目前，沪铜主力已跌至自2017年6月份以来新低，技术层面看，前期2016年11月~2017年6月横盘震荡区间或将成为新的支撑位，即45000元/吨获将成为沪铜近三个月内新的支撑位。

因此，SMM认为，明年1月份SHFE库存将逐渐回升，此外由于今年以来铜主走宏观逻辑，且终端消费依旧不容乐观，大部分企业处于去库存状态。在政策面托低的情况下，预计2019年1月铜价或将依旧保持震荡偏弱格局，主要运行区间为47500~50200元/吨。

根据统计局数据，SMM预估2018年全国铜材产量为1727.67万吨。由下图可以清晰的得出，全国铜材全年累计产量排名前五的依次是江西、浙江、安徽、江苏、广东，其产量占比分别为18.04 %、15.12%、14.59 %、13.92 %、13.43 %，这5个省份的累计产量占全国总产量的75.09 %。

从盘面来看，昨日跳空铜价形成的大阴柱填补了9月份形成的部分跳空缺口，对未来铜价低位返升或将形成压力。今日下午开盘后，沪铜主力止跌返升收复部分跌幅，从盘面看47500元/吨或将成为沪铜主力技术支撑位，后期或将继续填补前期形成的跳空缺口。截止至年前，SMM预计沪铜仍将以震荡偏弱态势运行，后续动态SMM将继续跟踪。

SMM综合宏观以及消费端的情况，在国内经济下行压力加大的情况下，终端家电、地产、交通、建筑等消费依旧疲软，电网投资额尽管最近几个月逐月加大，但从近期国网释放的项目来看，特高压居多，而对铜消费的拉动并不显著。SMM预期在目前消费端不佳，且后期经济下行压力较大的情况下将拖累铜价，预计2019年铜价将延续今年10月份以来震荡偏弱的态势运行。

SMM认为，长期来看，后期消费疲软还将持续，且宏观方面依旧不容乐观，将会令铜价承压；短期来看，美国11月非农就业数据远低于预期和前值，美债利差的倒挂又“火上浇油”，进一步提高了美国经济下行风险，加上前期美联储主席鲍威尔发表偏鸽派的言论，美指短期或将承压，或将利好铜价，但不得不关注后期英国脱欧事件以及欧元区的相关数据对美元指数的影响，以及关注目前沪伦铜持仓量的变化。

据SMM铜价显示，11月中旬以来，好铜与湿法铜升贴水价差持续拉大，昨日价差拉涨至315元/吨，为何好铜与湿法铜价差刷新近两年以来新高？今日随着铜价进一步回落，下游买盘有所增多，好铜与湿法铜价差略有缩窄至295元/吨。

正值G20峰会期间，重点关注中美双方领导人会晤相关的消息，但就目前主流媒体来看，美国不可能做出一定让步，除非中国在政治、军事等方面做出更大的妥协，中美双方关系目前难言改善，预计12月份铜价或将依托5日均线，仍将以震荡偏弱态势运行，主要运行区间为48500~50500元/吨。

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