SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于12636.5美元/吨，盘初摸底于12623美元/吨，而后铜价重心震荡上行，临近盘尾摸高于12868.5美元/吨，最终收于12840美元/吨，涨幅达0.62%，成交量至2.8万手，持仓量至31.6万手，较上一交易日减少1559手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2603开于99800元/吨，盘初即摸底于99440元/吨，而后维持窄幅震荡，临近盘尾摸高于100500元/吨，最终收于100270元/吨，跌幅达0.43%，成交量至11.1万手，持仓量至22.5万手，较上一交易日增加2144手，表现为空头增仓。

SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于12915.5美元/吨，盘初摸高于12930.5美元/吨，而后铜价重心震荡下行，临近盘尾摸底于12712美元/吨后小幅回调，最终收于12761.5美元/吨，跌幅达0.27%，成交量至2.4万手，持仓量至31.7万手，较上一交易日减少8682手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2603开于100550元/吨，盘初摸高于101410元/吨，而后震荡下行摸底于100260元/吨，最终收于100420元/吨，跌幅达0.85%，成交量至8.9万手，持仓量至22.4万手，较上一交易日减少585手，表现为空头增仓。

SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于12869.5美元/吨，盘初摸高于12933.5美元/吨，而后铜价重心下行，摸底于12680美元/吨后小幅回调，最终收于12796.5美元/吨，跌幅达1.47%，成交量至2.8万手，持仓量至32.6万手，较上一交易日减少589手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2603开于101020元/吨，盘初摸高于100900元/吨，而后铜价重心下行摸底于99210元/吨，最终收于99930元/吨，跌幅达1.29%，成交量至12.3万手，持仓量至21.8万手，较上一交易日减少1278手，亦多表现为多头减仓。

SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于12885美元/吨，盘初摸底于12825美元/吨，而后铜价重心上行，摸高于13028美元/吨后小幅回调，最终收于12987美元/吨，涨幅达1.28%，成交量至2.1万手，持仓量至32.7万手，较上一交易日增加2567手，以多头增仓为主。隔夜沪铜主力合约2603开于101030元/吨，盘初摸底于99620元/吨，而后铜价重心上行维持高位震荡，临近盘尾摸高于102000元/吨，最终收于101680元/吨，涨幅达1.02%，成交量至7.9万手，持仓量至22.1万手，较上一交易日增加3115手，亦多表现为多头增仓。

SMM晨会纪要：上周五晚伦铜开于12921美元/吨，盘初上行摸高于12973美元/吨，而后铜价重心下行，呈现“W”走势，摸低于12696美元/吨后小幅上行，最终收于12822.5美元/吨，跌幅达2.48%，成交量至3.3万手，持仓量至32.4万手，较上一交易日增加2103手，以多头减仓为主。上周五晚沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初摸高于103500元/吨，而后铜价重心下移摸底于99620元/吨，随后维持窄幅震荡，最终收于100280元/吨，跌幅达1.56%，成交量至14万手，持仓量至21.9万手，较上一交易日减少7180手，亦多表现为多头减仓。

【SMM分析】2026年初，美国贸易政策再度成为影响铜市场的重要变量。本周三，美国总统特朗普在公开场合表示，暂不考虑对稀土、锂及其他关键矿产加征关税，铜也被包含在“暂缓关税”的讨论范围之内。由于铜早在2023年即被纳入美国关键矿产清单，该表态迅速引发市场对美铜进口结构的重新评估，LME-COMEX套利空间随即收窄。

SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于13082美元/吨，盘初震荡上行上探至13162.5美元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于12928美元/吨，而后再度震荡上行最终收于13148.5美元/吨，跌幅达1.14%，成交量至3.18万手，持仓量至32.6万手，较上一交易日增加2579手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初即摸高于103180元/吨，而后铜价重心直线下移下探至101220元/吨，随后震荡上行最终收于102860元/吨，跌幅达0.23%，成交量至13万手，持仓量至23.1万手，较上一交易日减少4462手，表现为多头减仓。

SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于13176.5美元/吨，盘初宽幅震荡下探至13140美元/吨，而后延续宽幅震荡临近盘尾时铜价重心逐渐上移最终收于13300美元/吨，且创日内高点，涨幅达1.09%，成交量至3.38万手，持仓量至32.4万手，较上一交易日减少670手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2603开于104350元/吨，盘初即摸高于104660元/吨，而后铜价重心直线下移下探至103290元/吨，随后宽幅震荡最终收于103660元/吨，跌幅达0.49%，成交量至14.3万手，持仓量至24.1万手，较上一交易日减少553手，表现为多头减仓。

SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于13185.5美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于13313.5美元/吨，而后震荡下行下探至13105美元/吨，随后宽幅震荡最终收于13156美元/吨，跌幅达0.12%，成交量至3.57万手，持仓量至32.4万手。隔夜沪铜主力合约2603开于103780元/吨，盘初铜价重心直线上移上探至104610元/吨，而后震荡下行摸底于102880元/吨，随后横盘整理最终收于103540元/吨，涨幅达0.29%，成交量至13.87万手，持仓量至22.7万手，较上一交易日增加7047手，表现为多头增仓。

SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于13198.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于13323美元/吨，而后铜价重心直线下移下探至12990.5美元/吨，随后震荡上行最终收于13172美元/吨，涨幅达1.59%，成交量至3.57万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日减少446手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于104600元/吨，盘初即上探至104790元/吨，而后铜价重心直线下移摸底于101810元/吨，随后震荡走高最终收于103320元/吨，涨幅达0.54%，成交量至12.94万手，持仓量至17.8万手，较上一交易日减少4781手，表现为空头减仓。

SMM晨会纪要：上周五晚伦铜开于12946美元/吨，盘初震荡上行摸高于13039美元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸低于12907美元/吨，随后宽幅震荡最终收于12965.5美元/吨，涨幅达2.07%，成交量至2.71万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日增加783手，以多头增仓为主。上周五晚沪铜主力合约2602开于101910元/吨，盘初即上探至102660元/吨，而后铜价重心下移摸底于101520元/吨，随后震荡走高最终收于102220元/吨，涨幅达1.93%，成交量至9.95万手，持仓量至18.5万手，较上一交易日减少3578手，表现为空头减仓。

SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于12818美元/吨，盘初摸高于12913美元/吨后重心直线下行，触底12517美元/吨，最终横盘整理收于12702美元/吨，跌幅达1.27%，成交量减少8314手至3.5万手，持仓量减少4836手至32.5万手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于101660元/吨，开盘摸高于101880元/吨，而后重心下行触底98780元/吨，最终横盘整理收于100310元/吨，跌幅达1.61%，成交量减少14.4万手至15.9万手，持仓量减少10421手至19.4万手，亦多为多头减仓。

SMM晨会纪要：隔夜伦铜开于13117美元/吨，盘初在摸高于13141美元/吨后重心逐渐下行，触底12833美元/吨，最终收于12866美元/吨，跌幅达2.93%，成交量减少3549手至至4.4万手，持仓量减少8237手至32.9万手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于1003200元/吨，开盘摸高于103560元/吨，而后重心下行触底101350元/吨，最终收于102030元/吨，跌幅达1.98%，成交量减少18.7万手至14.3万手，持仓量减少5778手至21万手，亦多为多头减仓。