在7月的业绩表现，其中9家车企实现同比增长，占比接近七成。广汽集团、江淮汽车、理想汽车和北汽蓝谷等四家家车企则出现了同比下降。 回顾7月份的汽车市场销量情况，身为“电动一哥”的比亚迪，7月销量34.43万辆，同比增长0.56%，增速放缓，环比出现了10.01%的下降；1-7月，累计销量249.02万辆，同比增长27.35%，仍保持了“领头羊”的位置。 此外， 小米、零跑以及小鹏三大车企在7月的交付量均创单月交付新高 ，其中零跑汽车7月全系交付达50,129辆，同比增长超126%，达成月交付首次突破5万辆的成绩，连续第五个月稳居造车新势力榜首之位；小鹏汽车方面7月共交付智能电动汽车36,717辆，同比增长229%，同样创单月交付量历史新高；另外，小米汽车发布文章称，其7月交付新车数量超过30000辆，虽然小米方面并未公布具体的数据，但同样是创下了其单月交付量的历史新高。 至于曾经销量排名前列的理想汽车，在7月的表现则略显逊色，其7月仅交付3.07万辆，环比下滑15.3%，同比下滑39.7%，对照去年同期5.1万的销量来看，单月减少超2万台。前7个月，理想汽车累计交付23.5万辆新车，同比下滑2.2%。据悉，理想汽车在今年5月份将销量目标从年初的70万辆下调至64万辆，根据下调后的目标交付量，理想汽车目前的目标完成度在36.72%左右。 蔚来汽车7月交付量达21017辆，同比增长2.53%，环比下降15.68%；2025年累计交付135167量，同比增长25.24%。此前蔚来汽车定下的销量目标是44 万辆，这一目标基于其 2024 年全年销量约 22 万辆的基础上提出，旨在实现销量同比100% 增长。 中汽协方面评价称，7月，车市进入传统淡季，部分厂家安排年度设备检修，产销节奏有所放缓，环比呈现季节性回落。从行业市场环境看，以旧换新政策效果继续显现，行业综合整治“内卷”工作取得积极进展，企业新车型持续投放，助力车市平稳运行，同比实现增长。其中，新能源汽车延续快速增长态势，汽车出口保持平稳。 7月30日召开的中央政治局会议全面部署下半年经济工作，明确宏观政策要持续发力、适时加力，将有效释放内需潜力，推动市场竞争秩序持续优化。近日，国家层面已经下达了第三批超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，第四批将于10月份按计划下达，并将督促地方细化资金使用计划，确保资金有序均衡用到年底。国家政策的明确将有助于稳定消费信心，持续提振汽车消费，确保下半年行业平稳运行。 乘联分会秘书长崔东树表示，7月乘用车厂商零售、出口、批发和生产均创当月历史新高，新能源车国内零售渗透率升到54%，呈现出由报废更新、以旧换新叠加新能源免征购置税等普惠政策托底背景下的平稳强增长。 基于此，乘联分会上调了2025年的行业年度预测：2025年乘用车零售2435万辆，增长6%，预测总量较6月的预测值增加30万辆；2025年乘用车出口546万辆，增长14%，预测总量较年初的预测值提升16万辆。 展望8月份，乘联分会表示，2025年8月共有21个工作日，较去年同期少一个工作日，生产销售时间相对充裕。随着车市增长的结构性分化，部分企业传统燃油车产能充裕，燃油车市场萎缩压力下的去库存特征明显，燃油车车企工厂陆续进入传统高温假设备修整期，7月底8月初车市进入休整期。 由于2024年7月“以旧换新”政策启动，今年8月的销量基数会相对较高。今年7月下旬第三批补贴资金已经下发各地，预计重庆部分地区的以旧换新会重启，补贴方式也更加多元化，将有望改善8月的增速。鉴于今年年初厂商的生产积极性很高，年初行业并未出现前几年的去库存特征，6月末库存达到332万辆，库存天数49天，燃油车和新能源车库存处于相对合理水平，因此8月预计继续延续以销定产的平稳走势。

8月5日，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，标志着国家层面对新型工业化战略的金融支持进入实质落地阶段。在所有提及的产业链中，集成电路排名最前，充分显示了产业的重要程度。 》 七部门关于金融支持新型工业化的指导意见 集成电路是新兴电子消费终端的重要组成部分，集成电路产业链及市场规模如何？其中哪些工艺环节涉及贵金属银的消费？半导体封装环节一年银消费量级有多少？SMM根据公开资料及访谈整理如下： （1）集成电路芯片产业链 集成电路作为信息技术产业的核心，按功能分为逻辑芯片、存储芯片和模拟芯片，广泛应用于消费电子、汽车电子和人工智能领域。国内企业在 5G 通信芯片、AI 芯片等领域取得突破，但整体市场份额不足 20%，芯片领域对海外企业依赖度高。值得注意的是，2025 年中国 AI 芯片国产化率预计突破 40%，寒武纪等企业受益于政策推动的国产替代需求。 集成电路产业链原材料主要分为衬底材料、半导体工艺材料(包括光刻胶、掩膜版、工艺化学品、电子气体、抛光材料、靶材)以及封装材料三大板块。其中含银材料主要应用于后段封测厂中的芯片封装材料（如基板互连、引线焊线、引线框架、屏蔽、散热界面等环节），少数晶圆厂半导体工艺材料的靶材中会使用银基靶材（物理气相沉积 PVD 的前道工序）。另外据SMM了解，光伏电池片中的钙钛矿基底电池溅射镀膜会应用类似的银基靶材，但该类型产品规模相对较小，银基靶材主要应用于电子行业。一般来说，太阳能电池和平板显示器对靶材的要求是4N，集成电路芯片对靶材的要求是6N，纯度更高。   （2）新兴电子消费领域中的银消费估算 据世界半导体贸易统计（WSTS）估算，2024年全球半导体市场规模达到6880亿美元，美国企业仍占据 50% 的市场份额。人工智能应用的高性能计算方面，推动了白银在半导体领域消耗的增加，人工智能服务器基础设施代表了一种特别白银密集型的应用。一个典型的AI服务器群，由于功率密度更高，冷却系统更复杂，互联要求更高，因此银含量是传统数据中心的2-3倍。 据世界白银协会，2024年全球“电子与电池工业”2024 年用银 2.316亿盎司 （约6567吨，环比2023年增长2.1%），2024年人工智能（AI）终端在推动电子行业银加工需求中起到了重要作用，预计这一支持因素在2025年AI基础设施建设的大量需求仍然持续存在。半导体封装材料在电子应用占比约18-22%，这意味着全球半导体封装环节一年“吃”掉大约 1,200–1,500 吨银，其中中国大陆约占 1/4，中国台湾和韩国的高端先进封装相对集中。靶材方面，国内银基靶材总计年消费量约20-30吨，半导体封装环节是集成电路领域贵金属核心消耗来源。终端应用方面，功率 SiC 模块、AI 加速器、Chiplet 封装三大需求驱动叠加政策支持，关键技术国产化替代发展的预期下，半导体封装用银仍将在集成电路市场高速发展中维持快速增长。 》查看SMM贵金属现货报价

八月镁市行至近半，镁价高位盘整运行，市场半数贸易商短期修整调整市场操作节奏，镁市“鸦雀无声”，在平静的市场氛围下，镁锭市场暗流涌动，八月镁市能否稳住当前局势继续高歌猛进？ 原镁冶炼厂家的复产计划稳步推进 供应端将如何演绎？ 八月份，主产区的镁锭冶炼厂家仍在正常检修，当前六家冶炼企业于八月份进行检修，两家检修企业产能较大，另有两家于七月下旬检修的原镁冶炼企业将于八月份复产，两家七月份复产的镁厂于八月份正常生产，但考虑到高温天气持续影响原镁冶炼效率，前期检修恢复所增长的原镁产量将小于减少的产量，预计八月份原镁产量为8.0万吨，环比下调1.5%，镁锭产量为7.1万吨，环比下调1.7%。九月份前期检修镁厂陆续复产，一家镁厂复产增加镁锭供应，另外考虑到一家镁厂按照往年习惯或将于九月检修，一定程度上使得镁锭供应减少，整体来看，预计九月份原镁产量为8.5万吨，环比增长5.7%，九月份镁锭产量为7.6万吨，环比增长6.5%。 政治因素驱动的重大纪念活动对镁锭价格走势的影响 从历史数据来看，在国庆、国际会议、阅兵等重大活动期间，为保障空气质量，京津冀及周边地区的钢铁企业通常会执行临时减排措施。供应端方面，国家能源局于 7 月 22 日发布煤矿核查通知，明确要求严控超产，违规煤矿须停产整改，并将在山西、陕西等 8 省（区）启动煤矿生产专项核查，要求各地于 8 月 15 日前完成核查及上报工作。需求端则因京津冀地区限产，可能导致工业用煤需求下滑。结合往年历届大阅兵期间的市场行情，当时均呈现全程下跌态势，核心原因在于需求压制作用超过供给收缩影响。综合来看，当前原煤价格面临承压运行的局面，而煤炭作为镁锭冶炼重要原材料，成本端支撑或有所减弱。 海外夏休进入倒计时 等待外贸需求回归 八月上旬，海外镁锭市场交投清淡，国内镁粉头部厂家入场备货，镁铝合金需求稳定予以底部支撑，整体需求稍有减弱落。八月中下旬，九月初新执行的镁合金新国标刺激新增合金需求释放，铝合金刚需补库予以底部支撑，外贸需求为求稳妥或将集中释放，镁锭需求具备强支撑。综合来看，后续市场供需都将小幅增长，考虑到当前镁锭厂家库存位于低位，而镁锭厂家复产仍需时间，预计八月下旬镁锭市场易涨难跌。  

隔夜美CPI通胀数据发布后美联储降息升温，日内银价小幅走强。日内沪期银2510合约-TD基差仍维持30-32元/千克，部分持货商暂停报价惜售观望。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水3-5元/千克报价，大厂银锭对TD升水5-8元/千克报价或对沪期银2510合约贴水22-23元/千克报价成交。周初下游集中采购，部分消费需求前置，银价反弹走强后，下游企业普遍观望，现货市场成交仍偏清淡。   》查看SMM贵金属现货报价