宏观方面 ，本周铜价整体先涨后跌，价格重心较上周抬升。美国7月非农就业意外减少2.3万人显著弱于预期；但CPI同比回落至3.4%、核心CPI降至2.5%，通胀基本符合市场预期，这缓解了市场对于通胀超预期的担忧。此外，美国7月PPI增速放缓幅度超预期，交易员降低9月份美联储加息的压注，最新概率为32%，伦铜触底回升。国内方面，中国人民银行表示将加大逆周期调节力度，及时谋划出台增量政策，加力扩大内需，对市场情绪形成一定支撑。地缘方面，美伊谈判及霍尔木兹海峡通航安排持续反复，各方围绕停火期限、安全航运路线及海峡控制权释放不同信号，中东局势仍存在较大不确定性，推动铜价维持高位波动。截至2026年8月14日北京时间上午9时整，周内伦铜最高触及14262美元/吨，随后最低触至13955美元/吨，较高点下跌307美元/吨，跌幅约2.15%；沪铜主力最低触及107130元/吨，随后最高升至108740元/吨，较低点上涨1610元/吨，涨幅约1.50%。 基本面方面 ，截至8月13日，SMM全国主流地区铜库存较上周一减少0.22万吨至11.67万吨，总库存较去年同期的12.56万吨减少0.89万吨。国内库存仍处于相对低位。供给端，周初台风天气一度影响华东地区货物流转；截至8月14日，沪铜2608合约持仓量为11615手，折合金属量5.8万吨；同期上期所铜注册仓单为2.72万吨，潜在交割量约为仓单数量的2.1倍。近月持仓仍明显高于当前注册仓单，叠加临近交割，推动隔月Back月差扩大推高持货商移仓成本，持货商出货换现意愿增强，带动现货流通货源增加。其中，好铜货源仍相对有限，非注册铜供应较为充裕，品牌间分化延续。进口方面，LME近端Back结构走扩，叠加进口比价转弱，下游采购意愿偏低，市场实盘成交冷清。需求端，传统消费淡季叠加铜价高企，下游仍以刚需采购为主，整体成交未见明显改善。再生铜方面，含税货源趋紧、票据成本上升，利废企业压价采购，精废价差维持高位。 展望下周 ，宏观方面，美国就业数据显著转弱，CPI及PPI显示通胀压力缓和，市场对9月加息的预期继续下降，国内增量政策预期也将持续利多铜价。若美国经济数据重新走强，美联储进一步释放鹰派信号，加息预期回升及美元走强将压低铜价。基本面方面，COMEX库存持续增加，LME库存及可交割库存继续下降，美国以外市场供应趋紧，对伦铜形成支撑。国内方面，2608合约交割结束后，近月持仓压力释放，Back月差将逐步收窄；国产铜产量及进口到货增加，叠加消费淡季和高铜价，沪铜上涨空间受限。短期基本面将主导内外盘分化，宏观预期主要为铜价提供底部支撑。总体来看，预计下周伦铜运行于13950-14150美元/吨，沪铜主力运行于107000-108500元/吨，伦铜支撑强于沪铜，预计伦铜上涨，沪铜将小幅跟涨，整体呈外强内弱走势。

SMM 8月14日讯： 本周LME铜价维持高位震荡走势。周一LME铜价开盘于14,063美元/吨，随后价格围绕在13,950-14,280美元/吨区间内窄幅波动。海外再生铜原料LME系数走势则出现一定分化。其中，光亮铜报价LME系数在供应偏紧支撑下始终维持高位，主流报价仍围绕98.5%-99%运行；而1号铜及2号铜受部分冶炼厂检修及高铜价抑制需求影响，消费节奏略有放缓，报价出现小幅回落。目前1号铜成交多围绕96%-97%，美国2号铜成交围绕在95.5%附近，欧洲2号铜则多围绕94.5%-95%运行。 成交方面，铜价持续高位震荡进一步压制下游采购积极性，叠加传统消费淡季影响，下游订单表现较为一般，企业多以观望和刚需采购为主，市场整体成交氛围偏冷清。部分贸易商受资金回笼需求影响，出货意愿有所增强，只能通过适度让价促进成交，也使得1号铜及2号铜价格出现一定回落。相比之下，光亮铜由于供应仍然偏紧，且其对电解铜具备较强替代属性，价格下方支撑相对较强，折率并未出现明显松动。 展望下周，在铜价仍处高位、下游消费放缓的背景下，预计部分地区再生铜原料社会库存或出现小幅累积。光亮铜方面，受供应偏紧支撑，报价预计仍将维持高位运行；1号铜及2号铜则在冶炼需求放缓及市场成交偏弱影响下，价格或仍有小幅回落压力。整体来看，下周海外再生铜原料市场成交预计仍将维持偏冷清状态，再生铜原料LME系数走势或继续分化。