库存持续累库 镍价上方承压【机构评论】
周一沪镍主力合约震荡偏弱运行。SMM1#镍报价130900元/吨，下跌1350，进口镍报129150元/吨，下跌1450。金川镍报132600元/吨，下跌1350。电积镍报128200元/吨，下跌1450。进口镍贴水-100元/吨，上涨50，金川镍升水3400元/吨，下跌1350。SMM库存合计1.97万吨，环比增加462吨。 资源端的扰动仍在延续，焦点仍在于印尼镍矿审批和大选后的政策变动。目前矿端供给整体稳定，镍铁厂库存较高，矿端影响有限。基本面方面暂无明显波动，季节性淡季背景下，库存维持累库趋势，限制镍价上方空间，可尝试短线逢高沽空。 操作建议：逢高沽空。
库存小幅回升 铝价震荡运行【机构评论】
铝：国内电解铝企业持稳生产为主，关注进口铝锭流入情况，而受消费淡季和春节假期影响，下游需求较为疲软，但当前铝市场库存仍处于低位对铝价下方存一定支撑，建议高抛低吸思路对待，关注宏观情绪的变动。 氧化铝：国内采暖季期间，重污染天气预警对北方地区氧化铝生产扰动仍存，且西南地区部分氧化铝产能受矿石紧张因素影响，维持低产状态，且有个别企业有停产计划。预计国内现货价格高位震荡，但考虑到市场情绪或对期货盘面价格造成较大影响，建议短期观望为主。 核心观点 铝现货方面：LME铝现货贴水36.14美元/吨。SMMA00铝价录得19090元/吨，较前一交易日下降30元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至20元/吨，SMM中原铝价录得18980元/吨，较前一交易日下降70元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至-90元/吨，SMM佛山铝价录得19120元/吨，较前一交易日下降100元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降90元/吨至55元/吨。 铝期货方面：1月29日沪铝主力合约开于19115元/吨，收于19005元/吨，较前一交易日跌30元/吨，全天交易日成交183232手，较前一交易日增加15272手，全天交易日持仓179400手，较前一交易日减少10522手。日内价格震荡，最高价达到19250元/吨，最低价达到18915元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19005元/吨，收于19055元/吨，较昨日午后涨50元/吨，夜间价格震荡上行。 下游市场停工休假规模进一步扩大来看，节前备库或已接近尾声。当前铝锭社会库存维持历史相对低位。基本面上，目前国内电解铝运行总产能约为4200万吨，电解铝企业持稳运行，持续关注西南等地区电力供应变动情况。近期电解铝现货进口窗口阶段性开启，或有部分进口货源进入国内市场。需求方面，受消费淡季影响国内下游开工持续下滑，铝型材订单方面无明显好转，建筑型材下游需求较弱而工业型材板块光伏、汽车型材生产稳定。临近春节，考虑到铝加工行业基本将于1月底放假至2月中旬，预计需求持续走弱。 库存方面，截止1月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存46.7万吨，较上周同期增加2.7万吨。铝锭库存目前维持相对低位水平，给予铝价以一定的底部支撑。截止1月29日，LME铝库存较前一交易日减少3500吨至542750吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得3351元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得373美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：1月29日氧化铝主力合约开于3234元/吨，收于3243元/吨，较前一交易日跌19元/吨，全天交易日成交46885手，较前一交易日增加21746手，全天交易日持仓40053手，较前一交易日增加24209手，日内价格震荡，最高价达到3267元/吨，最低价达到3204元/吨。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3251元/吨，收于3242元/吨，较昨日午后收盘跌1元/吨，夜间偏强震荡。 供应方面，矿石紧张局面仍限制部分地区氧化铝企业的生产，且需关注重污染天气预警对北方地区氧化铝生产的扰动。其中山西地区部分氧化铝厂因矿石供应问题缓解而复产，涉及年产能130万吨；河南地区某氧化铝厂因当地重污染天气预警，停炉一台，涉及年焙烧产能约10万吨。广西地区某氧化铝厂因矿石供应不足停止焙烧生产，涉及年产能50万吨左右。需求方面，电解铝行业维持稳定运行，目前云南区域枯水期来水和蓄水好于往年，当地电解铝二轮减产可能性下降。 策略 单边：铝：中性 氧化铝：中性。 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。
2024年SMM春节前后铝锭库存推演【SMM分析】
》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM1月29日讯： 随着下游放假停工停产的深入推进，国内铝锭的累库虽迟但到。 2024年1月29日，SMM统计电解铝锭社会总库存46.7万吨 ，国内可流通电解铝库存34.1万吨， 较上周四累库3.0万吨，连续两周有余的去库节奏在一月底的最后一个周末过后戛然而止。出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量10.44万吨，周度出库量环比减少1.29万吨，体现了下游逐步放假后对铝锭的需求锐减。 一月底国内铝锭终于出现较大幅度累库，基本面的转向也对近期的期货盘面施加较大压力。 同比来看，当前国内库存总量继续稳居近七年同期低位水平，与去年同期的库存差已拉大至46.7万吨，且去年同期的库存量恰巧已是今年的两倍之多。当然，抛开假期的影响来比较库存量意义不大， 我们关注近六年春节前后的周度库存变化，对比春节前第二周库存量，2024年仍然是最低的，但库存增量和幅度的排名有靠前的趋势，需密切关注春节前后的累库形势变化。 分地区来看： 无锡地区 较上周四库存增加0.5万吨至12.1万吨，上周出库量环比小降0.14万吨至4.75万吨。值得注意的是，无锡地区已连续一个半月以来，周末有累库的情况出现，反映周末无锡地区到货较为集中。本周末无锡地区入库环比增加1300吨，出库则环比下降4000吨，临近春节有供过于求的趋势，但因目前库存量依然不高，近期变化量也较为稳定，使得近期无锡地区铝锭升水的变化也进入平缓收窄的状态，SMM预计后续无锡地区库存仍将稳定小增。 上海地区 库存持稳，较上周四持平至4.1万吨。据SMM统计，1月26日，SMM统计上海保税区电解铝库存为13,600吨，广东保税区库存3,600吨，总计库存17,200吨，周度环比减少5,100吨。SMM认为，虽然近期进口窗口重新关闭且保税区库存仍偏低，但上周上海保税区库存下降明显，仍需关注进口货源对国内特别是华东地区铝锭社会库存的干扰。 巩义地区 延续近期较明显的累库，周一巩义地区铝锭库存7.7万吨，较上周四累库0.5万吨，上周出库量环比小降0.16万吨至3.15万吨。主因临近春节，需求走弱，叠加周中宏观带动铝价上调以及河南地区重污染天气预警再起的影响，下游部分企业生产情况受到阻碍，同时因节前订单趋减，接货减少，库存有所累库。 佛山地区 出现2万吨的大幅度累库至12.9万吨，出库量则锐减0.80万吨至1.67万吨，华南地区出现明显供过于求的情况。本周末佛山地区出库环比下降5800吨，而到货则大增13700吨，下游逐步放假需求锐减，供过于求市场流通货源趋向宽松。华南地区因周末到货集中到达，库存出现爆发性增加，奠定了月底华南市场升水快速坍塌的基调，粤沪价差预计将快速收窄至平水附近。SMM预计，节前两周华南现货升贴水或转贴水行情，随着下游放假进程的深入，市场节前补库需求逐步减少，现货表现趋向低迷，需关注升贴水短期内快速下行和后续华东华南价差倒挂的风险。 相较于铝锭库存，铝棒库存的表现更早受到下游节前放假的冲击，已持续接近半月。 据SMM统计，1月29日国内铝棒社会库存12.77万吨，与上周四相比累库1.70万吨，国内铝棒库存已不在近四年同期低位的位置。上周国内铝棒出库量2.85万吨，周度出库量继续下降0.26万吨。 临近春节，本周库存显著累库主因下游型材厂逐步减产放假，部分中小企业已经停产，拉动需求快速下滑。 同时，对比春节前第二周库存量，目前国内铝棒库存同比2023年同期增加3.27万吨，库存压力明显。 其中，佛山地区累库1.35万吨，周末到货量增加约五成，大幅增加4400吨，而上周出库量继续下降0.17万吨；无锡地区累库0.34万吨，上周出库量下降0.03万吨；常州、湖州、南昌地区铝棒库存则变动不大。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹 ，SMM预计，临近年关，结合SMM调研情况，西北及西南地区节内铸锭量将小幅增加，SMM初步测算，目前国内铝锭日产量3.5万吨/天，节假日内铝锭日产量或达4万吨/天，但铸锭量同比仍有所下降，在此情况下，叠加近期新疆铝锭运输出现铁皮的紧张的情况，24年春节累库总量或难超去年同期水平。 春节假期前后，国内铝锭将进入持续累库阶段，SMM对后续国内铝锭库存总量进行推算，2月节前最后一日国内铝锭社会总库存或将累库至55-60万吨左右，节后首日或累库至75-80万吨左右，节后的库存高点将在90-95万吨附近。 后续需持续关注进口货源增量、新疆等地铝锭发运情况以及下游春节前放假安排。 》点击查看SMM铝产业链数据库
1月29日LME铜库存下降1000吨 过半降幅集中在鹿特丹和新奥尔良
外电1月29日消息，以下为1月29日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：1月29日LME铜库存减少1000吨。其中，鹿特丹铜库存减少300吨，新奥尔良铜库存减少275吨，汉堡铜库存减少75吨，来亨铜库存减少125吨，的里雅斯特铜库存减少100吨，巴生港铜库存减少25吨，1月29日铜库存累计减少1000吨。1月29日LME铜仓库最新库存数据为150350吨 。 （单位 吨）
1月29日LME锌库存下降675吨 新加坡仓库贡献主要降幅
1月29日LME锌库存下降675吨，其中新加坡仓库去库550吨，巴生港仓库去库125吨。截至1月29日LME锌库存总计190925吨。 以下为1月29日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
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