沪铜早间小幅走高，随后偏强震荡，收盘上涨0.86%。外围市场情绪转暖，沪铜暂时企稳，不过国内精铜社会库存仍在小幅累积。 隔夜公布的美国经济数据喜忧参半，加拿大央行率先降息，市场风险偏好有所回暖，贵金属、有色、原油系整体反弹。光大期货表示，昨晚在加拿大降息的消息带动下，美股出现大涨，带动一定市场情绪，伦铜险守10000美元/吨的整数关口，关注铜价在该位置的表现，多看少动。 截至6月6日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.19万吨至45.07万吨，持续刷新年内新高，但增幅开始放缓。具体来看，上海地区库存较周一下降0.22万吨，该地区库存下降的原因是进口铜到货减少且下游提货量增加；成渝地区库存下降的原因是到货量减少。江苏地区库存增加的原因是临近交割冶炼厂发货至仓库的量增加。广东地区库存上升0.32万吨，本周不单国产铜到货增加而且有进口铜到货。展望后市，据smm了解下周进口铜到货量会高于本周，临近交割在贴水仍较大的背景下预计持货商仍会优选交割，仓库到货量会继续增加，料总供应量会较本周增加。而下游消费方面，铜价止跌反弹料且端午后下游消费可能会回落。因此，认为下周将呈现供应增加需求减少的局面，周度库存可能会继续增加。

所谓“成也萧何败也萧何”，曾经受3月中美制造业数据重返荣枯线上方的宏观暖风叠加市场对铜矿供应紧缺预期带动铜价受多头资金追捧一路走高并刷新了历史最高记录。然随着5月份美国制造业活动连续第二个月放缓，使得市场担忧全球需求前景，市场风险偏好下降，宏观情绪转弱，铜基本面重返市场交易视野。铜价高企抑制了国内铜下游需求，国内铜库存续刷年内新高，LME铜库存6月4日升至逾一个月来最高水平，库存高企对铜价的压制开始显现，伦铜和沪铜在隔夜行情中便出现了大幅调整，伦铜时隔3个多周收于10000美元/吨下方，截至6月5日日间行情收盘，沪铜跌2.44%，报80060元/吨。截至6月5日15:32，伦铜跌0.45%，报9900.5美元/吨。铜价下跌之际，铜下游消费如何？ 宏观方面 5月份美国制造业活动连续第二个月放缓，4月份美国建筑支出连续第二个月下降。周一的数据显示，美国供应管理协会(ISM)5月份制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的49.2降至48.7，3月份曾触及18个月高点50.3。市场目前正等待周五将公布的非农就业数据，以判断美国经济的健康状况，以寻找更多有关美联储降息计划的线索。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易商目前认为9月降息的可能性约为65%。 下游采购需求增加 现货市场成交有所回暖 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研，随着铜价的下跌，现货贴水幅度持续收窄。尤其是沪铜跌破81000元/吨之后，下游采购需求增加，叠加端午小长假的来临，现货市场成交有所回暖。 沪铜现货： 6月5日，1#电解铜现货对当月2406合约报贴水60元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水45元/吨，较上一交易日涨25元/吨。因铜价再度回落，持货商对后市消费增长持乐观预期，现货升水重心继续抬升。但目前库存与仓单量仍然高企，对升水形成压制。SMM预计6日现货升水仍将小幅上调，但仍波动于平水价格下方。 华南铜现货市场： 6月5日，广东库存10连涨，到货较多是主要原因。5日铜价大幅下跌持货商积极挺价出货，令现货升水水涨船高，而且临近端午小长假，部分下游有补货需求，这也是令升水走高的原因之一。截止到6月5日11点当月合约好铜报贴40元/吨，平水铜报贴100元/吨，湿法铜报贴水200元/吨。此外，湿法铜和非标铜大量流出，令湿法铜和平水铜价差扩大，下游也偏向采购低价铜。总体来看，铜价大跌下游补货增加，现货升水震荡走高，整体交投好于前一交易日。 华北铜现货市场： 6月5日，华北电解铜现货对当月合约报贴340元/吨~贴180元/吨，均价贴260元/吨较上一交易日涨30元/吨，成交价格79820-80200元/吨，均价80010元/吨较上一交易日跌1570元/吨。铜价大幅回落，下游采购情绪迎来提升，加工企业开工率有所回升，现货贴水幅度持续收窄，市场活跃度升温。 国内铜库存续刷年内新高 LME铜库存刷一个多月以来高位至12万吨 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 国内铜库存方面，据SMM调研，截至6月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.53万吨至44.88万吨,继续刷新年内新高。 总库存较去年同期的10.69万吨高34.19万吨。展望后市，SMM预计本周进口铜到货量会低于上周，而且国产铜到货量也不会大幅增加，料总供应量有所下降。而下游消费方面，铜价回落且临近端午小长假，预计本周下游采购量会有所增加。因此，SMM认为本周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或小幅下降。 三大交易所铜库存方面： 上海期货交易所最新公布数据显示，5月31日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加6.89%至321,695吨，增至逾四年新高。 伦敦金属交易所（LME）公布最新库存数据显示，LME铜库存继6月4日的大增2950吨之后，6月5日续增1050吨，刷新一个多月以来的高位至120000吨。 6月4日，纽铜库存继续下降，最新库存水平为15674短吨。 后市 综上，从国内电解铜的产量数据和库存数据来看，电解铜的供应依然宽松，铜价下跌带来的铜下游消费有所转暖以及国内炼厂6月仍有出口计划或带动国内铜周度库存的下降，此处能否成为推动铜库存拐点出现的重要转机，还需关注铜消费能否持续回暖及其带来的去库力度。不过，铜矿中长期供应短缺的现状未改，也将给铜价带来基本面的支撑。目前还需关注多空资金双方的博弈情况。宏观面上全球制造业PMI数据，国内的CPI、PPI、社融数据以及是否有降准或者降息政策，美国非农数据以及通胀数据、欧洲央行本周能否如市场所预期的那样降息均需重点关注。 机构声音 华鑫期货研报指出：宏观情绪持续下降，商品金融属性退化后，商品属性回归，市场需要进一步消化高价带来下游需求不畅导致的高库存局面，短期弱势格局延续。 国投安信期货研报认为：周三沪铜增仓，跌势逼近8万整数关，仓量反映调整博弈加大。隔夜美国工厂订单与职位空缺数，再次提振降息节奏。从供应看，国内铜产量放缓、未锻轧铜进口可能受美铜交仓吸引，且炼厂部分兑现前期出口预期，国内整体精铜供应量走低，为社库迎来拐点贡献驱动。不过客观看，消费回暖有一定不确定性，铜消费转入淡季，重点关注电网投资高增速与实际体感差可能带来的滞后需求。本轮铜价大幅上涨与国内供求信号长期背离，有可能出现即便社库转向，铜价也仍在调整震荡的可能。铜市上冲需要时间积蓄更强动力，沪铜仍有跌破8万整数关、向下继续找震荡区间下沿的概率。前期卖出高位虚值看涨期权持有。 高盛预计一旦廉价替代品的有限库存耗尽，铜价将恢复大幅上涨，到年底将额外上涨15%至12000美元/吨。 瑞银集团预计铜价将在年底达到每吨11,500美元，2025年中期将达到每吨12,000美元或以上。 推荐阅读： 》5月铜价狂飙 国内电解铜产量跟随大幅增加【SMM分析】 》铜价回撤至80000元/吨 早市交投氛围转好【SMM沪铜现货】 》铜价大跌下游补货增加 现货升水震荡走高【SMM华南铜现货】 》铜价大跌下游买兴升温 现货升贴水回升【SMM华北铜现货】 》周末全国主流地区铜库存上升0.53万吨【SMM周度数据】

据芝商所网站6月5日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

根据乘联会数据，4月中国乘用车市场批发销量为195.2万辆，同比增长9.8%。而终端销量（上险量）数据显示，4月中国乘用车市场终端销量为150.4万辆，环比微降2.5%。 4月份汽车经销商综合库存系数为1.7，环比上升9.0%，同比上升12.6%，库存水平位于警戒线以上，经销商库存压力上升。 第一电动选取批发销量过万的品牌和车型做了库存量的计算（批发量-终端量-出口量=库存量），并列出TOP40品牌和车型库存量榜。 TOP40品牌库存量榜中，中国自主品牌占据26席，合资品牌占据14席。其中，八大品牌库存量超5000辆，且比亚迪和大众库存过万辆，比亚迪以3.5万辆的库存量位居榜首。 TOP40车型库存量榜中，新能源车型占据13席，且比亚迪车型占据10席；燃油车占据27席，瑞虎8和奔驰C级库存量过万辆。 ▍比亚迪库存3.5万辆位居榜首，丰田去库存超万辆 4月比亚迪批发销量为31.2万辆，除去出口量4.1万辆，国内有27.1万辆的批发销量，但其终端量仅23.6万辆，这也说明其有3.5万辆的存量压在了经销商，与3月相比大涨50%。 一位比亚迪经销商曾透露，过去比亚迪的各系新能源汽车均一车难求，消费者必须提前预定并支付定金才能提车。但随着比亚迪在各地到处建设工厂，产能提升太快，很多超出市场预期的库存堆积，经销商压力过大。 五菱汽车批发量为6.4万辆，出口量为3,411辆，国内批发量超6万辆，而终端量仅5.2万辆，说明其有8000辆的存量压在了经销商处。 同样，日产、奇瑞、奥迪、欧尚、吉利的4月库存均超5000辆。值得注意的是，在这些品牌重，奇瑞的出口量最多达7.1万辆，其库存量仅7,245辆。 相反，本田、奔驰、别克、沃尔沃、现代等11个品牌的库存为负数，说明这些品牌正在去库存，尤其是本田，消耗了1.3万辆的库存。 ▍瑞虎8、奔驰C级库存过万辆，元PLUS去库存超6000辆 TOP40车型库存榜中，新能源车型占据13席，且比亚迪车型占据10席，前十中占据三席，分别是宋PLUS、驱逐舰05和秦PLUS。 燃油车占据27席，其中瑞虎8、奔驰C级库存过万辆。其中，瑞虎8批发销量为27,173辆，除去9,369辆出口，国内销量为17,804辆，而终端销量仅4,310辆，说明其有超1.3万辆的库存。 合资品牌中，奔驰C级库存量最多，过万辆；其次是，RAV4荣放、凯美瑞库存量超5000辆；卡罗拉锐放、轩逸、速腾库存超4000辆。 与之相反，瑞虎5x、Model 3、本田CR-V、欧萌达和理想L7的库存为负数，说明这些车型正在去库存。其中Model 3批发量超3万辆，出口量就达到2.5万辆，国内销量仅超5000辆，终端销量超过国内批发量。 总体来看，在4月汽车市场未回暖的情况下，车企压库严重，导致经销商压力过大。但随着5月汽车市场进入旺季，叠加《汽车以旧换新补贴实施细则》落地以及春季车展效应，消费者购车信心显著，持币观望的状况得到缓解。 同时，在五一假期的推动下，经销商门店的客流量明显增加，订单量和销量也呈现出快速增长的态势。预计5月乘用车终端销量将在185万辆左右，有望冲击190万辆，经销商压力也将随之减轻。

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