【SMM铜现货】SMM1#电解铜平水铜对当月合约报贴水30元/吨-平水价格/吨，升水铜报平水价格/吨-升水20元/吨。近日上海地区仓单连续大量注销，市场现货流通增加升水承压回落。同时进口比价大开吸引贸易商主动进口量增加，周尾供需逐渐平衡。下周临近沪期铜2504合约交割，预计现货升水将在平水附近波动。

【SMM铜现货】SMM1#电解铜平水铜对当月合约报升水90元/吨-升水130元/吨，升水铜铜报升水120/吨-升水150元/吨。铜价连续下行后升水重心明显上抬，昨日上海地区注销仓单近1万吨。市场成交活跃，下游压价积极。预计后市库存将加速去化，仓单大量释放下升水将暂时稳定。

宏观方面，美国特朗普政府于当地时间4月2日正式宣布“对等关税”政策，该政策设定10%的基准关税税率，同时豁免铜、半导体、药品等关键品类。若全面实施，美国有效关税率将从2024年的2.4%跃升至25.1%，显著抬升全球贸易成本。市场反应迅速且剧烈：美股期货全线下跌，纳斯达克指数期货跌幅超4%，反映投资者对贸易摩擦升级及潜在报复性措施的担忧。中国商务部已声明将采取反制措施，结合3月制造业PMI连续第二个月处于扩张区间（50.5%），显示内需韧性或部分对冲外部风险。美联储政策预期同步波动：利率期货市场对6月降息的概率押注升温，年内降息次数预期由三次上调至四次，但分歧仍存。短期焦点转向4月3日美国非农与失业率数据，若就业市场超预期走弱，或强化“预防性降息”逻辑。