》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月22日       今日11：30期货收盘价68040元/吨，较上一交易日上升230元/吨，现货升贴水均价-20元/吨，较上一交易日减少70元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨。今日广东再生铜原料价格62800-63000元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1369元/吨，较上一交易日下降72元/吨，精废杆价差615元/吨。据SMM调研了解，广东部分再生铜杆厂表示本周开始暂停报价采购再生铜原料，并在1月份结束后放假，在此期间再生铜杆厂陆续安排再生铜杆生产以及接收前期下单的再生铜原料。

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势       随着铜价走跌以及春节假期临近，电解铜下游消费备货情绪备受关注，周内现货升水呈现高开低走一路下滑态势，下游备货情绪是否出现？       周一沪期铜2401合约最后交易日，隔月BACK月差仅100元/吨附近，部分现货商预计现货对沪期铜2402合约升水100-150元/吨附近，然进入现货对沪期铜2402合约首个交易日，现货升水竟逼近200元/吨，此时上海地区主流铜货源紧张，非注册以及非标货源到货增加，下游对此青睐有加。后半周铜价走跌，但随着交割仓单释放，上海市场可流通现货增加，升水骤然走跌至平水附近，下游采购积极度增加，现货升水再次回到50元/吨附近。       从上海地区电解铜日度出入库数据来看，周内日度出库不敌入库，且低于上周平均水平。上周在沪期铜2401合约换月交割前，现货对期货呈现大幅贴水，下游采购情绪明显，积极备货。故本周实际备货情绪视铜价而行，低升水低铜价时备货尚可。       展望下周，沪期铜2402与沪期铜2403合约月差于Backwardation与Contango之间不确定变动，对现货升水影响有限；宏观利多因素不明显，部分下游备货情绪或将放至67500元/吨一线。若下游铜价继续走跌，预计下游备货情绪将较本周好转。                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，具体来看本周线缆企业综合开工率为71.98%，环比下降了6.42个百分点；低于预计开工率4.01个百分点。从SMM调研来看，本周线缆市场的淡季氛围正逐渐浓厚，市场订单逐渐减少，各规模企业均受到影响，有企业表示，当前下游提货速度也有所减慢，淡季氛围正在蔓延。分行业来看，电网端口订单表现尚可，SMM听闻南网近期也有下单动作；建筑类订单中，民用订单临近年底表现更加不尽人意，但也存在个别施工项目因需春节前赶工期而存在需求；此前表现较好的新能源类订单近期也逐渐走弱。除需求逐渐减少外，企业对成品备库并不积极，对生产未能起到提振作用。 数据来源：SMM整理   本周SMM调研线缆样本企业成品库存为19250吨下滑0.77%；原料库存为25980吨增长0.12%。据了解，今年多数企业对准备成品库存积极性降低，仅个别企业根据自身订单交货情况有调节生产；而原料库存部分企业正逐渐采购，但因企业对铜价后市并不看好，本周仅少量采购，预计下周原料库存量将持续增长。   SMM预计下周电线电缆企业综合开工率为64.28%，环比下降7.70个百分点，在淡季效应下，企业开工率连续下跌。值得关注的是，因北方易受天气和环保问题影响，下游工程施工易受阻碍，SMM听闻当前北方部分工地已因环保原因停工，下游需求逐渐萎缩；河南地区某大型企业表示近期已感受到下游提货速度减慢。在春节假期安排方面，据SMM了解多数企业放假安排与往年变化不大，仅听闻个别小型企业当前已处于放假状态，放假时间较往年有所提前。 数据来源：SMM整理 》查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3336元/吨，较上周五上涨2元/吨。其中山东地区报3,140-3,280元/吨，较上周五上涨10元/吨；河南地区报3,320-3,420元/吨，较上周五持平；山西地区报3,340-3,420元/吨，较上周五持平；广西地区报3,320-3,420元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,280-3,350元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,275-3,300元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为373美元/吨，较上周五上涨2美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.19附近，海运费小幅下降至21.70美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,286元/吨左右，低于国内氧化铝价格50元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。海外氧化铝现货成交：（1）1月18日成交$373/mtFOBWesternAustralia西澳，2月船期，3万吨；（2）1月11日成交$371/mtFOBWesternAustralia西澳，2月船期，2万吨。 国内市场 ：本周，全国氧化铝周度开工率较上周下滑1.18%至79.63%，其中山东地区本周氧化铝开工环比下滑2.02%，主因山东地区某氧化铝厂近期因矿石供应不足减产，涉及年产能40万吨左右，企业复产预期视矿石供应稳定性而定；此外，山东地区某大型氧化铝厂本周因电力供应问题停止一台焙烧炉生产，日产量下降3,400吨左右，初步计划检修周期5天左右。本周河南地区氧化铝开工环比上升2.19%，主因本周河南地区两家氧化铝厂逐步恢复受上周重污染天气预警限制的焙烧产能，涉及年焙烧产能约26万吨。本周西南地区某氧化铝厂因矿石供应不足停产，涉及年产能60万吨左右，初步计划停产周期为1月15日-2月20日，具体视矿石供应情况而定。需求方面，据SMM调研，临近春节，电解铝厂节前备货陆续进入尾声，下游观望情绪渐浓，本周国内现货市场询得零星升水成交，升水成交基本集中在山东，根据SMM本周氧化铝现货成交样本，山东地区现货成交出厂价格在3,260-3,280元/吨区间内，成交价格重心较上周上涨30元/吨；山西地区本周成交样本价格均在SMM山西氧化铝报价区间内（3,360元/吨-3,400元/吨），成交价格重心较上周持平；本周贵州地区询得一笔现货成交，出厂价格在3,350元/吨，成交价格重心较上周上移10元/吨。 整体而言 ：本周矿石供应紧张、能源供应问题持续影响氧化铝企业开工，氧化铝需求端暂无较大变动，SMM预计短期现货供应偏紧格局难以扭转，节前国内现货价格或高位震荡。此外，据SMM调研，本周期货盘面持续下跌，下游对新疆区域仓单货源询价频繁，关注后续仓单货源成交走势以及近期北方雨雪天气对企业生产及货物发运的后续影响。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,265，3,400]，下周价格走势为冲高回落或偏强震荡。期货方面，模型预计，氧化铝主力合约收盘价的价格运行区间为[3,105，3,350]，下周价格走势为横盘震荡。 图1. 国内主流地区氧 化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

 

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月19日       今日11：30期货收盘价67810元/吨，较上一交易日上升160元/吨，现货升贴水均价50元/吨，较上一交易日上升45元/吨，今日再生铜价格环比保持不变。今日广东再生铜原料价格62600-62800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1441元/吨，较上一交易日上升205元/吨，精废杆价差655元/吨。由于精废杆价差维持在优势线下方，但再生铜原料价格已下跌至再生铜杆厂预期价位，利废企业买兴情绪浓烈。

美国铝业公司（Alcoa ）作为全球领先的铝业公司之一，其业务遍及多个国家和地区，在铝产业链中占据重要地位。2024年1月8日，该公司宣布计划在2024年第三季度前削减位于西澳大利亚的年产220万吨的Kwinana精炼厂的全部产能，以减少运营成本。美国铝业表示，Kwinana精炼厂附近的港口设施将继续运作，用于进口原材料并出口Wagerup和Pinjarra精炼厂的产品，Kwinana的减产预计不会影响这两家工厂的产量。据估计，Kwinana关闭后，Alcoa可节约成本达1.9亿美元。目前，美国铝业尚未宣布何时可能重启Kwinana精炼厂，引发外界对其未来的猜测。 对澳洲氧化铝产量的影响 Kwinana精炼厂已有60多年历史，对西澳大利亚州做出了重要的经济贡献。2022至2023年，由于天然气短缺、铝土矿品位下降、意外停产和维修等因素，美铝西澳的氧化铝总产量逐年下降，其中Kwinana在2022和2023年氧化铝产量分别为192万吨和146 万吨，产能利用率从88%下降至67%。SMM预计2023年澳大利亚氧化铝总产量降至1904万吨，美铝西澳三家氧化铝厂贡献其中的42.9%。然而，美国铝业关于2023-2027年的铝土矿开采许可已于2023年12月获批，2024年开始公司将有条件使用更高品位的铝土矿， Wagerup和Pinjarra的产量预计将逐渐上升至满产状态，部分弥补Kwinana的产量缺口。2024年第三季度Kwinana彻底关停后，我们预计美铝澳洲的氧化铝厂总产量在2024年为778万吨，2025年将为758万吨，届时将仅比2023年减少58万吨。 图1. 2021-2025年Alcoa各氧化铝厂产量趋势 * Alcoa持有Ras Al Khair工厂 25%的股份，图中数据为该工厂总产量 数据来源：SMM 对全球铝产业链平衡的影响 如图2和3所示，预计到2024年海外电解铝产量将超过3,027万吨，冶金级氧化铝产量将达5,750万吨，海外市场存在约77万吨的氧化铝供应缺口。长远来看，印度尼西亚正在通过限制铝土矿出口等措施，鼓励各国企业在其国内投资建设氧化铝精炼厂。预计在2024年至2025年间，至少有三个重要的氧化铝项目开始运营。其中包括印尼铝业公司Inalum在西加里曼丹Mempawah新建的氧化铝厂，该厂一期工程计划于2024年下半年投产，年产能为100万吨。在一期项目投产后，该公司计划开工建设年产能为200万吨的二期项目；天山集团在Singkep新建的年产量为200万吨的项目和锦江集团在Pagar Mentimun新建的年产量为100万吨的氧化铝厂也计划于2025年投产。据SMM统计，到2030年，印尼新增和扩建的项目将增加总产能600万吨，这些新项目将进一步加强全球氧化铝市场的供应能力。此外，印度国家铝业公司Nalco计划扩建其氧化铝产能100万吨，并计划于2026年投产。越南国家煤炭和矿业集团Vinacomin也计划将其Nhan Co氧化铝厂的产能提升到200万吨，并预计于2029年投入运营。 与此同时，中国近年来在氧化铝产量上的显著提升，大幅减少了对进口氧化铝的依赖，2023年前11个月氧化铝净进口只有42万吨，同比下降55%，缓解了海外氧化铝市场的紧缺，且中国氧化铝产能完全能够满足海外市场对氧化铝的需求。随着全球新产能的投入运营和地缘政治的变化，国际氧化铝市场的供应链将进一步重塑。 图2. 2020-2026年中国与海外原铝产量趋势 数据来源：SMM 图3. 2020-2026年中国与海外氧化铝产量趋势 数据来源：SMM 虽然Kwinana的关闭可减少西澳天然气市场大约5%的需求，但这部分释放的能源供应并不能满足日益增长的需要。未来西澳天然气市场供应仍然维持紧张，西澳氧化铝厂能源成本不具备显著下跌的条件，而Kwinana氧化铝厂老旧设备的更新也为重启增加了额外的财务负担。综上所述，Kwinana精炼厂面临着永久关闭的可能。