黑色金属：钢厂复产预计早于需求复苏 关注库存压力【广发期货研究所】
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 钢材：钢厂复产预计早于需求复苏，关注库存压力 【现货和基差】 2日晨唐山钢坯价格3810元每吨，环比下降50元。钢材现货跌幅明显。华东螺纹维稳至4190元每吨，主力基差106元每吨；热轧-70至4150元每吨，基差58元每吨。 【利润】 利润跟随现货价格上涨而增长，当前转炉生产利润在100元左右，并且电炉利润转正，盘面利润走扩。利润转正或影响钢厂复产。 【供给】 春节期间产量环比上升，钢厂复产。铁水产量环比+2.8万吨至226.6万吨，同比增加7.22万吨。五大品种产量环比+6.9万吨至858万吨。其中螺纹产量-2.7万吨至227万吨，主要是电炉减产。热轧+4.6万吨至306万吨。 【需求】 需求维持弱现实，强预期格局。春节期间地产销售无改善，影响盘面需求预期趋弱。 【库存】 春节期间库存环比累库。五大品种库存环比增加332万吨至1970万吨，农历同比下降3%。其中螺纹环比+195万吨，农历同比下降5.8%；热轧环比+47万吨，农历同比增加8.9%。总库存低的原因主要是产量偏低。螺纹因电炉减产较多，库存低于去年同期，热轧库存稍高。 【观点】 盘面延续弱势，跌幅明显，前期正套单止盈离场也加速现货下跌，近期下游尚未满产，现货需求不足，也影响现货低价让利增多。从周度数据看，铁水产量环比持续上升，钢厂复产早于需求释放，大概率影响后期库存转为同比上升状态。短期库存压力不大，同时随着地产销售政策的不断出台，市场对需求预期依然有期待，2月价格尚有反复。操作上多单可逢高止盈，考虑热轧供需情况弱于螺纹，可逢高试空热轧。 铁矿石：需求有待启动，盘面受市场情绪扰动较大 【现货】 青岛港口PB粉878元/吨，超特粉-2元/吨至748元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为948元/吨和936元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为77.5元/吨和8.28%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比+2.83万吨至226.57万吨，高炉利用率环比+1.05%至84.15%，两者均同比上升。春节期间补库有所放缓，日耗环比+1.2%，钢厂进口矿库存环比-11%，钢厂库消比-4.56%至33.17%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。 【供给】 海外矿山稳定运行，铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降600.10万吨（-1.7%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升21.80万吨（0.1%）至2.55亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。 【库存】 据Mysteel披露，春节期间多数钢厂维持正常生产，样本企业中停产检修数量较少，现货采购意愿偏弱，以消耗自身库存为主。港口库存13725.83万吨，较节前环比+592.62万吨（+4.5%），较上周五环比+68.51万吨（0.5%）；钢厂库存9228.29万吨，较节前环比+1144万吨（-11%）。 【观点】 需求有待启动，盘面受市场情绪扰动较大。基本面上，供强需弱，但库存水平较低对矿价有支撑作用。供应稳定，到港量与发运量均值环比下降，但仍高于去年同期水平。春节期间补库有所放缓，日耗环比+1.2%，钢厂进口矿库存环比-11%，钢厂库消比-4.56%至33.17%。展望后市，供应存在下降预期，需求受节后复产带动上升，库存或维持较低水平。供应来看，一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期。主流矿发运结构来看，澳洲与巴西发运量高位回落，符合季节性下降预期，后续持续关注发运情况。需求来看，节后复产提振需求，铁水产量有上升预期，考虑到去年行政限产影响较大，预计今年需求强度大于去年。节后需求进入兑现期，价格或跟随需求预期摆动波动加剧。节前发改委频繁对市场释放打压信号，操作上，单边建议以观望为主，5-9正套可逢低建仓。 焦炭：关注钢厂补库，单边观望为主 【期现】 截至2月1日，主力合约收盘价2778元，环比下跌49元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2650元，环比持平，日照港仓单2906元，期货贴水128元。物流好转，投机环节询货增多，下游复产度及需求有一定支撑，焦企仍有一定看涨意愿，现货市场仍处于博弈状态。 【供给】 从生产端看，焦化厂生产维持节前水平，部分企业开工回落但是影响有限。截至1月27日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66万吨，环比增加0.2万吨。 【需求】 截至1月27日，247家钢厂日均铁水226.57万吨，环比增加2.83吨，铁水开始回升，部分节前检修的高炉开始逐步复产，但是考虑到需求偏弱，预计铁水回升幅度有限。 【库存】 受到假期物流因素影响，焦化厂被动累库，下游去库幅度较大。截至1月27日，全样本焦化厂焦炭库存139.9万吨，环比增加30.8万吨，247家钢厂焦炭库存639.8万吨，环比减少40.3万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.9天，环比上周减少0.9天。 【观点】 焦企节后生产相对稳定，受制于利润问题提产意愿不强，春节期间下游受到物流影响库存大幅下降，运力恢复后将缓解下游到货情况，钢厂有一定补库诉求，但是采购情绪依旧谨慎。当前焦炭供需矛盾不大，市场处在博弈阶段，关注运力恢复后的钢厂补库动向，建议单边跟随成材谨慎操作或观望为主。 焦煤：关注钢厂补库，套利继续持有 【期现】 截至2月1日，主力合约收盘价报1789元，环比下跌44元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比上涨35元，主焦煤（蒙3）沙河驿报1875元，环比持平，期货贴水86元。煤矿价格多维持稳定，部分煤种有补跌现象，降价煤种主要为低硫主焦煤和贫瘦煤，降幅50-100元/吨。 【供给】 春节过后部分煤矿陆续开始安排复工复产，但是部分煤矿有延长假期现象，复产进度有所延缓，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少52.86万吨至711.88万吨，产能利用率周环比下降5.25%至70.70%。进口煤方面，甘其毛都口岸通关逐步恢复至正常水平，后市有望进一步增长至1000车水平。 【需求】 截至1月27日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66万吨，环比增加0.2万吨。焦化厂生产维持节前水平，受制于利润为题，焦化企业提产意愿不强。 【库存】 由于假期休市，上游煤矿不断累库，但是下游焦钢厂去库明显，后市也存在补库可能。截至1月27日，全样本独立焦企焦煤库存1069.7万吨，环比下降185.8万吨，247家钢厂焦煤库存889.1万吨，环比下降30.2万吨。 【观点】 炼焦煤市场平稳运行，部分煤种有补跌情况，煤矿开始逐步复产，产量逐步恢复。由于物流和停产影响，焦煤上下游没有明显累库现象，在物流恢复之后下游或存在补库可能。但值得注意的是，进口焦煤仍在持续增加，预计蒙煤后市将重回千车通关水平。建议当前焦煤仍以套利思维对待，多螺纹空焦煤头寸可继续持有。 动力煤：供需双弱仍在持续 【现货】 主产区煤价整体平稳运行，陕西地区复工偏慢，产地矿区拉煤车增多，价格小幅探涨。内蒙5500大卡报价980元，环比持平，山西5500大卡报价1070元，环比持平，陕西5500大卡报价1078元，环比持平。港口市场继续下行，节后下游需求没有明显提振，5500大卡报价1200-1230元。 【供给】 主产地煤矿陆续恢复生产，但是产量尚未明显增加，其中，鄂尔多斯地区部分中小煤矿陆续恢复产销，供应稍有改善，榆林地区大部分煤矿产量还未恢复正常。 【需求】 截至1月15日，六大电厂日耗77.46万吨，周环比下降3.28万吨，电厂库存1219.6万吨，周环比增加34.8万吨，可用天数周环比增1.1天。节后下游需求没有明显提振，市场询货问价活跃度不高，叠加港口库存高位，堆存场地紧张，部分贸易商出现抛货情绪。 【观点】 产地开始逐步复工，但是进度偏慢，产量尚未有明显增加。节后下游需求没有明显提振，市场询货活跃度不高，叠加港口库存高位，部分贸易商出现抛货情。整体来看动力煤在节后继续维持供需两弱的状况，煤价仍有继续回落可能。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
【SMM今日要闻】金属普涨 | 镍市风波再起 | 节后首周金属库存对比
※今日焦点 ► 2月1日SMM金属现货价格一览 ► 基本金属多飘红 沪镍涨1.82% 焦煤跌近4%【SMM日评】 ► 2022-2023年春节后首周金属库存对比 后市趋势解析【SMM专题】 ► 精铜杆行业春节复工情况一览【SMM分析】 ► 250亿！火烧云铅锌矿探矿权招标结果揭晓！3000亿矿业巨头成“陪跑”？ ► 1月金川电解镍增产开门红 顺利完成600吨增产任务【SMM关注】 ► 印尼禁镍矿尝到“甜头” 菲律宾仿效 镍产业链格局要再变？ ► 1月电镀行业PMI为49.68% 大多电镀企业将于元宵节后开工【SMM分析】 ► 节前不锈钢下游需求弱订单少 钢厂正常分货而市场大幅累库【SMM分析】 ► 节后钢厂生产积极较高 本周高炉开工率环比小幅上升【SMM高炉开工率】 ► 节后首周 全国样本电炉开工率同比持稳 暂未开工【SMM电炉开工率】 ► 第三轮降价、澳煤到港 利空频发焦炭连续大跌 需求复苏成焦点 ► 【2.1锂电快讯】通用汽车将开发内华达州锂矿 | 海南力争到2025年底新能源汽车保有量占比达20% ► 智利进口减少 12月碳酸锂进口总量环降12%【SMM分析】 ► 280Ah及以上储能大电芯已是大势所趋 优劣势究竟在哪？【SMM分析】 ► 海外动力市场向好 22年12月前驱体出口量实现跃迁式增长【SMM分析】 ► 新能源汽车国补退出 地方来顶！ 开年超20个省市发利好政策 看看国家怎么说！ ► 光伏产业政策经济双驱动 各国支持政策出台【SMM分析】 ► 海外本土化萌芽! 各国本土化政策能否挑战中国光伏地位？【SMM分析】 ► 光伏企业2022年业绩亮眼 需求高景气望持续 扩产潮下企业间展开“搏杀” ► 钼价迭创新高！小金属连升三日 章源钨业等四股涨停 【SMM分析】 ► 消费电子板块八连涨 魅视科技涨停 徕木股份涨5.37% ► 北方稀土2月挂牌价：稀土产品价格环比均持平 ► 国家发改委产业司组织召开稀有稀贵金属产业高质量发展工作座谈会 ► SMM中国金属产业链年报重磅出炉 供需、成本利润、进出口、政策、价格全面分析 ※SMM日评 ► 终端消费尚未复苏 再生铜原料市场活跃度欠佳【SMM再生铜日评】 ► 二月首日期铜止跌翻红 后续表现静待市场讯号【SMM期铜简评】 ► 铝价回升至万九上方 再生铝价跟涨稍显乏力【ADC12价格日评】 ► KDJ金叉形成 沪铅尾盘上行【SMM期铅简评】 ► 沪锡低开翻红 积极预期消化完毕【SMM期锡简评】 ► 沪镍强势上行 上游出货意愿强烈【SMM期镍简评】 ► 市场成交转弱 现货价格暂稳【SMM不锈钢现货日评】 ► 钢招敲定成本支撑 铬铁市场信心向好【SMM日评】 ► 短期焦炭市场暂稳运行【SMM日评】 ► 交易缓慢恢复 关注后市钢招指引【SMM电解锰日评】 ► 矿商信心较好 锰矿报价上行【SMM锰矿日评】 ► 硅锰报价小幅上调 市场整体成交偏弱【SMM硅锰日评】 ► 黑色系情绪弱势 锰硅盘面或将偏弱运行【SMM锰硅期评】 ► 美联储利率会议即将到来 白银小幅震荡【SMM日评】 ► 供需稳定 镁价平稳运行【SMM镁锭现货快报】 ※SMM现货快报 ► 持货商挺价出货 但下游接受度有限【SMM华北铜现货】 ► 跨入二月沪铜止跌 现货升水企稳【SMM沪铜现货】 ► 月初市场参与者增加 现货升水持续走高【SMM华南铜现货】 ► 比价大幅亏损下 美金铜市场需求难以复苏【SMM洋山铜现货】 ► 沪铝高位运行 现货流转活跃度提升【SMM铝现货午评】 ► 期货多头突然发力 华南现货今日成交回暖【SMM华南铝现货】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅震荡下行 现货市场交易未明显好转【SMM午评】 ► 再生铅：沪铅价格弱势运行 再生炼厂惜售情绪升温【SMM铅午评】 ► 天津锌：锌价高位震荡 交投情况稍有好转【午评】 ► 上海锌：贸易间交投活跃 下游备货低迷 【SMM午评】 ► 宁波锌：下游复产缓慢 市场需求平淡【SMM午评】 ► 沪锡延续高位横盘 升贴水表现平稳【SMM锡午评】 ► 纯镍现货价格持续上涨 上游出货心态强烈升水下行【SMM镍现货午评】 ※产业动态 ► 中国12月铜产量环比下降 2022年铜产量同比增加 ► 艾芬豪忙扩建！Kamoa-Kakula铜矿年均产量有望达到62万吨 ► 2022年淡水河谷铜产量25.3万吨 同比下降15% ► 矿石品位下降 2022年智利铜产量继续下滑 ► 期铜走高 本月触及七个月高点升幅达10%【LME收盘】 ► 业绩盈喜股价倒跌 紫金矿业明珠蒙尘or下跌前奏？ ► 万丰奥威：净利润快速增长主要受益于铝/镁合金轻量化业务恢复性增长 ► 伦铅库存位于近三十三年低位 沪铅库存小幅回落 ► LME锡库存增加15吨 增幅来自巴生港 ► 沪锡库存连增四周 刷新八个月最高位 ► 菲律宾考虑效仿印尼对镍矿出口征税 或将推升我国采购及冶炼成本 ► 印尼正在评估限制锡锭出口计划潜在负面影响 ► 金川集团镍冶炼厂多措并举实现一月份电解镍增产开门红 ► 多头加码沪镍 未来上方空间有多大？ ► 欧盟对印尼不锈钢征收反倾销税出口受限制 ► 世界钢铁协会：2022年12月全球粗钢产量同比下降10.8% ► 2022年城市新能源销量TOP20：上海霸榜 北京跌出前三 ► 海南：到2025年底 力争新能源汽车保有量占全省汽车保有量的20% ► 重庆：持续推进新能源汽车动力蓄电池回收利用工作 ► 崔东树：2022年中国汽车进口量达88万台 同比下降5% ► 飞行汽车成热点 港股汽车板块走强 小鹏汽车一度涨近7% ► 车企巨头完成兔年“第一飞” 飞行汽车有望成为造车新赛道 ► 5个交易日内连续祭出百亿投资！1800亿锂电龙头投建动力储能电池项目 董事长称全产业链最晚明年产能过剩 ► 总投资108亿！亿纬锂能子公司投建60GWh动力储能电池生产线及辅助设施项目 ► 云南坤天新能源20万吨锂电池负极材料项目一期投产 ► 总投资85亿元！埃克森新能源电池产业园项目于云南大理开工 ► 大众考虑在加拿大安大略建电池工厂 ► 墨西哥官方：特斯拉考虑在其新机场附近建厂 ► 吉利旗下车企官宣借壳上市 推动全球前两大富豪“会师”电动车赛道 ► “大胸鸡”恐成拦路虎 通用汽车刚宣布的创纪录锂矿投资面临挑战 ► 多家储能行业公司净利润增速超100% 2023年或将延续高增长态势 ► 4680圆柱电池大规模量产在即!哪几个方向有投资机会？ ► 沧州明珠子公司拟竞价受让沧州明珠锂电隔膜10%股权 ► 盐湖提锂领域公司蓝深科技完成近2亿元Pre-IPO轮融资 ► 粤电力Ａ：已签约2023年度售电长协均价总体符合市场水平 在建气电项目规模约545.6万千瓦 ► 高测股份：金刚线产线四季度已实现单季度出货1000万公里以上 ► 存储芯片价格较去年峰值腰斩 SK海力士录得史上最大季度亏损 ► PC市场加速赶底 英特尔最高降价两成甩卖上一代处理器 ► AMD第四季表现优异 CEO却泼冷水：PC芯片市场将长期放缓 ► 国芯科技：汽车电子芯片实现销售400余万颗 出货量同比增加十倍以上 ► 透视科创板新能源公司2022年业绩预报！光伏、动力电池多数势头足 基金重仓这家公司 ► 稳态效率再破记录！钙钛矿电池迎来商业化发展元年 这些个股受机构重点关注 ► 涨价10%！机构：预计2023年光伏EVA树脂将出现阶段性紧张 ► 调查显示：2023年金价预期被大幅上调 但高利率将抑制涨势 ► 钛白粉龙头宣布提价 机构：下游需求有望触底回升 行业或将逐渐复苏 (附概念股) ※2月1日 LME金属库存 【铜库存】LME铜库存减850吨至74375吨 【铝库存】LME铝库存减3175吨至404150吨 【铅库存】LME铅库存减25吨至20225吨 【锌库存】LME锌库存减775吨至16475吨 【锡库存】LME锡库存持平至3015吨 【镍库存】LME镍库存减288吨至49086吨 ※2月1日LME金属现货升贴水 【LME0-3铜】贴水22.95美元/吨 【LME0-3铝】贴水31美元/吨 【LME0-3铅】贴水8美元/吨 【LME0-3锌】升水29.76美元/吨 【LME0-3锡】贴水59美元/吨 【LME0-3镍】贴水191美元/吨
1月31日LME金属库存及注销仓单数据
》查看更多金属库存信息 LME库存 各具体仓库库存变化情况 LME铜库存 LME铝库存 LME铅库存 LME锌库存 LME锡库存 LME镍库存
2022-2023年春节后首周金属库存对比 后市趋势解析【SMM专题】
转眼间，春节假期画上句号，掀开2023年新篇章。企业陆续复工、复产，节后首周金属库存有哪些变化？SMM调研最新数据，并与2022年节后首周库存进行对比分析，以便行业人士参考。 铜 ► 周末全国主流地区铜库存增加2.79万吨 截至1月30日，SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.79万吨至 26.39万吨 ，春节后下游消费仍未恢复，冶炼厂继续将货发运至仓库。较春节前的19.66万吨增加6.73万吨，节后前几天的增量要略高于去年同期。 尽管近期进口铜清关不多，但国内冶炼厂因缺乏消费地（这从近期广东日均出库量持续下降也能反映出来）积极往仓库发货，这是导致库存持续增加的最主要原因。 展望本周，由于铜价仍处于较高水平，且下游厂家仍未完全复产，部分厂家要等到元宵后才复产，总体补货欲不会太高。因此，SMM预计本周国内电解铜市场仍会供过于求，库存会持续增加。 》点击查看详情 2023年节后首周全国主流地区铜最新库存同比增42.42% ，消费走弱是主因。具体来看，据SMM调研显示，大部分铜下游工厂开启提前放假计划，预计年后开工时间集中于2月上旬，复工时间亦晚于往年同期，侧面说明市场消费不佳；叠加春节假期冶炼厂不停产，下游处于停工状态，贸易行为也几近停止；且在进口窗口关闭数月前提下，垒库依旧表现强劲，更加验证消费弱势。 推荐阅读： 2023年伊始电解铜社库表现直冲云霄 背后推手何在？ 铝 ► 电解铝锭库存总量近105万吨 节后首周增加11.4万吨 2月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存为 104.7万吨 ，较春节前库存增加30.3万吨，较1月30本周一库存量增加6.1万吨。较去年2月份历史同期库存增加18.1万吨。节后首周，下游复工有限，且部分下游企业要到元宵节2月初才开始开工复产，市场下游终端接货不畅，市场成交多为市场间贸易流转。且据调研了解，目前各地仓库在途货量均较多，下周有部分汽运运输的货源估计也有陆续到货，预计电解铝下周仍是到货累库为主。》点击查看详情 2023年节后首周电解铝锭最新库存同比增10.21% ，或受节前库存水平低，春节期间和节后集中到货的影响。 锌 ► SMM七地锌锭社会库存较春节期间（1月20日）增加5.49万吨 据SMM调研，截至本周一（1月30日），SMM七地锌锭库存总量为 15.79万吨 ，较春节期间（1月20日）增加5.49万吨，国内库存录增。其中上海市场，周末炼厂锌锭集中到货，导致库存进一步增加，今日上海现货市场交投清淡，但较节前有所好转，早间盘面下跌后，部分下游刚需备货。天津地区亦多以炼厂到货为主，周末期间到货不多。 据SMM了解，春节期间冶炼厂库存环比节前有所增加，随着春节结束，冶炼厂将进一步发货，预计国内锌锭累库或持续到2月中旬附近。 》点击查看详情 2023年节后首周SMM七地锌锭最新社会库存同比减35%。 硅 ► 交易基本停滞 少量到货金属硅社会库存小幅增加 据SMM统计，1月28日金属硅三地社会库存共计 12.5万吨 ，较春节前小幅增加0.2万吨。春节期间金属硅市场交易基本停滞，叠加物流受限三地社会库存几无出货，昆明和天津港有少量到货库存表现小幅增加，随着上下游用户陆续复工，金属硅现货市场活跃度将逐步提升。 》点击查看详情 2023年节后首周金属硅最新社会库存同比增50.6%。 金属库存数据持续更新中，敬请关注本周五各品目库存数据公布~
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